技术经济学-中南大学-游达明课件.ppt

1、Changsha PTI, May 99 1技技 术术 经经 济济 学学 中南大学商学院中南大学商学院 游达明教授游达明教授Changsha PTI, May 99 2 技术经济学及其研究对象技术经济学及其研究对象 项目现金流量的测算和资金项目现金流量的测算和资金时间价值时间价值 技术经济效果评价方法技术经济效果评价方法 投资项目风险分析方法投资项目风险分析方法 投资项目的财务分析投资项目的财务分析 项目国民经济评价项目国民经济评价 1.1 技术经济学概述技术经济学概述 1.2 1.2 投资项目评价及其分析步骤投资项目评价及其分析步骤 1.3 1.3 技术方案比较的可比性原则技术方案比较的可比

2、性原则 第第 1 1 章章 绪绪 论论（1 1）研究技术实践的经济效果、寻求提）研究技术实践的经济效果、寻求提高经济效果的途径与方法高经济效果的途径与方法（技术应用的费用与效益之间的关系（技术应用的费用与效益之间的关系) ) ( (评价理论与方法）评价理论与方法） 技术实践活动技术实践活动: : 项目投资项目投资 新产品开发与设计新产品开发与设计 技术改技术改造造 设备维修与更新设备维修与更新 其它技术活动其它技术活动1 1 技术经济学研究对象技术经济学研究对象1.1 技术经济学概述技术经济学概述（2 2）研究技术和经济的相互关系、探讨）研究技术和经济的相互关系、探讨技术与经济相互促进、协调发

3、展的途径技术与经济相互促进、协调发展的途径。 技术进步对经济增长的影响技术进步对经济增长的影响 技术选择对经济增长的影响技术选择对经济增长的影响 技术政策的制定与评价技术政策的制定与评价 （3 3）研究如何通过技术创新推动技术）研究如何通过技术创新推动技术进步而获得经济增长。进步而获得经济增长。 技术创新动力与机制技术创新动力与机制 技术创新体系（区域、企业）技术创新体系（区域、企业） 技术创新平台技术创新平台 （4 4）技术与技术创新管理）技术与技术创新管理2 什么是技术经济学什么是技术经济学l 技术经济学技术经济学= =技术经济效果学技术经济效果学 主要研究技术的经济效果的方法。主要研究技

4、术的经济效果的方法。l 技术经济学技术经济学是研究技术政策、技术措施和技术是研究技术政策、技术措施和技术 方案的经济效果的科学，它是对达到某种定的方案的经济效果的科学，它是对达到某种定的 目的而可能被采取的各项不同的技术政策、技目的而可能被采取的各项不同的技术政策、技 术方案、技术措施的经济效果进行计算、分析术方案、技术措施的经济效果进行计算、分析比较和评价，从而选择技术上先进、经济上合比较和评价，从而选择技术上先进、经济上合理的最优方案的科学。理的最优方案的科学。技术经济学技术经济学是一门研究技术领域经济问题和经是一门研究技术领域经济问题和经 济规律，研究技术进步与经济增长的相互关系济规律，

5、研究技术进步与经济增长的相互关系。1.1技术经济学概述技术经济学概述3 学习目的学习目的l 具备技术经济分析的思维方法具备技术经济分析的思维方法l 掌握技术经济学的基本原理与基本方法掌握技术经济学的基本原理与基本方法 如技术经济效果原理、可比原理、优化如技术经济效果原理、可比原理、优化原理等；经济效果评价与择优方法、项目原理等；经济效果评价与择优方法、项目财务评价方等。财务评价方等。l 运用基本原理和基本方法对工程项目及技运用基本原理和基本方法对工程项目及技术活动进行技术经济分析与选优术活动进行技术经济分析与选优1.1技术经济学概述技术经济学概述1.2 投资项目评价及其分析步骤投资项目评价及其

6、分析步骤Changsha PTI, May 99 10财务评价财务评价从国民经济整体角度计算项目需从国民经济整体角度计算项目需要国家付出的代价和对国家的贡要国家付出的代价和对国家的贡献，以考察投资行为的经济合理献，以考察投资行为的经济合理性性 经济评价经济评价从企业的角度，按照现行市从企业的角度，按照现行市场价格来计算项目的效益与费场价格来计算项目的效益与费用，从而确定项目的可行性，用，从而确定项目的可行性，并对项目的资金筹措进行分析并对项目的资金筹措进行分析。对项目给社会带来的各效应进行全对项目给社会带来的各效应进行全面系统的分析，辨视投资项目对社面系统的分析，辨视投资项目对社会的影响因素，

