电商创业：基础、案例与方法第8章课件.pptx

1、基础、案例与方法（O2O创新版）目录第8章 风险投资的概述与案例8.1 风险投资概述8.2 风投案例解析思考彼得 蒂尔（Peter Thiel）1964年出生于德国，后移民美国，是一位国际象棋天才，12岁时就在全美排名第七。他毕业于斯坦福法学院，1996年成立Thiel Capital，2002年更名为Clarium Capital，公司拥有的资产达55亿美元。彼得 蒂尔被誉为“硅谷创投教父”、硅谷的天使、投资界的思想家。1998年与他人共同创办PayPal，2002年将PayPal以15亿美元出售给eBay，把电子商务带向新纪元。在此笔交易中，彼得蒂尔个人获利6000万美元。2004年他成立

2、了软件公司Palantir并担任董事会成员，该公司服务于国防安全与全球金融领域的数据分析。2005年，蒂尔联合创办了Founders Fund基金，为LinkedIn、Space X、Yelp等十几家出色的科技新创公司提供早期资金，其中多家公司由早年PayPal的同事负责营运，这些人在硅谷有“PayPal黑帮”之称。彼得 蒂尔最值得称道的一笔投资是在2004年为Facebook创始人马克扎克伯格提供了50万美元的启动资金，而这笔投资在后来为其带来超过10亿美元的收益，堪称风投界经典中的经典。彼得 蒂尔与雷德 霍夫曼雷德 霍夫曼（Reid Hoffman），出生于1967年，是LinkedIn联

3、合创始人，曾经担任过PayPal副总裁，是硅谷最著名的天使投资人之一，曾经投资过60多家创业公司，包括Facebook和Digg，被称为“硅谷人脉之王”，是很多硅谷创业者心中的殿堂级人物。硅谷、斯坦福、创业、风投，已经盘根错节地交织得不可分离，而霍夫曼则将四者融于一身。1997年8月，他便与他人创立自己的第一家公司SocialNet（一个网上交友约会网站）。由于切入时机过早与经营思路偏差，最终导致创业失败。同时，他还是PayPal的董事会成员，在2002年PayPal被eBay收购时，他已经升任PayPal副总裁，并由此笔交易成为千万富翁。成为千万富翁后，他只买了一辆讴歌汽车，而将大部分钱投入

4、到硅谷第一家太阳能面板公司Nanosolar，如今Nanosolar已经成长为一家价值数十亿美元的企业。此外，2002年霍夫曼与他人在自家客厅联合创办了LinkedIn，2003年正式上线，这是首家商业领域里的在线社交网络公司。霍夫曼在社交游戏公司Zynga上的投资也为外界所津津乐道。这家公司成立于2007年6月，主要是开发一些网页游戏，并发布在Facebook及Myspace等社交网站上。霍夫曼本人早在Zynga第一轮融资的时候便已加入，同时还成为董事会成员。霍夫曼投资的公司还包括Wikia、Permuto、SixApart、thesixtyone以及shopkick等，他参与了几乎所有前景

5、广阔的社交媒体初创公司的创立。在福布斯2012年科技界“全球十大风险投资家排行榜”中，他名列前三位。最为遗憾的是，2004年由于自己的公司LinkedIn与Facebook的业务冲突（同为社交网站），霍夫曼仅向Facebook投资了4万美元，错过了成就投资生涯最大的投资经典的机会。如今，他和妻子共拥有Facebook470万股的股票。彼得蒂尔与雷德霍夫曼等“PayPal黑帮”成员创业或投资的部分企业根据上述两位世界顶尖创业家兼投资家的创业与投资案例，思考电商创业项目为什么经常需要引入风险投资？引入风险投资的目的是什么？又有哪些利弊？讨 论8.1.1 风险投资的概念 （1）风险投资的定义根据美国

6、风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。 （2）风险投资的释义从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。8.1.1 风险投资的概念 （3）风险投资的性质风险投资的特色在于甘冒高风险以追求最大的投资报酬，并将退出风险企业所回收的资金继续投入

7、“高风险、高科技、高成长潜力”企业。 （4）风险投资人风险资本家风险投资公司产业附属投资公司天使投资人8.1.2 风险投资的发展1OPTION2OPTION3OPTION我国的风险投资业在20世纪80年代才姗姗起步。1985年1月11日，我国第一家专营新技术风险投资的全国性金融企业中国新技术企业投资公司在北京成立。中国的风险投资1946年，美国哈佛大学教授乔治多威特和一批新英格兰地区的企业家成立了第一家具有现代意义的风险投资公司美国研究发展公司（AR&D），开创了现代风险投资业的先河。风险投资的起源风险投资可以推动科技成果尽快转化为生产力，促进技术的创新，促进管理和制度的创新。除此之外，风险投

