财政年度预算分析报告课件.ppt

1、MURRAY 2003MURRAY 2003财政年度财政年度预算分析报告预算分析报告德隆国际财务部德隆国际财务部20022002年年1111月月2目录目录2003财政年度预算分析报告 主要经营指标 销售分析 成本分析 资产运营分析 现金流量1. 资本支出320032003财政年度财政年度主要指标主要指标单位：百万美元2003年度销售将有所增加，毛利率上升，EBITDA将增加至五千万。200 3预预 算算2002实实 际际差差 异异 率率销销 售售 收收 入入72163713%息息 税税 及及 折折 旧旧 摊摊 销销 前前 收收 益益503447%净净 利利 润润175240%经经 营营 活活

2、动动 产产 生生 的的 净净 现现 金金 流流 入入392370%资资 本本 性性 支支 出出12785%现现 金金 净净 增增 加加 额额20809%4损益表主要项目损益表主要项目单位：千美元721,71590,56150,16617,073636,91950,04844,9745,00334,02972,1000100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000 销售收入毛利营运费用净利润EBITDA2003预算2002实际 销售收入 销售收入毛利毛利毛利率毛利率营运费用营运费用净利润净利润EBITDAFY 2003预算预算72

3、1,715721,71590,56190,56112.55%12.55%50,16650,16617,07317,07350,04850,048FY 2002实际实际636,919636,91972,10072,10011.32%11.32%44,97444,9745,0035,00334,02934,029差异率差异率13%13%26%26%1%1%12%12%241%241%47%47%5目录目录2003财政年度预算分析报告 主要经营指标 销售分析 成本分析 资产运营分析 现金流量1. 资本支出6历年销售趋势历年销售趋势$721.7$636.9$736.7$815.612.6%11.3%1

4、0.0%8.4%0.0100.0200.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.01,000.02000200120022003 预算销售收入销售收入 (千美元千美元)0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%毛利率毛利率美国经济衰退，而重要客户的销售流失，导致近年来销售呈递减趋势。管理层在加大对中小客户，及附件服务、新产品的销售力度的前提下预算2003年的销售将有所回升。7销售客户分布销售客户分布31%25%13%3%2%5%21%WalmartHome DepotSearsAAFESMenardsHayter其他36%27%13%3

5、%2%6%13%2003预算2002实际Walmart, Home Depot 及 Sears 为Murray的最大三家客户，其销售占总额的70以上。2003预算中，其他客户的比例上升了8个百分点，管理层计划在中小客户中挖掘销售潜力。8销售预测分析按客户销售预测分析按客户050100150200250WalmartHomeDepotSearsAAFESMenardsHayter其他2003预算2002实际Walmart的销售预测继续下降，主要是Stanley品牌推式割草机的销售继续减少，管理层计划将此逐步转移至其他中小客户。除此之外，对各客户的销售都将有所增加。单位：百万美元9销售产品结构销售

6、产品结构27%36%15%5%7%10%推式割草机骑式割草机扫雪机Hayters附件及服务其他32%36%15%6%5%6%2003预算2002实际推式割草机、骑式割草机及扫雪机是Murray的主力产品，历年来其销售额占总量的80以上（Hayter生产的均为割草机）。2003预算中，推式割草机所占比例下降，由附件服务及其他产品的比重增加，主要为新产品及转移至中国生产的产品。10销售预测分析按产品销售预测分析按产品050000100000150000200000250000300000推式割草机骑式割草机扫雪机Hayters附件及服务卡丁车手提电动工具ATV其他2003预算2002实际单位：千美

7、元推式割草机销量继续下降，主要是在Walmart的Stanley品牌的销售减少。其他产品的销售在2003预算中均有增长，其中重点在附件服务、卡丁车、手推式割草机（新产品）及ATV等产品。而这些产品销售增长的预测前提是：1）大部分产品由中国制造，生产成本较低，从而在价格上具有竞争力；2）能够争取到更多的中小客户。11分产品销售收入及盈利结构分产品销售收入及盈利结构单位：千美元占销售近80的三大主要 产品毛利贡献确仅占总毛利的60（剔除Hayter的23的毛利影响，77的销售贡献了51的毛利）。附件服务及卡丁车的毛利占总额的27.7%，而其销售仅占10。因此2003年度的利润增长点主要集中在附件服

