管理会计与企业决策课件.ppt

1、管理会计与企业决策（一）管理的定义 管理，顾名思义：既管且理。 这个定义有三层含义： 第一、说明了管理采用的措施是计划、组织、控制、激励和领导这五项基本活动。 第二、第一层含义的目的是协调人力、物力和财力资源。 第三、第二层含义的目的是更好的达成组织目标。这也是管理活动的根本目的。1、管理程序学派2、行为科学学派3、决策理论学派4、系统管理理论学派5、权变理论学派6、管理科学学派7、经验主义学派泰勒科学管理（古典学派）巴纳德组织论（社会系统学派）法约尔一般管理（古典学派）布莱特伯法 数理学派康托洛奇里昂捷夫西蒙 决策学派卡斯特米勒 系统学派罗森茨韦克德鲁克 古典学派戴尔梅奥人际关系论（人际关系

2、学派）1911管理科学学派马斯洛 行为科学学派赫兹伯格劳伦斯洛希 权变学派伍德沃德孔茨 管理程序学派奥唐奈1938193319161954194970年代195560年代19581953l1、入世精神l2、伦理中心l3、重义轻利l4、中庸之道l5、重视名节l6、勤俭传统l7、廉洁意识l8、家庭观念l9、任人为贤l10、辩证思维1、天时，地利，人和2、修身，齐家，治国3、穷究事理，先谋后事4、刚柔并济，德刑并用5、义利两全，富民强国6、知人善任，赏罚严明7、事在四方，要在中央8、不谄不渎，上下同欲决策决策 定计、决断企业是什么？ 企业是以生产经营为手段的盈利组织。 对于一个企业的经理人员而言，所

3、面临的最重大的战略决策不外乎生产什么、产品销售多少、以什么样的价格出售以及相应的生产投入（如劳动力资本）的数量及比例如何确定。 决策是指为了实现一定的目标，根据预测得到的资料从若干可供选择的方案中选择一个最优方案的过程。（一）按决策的层次分类1、高层决策：是指企业最高层次领导对涉及企业全局性、长远性等重大问题所作的决策。2、中层决策：是指企业中层管理人员对一些局部问题、具体问题上所作的决策。3、基层决策：是指企业基层管理人员对上一层决策付诸具体落实的决策。（二）按决策的时期长短分类1、短期决策：是指企业在现有的生产能力和条件的基础上，合理地利用各种经济资源，更好地实现企业的目标而进行的经营决策

4、。2、长期决策：是为了改变和扩大企业的经营能力和生产能力而进行的决策。它是指对生产经营在一年以上、较长期间内有持续影响的决策。（三）按决策组织活动的形态1、程序化决策：指呈现重复和例行状态，以致人们为其制定出一套固定程序，当每一个问题发生时，不必重复再实施新的决策，可以按原有设立的一套例行程序来进行工作。2、非程序化决策：是属于新规定的、非例行的、呈非程序化的决策。判定问题确定目标提出备选方案比较评价方案选择确定方案执行决策核查与控制反馈1、提出决策的问题，确定决策目标2、搜集加工有关资料，拟定可行性方案3、比较、评价备选方案4、选择、确定最优方案5、执行决策6、检查与控制预测预测“大梦谁先觉

5、？平生我自知” 预测分析是指经济预测过程中，根据过去和现在预见未来，以及根据已经推测未知所采用的各种科学的专门分析方法。管理会计中预测分析的主要内容包括销售预测、利润预测、成本预测和资金预测四个方面。 1、明确预测目标2、收集和研究有关资料3、建立预测模型4、作出预测5、定期检验证（一）销售预测的作用1、销售预测的概念 销售预测是企业在充分调查、收集各种必需资料的基础上，运用科学的方法对影响企业销售的各种因素进行分析，测算未来一定时期内企业产品销售量或销售额及变化趋势的一种方法。2、销售预测的作用（1）、可以改进销售工作，提高销售的效率和效果，以保证企业实现更多的利润。（2）、可以使企业在市场

6、经济条件下以销定产，据此安排生产计划和其他有关计划，争取更好的效益。（二）影响销售预测的主要因素1、内部因素（1）企业的生产能力（2）产品价格（3）产品的功能与质量（4）企业提供的配套服务（5）各种广告宣传手段的应用（6）推销的方式2、外部因素（1）国民经济发展规模和速度（2）社会的购买水平（3）消费结构和消费倾向（4）市场价格（5）市场竞争态势（三）销售预测的方法1、定性销售预测 定性销售预测又称为非数量法，它主要是借助有关专业售货员的政策水平、知识技能、实践经验和综合分析能力，在调查研究基础上，对企业产品的市场销售量的发展趋势作出判断。它分为全面调查法；典型调查法；直接调查法；间接调查法；

