《国际投资学》国际投资理论-ppt课件.ppt

1、第二章 国际投资理论1ppt课件本章内容提纲 第一节 国际直接投资动机与理论 第二节 国际资本流动与间接投资理论2ppt课件第一节 国际直接投资动机与理论 国际直接投资的主要动机 主要的国际直接投资理论 服务业国际直接投资理论 发展中国家国际直接投资理论3ppt课件国际直接投资的主要动机市场导向型动机 投资企业本来是出口型企业，它在本国进行生产，通过出口使商品进入国外市场，但由于东道国或区域性经济集团实行了贸易保护主义，影响和阻碍了企业的正常出口，因而企业转为对外投资，在当地设厂，就地生产就地销售，维持原有的市场或开辟新的市场。有时也会转向没有受到出口限制的第三国投资生产，再出口到原有市场所在

2、国。 企业对国外某一特定市场的开拓已达到一定程度，为了给顾客提供更多的服务，巩固和扩大其市场占有份额，在当地直接投资进行生产和销售或者在当地投资建立维修服务和零部件供应网点会更为有利。4ppt课件 企业为了更好地接近目标市场，满足当地消费者的需要而进行对外直接投资.如快餐食品和饮料等不耐久储或不耐长途运输的商品以及无形商品服务。 企业的产品在国内市场占有比例已接近饱和或是受到其他企业产品的有力竞争，因而企业在国内的进一步发展受到限制，冲破限制的有效办法之一就是对外投资，开发国外市场，寻求新的市场需求。5ppt课件国际直接投资的主要动机 降低成本导向型动机 出于自然资源方面的考虑 出于利用国外便

3、宜的劳动力和土地等生产要素方面的考虑。 出于汇率变动方面的考虑 出于利用各国关税税率的高低来降低生产成本的考虑 出于利用闲置的设备和工业产权与专有技术等技术资源方面的考虑6ppt课件国际直接投资的主要动机 技术与管理导向型动机 这种投资的目的主要是为了获取和利用国外先进的技术、生产工艺、新产品设计和先进的管理知识等。 分散投资风险导向型动机 这种投资的目的主要是为了分散和减少企业所面临的各种风险。一家企业在世界各地进行投资生产与经营活动，不仅可以起到扩大销售的积极作用，而且还可以带来原材料、技术、人员以及资金等多元化的供应来源，从而使企业不受一国国内条件的限制。7ppt课件国际直接投资的主要动

4、机 优惠政策导向型动机 投资者进行对外投资的主要目的是为了利用东道国政府的优惠政策以及母国政府的鼓励性政策。 除以上五种主要的较普遍的国际直接投资动机之外，还有一些不太普遍的动机： 全球战略导向型动机 信息导向型动机 “随大流”型动机 公司决策者个人偏好型动机 为股东争利导向型动机8ppt课件国际直接投资的主要动机 在分析和理解国际直接投资的动机时应注意： 国际直接投资的动机比较多的是从必要性的角度分析的，而对可能性方面考虑的比较少 上述各种投资的动机都是国际直接投资的经济动机，并未考虑政治与军事方面的动机。 国际直接投资的根本动机和目的是利润最大化 国际直接投资的动机是可以相互交叉的 不同类

5、型国家之间直接投资的主要动机是不相同的9ppt课件主要的国际直接投资理论 第二次世界大战后，尤其是进入20世纪60年代以后，随着各国对外直接投资和跨国公司的迅速发展，西方经济学界对这一领域进行了大量探讨和研究，形成了许多观点各异的理论。这些理论一般统称为国际直接投资理论或对外直接投资理论，因提出的时间较长也被称为传统的国际直接投资理论，有时又因其多涉及跨国公司的对外投资行为而称为跨国公司对外直接投资理论。10ppt课件垄断优势理论 垄断优势理论是最早研究对外直接投资的独立理论，它产生于20世纪60年代初，1960年，美国学者海默（Stephen H. Hymer）在他的博士论文国内企业的国际经

