期货知识培训精讲课件.ppt

1、LOGO大华期货 金属事业部期货知识培训目录 期货投资策略和资金管理原则简述 期货市场的组织结构基本制度和交易流程 期货交易的功能 期货基础知识 我国期货市场发展概述目录 期货投资策略和资金管理原则简述 期货市场的组织结构基本制度和交易流程 期货交易的功能 期货基础知识 我国期货市场发展概述 20042004年至今，品种增多，市场规范发展年至今，品种增多，市场规范发展我国期货市场发展历程20012001年，朱总理年，朱总理“稳步发展期货市场稳步发展期货市场”19931993年年-2000-2000年，交易所减为年，交易所减为3 3家家19911991年，第一张合约上市年，第一张合约上市我国期货

2、市场发展历程目录 期货投资策略和资金管理原则简述 期货市场的组织结构基本制度和交易流程 期货交易的功能 期货基础知识 我国期货市场发展概述期货的概念和内容v期货：期货合约的简称，是由期货交易所统一制定、规定在将来将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约标准化合约。v期货代表着将来v合约：标的物可以是实物也可以是非实物； 可以进行实物交割也可不交割 （最后交易日前对冲了结）v标准化：交易的各个要素有统一的标准合约的内容v统一的交易、交割时间统一的交易、交割时间v每日价格波动的相关限制每日价格波动的相关限制v固定的交割场所固定的交割场所v统一的标的物商品等级统一的标的物商品等级v统一

3、的收费标准（交易费用和手续费）统一的收费标准（交易费用和手续费）阴极铜期货合约内容交易品种交易品种阴极铜交易单位交易单位5吨/手报价单位报价单位元( 人民币)/吨最小变动价位最小变动价位10 元/吨每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制不超过上一结算价4%交易时间交易时间上午9:0011:30 下午13:3015:00最后交易日最后交易日合约交割月份15 日(遇法定假日顺延)合约交割月份合约交割月份1-12 月交割日期交割日期合约交割月份1620 日(遇法定假日顺延)交割等级交割等级1)标准品：标准阴级铜，符合国标GB/T4671997标准阴级铜规定，其中主成份铜加银含量不小于99.95%。

4、2)替代品：a. 高纯阴级铜，符合国标GB/T467-1997高纯阴级铜规定。b. LME 注册阴级铜，符合BS EN1978:1998 标准(阴级铜级别代号CU-CATH-1)。交割地点交割地点交易所指定交割仓库交易保证金交易保证金合约价值的5%交易手续费交易手续费不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)交割方式交割方式实物交割交易代码交易代码CU期货的种类期货分类期货分类金融期货：金融期货：标的：金融工具标的：金融工具( (产品产品) )金融期货类别：金融期货类别： 外汇期货外汇期货 利率期货利率期货 股票期货股票期货 股指期货股指期货 商品期货：商品期货：标的：实物商品标的：实物商品商品

5、期货类别：商品期货类别： 农产品期货农产品期货 能源期货能源期货 工业金属期货工业金属期货 贵金属期货贵金属期货 国内的期货品种交易所交易所品种品种中国金融期货交易所中国金融期货交易所沪深沪深300300指数期货（指数期货（IFIF）上海期货交易所上海期货交易所铜铜(cu)(cu)、铝、铝(al)(al)、锌、锌( (znzn) )、 天然橡胶天然橡胶( (ruru) )、燃料油燃料油(fu)(fu)、黄金（、黄金（auau）、螺纹钢（）、螺纹钢（RBRB）、）、线材（线材（WRWR）大连期货交易所大连期货交易所黄大豆一号黄大豆一号(a)(a)、黄大豆二号、黄大豆二号(b)(b)、玉米、玉米(