7、确定各种效应及影会的影响因素，确定各种效应及影响因素的量和质，从而判别投资项响因素的量和质，从而判别投资项目优劣的一种方法目优劣的一种方法社会评价社会评价 1 项目评价的三个层次项目评价的三个层次计算经济效益评价方案优劣计算经济效益评价方案优劣提出可能方案提出可能方案收集和分析数据提出具体目标收集和分析数据提出具体目标发现和确定问题提出总目标发现和确定问题提出总目标选择最优方案选择最优方案分析可能的后果作出最后决定分析可能的后果作出最后决定编制计划和核算编制计划和核算执行决定执行决定2 技术经济分析的基本步骤技术经济分析的基本步骤方案设计方案设计投资估算投资估算财务评价财务评价经济评价经济评价

8、市场研究市场研究厂址选择厂址选择确定规模确定规模3 项目评价的基本步骤项目评价的基本步骤3 项目可行性研究的内容项目可行性研究的内容 投资机会研究投资机会研究 初步可行性研究初步可行性研究 详细可行性研究详细可行性研究 投资决策投资决策 项目实施项目实施 项目后评估项目后评估一、投资项目周期一、投资项目周期投资项目进展过程投资项目进展过程初步可行性研究更 新 改 造项 目 建 议 书可 行 性 研 究项目评估投资决策工 程 设 计谈 判 签 约施 工 安 装试运转竣 工 验 收生 产 经 营机会研究投资前阶段投资阶段经营阶段二、项目可行性研究二、项目可行性研究 的内容的内容 市场分析市场分析

9、投资条件与项目选址投资条件与项目选址 技术方案技术方案 环境保护与劳动安全环境保护与劳动安全 企业组织和劳动定员企业组织和劳动定员 项目实施进度安排项目实施进度安排 投资估算与资金筹措投资估算与资金筹措 财务分析财务分析 国民经济与社会效益分析国民经济与社会效益分析 结论与建议结论与建议（一）市场分析 市场调查市场调查 产品用途产品用途 现有生产能力现有生产能力 产量及销售量产量及销售量 替代产品替代产品 产品价格产品价格 国外市场国外市场 市场需求预测市场需求预测 消费对象消费对象 消费条件消费条件 产品更新周期特点产品更新周期特点 市场成长速度及趋势市场成长速度及趋势 可能出现的替代产品可

10、能出现的替代产品 产品可能的新用途产品可能的新用途 产品出口或进口替代分析产品出口或进口替代分析 市场进入壁垒市场进入壁垒 技术壁垒技术壁垒 规模壁垒规模壁垒 政策壁垒政策壁垒 产品方案和项目规模产品方案和项目规模 产品方案（规格标准）产品方案（规格标准） 项目拟建规模项目拟建规模 市场营销策略市场营销策略 市场定位（市场定位（领先或追随、目标市场） 促销价格、推销方式与措施促销价格、推销方式与措施 产品销售费用预测产品销售费用预测 产品销售收入预测产品销售收入预测 价格预测价格预测 销售收入预测销售收入预测（二）投资条件与项目选址（二）投资条件与项目选址 自然条件自然条件 基础设施条件基础设

11、施条件 原材料及辅助材料供应原材料及辅助材料供应 燃料动力供应燃料动力供应 人力资源条件人力资源条件 技术支持条件技术支持条件 产业协作条件产业协作条件 社会、经济、人文条件社会、经济、人文条件 政策环境政策环境 主要原材料、燃料动力主要原材料、燃料动力费用估算费用估算 土地费用土地费用 其它应考虑的因素其它应考虑的因素与政府的关系与政府的关系经济体制与市场机制经济体制与市场机制目标市场目标市场战略布局战略布局 各备选方案比较各备选方案比较（三）技术方案（三）技术方案 产品及工艺方案产品及工艺方案产品功能产品功能产品规格、标准产品规格、标准生产方法生产方法技术参数和工艺流程技术参数和工艺流程主

12、要工艺设备选择主要工艺设备选择主要原材料、燃料、主要原材料、燃料、动力消耗指标动力消耗指标生产车间布置方案生产车间布置方案厂内外运输方案厂内外运输方案存贮方案存贮方案 土建工程土建工程主要建、构筑物的建主要建、构筑物的建筑特征及结构设计筑特征及结构设计特殊基础工程的设计特殊基础工程的设计建筑材料建筑材料土建工程造价估算土建工程造价估算 其他工程其他工程给排水工程给排水工程 动力及公用工程动力及公用工程防灾设施防灾设施生活福利设施生活福利设施产品方案评价产品方案评价 产品功能的合理性，产品在技术上的先进性；产品功能的合理性，产品在技术上的先进性； 产品在功能、技术、成本上的竞争优势；产品在功能、

