第06章证券投资决策课件.ppt

1、第六章证券投资决策证券投资决策 基本目标：基本目标：发展目标：发展目标：n了解证券投资的了解证券投资的概念、目的及种类概念、目的及种类n掌握证券投资的掌握证券投资的收益评价，特别是收益评价，特别是债券和股票投资收债券和股票投资收益率的计算益率的计算n熟练应用证券投资理论知识进行证券投资组合决策熟练应用证券投资理论知识进行证券投资组合决策n掌握证券组合投资风险与掌握证券组合投资风险与收益的计算收益的计算证券投资决策证券投资决策 证证券券投投资资价价值值的的确确定定证证券券投投资资的的目目的的与与特特征征 证证券券投投资资收收益益 证证券券投投资资的的风风险险 证证券券投投资资组组合合的的风风险险

2、与与收收益益率率 证券投资证券投资 概述概述证券投资价值证券投资价值与收益评价与收益评价 证券投资的证券投资的风险与组合风险与组合证证券券投投资资收收益益率率 证证券券及及其其种种类类 基基金金投投资资收收益益评评价价证证券券投投资资组组合合及及其其意意义义第一节第一节 证券投资概述证券投资概述第二节第二节 证券投资价值与收益评价证券投资价值与收益评价第三节第三节 证券投资的风险与组合证券投资的风险与组合（一）（一）(二）二） 证券投资的目的与特征证券投资的目的与特征 （二（二 ）证券，是指用以证明或设定权利所证券，是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有做成的书面凭证，它表明证

3、券持有人或第三者有权取得该证券所拥有人或第三者有权取得该证券所拥有的特定权益。的特定权益。 证券投资要有正确的投资证券投资要有正确的投资理念理念1、按、按按照证券发行主体的不同按照证券发行主体的不同 2、按照证券所体现的权益关系按照证券所体现的权益关系 3、按照证券收益的决定因素按照证券收益的决定因素 4、按照证券收益稳定性的不同按照证券收益稳定性的不同 5、按照证券到期日的长短、按照证券到期日的长短 6、按照募集方式的不同按照募集方式的不同 政府证券政府证券金融证券金融证券公司证券公司证券 1、按、按按照证券发行主体的不同按照证券发行主体的不同 2、按照证券所体现的权益关系按照证券所体现的权

4、益关系 3、按照证券收益的决定因素按照证券收益的决定因素 4、按照证券收益稳定性的不同按照证券收益稳定性的不同 5、按照证券到期日的长短、按照证券到期日的长短 6、按照募集方式的不同按照募集方式的不同 所有权证券所有权证券债权证券债权证券 1、按、按按照证券发行主体的不同按照证券发行主体的不同 2、按照证券所体现的权益关系按照证券所体现的权益关系 3、按照证券收益的决定因素按照证券收益的决定因素 4、按照证券收益稳定性的不同按照证券收益稳定性的不同 5、按照证券到期日的长短、按照证券到期日的长短 6、按照募集方式的不同按照募集方式的不同 原生证券原生证券衍生证券衍生证券 1、按、按按照证券发行

5、主体的不同按照证券发行主体的不同 2、按照证券所体现的权益关系按照证券所体现的权益关系 3、按照证券收益的决定因素按照证券收益的决定因素 4、按照证券收益稳定性的不同按照证券收益稳定性的不同 5、按照证券到期日的长短、按照证券到期日的长短 6、按照募集方式的不同按照募集方式的不同 固定收益证券固定收益证券变动收益证券变动收益证券 1、按、按按照证券发行主体的不同按照证券发行主体的不同 2、按照证券所体现的权益关系按照证券所体现的权益关系 3、按照证券收益的决定因素按照证券收益的决定因素 4、按照证券收益稳定性的不同按照证券收益稳定性的不同 5、按照证券到期日的长短、按照证券到期日的长短 6、按

6、照募集方式的不同按照募集方式的不同 短期证券短期证券长期证券长期证券 1、按、按按照证券发行主体的不同按照证券发行主体的不同 2、按照证券所体现的权益关系按照证券所体现的权益关系 3、按照证券收益的决定因素按照证券收益的决定因素 4、按照证券收益稳定性的不同按照证券收益稳定性的不同 5、按照证券到期日的长短、按照证券到期日的长短 6、按照募集方式的不同按照募集方式的不同 公募证券公募证券私募证券私募证券 投资的目的：投资的目的：1、暂时存放暂时存放闲置资金闲置资金5、获得对获得对相关企业相关企业的控制权的控制权 2、与筹集长、与筹集长期资金相配合期资金相配合3、满足未满足未来的财务来的财务需求

7、需求 .4、满足季节性经满足季节性经营对现金的需求营对现金的需求 1、债券投资债券投资2、股票投资股票投资 3、基金投资基金投资 4、期货投资期货投资 5、期权投资期权投资 6、证券组合投资证券组合投资 （一）（一）(二）二）（三）（三）证券投资价值的确定证券投资价值的确定证券投资收益证券投资收益证券投资收益率证券投资收益率(二）二）(四）四）基金投资收益率基金投资收益率证券投资价值包括债券投资价证券投资价值包括债券投资价值和股票投资价值，它指的是值和股票投资价值，它指的是证券未来现金流入的现值。证券未来现金流入的现值。 （一）债券投资价值的确定（一）债券投资价值的确定（二）股票投资价值的确定