8、务及卡丁车等量小、高毛利率的产品。但三大主要产品的销量能消耗大额的固定制造费用。2002实际实际产品分类销售收入比重毛利贡献毛利率毛利率推式割草机196,630 27%21,548 10.96%12.20%骑式割草机255,532 35%12,436 4.87%10.04%扫雪机105,000 15%13,179 12.55%9.77%附件服务50,937 7%17,883 35.11%31.74%卡丁车24,258 3%7,906 32.59%6.47%ATV8,999 1%2,473 27.49%24.47%修边机3,823 1%697 18.23%7.23%耕田机10,300 1%1,7

9、69 17.18%1.49%手提电动工具5,984 1%1,746 29.17%其他21,012 3%2,721 12.95%-3.74%Hayter39,239 5%8,202 20.90%合计合计721,714 100%90,561 12.55%11.46%2003预算12-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%推式割草机骑式割草机扫雪机附件服务卡丁车ATV修边机耕田机手提电动工具其他Hayter2003预算2002实际2003预算毛利率普遍大大高于2002实际，主要原因是大量的产品（25的销售量）转移至中国生产，如卡丁车，A

10、TV及手推式割草机（新产品）等。因此中国转移生产的成功与否，对2003预算毛利率乃至净利润目标的实现至关重要。产品盈利比较产品盈利比较13销售分月走势销售分月走势0 020,00020,00040,00040,00060,00060,00080,00080,000100,000100,000120,000120,000140,000140,000160,000160,000180,000180,000200,000200,00010月10月 11月11月 12月12月1月1月2月2月3月3月4月4月5月5月6月6月7月7月8月8月9月9月02/03预算02/03预算01/02实际01/02实际

11、00/01实际00/01实际单位：千美元销售呈季节性变动趋势，每年的25月份为销售旺季。管理层对销售收入的变动趋势预测较为准确。14销售预算总结销售预算总结2002实际销售实际销售636,919 对利润的贡献对利润的贡献计划在中小客户挖掘的销售额计划在中小客户挖掘的销售额推式割草机-9,108 低毛率，分摊制造费用5,000 骑式割草机25,406 低毛率，分摊制造费用5,000 扫雪机10,705 低毛率，分摊制造费用10,000 附件服务14,610 高毛利14,000 卡丁车9,283 高毛利8,000 ATV8,970 高毛利9,000 修边机1,448 较高毛利耕田机2,185 较高

12、毛利手提电动工具5,984 高毛利，新产品2,000 其他15,311 较高毛利8,000 2003预算销售预算销售721,714 61,000 2003年可实现的销售计划为66071万元，通过在中小客户的销售潜力挖掘销售目标为72171万元。单位：千美元2002-2003销售增加（减少）15目录目录2003财政年度预算分析报告 主要经营指标 销售分析 成本分析 资产运营分析 现金流量1. 资本支出16成本分析架构图示成本分析架构图示成本分析成本分析财务会计方法财务会计方法管理会计方法管理会计方法原材料制造费用材料差异固定成本固定产品成本标准成本变动成本人工费固定销售和管理费用变动产品成本变动

13、销售和管理费用三包费用成本差异存货准备中国制造产成品成本人工差异制造费用差异17成本合理性分析标准成本成本合理性分析标准成本0100200300400500600700800900附件及服务修边机推式割草机骑式割草机扫雪机耕田机其他平均2003预算2002实际管理层对标准成本的预算前提：原材料价格上升11.5；直接工资率增加5，人工效率由100提高到110；制造费用标准分摊率维持不变，但2003年度的所有生产在Lawrenceburg工厂完成，而各工厂的分摊率有所不同。由于销售策略及中国转移制造的影响，各产品大类中的型号结构比例与2002实际有加大的变化。但细分至各产品型号，除第一点所列的变化

14、外，无其他变化，因此标准成本相对稳定。单位：美元/台美国生产产成品单位标准成本比较美国生产产成品单位标准成本比较18成本合理性分析成本差异及其他成本合理性分析成本差异及其他单位：千美元2003预算预算2002实际实际差异差异标准毛利106,920 79,493 27,427 材料差异3,538 5,572 (2,034) 人工差异432 2,296 (1,864) 制造成本(88,955) (97,899) 8,944 减：已分摊制造成本75,594 89,246 (13,652) 存货重新估价(1,800) (3,520) 1,720 残次存货减值(1,800) (3,133) 1,333