6、营：对外直接投资研究中首先提出了以垄断优势来解释对外直接投资的理论。此后，海默的导师金德尔伯格（Charles P. Kindleberger）在对外直接投资的垄断理论等文中又对该理论进行了补充和系统阐述。 该理论主要是以产业组织学说为基础展开分析，因此也被称为产业组织理论分析法。11ppt课件垄断优势理论 海默研究了美国企业对外直接投资的工业部门构成，发现对外直接投资和垄断的工业部门结构有关，他认为，跨国公司拥有的垄断优势是它们开展对外直接投资的决定因素。 垄断优势理论把跨国公司从事对外直接投资所凭借的垄断优势分为以下几类： 来自产品市场不完全的垄断优势 来自要素市场不完全的垄断优势 来自规

7、模经济的垄断优势 来自政府干预的垄断优势12ppt课件垄断优势理论垄断优势主要体现在以下几个方面： （1）技术优势：即技术专利，产品开发和更新能力、先进的生产工艺流程等。狭义的技术优势为产品优势。广义的技术优势应该包括特殊的销售技巧、优越的组织结构和管理技术，以及优质的产品和先进的生产工艺流程等。这是跨国公司最重要的垄断优势。跨国公司有极强的科研能力，并投入巨资，开发新技术，与单纯的技术转让相比，它更倾向于拥有先进的技术并且内部化使用，以保持垄断地位，并获得最大利润。13ppt课件垄断优势理论 （2）对某些原材料的垄断。“中东有石油，中国有稀土”。 （3）先进的管理经验。与拥有的先进技术相适应

8、，跨国公司在长期的生产经营过程中，总结出一套优越的组织结构和管理技术经验，对生产经营活动实行高效率的管理和控制。 （4）雄厚的资金实力。 金融和货币方面。与资本信贷市场的特殊关系。大公司一般都能以较低的利润获得贷款，并且具有广泛的渠道获得资金来源，此外还有跨国银行等与之相配套，从而似的跨国公司在金融和货币上形成优势。跨国公司自己还可以在各子公司之间灵活调度数额庞大的资金，这是一般国内企业无法比拟的优势。14ppt课件垄断优势理论 （5）信息优势。大型跨国公司拥有先进的通讯设备，分支机构遍布世界各地，信息灵通。总部可以根据新的经济信息，随时作出决策。 （6）国际声望。大型跨国公司历史悠久，声名显

9、赫，其产品更容易打入国际市场。 （7）有独立的销售网络。有自己独立的销售系统，而且与国际包销商有长期固定的业务，对销售渠道有较强的控制能力。在销售成本和速度方面占有优势。例如，传销。美国对沙特出口原油销售的控制。15ppt课件垄断优势理论 （8）规模经济优势。这是指跨国公司在某个工厂的规模经济效益挖掘已尽的情况下，可以通过增加企业经营数量来减少单位经营成本，获取多厂经营规模节约收益。而当国内市场的容量不足于容纳最大限度获取多厂经营收益的工厂数量时，企业通过向外扩展来开拓新的市场范围，其产品单位成本比本地企业的要低。 16ppt课件垄断优势理论企业拥有了以上的技术、管理与组织技能、销售技能等一切

10、无形技能在内，成为产品和工艺过程中知识资产优势。企业拥有了它，为什么会有垄断优势？17ppt课件垄断优势理论 第一，该企业以前开发获得这些知识资产时，已支付大量费用。该企业控制这些知识资产，利用它制造高质量产品，并通过对外直接投资的开发似的这些知识资产所发生的（边际）成本趋于零，或者与投资报酬相比，知识资产成本趋于无限小。18ppt课件垄断优势理论 第二，知识资产的使用富有弹性，在一个国家应用后，并不排除在其他国家应用。进行直接投资的企业在国外应用这些知识资产所发生的边际成本很低，一旦某项专有技术被开发出来，海外子公司便可以从母公司那里获得这种技术而不支付额外费用。东道国企业要想得到同样的知识

11、资产技能，就需要付出全部费用，东道国企业无法和外国直接投资企业（子公司）相竞争。19ppt课件垄断优势理论 第三，直接投资企业拥有上述较高水平的知识资产，就能产生差别产品。所谓差别产品，就是和其他同类产品相比较，在质量、包装和牌号等方面存在着明显差别的产品。这样，直接投资企业对其产品的价格和销售量就有一定程度的垄断权力，获得一定数量的垄断利润。 跨国公司拥有技术优势，可以说明水平型直接投资现象，即跨国公司在许多国家设厂生产同样产品，以取得产品的多样化垄断。20ppt课件垄断优势理论 给我国的启示： （1）加快建立现代企业制度确保我国境外企业市场主体地位 。 （2）加速企业科技创新拥有先进技术优