13、技术、成本上的竞争优势； 其它产品替代该产品的可能性；其它产品替代该产品的可能性； 产品的市场生命周期及目前所处的阶段；产品的市场生命周期及目前所处的阶段； 有无可能形成产品链、产品群；有无可能形成产品链、产品群； 是否符合国家有关技术和环境标准的要求。是否符合国家有关技术和环境标准的要求。投入期成长期成熟期衰退期时间销售额0工艺方案评价工艺方案评价 技术的先进性技术的先进性所采用工艺和设备的技术效能、效率、能耗水平等技术参数的先进程度技术生命周期及所采用技术在生命周期中所处的阶段 技术的成熟程度技术的成熟程度实验室技术经过中试的技术已经工业化应用的技术 技术转换成本技术转换成本 技术发展趋势

14、及所采用技术的发展前景技术发展趋势及所采用技术的发展前景 与竞争技术相比，所采用技术的优势及缺陷与竞争技术相比，所采用技术的优势及缺陷（四）环境保护与劳动安全（四）环境保护与劳动安全 环境现状环境现状 项目主要污染源项目主要污染源 项目主要污染物项目主要污染物 拟采用的环境保护标准拟采用的环境保护标准 环境保护方案环境保护方案 环境监测制度环境监测制度 环境保护投资估算环境保护投资估算 环境影响评价结论环境影响评价结论 生产过程中职业危害因生产过程中职业危害因素分析素分析 职业安全卫生主要设施职业安全卫生主要设施 劳动安全与职业卫生监劳动安全与职业卫生监督保障机构督保障机构 消防措施和设施方案

15、消防措施和设施方案（五）企业组织和劳动定员（五）企业组织和劳动定员 企业组织企业组织企业组织形式企业工作制度企业薪酬制度 劳动定员和人员培训劳动定员和人员培训劳动定员项目年人工费用估算人员培训计划及费用估算（六）项目实施进度安排（六）项目实施进度安排 项目实施的各阶段项目实施的各阶段资金筹措安排资金筹措安排技术获得技术获得勘察设计与设备订货勘察设计与设备订货工程招标与施工准备工程招标与施工准备工程施工工程施工生产准备生产准备试运转试运转竣工验收竣工验收 项目实施进度安排项目实施进度安排 项目实施管理机构项目实施管理机构 项目实施费用项目实施费用建设单位管理费建设单位管理费生产筹备费生产筹备费生

16、产职工培训费生产职工培训费办公家具购置费办公家具购置费勘察设计费勘察设计费其他应支出的费用其他应支出的费用项目实施进度计划方法项目实施进度计划方法 横道图（例）月 份序号工作内容123456781设备订货2动力电增容3原厂房设备搬迁4一车间设备安装5二车间土建施工6二车间设备安装7人员招聘培训项目实施进度计划方法项目实施进度计划方法 网络图（例）1534789设备订货设备到货13一车间安装二车间安装22设备搬迁3土建施工42电增容16人员招聘培训5（七）投资估算与资金筹措（七）投资估算与资金筹措 固定资产投资估算固定资产投资估算固定资产构建费用固定资产构建费用无形资产获取费用无形资产获取费用递

17、延资产递延资产预备费预备费 流动资金估算流动资金估算流动资产流动资产流动负债流动负债 资金筹措资金筹措资金来源资金来源项目筹资方案项目筹资方案建设期贷款利息建设期贷款利息 投资使用计划投资使用计划投资使用计划投资使用计划借款偿还计划借款偿还计划（八）财务分析（八）财务分析 财务预测财务预测 投资估算与资金筹措投资估算与资金筹措 销售收入预测销售收入预测 成本费用预测成本费用预测 财务报表编制财务报表编制 损益表损益表 资产负债表资产负债表 资金来源与运用表资金来源与运用表 现金流量表现金流量表 其它辅助报表其它辅助报表 资金规划资金规划 资金来源与运用资金来源与运用 资金平衡资金平衡 财务效果

18、评价财务效果评价 盈利能力评价盈利能力评价 清偿能力评价清偿能力评价 不确定性分析不确定性分析 盈亏平衡分析盈亏平衡分析 敏感性分析敏感性分析 概率分析概率分析（九）国民经济与社会效益分析（九）国民经济与社会效益分析公共项目和对国民经济和社会利益有重要公共项目和对国民经济和社会利益有重要影响的项目，在可行性研究中需要作国民经济影响的项目，在可行性研究中需要作国民经济与社会效益分析。与社会效益分析。 确定国民经济与社会目标确定国民经济与社会目标 辨识项目的国民经济与社会效益及费用辨识项目的国民经济与社会效益及费用 直接效益及费用、间接效益及费用直接效益及费用、间接效益及费用 内部效益及费用、外部

19、效益及费用内部效益及费用、外部效益及费用 有形效益及费用、无形效益及费用有形效益及费用、无形效益及费用 确定国民经济与社会效益评价参数确定国民经济与社会效益评价参数 项目国民经济与社会效益综合评价项目国民经济与社会效益综合评价1.3 1.3 技术方案的可比性原则技术方案的可比性原则 满满 足足 需需 要要 的的 可可 比比 性性l每一种方案必需具备满足相同社会需每一种方案必需具备满足相同社会需要这一条件才可比要这一条件才可比l不同方案的产品数量、品种、质量等不同方案的产品数量、品种、质量等指标具有可比性指标具有可比性 满足防耗费用上的可比性满足防耗费用上的可比性 各方案计算消耗费用的范围要统一