15、其他- (387) 387 三包费用(5,168) (3,088) (2,080) 销售毛利率销售毛利率90,561 72,100 18,461 管理层计划通过中国采购原材料节约354万（2002实际在现有价格上实现了500万美元的材料节约）。管理层争取在标准劳动效率提高10的基础上，再提高3（2002实际劳动效率为113）。2003预测因长帐龄存货的滞销，将引起180万的残次存货跌价准备（2002实际剔除26英寸推式割草机的影响为160万元）。2003预测ATV，卡丁车及骑式割草机等高三包费用产品销量增加，三包费用预算数大幅上升，预算方法合理。19成本合理性分析制造费用成本合理性分析制造费用

16、2003预算预算2002实际实际差异差异Lawrenceburg82,168 82,683 515 服务部1,875 2,561 686 Mackenzie- 8,408 8,408 Hayter4,912 4,247 (665) 合计合计88,955 97,899 8,944 单位：千美元因Mackenzie等工厂的关闭，2003年由此节约制造费用900万元。管理层在预算2003 Lawrenceburg 工厂的制造费用时基于下列假设：间接人工工资率根据与工会的合同上升3.7；薪金上升2.5；福利费中医疗费用上升15，但与人员削减相抵消。2003财政年度的制造费用集中发生在Lawrenceb

17、urg，是费用控制的重点。Hayter 的制造费用上升了16，由于Hayter会计的离职，目前管理层尚未对此作出答复。20成本合理性分析成本合理性分析LB工厂制造费用工厂制造费用2003预算预算2002实际实际2001实际实际费用重新评估费用重新评估可节约空间可节约空间标准生产工时1,576 1,660 1,192 可变成本可变成本间接人工7,988 7,591 4,757 6,730 1,258 福利22,674 26,069 22,191 22,674 - 物料供应3,833 3,728 2,813 3,539 294 水电及其他动力3,862 3,744 3,600 3,600 262

18、维修费7,428 7,405 8,236 7,030 398 损耗返工费1,678 1,977 1,338 1,678 - 运输费1,340 1,167 1,184 1,340 - 其他3,445 2,587 2,621 2,456 989 固定费用固定费用管理人员薪金8,986 9,382 8,546 8,986 - 仓库租金及专业费用5,965 4,770 3,899 5,965 - 房租及折旧14,969 14,263 11,418 14,969 - 合计合计82,168 82,683 70,603 78,967 3,201 单位：千美元2003预算的生产工时有所下降，而对可变成本部分的

19、某些项目反而增加。采用单位费用/工时重新评估后，预计可实现的节约空间约为300万元。21成本合理性分析成本合理性分析LB工厂制造费用工厂制造费用02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,000管理人员薪金仓库租金及专业费用房租及折旧2003预算2002实际2001实际单位：千美元Mackenzie工厂的部分机器设备转移至LB工厂，导致折旧大幅上升；2003预算中大量的中国生产产成品导致仓库租金及费用的上升；管理人员薪金由于减员而略有下降。22成本预算合理性分析总结成本预算合理性分析总结基于财务部提供的资料，预算的成本基本合理，但建议是否可以关注以下的节

20、约空间：2003预算原材料价格正差350万元，但2002实际实现了500万价格正差，2003预算是否有进一步节约的可能；制造费用有约300万元的节约空间。Hayter 制造费用比2002实际上升66万元（15），尚未有合理说明。23成本结构分析成本结构分析77%3%19%1%原材料直接人工制造费用三包费用82%4%13%1%2003预算LB2002实际上图2003预算成本结构仅指美国LB工厂生产的产品。由于产品产量下降（25生产转移中国）固定制造费用的单位产品分摊上升，使得预算年度的制造费用比重大幅上升。但总体来说，原材料的比重依然主导，是节约成本的关键。24原材料构成比例原材料构成比例采购总

21、金额采购总金额35640万元万元发动机车轮、轮胎61Monarch Steel B&S CarlisleNorth Amer瓦楞包装纸4总采购总采购采购物采购物原材料构成比例原材料构成比例供货商供货商供货商构成比重供货商构成比重69Tecumseh31钢材7%1005%54Ace20Trintex14Duro1262Mead31Pack. Professional等7其他23供货商构成总比重供货商构成总比重421972.7110310无重要供应商23Murray的供应商过于单一，要货比三家，控制采购质量，加强责任人考核。25分产品毛利分析分产品毛利分析单位：千美元0%10%20%30%40%5

