医疗器械细分领域行业分析报告.docx

1、爱朋医疗-医疗器械细分领域行业分析报告 导读：导读： 近年来，疼痛管理及鼻腔护理等医疗器械领域也在蓬勃发展。12 月 13 日，爱朋医 疗在深交所挂牌交易，开盘即以 22.75 元/股封住涨停板，涨幅 43.99%。 随着社会对医疗服务需求的持续增长，带动着医疗器械快速发展，同时也受益于国家 产城政策的扶持， 近年来， 疼痛管理及鼻腔护理等医疗器械领域也在蓬勃发展。 12 月 13 日， 江苏爱朋医疗科技股份有限公司（以下简称“爱朋医疗”）在深交所挂牌交易，开盘即以 22.75 元/股封住涨停板，涨幅 43.99%。 企业概况及业绩数据情况企业概况及业绩数据情况 据了解，爱朋医疗成立于 200

2、1 年 10 月 30 日，法定代表人是王凝宇，持有公司总股份 48.20%，旗下拥有爱普科学、诺斯清、贝瑞电子、科朋生物四家子公司及智医药房、小青科 技两家孙公司。爱朋医疗对子公司实行职能化管理和定位，实现品牌、应用领域、人才等多 方面的协同发展，各子公司相对独立的运营。 爱朋医疗目前的股权结构图 旗下公司主要生产及销售产品 爱朋医疗主要从事疼痛管理及鼻腔护理领域用医疗器械产品研发、生产及销售的高新 技术企业，主要产品包括微电脑注药泵、一次性注药泵、无线镇痛管理系统、脉搏血氧仪及 传感器等疼痛管理领域用医疗器械和鼻腔护理喷雾器等鼻腔护理领域用医疗器械。 其中， 疼 痛管理领域用医疗器械主要用

3、于术后、分娩、癌症等临床治疗中药液的输注和监测，缓解患 者疼痛；鼻腔护理领域用医疗器械主要用于缓解患者鼻腔干燥、鼻塞、鼻出血等不适症状。 截至 2018 年 9 月末，公司拥有专利 61 项，类医疗器械注册证 3 项，类医疗器械注册证 10 项，并通过了 ISO9001、ISO13485 等质量管理体系认证，部分产品获得欧盟 CE 认证、美 国 FDA 认证。 2015 年至 2018 年 1-6 月，爱朋医疗分别实现营业收入 15,351.56 万元、19,830.16 万 元、24,692.23 万元和 13,166.11 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净 利润分别为 4

4、,031.89 万元、4,557.75 万元、5,552.79 万元和 3,150.40 万元。 爱朋医疗所处的医疗器械行业为国家产业政策重点扶持的新兴产业，受益于国家产业 政策的支持和医疗器械行业的整体快速发展。 一直保持较高速度的增长， 2015年至2017年， 营业收入和净利润的年复合增长率分别为 26.82%、42.36%。 2015 年至 2018 年 1-6 月，爱朋医疗资产总额分别达到 18,028.29 万元，29,450.65 万 元，33,325.51 万元，36,401.58 万元，负债总额分别为 3,488.16 万元、6,492.01 万元、 5,387.05 万元、

5、5,087.44 万元。 2015 年至 2018 年 1-6 月，爱朋医疗的资产负债率分别为 14.32%、18.02%、11.64%、 10.78%，负债率相对比较低。 2015 年至 2018 年 6 月， 爱朋医疗应收账款净额分别为 3,240.17 万元、 3,240.87 万元、 3,294.27 万元和 3,351.56 万元，公司应收账款占营业收入的比例分别为 21.11%、16.34%、 13.34%和 25.46%，应收账款周转率分别为 5.36、6.12、7.56 和 3.96。相比于同行业上市公 司，其应收账款占营业收入比例相对较高。 募集资金及其用途情况募集资金及其用