12、势。 （3）提高管理水平形成高效率管理优势。 （4）组建大型企业集团拥有规模经济优势21ppt课件内部化理论 内部化理论也称市场内部化理论，它是20世纪70年代以后西方跨国公司研究者为了建立所谓跨国公司一般理论时所提出和形成的理论，是解释对外直接投资的一种比较流行的理论，但不足以称其为“通论”。 这一理论主要是由英国学者巴克莱（Peter Buckley）、卡森（Mark Casson）和加拿大学者拉格曼（Allan M. Rugman）共同提出来的。22ppt课件内部化理论 内部化是指在企业内部建立市场的过程，以企业的内部市场代替外部市场，从而解决由于市场不完整而带来的不能保证供需交换正常进

13、行的问题。 内部化理论认为，由于市场存在不完整性和交易成本上升，企业通过外部市场的买卖关系不能保证企业获利，并导致许多附加成本。因此，企业进行对外直接投资，建立企业内部市场，即通过跨国公司内部形成的公司内市场，克服外部市场上的交易障碍，弥补市场机制不完整缺陷所造成的风险与损失。23ppt课件内部化理论 内部化理论建立在3个假设的基础上： 企业在不完全市场上从事经营的目的是追求利润的最大化。 当生产要素特别是中间产品的市场不完全时，企业就有可能以内部市场取代外部市场，统一管理经营活动。 内部化超越国界时就产生了多国公司。24ppt课件内部化理论 该理论将重点放在知识资产等中间产品市场上，而不是最

14、终产品市场上。他们认为，内部化意愿取决于四组决定因素： 产业特定因素：它与产品特点、外部市场结构和规模经济有关； 区位特定因素：即地理上距离、文化、差异、社会特点等； 国家特定因素：即国家的政治、金融制度等； 公司特定因素：即组织结构、管理控制、知识和能力等。25ppt课件内部化理论 知识资产为什么要内部化？ 首先，知识资产（包括信息、知识、技术、商誉等）属中间产品，其市场是不完全的，或是知识产品市场失效，其供求在外部市场上，由于买方缺乏认识而与卖方出现诸如性质、价值等方面的不均等，从而引起买方的不确定性，买方不愿意出合理的价格，买卖双方很难协调一致而往往产生剧烈波动，因而要克服这种不完全性就

15、必须内部化； 26ppt课件内部化理论 其次，知识提供垄断，如果要使买方确信这些产品的价值，那就必须让买方更多甚至非常详细地了解这些产品，这样违背了知识产品需要严格保密的原则，企业利用自己的差别性定价要比通过发放许可证能更好地利用这些产权知识。跨国公司为避免外部化市场销售知识产权而引起的优势散失风险，便组成自己的内部化市场，使企业内跨国界的生产组织、资源调配和内部定价相互依赖，结成一体，发挥整体功能，使跨国公司获取更高的收益。 27ppt课件内部化理论 再次，知识产品的形成需要长期的研究与开发努力，在知识成果转化为实际生产力之前，如果企业打算出售这种知识，则很难估计和确定价值，而这个问题却可以

16、通过公司内部的转移价格得到解决。如果跨国企业在所有可能的市场上开发并利用知识优势，并使利用知识的收益保持在企业内部，就可以补偿创造知识所花费的成本。28ppt课件内部化理论 内部化理论对我国企业跨国经营的启示： （1）组建符合现代企业制度要求的企业集团，形成规模优势，扩大内部化市场。 （2）设立自身的财务金融子公司，增强内部市场调资能力。 （3）加速企业技术创新，内部使用新技术，形成与确保技术优势。 （4）重视利用转移价格，增加企业盈利。29ppt课件产品生命周期理论产品生命周期理论是美国哈佛大学教授维农（Raymond Vernon）提出的。他认为，美国企业对外直接投资的变动与产品的生命周期

