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1、金融学金融学8完整教学课件完整教学课件 第一章 货币与货币制度 第一节 货币的形成与形态 l 时、空、需求、价值量难以达成一致； l 没有统一的价值计量单位； l 无法贮存一般购买力 一.货币的产生 物物交换-困难与障碍： 二. 货币的形态 实物、金属、代用和信用货币 （一）实物货币 （二）金属货币 币材 称量货币阶段： 私人铸币阶段： 国家铸币阶段： 三个阶段： （三）代用货币 以纸币代替金属货币流通使用 最早使用纸币的国家！ “交子” ! 马可波罗，大为惊奇！大为惊奇！ （四）信用货币 纯粹的货币价值符号 v 主要形式：纸币/辅币/银行存款货币 v 主要特征： 价值符号；债务货币；具有强制

2、性 * 电子货币电子货币（Electronic Money）: eCash/ Digicash 以金融电子化网络为基础，以商用电子化机具和各类交易卡为媒介， 以电子计算机技术和通信技术为手段，以电子数据形式存储在银行的 计算机系统中，并通过计算机网络系统以电子信息传递形式实现流通 和支付功能的货币。 第二节 货币的职能 （一）价值尺度 特点：只要是观念的或想象的货币就可以 （二）流通手段 现实的货币； 不一定是具有十足价值的货币 （三）贮藏手段 既是足值的，又是现实的 （四）支付手段 货币运动与商品运动相分离 （五）世界货币 人民币：扩大人民币跨境使用 跨境贸易人民币结算 2012年3月：具有

3、进出口经营资格的企业均可使用人民 币进行跨境结算，面向全球各个国家和地区。 2014年，累计办理跨境贸易人民币结算业务6.55万亿元。 以人民币结算的贸易已占到中国进出口总额的22%。 人民币在全球整体结算中所占比重为2.17%！ 第5位 尚未摆脱“贸易大国、货币小国”的窘境！ p 比特币是货币吗？ “比特币”（Bitcoin，BTC）概念由中本聪（Satoshi Nakamoto）于2008年11月提出。2009年1月3日，第一枚比特 币诞生。比特币不依赖特定货币机构发行，而是一种运用开源的 P2P技术软件，通过特定算法计算产生的虚拟货币，且总量有上 限。 去中心化 交易匿名性 流通无国界

4、总量有上限 比特币的迅速发展引发了人们对其是否属真正意义上 的货币的思考！ l 暂难成为价值尺度： l 难以真正发挥流通手段、支付手段的作用： l 具有一定的价值贮藏作用： 第三节 货币制度的演变发展 一、货币制度的基本内容 q 货币流通的组织形式,简称币制。 q 构成要素：货币金属与货币单位；通货的铸造、 发行与流通程序；金准备制度等 二、货币制度的演变历程 银本位、金银复本位、金本位和不兑现的信用货币本 位制 1、银本位制 以白银为本位货币的一种货币制度 q 自由铸造，无限法偿，并可自由输出、输入 2、金银复本位制 平行本位、双本位、跛行本位制 实际价值流通/按法定的比价/银币不能自由铸造

5、 价值尺度二重化! “劣币驱逐良币”的现象！ 3、金本位制 （1）金币本位制 基本特点： 金币可自由铸造、熔化； 辅币、银行券与金币同时流通，自由兑换 金币； 黄金、金币可自由输出、输入国境 （2）金块本位制 以金块为准备的纸币流通 “富人本位制” （3）金汇兑本位制 通过外汇间接兑换黄金 “虚金本位制” 4、不兑现的信用货币制度 以不兑换黄金的纸币为本位币 基本特征： v 纸币无限法偿，依法强制流通； v 货币供应量不受金银数量约束； v 纸币对内价值、对外汇率稳定，管理与控制 # 货币局制度（Currency board arrangement） 本币钉住一种强势货币；锚货币 本国通货发行

6、，以外汇储备为发行保证 优越性： 利率不能由本国货币当局制定 # 美元化（dollarization） 以美元代替本币进行流通。 在小国实施延伸到一些经济规模较大的国家 非官方美元化 (Nonofficial Dollarization)、半官方美 元化(Semiofficial Dollarization)、官方美元 化(Official Dollarization) 人口最少的是 皮特凯恩皮特凯恩。 厄瓜多尔 # 美元化（dollarization） 以美元代替本币进行流通。 在小国实施延伸到一些经济规模较大的国家 非官方美元化 (Nonofficial Dollarization)、半官

