武汉大学-水利工程经济-课件第5章.ppt

1、第五章第五章 水利建设项目经济评价水利建设项目经济评价经济评价内容定性分析定量分析国民经济评价财务评价确定性分析不确定性分析敏感性分析概率风险分析盈亏平衡分析给定现金给定现金流量图流量图环境评价社会评价1、定义：定义：2、两者存在着以下主要区别、两者存在着以下主要区别：1）评价角度不同。）评价角度不同。 国民经济评价国民经济评价从国家（社会）整体角度出发；从国家（社会）整体角度出发； 财务评价财务评价从项目财务核算单位的角度出发。从项目财务核算单位的角度出发。国民经济评价国民经济评价：从国家整体角度分析、计算项目对国民从国家整体角度分析、计算项目对国民经济的净贡献，据此判别项目的经济合理性。经

2、济的净贡献，据此判别项目的经济合理性。财务评价财务评价：在国家现行财税制度和价格体系的条件下，在国家现行财税制度和价格体系的条件下，从项目财务核算单位的角度分析、计算项目的财务盈利从项目财务核算单位的角度分析、计算项目的财务盈利能力和清偿能力，据以判别项目的财务可行性。能力和清偿能力，据以判别项目的财务可行性。计算范围是整个国家（即国民经济）；计算范围是整个国家（即国民经济）；追踪的对象是资源的变动。追踪的对象是资源的变动。着眼于考察社会为项目付出的代价（即费着眼于考察社会为项目付出的代价（即费用）和社会从项目获得的效益，要分析、用）和社会从项目获得的效益，要分析、计算项目的间接费用与间接效益

3、，即外部计算项目的间接费用与间接效益，即外部效果效果。如补贴、税金、国内贷款及其还本付息等。如补贴、税金、国内贷款及其还本付息等。国民经济评价国民经济评价财务评价财务评价计算范围是项目（企业）本身。计算范围是项目（企业）本身。追踪的对象是货币的变动。追踪的对象是货币的变动。 凡是流入项目的资金就是财务收入，凡是流入项目的资金就是财务收入，凡是流出项目的资金就是财务费用。凡是流出项目的资金就是财务费用。2国民经济评价国民经济评价：采用影子价格。：采用影子价格。财务评价财务评价：财务价格（预测价格）。：财务价格（预测价格）。财务价格是指以现行价格体系为基础的预测价格。财务价格是指以现行价格体系为基

4、础的预测价格。国内现行价格包括现行商品价格和收费标准，有国家定价、国内现行价格包括现行商品价格和收费标准，有国家定价、国家指导价和市场价三种价格形式。国家指导价和市场价三种价格形式。在各种价格并存的情况下，项目财务价格应是预测最有可能在各种价格并存的情况下，项目财务价格应是预测最有可能发生的的价格。发生的的价格。国民经济评价国民经济评价：采用国家统一测定的影子汇率和：采用国家统一测定的影子汇率和社会折现率社会折现率。财务评价财务评价：采用国家外汇牌价和行业财务基准收益率。：采用国家外汇牌价和行业财务基准收益率。反映国家对资金时间价值的估量，反映国家对资金时间价值的估量，是资金的影子价值，它反映

5、了资是资金的影子价值，它反映了资金占用的费用。金占用的费用。国民经济评价旨在把国家各种有限资源用于国家最需要的国民经济评价旨在把国家各种有限资源用于国家最需要的 投资项目上，使资源得到合理配置，原则上应以国民经济评价为主；投资项目上，使资源得到合理配置，原则上应以国民经济评价为主；但企业是投资后果的直接承受者，财务评价是企业投资决策的基础。但企业是投资后果的直接承受者，财务评价是企业投资决策的基础。当财务评价与国民经济评价的结论相矛盾时怎么办？当财务评价与国民经济评价的结论相矛盾时怎么办？方案的取舍方案的取舍一般取决于国民经济评价的结果一般取决于国民经济评价的结果；但财务评价结论仍然是项目决策

6、的重要依据。但财务评价结论仍然是项目决策的重要依据。由于国民经济评价相对计算复杂，因此，只对属于或兼有社会公益性由于国民经济评价相对计算复杂，因此，只对属于或兼有社会公益性质的项目，才进行国民经济评价。质的项目，才进行国民经济评价。l基础资料和数据务求翔实、准确，基础资料和数据务求翔实、准确，避免重复计算避免重复计算；l所采用的所采用的效益和费用效益和费用计算应遵循计算应遵循口径对应一致口径对应一致的原则；的原则；l应考虑资金的时间价值，以应考虑资金的时间价值，以动态分析动态分析为主；为主；l做好做好不确定性不确定性因素的因素的分析分析；一、水利工程财务评价的特点一、水利工程财务评价的特点防洪