17、有密切的联系，他把国际直接投资同国际贸易和产品的生命周期结合起来，利用产品生命周期的变化，解释美国战后对外直接投资的动机与区位的选择。30ppt课件产品生命周期理论 理论的四项假设： 一是消费者偏好依据收入的不同而不同； 二是企业之间及企业与市场之间的沟通或协调的成本随着空间距离的增加而增加； 三是产品生命技术和市场营销方法会经历可以预料的变化； 四是国际技术转让市场存在不完全性。31ppt课件产品生命周期理论维农把一种产品的生命周期划分为创新、成熟和标准化3个阶段，不同的阶段决定了不同的生产成本和生产区位的选择，决定了公司应该有不同的贸易和投资战略。32ppt课件产品生命周期理论在产品创新阶

18、段，由于创新国垄断着新产品的生产技术，因此，尽管价格偏高也有需求，产品的需求价格弹性很低，生产成本的差异对公司生产区位的选择影响不大，这时最有利的安排就是在国内生产。33ppt课件产品生命周期理论 在产品成熟阶段，产品逐渐标准化，最有效的生产工序已经形成，产品的生产技术基本稳定，市场上出现了仿制品和替代品，在国内市场需求扩大的同时市场竞争也日趋激烈，新产品生产企业的技术垄断地位和寡占市场结构被削弱。企业一方面通过规模经济来降低成本，通过价格竞争来维持和占领国际市场，另一方面，创新国企业开始进行对外直接投资，在国外建立子公司进行生产，投资地区一般是那些消费水平与创新国相似、但劳动力成本略低于创新

19、国的地区。34ppt课件产品生命周期理论 在产品标准化阶段，产品的生产技术、工艺、规格等都已完全标准化，产品已完全成熟。创新国企业的技术优势已经丧失，企业之间的竞争更加激烈，竞争的焦点和基础是成本和价格，因此，企业将在世界范围内寻找适当的产品生产区位，通过对外直接投资将产品的生产转移到工资最低的国家和地区，一般是发展中国家和地区，以降低生产成本，继续参与市场竞争。35ppt课件产品生命周期理论 该理论给我们的启示： （1）产品的创新要不间断。因为产品生命周期缩短； （2）要迅速将技术成果转化为生产力； （3）作为新产品，迅速利用其有限的时间段，出口创汇； （4）适时建立子公司，不能因为贸易壁垒

20、而放弃对方市场。扩大企业规模，形成规模经济效益。 36ppt课件比较优势理论比较优势理论有时也称为边际产业扩张论，是日本一桥大学小岛清（Kiyoshi Kojima）教授在20世纪70年代提出来的。37ppt课件比较优势理论 小岛清的投资理论有3个基本命题： 第一，国际贸易理论中的赫克歇尔俄林模型（H-O模型）的基本假定是合理的，即资源禀赋或资本劳动要素比例的假定是对的，但在运用其分析对外直接投资时可使用比资本更广义的经营资源（Managerial Resources）的概念来代替资本要素 第二，凡是具有比较成本优势的行业其比较利润率也较高，建立在比较成本或比较利润率基础上的国际分工原理不仅可

21、以解释国际贸易的发生，也可以说明国际投资的原因。 第三，日本式的对外直接投资与美国式的对外直接投资是不同的。38ppt课件比较优势理论 小岛清认为，由于各国的经济状况不同，因此，根据美国对外直接投资状况而推断出来的理论无法解释日本的对外直接投资。日本的对外直接投资与美国相比有4点明显的不同：39ppt课件比较优势理论 一是美国的海外企业大多分布在制造业部门，从事海外投资的企业多处于国内具有比较优势的行业或部门；而日本对外直接投资主要分布在自然资源开发和劳动力密集型行业，这些行业是日本已失去或即将失去比较优势的行业，对外投资是按照这些行业比较成本的顺序依次进行的。 二是美国从事对外直接投资的多是

22、拥有先进技术的大型企业；而日本的对外直接投资以中小企业为主体，所转让的技术也多为适用技术，比较符合当地的生产要素结构及水平，对当地发展具有比较优势的劳动密集型产业，增加就业和扩大出口等都有积极促进作用。40ppt课件比较优势理论 三是美国对外直接投资是贸易替代型的（反贸易导向），由于一些行业对外直接投资的增加而减少了这些行业产品的出口；与此相反，日本的对外直接投资行业是在本国已经处于比较劣势而在东道国正在形成比较优势或具有潜在的比较优势的行业，所以对外直接投资的增加会带来国际贸易量的扩大，这种投资是贸易创造型的。 四是美国公司设立的海外企业一般采用独资形式，与当地的联系较少；而日本的对外直接投

