工程经济学课件第4章时间价值之二完成4-7.ppt

1、1工程经济学工程经济学Engineering Economy 唐唐 娟娟安徽工程大学管理学院安徽工程大学管理学院2第四章第四章 工程项目经济评价指标及评价方法工程项目经济评价指标及评价方法 时间型评价指标及评价方法时间型评价指标及评价方法 价值型评价指标及评价方法价值型评价指标及评价方法 效率型评价指标及评价方法效率型评价指标及评价方法 了解各种时间型评价指标的涵义、公式和评价准则及适用范围了解各种时间型评价指标的涵义、公式和评价准则及适用范围123了解各种价值型评价指标的涵义、公式和评价准则及适用范围了解各种价值型评价指标的涵义、公式和评价准则及适用范围了解各种效率型评价指标的涵义、公式和评

2、价准则及适用范围了解各种效率型评价指标的涵义、公式和评价准则及适用范围 投资方案的评价与选优投资方案的评价与选优 43根据方案的之间的关系，将方案分为：根据方案的之间的关系，将方案分为：第四节第四节 投资方案的评价与选优投资方案的评价与选优 互斥型方案互斥型方案 独立型方案独立型方案 层混型方案层混型方案 互补型方案互补型方案4第四节第四节 投资方案的评价与选优投资方案的评价与选优1互斥方案的选优互斥方案的选优2独立方案的选优独立方案的选优3层混型方案的选优层混型方案的选优GOGOGO51) 绝对经济效果评价：绝对经济效果评价：方案的经济指标与基准相方案的经济指标与基准相比较，判断方案可行与否

3、；比较，判断方案可行与否；2) 相对经济效果评价：相对经济效果评价：方案之间的经济效果比较，方案之间的经济效果比较，判断最佳方案（或按优劣排序）判断最佳方案（或按优劣排序）内容内容先可行分析，再寻优先可行分析，再寻优 第四节第四节 投资方案的评价与选优投资方案的评价与选优NPV、NAV、IRR、6年年 份份0110NPVIRRA的净现金流量的净现金流量-2003939.6414.4%B的净现金流量的净现金流量-1002022.8915.1%增量增量（A-B）净现净现金流量金流量-1001916.7513.8%10%8 .130iIRR例例：A、B是两个互斥方案是两个互斥方案, ,设基准折现率为

4、设基准折现率为10%结论：多投资的资金是值得的，即方案结论：多投资的资金是值得的，即方案A优于方案优于方案B，010,/19100IRRAPNPV差额内部收益率差额内部收益率IRR075.1610%10/19100万元，APNPV差额净现值差额净现值NPV当成一个当成一个虚拟的方虚拟的方案或项目案或项目 一、一、 互斥方案的选择互斥方案的选择7 差额净现值差额净现值 差额内部收益率差额内部收益率 差额投资回收期差额投资回收期 差额效益差额效益费用比费用比差额投资收益率差额投资收益率增量分析指标增量分析指标 一、一、 互斥方案的选择互斥方案的选择8 NPV0：表明增加的投资在经济上是合理的，即表

5、明增加的投资在经济上是合理的，即投资大的方案优于投资小的方案；投资大的方案优于投资小的方案； NPV0 ：表明表明投资小的方案较经济投资小的方案较经济。满足满足maxNPVj 0 的方案为的方案为最优方案最优方案判别及应用判别及应用对多个寿命期相等的互斥方案：对多个寿命期相等的互斥方案：差额净现值差额净现值9IRRi0：的方案较优。的方案较优。IRRi0的方案较优；的方案较优；21018(i%)IRR14.35%18.69%NPVAB 一、一、 互斥方案的选择互斥方案的选择判别及应用判别及应用差额内部收益率差额内部收益率10bTT投资较大的方案较优投资较大的方案较优投资小的方案较优投资小的方案