7、（防凌）防洪（防凌）治涝治涝发电发电城镇供水城镇供水航运航运灌溉灌溉水产养殖水产养殖旅游等旅游等需补贴的资金和采取的需补贴的资金和采取的优惠措施及有关政策优惠措施及有关政策。社会公益型项目社会公益型项目盈利型的项目盈利型的项目全面分析项目的全面分析项目的清偿能力和盈利能力清偿能力和盈利能力保本型的项目保本型的项目核算水利项目的灌溉核算水利项目的灌溉供水成本和水费标准供水成本和水费标准综合利用水利项目：整体和分项财务评价综合利用水利项目：整体和分项财务评价1、资金来源、资金来源项目的资金来源项目的资金来源国内国内国外国外企业自有资金企业自有资金外部资金外部资金(银行贷款、社会集资、银行贷款、社会

8、集资、 其他集资渠道等其他集资渠道等)3）利用外资的方式）利用外资的方式u从外国银行贷款；从外国银行贷款；u取得外国政府贷款；取得外国政府贷款；u从国际金融机构贷款，主要指从国际金融机构贷款，主要指世界银行世界银行和和国际货币基金组织国际货币基金组织u利用外国银行的出口信贷（利用外国银行的出口信贷（“买方信贷买方信贷”或或“卖方信贷卖方信贷”）；）；u补偿贸易；补偿贸易；u在国外发行债券；在国外发行债券；u中外合资。中外合资。2、资金结构资金结构与与财务风险财务风险设：全部投资为设：全部投资为K = 贷款为贷款为KL + 自有资金为自有资金为K0 全部投资利润率为全部投资利润率为R，贷款利率为

9、，贷款利率为RL，自有资金利润率为，自有资金利润率为R0则：全部投资利润则：全部投资利润= K R 贷款利息贷款利息= KL RL， 自有资金利润自有资金利润= 全部投资利润全部投资利润 K R 贷款利息贷款利息 KL RL = K0 R0 因此因此项目所使用资金的项目所使用资金的来源及数量构成来源及数量构成与资金结构有关与资金结构有关的筹资风险的筹资风险当当RRL时，时，R0R：自有资金利润率：自有资金利润率R0 高于高于全部投资利润率全部投资利润率R当当RRL时，时，R0R：自有资金利润率：自有资金利润率R0 低于低于全部投资利润率全部投资利润率RKLK0资金构成比资金构成比KLK为债务比

10、为债务比财务杠杆效应财务杠杆效应000)()(KKRRRKRKRKRLLLL例例5 某项工程有三种方案，全投资利润率分别为某项工程有三种方案，全投资利润率分别为6、10、15，贷款利息率为，贷款利息率为10，试比较债务比为，试比较债务比为0、0.5和和0.8时的时的自有资金利润率。自有资金利润率。解：解：1）自有资金利润率）自有资金利润率2）全部投资为全部投资为K = 贷款为贷款为KL + 自有资金为自有资金为K03）债务比）债务比KLK，资金构成比，资金构成比KLK0=KL(KKL)方案方案A RRL，债务比越大，债务比越大，R0越低，甚至为负值；越低，甚至为负值；方案方案B RRL，R0不

11、随债务比改变；不随债务比改变；方案方案C RRL，债务比越大，债务比越大，R0越高。越高。00)(KKRRRRLL假设投资在假设投资在20万元至万元至100万元的范围内上述三个方案的投资利润万元的范围内上述三个方案的投资利润率不变，贷款利息率为率不变，贷款利息率为10，若有一企业拥有自有资金，若有一企业拥有自有资金20万元，万元，现在来分析该企业在以上三种情况下如何选择资金构成。现在来分析该企业在以上三种情况下如何选择资金构成。对于方案对于方案A：a）仅用自有资金（）仅用自有资金（20万元），则企业每年可得利润万元），则企业每年可得利润1.2万元万元；b）另贷款）另贷款20万元，则可得总利润万

12、元，则可得总利润2.4万元；在贷款偿还之前，万元；在贷款偿还之前，每年要付利息每年要付利息2万元，企业获利万元，企业获利0.4万元万元；c）另贷款）另贷款80万元，则总利润为万元，则总利润为6万元，每年应付利息万元，每年应付利息8万元，万元，企业亏损企业亏损2万元万元。对于方案对于方案B：贷款多少对企业的利益都没有影响。贷款多少对企业的利益都没有影响。对于方案对于方案C：a）仅用自有资金投资，企业每年获利为）仅用自有资金投资，企业每年获利为3万元万元；b）另贷款）另贷款20万元，则在偿付利息后，企业可获利万元，则在偿付利息后，企业可获利4万元万元；c）另贷款）另贷款80万元，在付利息后企业获利