6、c)(c)、豆粕豆粕(m)(m)、豆油、豆油(y)(y)、聚乙烯、聚乙烯(l)(l)、棕榈油、棕榈油(p)(p)、聚氯乙烯（聚氯乙烯（V V）郑州商品交易所郑州商品交易所硬麦硬麦(WT)(WT)、强麦、强麦(WS)(WS)、棉花、棉花(CF)(CF)、白糖、白糖(SR)(SR)、菜籽油菜籽油(RO)(RO)、PTAPTA精对苯二甲酸精对苯二甲酸(TA)(TA)、早籼稻（早籼稻（ERER）省下了交易谈判过程省下了交易谈判过程一二三节约仓储成本节约仓储成本违约风险小违约风险小与现货交易比较：期货交易的特点期货交易的特点v与股票交易相比：与股票交易相比：双向交易3 34 4保证金交易T+0交易1 1

7、2 2到期交割5 5当日无负债结算保证金交易：用交易资金一定比例（保证金交易：用交易资金一定比例（10%10%左右）的资金来实左右）的资金来实现整个交易现整个交易资金杠杆资金杠杆T+0T+0交易：当天买入当天卖出交易：当天买入当天卖出到期交割：持仓到最后交易日，未平仓的企业法人，即准备到期交割：持仓到最后交易日，未平仓的企业法人，即准备进行实物交割。进行实物交割。 当日无负债结算：当日交易结束后，交易所按当日结算价对当日无负债结算：当日交易结束后，交易所按当日结算价对结算会员结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税结算会员结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实

8、行净额一次划转，相应增金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少结算准备金加或减少结算准备金双向交易：既可以买涨（通过买入看涨合约）也可以买跌双向交易：既可以买涨（通过买入看涨合约）也可以买跌（通过买入看跌合约）（通过买入看跌合约）期货交易的特点目录 期货投资策略和资金管理原则简述 期货市场的组织结构基本制度和交易流程 期货交易的功能 期货基础知识 我国期货市场发展概述期货交易的功能1.1.可以实现标准化的实物交割可以实现标准化的实物交割2.2.比股票更加灵活的投机工具。比股票更加灵活的投机工具。v期货交易还有另外两种重要的功能或者说投资方期货交易还有另外两种重要的功能或者说投

9、资方式式套期保值和套利。套期保值和套利。套期保值套期保值借用期货交易降低现货交易风险借用期货交易降低现货交易风险套利交易套利交易利用价差进行的相对低风险的投机利用价差进行的相对低风险的投机套期保值v概念：概念：生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当、方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。v实现前提：实现前提：期货和现货价格走势一致且到期趋向一致 v分类：分类：买入套期保值和卖出套期保值 套期保值的案例分析v案例案例1：（买入套期保值）：（买入套期保值） 2008年8月6日

10、郑州螺纹价格为5320元，期货价格为5600元。某经销商认为夏季由于是建筑业淡季导致螺纹需求减少而价格下跌，8月过后螺纹价格降将回升。经销商本想购买5000吨，但由于资金周转不畅无法提前大量购买，便利用期货的保证金制度在期货市场上进行买入保值，买入1000手期货合约。到了9.25日，假设分以下几种情况：套期保值的案例分析v情况一：价格上涨，且期货价格涨幅大于现货。现货价价格上涨，且期货价格涨幅大于现货。现货价格上涨格上涨160元，期货价格上涨元，期货价格上涨200元。某经销商套期元。某经销商套期保值效果：保值效果：套保结果：额外盈利套保结果：额外盈利20万元万元现货市场现货市场期货市场期货市场

11、8 8 月月 6 6 日日钢材销售价格为钢材销售价格为 5320 5320 元元 / / 吨吨买入买入 1000 1000 手期货合约，价格手期货合约，价格为为 5600 5600 元元 / / 吨吨9 9 月月 25 25 日日买入买入 5000 5000 吨钢材，价格为吨钢材，价格为 5480 5480 元元 / / 吨吨卖出卖出 1000 1000 手期货合约平仓，手期货合约平仓，价格为价格为 5800 5800 元元 / / 吨吨盈亏变化盈亏变化(5320 - 5480)(5320 - 5480)5000 =5000 =- 80 - 80 万元万元 (5800 - 5600) (580

