[财务管理]第四章-财务分析课件.ppt

1、第四章 财务分析第一节 财务分析概述第二节 企业偿债能力分析第三节 企业营运能力分析第四节 企业盈利能力分析第五节 企业财务状况的趋势分析第六节 综合分析第一节 财务分析概述一、财务分析的作用财务分析在企业财务管理中具有的重要作用。1、评价财务状况2、提供决策信息3、评价业绩二、财务分析的目的财务分析的目的：1、评价企业的偿债能力、2、评价资产管理水平3、评价获利能力4、评价发展趋势。三、财务分析的基础财务分析是以企业的会计核算资料为基础，主要包括：资产负债表利润表现金流量表四、财务分析的种类财务分析可以按分析的主体、分析的对象、分析的方法和分析的目的进行分类。 按分析的主体 内部分析与外部分

2、析 按分析的客体 资产负债表分析、收益表分析、现金流量表分析和报表之间的交叉分析 按分析的方法 比率分析与趋势分析 按分析的目的 偿债能力分析、获利能力分析、营运能力分析、发展趋势分析、综合分析五、财务分析的程序为保证财务分析的有效进行，必须遵循财务分析的分析程序。 明确财务分析的目标 搜集有关信息资料 选择适当的分析方法 发现财务管理中存在的问题 提出改善财务状况的具体方案六、判别财务指标优劣的标准 财务分析的数据 主要是财务报表中的数据，但也要结合其他数据，如统计数据、成本数据、宏观经济数据等 以经验数据为准 以历史数据为准 以同行业数据为准 以本企业预定数据为准七、基本财务报表 资产负债

3、表原理 资产=负债+所有者权益 利润表原理 利润=收入-成本费用 现金流量表原理 现金净增加额=现金流入-现金流出 =(经营活动现金流入-经营活动现金流出)+ (投资活动现金流入-投资活动现金流出)+(筹资活动现金流入-筹资活动现金流出) 简要资产负债表资产资产负债与所有者权益负债与所有者权益流动资产流动资产：现金应收账款存货流动资产合计长期投资长期投资：股票投资债券投资长期投资合计固定资产：固定资产：固定资产原值减:累计折旧固定资产净值无形资产、递延资产与其他资产无形资产、递延资产与其他资产资产合计资产合计流动负债：流动负债：短期借款应付债款应付工资应交税金其他应付款流动负债合计长期负债长期

4、负债所有者权益：所有者权益：股本资本公积金盈余公积金未分配利润股东权益合计负债与股东权益合计负债与股东权益合计简要利润表销售收入减:销售成本 销售税金毛利减:销售与管理费用息税前利润减:利息税前利润减:所得税税后利润简要现金流量表 项目项目 行次行次 金额金额一、经营活动产生的现金流量一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金收到的租金收到的其他与经营活动有关的现金现金流入小计现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金经营租赁支付的现金支付税款工资其他与经营活动有关的现金现金流出小计现金流出小计经营活动产生的现金净流量经营活动产生的现金净流量简要现金流量表（续） 项目项目 行次行次

5、金额金额二、投资活动产生的现金流量二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金分得股利或利润收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与投资活动有关的现金现金流入小计现金流入小计购建固定资产、无形资产等支付现金股票、债券投资支付的现金其他与投资活动有关的现金现金流出小计现金流出小计投资活动产生的现金净流量投资活动产生的现金净流量简要现金流量表（续） 项目项目 行次行次 金额金额三、筹资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量发行股票收到的现金发行债券与借款收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与筹资活动有关的现金现金流入小计现金流入小计偿还债务等支付现金分配股利、支付利息支出的现金其

6、他与筹资活动有关的现金支出现金流出小计现金流出小计筹资活动产生的现金净流量筹资活动产生的现金净流量四、现金的净增加额四、现金的净增加额第二节 企业偿债能力分析一、短期偿债能力分析通常，评价企业的短期偿债能力财务比率有流动比率、速动率、现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率。流动负债经营活动现金净流量现金流量比率流动负债现金及现金等价物现金比率流动负债存货流动资产流动负债速动资产速动比率现金利息支出本期到期债务本金经营活动现金净流量到期债务本息偿付比例流动负债流动资产流动比率-例题：教材P72-76 流动比率=1.98 速动比率=1.29 现金比率=0.57 现金流量比率=1.32 到期债