6、途情况 据了解，爱朋医疗此次发行不超过 2020 万股，发行价格 15.80 元/股，募集资金拟分 别投入“产业基地升级建设项目”、“研发中心建设项目”以及“营销网络建设项目”。项 目建成达产后， 将新增450万只微电脑注药泵输液装置、 300万瓶鼻腔护理喷雾器的年产能。 项目达产后将大幅提高企业核心产品的生产能力， 解决现有产能不足的问题， 满足日益增长 的市场需求。 此次募集资金将有较大部分用于固定资产投资，根据募集资金投资计划，募集资金投 资项目建成后，爱朋医疗将增加固定资产 21,740.30 万元，每年将新增折旧费用 1,654.46 万元。 爱朋医疗表示，募集资金到位后，公司将严格

7、按照公司募集资金使用和管理制度对募 集资金进行使用管理， 同时合理安排募集资金投入过程中的时间进度安排， 将短期闲置的资 金用作补充营运资金，提高该部分资金的使用效率，节约财务费用，从而进一步提高公司的 盈利能力。并将实施积极的利润分配政策，重视对投资者的合理回报投资，并保持连续性和 稳定性。 企业营销模式及主营产品业务盈利情况企业营销模式及主营产品业务盈利情况 根据行业特点、 产品特征和公司战略规划， 爱朋医疗目前是采用经销为主的销售模式， 市场营销工作围绕市场培育和渠道建设为核心开展。 通过组织或参加行业会议、 学术研讨会 等方式向医院、医疗器械经销商介绍公司产品原理、特点、使用方法、应用

8、效果等，并通过 经销商将产品最终销往医院、药房及其他医疗机构等。 经销模式是医疗器械生产厂商普遍采用的销售模式，对提高产品市场推广效率、提高 品牌和市场影响力具有积极作用。2015 年至 2018 年 1-6 月，爱朋医疗经销金额分别为 12,115.42 万元、16,696.30 万元、20,730.20 万元和 10,937.21 万元，占主营业务收入的 比例分别为 78.95%、84.24%、83.96%和 83.08%，直销收入分别为 3,230.48 万元、3,124.47 万元、 3,959.12万元及2,227.12万元， 占主营业务收入的比例分别为21.05%、 15.76%、

9、 16.04% 及 16.92%，经销收入系公司收入的主要来源且总体保持稳定。 2015 年至 2018 年 1-6 月，爱朋医疗经销商数量分别为 982 家、1,423 家、1,655 家和 1,292 家，经销收入分别为 12,115.42 万元、16,696.30 万元、20,730.20 万元和 10,937.21 万元。 2015 年至 2018 年 1-6 月， 公司主营业务收入分别为 15,345.90 万元、 19,820.76 万元、 24,689.32 万元及 13,164.33 万元，呈现良好的发展态势。截至目前为止，微电脑注药泵和 鼻腔护理喷雾器为收入的主要来源。 爱朋

10、医疗主要从事疼痛管理及鼻腔护理领域用医疗器械产品的研发、生产和销售，主 要产品均为 II 类、III 类医疗器械，其质量的稳定性直接关系到患者的健康和生命安全等 切身利益。根据国家食品药品监督管理总局发布的医疗器械分类目录，爱朋医疗所从事 的疼痛管理及鼻腔护理领域用医疗器械产品属于 II 类、III 类医疗器械，受到国家的重点 监管。 据了解，爱朋医疗系高新技术企业，凭借深厚的技术积淀和持续的自主创新，掌握了 高精度药液输注技术、全方位安全监测技术、无线镇痛管理信息平台技术、生理性海水制备 技术等核心技术和关键工艺，并参与了“便携式电动输注泵”行业标准的编制，在疼痛管理 及鼻腔护理领域用医疗器