13、可达万元，在付利息后企业获利可达7万元万元。可见，选择不同的资金结构对企业的利益会产生很大的影响。可见，选择不同的资金结构对企业的利益会产生很大的影响。三、基本财务报表编制三、基本财务报表编制1）固定资产投资估算表固定资产投资估算表：了解水利建设项目投资的组成情况：了解水利建设项目投资的组成情况2）投资计划和资金筹措表投资计划和资金筹措表：明细列出各年投资计划和资金来源：明细列出各年投资计划和资金来源3）总成本费用估算表总成本费用估算表：明细反映出总成本的各项组成。：明细反映出总成本的各项组成。4）损益表损益表：反映水利建设项目计算期内各年的利润总额、所得：反映水利建设项目计算期内各年的利润总

14、额、所得税及税后利润的分配情况，用以计算各项指标指标。税及税后利润的分配情况，用以计算各项指标指标。5）借款还本付息计算表借款还本付息计算表：明细列出偿还资金及还本付息的动态：明细列出偿还资金及还本付息的动态过程。过程。6）资金来源与运用表资金来源与运用表：用于选择资金筹措方案，制定适宜的借：用于选择资金筹措方案，制定适宜的借款及还款计划。款及还款计划。7）全部投资财务现金流量表全部投资财务现金流量表：考察水利项目全部投资的盈利能：考察水利项目全部投资的盈利能力。力。8）自有资金财务现金流量表自有资金财务现金流量表：考察项目自有资金的盈利能力。：考察项目自有资金的盈利能力。9）资产负债表资产负

15、债表：以考察项目资产、负债、所有者权益的结构情：以考察项目资产、负债、所有者权益的结构情况，用以计算资产负债率等指标，进行清偿能力分析。况，用以计算资产负债率等指标，进行清偿能力分析。固定资产投资估算表固定资产投资估算表：了解水利建设项目投资的组成情况：了解水利建设项目投资的组成情况投资计划和资金筹措表投资计划和资金筹措表：明细列出各年投资计划和资金来源：明细列出各年投资计划和资金来源总成本费用估算表总成本费用估算表：明细反映出总成本的各项组成：明细反映出总成本的各项组成损益表损益表：反映水利建设项目计算期内各年的利润总额、所得：反映水利建设项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情

16、况，用以计算各项指标指标。税及税后利润的分配情况，用以计算各项指标指标。借款还本付息计算表借款还本付息计算表：明细列出偿还资金及还本付息的动态：明细列出偿还资金及还本付息的动态过程。过程。资金来源与运用表资金来源与运用表：用于选择资金筹措方案，制定适宜的借款：用于选择资金筹措方案，制定适宜的借款及还款计划。及还款计划。全部投资财务现金流量表全部投资财务现金流量表：考察水利项目全部投资的盈利能力：考察水利项目全部投资的盈利能力自有资金财务现金流量表自有资金财务现金流量表：考察项目自有资金的盈利能力：考察项目自有资金的盈利能力资产负债表资产负债表：以考察项目资产、负债、所有者权益的结构情：以考察项

17、目资产、负债、所有者权益的结构情况，用以计算资产负债率等指标，进行清偿能力分析。况，用以计算资产负债率等指标，进行清偿能力分析。摊销表四、财务评价指标四、财务评价指标主主要要财财务务评评价价指指标标静态指标静态指标动态指标动态指标其它指标其它指标投资回收期投资回收期投资利润率投资利润率投资利税率投资利税率资产负债率资产负债率财务内部收益率财务内部收益率财务净现值财务净现值投资回收期投资回收期借款偿还期借款偿还期单位生产能力费用单位生产能力费用单位产品费用单位产品费用单位产品成本、水价、电价等单位产品成本、水价、电价等（一）盈利能力分析（一）盈利能力分析财务内部收益率财务内部收益率FIRR 财务

18、净现值财务净现值FNPV 投资回收期投资回收期 Pt 投资投资利润利润率率投资投资利税利税率率给定现金给定现金流量图，通流量图，通过现金流量过现金流量表求得表求得0)1 ()(0tnttFIRRCOCI0)(0tPttCOCItnttiCOCIFNPV)1 ()(00%100项目总投资润率总额）年利润总额（或平均利%100项目总投资税总额）年利税总额（或平均利 年利税总额年利税总额 = 年财务收入年总成本费用年财务收入年总成本费用 = 年利润总额年利润总额 + 销售税金及附加销售税金及附加主要是考察投资的盈利水平主要是考察投资的盈利水平 (1) 借款偿还期借款偿还期在国家财政规定及项目具在国家

19、财政规定及项目具体财务条件下，以项目投体财务条件下，以项目投产后产后可用于还款的资金可用于还款的资金偿偿还固定资产投资借款本利还固定资产投资借款本利和所需的时间。和所需的时间。(2) 资产负债率资产负债率项目的负债总项目的负债总额与额与资产总额资产总额的百分比。的百分比。主要是考察计算期内各年的财务状态及还债能力主要是考察计算期内各年的财务状态及还债能力可用于还贷的资金有可用于还贷的资金有产品销售利润、折旧产品销售利润、折旧费、摊销费等费、摊销费等资产总额资产总额 = 负债总额权益总额负债总额权益总额企业承担的能以货币计量企业承担的能以货币计量需以资产或劳务等形式需以资产或劳务等形式偿还或抵偿