20、各方案计算消耗费用的范围要统一 例如：建设火电站与水电站消耗费用比较例如：建设火电站与水电站消耗费用比较：煤矿专用运输线火电站水坝电水电站 价格指标的可比性价格指标的可比性1 1 必须采用相应时期的价格指标必须采用相应时期的价格指标2 2 价格要合理价格要合理 满足时间上的可比性满足时间上的可比性 1 1 技术方案的经济比较时，计算期技术方案的经济比较时，计算期 应相等应相等 2 2 不同时点的资金不能直接比较不同时点的资金不能直接比较第第2 2章章 项目现金流量的测算项目现金流量的测算及资金时间价值及资金时间价值 2.12.1 现金流量的测算现金流量的测算l 现金流出：新项目所有的资金支出现

21、金流出：新项目所有的资金支出. .l 现金流入：新项目所有的资金收入现金流入：新项目所有的资金收入. .l 现金流量：项目系统中现金流入和流出的货币数量现金流量：项目系统中现金流入和流出的货币数量. .l 净现金流量：现金流入量与现金流出量之差。净现金流量：现金流入量与现金流出量之差。P（投投资资） 一一 般般 投投 资资 过过 程程0 213456789101112n建设期建设期投产期投产期稳产期稳产期回收处理期回收处理期F（净现金流量）（净现金流量）19企企业业现现金金流流量量的的基基本本结结构构 = 赋税前净赋税前净现金流量现金流量 银行利息银行利息 所得税所得税+ 折旧费折旧费+ +

22、银行利息银行利息= =企业年净利企业年净利=赋税后利润赋税后利润 年经营成本年经营成本 销售税金销售税金销售收入销售收入= = 赋税前利润赋税前利润= 赋税后净现金流量赋税后净现金流量 折旧费折旧费（按这一过程计算的净现金流量，是每年的净现金流量）注：全部投的净现金流量=利润+折旧 +银行利息； 自有资金的净现金流量=利润+折旧-还本。3 3 投投 资资 的的 构构 成成建设投资建设投资流动资金流动资金建设期借款利息建设期借款利息总投资的构成总投资的构成4 建建 设设 投投 资资 的的 估估 算算 方方 法法1 单位生产能力投资估算法 ( (适用于拟建项目与已建项目的生产能力较为适用于拟建项目

23、与已建项目的生产能力较为 接近且类型相同、建设条件比较相近的情况接近且类型相同、建设条件比较相近的情况.).) （1 1）K=k K=k Q Q k : k :国内同行业同类型企业单位生产能力投资额国内同行业同类型企业单位生产能力投资额 （2 2）K=k K=k Q Q R pR p R p:( R p:(价格变化修正系数）价格变化修正系数） （3 3）K=K=k k Q ( Q (或或k k Q Q R p)+K R p)+K ( (主体工程投资）主体工程投资） 2 生产规模指数法生产规模指数法 K2=K1 （Q2/Q1）0.6 注意：注意： 此方法在国外主要是用于化工行业，如用于此方法在国

24、外主要是用于化工行业，如用于 其它行业，需要对规模指数调整。其它行业，需要对规模指数调整。 当规模的扩大是靠增加设备的规格来实现时，当规模的扩大是靠增加设备的规格来实现时， 规模指数应取规模指数应取0.60.6 0.70.7。 当规模的扩大是靠增加尺寸相同的设备数量当规模的扩大是靠增加尺寸相同的设备数量 来实现时，规模指数应取来实现时，规模指数应取0.80.8 1.01.0。 Q Q2 2与与Q Q1 1之比要小于之比要小于5050。多种表现形式：多种表现形式：1、主体专业市亩投资比例估算方法：、主体专业市亩投资比例估算方法：K=Km K=Km (1+R(1+R1 1+R+R2 2+R+R3

25、3) ) f f k kKm:Km:主体专用设备投资总额主体专用设备投资总额 R R1 1：建筑费用系数：建筑费用系数R R2 2：安装费用系数不清：安装费用系数不清 R R3 3：其它费用系数：其它费用系数f f k k：综合费用系数：综合费用系数2、主体（专项）工程投资比例估算法：、主体（专项）工程投资比例估算法：K=Ke K=Ke （1+k1+k1 1）（1+k1+k2 2）k k1 1: :其他建设费用占主体工程的百分比其他建设费用占主体工程的百分比k k2 2: :预备费用比例系数（不可预见费）预备费用比例系数（不可预见费）3、其他费用和备费用的比例计算法、其他费用和备费用的比例计算

