新版运输经济学运输基建项目投资、融资与经营选编课件.ppt

1、l漫长的项目论证期漫长的项目论证期p1990年，铁道部完成年，铁道部完成“京沪高京沪高速铁路线路方案构想报告速铁路线路方案构想报告”p2006年年2月月22日，国务院批准日，国务院批准京沪高速铁路立项京沪高速铁路立项p2008年年4月月18日，京沪高速铁日，京沪高速铁路正式开工建设路正式开工建设l庞大的资金如何来庞大的资金如何来p概算投资：概算投资：2209.4亿元亿元p我国一次性投资额最高的工程我国一次性投资额最高的工程两个基本概念两个基本概念世界银行的分类世界银行的分类初步设计初步设计设计监理招标设计监理招标拨拨 款款拨拨 款款技术设计技术设计施工图设计施工图设计工程概算工程概算修正概算修

2、正概算施工图预算施工图预算设计监理设计监理工程设计工程设计设计招标设计招标施工监理招标施工监理招标施工招标施工招标施工监理施工监理施工施工组织施工组织施工开工准备开工准备施工预算施工预算竣工验收竣工验收交付运营交付运营竣工决算竣工决算规模地点、年度计划、拨款或筹资规模地点、年度计划、拨款或筹资区域经济规划与产业布局区域经济规划与产业布局运输网规划运输网规划道路网规划道路网规划项目建议书、预可行性研究项目建议书、预可行性研究可行性研究可行性研究规划项目投资估算规划项目投资估算工程项目投资估算工程项目投资估算计划任务书计划任务书一次性一次性中国的长城中国的长城埃及的金字塔埃及的金字塔修理水龙头修理

3、水龙头组织野餐组织野餐举办运动会举办运动会开发新软件开发新软件研制航天飞机研制航天飞机长江三峡工程长江三峡工程l项目是为创造独特产品、服务或结果而进行的一项目是为创造独特产品、服务或结果而进行的一次性努力。（次性努力。（美国 PMBOK： Project Management Body Of Knowledge）l项目是一个特殊的将被完成的有限任务。它是在项目是一个特殊的将被完成的有限任务。它是在一定时间内，满足一系列特定目标的多项相关工一定时间内，满足一系列特定目标的多项相关工作的总称。作的总称。( (CPMBOK：ChineseProject Management Body Of Know

4、ledge） 项目管理是为使项目取得成功所进行的全过程、全项目管理是为使项目取得成功所进行的全过程、全面的策划、组织、控制、协调与监督。面的策划、组织、控制、协调与监督。 从从2020世纪世纪5050年代，随着社会生产力的高速发展，大年代，随着社会生产力的高速发展，大型及特大型项目越来越多，需要高水平的管理手段型及特大型项目越来越多，需要高水平的管理手段和方法，项目管理伴随着实施和管理大型项目的需和方法，项目管理伴随着实施和管理大型项目的需要得到了迅猛发展，目前已广泛应用于许多领域。要得到了迅猛发展，目前已广泛应用于许多领域。 20 20世纪世纪6060年代起，两大国际性项目管理协会先后建立：

5、年代起，两大国际性项目管理协会先后建立： 以欧洲国家为主的国际项目管理学协会（以欧洲国家为主的国际项目管理学协会（International Project Management Association 简称简称IPMA） 美国项目管理协会（美国项目管理协会（Project Management Institute简称简称PMIPMI，创创建于建于19691969年；现有会员年；现有会员5050，000000人左右；人左右； ） PMIPMI于于19841984年制定了项目管理知识体系指南（年制定了项目管理知识体系指南（A Guide to the Project Management Bod

6、y of Knowledge，简称简称PMBOKPMBOK) )，尝试建立全球性的项目管理标准。尝试建立全球性的项目管理标准。PMBOKPMBOK于于19871987年和年和19961996年进行了两次修订。年进行了两次修订。 ISOISO以以PMBOKPMBOK为框架，制定了为框架，制定了ISO10006ISO10006标准标准。 工程项目是最普遍、最典型、最为重要的项目类工程项目是最普遍、最典型、最为重要的项目类型，它是一种既有投资行为又有建设行为的项目型，它是一种既有投资行为又有建设行为的项目决策与实施活动，是工程建设的产成品决策与实施活动，是工程建设的产成品。 工程项目具工程项目具有特