7、专家集合意见法；德尔菲法。2、定量销售预测方法 定量销售预测方法主要是根据产品销售的历史资料，运用特定的方法确定销售中有关因素之间的数量关系及其变化规律，然后，据以测知未来的产品销售情况。它分为趋势预测法和因果分析法。l为了目的的手段为了目的的手段 l1、从使用者角度看会计 2、会计信息的种类 （1）财务会计 财务会计（Financial accounting）指的是那些描述经济实体（可能是一个组织和个人），财务资源、债务和经济活动的信息。在某个时点，会计师及时利用财务状况这个术语来描述一个企业的财务资源和债务，并用经营成果来描述企业在本年度的财务活动。 财务信息主要帮助投资者和债权人决定：将

8、手中的资源投资到哪些地方？这类决定对社会而言是非常重要的，正是这些决策决定了哪些公司和行业能够获得用于发展所必需的资金来源，而哪些公司和行业将无法获得。 公司经理也使用财务会计信息，收入所得税申报也需要使用财务会计信息，事实际上财务会计信息有那么多种用途，以至于人们称他为“通用”的会计信息。 （2）管理会计 管理会计（Management accounting）主要指建立和解释会计信息来更有效地管理公司。公司经理利用这些信息，来制定公司目标，评估各个部门和个人的表现，决定是否引进一条生产线，以及事实上决定所有的管理决策。（3）税务信息 会计系统（accounting systems）包括组织使

9、用人员、程序、设备和记录来建立会计信息和决策者交流信息。它的基本功能是尽可能地满足组织对会计信息的需求。 影响一个组织会计系统的结构的重要因素有：（1）公司对会计信息的需求；（2）系统运行所需要的资源。1、会计信息的外部使用者 会计信息的外部使用者是指那些对该企业的财务感兴趣，但又不参与公司日常营业的个人或其他企业。财务信息的外部使用者包括：所有者、债权人、工会、政府机构、供应商、客户、商会、普通大众。 2、外部财务报告的目的 财务报告的目标： 3、财务信息特征：它是一种手段，本质是历史的，其结果来自对商业活动不太精确和大致的计量，建立通用假设的基础上。四、管理会计信息 管理会计（manage

10、ment accounting）是通过使用公司内部的会计信息来实现公司目标的一种工具。 管理会计系统的设计需要遵循三个原则， 第一、管理会计系统帮助决定了谁对公司财产拥有决策权； 第二、管理会计系统制造或产生的会计信息支持了计划和决策活动； 第三、管理会计报告提供了一种监管、评估和回报的方式。 1、会计信息的内部使用者 会计信息的内部使用者包括：董事会、首席执行官、首席财务官、副总裁（信息系统、人力资源、财务等）、部门经理、生产经理、仓库经理、生产线主管。 2、管理会计的目标 管理会计报告的目标管理会计报告的目标 3、管理会计的信息特征：及时性，和决策权威的关系；针对未来；衡量效果和效率；以及

11、它是一种手段。 会计通过用报表 的方法传递企业经营的信息，主要的报表有资产负债表和损益表。 资产负债表反映和概括在某一特定时点企业所拥有的资产，企业所欠的负债，以及股东权益的一种便捷的方式。满足：资产=负债+股东权益 损益表是衡量企业在一段时期内（通常是一个季度或一年）的经营成果的财务报表。 损益表等式为：利润=收入成本 成本是指企业在生产经营过程中对象化的、以货币表现的为达到一定目的而应当或可能发生的各种经济资源的价值牺牲或代价。是衡量企业经营管理水平和经济效益的一项综合性指标。 成本性态（成本习性）：是指在相关范围内，成本总额与业务量总数的依存关系。 根据成本的习性，成本可分为变动成本、固

12、定成本、混合成本。 （一）固定成本1、固定成本：是指在相关范围内成本总额不受业务量增减变动的影响而固定不变的成本。2、固定成本的特性：（1）成本总额不受业务量增减变动的影响；（2 ）单位固定成本与业务量总数成反比例关系。 如图：成本金额固定成本总额成本金额业务量业务量单位固定成本yxyx业务量固定成本总额单位固定成本 （二）变动成本1、变动成本：是指在相关范围内成本总额随业务量的变动而成正比例变动的成本。2、变动成本的特性：（1）成本总额与业务量总数成正比例的增减变动；（2）单位产品变动成本不受业务量增减变动的影响。 如图：成本金额变动成本总额成本金额业务量业务量单位变动成本yxyx业务量变动

