旅游行业财务分析报告分析课件.ppt

1、 旅旅游行游行业财务分析业财务分析 旅游行业介绍旅游行业现状旅游公司分类旅游公司财务分析总结旅游行业介绍 旅游业又称“无烟工业”和“无形贸易”，是凭借旅游资源和设施，专门或者主要从事招徕、接待游客、为其提供交通、游交通、游览、住宿、餐饮、购物、文娱览、住宿、餐饮、购物、文娱等六个环节的综合性行业。旅游业务要有三部分构成：旅游业、交通客运业和以饭店为代表的旅游业、交通客运业和以饭店为代表的住宿业住宿业。他们是旅游业的三大支柱。 “十一五”期间，需求受GDPGDP与人均可支配收入可支配收入增长、新消新消费阶层与消费理念费阶层与消费理念出现、闲暇时间闲暇时间增多等因素影响出现加速增长趋势；供给方面旅

2、游业受到国家和各地政府高度重视出台一系列规范发展的行业政策和法规，制约旅游业发展的外部交通环境也在“十一五”期间获得极大改善，旅游投资在这一期间出现爆发式增长，致使这一期间旅游供给的数量与质量得到较大提高。 当前国内旅游正处于大众消费加速增长期，这一时期需求的显著特点是散客游散客游比重的大幅增长大幅增长，及以休闲度假会务为主的高端消费的高速增长，对旅游供给提出了新的要求，促进旅游行业的升级和发展。GDP增长是旅游业发展的直接推动力。我国正处于旅游兴旺期，而一线城市和地区已处于出境游快速增长期，旅游已成为人们生活必需品。随着人均可支配收入的增长，预计国内旅游这种加速增长的势头将更趋明显。旅游行业

3、发展进程 1993年作为我国旅游企业开始走向资本市场的一个开端，共计有两家旅游企业上市。上海锦江投资上海锦江投资作为我国第一家旅游上市企业，于1993年6月7日在上交易所挂牌上市，1996和1997年是我国旅游企业上市的高峰期，共计12家旅游公司在此期间获得上市，占到所有旅游上市企业的57%。主要那段时期我国证券市场的成熟和繁荣，中央政府将证券市场与国有企业改革联系起来，开始有意识地推动市场发展，使得更多的优秀的旅游企业获得了上市的机会，这一期间上市的旅游上市公司囊括各种类型的旅游企业，各自有各自的特点和优势，在抓住企业上市的过程中，较好的进行了资产的重新配置，获得了较多的资金，很快壮大了企业

4、规模，实现了企业的扩张。 我国一般以销售收入和资产总额两个指标为标准来划分企业的规模，一般制造业划分为特大型企业特大型企业（50亿元以上），大大型企业型企业（50亿以下，5亿以上），中型企业中型企业（5亿以下，5000万以上）和小型企业小型企业（5000万以下)。以此标准为参考来划分我国的旅游上市公司的规模现状，能划为大型企业的只有华侨城、中青旅、首旅股份、锦江投资4家，其他的都属于中小型。以2004年的数据为依据，总资产排在第一位的是华侨城为31.8亿，其次的是锦江投资为27.8亿，总资产排在最后的是丽江旅游，仅为1.8亿，可见旅游上市公司之间的规模差距之巨大，2004年年底旅游上市公司的平

5、均资产为13,0亿，大大低于全国上市公司的平均水平。在旅游上市公司分类中，资源类上市公司平均在旅游上市公司分类中，资源类上市公司平均资产最低，仅为资产最低，仅为9.59.5亿，综合类最高为亿，综合类最高为18.218.2亿。亿。由此可见，我国旅游上市公司的规模普遍偏小，筹集资金能力较弱，因而制约了旅游上市公司在国际市场上的竞争力。旅游公司分类旅游公司分类分类酒店类旅游上市公司华天酒店综合类类旅游上市公司国旅、中青旅资源类旅游上市公司黄山旅游旅游公司财务分析黄山旅游中青旅国旅 中青旅，国旅中国国际旅行社总社是1954年，在周恩来总理的亲自关怀下，在北京正式成立的。经过50年的艰苦奋斗和不懈努力，

6、国旅总社已经发展成为集旅行服务、交通运输、对外贸易、房地产开发与管理、电子商务等综合服务于一体的国有重点大型企业集团，成为我国规模最大、实力最强的旅游企业之一。中青旅控股股份有限公司作为中国旅游行业的领先品牌和综合运营商，中青旅坚持以创新为发展的根本推动力，不断推进旅游价值链的整合与延伸，在观光旅游、度假旅游、会奖旅游、差旅管理、景区开发、酒店运营等领域具有卓越的竞争优势。中青旅旗下拥有中青旅会展、乌镇、山水酒店、遨游网、百变自由行等一系列国内知名旅游企业和产品品牌，在北京、上海、东京、温哥华、香港、广州、天津、南京、杭州、深圳等海内外三十余个核心城市设有分支机构。 从表中可以看出旅游公司发展