26、法 其他费用其他费用= =工程费用工程费用 （10%10% 15%15%） 备费用备费用= =（工程费用（工程费用+ +其他费用）其他费用） （15%15% 25%25%）百分比总建设投资已知项目投资百分比已知项目投资未知项目投资3. 投投 资资 估估 算算 比比 例例 法法建设投资的估算方法建设投资的估算方法4 4 单位建筑造价投资估算方法单位建筑造价投资估算方法 用于生活住宅、厂房及其它固定设施的投资估算用于生活住宅、厂房及其它固定设施的投资估算。 设施投资设施投资= =建筑造价建筑造价建筑面积（或容积）建筑面积（或容积） 注意：注意：不同类型的建筑应分别估算然后累加；不同类型的建筑应分别

27、估算然后累加； 单位建筑造价应选类型相同、时间相近的同一地区或邻单位建筑造价应选类型相同、时间相近的同一地区或邻 近地区建筑造价。近地区建筑造价。5 分项工程投资累加法（综合投资估算法）分项工程投资累加法（综合投资估算法） 将项目分成若干可独立估算的环节或部分，将项目分成若干可独立估算的环节或部分， 对各环节或部分采用不同的估算方法估算投对各环节或部分采用不同的估算方法估算投 资，各环节的投资合计，就是项目总投资。资，各环节的投资合计，就是项目总投资。6 设计概算法设计概算法5 流流 动动 资资 金金 的的 估估 算算（1 1）扩大指标估）扩大指标估算法算法 一般可参照同类一般可参照同类 生生

28、产企业流动资金占销产企业流动资金占销售收入、经营成本、售收入、经营成本、固定资产投资比例，固定资产投资比例，以及单位产量占用流以及单位产量占用流动资金比例的比率来动资金比例的比率来确定。确定。流流 动动 资资 金金 的的 估估 算算l2 2、分项详细估算法、分项详细估算法 可采用下列公式可采用下列公式：l 流动资金流动资金 = = 流动资产流动资产 - - 流动负债流动负债l 流动资产流动资产 = = 应收帐款应收帐款 + + 存货存货 + + 现金现金l 流动负债流动负债 = = 应付帐款应付帐款l 流动资金本年增加额流动资金本年增加额 = = 本年流动本年流动 - - 上年上年 流动资金流

29、动资金存存 货货 = = 外购原材料、燃料外购原材料、燃料 + + 在产品在产品 + + 产成品产成品 周转次数周转次数=360/最低周转天数最低周转天数 应收账款应收账款=年经营成本年经营成本/周转次数周转次数 外购原材料、燃料外购原材料、燃料=年外购原材料燃料费年外购原材料燃料费 / 周转次数周转次数 产成品产成品=年经营成本年经营成本/周转次数周转次数 现金现金=(年工资及福利费年工资及福利费+年其他费用年其他费用)/周转次数周转次数 在产品在产品=(年外购原材料燃料及动力费年外购原材料燃料及动力费+年工资及福利年工资及福利费费+年修理费年修理费+年其他制造费用年其他制造费用)/周转次数

30、周转次数 应付账款应付账款=年外购原材料燃料及动力费年外购原材料燃料及动力费/周转次数周转次数 年其他费用年其他费用= =制造费用制造费用+ +管理费用管理费用+ +财务费用财务费用+ +销售费用销售费用- -（工资及福利费（工资及福利费+ +折旧费折旧费+ +维简费维简费+ +摊销费摊销费+ +修理费修理费+ +利利息支出）息支出） （流动资金利息应计入财务费用）（流动资金利息应计入财务费用）Changsha PTI, May 99 446 6 费费 用用 和和 成成 本本外购燃料外购燃料外购动力外购动力折折旧旧费费摊摊 销销 费费修理费修理费其他费用其他费用外购材料外购材料利息支出利息支出

31、工工 资资 及及 福福 利利 费费Changsha PTI, May 99 457 经营成本经营成本 沉没成本沉没成本 机会成本机会成本 经营成本经营成本经营成本= 总成本费用-折旧与摊销费-借款利息支出机会成本机会成本机会成本是指将一种具有多种用途的有限资源置于特定用途时所放弃的利益沉没成本沉没成本沉没成本是以往发生的与当前决策无关的费用 增值税（增值税（17%）税金税金所得税所得税企业所得税企业所得税个人所得税个人所得税财产税类财产税类 车船税车船税房税房税土地增值税土地增值税特定目的税类特定目的税类（土地转让中的增值收益）（土地转让中的增值收益）城乡维护建设税（销售收入的城乡维护建设税（