13、成本总额单位变动成本 1、总成本=固定成本总额+变动成本总额 =固定成本总额+单位变动成本业务量即：y = a + bx式中：y总成本 a 固定成本总额 b单位产品变动成本 x业务量2、产品单位成本=单位产品的变动成本+固定成本总额业务量即：ym=b+a / x式中： ym产品单位成本以上两种基本模型如图成本金额总成本成本金额业务量业务量产品单位成本yxyxl假设汽车制造商每月的固定成本为840万美元，生产容量为每月7000辆。以下列出了三种产量下的单位固定成本。每月固定成本（$) 产量(辆)单位固定成本（$)840000084000008400000400060007000210014001

14、200 大多数公司通过提高其资产的使用强度减少单位成本，这种节省被称为规模经济。规模经济的效果在高固定成本的行业表现最为明显。 各种成本、收入和税前利润之间的关系如下：税前净利润 = 收入-成本 = 收入-可变成本-固定成本 = 单价销量-单位变动成本产量-固定成本 假设固定成本a、单位变动成本b、销售量x、单位售价s、税前净利润P等，它们的关系是： P=sx-(a+bx) =sx-a-bx 超滑公司制造一种高质量的滚轴溜冰鞋。公司的产品目前销往上海、南京和杭州的批发商。由于滚轴溜冰鞋的迅速流行，公司考虑将产品同时销往西部。尽管批发价随批发商购买的产品质量不同而不同，公司在每双冰鞋上的收入平均

15、为90元，最高生产水平为1500双。超滑公司的每月营业数据如下： 元占销售价格百分比平均每双销售价格每双可变成本：直接人工直接材料可变制造费用可变管理费用单位总可变费用单位贡献毛益率固定成本：管理层薪酬保险费用折旧广告每月总固定成本90.00 2.2528.253.102.4036.0054.00 2300013005000850037800100% 2.5%31.4%3.4%2.7%40.0%60.0%02000040000600008000010000012000014000030060090012001500总成本线收入线保本点利润区亏损区可变 成本固定 成本700双63000元3780

16、091800135000收入或费用每月销售量收入（ 90 700 ）成本和费用固定成本可变成本（ 36 700 ）税前利润378002520063000630000如果公司能够达到最高生产水平，则：税前利润=90150036150037800 =1350005400037800 =43200（元）1元的销售收入中有0.4元用于补偿可变成本。保本点之前，每1元的销售收入中有0.6元用于补偿固定成本，保本点之后，0.6元成为公司的税前利润，称为贡献毛益。￥1、贡献毛益：是指销售收入减去变动成本后的余额。它有单位贡献毛益和贡献毛益总额两种表现形式。（1）单位贡献毛益：即产品销售单价与产品单位变动成本

17、的差额，其计算公式：单位贡献毛益=销售单价单位变动成本例如：超滑公司的单位贡献毛益为单位贡献毛益=销售单价单位变动成本 =90-36 =54（元）（2）贡献毛益总额：是指各种产品的销售收入总额与各种产品的变动成本总额之差。其计算公式： 贡献毛益总额=销售收入总额变动成本总额 贡献毛益与固定成本、利润之间的关系为：利润=贡献毛益总额-固定成本总额 贡献毛益总额=固定成本总额+利润2、贡献毛益率：是指贡献毛益与销售收入的比率。 贡献毛益总额 贡献毛益率= 100% 销售收入总额 或： 单位贡献毛益 贡献毛益率= 100% 单位产品销售收入 利用超滑公司的单位产品成本和收入数据，我们可以计算公司的贡

18、献毛益如下： 单位贡献毛益 贡献毛益率= 100% 单位产品销售收入 54 = 100%=60% 903、我们必须达到多少销售量 计算超滑公司为达到保本点需要销售多少双溜冰鞋。税前利润=销售量（单价单位变动成本） 固定成本0=销售量（单价单位变动成本）固定成本 固定成本销售量= 单价-单位变动成本 =37800/（9036） =700（双） 更进一步，我们可以得到达到任何税前利润所需要的销售量。税前利润=销售量（单价单位变动成本） 固定成本 税前目标利润+固定成本销售量= 单价-单位变动成本 税前目标利润+固定成本销售量= 单位贡献毛益 例如：为达到5400元的税前利润，超滑公司需要达到多大的