11、械方面获得了突出的技术优势和领先地位。截至 2018 年 9 月末， 其拥有专利 61 项，类医疗器械注册证 3 项，类医疗器械注册证 10 项。 国内外国内外医疗医疗器械市场概况及所在领域的发展前景器械市场概况及所在领域的发展前景 随着全球经济快速发展，人口剧增，社会老龄化及健康意识提升多方因素推动全球卫 生总费用支出的快速提高， 医疗卫生体系建设已成为世界各个国家政府主要解决的问题。 而 医疗器械又是卫生体系建设的重要基础，在 21 世纪已成为一个国家科技进步和国民经济现 代化水平的重要标志，也是当今世界发展最快的行业之一。据统计数据显示，2015 年全球 医疗器械销售规模达到 3,903

12、 亿美元，预计到 2020 年将增长至 4,775 亿美元，2015-2020 年期间将呈现 4.12%的年复合增长率。 在全球医疗器械市场中，美国、欧盟、日本等发达国家和地区占据领先地位。在全球 化经济大势之下，大型跨国医疗器械企业将研发和制造基地逐步转移至中国、印度、巴西等 新兴经济体，也将进一步促进新兴经济体医疗器械市场的发展。 而中国在近 30 年来，随着消费水平提高，医疗器械市场得到了突飞猛进的发展，尤其 是进入 21 世纪以来，产业整体步入高速增长阶段。据中国医药物资协会医疗器械分会数据 统计，2016 年中国医疗器械行业市场规模达到 3,700 亿元人民币，相比于 2012 年，

13、年复合 增长率达 21.46%，远超过世界平均水平。从整体上看，我国人均消费和医疗机构装备的水 平仍然较低，未来提升空间巨大。随着我国经济的持续发展、人民生活水平的提高、社会老 龄化趋势加快， 社会对医疗服务的需求将持续增长， 我国医疗器械市场将继续保持快速增长 态势。同时，医疗器械在整个医药行业中的重要地位越发凸显，我国正在逐步改变过去“轻 医械、重医药”现象。 2016 年 10 月，中共中央、国务院正式印发了“健康中国 2030”规划纲要，国家 对医疗卫生领域的投入将持续增强， 进一步带动医疗器械行业的发展。 根据产品的适用领域， 爱朋医疗的产品主要为疼痛管理和鼻腔护理领域用医疗器械，主

14、要集中在国内销售。 随着新技术的不断发展与应用，疼痛管理领域用医疗器械已成为疼痛管理体系必不可 少的组成部分， 目前， 疼痛管理领域用医疗器械市场需求主要来源于急性疼痛和慢性疼痛患 者，主要应用在术后镇痛、无痛分娩、癌症治疗及护理、慢性疼痛市场。就目前的发展情况 来看， 疼痛管理领域用医疗器械市场需求呈现良好的发展态势。 随着国内领先企业的技术水 平和市场美誉度的不断提高，国内领先企业在该领域的市场份额也在逐步扩大。 与此同时，随着鼻腔护理理念的逐步普及与人民对生活质量要求的提高，鼻腔护理医 疗器械市场增长迅速。由于我国鼻腔护理理念引入时间较晚，在初期阶段，相比于国外的生 产企业，我国鼻腔护理

15、领域用医疗器械生产企业存在规模较小、研发投入不足、技术服务能 力不足等问题；后续，随着国内部分领先企业的技术水平和市场美誉度的不断提高，该类企 业市场份额逐步扩大，成为该领域的有力竞争者。目前，国内鼻腔护理喷雾器生产厂家主要 包括爱朋医疗、浙江朗柯生物工程有限公司、北京宝恩科技有限公司等国内生产厂家和 SofibelS.A.S.等国外生产厂家。 爱朋医疗所在的疼痛管理及鼻腔护理领域用医疗器械细分行业目前仍处于快速发展阶 段，下游客户对新产品、新技术的需求不断提高。再加上，国家发改委、国家卫计委、国家 食药总局负责制定产业政策、 引导行业技术升级和技术改造， 对行业发展起到规划和监管等 宏观调控作用，有助于行业健康有序发展，为市场经营发展提供良好的发展环境。