7、务偿还比率=2.91思考1、流动比率、速动比率和现金比率之间的关系2、速动资产包括哪些内容？3、流动比率、速动比率和现金比率越高越好？二、长期偿债能力 反映企业长期偿债能力的财务比率主要有资产负债率、股东权益比率、权益乘数、负债股权比率、有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数和现金利息保障倍数等。 财务指标所有者权益资产总额权益乘数资产总额所有者权益总额所有者权益比率资产总额负债总额资产负债率现金利息支出费用付现所得税息支出现金利现金净流量经营活动保障倍数现金利息利息费用息税前利润倍数利息保障无形资产净值股东权益负债总额有形净值债务率股东权益总额负债总额负债股权比率例题:教材资产负债率=4

8、6%股东权益比率=54%权益乘数= 1.8838负债股权比率=0.85有形净值债务比率=0.86偿债保障比率=1.57利息保障倍数=6.59现金利息保障倍数=16.12思考:1、债权人、股东和管理者是如何认识资产负债率的？2、为什么说资产负债率是一个财务杠杆？有何作用？3、资产负债率、股东权益比率和权益乘数之间的关系？4、负债股权比率和股东权益比率之间的关系？5、负债股权比率和有形净值债务比率之间的关系？6、偿债保障比率的涵义？7、利息保障倍数中的利息费用包括的内容？影响企业偿债能力的其他因素 或有负债 担保责任 租赁活动 可动用的银行贷款指标 附录:中国企业资本结构现状 国有企业资本结构现状

9、资产负债率从1994年的69%，上升到1997年的71%，有上升到1999年的75%。上市公司资本结构现状平均水平基本在50%左右，1998年为 49.69%，1999为52.49%，当然，也有资不抵债者和资产负债率特别低者。1999年资产负债率最低的公司 公司名称 资产负债率 每股收益 净资产收益率汕电力 1.84% 0.02 0.68%东方宾馆 2.11% 0.09 3.14% 龙发股份 2.27% 0.14 6.39%浙江东日 3.50% 0.20 6.39% 燕京啤酒 4.41% 0.53 12.25%红桥机场 5.55% 0.44 15.19%第三节 企业营运能力分析营运能力：即企业

10、资金周转能力。目的：周转状况与企业供应、生产和销售紧密相关。周转顺畅，企业才能顺利生产和销售。第三节 企业营运能力分析销售成本平均存货存货周转天数平均存货销售成本次存货周转率赊销净额天应收账款平均占用额周转天数应收账款应收账款平均占用额赊销净额周转次数应收账款365)(3652)()(期末资产期初资产均余额资产平资产平均总额销售收入次总资产周转率固定资产平均余额销售收入次固定资产周转率流动资产平均余额销售收入周转率流动资产例题：教材P 存货周转率=6.60 存货周转天数=54.55天 应收账款周转率=12.72 应收账款周转天数=12.27天 流动资产周转率=4.62 固定资产周转率=4.31

11、 总资产周转率=2.053思考: 周转率指标反映什么信息? 存货周转率指标的含义?该指标越高越好? 如何评价应收账款周转率指标,该指标越高越好? 影响总资产周转率快慢的因素是什么?第四节 企业盈利能力分析一、概述获利能力是企业赚取利润的能力；分析时只分析企业各项正常的经营活动的获利能力，不分析非正常的获利能力。二、通用指标成本费用总额税后净利成本费用净利率销售收入税后净利销售净利率销售收入销售成本销售收入销售毛利率所有者权益税后净利报酬率股东权益资产总额税后净利总资产报酬率- 思考：1、获利能力指标反映什么内容？2、资产报酬率和股东权益报酬率之间的关系：例题总资产报酬率=30.36%股东权益报

12、酬率=57.19%销售毛利率=50.82%销售净利率=14.79%成本费用净利率=15.43%三、股份公司特有指标每股收益每股市价市盈率发行在外的股票股数股东权益总额每股净资产每股利润每股股利放率股利发股数发行在外的普通股平均优先股股利现金股利总额每股股利发行在外的月份数股数发行在外的普通股通股股数加权平均发行在外的普股数发行在外的普通股平均优先股股利经营活动现金流量每股现金流量股数发行在外的普通股平均税后净利盈余每股收益-12()( 每股利润=0.84 每股现金流量=0.88 每股股利= 股利发放率=25% 每股净资产=1.62 市盈率=19.05第五节 企业财务状况的趋势分析一、比较财务报

13、表BCD公司比较资产负债表（简化） 项目 1999 1998 1999比1998增减 金额 百分比流动资产： 现金 1200 1000 2000 20% 应收帐款 2500 2000 5000 25% 存货 4000 4000 0 0%二、比较百分比财务报表华西公司比较收益表（%）项目 1997 1998 1999销售收入 100 100 100销售成本 50 55 60销售毛利 50 45 40销售及管理费用 10 12 14税前净利 40 33 26三、比较财务比率时代公司几项财务比率比较 项目 1995 1996 1997 1998 1999流动比率 1.98 2.1 2.01 2.15