7、较为平稳, 比较可得东方明珠、中青旅、首旅股份和 国旅联合经营效益较好。西藏圣地净资产收益率突出, 虽然资金实力不足, 但发展潜力巨大, 结合报表分析发现该公司资产周转较快, 但负债率有点高。天伦置业和西安旅游相比处于中等水平, 其中西安旅游西安旅游净资产收益率较低, 主要是因为该公司的资产负债率和总资产周转率较资产负债率和总资产周转率较小小造成,说明该公司一方面已有资金使用效率低下, 另一方面又不敢大胆借用资金进行投资基本财务比率分析获利能力分析发展能力分析企业财务比率对比分析营业利润率对比来说，国旅可能由于11年日本地震和国际动乱的影响比较大，因此低于中青旅的指标。中青旅的营业利润率则是平

8、稳中微落。总体来说，中青旅主营业务获利的水平不错，追究其原因可能是市场环境市场环境因素所致。基本财务比率分析获利能力分析成本费用利润率上图可以看到中青旅的成本费用率09年到11年有缓慢下降缓慢下降的趋势，进一步分析收入成本变化可以得知，有所下降是因为利润总额有所下降，营业成本增加所致营业成本增加所致。对比国旅来看，虽然中青旅开始低于保利，但是总体趋势是走势好的，而国旅却是在10年陡然下降，可见中青旅在成本费用管理方面要优于国旅。每股收益整体来看，两公司在09年到10年的基本每股收益都在增长。说明公司为投资者获得收益的能力在增强。报告期内，中青旅中青旅数据大于国旅的原因在于其每股股价较高股价较高

9、，在考虑了每股未分配利润之后，数据反映的盈利能力中青旅优于国旅。基本财务比率分析发展能力分析由图可以看出，09年中青旅主营业务收入主营业务收入增长率很大，而10年降到负增长，11年增长率又陡增。而国旅主营业务收入增长率从09年到11年增长速度都是急速下降。总体来看，中青旅的主营业务收入增长率远远高于国旅，即中青旅产品处于成长期，发展空间很大。总资产增长率总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。09-11年中青旅的总资产增长率始终高于国旅，并在10年出现较大增长，可是10年以后又有一定幅度下滑，表明中青旅还有待于提高其经营实力，扩大发展以增强其竞争

10、实力。 黄山旅游黄山旅游发展股份有限公司创立于1996年11月18日，由黄山旅游集团有限公司（原黄山旅游发展总公司）以其所属十家企业的经营性资产作为出资独家发起，向境内外投资者募集股份而设立，先后发行8000万B股和4000万A股，是一家既发A股又发B股的旅游上市公司，业务范围涵盖了景区开发管理、酒店、索道、旅行社等旅游领域，被誉为“中国第一只完整意中国第一只完整意义的旅游概念股义的旅游概念股”。此外，公司还拥有黄山山上全部7家酒店，属公司垄断经营。黄山风景区是目前中国唯一、世界仅有同时拥有世界文化与自然遗产和世界地质公园世界文化与自然遗产和世界地质公园三项桂冠的景区 行业比较分析 财务报表分

11、析由此表可以看出这五年的总资产均稳定上升，除2013年较2012年略有下降，2011年到2014年总资产的增长率分别为26.03% 、12.89% 、-0.73%、2.28%2011年到2014年负债的增长率分别为 41.30%、16.71%、-10.85%、-9.02%2011年到2014年股东权益的增长率分别为16.99%、10.16%、6.93%、9.42%由此可以看出2011年较2010年资产总额、负债总额、股东权益总额均有较大的增长，流动资产方面主要来自于存货的增长，固定资产方面主要来自于在建流动资产方面主要来自于存货的增长，固定资产方面主要来自于在建工程的增长，而负债方面主要来自于

12、预收账款的增长。工程的增长，而负债方面主要来自于预收账款的增长。 财务报表分析可以看出公司的流动资产比重逐年小幅下降，相应非流动资产逐年小幅上升，和企业在20102010年巨额投资新建固定资产年巨额投资新建固定资产有关，与此同时企业资产总额不断增加。说明企业规模逐步扩大，资产结构比较稳定企业规模逐步扩大，资产结构比较稳定，且非流动资产所占比重较大，这是由于企业的性质决定的企业的性质决定的，总体而言，企业的资本结构较为合理。 盈利能力分析0.00%0.00%5.00%5.00%10.00%10.00%15.00%15.00%20.00%20.00%25.00%25.00%30.00%30.00%

13、2014201420132013201220122011201120102010营业利润率营业利润率黄山旅游西安旅游黄山旅游近5年的营业利润率有轻微波动，但仍处在较高的水平，说明公司的销售收入的活力水平很好。这主要是因为黄山旅游是旅游公司，营业利润主要来源于销售收入。 营运能力分析20142013201220112010黄山旅游黄山旅游0.440.440.380.380.580.580.60.60.680.68西安旅游1.151.061.320.950.63总资产周转率总资产周转率应收账款周转率应收账款周转率20142013201220112010黄山旅游黄山旅游9.659.6512.912.