6、较优bTT 一、一、 互斥方案的选择互斥方案的选择判别及应用判别及应用差额投资回收期差额投资回收期11年年 份份0110NPVIRRA的净现金流量的净现金流量-2003939.6414.4%B的净现金流量的净现金流量-1002022.8915.1%增量增量（A-B）净现净现金流量金流量-1001916.7513.8%例例：A、B是两个互斥方案是两个互斥方案, ,设基准折现率为设基准折现率为10% 一、一、 互斥方案的选择互斥方案的选择12增量分析指标增量分析指标 各增量分析指标只能用来检验差额投资的经济效各增量分析指标只能用来检验差额投资的经济效果，果，即只说明增加的部分投资是否合理，并不表明

7、全即只说明增加的部分投资是否合理，并不表明全部投资是否合理的，部投资是否合理的，因此，首先要保证参与比较的方因此，首先要保证参与比较的方案都是可行的案都是可行的注意注意 一、一、 互斥方案的选择互斥方案的选择13净现值净现值主要分析方法主要分析方法14 例例 某建筑墙面需要定期油漆，可用清漆及聚氨酯漆，二某建筑墙面需要定期油漆，可用清漆及聚氨酯漆，二者的价格分别为者的价格分别为12元元/ /千克和千克和26元元/ /千克，每千克可覆盖墙面千克，每千克可覆盖墙面10m2，二者所需人工费为，二者所需人工费为18元元/ /小时，能漆小时，能漆10m2。已知清漆的。已知清漆的寿命为寿命为5年，聚氨酯漆

8、寿命为年，聚氨酯漆寿命为8年，何种方案为优？年，何种方案为优？(i=12%)1 年值法年值法漆清漆漆清漆漆聚氨酯漆漆聚氨酯漆2/元8322. 05%,12,/)10181012(mPAAC）（2/元8857. 0)8%,12,/)(10181026(mPAAC152 最小公倍数最小公倍数A=30510 15 20 25 30 35 40漆清漆漆清漆0816244032A=4.4漆聚氨酯漆漆聚氨酯漆2/元7.304 ,147.6%,4444m（P/A.PC）2/元86. 6)7%,23.76,/( 33mAPPC 各备选方案在其寿命期结束时均各备选方案在其寿命期结束时均可按原方案重复实施或以可按

9、原方案重复实施或以与原方案经济效果水平相同的方案接续与原方案经济效果水平相同的方案接续 年值法和最小公倍数法都有以下隐含的假设：方案就有延续性年值法和最小公倍数法都有以下隐含的假设：方案就有延续性注意注意163 最短计算期法最短计算期法 例例 某厂为增加产品品种，考虑了以下两种设备方案，两某厂为增加产品品种，考虑了以下两种设备方案，两种设备的产量相同，应购买哪种设备划算种设备的产量相同，应购买哪种设备划算？(i=15%)方方 案案方案方案A方案方案B期初投资期初投资12501000年经营成本年经营成本340300残值残值100160经济寿命经济寿命6926096 ,15%,640-6 ,15%

10、,3001600）（P/F（P/APCB2493)6%,15,/(100)6%,15,/(3401250AFPAPPC方案方案A较优较优17 无资源限制的独立方案评价与选择无资源限制的独立方案评价与选择 有资源限制的独立方案评价与选择有资源限制的独立方案评价与选择 方法方法：方案可行即可选择，采用如净现值、净年值、方案可行即可选择，采用如净现值、净年值、 内部收益率等指标内部收益率等指标u 传统方法：互斥组合法传统方法：互斥组合法u 效率指标排序法效率指标排序法( (又称取舍率法，包括又称取舍率法，包括IRR和和NPVR)u 净现值法（寻求总净现值最大的方案）净现值法（寻求总净现值最大的方案）

11、投资方案数量较投资方案数量较少时较适用少时较适用18净现值净现值差额内部收益率差额内部收益率基本思路基本思路 第四节第四节 投资方案的评价与选优投资方案的评价与选优1 独立项目可行性判断独立项目可行性判断( (NPV，IRR等等) )2将独立方案组合成多个相互排斥的方案，并去除不将独立方案组合成多个相互排斥的方案，并去除不满足约束的方案；满足约束的方案；用用互斥方案的比选方法互斥方案的比选方法，选择最优的方案组合，选择最优的方案组合3互斥组合法互斥组合法19二、独立方案的选择二、独立方案的选择互斥组合法互斥组合法 第四节第四节 投资方案的评价与选优投资方案的评价与选优 例例 某公司有一组投资项