20、的债务偿还或抵偿的债务权益指业主对项目投入的资金以及形权益指业主对项目投入的资金以及形成的资本公积金、盈余公积金和未分成的资本公积金、盈余公积金和未分配的利润等的所有权。配的利润等的所有权。 小结：财务评价的内容小结：财务评价的内容（一）识别财务收益和费用（一）识别财务收益和费用（二）收集、预测财务评价的基础数据（二）收集、预测财务评价的基础数据（三）编制财务报表（三）编制财务报表（四）财务评价指标的计算与评价（四）财务评价指标的计算与评价 国民经济评价又称国民经济评价又称经济分析经济分析，是从全社会或国民经济，是从全社会或国民经济综合平衡的角度，运用国家规定的影子价格、影子汇率、综合平衡的角

21、度，运用国家规定的影子价格、影子汇率、影子工资和社会折现率等经济参数，分析计算项目所需投影子工资和社会折现率等经济参数，分析计算项目所需投入的费用和可获得的效益，据以判别建设项目的经济合理入的费用和可获得的效益，据以判别建设项目的经济合理性和宏观可行性。性和宏观可行性。 国民经济评价是项目经济评价核心部分，决策部门考国民经济评价是项目经济评价核心部分，决策部门考虑建设项目取舍的主要依据。虑建设项目取舍的主要依据。 一、国民经济评价的目的和作用一、国民经济评价的目的和作用 国民经济评价是一种国民经济评价是一种宏观评价宏观评价，只有多数项目的建设，只有多数项目的建设符合整个国民经济发展的需要，才能

22、在充分合理利用有限符合整个国民经济发展的需要，才能在充分合理利用有限资源的前提下，使国家获得最大的净效益。资源的前提下，使国家获得最大的净效益。 国民经济评价采用能反映资源真实价值的国民经济评价采用能反映资源真实价值的影子价格影子价格计计算建设项目的费用和效益，可以真实反映项目对国民经济算建设项目的费用和效益，可以真实反映项目对国民经济的净贡献，得出该项目的建设是否对国民经济总目标有利的净贡献，得出该项目的建设是否对国民经济总目标有利的结论。的结论。 国民经济评价可以起到鼓励或抑制某些行业或项目发国民经济评价可以起到鼓励或抑制某些行业或项目发展的作用，促进国家资源的合理分配。展的作用，促进国家

23、资源的合理分配。 二、国民经济评价的费用与效益二、国民经济评价的费用与效益 1、费用与效益的识别、费用与效益的识别费用费用国民经济为项目建设投入的全部代价国民经济为项目建设投入的全部代价 效益效益项目为国民经济作出的全部贡献项目为国民经济作出的全部贡献 不仅应计算直接费用和直接效益，还应计算项目的间不仅应计算直接费用和直接效益，还应计算项目的间接费用和间接效益接费用和间接效益 注意：注意：属于国民经济内部转移支付的部分（属于国民经济内部转移支付的部分（如补贴、如补贴、税金、国内贷款及其还本付息等税金、国内贷款及其还本付息等）不计为项目的费用）不计为项目的费用或效益。或效益。 2、直接费用与直接

24、效益、直接费用与直接效益 直接费用与直接效益是项目费用与效益计算的主体部分。直接费用与直接效益是项目费用与效益计算的主体部分。直接费用直接费用主要指国家为满足项目投入的需要而付出的主要指国家为满足项目投入的需要而付出的代价，包括固定资产投资、流动资金及经常性投入。代价，包括固定资产投资、流动资金及经常性投入。 直接效益直接效益主要指项目的产出物（物质产品或服务）的主要指项目的产出物（物质产品或服务）的经济价值。不增加产出的项目，其效益表现为投入的节约，经济价值。不增加产出的项目，其效益表现为投入的节约，即释放到社会上的资源的经济价值。即释放到社会上的资源的经济价值。 3、间接费用与间接效益、间

25、接费用与间接效益间接费用间接费用又称又称外部费用外部费用，是指国民经济为项目付出了，是指国民经济为项目付出了代价，而项目本身并不实际支付的费用。例如项目建设造代价，而项目本身并不实际支付的费用。例如项目建设造成的环境污染和生态的破坏。成的环境污染和生态的破坏。 间接效益间接效益又称又称外部效益外部效益，是指项目对社会作了贡献，是指项目对社会作了贡献，而项目本身并未得益的那部分效益。例如在河流上游建设而项目本身并未得益的那部分效益。例如在河流上游建设水利水电工程后，增加的河流下游水电站出力和电量。水利水电工程后，增加的河流下游水电站出力和电量。 为了减少计量上的困难，首先应力求明确项目的为了减少