7、方 美元化(Semiofficial Dollarization)、官方美 元化(Official Dollarization) 人口最少的是 皮特凯恩。 厄瓜多尔 津巴布韦美元化 连年的恶性通胀、持续的财赤，津巴布韦经济千疮百孔。 迫于严重的经济和人道主义危机，民族团结政府于2009年2月 始采取激进做法挽救经济：实行多种货币同时流通的货币制 度，美元、南非兰特和博茨瓦纳普拉被作为交换媒介。津巴 布韦元实际上退出经济舞台，而由于美元的强势地位，这种 多货币制度采取的其实就是美元化的形式。 津巴布韦100万亿元，世界钱币“状元”！ # 美元化（dollarization） 成本 损失铸币税收入

8、； 失去独立的货币政策； 央行不能发挥最后贷款者的作用。 收益 # 欧元（EURO）及区域性货币一体化 Belgium Germany Ireland Greece Spain France Italy Cyprus Luxembourg Malta The Netherlands Austria Portugal Slovenia Slovakia Finland Estonia Latvia Lithuania 理论依据: 蒙代尔（Robert Mundell）,最适通货区 理论（theory of optimum currency area）。 2010.2月28日，由于希腊债务危机，德

9、国总理默克尔称 “欧元陷入自诞生以来最严重困境”。 l 由成员国债务危机引发了欧元区整体信任危机! l 货币政策的统一与财政政策的分割之间的矛盾! # 碳货币本位 减少碳排放、实现可持续发展，已成为国际社会普遍关心的重 大议题。碳货币本位作为一种超前但兼具复古意味的设想，正是 在此背景下诞生。 2006年，时任英国环境大臣的大卫米利班德（David Miliband）就提出：“想象在一个碳成为货币的国家，我们的银 行卡里既存有英镑还有碳点。当我们买电、天然气和燃料时， 我们既可以使用碳点，也可以使用英镑。” 碳排放权是否具有现代货币的属性，是最关键的问题。 l 稀缺性、可计量性、普遍接受性 基

10、辛格：“如果你控制了石油，你就控制了所有的国家；如 果你控制了粮食，你就控制了所有的人；如果你控制了货币， 你就控制了整个世界。” l 未来一旦碳货币体系建立起来，碳货币的储存和占有程度就 会直接影响一个国家的经济体系。 我国是发展中国家，碳排放强度相对较高。 发展低碳经济和开展节能减排！ 三、我国目前人民币制度的基本内容 1、本位币和辅币 不得拒收; 金银不准计价流通 “人民币元”，RMB￥ , CNYCNY 港元（HongKong Dollar）, , HK$,HK$,HKDHKD； 澳门元（Macao Pataca）, , Pat,Pat,MOPMOP； 台湾圆（New Taiwan D

11、ollar）, , NT$,NT$,TWDTWD 2、人民币的价值形式 不规定含金量； 任何实物体; 外国货币 3、人民币的发行 集中于中国人民银行。 根据国民经济需要，不允许财政部门透支。 五套人民币： 第一套人民币： 1948年12月1日1955年5月10日 1、5、10、20、50、100、200、500、1000、 5000、10000元、50000元 五套人民币： 第二套人民币： 1955年3月1日1998年12月31日 主币：1、2、3、5、10元 辅币：1、2、5分、1、2、5角 1957年12月，硬分币 五套人民币： 第三套人民币 1962年4月202000年6月30日 五套人

12、民币： 第四套人民币 1987年4月27日 主币：1、2、5、10、50元、元、100元元；辅币： 1、2、5角3种，原1分、2分、5分 小面额货币硬币化： 1992年6月 五套人民币： 第四套人民币 1987年4月27日 主币：1、2、5、10、50元、元、100元元；辅币： 1、2、5角3种，原1分、2分、5分 小面额货币硬币化： 1992年6月 五套人民币： 第五套（新版人民币） 1999年10月1日 金属流通纪念币： 纪念钞： 4、人民币流通和使用管理 v 大额现金支付登记备案制度 v 出入境:1993年3月起实行限额制度,6000元； 2005年1月起，20000元 v 禁止伪造、变

13、造； 图样； 代币票券 5、黄金、外汇储备管理 由中国人民银行统一管理。 保管性管理 经营机制 黄金储备， 2015.06 ， 5332万盎司； 国家外汇储备 ，2015.06， 36938.38亿美元 第四节 货币的层次划分 一、划分的依据 以金融资产的流动性作为标准 某种金融资产转变为现金或现实购买力， 同时又对持有人不发生损失的能力。 二、国际货币基金组织的划分 M0 = 流通于银行体系之外的现金 M1 = M0+ + 活期存款 M2 = M1 + + 储蓄存款+定期存款+政府债券（包括国 库券） 三、我国货币层次的划分 狭义货币 M1 = = M0 + 可开支票进行支付的单位 活期存款