7、定的对象，它以形成固定资产为有特定的对象，它以形成固定资产为目的，由建筑、工器具、设备购置、安装、技术目的，由建筑、工器具、设备购置、安装、技术改造活动以及与此相联系的其他工作构成。它是改造活动以及与此相联系的其他工作构成。它是以实物形态表示的具体项目，如修建一幢大楼、以实物形态表示的具体项目，如修建一幢大楼、一座车站、铺设输油管道等。一座车站、铺设输油管道等。l 产品固定产品固定l 生产的流动性生产的流动性l 生产的露天性生产的露天性l 建设周期长建设周期长l 耐用期限长耐用期限长l 协作性强协作性强l建设规模日趋庞大建设规模日趋庞大l组成结构日趋复杂化、多样化组成结构日趋复杂化、多样化l技

8、术密集性技术密集性l资金密集性资金密集性l商务纠纷纷繁商务纠纷纷繁l与环境相关性日趋密切与环境相关性日趋密切l工程风险日趋增大工程风险日趋增大 决策阶段PM = PP + PC PC运营阶段开始结束实 施 阶 段DM PP项目决策设计准备 施 工动用前准备运行设计PM = PP + PCT PM采用严格的目标管理采用严格的目标管理 ( Management By Objectives )Management By Objectives )方方法。法。：进度（工期）、质量（功能）、：进度（工期）、质量（功能）、费用（投资、成本）费用（投资、成本）进进 度度质质 量量合合 同同费用费用l目标的描述

9、需要由抽象到具体，是一个有层次的体系目标的描述需要由抽象到具体，是一个有层次的体系。 项目目标系统项目目标系统投 资质 量工 期 建筑形式 结 构 功 能 支 出 收 益 建设时间 使用期限.一次 费 用经 常费 用 安全 可靠 采光 通风使 用 功 能 先进 新颖 设计时间 施工时间.投资目标900.9亿工期目标17年质量目标一流的质量大坝投资水电站投资通航建筑物投资大江截流5年发电机组6年拦河大坝6年大坝质量优良水电站质量优良通航建筑物质量优良确定计划值比较计划值与实际值工程实际数据的收集工程项目进展偏差不断循环采取调整措施实际值资金渠道资金渠道筹资方式筹资方式国家国家财政财政部属部属基金

10、基金地方地方财政财政商业商业银行银行非银行非银行金融机构金融机构企业公司企业公司个体个体外国外国政府政府国外金国外金融机构融机构非上市非上市上市上市吸收投资和捐资吸收投资和捐资 自有资金自有资金 贷款贷款 发行债券发行债券 发行股票发行股票 发行可转换债券发行可转换债券 转让经营权转让经营权 组建产业投资基金组建产业投资基金 项目融资项目融资 03沪轨道03沪杭甬03苏交通08渝交通04京地铁40亿10亿18亿15亿20亿15年10年10年7年10年4.51%4.29%4.61%6.30%5.05%-5.24%LLLFTIK1)1 (BBBFTIK1)1 (gFPDKSSS)1 ()1 (PP

11、PTIK式中，TP 项目融资的平均所得税率，外资应考虑存在双边协 议国等优惠待遇时的减免； IP 项目融资的税前资金成本，可通过下式求出； Pt t年收到的融资贷款； FP 项目融资筹资费率； n 资金偿还期（年），等于建设期加上特许经营期； Ct t年支付的资金占用费(利息、股息、本金等的偿还额)0)1)(1 (0nttpPttIFPC式中，KJ 第J种资金成本； WJ 第J种资金占全部资金的比重； J 可以是L、B、S、P中任意几个的组合。 NJJJWWKK1发起人发起人项项 目目 公公 司司产品购买者产品购买者贷款贷款人人项目融资具有以下主要特征项目融资具有以下主要特征: 1）有限追索。

12、）有限追索。 项目贷款是项目贷款是“有限追索权有限追索权”的筹资方式。的筹资方式。 追索是指借款人未按期偿还债务时，贷款人要求借款人用追索是指借款人未按期偿还债务时，贷款人要求借款人用除抵押资产之外的其他资产偿还债务的权力。除抵押资产之外的其他资产偿还债务的权力。 采用传统融资方式，贷款人为项目借款人提供的是完全追采用传统融资方式，贷款人为项目借款人提供的是完全追索形式的贷款。索形式的贷款。 采用项目融资方式，贷款人的贷款回收主要取决于项目的采用项目融资方式，贷款人的贷款回收主要取决于项目的经济强度，项目本身的效益是偿还债务最可靠的保证。经济强度，项目本身的效益是偿还债务最可靠的保证。项目融资