26、计量上的困难，首先应力求明确项目的“边界边界”。一些相互关联的项目可以合在一起现为同一项目（联合体）一些相互关联的项目可以合在一起现为同一项目（联合体）捆起来进行评价，这样可使外部费用和效益转化为直接费用捆起来进行评价，这样可使外部费用和效益转化为直接费用和效益。和效益。 4、 转移支付转移支付税金、国内贷款利息和补贴税金、国内贷款利息和补贴等，是国民经济内部各部门之等，是国民经济内部各部门之间的转移支付，不造成资源的实际耗费或增加。因此，在间的转移支付，不造成资源的实际耗费或增加。因此，在国民经济评价中国民经济评价中不能计为项目的费用或效益不能计为项目的费用或效益。国外借款利息国外借款利息的

27、支付产生了国内资源向国外的转移，则的支付产生了国内资源向国外的转移，则必必须计为项目的费用须计为项目的费用。 三、国民经济评价中的影子价格三、国民经济评价中的影子价格 国民经济评价中项目投入物和产出物应使用国民经济评价中项目投入物和产出物应使用影子价格影子价格。（一）影子价格具有以下特点：（一）影子价格具有以下特点：1. 影子价格反映各种生产资源的稀缺程度；影子价格反映各种生产资源的稀缺程度；2. 影子价格与市场自由竞争的均衡价格相一致；影子价格与市场自由竞争的均衡价格相一致；3. 资源的影子价格反映该资源的边际生产力；资源的影子价格反映该资源的边际生产力；4. 影子价格与机会成本的含义一致。

28、影子价格与机会成本的含义一致。机会成本 指当有限资源作某种用途因而失去潜在的利益或者为了完成某项任务而放弃了完成其他任务所造成的损失。（二）（二）* * 确定影子价格的确定影子价格的“总体均衡法总体均衡法”原理：利用线性规划模型来确定影子价格。原理：利用线性规划模型来确定影子价格。国民经济国民经济发展追求的目标：国家收益最大化。发展追求的目标：国家收益最大化。假定国家能生产假定国家能生产 n 种产品，每种产品生产数量为种产品，每种产品生产数量为 xi，其中第，其中第 j 种单位产种单位产品可获得品可获得 Cj 数量的收益，则国民经济的目标函数为：数量的收益，则国民经济的目标函数为：nnxcxc

29、xcZ2211max若有若有 m 种资源，第种资源，第 i 种资源的可用量为种资源的可用量为 bi，第，第 j 种单位产品消耗第种单位产品消耗第 i 种种资源的数量为资源的数量为 aij，则目标函数应满足以下约束：，则目标函数应满足以下约束：), 2 , 1(022112222212111212111njxbxaxaxabxaxaxabxaxaxajmnmnmmnnnn原问题原问题企业企业的目标：总成本最低，即以最低的价格获得各种资源。的目标：总成本最低，即以最低的价格获得各种资源。设第设第 i 种资源的价格为种资源的价格为 yi，bi 为资源限量，则企业的目标函数为：为资源限量，则企业的目标

30、函数为：nnbybybyw2211min相应其约束条件为：相应其约束条件为：), 2 , 1(022112222211211221111miycyayayacyayayacyayayaimmmnnnmmmm当原问题达到最优，即国民经济各种资源的达到最优配置时，其对偶当原问题达到最优，即国民经济各种资源的达到最优配置时，其对偶问题也达到最优，相应各种资源的最优计划价格也就问题也达到最优，相应各种资源的最优计划价格也就“如影随形如影随形”地地产生了。即通常所说：产生了。即通常所说：影子价格是线性规划对偶问题的最优解影子价格是线性规划对偶问题的最优解。对偶问题对偶问题 计算影子价格时应分别按其外贸货

31、物、非外贸货物、计算影子价格时应分别按其外贸货物、非外贸货物、特殊投入物（劳动力、土地）三种类型进行计算。特殊投入物（劳动力、土地）三种类型进行计算。 根据国家计划委员会、建设部联合发布的根据国家计划委员会、建设部联合发布的建设项目建设项目经济评价方法与参数经济评价方法与参数（第三版）（第三版），计算影子价格时应采，计算影子价格时应采用的参数如下：用的参数如下： 影子汇率国家外汇牌价影子汇率国家外汇牌价1.08； 贸易费用率统一采用贸易费用率统一采用6%；由贸易费用率计算货物的贸易费用时，可使用下列公式：由贸易费用率计算货物的贸易费用时，可使用下列公式：（三）三种类型投入物的影子价格（三）三种