8、（二）股票投资价值的确定12121111nnnIIIMViiii（一）债券投资价值的确定（一）债券投资价值的确定（二）股票投资价值的确定（二）股票投资价值的确定股票价值评价的基本模型股票价值评价的基本模型 1212111nnssSDDDVRRR（一）债券投资价值的确定（一）债券投资价值的确定（二）股票投资价值的确定（二）股票投资价值的确定零成长股票价值评价的模型零成长股票价值评价的模型 11tttssDDVRR（一）债券投资价值的确定（一）债券投资价值的确定（二）股票投资价值的确定（二）股票投资价值的确定固定成长股票价值评价的模型固定成长股票价值评价的模型 011ssDgDVRgRg（一）债券

9、投资价值的确定（一）债券投资价值的确定（二）股票投资价值的确定（二）股票投资价值的确定市盈率分析股票价值的模型市盈率分析股票价值的模型 每股市价市盈率每股收益股票价格股票价格=该股票市盈率该股票市盈率该股票每股收益该股票每股收益 股票价值股票价值=行业平均市盈率行业平均市盈率该股票每股收益该股票每股收益 （一）债券投资收益率（一）债券投资收益率（二）股票投资收益率（二）股票投资收益率1面值收益率面值收益率 2当前收益率当前收益率 3. 持有期收益率持有期收益率 ()100%ttIPPyP持有期不持有期不超过一年超过一年持有期超持有期超过一年过一年0111nntntPFiPrr（一）债券投资收益

10、率（一）债券投资收益率（二）股票投资收益率（二）股票投资收益率1本期收益率本期收益率 2持有期收益率持有期收益率 持有期不持有期不超过一年超过一年持有期超持有期超过一年过一年100%ttDP PyP0111ntntntDPPRR（一）（一）投资基金的价值与报价投资基金的价值与报价（二）（二）投资基金的收益率投资基金的收益率 投资基金的估价涉及三个概念：投资基金的估价涉及三个概念：2、基金单位净值、基金单位净值1、基金价值、基金价值3、基金报价、基金报价1基金净资产价值基金净资产价值= =基金总资产市场基金总资产市场价值一基金负债价值一基金负债总额总额2基金单位净值基金单位净值= =基金净资产价

11、值基金净资产价值总额总额/ /基金单位总基金单位总份额份额 3基金认购价基金认购价= =基金单位基金单位净值净值+ +基金认购费基金认购费 基金赎回价基金赎回价= =基金单位基金单位净值一基金赎回费净值一基金赎回费 （一）（一）投资基金的价值与报价投资基金的价值与报价（二）（二）投资基金的收益率投资基金的收益率 6.22年 末 持 有 份 数 基 金 金 单 位 净 值 年 末 数 -年 初 持 有 份 数 基 金 单 位 净 值 年 初 数基 金 收 益 率年 初 持 有 份 数 基 金 单 位 净 值 年 初 数（一）（一）(二）二）（三）（三）证券投资的风险证券投资的风险证券投资组合及其

12、意义证券投资组合及其意义证券投资组合证券投资组合的风险及收益率的风险及收益率(二）二）(四）四）一、证券投资组合的风险一、证券投资组合的风险二、证券投资组合及其意义二、证券投资组合及其意义 三、证券投资组合的风险与收益率三、证券投资组合的风险与收益率 1变现风险变现风险 2违约风险违约风险 3. 利率风险利率风险 4. 通货膨胀风险通货膨胀风险 一、证券投资组合的风险一、证券投资组合的风险二、证券投资组合及其意义二、证券投资组合及其意义 三、证券投资组合的风险与收益率三、证券投资组合的风险与收益率 通过制定不同的投资组通过制定不同的投资组合合,可以达到风险一定可以达到风险一定,收收益率尽可能大

13、益率尽可能大;可者收益可者收益率一定率一定,风险尽可能最小风险尽可能最小一、证券投资组合的风险一、证券投资组合的风险二、证券投资组合及其意义二、证券投资组合及其意义 三、证券投资组合的风险与收益率三、证券投资组合的风险与收益率 1非系统性风险非系统性风险 2系统性风险系统性风险 3. 系统风险的衡量系统风险的衡量系统风险的衡量系统风险的衡量单项资产投资的系统风险可用单项资产投资的系统风险可用系数来衡量，系数来衡量，系数反映了个别系数反映了个别证券随市场投资组合的变动趋势，证券随市场投资组合的变动趋势，即个别证券的投资收益率与市场即个别证券的投资收益率与市场组合平均投资收益率之间变动的组合平均投资收益率之间变动的敏感性。敏感性。 2imm1npiiiw投资组合的投资组合的系数等于系数等于构成投资组合的各个证构成投资组合的各个证券券系数的加权平均数，系数的加权平均数，权数为各个证券在证券权数为各个证券在证券组合中的比重组合中的比重 证券投资组合的风险收益证券投资组合的风险收益()ppMFRKR一、证券投资组合的风险一、证券投资组合的风险二、证券投资组合及其意义二、证券投资组合及其意义 三、证券投资组合的风险与收益率三、证券投资组合的风险与收益率 ()FmFRRRR资本资产定价模型资本资产定价模型