23、资多采用合资形式，注意吸收东道国企业参加，有时还采用非股权安排方式。41ppt课件比较优势理论 基本内容：对外直接投资应该从本国已经处于或即将处于比较劣势的产业（边际产业）依次进行。这些产业是指已处于比较劣势的劳动力密集部门或者某些行业中装配或生产特定部件的劳动力密集的生产环节或工序。即使这些产业在投资国已处于不利地位，但在东道国却拥有比较优势。凡是在本国已趋于比较劣势的生产活动都应通过直接投资依次向国外转移。42ppt课件比较优势理论 比较优势理论对我们的启示 （1）重视我国边际产业的对外投资。 （2）重视对外直接投资在连接国内国外两个市场的重要作用。 （3）重视对不同的国家采用不同的投资方

24、式。 （4）重视以合资为主要形式的大中小型企业同时并举对外投资。43ppt课件国际生产折衷理论 国际生产折衷理论又称国际生产综合理论，是20世纪70年代由英国里丁大学国际投资和国际企业教授邓宁（John H. Dunning）提出的。 国际生产折衷理论吸收了以海默等人的垄断优势理论为代表的产业组织理论、以阿利伯的安全通货论和拉格曼的证券投资分散风险论为代表的金融理论、以巴克利和卡森等人的内部化理论为代表的厂商理论的主要观点，并结合区位理论解释跨国公司从事国际生产的能力和意愿，解释它们为什么在对外直接投资、出口或许可证安排这3个参与国际市场的方式中选择对外直接投资。44ppt课件国际生产折衷理论

25、 国际生产折衷理论认为，一个企业要从事对外直接投资必须同时具有3个优势，即所有权优势（Ownership-Specific Advantages）、内部化优势(Internalization-Specific Advantages)和区位优势(Location-Specific Advantages)。45ppt课件国际生产折衷理论 （1）所有权优势（Ownership specific advantage） 它是指一国企业拥有或能够获得的、国外企业所没有或无法获得的资产及其所有权。这是吸收了垄断优势理论的观点。46ppt课件国际生产折衷理论 （2）内部化优势（Internalization

26、advantage）内部化优势是指企业在通过对外直接投资将其资产或所有权内部化过程中所拥有的优势。这是吸收了英国学者巴克利和卡森的等人的观点。 跨国公司对其拥有的所有权优势一般有两个利用的途径： 一是将其所拥有的资产的使用权出售给别的企业，也就是将资产的使用外部化； 二是由跨国公司自己使用这些这些资产，也就是将资产的使用内部化。在国际投资中，资产使用的内部化意味着跨国公司利用其所拥有的资产发展对外直接投资。47ppt课件国际生产折衷理论 内部化的条件包括： （1）签订和执行合同需要较小的费用（市场不完全性造成的）； （2）买者对技术出售价值的不确定性（市场不完全性造成的）； （3）需要控制产品

27、的使用。 如果以上条件存在，企业将通过内部市场使用其特有的优势，而不是向其他国外企业出售其特有优势。例如，企业有时为了保证其拥有的某一特有优势的安全，可以通过将原有的经营活动扩大到国外，而不是通过合同按市场价格卖出这些特有优势。48ppt课件国际生产折衷理论（3）国际区位优势（Locational advantage）：区位优势是指可供投资的地区在某些方面较国内优越。 区位优势包括直接区位优势和间接区位优势。 49ppt课件国际生产折衷理论 直接区位优势是指东道国的某些有利因素所形成的区位优势。（东道国良好的投资环境）例如，广阔的产品销售市场、政府的各种优惠的投资政策、低廉的生产要素成本、当地