12、目，受资金总额限制，只能选择其中某公司有一组投资项目，受资金总额限制，只能选择其中部分方案。设资金总额为部分方案。设资金总额为3万元。求最优的投资组合万元。求最优的投资组合?序号序号ABC组合方案组合方案1100A2010B3001C4110A+B5101A+C6011B+C7111A+B+C方方案案投资投资（万）（万）年净年净收益收益寿寿命命净现净现值值A1.243005B142005C1.758005241440792442(1) 独立方案可行性判断独立方案可行性判断(2) 独立方案的互斥化和处理独立方案的互斥化和处理(N=2m-1) K1.211.72.22.92.73.920NPV24

13、1440792442649348566521(3) 用净现值方法选择最佳组合方案用净现值方法选择最佳组合方案序号序号ABC组合方案组合方案1100A2010B3001C4110A+B5101A+C6011B+C K1.211.72.22.92.7二、独立方案的选择二、独立方案的选择互斥组合法互斥组合法 第四节第四节 投资方案的评价与选优投资方案的评价与选优最优最优21 无资源限制的独立方案评价与选择无资源限制的独立方案评价与选择 有资源限制的独立方案评价与选择有资源限制的独立方案评价与选择 方法方法：方案可行即可选择，采用如净现值、净年值、方案可行即可选择，采用如净现值、净年值、 内部收益率等

14、指标内部收益率等指标u 传统方法：互斥组合法传统方法：互斥组合法u 效率指标排序法效率指标排序法( (又称取舍率法，包括又称取舍率法，包括IRR和和NPVR)u 净现值法（寻求总净现值最大的方案）净现值法（寻求总净现值最大的方案）投资方案数量较投资方案数量较少时较适用少时较适用22NPVR0.155-0.0360.230.1130.0430.42净现值法：净现值法：选择选择FDC方案，方案，NPV=6708，K=34000用净现值率：用净现值率：选择选择FCA方案，方案，NPV=5889，K=24000例：例：限额限额35000万万，基准折现率为基准折现率为14%项目项目投资现值投资现值年净收

15、益年净收益A100002870（6）B150002930（9）C80002680 （5）D210009500 （3）E130002600 （10）F60002540 （4）NPV1554-537182623735632509IRR18%13%20%17%15%25%23三、层混型方案的选择三、层混型方案的选择 从独立项目中选择互斥方案中净现值从独立项目中选择互斥方案中净现值( (净年值净年值) )最大的方最大的方案，加以组合；案，加以组合；u 传统方法：互斥组合法传统方法：互斥组合法u 净现值排序法（寻求总净现值最大的方案）净现值排序法（寻求总净现值最大的方案）u 增量比例指标排序法增量比例指

16、标排序法( (选择图法选择图法) )投资方案数量较投资方案数量较少时较适用少时较适用 无资源限制的层混型方案评价与选择无资源限制的层混型方案评价与选择 有资源限制的层混型方案评价与选择有资源限制的层混型方案评价与选择24方案方案A1A2B1B2组内项目组内项目10000无无20001B230010B141000A150100A261010A1、B171001A1、B280110A2、B190101A2、B2 第四节第四节 投资方案的评价与选优投资方案的评价与选优) 1.(11) 1(211jjMjNNNNN）（MaxNPV选择准则选择准则25三、层混型方案的选择三、层混型方案的选择 从独立项目

17、中选择互斥方案中净现值从独立项目中选择互斥方案中净现值( (净年值净年值) )最大的方最大的方案，加以组合；案，加以组合；u 传统方法：互斥组合法传统方法：互斥组合法u 净现值排序法（寻求总净现值最大的方案）净现值排序法（寻求总净现值最大的方案）u 增量比例指标排序法增量比例指标排序法( (选择图法选择图法) )投资方案数量较投资方案数量较少时较适用少时较适用 无资源限制的层混型方案评价与选择无资源限制的层混型方案评价与选择 有资源限制的层混型方案评价与选择有资源限制的层混型方案评价与选择26 第四节第四节 投资方案的评价与选优投资方案的评价与选优 例例 某联合企业正在研究下表所示的各投资方案