19、销售量。 税前目标利润+固定成本销售量= 单位贡献毛益 5400+37800销售量= =800双 544、我们的销售收入应达到 多少 为达到5400元的税前利润，超滑公司必须达到90800=72000元销售收入。 销售额=销售量单价 目标利润+固定成本 = 单价 单位贡献毛益 目标利润+固定成本 = 单位贡献毛益/单价 目标利润+固定成本 = 贡献毛益率 安全边际：是实际（或预计）销售额超过保本点销售额的部分。 超滑公司达到保本点的销售额为： 销售额=销售量单价=70090=63000元 固定成本 37800销售额= = =63000元 贡献毛益率 60% 如果目前超滑公司的月销售额为7300

20、0元，该月的安全边际为 73000-63000=10000元 安全边际可以提供一种快速估计给定销售水平下税前利润的方法。税前利润=安全边际贡献毛益率 假设我们估计超滑公司下月的销售额将为72000元。安全边际=7200063000=9000元税前利润=900060%=5400元 管理层必须详细考虑利用贡献毛益率进行决策的影响。贡献毛益率的一个假设是变动成本、固定成本和规模 的关系在相对范围内是不变的。如果一项决策的结果使公司的经营超出了相对范围，那么经理就必须考虑本量利的关系。现在我们将考虑三个公司经理的考虑 假设超滑公司目前的月销售量为900双。对应新的市场策略，公司的广告经理要求将每月广告

21、费用预算增加1500元。他计划用这些资金在西部的几家主要媒体上刊登广告。根据他的经验，这样的活动将使公司来自西部的订单达到每月500双。他强调了他的要求对公司收益的影响。分析： 原税前利润 =9090060%-37800=10800 （元）预计销售额=901400=126000（元）预计税前利润=12600060%-（37800+1500） =36300（元） 预计税前利润36300元比原税前利润10800元高出25500元，因此广告经理认为他的要求是合理的。 超滑公司的生产经理不同意广告经理的预测。他认为对公司产品的需求的增加将对公司的生产能力造成压力。为了应付产量的压力，很多工人需要加班工

22、作，因此单位产品的直接人工成本将增加1.80元。如果他估计正确，他需要知道为达到广告经理预计的月税前利润36300元，公司的月产量需要达到多少。分析：单位贡献毛益=90-(36+1.8)=52.20（元）单位边际收益预计营业收益固定成本20.523630039300预计销售量=1448（双/月）l 由于1448双的月产量已接近了公司生产容量1500双的上限，生产经理对公司是否能实现预计的产品销售保持谨慎乐观。相应地，他建议尽快提高生产容量。 销售副经理不认为每月广告费用的增加将会使公司在西部的销售达到每月500双，她估计更为保守：每月350件（每月总销售量1250件）。假设每月广告预算增加了1

23、500元，由于为了达到预计产量，工人必需要加班生产，单位产品的直接人工成本实际上升了1.80元。如果销售副经理估计正确，她需要知道公司为达到月税前利润36300元，必须将售价提高多少。单位贡献毛益预计营业收益固定成本预计销售量预计销售量预计营业收益固定成本单位贡献毛益)(48.6012503630039300元 单位贡献毛益=销售单价-单位变动成本销售单价=单位贡献毛益+单位变动成本 =60.48+37.80=98.28(元) 销售副经理担心9.2%的价格增长可能对公司的销售产生不利的影响。因此，她建议价格保持目前的水平，相应降低目标税前利润数字。 销售组合是指不同产品占总销售额的比例。不同的

24、产品通常有不同的贡献毛益率，经理们通常使用平均贡献毛益率的概念，反映公司的销售组合。 平均贡献毛益率可以利用每种产品销售占总销售额的比例作为权数，对每种产品的贡献毛益率进行加权平均得到。 假设除了溜冰鞋外，超滑公司还销售一种头盔。溜冰鞋的贡献毛益为60%，头盔的贡献毛益为80%。溜冰鞋的销售占公司总销售的90%，头盔的销售占公司总销售的10%。超滑公司的销售组合的平均贡献毛益率为多少？产品贡献毛益率 占销售总额比例溜冰鞋头盔平均贡献毛益率平均贡献毛益率60% 80% 90% =10% =54% 8%62% 公司可以通过改变销售组合，加入更多具有较高贡献毛益率的产品，来提高平均贡献毛益率以及公司