8、资机构还可以为被投资公司提供高水平的咨询、顾问等服务。风险投资的作用8.1.3 风险投资的运作 （1）阶段风险投资的运作一般包括融资、投资、管理、退出4个阶段。管理阶段解决“价值增值”的问题投资阶段解决“钱往哪儿去”的问题融资阶段解决“钱从哪儿来”的问题退出阶段解决“收益如何实现”的问题8.1.3 风险投资的运作 （2）方式风险投资一般采取风险投资基金的方式运作。在美国采取有限合伙制的风险投资基金，可以获得税收上的优惠，政府也通过这种方式鼓励风险投资的发展。 （3）特征投资对象多为处于创业期的中小型企业，而且多为高新技术企业。投资期限至少在3年以上，投资方式一般为股权投资。投资决策建立在高度专

9、业化和程序化的基础之上。风险投资人一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务。除了种子期融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足。由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并 或其他股权转让方式撤出资本，实现增值。8.1.3 风险投资的运作 （4）特点风险投资是由资金、技术、管理、专业人才和市场机会等要素所共同组成的投资活动，它具有以下6个特点。 以投资换股权方式，积极参与对新兴企业的投资。 协助企业进行经营管理，参与企业的重大决策活动。 投资风险大、回报高，并由专业人员周而复始地进行各项风险投资。 追求投资的早日回收，而不以控

10、制被投资公司所有权为目的。 风险投资公司与创业者的关系是建立在相互信任与合作的基础之上的。 投资对象一般是高科技、高成长潜力的企业。8.2.1 真格基金之聚美优品 （1）简介 真格基金真格基金是由新东方创始人之一的徐小平先生于2006年创立的天使投资基金，旨在鼓励青年人创业、创新。真格基金乐于帮助那些拥有具备国际意识、懂真格的青年人实现他们的创业梦想。截至2011年11月，真格基金已经投资了包括世纪佳缘、兰亭集势、聚美优品等80家公司。在2011年11月，真格基金与红杉资本中国基金正式成为战略合作伙伴，步入全新的时代，投资领域主要涉及电子商务、移动互联、教育培训、娱乐媒体等广泛领域。电影中国合

11、伙人就是以俞敏洪先生、徐小平先生与王强先生创办新东方教育的真实经历为背景改编而成的，王强先生于2011年加入真格基金，成为联合创始人。8.2.1 真格基金之聚美优品 聚美优品聚美优品是一家化妆品限时特卖商城，其前身为团美网，由陈欧、戴雨森、刘辉创立于2010年3月。聚美优品首创“化妆品团购”模式每天在网站推荐十几款热门化妆品。2010年9月，团美网正式全面启用聚美优品新品牌，并且启用全新顶级域名。2014年5月，聚美优品在美国纽交所正式挂牌上市。2014年6月，聚美优品低调上线海淘网站海外购；2015年4月，聚美优品推出了母婴频道，主推跨境母婴业务。8.2.1 真格基金之聚美优品 （2）真格基

12、金投资聚美优品真格基金创始人徐小平先生认为投资先看人和团队，投资“救急不救穷”，投资人需要对创业者进行价值引导。徐小平前后总计投给聚美优品38万美元，获得聚美优品7.7%的股份。聚美优品2014年5月在纽交所上市时，徐小平从早年38万美元的天使投资中获得的回报超过600倍，账面收益约2.3亿美元，成为他迄今为止最为成功的一笔投资。8.2.1 真格基金之聚美优品聚美优品的成立与真格基金投资过程简要介绍如下：青年精英创业团队。3位创始人中陈欧有技术经验，刘辉是技术负责人；戴雨森是很好的视觉设计师。获得真格基金风投。陈欧开始筹备创业计划时选择了游戏内置广告商业模式，他开始不断回国和投资人进行接触，最