14、910.0910.0910.1910.1911.2311.23西安旅游8.8412.129.839.311.53存货周转率存货周转率20142013201220112010黄山旅游黄山旅游400.34400.34448.46448.46273.69273.69270.51270.51200.93200.93西安旅游1.852.720.54144.17237.71值得注意的是，黄山旅游的这些投资除了少部分用于索道建设外，大部分用于盈利能力一般的酒店、房地产项目酒店、房地产项目。“其中最大支出就是买地皮的，目前842亿元存货中土地储备5亿元。 ”为确保公司与控股股东黄山旅游集团有限公司在地产业务方

15、面不存在同业竞争，公司原承诺事项不符合监管指引相关要求，根据有关规定和公司实际情况，现就公司原承诺原承诺补充说明如下：本公司房地产项目包括玉屏府和齐云府玉屏府和齐云府两项目，玉屏府项目住宅产品基本售罄，齐云府项目尚处开发销售阶段。待该项目清算完毕后，公司将于公司将于2019年年12月月31日前逐步退日前逐步退出房地产业务，强化旅游主业发展。出房地产业务，强化旅游主业发展。对此，黄山旅游副总裁、董秘黄慧敏对中国经济时报记者表示，“因为之前的公告对于处理公司的同业竞争都很模糊，证监会要求明确时限，这才补充了截至2019年的终极公告。 ”营运能力分析 营运能力分析“我感觉，黄山旅游大量资金投资地产、

16、酒店，更多的是把规模做大了。在体制不畅的情况下，业绩释放对管理层没意义，反而是公司规模大了，更有意义。 ”在上述不愿意具名的旅游研究员看来，黄山旅游当初要拓展门票、索道之外的业务，其实更适合去做一些体验性的、娱乐休闲型的项目，比如攀岩、演艺体验性的、娱乐休闲型的项目，比如攀岩、演艺这种娱乐体验性的项目。这种娱乐体验性的项目。“以现在的情况看，黄山这种有垄断资源的公司，可能短期内仍然能有一定业绩，但是长期看，发展长期看，发展方向不明确。方向不明确。”一位多年从事旅游研究的分析师断定。 发展能力分析-30-30-20-20-10-100 010102020303040405050606020142

17、01420132013201220122011201120102010营业收入增长率营业收入增长率黄山旅游黄山旅游西安旅游西安旅游公司在2010年2011年和2014年均取得较大幅的增长，而2012年和2013年则出现了大幅的下跌，主要是受经济下行、禽流感、天经济下行、禽流感、天气、政策气、政策等因素的影响。年报中反映2013年公司主营业务收入减少12%，主要是由于游客人数下降8.68%(274.6274.6万)；同时销售费用增加30.74%，其中主要是广告费用。 然而公司因为门票收入确认不规范、会计报表个别栏目列报不实、部分全资子公司未建立独立账套核算，违反了会计法、风景名胜区条例和企业会计

18、准则的有关规定，决定对公司作出罚款3 3万元的行政处罚万元的行政处罚。(2013.9.24)公司存在的主要问题如下：（一）资产负债方面存在固定资产未及时入帐、资产折旧和摊销核算不准确的问题；（二）营业收入方面存在门票分成收入的确认方式以及跨期确认收入的问题；（三）成本费用方面存在跨期确认成本、少计提所得税费用的问题；（四）内控制度执行方面存在下属三家全资旅行社账务统一核算未分别建立独立账套等问题；（五）会计报表个别栏目列报不实的问题。 因此2013年公司的“巨亏”可能有利润清洗的嫌疑利润清洗的嫌疑，为2014年公司业绩的大幅增长做了铺垫。总结 综上所述，要改善我国旅游景区上市公司的财务状况应从

19、以下几个方面入手：1、加强对应收账款的管理加强对应收账款的管理、利用财务杠杆系数的正面作用吸引更多地资金、以获得更多的利润，注意控制负债能增长速度、使之与资产按一定比率增长、以保证较强的偿债能力；2、增加流动资产和应收账款的变现速度增加流动资产和应收账款的变现速度，增加主营业务收入，或者扩大总资产，进而提高总资产的管理能力和管理水平；3、重视利润结构对企业盈利能力的影响重视利润结构对企业盈利能力的影响，关注资本结构对企业盈利能力的影响，注意资产运转效率对企业盈利能力的影响，关注资本结构队企业营业能力的影响，注意资产运转效率对企业营业能力的影响，不仅以历史资料评价盈利能力，关心利润质量；4、根据公司的发展和净利润的增长情况、相应的增加公司的总资产、保证公司在资产扩张的同时能够保证有足够的资金运营，强化内部管、简历创新体系，确定战略目标、协调成长关系；应更加注重营业活动产生的现金流入，以保证公司有足够的资金运转资产保证公司有足够的资金运转资产和做进一步的扩展。和做进一步的扩展。 组员：曹琳 曹霞 常敏 稳羽 汇报人：稳羽 PPT制作：曹霞