32、销售收入的0 0、2%02%0、6 6）资源税类资源税类资源税（直接利用自然资源）资源税（直接利用自然资源）土地使用税土地使用税流转税类流转税类 消费税（烟、酒、奢侈品等）消费税（烟、酒、奢侈品等）营业税营业税8 8 销销 售售 收收 入入 及及 税税 金金2.2 资金的时间价值与复利计算资金的时间价值与复利计算1、为什么资金具有时间价值、为什么资金具有时间价值2、单利计算：、单利计算：I=PnI3、复利计算、复利计算: “利滚利利滚利”4、复利计算公式、复利计算公式1、已知现值、已知现值P求终值求终值F F=P（1+i)n=P(F/P,i,n)2、已知终值、已知终值F求现值求现值P P =

33、F （1+i)-n=F(P/F,i,n)3、已知年值、已知年值A求终值求终值F F=A（1+i)n 1/i=A (F/A,i,n)4、已知终值、已知终值F求年值求年值A A=Fi/（1+i)n 1=A (F/A,i,n)5、已知年值、已知年值A求现值求现值P P=A(P/A,i,n)6、已知现值、已知现值P求年值求年值A A=P(A/P,i,n)7、已知等差、已知等差G求现值求现值P P=G(P/G,i,n)8、已知等差、已知等差G求年值求年值A A=G(A/G,i,n)2.3债务的偿还分析债务的偿还分析1、四种偿还方式及利息的计算、四种偿还方式及利息的计算（1）到债务期限时整付本利和；）到债

34、务期限时整付本利和；（2）每年付利息，债务到期时付本金；）每年付利息，债务到期时付本金；（3）在债务期间，每年偿还本金的一定）在债务期间，每年偿还本金的一定百分数加当年利息（简称到期还本付百分数加当年利息（简称到期还本付息）；息）；（4）在债务期间均匀偿还本和息。）在债务期间均匀偿还本和息。2、还款方式的选择、还款方式的选择考虑的因素？考虑的因素？2.4 名义利率与实际利率名义利率与实际利率1、当计算复利的周期等于一年时，、当计算复利的周期等于一年时，年名义利率与年实际利率相等年名义利率与年实际利率相等；2、当计算复利的周期小于一年时，当计算复利的周期小于一年时，年实际利率大于年名义利率年实际

35、利率大于年名义利率； I实实=（1+I名名/t)t-1第第3 3章章 经济效果评价方法经济效果评价方法 经济效果评价方法经济效果评价方法 决策结构与评价决策结构与评价 3.1 经济效果评价方法经济效果评价方法1、静态评价指标静态评价指标投资回收期投资回收期（1）投资回收期投资回收期（PAY BACK PERIODPAY BACK PERIOD） 就是从项目投建之日起，用项目各年的净收入就是从项目投建之日起，用项目各年的净收入 将全部投资回收所需的期限将全部投资回收所需的期限. .l 判别准则判别准则: : T p T p T b ,T b ,项目可以考虑接受项目可以考虑接受. .l 指标的缺点

36、指标的缺点：没有反映资金的时间价值：没有反映资金的时间价值; ;不能全面不能全面 反映项目在寿命期内的真实效益；不能用于方反映项目在寿命期内的真实效益；不能用于方 案择优。案择优。l 指标的优点：指标的优点： 概念清晰；简单易用；指标反映了资金周转速概念清晰；简单易用；指标反映了资金周转速 度；反映了项目的风险大小。度；反映了项目的风险大小。静态评价指标静态评价指标投资回收期投资回收期 计计 算算 公公 式式RKNBR 2 静态评价指标静态评价指标投资收益率投资收益率 表达式：表达式： 判别准则：判别准则： 若若R Rb，则项目可以考虑接受。，则项目可以考虑接受。静静 态态 评评 价价 指指

37、标标投投 资资 收收 益益 率率 常见的具体形态：常见的具体形态：全部投资额利息折旧与摊销年利润全部投资收益率权益投资额折旧与摊销年利润权益投资收益率全部投资额税金年利润投资利税率资本金利润率=年利润/资本金投资利润率=年利润/总投资（利息率、收益率、利润率的区别）3 3 动态评价指标动态评价指标净现值净现值NPV = 现金流入量的现值减现金流出量的现值现金流入量的现值减现金流出量的现值l表达式：表达式：l经济含义：投资项目产生的收益在补偿了包经济含义：投资项目产生的收益在补偿了包含投资在内的全部费用和获得基准收益率后，含投资在内的全部费用和获得基准收益率后，还有还有NPVNPV的现值净收益。

38、的现值净收益。4 4 动态评价指标动态评价指标净现值净现值l 判别准则：判别准则：NPVNPV 0 0，则方案可接受；多方案择，则方案可接受；多方案择 优时优时NPVNPV较大者为优。较大者为优。l 净现值指数（净现值指数（NPVINPVI）：）：l 净现值函数（净现值函数（NPVNPV与折现率与折现率i i之间的关系）之间的关系）KpNPVNPVI5 5 动态评价指标动态评价指标净年值净年值NAV l表达式：表达式：l经济含义：投资项目产生的收益在补偿经济含义：投资项目产生的收益在补偿 了包括投资在内的全部费用和获得的基了包括投资在内的全部费用和获得的基准收益率后，每年还有准收益率后，每年还