14、 2.3速动比率 0.88 0.95 0.92 1.23 1.31应收帐款周转率(天) 30 35 40 45 50存货周转率(次) 5 4.5 4.2 4 3.5销售净利率 12 10 11 9 7第六节 综合分析一、杜邦分析法资产负债率总资产周转率销售净利率权益乘数总资产周转率销售净利率所有者权益资产总额资产总额销售收入销售收入税后净利所有者权益税后净利报酬率所有者权益11%204%5%202%10乙公司甲公司举例权益乘数总资产报酬率所有者权益资产总额资产总额税后净利所有者权益税后净利报酬率所有者权益总资产净利润率总资产净利润率净资产收益率净资产收益率权益乘数权益乘数销售净利润率销售净利润

15、率总资产周转率总资产周转率净利润净利润销售收入销售收入资产总额资产总额所有者权益所有者权益资产负债表资产负债表利润表例题 利用杜邦分析法分析教材P72-76题目 股东权益报酬率=销售净利率总资产周转率权益乘数 57.19%=14.79% 2.053 1.8838思考 利用杜邦分析法可以了解哪些财务信息?1、股东权益报酬率是该系统的核心信息；反映了股东投资资金获利能力，反映了企业筹资、投资和生产运营等方面的经营活动的效率。2、资产报酬率是反映获利能力的重要财务指标，揭示了企业生产经营活动的效率3、销售净利率反映了企业的销售、市场、成本费用等方面的获利信息。二、综合评分法 选择具有代表性的财务指标

16、 各种指标要兼顾 最好选择高值表示好的指标 适当选择非财务指标 确定各项财务制表的标准值与标准评分值 计算综合分数指标的标准值指标的实际值准评分值指标的标实际得分某项指标主要指标及其标准值和评分值指标 指标的标准值 指标的标准评分值流动比率 2 8利息周转倍数 4 8所有者权益比率 0.4 12 销售净利率 8% 10投资报酬率 16% 10所有者权益报酬率 40% 16存货周转率（次） 5 8应收帐款周转率（次） 6 8总资产周转率 （次） 2 12大学以上职工的比率 30% 8合计 - 100企业业绩的综合评分法指标 （1） 标准值（2）标准评分值 (3) 实际值(4) 实际得(5)=(2

17、)x(3)/(4)流动比率 2 8 2.11 8.44利息周转倍数 4 8 4 8所有者权益比率 0.4 12 0.44 13.2 销售净利率 8% 10 9% 11.25投资报酬率 16% 10 18% 11.25所有者权益报酬率 40% 16 41% 16.4存货周转率（次） 5 8 4 6.4应收帐款周转率（次） 6 8 5 6.67总资产周转率 （次） 2 12 2 12大学以上职工的比率 30% 8 40% 10.67合计 - 100 - 104.28案例分析之一:江海公司有关资料1996 1996年12月31日现金240,000应收账款320,000库存1,040,000流动资产总

18、额1,600,000厂房及设备净值800,000总资产2,400,000应付账款380,000应付票据420,000其他流动负债50,000流动负债总额850,000长期债务800,000股东权益750,000总负债及股东权益2,400,000净销售3,000,000销售成本1,800,000毛利润1,200,000促销及管理费用860,000利税前收益340,000利息 票据长期债务总利息费用37,80080,000117,800税前收益222,200所得税(40%)88,880税后收益133,320 要求:评价该公司的变现能力、经营业绩、获利能力及财务风险,并指出哪些方面需要改进.行业平均

19、水平流动比率2.5倍速动比率1.1倍平均收账期35天总资产周转率1.4次存货周转率2.4次利息保障倍数3.5倍投资报酬率4%权益乘数3.0倍股东权益报酬率16.8%市盈率(P/E)9.0倍答1、变现能力2、库存问题3、财务杠杆及财务风险、获利能力4、获利能力问题：库存多，导致资产周转率低、变现能力差，财务风险高。（财务杠杆利用较好）5、运用杜邦分析6、改进：降低库存，提高资产周转率。本企业行业流动比率1.88倍2.5倍速动比率0.66倍1.1倍平均收账期38.9天35天总资产周转率1.25次1.4次存货周转率1.73次2.4次利息保障倍数2.89倍3.5倍投资报酬率5.56%4%权益乘数3.2