22、0%60%70%80%90%100%中国 176,546 34,936 美国 545,168 55,625 销售收入毛利贡献2003年度25的销售量预算在中国制造，而这25的销售量将提供40的毛利。中国制造的产品为Murray贡献更大的利润。产品分类销售收入比重毛利率毛利贡献销售收入比重毛利率毛利贡献推式割草机65,045 37%13.21%8,593 131,585 24%9.85%12,955 骑式割草机10,373 6%17.04%1,768 245,159 45%4.35%10,669 扫雪机28,231 16%16.29%4,599 76,769 14%11.18%8,580 附件服

23、务12,046 7%23.09%2,781 38,891 7%38.83%15,102 卡丁车24,258 14%32.11%7,790 - 0%0.00%- ATV8,999 5%27.49%2,473 - 0%0.00%- 修边机2,723 2%23.37%636 1,100 0%5.52%61 耕田机9,036 5%20.12%1,818 1,264 0%-3.90%-49 手提电动工具5,984 3%29.17%1,746 - 0%0.00%- 其他9,852 6%27.72%2,731 11,160 2%0.95%106 Hayter39,239 7%20.90%8,202 合计合计

24、176,546 100%19.79%34,936 545,168 100%10.20%55,625 中国转移制造美国制造26美国制造产品成本结构分析美国制造产品成本结构分析0.191.000.700.090.090.010.080.03-0.100.200.300.400.500.600.700.800.901.00销售原材料直接人工可变制造费用三包费用固定制造费用毛利边际贡献边际贡献 中国制造毛利率 固定费用占销售比 美国产成品固定费用分推式割草机16%13%7%8,573,402 骑式割草机15%17%11%27,271,029 扫雪机22%16%11%8,409,165 削边机6%31%

25、13%339,997 修边机11%23%6%64,003 Chipper8%10%841,061 耕田机7%20%11%135,604 附件服务41%23%2%1,273,954 平均平均19%20%9%46,908,215 美国制造的产品成本结构如上图所示，区分可变与固定成本。如果剔除固定费用的影响，美国制造的产品边际贡献与中国制造的产品毛利率相近。而中国制造的优势体现在削边机等新产品上。单位：美元27中国生产转移影响分析中国生产转移影响分析0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%中国 176,546 34,936 美国 545,168 102,533 销售收入毛利

26、贡献加回美国生产产品所分摊的固定制造费用，美国与中国生产的边际贡献与销售比例基本一致，因此在目前的生产与转移品种数量，中国转移所带来的利润主要体现在中国生产厂家所实现的利润上。单位：千美元28中国生产转移模拟分析中国生产转移模拟分析为了更好的了解中国生产转移对Murray利润的影响，我们进行了量本利模拟分析，模拟情景为以下六种：销售趋势：维持去年水平(63692万元）达到预算水平（72172万元）中国转移量占总销售的百分比：0%25%50%0%25%1.50%上述模拟的假设如下：销售均价与现在的预算数一致。中国采购价与目前预算一致。制造费用等与目前预算一致。对本年的新产品，假设从中国采购成本等

27、于美国制造的变动成本。1.即使所有产品在美国制造，其产量仍在工厂正常运营能力之内。29中国所占合计美国中国百分比变动费用边际贡献固定费用毛利模拟一636,919 636,919 - 0%520,254 116,665 47,000 69,665 模拟二636,919 477,689 159,230 25%519,187 117,732 47,000 70,732 模拟三636,919 318,459 318,459 50%523,904 113,015 47,000 66,015 模拟四721,714 721,714 - 0%583,916 137,797 47,000 90,797 模拟五7

28、21,714 545,168 176,546 24%584,152 137,561 47,000 90,561 模拟六721,714 356,812 364,901 51%588,024 133,690 47,000 86,690 销售收入中国生产转移模拟结果中国生产转移模拟结果单位：千美元6.96657.07326.60159.07979.05618.6696789100%25%50%6.4亿销售7.2亿销售单位：亿美元如26页表格所示，美国生产的产成品在固定费用之前的毛利贡献与中国转移生产的非常相近，尤其是三大主要产品。因此当中国生产的百分比上升，三大主要产品的转移比例上升时，毛利反而下降