39、有NAVNAV的净收益。的净收益。l判别准则：判别准则：NAVNAV 0 0，方案可行；方案择，方案可行；方案择优时，优时，NAVNAV较大的方案为优。较大的方案为优。6 6 动态评价指标动态评价指标费用现值与费用年值费用现值与费用年值l 表达式表达式l 判别准则判别准则 只能用于择优，只能用于择优，PCPC或或ACAC较小的方案为优。较小的方案为优。7 7 动态评价指标动态评价指标内部收益率内部收益率IRR：INTERNAL RATE OF RETURN 内部收益率是使净现值为零时的折现率内部收益率是使净现值为零时的折现率。l 表达式：表达式：l 判别准则：判别准则： i i0 0，项目可行

40、，项目可行l 计算公式：计算公式：动态评价指标动态评价指标内部收益率内部收益率l 经济含义：经济含义： 项目投资的盈利率，是项目寿命期内没有回收的项目投资的盈利率，是项目寿命期内没有回收的投资的盈利率。（单位投资的净收益）投资的盈利率。（单位投资的净收益）l 与盈利的关系：与盈利的关系： 盈利越多，越大。盈利越多，越大。与盈利时间的关系：与盈利时间的关系： 盈利时间越早，越大。盈利时间越早，越大。l 的唯一性问题。的唯一性问题。8 8 动态评价指标动态评价指标动态投资回收期动态投资回收期l 表达式表达式：l 计算公式计算公式：3.2 决策结构与评价方法决策结构与评价方法独立方案的经济效果评价独

41、立方案的经济效果评价 独立方案的择优只需要判断各方案独立方案的择优只需要判断各方案本身是否可行，即只需进行本身是否可行，即只需进行“绝对效绝对效果检验果检验”。3.2 决策结构与评价方法决策结构与评价方法 互斥方案的经济效果评价互斥方案的经济效果评价 互斥的择优既要进行绝对效果检验，也互斥的择优既要进行绝对效果检验，也要进行要进行“相对效果检验相对效果检验”。 （一）增量分析法（一）增量分析法 增量分析法的实质是判断增量投资（或称差额增量分析法的实质是判断增量投资（或称差额投资）的经济合理性，即判断增量投资是否可行。投资）的经济合理性，即判断增量投资是否可行。 互斥方案的经济效果评价互斥方案的

42、经济效果评价 （二）增量分析指标及其应用（二）增量分析指标及其应用 1 1、差额净现值。、差额净现值。 NPV=NPVNPV=NPVA ANPVNPVB B00，则投资大的方案。，则投资大的方案。 2 2、差额内部收益率、差额内部收益率 IRRiIRRi。(MARR),(MARR),则取投资大的方案则取投资大的方案. . 3 3、差额净现年值、差额净现年值 NAV0NAV0，则取投资大的方案。，则取投资大的方案。-20-1001020301234567系列1系列2NPVABiIRRBIRRA： ：IRR为什么方案择优时，不能直接比较各方案的为什么方案择优时，不能直接比较各方案的IRRIRR大小

43、来判断？大小来判断？决决 策策 结结 构构 与与 评评 价价 方方 法法寿命不等的互斥方案寿命不等的互斥方案 1 1、年值法、年值法 2 2、现值法、现值法 寿命期最小公倍数寿命期最小公倍数 合理分析期合理分析期 年值折现法年值折现法 决策结构与评价方法决策结构与评价方法受资金限制的多方案选择受资金限制的多方案选择 在给定资金预算总额的前提下取得最大在给定资金预算总额的前提下取得最大 的经济效果（即实现净现值最大化的经济效果（即实现净现值最大化. .） 净现值指数排序法净现值指数排序法 互斥方案组合法互斥方案组合法 第第4章章 投资项目的风险分析投资项目的风险分析 销售收入、成本费用与产品产量

44、的销售收入、成本费用与产品产量的关系关系 B=PB=P* *Q C=Cf+CvQ C=Cf+Cv* *Q Q 盈亏平衡点及其确定盈亏平衡点及其确定 风险分析及案例风险分析及案例1 1 盈亏平衡分析法盈亏平衡分析法1 1 盈亏平衡分析盈亏平衡分析 B、C0QCBBEPQ*亏损盈利：盈盈 亏亏 平平 衡衡 点点 及及 其其 确确 定定风险分析风险分析2 2 敏感性分析法敏感性分析法 所谓敏感性分析，是通所谓敏感性分析，是通过测定一个或多个不确定性过测定一个或多个不确定性因素的变化所导致的决策评因素的变化所导致的决策评价指标的变化幅度，了解各价指标的变化幅度，了解各种因素的变化对实现预期目种因素的变