28、原材料的可供性、良好的基础设施等等。50ppt课件国际生产折衷理论 间接区位优势是指投资国某些不利因素所形成的区位优势。（母国的劣势）例如，过高的商品出口费用；自然资源缺乏；较高的生产要素成本；有些国家实施反托拉斯法，限制了国内大企业的发展，使其向海外延伸；有些国家限制利润的最高额度，使企业到海外开辟利润来源地等等。 51ppt课件国际生产折衷理论 特点和贡献： 它吸收借鉴了在此之前20年中出现的新的国际直接投资理论，采用了折衷和归纳的方法，对各家之长兼容并蓄，并在区位理论方面做出了独到贡献。 它与国际直接投资的所有形式都有联系，涵盖和应用的范围宽。 它能够较好地解释企业选择国际经济活动的三种

29、主要形式（出口贸易、技术转让与对外直接投资）的原因，还提出了“投资发展周期”学说。52ppt课件国际生产折衷理论 国际生产折衷理论给我们的启示： 抓住有利时机，积极跨国投资； 利用所有权优势发展对外投资； 加强内部化优势，增加企业效益； 重视区位优势，选准投资区域。53ppt课件国际生产折衷理论经济活动方式 所有权优势 内部化优势区位优势直接投资 出口销售 许可经营 54ppt课件主要的国际直接投资理论 除此之外，还有其他一些国际直接投资理论： 投资诱发要素组合理论 寡占反映理论 产业内双向直接投资理论 纵向一体化直接投资理论 横向一体化直接投资理论 核心资产论 投资与贸易替代论 最佳对外投资

30、课税论 区位论 通货区域论 资本化率理论等55ppt课件服务业国际直接投资理论传统国际直接投资理论在服务业的适用性 服务业的国际化过程有其特殊性，其发展的内在动力与外部环境与工业企业有所不同。 通过对不同的传统理论观点在服务部门进行适用性检验，越来越多的经济学家相信，制造业对外直接投资理论经过修正，是完全可以用于分析服务业对外直接投资行为的。56ppt课件服务业国际直接投资理论 所有权优势 服务业所有权优势可以理解为企业得以满足当前或潜在顾客需求的能力。服务业跨国公司的所有权优势主要体现在以下几个方面： 质量 范围经济 规模经济 技术和信息 企业的信誉和商标名称 人力资源 创新57ppt课件服

31、务业国际直接投资理论 区位优势 区位优势与所有权优势和内部化优势不同，它是东道国所有的特定优势，企业无法自行支配，只能适应和利用这种优势。区位特定优势主要表现在以下几个方面： 东道国不可移动的要素禀赋所产生的优势，如自然资源丰富、地理位置方便、人口众多等 东道国的政治体制和政策法规灵活、优惠而形成的有利条件 聚集经济也是一种区位优势58ppt课件服务业国际直接投资理论内部化优势 内部化优势指服务业企业为了克服外部市场的不完全性和不确定性、防止外国竞争对手模仿，将其无形资产使用内部化而形成的特定优势。一般而言，与服务业跨国公司特别有关的内部化优势包括以下几个方面： 避免寻找交易对象并与其进行谈判

32、而节约的成本 弱化或消除要素投入在性质和价值等方面的不确定性 中间产品或最终产品质量的保证 避免政府干预59ppt课件服务业国际直接投资理论 内部化优势 邓宁认为，下列几种类型的服务公司具有内部化开发利用优势和从事对外直接投资的强烈倾向： 信息密集型的服务行业，如银行业和商业服务 以产品品牌或公司形象而著称的公司 以知识为基础的创新型服务企业 拥有商标和版权等无形资产的企业 工业跨国公司拥有股权的服务业附属公司60ppt课件发展中国家国际直接投资理论 小规模技术理论 小规模技术理论是由美国学者威尔斯针对发展中国家的对外直接投资提出的。该理论注意到发展中投资母国对发展中国家跨国公司的“特定优势”

33、的影响，认为发展中国家跨国公司的技术优势具有十分特殊的性质，是投资母国市场环境的反映。具体来说，发展中国家跨国公司具有如下三点优势： 小规模技术优势 当地采购和特殊产品优势 物美价廉优势61ppt课件发展中国家国际直接投资理论 技术地方化理论 拉奥（S. Lall）在对印度跨国公司的竞争优势和投资动机进行了深入研究之后，提出了关于发展中国家跨国公司的技术地方化理论。和小规模技术理论一样，技术地方化理论也是从技术角度来分析发展中国家跨国公司竞争优势的 所谓技术地方化，是指发展中国家跨国公司可以对外国技术进行消化、改进和创新，从而使得产品更适合自身的经济条件和需求。62ppt课件发展中国家国际直接