29、。因此，就目前来看，中国转移的重点应放在非三大产品。此外，销售量比中国转移对毛利的影响更大，管理层应力争完成或超过预算指标，尤其是新产品、服务附件等高毛利产品的销售。30中国生产转移模拟结果分析中国生产转移模拟结果分析上述模拟是基于固定制造费用不随生产量变化的假设。细分固定制造费用如下：管理人员薪金及福利39%物料供应4%水电及其他动力4%维修费8%折旧及租金32%其他9%服务部4%如果管理人员能随产量下降而精简，使得弹性固定制造费用能随产量下降，则中国转移的影响将明显不同。我们模拟了一个在7.2亿销售额下的简单模型。31中国生产转移模拟结果总结中国生产转移模拟结果总结从上述分析，我们得出以下

30、结论：管理层在制定2003预算时，没有考虑中国生产转移、产量下降应该或可以降低的固定制造费用，从而使中国转移的影响几乎为零。在确定中国转移产品品种及型号时，应比较的是中国生产的毛利率和美国生产产品的边际贡献（不包括固定制造费用），而不是其标准成本，以寻求使得总体利益最大化的转移产品。（并不是美国负毛利的产品转移至中国就能产生利润）。从目前来看，中国生产的产品应重点为高人工时，低材料费（尤其是发动机）的产品。1.麦肯锡提交的战略报告中所提到的中国转移带来的高额利润是基于将发动机和部分原材料转移至中国的前提。因此要达到真正实现利润的目标，需要实现原材料采购的中国化。32中国生产转移模拟一中国生产转

31、移模拟一单位：千美元变动成本占销售收入比合计合计美国中国美国中国变动费用推式割草机205,738 205,738 84%86.79%172,078 骑式割草机230,127 230,127 84%82.96%192,741 扫雪机94,431 94,431 78%83.71%73,533 附件服务29,849 29,849 59%76.91%17,756 卡丁车14,975 14,975 73%67.89%10,948 ATV28 28 73%72.51%21 修边机2,375 2,375 89%76.63%2,106 耕田机8,115 8,115 93%79.88%7,561 手提电动工具-

32、 - 71%70.83%- 其他14,810 14,810 99%72.28%14,662 Hayter36,470 36,470 79%28,847 合计合计636,919 636,919 520,254 47,000 69,665 销售收入固定费用毛利率33中国生产转移模拟二中国生产转移模拟二单位：千美元变动成本占销售收入比合计合计美国中国美国中国变动费用推式割草机205,738 147,073 58,665 84%86.79%173,926 骑式割草机230,127 206,192 23,935 84%82.96%192,551 扫雪机94,431 68,969 25,462 78%83

33、.71%75,020 附件服务29,849 18,985 10,864 59%76.91%19,650 卡丁车14,975 - 14,975 73%67.89%10,166 ATV28 - 28 73%72.51%20 修边机2,375 - 2,375 89%76.63%1,820 耕田机8,115 - 8,115 93%79.88%6,482 手提电动工具- - - 71%70.83%- 其他14,810 - 14,810 99%72.28%10,706 Hayter36,470 36,470 79%28,847 合计合计636,919 477,689 159,230 519,187 47,

34、000 70,732 固定费用毛利率34中国生产转移模拟三中国生产转移模拟三单位：千美元变动成本占销售收入比合计合计美国中国美国中国变动费用推式割草机205,738 88,408 117,330 84%86.79%175,773 骑式割草机230,127 141,953 88,174 84%82.96%192,041 扫雪机94,431 43,508 50,923 78%83.71%76,506 附件服务29,849 8,120 21,729 59%76.91%21,543 卡丁车14,975 - 14,975 73%67.89%10,166 ATV28 - 28 73%72.51%20 修边

35、机2,375 - 2,375 89%76.63%1,820 耕田机8,115 - 8,115 93%79.88%6,482 手提电动工具- - - 71%70.83%- 其他14,810 - 14,810 99%72.28%10,706 Hayter36,470 36,470 79%0.00%28,847 合计合计636,919 318,459 318,459 523,904 47,000 66,015 固定费用毛利率35中国生产转移模拟四中国生产转移模拟四单位：千美元变动成本占销售收入比合计合计美国中国美国中国变动费用推式割草机196,630 196,630 84%86.79%164,460