13、后拿到了徐小平真格基金18万美元的投资。项目多次转型成功。先是成立Reemake游戏广告公司，再投石问路地尝试了化妆品团购业务，搭建起团美网（聚美优品前身），再次转型变身化妆品B2C聚美优品。在转型过程中，真格基金给予了他们充分的信任和支持。营销运营全程指导。徐小平建议陈欧为聚美优品亲自代言。2013年4月在优酷一档老友记节目的录制现场，徐小平就“聚美优品品牌信誉危机”等话题与陈欧进行了对话。2014年8月18日，聚美优品宣布任命徐小平为公司独立董事。8.2.2 今日资本之京东 （1）简介 今日资本今日资本是一家专注于中国市场的国际性投资基金。目前，今日资本独立管理着15亿美元的基金，主要来自

14、英国政府基金、世界银行等著名投资机构。今日资本创始人兼总裁徐新女士曾主导和参与了对网易、中华英才网、相宜本草、都市丽人、真功夫快餐、永和大王、良品铺子、京东、钻石小鸟、三只松鼠、土豆、赶集、蚂蜂窝、大众点评等著名公司的投资。2014年12月，福布斯中文版因徐新女士“投资京东回报百亿”而称其为“风投女王”。8.2.2 今日资本之京东 京东1998年6月18日，刘强东先生在北京中关村创业，成立京东公司。如今京东已经发展成为中国最大的自营式电商企业，2015年第一季度在中国自营式B2C电商市场的占有率为56.3%。目前，京东集团旗下设有京东商城、京东金融、拍拍网、京东智能、O2O及海外事业部。201

15、4年5月，京东在美国纳斯达克证券交易所正式挂牌上市，是中国第一个成功赴美上市的大型综合性电商平台，与腾讯、百度等中国互联网巨头共同跻身全球前十大互联网公司排行榜。2015年，京东交易总额达4627亿元，净收入1813亿元，亏损94亿元。8.2.2 今日资本之京东 （2）今日资本投资京东今日资本创始人兼总裁徐新认为投资人面对一个创业企业，最看重的三点是创始人、团队和所在市场的方向。今日资本在京东项目上前后总共投入了3000万美元，持有京东7.8%的股份。2014年5月京东在美国纳斯达克上市时，今日资本在对京东的这笔投资中获利22亿美元。下面简要介绍今日资本投资京东的过程。 第一要素为人徐新的投资

16、理念是：创业者是红花，投资人是绿叶，业务方面要由企业家拍板决策。当京东获得第一笔融资时，刘强东的决策是用于扩品类；徐新曾担心资金不足，但刘强东依然坚持。当京东获得第二轮融资时，刘强东提出要自建仓储物流，每到一个城市都要建一个配送中心。即使面对资金上更大的压力，徐新对刘强东都抱有坚定的信念，对刘强东自建物流给予支持。8.2.2 今日资本之京东 第二要素是项目今日资本早期投资京东时，京东当时是一家只有50个人、5000万元销售额的小公司。2007年京东曾做过市场调研，消费者选择电商的因素中第一是价格，第二是产品，第三是便利性。而到了2011年京东再做这样的调研时，发现“产品”变成第一位，也就是需要

17、有“正品质量”保证。京东随着规模越来越大，在用户心目中的口碑也越来越好。正是因为徐新团队认可这个项目，今日资本才成为了京东的早期投资人。 第三要素是团队刘强东认为，团队永远是企业的核心竞争力。徐新很认可京东的例会制度，同时也认为京东的发展中团队的因素非常关键。 投后跟踪服务今日资本投资京东时，京东当时连全职会计都没有。徐新投资后介绍了一位财务总监给刘强东，徐新还向刘强东介绍了管培生项目，刘强东随后马上就在京东实施，这些人后来很多都成为了京东发展的中坚力量。8.2.3 软银之阿里巴巴 （1）简介 软银中国资本软件银行集团（Softbank）由孙正义先生于1981年在日本创立，软银中国资本（SBC

18、VC）成立于2000年，是一家领先的风险投资和私募股权基金管理公司，致力于在大中华地区投资优秀的高成长、高科技企业。软银中国资本的团队拥有成功的创业经历、丰富的运营经验以及深厚的技术背景，同时具有优秀的投资业绩。除资本支持外，软银中国资本的团队还在战略发展、市场开拓、资源整合、人才引进等多方面助力企业发展，帮助被投企业获得成功。8.2.3 软银之阿里巴巴 阿里巴巴阿里巴巴网络技术有限公司（以下简称“阿里”）是以曾担任英语教师的马云为首的18个人于1999年在中国杭州创立的互联网公司，现已发展成为全球市值最高的公司之一。阿里经营多项业务，包括淘宝、天猫、聚划算、全球速卖通、阿里巴巴国际交易市场、