14、 广义货币 M2 = = M1 + + 居民储蓄存款 + + 单位定期存 款 + +住房公积金中心存款+ +非存款类 金融机构在存款类金融机构的存款 三个层次: M0 = 流通中现金 M2 - M1： 准货币（Quasi money ） M1/M2： 货币流动性比率 M1 价格总水平 M2 : 货币的总规模 货币和准货币货币和准货币(M(M2 2) ) 1333375.36 货币货币(M(M1 1) ) 356082.86 流通中现金流通中现金(M(M0 0) ) 58604.26 活期存款活期存款 297478.59 准货币准货币 977292.51 储蓄存款储蓄存款 539127.13 货

15、币供应量统计（2015年6月，单位:亿元） 第二章第二章 信用与信用工具信用与信用工具 第一节 信用形式 一.概念 以商品赊销或货币借贷的形式所体现的一种经济关系， 是以偿还为条件的 构成要素： 信用主体/信用关系/信用条件/信用标的/信用载体 二、信用的主要形式 商业、银行、国家、消费、国际、民间信用商业、银行、国家、消费、国际、民间信用 （一）商业信用 以延期付款或预付货款等形式 企业经营者/商品资本/与产业资本变动一致 优点： 局限性：所拥有资本量/方向性/对象上局限性 （二）银行信用 间接 直接； 货币资本 商品资本； 广泛的可接受性 （三）国家信用 特点： 基本形式： 国家公债/国库

16、券/专项债券/银行透支或借款 意义 调剂收支不平衡 / 弥补财政赤字 / 筹集资金 衡量指标 衡量指标 （1）国债负担率 2014末实际国债余额为95655.45亿元， 15.04% （2）国债依存度 2014年我国发行国债17876.57亿元，中央公共财政支 出74174亿元 （3）国债偿还率 2014年还本8957.65亿元， 13.89% （4）居民应债能力 2014年末城乡居民存款余额508878.12亿元，18.80% 2009年10月初，希腊政府突然宣布，2009年政府 财政赤字和公共债务占GDP的比例预计将分别达到 12.7%和113%，远超欧盟稳定与增长公约规定的 3%和60%

17、的上限。 鉴于希腊政府财政状况显著恶化，全球三大信用 评级机构相继调低希腊主权信用评级，希腊债务危希腊债务危 机机正式拉开序幕。 同时,葡萄牙、意大利、爱尔兰和西班牙的主权信 用评级也遭到警告或调降，导致国际股市大跌，引 发了欧洲主权债务危机欧洲主权债务危机。 （四）消费信用 银行或大的商店、企业以货币或商品形式向消费者个 人 1、赊销 2、分期付款 发达国家，消费贷款在全部贷款中的比例平均为 30-50%! 1997年底，172亿元；1998年以来，快速增长 2014年末，全国消费信贷余额达到15.36万亿元； 住房信贷是重点：2014年末，11.52万亿元 3、消费贷款 4、信用卡 信用证

18、明！ 分散作业 联营！ 维萨集团（VISA）/ / 万事达（Master Card） 信用卡的运作过程 信用卡公司、 银行 消费者 消费场所 偿还 发卡 消 费 替消费者支付 银行卡和信用卡 是否具备透支功能： 借记卡 信用卡信用卡 截至2015年第二季度末，累计发卡50.32亿张，其中，借记卡 45.99亿张, 占91.4%，信用卡4.33亿张。 2015年第二季度，银行卡渗透率：47.86%。 信用卡授信总额：6.40万亿元，期末应偿信贷总额：2.79万亿 元。 信用卡授信使用率：43.57% # 利与弊： 是对未来购买力的预支，过量的消费信用会导致信 用膨胀。 美国次贷危机！ 次优按揭贷

19、款机构的低 标准放贷以及追逐高收 益贷款的行为蕴含了风 险。 （五）国际信用 1、出口信贷：出口国银行对出口贸易所提供的信贷 卖方信贷和买方信贷 2、国际银行信贷： 3、政府信贷： 4、国际金融机构信贷： （五）国际信用 1、出口信贷：出口国银行对出口贸易所提供的信贷 卖方信贷和买方信贷 2、国际银行信贷： 3、政府信贷： 4、国际金融机构信贷： 5、国际债券： （六）民间信用 具体形式： 合会 民间借贷 集资 私人钱庄 典当 农村合作基金会 等 P2P网贷平台 个人通过网络平台相互借贷。即，由具有资质的网站（第 三方网贷平台）作为中介平台，借款人在平台发放借款标，投 资者进行竞标向借款人放贷