25、的盈利水平。市场营销决策 特殊订货决策是指客户要求追加订货，可是其价格要求低于市场价格，甚至低于成本时，企业要不要接受订货的决策。例：明星企业生产A产品，单位售价40元。单位产品成本31元，具体资料如下：直接材料 15元 直接人工 5元变动性制造费用 4元 固定性制造费用 3元非制造性变动费用 2元 非制造性固定费用 2元 现有一客户春光公司要求追加订货2000件，但只出价30元，企业目前剩余生产能力尚可生产2500件，企业可否接受该批订货。 分析：按传统会计的观点，接受这项订单是不合算的，因为对方的出价低于产品的单位成本。 按管理会计的观点，由于接受这项订货是在剩余生产能力范围之内，原有产品

26、的固定成本并非该项决策的相关成本，因此无需加以考虑，只要对方出价略高于单位成本即可接受。 增量收入=200030=60000（元）增量成本=2000 （15+5+4+2）=52000（元）增量利润=60000-52000=8000（元） 该项订货可以接受。注意：1、若接受订货需增加专属固定成本，应作为增量成本加以考虑。 2、若剩余生产能力尚可移作他用，则应把其带来的收益作为机会成本加以考虑。三、撤消或增加产品或部门决策三、撤消或增加产品或部门决策例：某企业生产甲、乙、丙三种产品，有关资料见下表： 目前看甲乙产品盈利而丙产品亏损，如果取消丙产品，企业似乎可将利润增加到7000元。 若停产丙产品，

27、则企业可得： 利润=8000+5000-10000=3000元 从表中资料及计算得出：丙产品虽然亏损1000元，但它可提供边际贡献3000元，如果停产则丙产品承担的4000元固定成本是不可避免的，仍将由甲、乙两种产品承担，这样就会使企业盈利总额3000元，故丙产品不应停产。l结论：实际上亏损有两种类型：一类是虚亏损即利润为负值但边际贡献为正值；另一类是实亏损即利润和边际贡献均为负值。对于虚亏损，企业不必立即停产，因为它仍然为企业提供边际贡献，若能设法扩大其销量，那么它仍可为企业盈利。对于实亏损，企业就立即停产，否则会给企业造成更大的损失。四、有限资源的最佳利用四、有限资源的最佳利用l假设一个公

28、司有两种产品：便携式加热器和具有多种特殊性能的梦幻型加热器。单位产品数据如下（单位：元）便携式加热器 梦幻型加热器销售价格变动成本贡献毛益贡献毛益率2001604020%3002109030%l如果销售额受到加热器有限需求的限制，那么梦幻型加热器获利能力更高。l因为每出售一台便携式加热器增加40元的利润，而出售一台梦幻型加热器增加90元的利润。l因此，如果限制条件是出售产品的数量，那么获利能力强的产品就是单位贡献毛益高的产品。l假设明年两种加热器的年需求量都超过公司的生产能力，则生产能力成为限制条件。l如果可利用的生产能力为10000小时，并且每小时可以生产3台便携式加热器或者1台梦幻型加热器

29、，则哪一种加热器的获得能力更强？便携式梦幻型1、每小时产量2、单位贡献毛益每小时贡献毛益（1）（2）10000小时贡献毛益总额340120120000019090900000 当一个要素限制销售额时，利润最大化的标准是每单位限制性要素或稀缺要素获得最大的利润。生产决策1、可利用本企业剩余生产能力自制例、某企业生产中需要一种零件。若外购，单位购进成本20元。若自制，每件需直接材料费10元，直接人工费5元，变动性制造费用3元，固定性制造费用5元，每件生产成本23元。企业目前生产能力尚有剩余，可用于生产该零件。分析：从表面看，外购成本低于自制成本3元，应外购。 但自制成本中的固定性制造费用是无关成本

30、，所以，自制成本就该是18元，低于外购成本，所以应该自制。2、需要增加专属固定成本自制例、某企业生产中需要一种零件。若外购，单位购进成本20元。若自制，每件需直接材料费10元，直接人工费5元，变动性制造费用3元，每年需增加固定成本2000元。分析：这种情况下的固定成本为专属成本。当 产量=2000/20-（10+5+3）=1000件 时 自制与外购零件的费用一致，若每年的需要量在1000件以上，自制比较有利；若每年的需要量在1000件以下，外购比较有利。例：设某企业正考虑处理几台相同规格型号的机器设备，其面值总额为100000元，估计尚可使用5年。旧设备目前处理的话，仍可值25000元。现有一

31、种新设备可供替代，其买价为250000元，估计可用5年，期末无残值。经分析，使用新设备比使用旧设备会使变动性制造费用每年由原来的225000元降低到150000元，其他因素不变，更新设备是否合算？分析： 增量收入（225000-150000）5=375000 25000合计 增量成本 250000 增量利润 更新设备在经济上是合算的，故企业应更新设备。例：计算机技术公司有500台计算机存货，这些存货的成本为325000元。不幸的是，这些计算机的处理器现在已经落后。因此管理层必须决定怎样处理这些计算机。他们考虑以下选项：1、将计算机销售给TSN公司，作价250000元；2、将计算机销售给附近学校

