项目投资财务管理课件.ppt

1、财务管理学财务管理学（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社项目投资财务管理项目投资财务管理财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n第一节第一节 项目投资管理概述项目投资管理概述 n一、项目投资管理的含义和特点一、项目投资管理的含义和特点n（一）项目投资管理的含义和类型（一）项目投资管理的含义和类型 n本章所介绍的项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建或更新改造项目有关的长期投资行为。其具体内容为：1新建项目。2更新改造项目。 财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n（二）项目投资的

2、特点（二）项目投资的特点n项目投资主要是对企业内部生产经营资产的长期性资本垫支，所以与其他的短期性资本垫支相比，比如流动资产垫支，它具有以下几个特点。1投资金额大。2影响时间长。3变现能力差。4投资风险高。5发生频率低。 财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n二、项目投资的程序二、项目投资的程序n1项目投资的提出。n2项目投资的评价。n3项目投资的决策。n4项目投资的实施。n5项目投资的再评价。 财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n三、项目计算期的构成和资金投入方式三、项目计算期的构成和资金投入方

3、式n（一）项目计算期的构成（一）项目计算期的构成n项目计算期、建设期和生产经营期之间的关系为：n=s+pn（二）原始总投资、投资总额和资金投（二）原始总投资、投资总额和资金投入方式入方式财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n第二节第二节 项目投资现金流量的内容和测算项目投资现金流量的内容和测算n一、现金流量的含义一、现金流量的含义n（一）现金流量的定义（一）现金流量的定义n在项目投资决策中，现金流量，又称现金流动量，简称现金流，是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各种现金流入量与现金流出量的统称，是计算项目投资决策评价指标的主要依

4、据和重要信息之一。 财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n（二）现金流量的作用（二）现金流量的作用n1采用现金流量有利于考虑货币时间价值因素。 n2使用现金流量使项目投资决策更符合客观实际。 n3使用现金流量考虑了项目投资的逐步回收问题。财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n二、现金流量的内容二、现金流量的内容n（一）新建项目的现金流量（一）新建项目的现金流量n新建项目，又称完整工业投资项目，是以新增工业生产能力为主的投资项目，投资的内容比较广泛，其涉及的现金流量主要有：1现金流入量的内容。2现金流

5、出量的内容。 财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n（二）单纯固定资产投资项目的现金流（二）单纯固定资产投资项目的现金流量量n1现金流入量的内容。n2现金流出量的内容。n（三）固定资产更新改造项目投资的现（三）固定资产更新改造项目投资的现金流量金流量 n1现金流入量的内容。2现金流出量的内容。 财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n三、现金流量的测算三、现金流量的测算n（一）现金流人量的测算（一）现金流人量的测算n1营业收入的测算。2回收固定资产余值的测算。3回收流动资金的测算。n（二）现金流出量的

6、测算（二）现金流出量的测算 n1建设投资的测算。2流动资金投资的测算。3经营成本的测算。4各项税款的测算。 财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n第三节第三节 项目投资决策评价指标及其运用项目投资决策评价指标及其运用n项目投资评价的主要作用是为投资决策提供依据。n一、非贴现现金流量指标一、非贴现现金流量指标n1投资回收期。n（1）投资回收期的计算。 财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n公式中：nPBP项目投资的回收期；nICO0初始投资现金流出量；nNCFt第t年的现金净流量。 0tICOPBPN

7、CF财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n2会计收益率。又称投资利润率，用符会计收益率。又称投资利润率，用符号号ARR表示，代表项目单位投资的盈利表示，代表项目单位投资的盈利能力。该方法使用的数据是期望的会计能力。该方法使用的数据是期望的会计利润，而不是现金流量。由于它将项目利润，而不是现金流量。由于它将项目所产生的利润与其资本需求联系在了一所产生的利润与其资本需求联系在了一起，所以具备与投资回报相对应的基本起，所以具备与投资回报相对应的基本概念。概念。 财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n公式中

8、：nARR会计收益率；nI年平均税后净利润；nK初始投资总额。 100%IARRK 财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n二、贴现现金流量指标二、贴现现金流量指标n1净现值。是指在预期的贴现率下，所有未来现金流人量的现值与未来现金流出量的现值之间的代数和，通常用符号NPV表示。所有的贴现率是企业的资金成本率，也就是企业的投资者可以接受的最低要求报酬率。 财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社000()()( / , , )(1)(1)nnnttttttttttCICONCFNPVCICO P F i

9、tii财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n公式中：nNPV净现值；nCIt第t年的现金流入量；nCOt第t年的现金流出量（包括投资）；nNCFt第t年的现金净流量；ni贴现率，即资本成本率；nn项目的寿命期。 财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n2盈利指数。也叫现值指数、获利指数，是指在投资项目的整个寿命期内，所有未来现金净流入的现值与投资的现值的比率。它是从投资效率的角度来评价的反映了单位投资的现值能够产生多少现金净流入量的现值，其基本特征与净现值类似。 财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编