20、的行为。 截至2015年5月底，全国网贷正常运营平台达1946家。 合会：合会： 标会： 轮会： 摇会： 抬会： 大会主大会主 中会主中会主中会主 小会主小会主 小会主小会主 会脚会脚会脚会脚 * * 温州乐清抬会风波温州乐清抬会风波 运行机制：一个会员加入抬会时，先交会主 11600元，从第二个月开始，会主每月付给会员 9000元，连付12个月，计10.8万元。 从第十三个 月起，会员每月付会主3000元，连付88个月，计 26.4万元。 l 两个办法： l 再入会！ 3.6/10.8 = 33% 剧烈的剧烈的 “金融大地震金融大地震” ！ 庞氏骗局庞氏骗局 这种骗术是一个名叫查尔斯庞兹（C

21、harles Ponzi）的投 机商人“发明”的。 1919年他开始策划一个阴谋，骗人向一个事实上子虚乌有 的企业投资，许诺投资者将在三个月内得到40%的利润回报，然 后，狡猾的庞兹把新投资者的钱作为快速盈利付给最初投资的人， 以诱使更多的人上当 后人称之为“庞氏骗局”。 第二节 信用工具 一. 信用工具的特点 收益性 n 风险性 遭到损失的可能性 违约/市场/购买力风险等 流动性或变现性 偿还期 英国的统一公债 二. 信用工具的分类 （一）按信用形式划分 商业信用工具 银行信用工具 国家信用工具 消费信用工具 (二)以期限的长短来划分 短期信用工具 长期信用工具 三、几种常见的信用工具几种常

22、见的信用工具 （一）票据 1、票据的概念 出票人依法签发的，约定自己或委托付款人在见票时或指定 的日期向收款人或持票人无条件支付一定金额并可转让的有价 证券。 依法签发的/支付一定金额/权利与票据不可分离/无因 证券/可转让的 票据 商业票据 银行票据 商业本票 商业汇票 银行本票 银行汇票 银行支票 # 商业票据和银行票据商业票据和银行票据 当事人：出票人/收款人/付款人/持票人/承兑人/背书人/被背书人/ 保证人 设定、变更、终止某项票据权利或义务 常见 ：出票/背书/承兑/保证/付款 2、票据行为 票据关系的当事人之间以发生、变更或终止票据关系为目 的 3、汇票 出票人签发的，委托付款人

23、在见票时或者在指定日期无条 件票据。 # 即期/远期汇票 银行/商业汇票 银行承兑/商业承兑汇票 按是否附有担保： 跟单汇票/光票 # 必须记载：7个 “汇票”/委托/确定的金额/付款人名称/收款人名称/出票日期/ 出票人签章 # 未记载付款日期的，为见票即付； 可按下列形式之一记载： 见票即付/定日付款/出票后定期付款/见票后定期付款 4、本票 出票人签发的，承诺自己在见票时无条件 # 付款期限最长不得超过2个月。 提示见票时，必须承担付 款责任。 # 必须记载： “本票”/承诺/确定的金额/收款人名称/出票日期/出票人签章 5、支票 委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时 无条

24、件 # 必须记载： “支票”/委托/确定的金额/付款人名称/出票日期/出票人签章 # 空头支票：超过在付款人处实有的存款金额 # 限于见票即付 # 10日内提示付款 # 普通、现金和转帐支票 # 个人支票 个人信用制度！ (二)债券 承诺支付利息，并在指定时间偿还本金 1、按发行的主体：政府债券、金融债券、公司债券 2009年地方政府债券年地方政府债券 ： 2009年国际金融危机冲击我国，为解决新增中央投资 公益性项目的地方政府配套资金困难，国务院同意地方 发行2000亿元债券，由财政部代理发行，列入省级预算 管理。 储蓄国债（Savings Bonds） 记账式国债 凭证式 电子式 1、按发

25、行的主体：政府债券、金融债券、公司债券 2、有无抵押担保：信用、抵押与担保债券 3、计息方式：定息、贴现、浮动利率、累进利率债券 # 国际债券 种类：外国债券和欧洲债券 “外” 以当地货币计值 扬基/武士/龙债券 # 垃圾债券（junk bond) 由经营状况和财务状况恶化甚至濒临破产的企业 l 高收益债券（high yield bond） l 被引入高科技公司发行的风险债券！ l 美国：2013年发行的1.3737万亿公司债券当中，高收益债 券3361亿美元，占24%。 # 可转换债券 可以在特定时间、按特定条件转换为普通股股票 特点：债权性/股权性/可转换性 对发行公司的益处： 对投资者的

