1、资管新规的解读资管新规的解读LOREM IPSUM DOLOR1-一、资管新规出台2-资管新规关键词 从定义看，私募基金、财产权信托和ABS不直接适用本意见。但是，后续证监料将根据本意见制定私募相关细则即私募基金或将仍需参照执行本意见中多数内容。鉴于资管新规只是相当粗线条的指导原则，针对不同资管领域更多具体细则，将会在未来的理财新规、信托新规和证监会细则中明确。3-2打破刚兑： 核心就是资管净值化转型。受其冲击最大的将是银行理财和信托：在该要求和央行其他破刚兑规定的叠加之下，后续两者再难刚兑，尤其是理财产品的直接或变相保本将成为历史。4-3.嵌套和投顾： 消除多层嵌套和通道，资产管理产品只可投
2、资一层资产管理产品（公募证券投资基金除外）5-4公募私募划分： 参考证券法执行。从此公募银行理财的投资范围大幅度受限制，多数缺乏私人银行客户的中小银行理财资金，将无法投向股权性质的地方政府项目（PPP和产业基金）。6-5结构化产品： 统一负债杠杆比例：公募上限140，私募200%，分级私募产品140； 规范分级产品类型和杠杆比例：可分级的私募产品中，固收类分级比例不超3:1，权益类不超1:1，混合和金融衍生品类不超2:1。7-6期限错配： 定义更严格，即非标资产终止日不得晚于开放式产品下一次开放日。开放式银行理财将无缘非标。 结合此前银监会严格禁止委托贷款的资金来源为受托资金，禁止了资管投非标
3、最主要的通道。而且信托贷款再2018年规模受到严格限制，少数仍然开展通道类信托贷款的机构费率大幅上涨。非标业务几乎停滞。8-7合格投资者： 私募性质的资管产品合格投资者需要500万金融资产证明（注意是证明，而不是声明），或者个人年收入连续3年40万。门槛大幅度提高。9-8过渡期： 过渡期为本意见发布之日起至2020年底。 对于过渡期，更应该关注的不是长短，而是内涵：即具体有哪些不符新规的行为仍能在期间存续。存量开放式产品在不增加新资产情况下允许用旧估值方法；多层嵌套问题；如果上层资管产品期限较短，到期后允许续作防止资金链断裂；私募产品投资部分有限合伙通过专户应该允许2层嵌套。10-9保本银行理
4、财已死，但结构性存款可以继续。 未来，具备衍生品交易资质的银行会加大结构性存款发行。2018年前4个月，结构性存款发行量大幅度增长，主要是为了突破存款上限的假结构性存款增长迅猛。未来央行很可能加快存款利率市场化步伐，放开利率自律定价机制对存款利率上浮的倍数限制，从而大额存单会分流一部分当前保本理财的需求。11-10银行资管子公司将陆续成立。 22万亿非保本理财将以子公司的形式发行资管产品。银行资管渠道变革开启，将加速真资管时代的到来。当前已经有招商银行、华夏银行和北京银行公开表示成立资管子公司。12-11.禁止“资金池” 禁止“资金池”业务，封闭式资产管理产品最短期限不得低于90天，禁止非标期限错配。13-14-