32、类型投入物的影子价格1、外贸货物、外贸货物 外贸货物是指其生产、使用将直接或间接影响国家进外贸货物是指其生产、使用将直接或间接影响国家进出口的货物。出口的货物。 外贸货物的影子价格以实际将要发生的外贸货物的影子价格以实际将要发生的口岸价格口岸价格为基为基础确定。具体定价方法如下：础确定。具体定价方法如下： 2、非外贸货物、非外贸货物 非外贸货物是指其生产或使用不影响国家进口或出口的非外贸货物是指其生产或使用不影响国家进口或出口的货物。货物。 从理论上讲，非外贸货物的影子价格主要应从供求关系从理论上讲，非外贸货物的影子价格主要应从供求关系出发，按机会成本或消费者支付意愿的原则确定。出发，按机会成

33、本或消费者支付意愿的原则确定。 非外贸货物影子价格的确定方法如下：非外贸货物影子价格的确定方法如下：3、劳动力的影子价格、劳动力的影子价格影子工资影子工资 劳动力影子工资应能反映该劳动力用于拟建项目而使劳动力影子工资应能反映该劳动力用于拟建项目而使社社会为此放弃的原有效益会为此放弃的原有效益，以及，以及社会为此而增加的资源消耗社会为此而增加的资源消耗。一般采用工资标准乘以影子工资换算系数求得。一般采用工资标准乘以影子工资换算系数求得。建设项目的影子工资换算系数一般为建设项目的影子工资换算系数一般为 1.0。 影子工资影子工资 劳动力的边际产出劳动力的边际产出 社会资源消耗社会资源消耗建设项目占

34、用的劳动力，在其他使建设项目占用的劳动力，在其他使用机会下可能创造的最大效益用机会下可能创造的最大效益劳动力就业或转移而引起劳动力就业或转移而引起4、土地的影子价格、土地的影子价格土地影子费用土地影子费用土地影子费用包括土地的机会成本和项目占用土地而新增的资源消耗费用 土地的机会成本指项目占用土地而使国民经济为此放弃该土地最可行用途的净效益 新增的资源消耗费用包括拆迁费用、安置费、养老保险费等，应根据国家有关费用标准影子价格调整计算。 土地影子费用应能反映该土地用于拟建项目而使土地影子费用应能反映该土地用于拟建项目而使社会社会为此放弃的原有效益为此放弃的原有效益，以及，以及社会为此而增加的资源

35、消耗社会为此而增加的资源消耗（如居民搬迁费等）（如居民搬迁费等） 若项目占用的土地为没有什么用处的荒山野岭，其机若项目占用的土地为没有什么用处的荒山野岭，其机会成本可视为零；若项目占用的是农业用地，其机会成本会成本可视为零；若项目占用的是农业用地，其机会成本为原来的农业净效益为原来的农业净效益 应按项目占用土地的具体情况，应按项目占用土地的具体情况，计算该土地在整个占计算该土地在整个占用期间的净效益（现值）用期间的净效益（现值） 水利工程项目主要投入物影子价格的计算水利工程项目主要投入物影子价格的计算（1）柴油、汽油的影子价格：按减少外贸出口货物计算； 柴油、汽油的影子价格（离岸价影子汇率工厂

36、到口岸的影子 运费）（1贸易费用率）（2）木材影子价格：按外贸进口货物计算； 木材影子价格 木材到岸价影子汇率（1贸易费用率） 国内影子运费（3）钢材影子价格：根据钢型号确定 按外贸进口货物计算 钢材影子价格 钢材到岸价影子汇率（1贸易费用率） 国内影子运费 按非外贸货物计算 钢材影子价格 钢材出厂影子价格（1贸易费用率） 影子运费4）水泥影子价格：按非外贸货物计算 水泥影子价格 水泥出厂影子价格（1贸易费用率）影子运费水利工程项目主要产出物影子价格的计算水利工程项目主要产出物影子价格的计算（1）农产品的影子价格小麦的影子价格，按减少进口计算；小麦影子价格 小麦到岸价影子汇率（1贸易费用率）

37、国内影子运费水稻、玉米、油料、棉花、大豆、花生等农产品，按外贸出口货物计算水稻等农产品影子价格 （农产品离岸价影子汇率国内影子运费） （1贸易费用率）（2）水农产品的影子价格 按当地市场价格计算，也可按国际市场价格计算。影子价格的实例计算影子价格的实例计算西北某干旱地区，拟建以灌溉工程，灌溉小麦，灌区增产的小麦按替代进口产品来计算其影子价格。资料如下： 小麦到岸价133美元/t，从口岸到灌区铁路运距400km，运费0.025元/t.km；公路运距180km，运费0.18元/t.km；外汇牌价：1美元8.22元人民币，杂费7.2元/t。 交通运输影子价格换算系数：铁路1.84；公路1.26；杂费