34、投资理论 技术创新产业升级理论 英国学者坎特威尔（J. Cantwell）和托兰惕诺（P. E. Tolentino）提出了发展中国家技术创新产业升级理论。 技术创新产业升级理论强调技术创新是一国、产业、企业发展的根本动力。与发达国家跨国公司的技术创新活动有所不同，发展中国家跨国公司的技术创新活动具有明显的“学习”特征，换句话说，这种技术创新活动主要利用特有的“学习经验”和组织能力，掌握和开发现有的生产技术。 坎特威尔和托兰惕诺认为，不断的技术积累可以促进一国经济的发展和产业结构的升级，而技术能力的不断提高和积累与企业的对外直接投资直接相关，它影响着发展中国家跨国公司对外直接投资的形式和增长速

35、度。63ppt课件发展中国家国际直接投资理论 投资发展周期理论 英国学者邓宁（J. Dunning）将一国的吸引外资能力和对外投资能力与其经济发展水平结合起来，提出了投资发展周期理论。 邓宁认为，在一定的经济发展条件下，一国的利用外资和对外投资是紧密相联的两个发展过程，并且指出，一国的海外投资地位与其人均国民生产总值呈正比关系，随着人均国民生产总值的逐步提高，一国的对外直接投资先落后于外商对该国的直接投资，而后赶上并超过。64ppt课件发展中国家国际直接投资理论 投资发展周期理论65ppt课件发展中国家国际直接投资理论 国家利益优先取得论 从国家利益角度看，多数发展中国家企业进行对外直接投资有

36、其特殊性。由于这些国家的企业，尤其是其服务企业，按优势论的标准来衡量，根本不具备跨国经营的条件，但在世界经济一体化浪潮的冲击下，国家会出面支持和鼓励企业进行对外直接投资，寻求和发展自身优势。 这种性质的对外直接投资不仅使投资者能够保持资本所有权，并取得资本收入，还使投资者保持对资本运行和使用的控制权，从而获得远比货币收益更广泛的综合效益，主要包括以下几个方面： 资源转换效用 产业结构调整效用 市场竞争效用66ppt课件发展中国家国际直接投资理论 市场控制理论 绝大多数商品经营都需要中间服务，但每一个中间服务者的服务能力有限，他们只愿意为那些利润大风险小的商品经营者服务，因此，如果一个厂商的商品

37、或服务不能给中间商以高额利润，或者该厂商的生产经营风险较大，他就难以从中间商那里得到良好的服务。 厂商往往需要在公众心目中树立自己特有的形象，以确定自己的市场地位，所以它有必要控制、影响中间商或自己直接与公众接触；而如果中间商不予合作或合作不好，厂商直接与公众接触就成为必要。 在以上两种条件下，只要具有经济、技术、法律上的可行性，只要对企业的总体发展有利，企业直接控制中间服务，把中间服务纳入自己的运行机制中，就成了理性选择。67ppt课件第二节 国际资本流动与间接投资理论 国际资本流动模型学说 证券组合理论 资本资产定价理论 其他国际间接投资理论68ppt课件国际资本流动模型学说 麦克杜格尔肯

38、普模式 概述 主要内容 资本在国际间自由流动之后，将使资本的边际生产力在国际上平均化，从而可以提高世界资源的利用率，增进全世界的生产和各国的福利。69ppt课件麦克杜格尔肯普模式70ppt课件国际资本流动模型学说麦克杜格尔肯普模式 评价 这一模式对以后的对外投资理论的发展有很大的影响。特别是关于对对外国投资的收益征收税金问题，引起了人们的重视，以至发展成为最佳投资课税论。71ppt课件国际资本流动模型学说 不过，这一模式也有不少缺点，主要有： 它是建立在完全竞争假设基础上的，而这一假设不符合现实。 它只分析了私人资本的国际流动，而没有区分是对外直接投资还是对外间接（证券）投资，而这两者在性质上