19、1688、阿里妈妈、阿里云、蚂蚁金服、菜鸟网络等。2014年9月19日，阿里巴巴集团在美国纽约证券交易所正式挂牌上市，股票代码“BABA”，成为纽交所历史上最大的一笔IPO（首次公开募股）。2015年阿里巴巴的营收为122.93亿美元，同比增长45.14%，同期实现净利39.23亿美元，同比增长3.92%。8.2.3 软银之阿里巴巴 （2）软银投资阿里巴巴软银中国基金（SBCVC）在孙正义先生（软银创始人）与薛村禾先生（软银中国资本执行主管合伙人）领导下于2000年和2003年先后投资阿里巴巴和淘宝共2300万美元。软银作为阿里巴巴早期最大的投资者，在两位世界顶级投资家的犀利眼光中，软银在这两

20、笔投资中获得了1000多倍的高额回报。更为直观且令人震撼的数字是14年间（2000年至2014年），这两笔投资由2300万美元升值为240亿美元，使之成为世界VC史上最成功的投资案例。下面简要介绍软银投资阿里巴巴的过程。软银中国慧眼识珠1999年，伴随UT斯康达等登陆美国资本市场，中国互联网公司成为海外风投的“新宠”。最终软银中国团队挑选出数十家中国互联网公司，马云是周志雄找来参与交流的创业者，凭借个人魅力，马云在这个短暂交流中获得了软银中国团队及孙正义的初步认可。薛村禾带领软银中国团队开展尽职调查后，向软银总部提出了态度坚决的建议在中国B2B电商领域只投阿里巴巴一家。此后，对阿里巴巴的投资就

21、由软银中国团队全权负责，对阿里巴巴此次投资的最终额度定为2000万美元。8.2.3 软银之阿里巴巴 坚定支持继续投资尽管阿里巴巴还有其他投资人，但只有薛村禾领导的软银中国继续“冒险”支持阿里巴巴创业团队，发掘开拓出新的巨大机会淘宝和支付宝，而非停留在单纯的一次性资金投资。在业内这被视作“顺藤摸瓜式”的投资，而软银中国团队将其称为“阿里/淘宝”投资模式。 3年实现盈亏平衡1999年9月，马云带领18位创始人集资50万元在杭州湖畔花园马云的公寓中正式成立了阿里巴巴。1999年10月，经阿里巴巴第19号创始人蔡崇信先生引荐，阿里巴巴从数家投资机构融资500万美元。2000年1月，阿里巴巴从软银等数家

22、投资机构融资2000万美元。2001年12月，阿里巴巴注册用户数超越100万。2002年12月，阿里巴巴首次实现全年正现金流入，主要通过收取会员年费和衍生服务费获得。至此，阿里巴巴实现盈亏平衡。8.2.3 软银之阿里巴巴 业务范围不断拓展阿里巴巴从国际站B2B批发（）起步，逐步拓展到国内站B2B批发（）、C2C零售（）、B2C零售（）、团购聚划算、跨境B2C零售（）和天猫国际（www.tmall.hk）等；此外，还在衍生服务方面开发了支付宝、余额宝、娱乐宝等产品。上述业务范围的每一步拓展，都需要巨额资金的支持。软银继续在2004年阿里巴巴的第三轮8200万美元的融资中领投了6000万美元，是阿

23、里众多投资者中少有的长期战略投资者，同时也是帮助阿里成为世界电商巨头的最重要幕后推手。总之，电商创业是否一定需要引入风投？此问题并无确定答案。一些电商创业者坚持企业“小而美”的发展道路，拒绝风投的介入，牢牢控制企业的大部分股权，使用自有资金逐步发展壮大企业；而另一些电商创业者则根据自身的实际需要选择风投，出让部分股权换取风投资金，力求快速把企业做强做大。通常电商创业者可以通过风投的微博、微信、官网等渠道联系到风投机构的相关人士，也可以通过参加各级各类创业比赛集中接触多家风投机构。1结合上述案例讨论：风险投资主要是投资于人，还是投资于项目？企业是否一定需要获得风投才可发展？说明理由，并在网络搜索一些风投案例支持自己的观点。2结合上述案例，了解企业发展所处阶段与风险投资的投入时机的匹配问题。讨论：获得风投是否就意味着企业获得了成功？上市是否就意味着企业获得了成功？