32、的计算机实验室，作价235000元；3、废弃这些计算机中的过时处理器，以190000元的成本替换更快的高质量处理器。如果这样处理，更新的计算机将以450000元的价格被处理。 管理层将如何决策？分析：无论计算机技术公司选择哪种方法，为制造这批计算机支付的325000元初始费用都是沉没成本，因此与目前的决策无关。唯一相关的成本和收入是那些随采取方案变化的成本和收入。三种方案的分析如下：向TSN销售 向学校销售 重新制造增量收入增量成本增量利润250000元0235000元0450000元190000元1、联产品：是指用同种原料在同一生产过程中同时生产出来的几种主要产品。2、分离点：投入相同的原材

33、料，经过同一个生产过程，在某一个“点”上分离为各种产品，这个“点”通常被称为“分离点”。3、联合成本：是指在分离点前发生的料、工、费。4、可归属成本或可分成本：是指在分离点后再发生的可以归属到某种联产品上去的成本。例、某企业生产某种产品10000件，完成初步加工后即可出售，每件售价20元，单位变动成本15元，固定成本总额20000元。若进一步加工后出售，售价可增加3元，但也需每件追加变动成本2.5元，增加专属的固定成本10000元。 分析：初加工后出售可得利润 （20-15）10000-20000=30000（元）进一步加工: 增量收入=3 10000=30000（元） 增量成本=2.5 10

34、000+10000=35000（元） 增量利润=30000-35000=-5000（元） 进一步加工不会增加利润反而使利润减少，因此，应完成初加工后出售。 若该企业是利用多余生产力进一步进行加工，而无须再增加专属成本，则 增量收入=3 10000=30000（元） 增量成本=2.5 10000=25000（元） 增量利润=30000-25000=5000（元） 进一步加工将比初步加工后直接销售多盈利5000元，因此，应进一步加工后出售。l（一）投资决策的特点：l1、 决定性。投资决策对于保持和提高企业长期的获利能力具有决定性的影响。l2、 长期性。固定资产寿命长，投资回收期长，因此会持续地影响

35、企业的盈亏。l3、 投资大。投资决策耗资大，对企业的财务成果和资本结构的影响也大，需要专门的筹资工作。l4、 不可逆转性。投资决策一旦完成，再想改变往往为时已晚，不是无法实现，就是代价太大。l5、 风险大。l（二）投资决策的程序l1、投资项目的提出l2、投资项目的评价l3、决策，决策一般可分以下三种：（1）采纳建议，批准项目；（2）拒绝建议，否定项目；（3）重新进行项目调查研究。l4、实施l5、再评价（三）货币的时间价值及其计算（三）货币的时间价值及其计算 货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值叫货币的时间价值。这里包括了两个必要条件：第一是时间；第二是投资和再投资。 从量的规定性说，货币

36、的时间价值等于在没有通货膨胀和风险的条件下的社会平均资金利润率。在我国通常习惯将通货膨胀率很低时的政府债券利率近似地看作货币的时间价值。 货币在不同的时点上具有不同的时间价值。资金时间价值的大小通常以利息率（或利息额）表示，利息率的实际内容为社会资金利润率。货币在当前的价值，被称为现值（PV）。货币在未来的价值，被称为终值（ FV）。l终值（FV）：指的是按照一个既定利率增长的一笔投资在某段时期之后的价值。01PVFVl（1）单个期间的投资l假设你在年利率为10%的储蓄账户上投资了100元。那么一年后你将有多少钱？l将得到110元。l100+10010%=110元l100（1+10%）=110

37、元l设利率为i，每一元的投资都会增长（1+i）元，如果投资额为P，则该投资将增长P（1+i）l（2）多个期间的投资l上例中，如果利率不变，在两年后你将会得到多少钱？l110（1+10%）=121元la、本金100元lb、第一年的利息10元lc、第二年的利息10元ld、第一年的利息在第二年所赚到的利息1元l将所投资的本金和由此积累的利息再多存放一个期间，从而将利息进行再投资的过程就是复利。l121=110（1+10%）l =100（1+10%）（1+10%）l =100(1+10%)2l如果第三年你的投资将为多少呢？l121（1+10%）=133.1l100(1+10%)3=133.1元元l利率