13、具有以下主要特征项目融资具有以下主要特征: 2）项目导向。）项目导向。 “项目导向项目导向”是指贷款人仅根据项目优劣来决定投资与否。是指贷款人仅根据项目优劣来决定投资与否。 项目贷款人的基本保障是项目未来的现金流量和资产，而项目贷款人的基本保障是项目未来的现金流量和资产，而不是项目发起人以往的财力和资产。不是项目发起人以往的财力和资产。 项目贷款人出于对自身安全的考虑，需要对项目的谈判、项目贷款人出于对自身安全的考虑，需要对项目的谈判、建设、运营进行全程的监控。建设、运营进行全程的监控。项目融资具有以下主要特征项目融资具有以下主要特征: 3）风险分担。）风险分担。 “风险分担风险分担”是指项目

14、融资普遍建立在多方合作的基础之是指项目融资普遍建立在多方合作的基础之上，项目参与各方均在自己力所能及的范围内承担一定的风险，上，项目参与各方均在自己力所能及的范围内承担一定的风险，避免了由其中的任何一方独自承担全部风险。避免了由其中的任何一方独自承担全部风险。 项目发起人通过项目融资可以达到利用外部债务融通项目大项目发起人通过项目融资可以达到利用外部债务融通项目大部分资金的目的，从而可以把项目的大部分风险转移给项目贷部分资金的目的，从而可以把项目的大部分风险转移给项目贷款人，以减少项目发起人所承担的项目风险。款人，以减少项目发起人所承担的项目风险。 项目的不同参与方承受风险的大小，取决于他们所

15、希望得到项目的不同参与方承受风险的大小，取决于他们所希望得到的回报及其风险承受能力。的回报及其风险承受能力。项目融资具有以下主要特征项目融资具有以下主要特征: 4）债务屏蔽。）债务屏蔽。 “债务屏蔽债务屏蔽”是指在项目融资中通过对投资结构和融资结构是指在项目融资中通过对投资结构和融资结构的设计，可以把项目债务的追索权限制在项目公司中，从而对的设计，可以把项目债务的追索权限制在项目公司中，从而对项目发起人的资产负债表没有影响。项目发起人的资产负债表没有影响。 项目融资是一种非公司负债型融资，也称为资产负债表外的项目融资是一种非公司负债型融资，也称为资产负债表外的融资，即项目的债务不表现在项目发起

16、公司的资产负债表中。融资，即项目的债务不表现在项目发起公司的资产负债表中。 项目融资的非公司负债型融资特征使得项目发起公司能够以项目融资的非公司负债型融资特征使得项目发起公司能够以有限的财力从事更多的投资，且达到将投资风险分散和限制在有限的财力从事更多的投资，且达到将投资风险分散和限制在多个项目之中的目的。多个项目之中的目的。项目融资具有以下主要特征项目融资具有以下主要特征: 5）项目周期长。）项目周期长。 由于项目融资所涉及的资金量和风险都比较大，所以，项目由于项目融资所涉及的资金量和风险都比较大，所以，项目评估由于慎重而延长。评估由于慎重而延长。 在项目谈判中，由于要协调项目参与各方的不同

17、利益，而有在项目谈判中，由于要协调项目参与各方的不同利益，而有关风险分担的每一一细节又必须在合同中加以详细规定，因而关风险分担的每一一细节又必须在合同中加以详细规定，因而谈判的时间也会延长；项目实施由于规模庞大而相应地延长。谈判的时间也会延长；项目实施由于规模庞大而相应地延长。 项目周期比较长，一般都需要经历几年甚至十几年时间。对项目周期比较长，一般都需要经历几年甚至十几年时间。对于这种大型项目一般是随着项目建设的进程，在项目的生命周于这种大型项目一般是随着项目建设的进程，在项目的生命周期内分阶段、多渠道地筹集资金。期内分阶段、多渠道地筹集资金。项目融资具有以下主要特征项目融资具有以下主要特征