36、 骑式割草机255,532 255,532 84%82.96%214,020 扫雪机105,000 105,000 78%83.71%81,763 附件服务50,937 50,937 59%76.91%30,301 卡丁车24,258 24,258 73%67.89%17,735 ATV8,999 8,999 73%72.51%6,574 修边机3,823 3,823 89%76.63%3,390 耕田机10,300 10,300 93%79.88%9,596 手提电动工具5,984 5,984 71%70.83%4,239 其他21,012 21,012 99%72.28%20,802 Ha

37、yter39,239 39,239 79%0.00%31,037 合计合计721,714 721,714 583,916 47,000 90,797 固定费用毛利率36中国生产转移模拟五中国生产转移模拟五单位：千美元变动成本占销售收入比合计合计美国中国美国中国变动费用推式割草机196,630 131,585 65,045 84%86.79%166,508 骑式割草机255,532 245,159 10,373 84%82.96%213,937 扫雪机105,000 76,769 28,231 78%83.71%83,411 附件服务50,937 38,891 12,046 59%76.91%3

38、2,400 卡丁车24,258 - 24,258 73%67.89%16,468 ATV8,999 - 8,999 73%72.51%6,525 修边机3,823 1,100 2,723 89%76.63%3,062 耕田机10,300 1,264 9,036 93%79.88%8,395 手提电动工具5,984 - 5,984 71%70.83%4,239 其他21,012 11,160 9,852 99%72.28%18,170 Hayter39,239 39,239 79%0.00%31,037 合计合计721,714 545,168 176,546 584,152 47,000 90,

39、561 固定费用毛利率37中国生产转移模拟六中国生产转移模拟六单位：千美元变动成本占销售收入比合计合计美国中国美国中国变动费用推式割草机196,630 98,315 98,315 84%86.79%167,556 骑式割草机255,532 127,766 127,766 84%82.96%213,005 扫雪机105,000 52,500 52,500 78%83.71%84,828 附件服务50,937 25,469 25,469 59%76.91%34,740 卡丁车24,258 - 24,258 73%67.89%16,468 ATV8,999 - 8,999 73%72.51%6,52

40、5 修边机3,823 1,100 2,723 89%76.63%3,062 耕田机10,300 1,264 9,036 93%79.88%8,395 手提电动工具5,984 - 5,984 71%70.83%4,239 其他21,012 11,160 9,852 99%72.28%18,170 Hayter39,239 39,239 79%0.00%31,037 合计合计721,714 356,812 364,901 588,024 47,000 86,690 固定费用毛利率38毛利率分月走势毛利率分月走势-10.00%-10.00%-5.00%-5.00%0.00%0.00%5.00%5.0

41、0%10.00%10.00%15.00%15.00%20.00%20.00%10月10月 11月11月 12月12月1月1月2月2月3月3月4月4月5月5月6月6月7月7月8月8月9月9月02/03预算02/03预算01/02实际01/02实际00/01实际00/01实际毛利率的分月预算走势较实际更为平稳，与实际可能有偏差。39营运费用营运费用3183930237355672660212723995204248138057070577772473394294754690141314635016744982559500100002000030000400005000060000管理费用销售佣金产

42、品责任保险促销费广告商誉摊销合计2003预算2002实际2001实际营运费用预算数比2002年的实际数增加500万美元。单位：千美元40营运费用变动明细营运费用变动明细2002实际数2002实际数44,982 注释佣金500 （1）广告参与费1,300 （1）媒体广告400 （1）产品责任保险2,800 (2)工资福利费1,000 (3)商誉摊销(1,400) (4)其他584 2003预算数预算数50,166 1、管理层拟在2003年加强营销力量，扩大市场份额，增加销售额13。所以，将支出更多的广告费及销售佣金。2、2002年为完成指标，管理层减少产品责任保险的计提140万美元。2003年除

43、正常的计提外，因为将销售更多的ATV和卡丁车，相应的保险费率比2002年增加35。所以，该项费用增加280万美元。3、2003年在现有人员的基础上，增加销售人员；且考虑2左右的工资自然增长，总体费用增加100美元。4、根据会计准则的变化，商誉可不摊销，所以减少费用140万美元。5、剔除第4项因素，实际营运费用预算比上年增加640万美元。单位：千美元41营运费用构成分析营运费用构成分析2003预算2003预算64%5%10%14%7%0%管理费用销售佣金产品责任保险促销费广告商誉摊销2002实际2002实际66%5%6%13%7%3%1、除销售佣金、促销费（部分可变）、广告费外，营运费用的75为