38、为i，将1元投资n期的终值为：l终值= (1+i)nl利率为i，将现值为PV投资n期的终值为：lFV=PV(1+i)nl(1+i)n也被称为复利终值系数年数期初数额 利息所得期末数额12345100.00110.00121.00133.10146.4110.0011.0012.1013.3114.64110.00121.00133.10146.41161.05 利息总额 61.05l例：某项投资的利率为12%。而你认为此利率不错，就投资了400元。那么你在3年后会得到多少钱？7年后又会得到多少钱？其中有多少来自于复利？l3年后的终值为：l400(1+12%)3=561.97（元）l7年后的终值

39、为：l400(1+12%)7=884.27（元）l来自于复利为：l884.27-400-40012%7=148.27 （元）l复利在短期内的效果不是很明显，但随着期限的增长，它的作用是相当大的。举一个极端的例子。l假设你的某个极为节俭的先辈为你投资了5元，该投资的利率为6%，投资期为200年。那么，今天你能得到多少元？l5(1+6%)200=575629.55（元）l（1）单个期间l假设利率为10%，想在一年后得到100元，那么我们现在需要投资多少元？l100=现值（1+10%）l现值=100/（1+10%）=90.9(元)l现值为终值的反面。与复利计算资金在将来的值相对应，我们计算其现在的值

40、。l例：你想在明年花400元购买课本，你可以在你的资金上赚得7%的利息。那么你在需要投资多少？l400=现值（1+7%）l现值=400/（1+7%）=373.83(元)l设i为利率，则每1元钱1年的现值为lPV= 1/（1+i）l（2）多个期间的现值l假设你在两年后需要1000元，利率为7%，那么你现在必须投资多少才能确保你需要的时候能拿到这1000元？l1000=PV（1+7%） （1+7%）l = PV(1+7%)2lPV= 1000/(1+7%)2l =873.44（元）l例：你很想买一辆汽车。你有50000元，但那辆汽车的价格为68500元。假如利率为9%的话，现在你必须投资多少钱才能

41、在两年后买到那辆汽车？你现在的钱够吗？lPV= 68500/(1+9%)2l =57655.08（元）l利率为i，n期后的1元在今日的现值为：l现值=1/(1+i)nl利率为i，n期后终值为FV的钱今日的现值为：lPV=FV/(1+i)nl1/(1+i)n也被称为复利现值系数l1、资金成本的概念对于融投资双方而言，本质上都是一种机会成本。l资金成本包括资金筹集费和资金占用费。（1）筹资费用：筹资过程发生的相关税费（手续费和印花税）；l（2）用资费用：支付给股东的股利和支付给债权人的利息。l从投资人的角度看，它表示与投资机会成本和投资风险相适应的回报率；从筹资者的角度看，它表示公司为取得资金必须

42、支付的价格。l2、资金成本的作用 l（1）资金成本是选择资金来源、拟定筹资方案的依据；l（2）资金成本是评价投资项目可行性的主要经济指标；l（3）资金成本可以作为评价企业经营成果的依据。 十万利润在“林”，不如一万现金在手（一）现金流量的概念1、现金流出量：是指整个投资和回收过程中发生的各项现金支出。（1）固定资产投资支出（2）垫支流动资金支出（3）固定资产维护保养等使用费的支出2、现金流入量：是指整个投资和回收过程中发生的各项现金收入。（1）营业现金流入（2）投资固定资产报废时的残值回收（3）回收的流动资金3、现金净流量：指一定时期某项投资项目 现金流入量与现金流出量的差额。现金净流量=现金

43、流入量-现金流出量 =各年利润总额+各年折旧合计 -固定资产投资支出-垫支流动资金支出 -维护使用费支出+固定资产残值回收 +回收的流动资金（二）现金流量的估计1、估计现金流量的基本原则（1）相关性：是与投资项目直接相关的现金流入、现金流出量。沉没成本不考虑其中。（2）应考虑机会成本2、现金流量的估计（1）投资初期净现金流量的估计 建设期某年净现金流量=-该年发生的投资额（2）经营期净现金流量的计算 经营期某年净现金流量 =该年现金流入量-该年现金流出量 =该年税后净利+该年折旧+该年摊销额（3）终结点净现金流量的计算终结点现金流量=经营期最后一年净现金流量+该年回收固定资产余值+该年回收流动