18、: 6）融资成本高。）融资成本高。 因为在项目融资中，贷款方承担了较高的风险，所以项目融因为在项目融资中，贷款方承担了较高的风险，所以项目融资贷款所要求的利率要高于普通贷款。资贷款所要求的利率要高于普通贷款。 融资过程中繁琐的程序、各种担保与抵押等因素都增加了项融资过程中繁琐的程序、各种担保与抵押等因素都增加了项目融资的费用。目融资的费用。 在实施项目期间，可能还得花费额外的费用来监控施工进展在实施项目期间，可能还得花费额外的费用来监控施工进展及贷款的使用。及贷款的使用。 项目融资具有以下主要特征项目融资具有以下主要特征: 7）负债能力强。）负债能力强。 项目融资可以增强项目的债务承受能力。通

19、过建立复杂的多项目融资可以增强项目的债务承受能力。通过建立复杂的多边担保体系，可以提高债务承受能力。边担保体系，可以提高债务承受能力。 由于项目融资主要依赖于项目的现金流量和资产而不是依赖由于项目融资主要依赖于项目的现金流量和资产而不是依赖于项目的投资者或发起人的资信来安排融资，故而有些对于投于项目的投资者或发起人的资信来安排融资，故而有些对于投资者很难筹措到的资金可以利用项目融资来实现。资者很难筹措到的资金可以利用项目融资来实现。 采用项目融资一般可以获得比传统方式更高的贷款比例。采用项目融资一般可以获得比传统方式更高的贷款比例。项目融资与公司融资的比较表项目融资与公司融资的比较表64杭州湾

20、跨海大桥杭州湾跨海大桥BOT模式模式65公共部门和私营机构之间的一种形式的合作以特许权协议为合作基础强调项目建设和运营过程中合作者之间的项目风险分担和利益的分配合作的目标以及提供产品或服务的公共化程度强调合作的优势，能各自发挥专长66优势：优势：参与项目融资的私营企业从一开始就参与进来，有利于运用民营企业的先进技术和管理经验，将有助于降低总体项目成本。可以利用社会资本弥补政府财政不足的问题，为“准经营性项目”提供融资，实现社会效益和经济效益双赢。有助于提升基础设施建设和服务水平。风险分配合理。适用范围：适用范围：设施规模、技术复杂性、收费的难易程度、生产或消费的规模PPP模式更多地适用于政策性

21、较强的准经营性基础设施项目建设。如公路、铁路、机场、水运系统等项目属于政府核心的基础设施，要求政府对项目拥有较强的调控能力，同时项目具有长期、稳定的现金流，但无法实现自身的收支平衡，故而不仅需要政府给予一定的政策倾斜和资金补偿，也需要民营企业的介入。6768n内涵：内涵：基础设施PPP模式是指公共部门和民营企业合作提供公共产品和服务的一种方式。在这个模式中公私双方平公私双方平等合作、伙伴相依、风险分担、利益共享等合作、伙伴相依、风险分担、利益共享，充分发挥公共部门与民营企业各自的禀赋优势，更好地满足社会对公共产品和服务的要求。n外延外延基本形式：服务协议、承包协议、租赁协议、BTO协议、BOT

22、协议、打包协议基本架构组织类型：独立核算型、购买服务型、合资型69nPPP模式国内应用情况模式国内应用情况北京地铁四号线北京地铁四号线是我国首例以是我国首例以PPP模式运营的轨道交通，模式运营的轨道交通，总投资总投资153亿亿元，其中元，其中北京地铁四号线投资有限责任公司占总投资额的北京地铁四号线投资有限责任公司占总投资额的70%，主要负责土建建设；北京，主要负责土建建设；北京京港地铁有限公司投资占总投资额的京港地铁有限公司投资占总投资额的30%，主要负责车辆采购和信号、机电等工，主要负责车辆采购和信号、机电等工程建设。建设完工后，北京京港地铁有限公司具备程建设。建设完工后，北京京港地铁有限公

23、司具备30年的特许经营期限。年的特许经营期限。南京长江隧道项目南京长江隧道项目亦采用了亦采用了PPP模式，中国铁道建筑总公司模式，中国铁道建筑总公司(出资出资80%)与南京市与南京市交通建设投资控股交通建设投资控股(集团集团)有限责任公司有限责任公司(出资出资10%)、南京市浦口区国有资产经营、南京市浦口区国有资产经营(控股控股)有限公司有限公司(出资出资10%)共同出资组建南京长江共同出资组建南京长江隧道有限责任公司，全权负责隧道有限责任公司，全权负责过江隧道项目的投资、建设、运营、管理和维护，并在市政府依法授予的特许经过江隧道项目的投资、建设、运营、管理和维护，并在市政府依法授予的特许经营