44、固定费用。2、管理费用占营运费用的约65。42管理费用构成分析管理费用构成分析2003预算2003预算54%8%5%6%4%2%2%2%2%3%12%工资福利咨询费IT设备维护、维修费折旧费差旅费租金电话费特许权使用费样品、展览等物料消耗其他管理费用以固定费用为主，其中工资福利、IT设备维护、折旧、差旅等占了70。2002实际2002实际54%6%5%6%5%2%2%2%3%3%12%43营运费用按部门分析（营运费用按部门分析（Brentwood）单位：千美元1、由于人员增加及销售的预期增加，销售部及市场部的预算增加约15%。2、财务部费用的增加系产品责任保险增加280万美元所致。519655

45、35552116966144361660637202988585424842657415108691265114508640115271557157614460-871554413733670146370-500005000100001500020000250003000035000400004500050000高管层销售部市场部工程部生产部财务信息部后勤设备部其他合计2003预算2002实际2001实际44营运费用预算合理性分析小结营运费用预算合理性分析小结Murray的销售利润率在12左右，营运费用占销售收入的7，因此营运利润率仅5%。由于营运费用的75系固定费用（工资福利占整个营运费用的

46、40），刚性降成本是提高Murray核心竞争力及股东回报的重要途径。尽管关闭了两家工厂，Murray的管理中心规模依然庞大。战略方向上的不明确、组织结构的重叠、臃肿，是固定营运费用（包括brentwood的营运费用及lawranceburg的固定费用）居高不下的主要原因。对2003年预算的建议：决策层必须尽快明确Murray的战略发展方向，及brentwood和lawranceburg两地组织结构的调整问题。决策层应下达刚性降成本费用的具体目标，由经营层拿出具体解决方案。45业绩趋势业绩趋势单位：千美元-5,00005,00010,00015,00020,00010月11月12月1月2月3月4

47、月5月6月7月8月9月020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000EBITDA净 利 润销售收入EBITDA 及净利润的变化趋势与销售走势基本一致。46目录目录2003财政年度预算分析报告 主要经营指标 销售分析 成本分析 资产运营分析 现金流量1. 资本支出47单位：千美元03/9/3003/9/3002/9/3002/9/3002年实际与02年实际与预算预算实际实际预算差异预算差异流动资产流动资产现金现金1,718 3,689 (1,971) 应收帐款应收帐款118,271 74,248 44,023 存货存货68

48、,177 109,057 (40,880) 递延税金短期递延税金短期2,801 2,801 - 其它资产其它资产14,502 6,456 8,046 流动资产合计流动资产合计205,469 196,251 9,218 长期资产长期资产厂房、设备厂房、设备79,906 81,039 (1,133) 商誉商誉25,760 25,870 (110) 递延税金长期递延税金长期10,407 32,258 (21,851) 其它长期资产其它长期资产6,255 5,754 501 长期资产合计长期资产合计122,328 144,921 (22,593) 总资产总资产327,797327,797 341,17

49、2341,172 (13,375)(13,375) 资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表应收帐款余额随销售增加。管理层力争控制存货水平，2002末的大额存货是由滞销引起的。其他流动资产的增加主要为应收中国关联方。预算时管理层未考虑美国经济对应付养老金乃至递延税款的影响，但无损益影响。48单位：千美元03/9/3003/9/3002/9/3002年实际与年实际与预算预算实际实际预算差异预算差异流动负债流动负债应付帐款应付帐款82,258 69,607 12,651 应计利息到期应计利息到期412 254 158 应付税金应付税金2,999 1,116 1,883 短期借款短期借款59,638

50、 84,999 (25,361) 其它负债其它负债36,653 34,477 2,176 流动负债合计流动负债合计181,960 190,453 (8,493) 长期负债长期负债长期债务长期债务22,761 26,790 (4,029) 其它长期负债其它长期负债35,610 70,948 (35,338) 长期负债合计长期负债合计58,371 97,738 (39,367) 所有者权益所有者权益留存利润留存利润15,657 (1,015) 16,672 外币汇兑损益外币汇兑损益(39) 702 (741) 额外养老金支出额外养老金支出(8,152) (26,706) 18,554 实收资本实收