38、影子价格换算系数1.0，贸易费用率6，影子汇率换算系数1.08。 小麦影子价格 小麦到岸价影子汇率（1贸易费用率） 国内影子运费 小麦影子价格1338.221.08（16）4000.0251.84 1800.181.267.21.01317.99 元 / t四、国民经济评价指标四、国民经济评价指标 1、经济净现值（、经济净现值（ENPV） 经济净现值反映项目对国民经济所作贡献的绝对指标，经济净现值反映项目对国民经济所作贡献的绝对指标，以用社会折现率（以用社会折现率（is）将项目计算期内各年的净效益折算到）将项目计算期内各年的净效益折算到计算期初的现值之和表示。其表达式为：计算期初的现值之和表示

39、。其表达式为： 经济净现值大于或等于零（经济净现值大于或等于零（ENPV0）时，该项目在经济）时，该项目在经济上是合理的。上是合理的。 tsnttiCOCIENPV)1 ()(02、经济效益费用比（、经济效益费用比（EBCR） 经济效益费用比是反映项目单位费用对国民经济所作经济效益费用比是反映项目单位费用对国民经济所作贡献的相对指标，以项目效益现值与费用现值之比表示。贡献的相对指标，以项目效益现值与费用现值之比表示。其表达式为：其表达式为：经济效益费用比大于或等于经济效益费用比大于或等于 1（EBCR1时，该项目在时，该项目在经济上是合理的。经济上是合理的。 tsntttsnttiCOiCIE

40、BCR)1 ()1 (003、经济内部收益率（、经济内部收益率（EIRR） 经济内部收益率表示项目占用的费用对国民经济的净经济内部收益率表示项目占用的费用对国民经济的净贡献能力，反映项目对国民经济所作贡献的相对指标，它贡献能力，反映项目对国民经济所作贡献的相对指标，它是项目计算期内各年净效益现值累计等于零时的折现率。是项目计算期内各年净效益现值累计等于零时的折现率。其表达式为：其表达式为：当经济内部收益率大于或等于社会折现率（当经济内部收益率大于或等于社会折现率（EIRRis）时，该项目在经济上是合理的。时，该项目在经济上是合理的。 0)1 ()(0tnttEIRRCOCI4、经济换汇成本（、

41、经济换汇成本（EFC） 当项目生产直接出口产品或替代进口产品时，应计算经当项目生产直接出口产品或替代进口产品时，应计算经济换汇成本，它是分析、评价项目实施后在国际上的竞争能济换汇成本，它是分析、评价项目实施后在国际上的竞争能力的指标。力的指标。 经济换汇成本是用影子价格、影子工资和社会折现率计经济换汇成本是用影子价格、影子工资和社会折现率计算的为生产该产品而投入的国内资源现值（以人民币表示）算的为生产该产品而投入的国内资源现值（以人民币表示）与经济外汇净现值（通常以美元表示）之比。即换取与经济外汇净现值（通常以美元表示）之比。即换取1 1美元美元的外汇所需要的人民币金额，其表达式为：的外汇所需

42、要的人民币金额，其表达式为：经济换汇成本（元美元）小于或等于影子汇率时，表明经济换汇成本（元美元）小于或等于影子汇率时，表明该项目产品出口或替代进口是有竞争力的。该项目产品出口或替代进口是有竞争力的。 tsntttsnttiFOFIiDR)1 ()()1 (00经济换汇成本五、国民经济评价报表五、国民经济评价报表1. 国民经济效益费用流量表（全部投资）国民经济效益费用流量表（全部投资）2. 国民经济效益费用流量表（国内投资）国民经济效益费用流量表（国内投资）3. 经济外汇流量表经济外汇流量表为什么要进行为什么要进行不确定性分析？不确定性分析？不确定性分析不确定性分析包括那些内容？包括那些内容？

43、1. 预测指标变化范围，分析工预测指标变化范围，分析工程的风险程度程的风险程度 2. 找出对指标影响较大的因素找出对指标影响较大的因素 1. 敏感性分析敏感性分析2. 概率分析概率分析3. 盈亏平衡分析盈亏平衡分析（一）目的（一）目的 敏感性分析是研究各敏感性分析是研究各主要因素发生变化时主要因素发生变化时，项目，项目经济经济评价指标发生的相应变化评价指标发生的相应变化，并据此，并据此找出最为敏感的因素找出最为敏感的因素，再进行必要的补充研究，以便验证计算结果的可靠性和合再进行必要的补充研究，以便验证计算结果的可靠性和合理性。理性。（二）计算步骤（二）计算步骤1 1、选择不确定因素（即敏感因素

44、）、选择不确定因素（即敏感因素） 固定资产投资固定资产投资 工程效益工程效益 建设工期建设工期2、确定各因素的、确定各因素的变化幅度变化幅度及其及其增量增量（1）固定资产投资：）固定资产投资：1020%；（2）效益：）效益：1525%；（3）建设期年限：增加或减少）建设期年限：增加或减少12年。年。3、选定进行敏感性分析的、选定进行敏感性分析的评价指标评价指标 NPV、IRR4、计算某种因素浮动对项目经济评价指标的影响、计算某种因素浮动对项目经济评价指标的影响 单因素敏感性分析单因素敏感性分析 多因素敏感性分析多因素敏感性分析5、分析研究其敏感程度，找出影响项目经济效果的关键、分析研究其敏感程