12、0 - 5600) 5000 = 5000 = 100 100 万元万元套期保值的案例分析v情况二：期货价格上涨幅度小于现货价格。(现货涨价160元，期货100元)套保结果：亏损套保结果：亏损30万元万元现货市场现货市场期货市场期货市场8 8 月月 6 6 日日钢材销售价格钢材销售价格 5320 5320 元元 / / 吨吨买入买入 1000 1000 手期货合约，价格手期货合约，价格为为 5600 5600 元元 / / 吨吨9 9 月月 25 25 日日买入买入 5000 5000 吨钢材，价格为吨钢材，价格为 5480 5480 元元 / / 吨吨卖出卖出 1000 1000 手期货合约

13、平仓，手期货合约平仓，价格为价格为 5700 5700 元元 / / 吨吨盈亏变化盈亏变化(5320 - 5480) (5320 - 5480) 5000 = 5000 = -80-80万元万元(5700 - 5600) (5700 - 5600) 5000 = 5000 = 50 50 万元万元套期保值的案例分析v情况三：期货价格与现货价格同幅度上涨 此种情况下期货市场的盈利刚好抵消现货市场的亏损，即盈亏相抵。但对于所有现货商来说，都可以减少甚至免去提前囤积现货所带来的仓储等相关费用。套期保值的案例分析v情况四：期货和现货价格下跌(同下跌100元)此种情况下期货市场的亏损会冲减掉现货市场的盈

14、利。此种情况下期货市场的亏损会冲减掉现货市场的盈利。如果期货价格下跌大于现货，则会出现亏损；如果小于如果期货价格下跌大于现货，则会出现亏损；如果小于现货价格下跌，则综合两个市场盈亏状况仍然是盈利但盈现货价格下跌，则综合两个市场盈亏状况仍然是盈利但盈利减少。利减少。现货市场现货市场期货市场期货市场8 8 月月 6 6 日日钢材销售价格钢材销售价格 5320 5320 元元 / / 吨吨买入买入 1000 1000 手期货合约，价格手期货合约，价格为为 5600 5600 元元 / / 吨吨9 9 月月 25 25 日日买入买入 5000 5000 吨钢材，价格为吨钢材，价格为 5220 5220

15、 元元 / / 吨吨卖出卖出 1000 1000 手期货合约平仓，手期货合约平仓，价格为价格为 5500 5500 元元 / / 吨吨盈亏变化盈亏变化(5320 - 5200) (5320 - 5200) 5000 =5000 = 50 50 万元万元(5500 - 5600) (5500 - 5600) 5000 = 5000 = -50 -50 万元万元套期保值的案例分析v案例案例2：（卖出套期保值）：（卖出套期保值） 2008年7月22日，郑州螺纹现货价格为5480元，期货价格为5600元。由于担心下游需求减少而导致价格下跌，某经销商欲在期货市场上卖出保值来为其5000吨钢材保值，于是在

16、期货市场卖出期货主力合约1000手(1手5吨)。此后螺纹价格果然下跌，到8月6日为5320元。期货价格下跌致5400元/吨。此时钢材经销商的5000吨螺纹在市场上被买家买走，经销商于是在期货市场上买入1000手合约平仓，完成套期保值。具体盈亏如下：套期保值的案例分析v情况一：期货价格下跌大于现货价格下跌.现货价格下跌160元，期货价格下跌200元。某经销商套期保值效果：套保结果：额外盈利套保结果：额外盈利20万元万元现货市场现货市场期货市场期货市场7 7 月月 22 22 日日螺纹价格为螺纹价格为 5480 5480 元元 / / 吨吨卖出期货合约卖出期货合约 1000 1000 手，每吨手，

17、每吨 5600 5600 元元 / / 吨吨8 8 月月 6 6 日日卖出现货卖出现货 5000 5000 吨，价格为吨，价格为 53205320元元/ /吨吨买入买入 1000 1000 手合约平仓，价格手合约平仓，价格为为 5400 5400 元元 / / 吨吨盈亏变化盈亏变化(5320-5480) (5320-5480) 5000=5000=-80-80万元万元（ 5600-5400 5600-5400 ） 5000=5000=100100万元万元套期保值的案例分析v情况二：期货价格下跌小于现货价格下跌。现货价格下跌120元，期货价格下跌仅100元某经销商套期保值效果：套保结果：亏损套保