10、著）（陈少勇编著）电子工电子工业出版社业出版社10(1)(1)ntttntttN C FiP IC Oi财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n公式中：nPI盈利指数；nNCFt第t年的现金净流量；nCOt第t年的投资现金流出量；ni贴现率，即资本成本率；nn项目的寿命期。 财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n3、内含报酬率。又称内部收益率，用符号IRR表示，是指使投资项目的预期现金流入量现值等于现金流出量现值的贴现率，也就是使项目的净现值等于零的贴现率。内含报酬率反映了投资项目本身是件能达到的收益

11、率，按照这个收益率，只有在项目经营的最后一年才能把项目的初始投资成本收回。 财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社000()()( / , )(1)(1)nnnttttttttttCICONCFNPVCICO P F IRR tIRRIRR财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n公式中：nIRR内含报酬率；nCIt第t年的现金流入量；nCOt第t年的现金流出量；nNCFt第t年的现金净流量；nn项目的寿命期。 财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n第四节第

12、四节 项目投资决策分析项目投资决策分析 n一、独立项目投资决策一、独立项目投资决策n独立项目存在以下前提条件。（1）无资本限制；（2）无资本优先使用顺序的排列；（3）项目投资所需的人力、物力均能得到满足；（4） 不考虑地区、行业之间的相互关系及其影响；（5）每一项目投资是否可行，仅取决于本项目的经济效益，与其他项目无关。 财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n独立项目投资的决策其实就是评价项目投资的财务可行性，不需要作出优选决策。只需作出“接受”或“拒绝”的单向性选择决策。 n二、多个互斥项目投资决策二、多个互斥项目投资决策 n互斥项目是指在投资

13、决策时涉及的多个互相关联、互相排斥的项目，即一组项目中各项目彼此可以相互替代，采纳项目组中的某一项目，就会自动排斥这组项目中的其他项目。 财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n（一）互斥项目的投资额、项目计算期均相等（一）互斥项目的投资额、项目计算期均相等 n如果互斥项目的投资额、项目计算期均相等，就可以采用净现值法和内含报酬率法。所谓净现值法，是指通过比较互斥项目的净现值指标的大小选择最优项目的方法。所谓内含报酬率法，是指通过比较互斥项目的内含报酬率指标的大小选择最优项目的方法。通常是净现值或内含报酬率最大的项目为最优项目。 财务管理学课件财务

14、管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n（二）互斥项目的投资额不相等，项目计算期（二）互斥项目的投资额不相等，项目计算期相等相等n当互斥项目的投资额不相等，但项目计算期相等时可以采用差额法。所谓差额法，是指在两个投资总额不同项目的差量现金净流量（记作NCF）的基础上，计算出差额净现值（记作NPV）或差额内含报酬率（记作IRR），并据以判断最佳项目的方法。 财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n（三）金融工具（三）金融工具n是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于交易双方所应承担的义务与

15、享有的权利均具有法律效力。金融工具的四个基本特征：（1）期限性。（2）流动性。（3）风险性。（4）收益性。 n（四）利率（四）利率n利率也称利息率，是利息占本金的百分比指标。 财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n（三）互斥项目的投资额不相等，项目计算期（三）互斥项目的投资额不相等，项目计算期也不相同也不相同n如果互斥项目的投资额不相等，项目计算期也不相同，此时可采用年等额净回收额法。所谓年等额净回收额法，是指通过比较所以投资项目的年等额净回收额（记作NA）指标的大小选择最优项目的决策方法。在此方法下，年等额净回收额最大的项目为最优。 财务管理学

16、课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n（四）其他项目的对比与决策（四）其他项目的对比与决策n实际工作中，有一些投资项目不能单独计算盈亏，或者投资项目的收入相同抑或基本相同且难以具体计量，这样可考虑采用总费用现值法或年均成本法进行比较和评价。n1总费用现值法。是指通过计算各备选项目中全部费用的现值进行项目比较和评价的一种方法。这种方法适用于收入相同、计算期相同的项目之间的比较与评价，总费用现值最低者为最优项目。 财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n2年均成本法。是指通过计算各个项目的年均成本进行比较和评价项目优劣的一种方法。这种方法适用于收入相同、计算期不同的项目之间的比较与评价，年均成本最低的项目为最优项目。年均成本的计算公式是： 财务管理学课件财务管理学课件（陈少勇编著）（陈少勇编著）电子工业出版社电子工业出版社n三、项目投资组合决策三、项目投资组合决策n企业面临的投资决策选择不只限于独立项目的财务可行性决策和多个互斥项目的择优决策，倘若企业面临众多非互斥项目的集合，企业除了要评价项目的财务可行性，淘汰不具备财务可行性的项目外，在接下来的决策中，需要衡量不同组合条件下的有关评价指标的大小，以作出最终决策。