24、权期满后将过江隧道无偿、完整地移交给市政府。营权期满后将过江隧道无偿、完整地移交给市政府。另外，在南京市为项目担保另外，在南京市为项目担保的条件下，中国工商银行江苏省分行、中国银行江苏分行、中国建设银行江苏省的条件下，中国工商银行江苏省分行、中国银行江苏分行、中国建设银行江苏省分行和浙商银行四家银行向南京长江隧道有限责任公式提供贷款。分行和浙商银行四家银行向南京长江隧道有限责任公式提供贷款。北京地铁四号线北京地铁四号线PPP项目运作模式项目运作模式70南京长江隧道南京长江隧道PPP项目运作模式项目运作模式71PPP模式与模式与BOT模式的比较分析模式的比较分析n（1）PPP模式和BOT模式的共

25、同点，两种模式的当事人都包括融资人、出资人、担保人；两种模式都是通过签订特许经营权协议使政府部门与社会资本产生契约关系；两种模式都是以项目运营的盈利偿还债务并获取投资回报，一般以项目本身作资产担保。n（2）PPP模式和BOT模式的不同点n组织结构设置不同72PPP模式与模式与BOT模式的比较分析模式的比较分析n（2）PPP模式和BOT模式的不同点n运行程序不同73PPP模式与模式与BOT模式的比较分析模式的比较分析n（2）PPP模式和BOT模式的不同点nc.操作繁简程度和融资成本不同；BOT融资模式操作复杂，中间环节多，而PPP模式操作相对简单，设计主体不复杂，其融资成本相比BOT模式要少。n

26、d.风险分担不同，BOT项目中，要求社会资本承担较大的风险，如果对前景预测不准确则会无力承担损失，导致项目是失败；而PPP模式会在项目前期进行合理的风险分担，尽可能地规避风险，即把风险分配给最有能力的参与方承担，从而大大增强PPP项目的抗风险能力，有利于项目的成功实施。74PPP模式和模式和BOT、ABS、TOT模式的差异比较模式的差异比较75欧洲隧道项目公司欧洲隧道项目公司各种各种投资投资人人Maritre 公司公司国际银团国际银团承包人承包人英法两国政府英法两国政府 P P P S DB DB D DG DS P0 P0 P2 E2 D P2 P1 E1 P1 P E DA DB DA D

27、B 0 Q1 Q2 Q0 Q 0 Q0 Q 0 Q1 Q2 Q (a) 私人产品的需求迭加私人产品的需求迭加 (b) 公共产品的需求迭加公共产品的需求迭加 (c) 准公共产品的总需求准公共产品的总需求图图6.3-1 准公共品的均衡准公共品的均衡 P MC（收费后） D MC（收费前） PLPM D征收过路费 (用户边际成本) 拥挤减轻 0 QL QM Q拥挤控制容量限制沪宁 客车6座以下 7-20座 21-50座50座以上货车不大于2T2T-5T5T-10T10T-20T 20T 收费标准收费标准 按类收费按类收费 0.400.600.801.001.201.60 香香 港港海底隧道海底隧道1

28、980年投人使用年投人使用5年收回全部年收回全部成本成本马来西亚马来西亚南北高速南北高速30马来西亚马来西亚主干路主干路(相当一级相当一级)9台台 湾湾台湾高速台湾高速30英英 国国Severn Road Bridge 20（1966 一一1985,已收归国有）已收归国有）澳大利亚澳大利亚Gate Way Bridge30澳大利亚澳大利亚West Gate40（1987年开始）年开始）澳大利亚澳大利亚Hornibook Highway 40（1931 1970,已收归国有）已收归国有）TJtttttiPCB00)1)(0123456789I0.1 0.11 0.12 0.13 0.14 0.15 0.06 0.07 0.08 0.09P124900154900l交通基础设施建设引入PPP模式的可行性分析l宁波市轨道交通建设引入PPP模式的必要性和可行性分析l民营资本投资宁波轨道交通基础设施的模式分析l民营资本进入交通基础设施建设的模式及政府保障机制分析 人有了知识，就会具备各种分析能力，明辨是非的能力。所以我们要勤恳读书，广泛阅读，古人说“书中自有黄金屋。”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识，培养逻辑思维能力；通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平，培养文学情趣；通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。有许多书籍还能培养我们的道德情操，给我们巨大的精神力量，鼓舞我们前进。