18、结果：亏损30万元万元现货市场现货市场期货市场期货市场7 7 月月 22 22 日日螺纹价格为螺纹价格为 5480 5480 元元 / / 吨吨卖出期货合约卖出期货合约 1000 1000 手，每吨手，每吨 5600 5600 元元 / / 吨吨8 8 月月 6 6 日日卖出现货卖出现货 5000 5000 吨，价格为吨，价格为 53205320元元/ /吨吨买入买入 1000 1000 手合约平仓，价格手合约平仓，价格为为 5500 5500 元元 / / 吨吨盈亏变化盈亏变化(5320-5480) (5320-5480) 5000=5000=-80-80万元万元（ 5500-5400 55

19、00-5400 ） 5000=5000=5050万元万元套期保值的案例分析v情况三：此时期货市场和现货市场价格下跌相同，同为160元/吨。 此种情况下，钢厂的套期保值刚好达到预期效果，此种情况下，钢厂的套期保值刚好达到预期效果，现货市场上的亏损完全被期货市场弥补。现货市场上的亏损完全被期货市场弥补。可以完全或者大部分规可以完全或者大部分规避现货价格上涨的风险避现货价格上涨的风险 3 2 1套保利套保利弊总结弊总结套期保值期货保证金制度加快了资期货保证金制度加快了资金的周转速度金的周转速度对于需要库存的商品来说，对于需要库存的商品来说，节省了一些仓储费用，保节省了一些仓储费用，保险费用和损耗费险

20、费用和损耗费套利交易v套利的概念：套利的概念：指在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。v套利的特点套利的特点：风险较小，成本较低期期限限套套利利跨市套利跨商品套利跨期套利套利的分类套利的分类v期现套利：期现套利：是指某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。v跨市套利：跨市套利：利用同一商品在不同交易所的期货价格的不同，在两个交易所同时买进和卖出期货合约以谋取利润的活动。v跨商品套利跨商品套利：利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利。v跨期套利：跨期套利

21、：在同一期货品种的不同合约月份建立数量相等、方向相反的交易部位,并以对冲或交割方式结束交易的一种操作方式。 套利的分类目录 期货投资策略和资金管理原则简述 期货市场的组织结构基本制度和交易流程 期货交易的功能 期货基础知识 我国期货市场发展概述期货市场的组织结构v期货交易所 主要作用：设计合约、发布市场信息、指定交割仓库、组织、监管v期货结算机构 负责对每日成交的期货合约进行清算，负责收取和管理会员保证金的机构v期货经纪机构（期货公司）v客户期货市场的组织结构买买/卖卖买买/卖卖结算结算结算结算期货市场基本制度期货市场期货市场基本制度基本制度保证金制保证金制平仓制度平仓制度强行平仓制度强行平仓

22、制度持仓限额制度持仓限额制度大户报告制度大户报告制度信息披露制度信息披露制度导致强行平仓的情况导致强行平仓的情况客户持仓超出规定的持仓限额客户持仓超出规定的持仓限额因客户违规受到处罚因客户违规受到处罚根据交易所的紧急措施应予强行平仓根据交易所的紧急措施应予强行平仓客户的交易保证金不足，且未在规定时间内补足客户的交易保证金不足，且未在规定时间内补足其他应予强行平仓的情况其他应予强行平仓的情况强行平仓制度期货交易的流程开开户户下下单单竞竞价价结结算算成交成交回报回报和结和结算单算单的确的确认认交交割割（非必要程序）（非必要程序）开户开户流程图股指期货开户的条件v （一）自然人投资者（一）自然人投资