20、倍3.0倍股东权益报酬率17.78%16.8%市盈率(P/E)7.0倍9.0倍案例分析题之二：富余公司有关资料1996 1996年12月31日：单位 百万现金30有价证券22应收账款44库存106流动资产总额202固定资产150 折旧52固定资产净额98总资产300应付账款30应付票据30其他流动负债14流动负债总额74长期债务16普通股76留存收益134股东权益总额210总负债及股东权益300净销售530销售成本440毛利润90营业费用49折旧费用8利息费用3费用总额60税前收益30所得税(40%)12税后收益18 要求:分析该公司利润较低的原因，如果该公司有明显的季节性销售，或年内销售迅速

21、增长，那么将怎样影响比率分析的有效性？行业平均水平流动比率2.0资产负债率30%利息保障倍数7销货/存货10平均收账期24销货/固定资产6销货/总资产3销售净利润率3%总资产报酬率9%股本收益率12.8%答净利润较好,但周转率低.综合分析:资产负债表利润表销售波动的影响本企业行业平均水平流动比率2.732.0资产负债率30%30%利息保障倍数117销货/存货510平均收账期3024销货/固定资产5.416销货/总资产1.773销售净利润率3.4%3%总资产报酬率6%9%股本收益率8.6%12.8%思考题：附录一： 财政部企业绩效评价指标体系的指标 财政部企业绩效评价指标体系的指标（一）5.2

22、财政部企业绩效评价指标体系的指标（二） 5.3 财政部企业绩效评价指标体系的指标（三） 5.4 财政部企业绩效评价指标体系的指标（四） 附录二：财务分析与业绩评价案例案例 长虹与康佳比较分析案例流动比率的比较速动比率的比较资产负债率的比较权益乘数的比较总资产周转率的比较存货周转率的比较净资产收益率比较总资产报酬率比较销售净利率比较1998年主要财务数据比较净资产收益率及其分解的比较流动比率比较速动比率比较资产负债率比较权益乘数比较总资产周转率比较存货周转率周转率比较净资产收益率(股东权益报酬率)比较总资产报酬率比较销售净利率比较1998年 主要财务数据比较流动比率速 动比率资 产 负债率销售净

23、利率投 资报 酬率净资产收益率存货周转率总资产周转率主业增长率长虹2.081.141.8%17.27% 10.6%18.27% 1.490.61-26%康佳1.370.6468.5%5%5.97%18.92% 2.341.1935.2%净资产收益率及其分解的比较 长虹 康佳销售净利率 17.27% 5.01%总资产周转率 0.61 1.19总资产报酬率 10.6% 5.97%权益乘数 1.7 3.17净资产收益率 18.27% 18.92% 附录三：财务分析与业绩评价应注意的问题 注意企业财务管理目标 注意理财环境与财务状况的关系 综合利用多方面信息 注意报表附注 注意注册会计师的审计意见 注

24、意通货膨胀的影响 注意指标之间的内在关系 同时运用多个指标进行综合评价 财务数据的虚假与操纵问题 经营活动;关联交易;会计政策复习：一、企业偿债能力分析 1、短期偿债能力分析主要指标 2、长期偿债能力分析主要指标 3、影响偿债能力的其他因素二、企业营运能力分析 1、 涵义 反映产品销售与资金占用之间的关系，说明企业资金周转情况 2、主要指标三、企业获利能力分析 1、涵义 2、主要指标 （1）资产运用角度 ；（2）投资者回报；（3）经营角度；（4）投入产出角度四、适用于股份公司的财务指标 1、反映获利能力的指标 2、反映收益质量和股利发放能力的指标 3、反映现金股利支付情况的指标 4、反映发展趋

25、势和获利能力的指标五、财务状况的综合分析 1、杜邦分析法 2、综合评分法六、财务状况的趋势分析趋势分析法趋势分析法是对企业财务状况、经营成果的变动情况是对企业财务状况、经营成果的变动情况进行分析的方法。进行分析的方法。 其基本原理是：将不同时期企业会计报表的有关项其基本原理是：将不同时期企业会计报表的有关项目或财务比率进行比较，观察这些项目或财务比率目或财务比率进行比较，观察这些项目或财务比率的变化情况，提示这些项目或比率增减变化的性质的变化情况，提示这些项目或比率增减变化的性质和趋势，判定企业经营业绩和财务状况的优劣和发和趋势，判定企业经营业绩和财务状况的优劣和发展前景。展前景。 分析方法 1、比较财务比率分析 2、比较百分比分析 3、比较财务报表分析