44、资金（三）现金流量估计举例1、总量分析法，即对投资项目所涉及的所有现金流量如实计算。一般用于扩大收入投资项目现金流量估计。例、某个项目投资总额1000万元，分5年于各年年初投入。3年后开始投产，有效期限为5年，终结时有残值30万元。投产开始时垫付流动资金200万元，结束时收回。每年销售收入1000万元，付现成本700万元（其中折旧费60万元）。所得税率为33%。要求用总量分析法估计该投资项目的现金流量。第一步，计算营业的现金流量 经营期某年净现金流量 =该年税后净利+该年折旧 =（1000-700）（1-33%）+60 =261（万元）第二步，编制现金流量表2、差量分析法，即计算各类现金流量的

45、差额。一般用于降低成本投资项目现金流量的估计。例、某企业拟用一台新机器替换一台旧机器，以降低每年的生产成本。旧设备原值100000元，已使用5年，估计还可以使用5年，已提折旧50000元，使用期满后无残值，若现在出售，可得价款25000元。新机器的购置成本为120000元，估计可使用5年，期满有残值10000元。使用新设备后，企业销售收入不变，但每年的付现成本可下降30000元。所得税率为33%。要求用差量分析法估计该方案的现金流量。第一步，计算初始投资现金流量差量初始投资差量=-120000+25000=-95000（元）第二步，计算营业现金流量差量折旧差量=（120000-10000）/5

46、-（100000-50000）/5=12000（元）付现成本差量=-30000 （元）税前利润差量=30000-12000=18000 （元）所得税差量=1800033%=5940 （元）税后利润差量=18000-5940=12060 （元）营业现金流量差量=12060+12000=24060（元）第三步，计算终结现金流量差量终结现金流量差量=10000-0=10000 （元）第四步，编制差量现金流量表 时间项目012345初始投资差量(95000)营业现金流量差量24060 24060 24060 24060 24060终结现金流量差量10000现金流量差量合计(95000) 24060 2

47、4060 24060 24060 34060（一）投资回收期1、回收期概念及其计算 回收期是指收回某项投资额所需的时间（年数）。计算方法如下：（1）若各年现金净流量相等 原投资总额预计回收期= 每年现金净流量（2）若各年现金净流量不相等2、回收期法及其应用例、假定三星通用电子公司拟以资金100万元进行某项目投资，现有两个方案可选择，甲、乙两个方案各年现金流量资料如下表，要求：采用回收期法评价备选方案优劣。由于各期现金流量不等，因此甲方案回收期计算表年份投资额各年 NCF年末累计 NCF年末尚未收回的投资额12345610050403020151050901201401551655010 x-2

48、 100-90 = 得：x=2.33（年）3-2 120-90乙方案回收期计算表年份投资额 各年 NCF年末累计 NCF年末尚未收回的投资额123456100202530205020204575951451658055255x-4 100-95 = 得：x=4.1（年）5-4 145-95甲方案优于乙方案（二）净现值（NPV）法 假如你花25000元购买了一幢二手房并在粉刷、管道方面花了25000元，这样，你的总投资就是50000元。工作完成后，你将房子拿到市场上并发现它已经价值60000元。 在这里，投资市场的价值与其成本之间的判别被称为净现值。1、净现值的概念及其计算（1）净现值：即投资方

49、案的现金流入量的现值与现金流出量的现值的差额。（2）净现值的计算步骤A对方案未来各期的营业现金净流量（NCF）进行测算，计算公式如下： 各期现金净流量（NCF） =营业收入-付现营业成本 =营业净利+折旧 B将方案未来各期的报酬折算为现值，并累加合计得出现金流量的现值，具体过程如下：a)将各期的现金流量折成现值，如各期的NCF相等，可按年金法折成现值；如各期的NCF不相等，可按复利折成现值，然后进行合计。b)将固定资产的期末残值或中途变现值以及期末可收回的流动资金按复利折成现值。c)将上述两项相加即可得出未来报酬的总现值。C计算投资方案的投资额的现值a)若投资总额在项目开始时一次性完成，则投资

50、额的现值就等于投资总额。b) 若投资总额是分期完成的，则需分别按同一折现率折算为现值，进行累加合计，计算出投资额的现值。D计算净现值（NPV） 净现值（NPV）=未来报酬总现值-原投资额的现值2、净现值法及其应用 净现值法，是根据各个备选方案的净现值大小来评价方案是否可行及其优劣的一种科学的投资决策分析方法。例7、某公司现的甲、乙两个投资方案可供选择：甲、乙两个项目的一次性投资均为50万元，经济使用寿命均为10年。投资款项系向银行贷款，年利率12%。甲项目在未来的10年内每年可收回投资10万元，乙项目在前5年内，每年末可收回投资15万元，后5年每年末可收回投资5万元，试用净现值法评价甲、乙方案