26、意义： 要素：1、转换比例 2、转换期限 3、转换价格 （三）股票 入股凭证，是借以取得股息的有价证券。 # 分类： 1、记名和不记名股票 2、面值和无面值股票 3、普通股和优先股普通股和优先股 普通股： 优先股： 收益分红和剩余财产分配上享有优先权 # 优先股：两种性质的综合体 （1）累积型/非累积型 （2）可转换/不可转换 （3）参加/非参加 （4）可赎回/不可赎回 # 比 较： （1 1）性质：）性质： （2 2）权利：）权利： （3 3）期限：）期限： （4 4）收入分配形式：）收入分配形式： 第三章 利息与利息率 第一节 利率种类及利息计算 一、利率的概念 日利率： 月利率： 年利率

27、：% 二、利率的种类 （一）名义利率和实际利率 假如名义利率为12%，物价变动率为7%，实际利率？实际利率？ 考虑到本金和利息两者剔除物价变动! （二）市场利率和基准利率 央行的再贴现率和再贷款利率 （三）固定利率与浮动利率 定期调整 （四）长期利率与短期利率 融资时间在一年以上 一般来说，长期利率比短期利率高。 ？ （五）一般利率与优惠利率 贴息贷款：扶贫贴息贷款 三、利息的计算 （一）单利计算 仅按本金计算利息 I = PI = Pn nr r （二）复利计算 不仅 ，而且把本金所获利息加入本金再计算利息，逐 期滚算。 复利值公式： 例：投资100万元，按年利率10%计算，3年后的复利值？

28、 解：解： V3 = P(1+r)3 = 100(1+0.1)3 = 133.1(万元万元) # 连续复利： r e (三)现值计算 未来某一金额的现在价值。 贴现 概念与计算方法和复利值正好相反： 计算公式： ：现值系数 1 (1) n PV r 1/(1) n r 用于： 1、贴现票据； 2、计算投资收益，进行项目评估。 A 货币需求是有条件限制的货币需求是有条件限制的; 货币需求包括了对现金和存款货币的需求货币需求包括了对现金和存款货币的需求 货币需求包括了对执行不同职能的货币需求货币需求包括了对执行不同职能的货币需求. 全社会商品和劳务的总量全社会商品和劳务的总量; 价格水平价格水平;

29、 收入水平；收入水平； 收入的分配结构；收入的分配结构； （二）影响货币需求变动的主要因素（二）影响货币需求变动的主要因素 货币流通速度货币流通速度; 信用发达程度信用发达程度; 市场利率和金融资产收益率；市场利率和金融资产收益率； 心理因素。心理因素。 货币需求理论的发展脉络货币需求理论的发展脉络 马克思的货币需求理论马克思的货币需求理论 1 1费雪方程式与剑桥方程式费雪方程式与剑桥方程式 2 2凯恩斯和凯恩斯学派的货币需求理论凯恩斯和凯恩斯学派的货币需求理论 3 3货币主义（弗里德曼）的货币需求理论货币主义（弗里德曼）的货币需求理论 （三）（三）货币需求理论货币需求理论 货币需求理论发展的

30、主要脉络货币需求理论发展的主要脉络 马克思理论马克思理论 西方的古典理论西方的古典理论 中国学者的研究中国学者的研究 货币必要量；货币必要量；1：8 公式；公式； Md函数函数等等 凯恩斯学说凯恩斯学说 凯恩斯学派凯恩斯学派 的发展的发展 费雪方程式费雪方程式剑桥方程式剑桥方程式 中国早中国早 期理论期理论 弗里德曼弗里德曼学说学说 货币学派货币学派 的发展的发展 马克思的货币必要量理论马克思的货币必要量理论 马克思的货币需求理论集中反映在客观的货币马克思的货币需求理论集中反映在客观的货币 必要量理论上必要量理论上. . 1.1.公式公式 马克思的货币需求理论又称货马克思的货币需求理论又称货