39、是不同的。 它仅是一种静态分析，而未考虑技术的变化、价格的变化以及所产生的比较优势的变化。 它对货币化的资本国际运动作了高度简化，国对国际投资现实的解释能力是有限的。 该模型把分析的重点集中在货币化的资本一种要素上，而现实中资本与劳动、技术等其他要素往往相互交织在一起，而且导致资本国际移动的因素也远不止资本收益率一个。72ppt课件国际资本流动模型学说 最佳对外投资课税论 有的学者认为，与其让对外投资完全自由地流动，不如实行一些限制，增加税收，更有利于投资国（用I表示投资国）和接受投资国（用表示接受投资国）增加国名收入。73ppt课件74ppt课件国际资本流动模型学说最佳对外投资课税论 该论虽

40、是麦肯模式的一个引申和较好的发展，但它仍局限于一种商品的分析。若把对方的报复考虑进去，对资本流动实行某些限制是否有利，并不能立即做出判断。但是，如果有别的原因，例如在国际收支发生困难需要限制一下对外投资，或从国内的资源、劳动的状况看，外资流入过多只会导致通货膨胀，因而需要加以限制的时候，最好是按照这种方式考了最佳的限制。不管怎么说，限制对外投资和接受外资的总量仍是不得已的。同时还应考礼让对外投资和引进外资能缓和经济周期变动，起反危机的作用，并研究出与之相应的政策手段。75ppt课件证券组合理论证券组合理论是由美国学者马科维茨于上世纪50年代提出的。该理论引入了统计学上的方差（或标准差）来衡量各

41、资产组合的风险大小，并与风险资产的预期收益率相结合，创造性地以证券投资效用最大化为原则寻找最优证券组合。76ppt课件证券组合理论该理论的主要特点有： 将证券投资行为简化为投资者对不同预期收益和风险的证券组合的选择问题。 创造性地将统计学方法引入该理论 引入了证券之间相关性概念（相关性分析） 证券组合理论从理论上证明了组合投资能够分散投资风险，对于投资者来说，在风险偏好一定的前提下理论上存在一个最优证券组合。77ppt课件资本资产定价理论资本资产定价理论（Capital Assets Pricing Model，CAPM）是由诺贝尔经济学奖获得者美国学者威廉夏普提出的。该理论提出了在资本市场达

42、到均衡时资产价格的决定机制，被视为现代金融市场价格理论的支柱。78ppt课件资本资产定价理论 资本资产定价理论的主要特点有： 将投资风险分为市场风险（或系统性风险）和非市场风险（非系统性风险），允许无风险资产的存在，并且引入了无风险借入和贷出。 提出市场组合概念 反映有效证券组合的预期收益和风险之间关系的资本市场线的斜率即等于市场组合的预期收益率和无风险利率的差除以它们风险的差。 该理论的假设条件严格，如假设证券交易市场完全竞争，没有交易成本，投资者具有相同的预期并被动接受价格等。79ppt课件其他国际间接投资理论 除了证券组合理论和资本资产定价理论外，近年来还出现了不少其他国际间接投资理论，

43、如 美国斯蒂芬罗斯于1976年提出的资产套利定价模型（Arbitrage Pricing Theory, APT）、 美国学者布莱克与斯科尔斯提出的期权定价理论（Black-Scholes Option Pricing Model）、投资行为金融理论等。80ppt课件案例：日本本田公司在北美的投资案例：日本本田公司在北美的投资 案例见课本46页 案例思考与讨论： 你认为本田公司投资北美的主要动机是什么？ 你是如何理解劳动力成本的？本田公司投资北美时会考虑劳动力成本因素吗？ 本田公司的发展和成长战略是一元化的还是多元化的？81ppt课件本章思考与练习 国际直接投资的主要动机都有哪些？试分析你观察到的现实经济生活中各种国际直接投资的具体动机？ 垄断优势理论的主要思想是什么？它能够解释所有国家的对外直接投资吗？ 内部化理论认为是什么导致了企业进行国际直接投资？你赞同这种观点吗？ 国际生产折衷理论认为一个企业从事对外直接投资必须同时具有哪些优势？在分析服务业对外直接投资理论时是如何应用这一理论的？ 发展中国家国际直接投资理论的主要内容是什么？ 国际间接投资理论主要有哪些？82ppt课件