45、化对实现预期目标的影响程度，从而对外部标的影响程度，从而对外部条件发生不利变化时投资方条件发生不利变化时投资方案的承受能力作出判断。案的承受能力作出判断。 敏感性分析的作用：敏感性分析的作用： 1 1、确定敏感性因、确定敏感性因素；素； 2 2、判断项目经济、判断项目经济效果的可能变动范效果的可能变动范围；围； 3 3、判断项目风险、判断项目风险的大小的大小。风险分析风险分析2 敏感性分析敏感性分析 基本步骤：基本步骤：（一）选择不确定性因素，设定（一）选择不确定性因素，设定因素的变化范围因素的变化范围（二）确定分析指标（二）确定分析指标（三）计算各因素的变化对经济（三）计算各因素的变化对经济

46、指标的影响，并绘出敏感性分指标的影响，并绘出敏感性分析图析图（四）确定敏感因素，对方案的（四）确定敏感因素，对方案的风险作出判断风险作出判断 单因素单因素敏感分敏感分析析双因素双因素敏感性敏感性分析分析风险分析风险分析3 3 概率分析概率分析一、基本原理一、基本原理 假设各参数是服从某种分布的相互独立的假设各参数是服从某种分布的相互独立的随机变量，则以方案经济效益作为参数的函数随机变量，则以方案经济效益作为参数的函数必然也是一个随即变量，在进行概率分析时，必然也是一个随即变量，在进行概率分析时，先对参数值作出概率估计，再由参数的概率特先对参数值作出概率估计，再由参数的概率特征推导经济指标的概率

47、分布，并计算经济指标征推导经济指标的概率分布，并计算经济指标的概率特征（期望值、标准差、离差系数、累的概率特征（期望值、标准差、离差系数、累计概率等），从而确定项目的风险程度。计概率等），从而确定项目的风险程度。二、蒙特卡罗模拟法及案例二、蒙特卡罗模拟法及案例风险分析风险分析4 4 风险决策风险决策一、风险决策的原则一、风险决策的原则 优势原则优势原则 期望值原则（常用原则）期望值原则（常用原则） 最小方差原则最小方差原则 最大可能原则最大可能原则 满意原则满意原则二、风险决策方法二、风险决策方法 1 1、矩阵法、矩阵法 2 2、决策树法、决策树法 3 3、案例、案例 确定型决策确定型决策风险

48、型决策风险型决策不确定型决策不确定型决策风险分析风险分析第第5 5章章 投资项目的财务评价投资项目的财务评价可行性研究概述可行性研究概述项目的财务评价项目的财务评价 改扩建与技术改造项目的财务评价改扩建与技术改造项目的财务评价5.1 可行性研究概述可行性研究概述1 投投 资资 项项 目目 过过 程程机会研究机会研究初步可行性研究初步可行性研究项目建议书项目建议书可行性研究可行性研究项目评估项目评估工程设计工程设计谈判签约谈判签约投资决策投资决策施工安装施工安装试运转试运转竣工验收竣工验收投产投产项目后评估项目后评估投资前时期投资前时期投资时期投资时期生产时期生产时期Changsha PTI,

49、May 99 792 可行性研究可行性研究的内容的内容建厂条件及厂建厂条件及厂址选择方案址选择方案企业组织和定员企业组织和定员技术方案技术方案环境保护环境保护项目实施计项目实施计划和进度划和进度项目的财务评价项目的财务评价项目的国民经项目的国民经济评价济评价资源、原材料、资源、原材料、燃料及协作条件燃料及协作条件市场调查和市场调查和拟建规模拟建规模项目的背景项目的背景和历史和历史项目的综合项目的综合评价及建议评价及建议风险评价方法风险评价方法清偿能力清偿能力评价指标评价指标内部收益率内部收益率（全部投（全部投资、自有资金）资、自有资金）净现值净现值（全部投资、（全部投资、自有资金）自有资金）投

50、资回收期投资回收期投资利润率投资利润率投资利税率投资利税率资本金利润率资本金利润率盈亏平衡分析盈亏平衡分析敏感性分析敏感性分析概率分析概率分析资产负债率资产负债率流动比率流动比率速动比率速动比率借款偿还期借款偿还期盈利能力盈利能力评价指标评价指标5.2 财务评价容与指标财务评价容与指标5.3 财财 务务 评评 价价 报报 表表投资估算表投资估算表折旧与摊销表折旧与摊销表成本费用估算表成本费用估算表l投资计划与资金筹措表投资计划与资金筹措表l资金来源及运用表资金来源及运用表l借款及还本付息表借款及还本付息表l损益表损益表l现金流量表（全部投资、自有资金）现金流量表（全部投资、自有资金）l资产负债