31、币必要量理论币必要量理论 公式为公式为 M=PT/ /V 2.2.观点观点 公式表明，公式表明，M与与PT成正比，与成正比，与V成反比。成反比。 表明，在金币流通条件下，货币流通量总是等于货币表明，在金币流通条件下，货币流通量总是等于货币 必要量。在纸币流通条件下，纸币数量的增减成为商必要量。在纸币流通条件下，纸币数量的增减成为商 品价格涨跌的决定因素。品价格涨跌的决定因素。 费雪的现金交易数量说费雪的现金交易数量说 1. 费雪方程式。这一方程式在货币需求理论研究中是一个重要费雪方程式。这一方程式在货币需求理论研究中是一个重要 的阶梯。的阶梯。 美国经济学家费雪1911年出版的货币购买力一书对

32、古典货 币数量论作了最清晰的阐述。 以以M为一定时期内流通货币的平均数量；为一定时期内流通货币的平均数量；V为货币流通速为货币流通速 度；度；P为各类商品价格的加权平均数；为各类商品价格的加权平均数；T为各类商品的交易数为各类商品的交易数 量，则有：量，则有： MVPY 2. 2. 费雪分析。在这三个经济变量中，费雪分析。在这三个经济变量中，M是一个由模型之外的是一个由模型之外的 因素所决定的外生变量；因素所决定的外生变量；V由于制度性因素在短期内不变，因由于制度性因素在短期内不变，因 而可视为常数；交易量而可视为常数；交易量Y对产出水平常常保持固定的比例，也对产出水平常常保持固定的比例，也

33、大体稳定大体稳定 的。的。 因此，只有因此，只有P和和M的关系最重要：的关系最重要：P的值特别是取决于的值特别是取决于M数数 量的变化。量的变化。 现金余额数量说现金余额数量说 阿尔弗雷德阿尔弗雷德马歇尔马歇尔 2.剑桥方程式。剑桥方程式。1917年，剑桥大学教授庇古在年，剑桥大学教授庇古在经济学季刊经济学季刊 上发表上发表货币的价值货币的价值一文一文,提出提出M=kPy的货币需求函数的货币需求函数,即剑即剑 桥方程式。桥方程式。 剑桥学派，在研究货币需求时重视微观主体的动机。认为，剑桥学派，在研究货币需求时重视微观主体的动机。认为， 处于经济体系中的个人对货币的需求，实质是选择以怎样的处于经

34、济体系中的个人对货币的需求，实质是选择以怎样的 方式保持自己资产的问题。方式保持自己资产的问题。 每个人决定持有货币多少，有种种原因；但在名义货币需每个人决定持有货币多少，有种种原因；但在名义货币需 求与名义收入水平之间总是保持一个较为稳定的比例关系。求与名义收入水平之间总是保持一个较为稳定的比例关系。 对整个经济体系来说，也是如此。因此有：对整个经济体系来说，也是如此。因此有： Md kPY 流动性偏好理论流动性偏好理论 凯恩斯学说凯恩斯学说 流动偏好论流动偏好论 1936年年就业利息就业利息 和货币通论和货币通论一书一书 所提出的流动性偏所提出的流动性偏 好理论好理论 货币需求起因于流动性

35、偏好货币需求起因于流动性偏好： 交易动机交易动机 预防动机预防动机 货币的交易货币的交易 性需求性需求L L 投机动机投机动机 货币的投机货币的投机 性需求性需求L L2 2 货币总需求：货币总需求： LL+L2=L1(Y)+L2(i)= L (Y,i) 米尔顿 弗里德曼 货币需求理论货币需求理论 1.理论要点：理论要点： （1）货币同债券、股票、耐用消费品、房屋及机器）货币同债券、股票、耐用消费品、房屋及机器 等一样是资产等一样是资产(财富财富)的一种形式，人们在考虑如何的一种形式，人们在考虑如何 保有自己的财富时，就要选择持有的资产是用货币保有自己的财富时，就要选择持有的资产是用货币 形式

36、，还是用其他形式。形式，还是用其他形式。 （2）影响货币需求的诸因素分析：）影响货币需求的诸因素分析： 恒久收入；恒久收入； 商品价格以及替代品和互补品的价格；商品价格以及替代品和互补品的价格； 财富持有者的偏好财富持有者的偏好 2.2.多元的货币需求函数：多元的货币需求函数： M/Pf（y，w，rm，rb，re，e，u） 上式左边是人们要求持有的实际货币数量，它是名义货币 数量M与物价水平P之比；右边是决定货币实际需求的各种因素。 ),(iYf P M 简化并进行回归分析简化并进行回归分析: : i i 简化后的货币需求函数为：简化后的货币需求函数为： 二、货币供给二、货币供给 指一国在某一