45、度，找出影响项目经济效果的关键因素。因素。例例52 某综合利用水利工程具有防洪、发电和航运等方面的效某综合利用水利工程具有防洪、发电和航运等方面的效益，经分析计算，工程计划总投资益，经分析计算，工程计划总投资295.7亿元，其中工程建设投资亿元，其中工程建设投资185亿元，水库淹没移民投资亿元，水库淹没移民投资110.61亿元，工程正常运行年效益亿元，工程正常运行年效益60.9亿元，在社会折现率亿元，在社会折现率12%的条件下，工程的经济内部收益率为的条件下，工程的经济内部收益率为14.5，试对其进行敏感性分析。，试对其进行敏感性分析。解：依据题中条件，选取投资、效益和工期三因素，对评价解：依

46、据题中条件，选取投资、效益和工期三因素，对评价指标指标 IRR 进行敏感性分析，计算结果如下进行敏感性分析，计算结果如下主要分析不主要分析不利的方面利的方面结论：该工程的各敏感因素在敏感性分析范围内变动，均不改结论：该工程的各敏感因素在敏感性分析范围内变动，均不改变工程经济评价结论，这说明该工程在经济上的抗风险能力是变工程经济评价结论，这说明该工程在经济上的抗风险能力是较强的。较强的。（二（二）概率分析的内容概率分析的内容1、评价指标的期望值。、评价指标的期望值。2、净现值大于、等于零的累积概率。、净现值大于、等于零的累积概率。（一）（一）为什么要进行为什么要进行概率分析？概率分析？敏感性分析

47、没有考虑各种不确敏感性分析没有考虑各种不确定因素在未来发生变动的概率，定因素在未来发生变动的概率，各种不确定因素在未来发生某各种不确定因素在未来发生某一幅度变动的概率一般是有所一幅度变动的概率一般是有所不同的。不同的。（三）随机现金流的概率描述（三）随机现金流的概率描述1、假定影响方案经济效果的因素（如投资额、成本、销售量、假定影响方案经济效果的因素（如投资额、成本、销售量、产品价格、项目寿命期等）都是产品价格、项目寿命期等）都是随机变量随机变量投资方案的现投资方案的现金流量序列也是随机变量。金流量序列也是随机变量。2、用数学描述随机变量：、用数学描述随机变量： 需要确定其需要确定其概率分布的

48、类型和参数概率分布的类型和参数（均匀、正态）（均匀、正态） 需要计算分布类型的需要计算分布类型的特征值特征值（期望值、方差）（期望值、方差）3、随机现金流、随机现金流随机净现值随机净现值 设某方案的寿命期为设某方案的寿命期为n，显然，各周期的净现金流，显然，各周期的净现金流yt ( t=0, 1, , n) 是随机变量。是随机变量。 把把 yt 的折现值相加得到的方案净现值必然也是一个随机变的折现值相加得到的方案净现值必然也是一个随机变量，称之为量，称之为随机净现值随机净现值。 一般认为随机净现值近似地服从正态分布一般认为随机净现值近似地服从正态分布。 （四）方案净现值的期望值与方差（四）方案

49、净现值的期望值与方差 假定某方案寿命期内可能发生假定某方案寿命期内可能发生 m 种状态；种状态； 各种状态的净现金流序列为各种状态的净现金流序列为 yt | t = 0，1，n（j）， 式中式中 j， ，m； 对应于各种状态的发生概率为对应于各种状态的发生概率为 Pj（j1， ，m）； 则在第则在第 j 种状态下，方案的净现值为：种状态下，方案的净现值为： 方案净现值的期望值为：方案净现值的期望值为： 净现值方差为：净现值方差为：ntttjjiyNPV00)()1 (mjjjPNPVNPVE1)()(mjjjPNPVENPVNPVD12)()()(ytj为在第为在第j种状态下，种状态下，第第t

50、周期的净现金流。周期的净现金流。 例例53 某某径流式径流式水电站的年发电量与当年来水量的大小密水电站的年发电量与当年来水量的大小密切有关，而天然来水量逐年发生随机变化，通过水能计算可切有关，而天然来水量逐年发生随机变化，通过水能计算可以求出各种频率的年发电量以求出各种频率的年发电量Ep(表表5-3)。已知：电站上网电价已知：电站上网电价0.1元元/k.h，则各，则各年收益年收益Bt=0.1 Ep也是也是随机变化的。设水电站的固定随机变化的。设水电站的固定年费用年费用Ct为为600万元万元。试计算项目净现值的期望值，并分析项目净现值大于、等于试计算项目净现值的期望值，并分析项目净现值大于、等于