23、者1 1、资金要求、资金要求：客户申请开户时期货保证金账户可用资金余额须不低：客户申请开户时期货保证金账户可用资金余额须不低于于5050万元万元（以期货公司收取的保证金为标准）；（以期货公司收取的保证金为标准）；2 2、基础知识要求、基础知识要求：具备股指期货基础知识并通过相关测试（不低于：具备股指期货基础知识并通过相关测试（不低于8080分）；分）；3 3、投资经验、投资经验：客户须具备至少有：客户须具备至少有1010个交易日、个交易日、2020笔以上的股指期货笔以上的股指期货模拟交易经历、或者最近三年具有模拟交易经历、或者最近三年具有1010笔以上商品期货交易成交记录；笔以上商品期货交易成

24、交记录；4 4、否定性条件要求：不存在严重不良诚信记录，或法规禁止或者限、否定性条件要求：不存在严重不良诚信记录，或法规禁止或者限制从事股指期货交易的情形；制从事股指期货交易的情形；5 5、综合评估、综合评估（只针对自然人投资者）包括基本情况（年龄、学历）、（只针对自然人投资者）包括基本情况（年龄、学历）、相关投资经历、财务状况（金融类资产、年收入）、诚信状况（个人相关投资经历、财务状况（金融类资产、年收入）、诚信状况（个人信用报告），综合评价得分在信用报告），综合评价得分在7070分以下的，不得申请交易编码。分以下的，不得申请交易编码。v （二）法人投资者除具备以上条件外还需符合：（二）法人

25、投资者除具备以上条件外还需符合：（1 1）净资产不低于）净资产不低于100100万元；万元；（2 2）具有相应的决策机制和操作流程；）具有相应的决策机制和操作流程；（法人投资者的指定下单人、结算单确认人、资金调拨人同时通过股（法人投资者的指定下单人、结算单确认人、资金调拨人同时通过股指期货基础知识测试）。指期货基础知识测试）。下单书面下单书面下单电话下单电话下单网上下单网上下单竞价国内采用的是国内采用的是计算机撮合成交方式计算机撮合成交方式原则：价格优先、时间优先原则：价格优先、时间优先结算p根据交易结果和交易所有关规定对会员交根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货

26、款和其易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其他有关款项进行的计算、划拨。他有关款项进行的计算、划拨。p结算包括交易所对会员的结算和期货经纪结算包括交易所对会员的结算和期货经纪公司会员对其客户的结算，其计算结果将公司会员对其客户的结算，其计算结果将被计入客户的保证金账户。被计入客户的保证金账户。成交回报和结算单的确认书面下单方式书面下单方式自助下单方式自助下单方式网上下单方式网上下单方式成交回报成交回报和结算单和结算单的确认的确认交割交割流程图目录 期货投资策略和资金管理原则简述 期货市场的组织结构基本制度和交易流程 期货交易的功能 期货基础知识 我国期货市场发展概述期货交易的三种操作策略投机投机

27、套利套利套保套保基本面结基本面结合技术面合技术面分析分析（控制开（控制开仓比例）仓比例）以期货合以期货合约定价公约定价公式为依据式为依据以持有的以持有的现货资产现货资产为依据为依据套利套利套保套保套保套保资金管理掌握原则适宜的投资资金配比：适宜的投资资金配比：单笔交易占总投资比例单笔交易占总投资比例累计投资占总投资比重累计投资占总投资比重不同期货品种间的资金分配不同期货品种间的资金分配确定单笔最大亏损额度确定单笔最大亏损额度不超过不超过不超过不超过内内不超过不超过资金管理掌握原则此外：此外： 每次交易都应设置止损指令，加仓资金单独设立每次交易都应设置止损指令，加仓资金单独设立止损保护，在盈利的情况下让利润奔跑，及时斩止损保护，在盈利的情况下让利润奔跑，及时斩断亏损而不是斩断盈利；断亏损而不是斩断盈利； 以金字塔方式买入，以金字塔方式卖出；以金字塔方式买入，以金字塔方式卖出； 风险收益比为风险收益比为1 1：3 3才值得尝试。才值得尝试。LOGO大华期货大华期货 金属事业部金属事业部