37、时点上为社会经济运行服务的货币量，指一国在某一时点上为社会经济运行服务的货币量， 包括中央银行在内的金融机构供给的存款货币和现包括中央银行在内的金融机构供给的存款货币和现 金货币两部分。金货币两部分。 货币供给主要研究由谁来提供货币、提供什么货币、货币供给主要研究由谁来提供货币、提供什么货币、 怎样提供货币和提供多少货币等问题怎样提供货币和提供多少货币等问题, ,从而引出了货币从而引出了货币 供给的主体、货币的口径与层次、货币供给机制、货币供给的主体、货币的口径与层次、货币供给机制、货币 供给的控制等诸多理论与实际问题供给的控制等诸多理论与实际问题. . （一）（一）货币供给概念货币供给概念

38、如何把握货币供给的含义? (1)货币供给是一个现实的存量概念。货币供给是一个现实的存量概念。 (2)货币供给是反映在银行资产负债表上的货币供给是反映在银行资产负债表上的 负债总额。负债总额。 (3)具有重要研究价值的是合理的货币供给量。具有重要研究价值的是合理的货币供给量。 (4)中央银行对货币供给量的调控十分困难。中央银行对货币供给量的调控十分困难。 M MS S = m = m B B （二）（二）货币供给的决定因素货币供给的决定因素 货币供给的决定因素：货币供给的决定因素： 基础货币基础货币B:B:货币基数货币基数 货币乘数货币乘数m m：取决于存款货币银行及各主体的行为：取决于存款货币

39、银行及各主体的行为 M MS S = m = m B B 基础货币基础货币B B的决定因素：的决定因素： B=R+C R =商业银行准备金商业银行准备金 = = 法定存款准备金法定存款准备金 + + 超额存款准备金超额存款准备金 C =流通于银行体系之外的通货流通于银行体系之外的通货 基础货币基础货币B B的决定因素：的决定因素： 即影响即影响B两个组成部分变动的因素两个组成部分变动的因素 M MS S = = m m B B 货币乘数货币乘数m m的决定因素：的决定因素： Ms B m = 货币乘数货币乘数m m的决定因素：的决定因素： 1 t K rectr 三、三、货币均衡与失衡货币均衡

40、与失衡 指货币供给与货币需求的一种对比关系，是从供求的指货币供给与货币需求的一种对比关系，是从供求的 总体上研究货币运行状态变动的规律。用公式来表示，总体上研究货币运行状态变动的规律。用公式来表示， 即：即： （一）（一）货币均衡概念货币均衡概念 Ms Md 式中，式中，Ms为名义货币供给量，为名义货币供给量，Md为实际货币需要量。为实际货币需要量。 必须指出，这里的必须指出，这里的“”并非纯数学概念。并非纯数学概念。 货币均衡是一个动态的过程。货币均衡是一个动态的过程。 货币均衡的实现具有相对性。货币均衡的实现具有相对性。 货币均衡主要靠利率机制来实现。货币均衡主要靠利率机制来实现。 指货币

41、供应偏离货币需求的现象，即货币供应指货币供应偏离货币需求的现象，即货币供应 大于或小于货币的需求，用公式表示即：大于或小于货币的需求，用公式表示即： （二）（二）货币失衡概念与原因货币失衡概念与原因 Ms Md 或或Ms Md 1.1.货币供给量小于货币需要量的原因货币供给量小于货币需要量的原因 （1 1）经济发展了，商品生产和商品流通的规模扩大了，）经济发展了，商品生产和商品流通的规模扩大了， 但货币供给量没有及时增加，从而导致流通中货币紧缺。但货币供给量没有及时增加，从而导致流通中货币紧缺。 （2 2）在货币均衡的情况下，货币管理当局仍然紧缩银根，）在货币均衡的情况下，货币管理当局仍然紧缩

42、银根， 减少货币供给量，从而使得本来均衡的货币走向供给小于减少货币供给量，从而使得本来均衡的货币走向供给小于 需求的失衡状态。需求的失衡状态。 2.2.货币供给量大于货币需要量的原因货币供给量大于货币需要量的原因 在纸币流通时代，货币供给量大于货币需求量是一种在纸币流通时代，货币供给量大于货币需求量是一种 经常出现的失衡现象。经常出现的失衡现象。 四、四、通货膨胀与通货紧缩通货膨胀与通货紧缩 概念：概念：因流通中注入货币过多而造成货因流通中注入货币过多而造成货 币贬值，以及币贬值，以及总的物价水平总的物价水平采取不同形式采取不同形式 （公开的或隐蔽的）（公开的或隐蔽的）持续上升持续上升的过程。