18、，某联合企业正在研究下表所示的各投资方案，A、B、C为三个相互独立的投资项目，为三个相互独立的投资项目，A、B、C项目又分项目又分别有别有3个、个、4个和个和2个互斥方案，各方案寿命期为个互斥方案，各方案寿命期为8 8年，设年，设i0=10%，求，求：u 资金限额为资金限额为500万时的方案最优组合？万时的方案最优组合？u 资金限额分别为资金限额分别为700万时的方案最优组合？万时的方案最优组合？27三、层混型方案的选择三、层混型方案的选择净现值法净现值法 第四节第四节 投资方案的评价与选优投资方案的评价与选优项目项目方案方案 投资额投资额年收益年收益AA130090A240095A35001

19、12BB110010B220044B330060B440068CC120043C230061净现值净现值180.15106.8397.52-46.6534.7420.1-37.2229.4125.44 资金限额为资金限额为500万时万时最优组合为：最优组合为：A1+B2 资金限额为资金限额为700万时万时最优组合为：最优组合为：A1+B2 +C1 28课堂练习课堂练习1、购买一台设备，已知该设备售价、购买一台设备，已知该设备售价8000元，运费元，运费200元，安元，安装费装费200元。投产后，每年可加工工件元。投产后，每年可加工工件2万件，每件净收益万件，每件净收益0.2元。该项投资几年后可

20、收回？假设基准投资回收期为元。该项投资几年后可收回？假设基准投资回收期为4年，则购买该设备是否划算？年，则购买该设备是否划算？(i=10%)48.21.210(n%,nP/A,）0)%,10,/(40008400nAP购买该设备划算购买该设备划算292、某汽车价值、某汽车价值10万元，每年维护和运行费用为万元，每年维护和运行费用为1.5万元，万元，3年大修一次，费用为年大修一次，费用为2万元万元 ，使用，使用5年后以年后以5万元卖掉，万元卖掉，若购买者计划花在汽车上的年均费用为若购买者计划花在汽车上的年均费用为3万元，则该汽车万元，则该汽车可考虑购买？可考虑购买？(i=8%)）（万42. 32

21、51. 0794. 03993. 35110)5%,8 ,/(2%852%825%85110.PA,P/F,P/F,P/A,.AC不购买不购买课堂练习课堂练习30课堂练习课堂练习3、拟建一座用于出租的房屋，获得土地的费用为、拟建一座用于出租的房屋，获得土地的费用为30万元，房万元，房屋有四种备选高度，不同建筑高度的建造费用和房屋建成屋有四种备选高度，不同建筑高度的建造费用和房屋建成后的租金收入及经营费用见表，房屋寿命为后的租金收入及经营费用见表，房屋寿命为40年，寿命期年，寿命期结束时土地价值不变，但房屋将被拆除，残值为零，若基结束时土地价值不变，但房屋将被拆除，残值为零，若基准折现率为准折现

22、率为15%，确定房屋应建几层。，确定房屋应建几层。层数层数2345初建费初建费200250310385年年运行费运行费15253042年收入年收入406090106314.某工程项目期初投资某工程项目期初投资150万元，其中万元，其中120万元构成万元构成固定资产，固定资产的折旧年限为固定资产，固定资产的折旧年限为6年，按平均年，按平均年限法折旧，不考虑残值，其余年限法折旧，不考虑残值，其余30万元为流动资万元为流动资金投资。年销售收入为金投资。年销售收入为100万元，年经营成本为万元，年经营成本为50万元，计算期万元，计算期6年，基准折现率为年，基准折现率为10%，所得，所得税税率为税税率为25%。试用税后指标判断方案的可行性。试用税后指标判断方案的可行性。课堂练习课堂练习321各种评价指标各种评价指标( (尤其是动态投资回收期、净现值和内尤其是动态投资回收期、净现值和内部收益率部收益率) )的内涵和适用范围的内涵和适用范围2互斥型方案的评价选择方法互斥型方案的评价选择方法( (包括寿命期相等和不等包括寿命期相等和不等) )3独立型和层混型方案的评价与选择独立型和层混型方案的评价与选择本章小结本章小结