43、的过程。 （一）（一）通货膨胀概念与成因通货膨胀概念与成因 按照弗里德曼货币主义的说法按照弗里德曼货币主义的说法,超量的货超量的货 币供应就像水龙头币供应就像水龙头,只要拧开了只要拧开了,水从管子的水从管子的 一头进去一头进去,就一定会以物价上涨、通货膨胀就一定会以物价上涨、通货膨胀 的形式从管子的另一头流出来。的形式从管子的另一头流出来。 概念理解：概念理解： .通货膨胀是指一般物价水平的持续上涨通货膨胀是指一般物价水平的持续上涨 .通货膨胀所引起的物价上涨是一个持续的过程通货膨胀所引起的物价上涨是一个持续的过程 .在自由市场经济中，通货膨胀表现为一般物价在自由市场经济中，通货膨胀表现为一般

44、物价 水平的明显上涨水平的明显上涨 . 通货膨胀是一种货币现象通货膨胀是一种货币现象 成因：成因： u需求拉上说需求拉上说 u成本推动说成本推动说 u供求混合推动说供求混合推动说 u部门结构部门结构 1.1.强制储蓄效应强制储蓄效应 有益论的观点：有益论的观点：增加社会投资总额。并不会引发持续增加社会投资总额。并不会引发持续 的物价上涨的物价上涨； 有害论的观点：有害论的观点：不会带来社会总投资的扩大不会带来社会总投资的扩大。 （二）（二）通货膨胀的效应通货膨胀的效应 实践证明：利用通货膨胀的强制储蓄效应利用通货膨胀的强制储蓄效应 未必能促进经济发展未必能促进经济发展 2.2.收入分配效应收入

45、分配效应 收入和社会财富的再分配效应是指通货膨胀发生时人们收入和社会财富的再分配效应是指通货膨胀发生时人们 的实际收入和实际占有财富的价值会发生不同变化，有些的实际收入和实际占有财富的价值会发生不同变化，有些 人的收入与财富会提高和增加，有些人则会下降和减少。人的收入与财富会提高和增加，有些人则会下降和减少。 l固定收入者与变动收入者之间：固定收入者与变动收入者之间： 想一想：哪个是受害者？想一想：哪个是受害者？ l债权人和债务人之间呢？债权人和债务人之间呢？ l 3.3.资产结构调整（财富分配）效应资产结构调整（财富分配）效应 1.通货膨胀使各种生产要素、商品和劳务的相对价格发通货膨胀使各种

46、生产要素、商品和劳务的相对价格发 生很大变化和扭曲，引起资源配置低效和浪费；生很大变化和扭曲，引起资源配置低效和浪费； 2.通货膨胀会助长投机并导致社会资源的浪费；通货膨胀会助长投机并导致社会资源的浪费； 3.通货膨胀使人们增加持有更多的实物资产，从而造成通货膨胀使人们增加持有更多的实物资产，从而造成 社会资源的浪费。社会资源的浪费。 1.中央银行提高法定存款准备金率中央银行提高法定存款准备金率 2.中央银行提高再贴现率中央银行提高再贴现率 3.中央银行利用公开市场业务出售政府债券中央银行利用公开市场业务出售政府债券 4.道义劝告道义劝告 （三）通货膨胀的治理对策 3.实施供应实施供应 政策政

47、策 1.实施紧缩实施紧缩 型货币政策型货币政策 2.实施紧缩实施紧缩 型财政政策型财政政策 1. 增税增税 2. 减支减支 3. 缩赤字缩赤字 1. 减税减税 2. 提高机器折旧率提高机器折旧率 3. 实行差别利率实行差别利率 4. 差别信贷差别信贷 （四）通货紧缩 轻度通货紧缩轻度通货紧缩 中度通货紧缩中度通货紧缩 严重通货紧缩严重通货紧缩 定义定义 按时间分按时间分 按程度分按程度分 按生成机理按生成机理 1.商品劳务价格商品劳务价格 持续下跌持续下跌 2.通货紧缩通常通货紧缩通常 伴随生产下降、伴随生产下降、 经济衰退经济衰退 长期性通货紧缩长期性通货紧缩 中长期通货紧缩中长期通货紧缩 短期性通货紧缩短期性通货紧缩 需求不足型需求不足型 供给过剩型供给过剩型 原因 1.货币供应量不足 2.有效需求不足 消费需求-企业投资需求- 政府支出减少-出口减少 3.生产能力相对过剩 危害 1. 经济衰退 2. 社会财富缩水 企业-居民-政府 3.加剧失业 治理 1. 扩张型财政政策和 货币政策 2. 调整产业结构 3. 其他措施 提高工资 限制物价下降 增加社会福利等