公司价值管理与CFO功能-[教材]课件.ppt

1、 公司价值管理与CFO功能 （一）（一）时代的悲哀与职业的迷茫：时代的悲哀与职业的迷茫： 财务的混乱与混乱的财务财务的混乱与混乱的财务他们在创造价值，还是毁灭价值？他们在创造价值，还是毁灭价值？ 摘自摘自2001年几个上市公司年报的资料年几个上市公司年报的资料公司名称公司名称 期末应收帐款期末应收帐款 本期主营业务收入本期主营业务收入ST 国嘉国嘉 9208 692通化金马通化金马 40166 10043天津汽车天津汽车 360877 340594海南高速海南高速 93095 35148 niiikFCFV1)1 (现金：现金： 库存现金库存现金 货币资金货币资金 现金与现金等价物现金与现金等

2、价物 经营性、筹资性、投资性现金流量经营性、筹资性、投资性现金流量 现金净流量（现金净流量（NCF） 自由现金流量（自由现金流量（FCF)经营性现金流量经营性现金流量 营业收入营业收入 营业成本费用（付现性质）营业成本费用（付现性质） 所得税所得税 息税前利润加折旧（息税前利润加折旧（EBITDAEBITDA） 所得税所得税企业自由现金流量（经营实体自由现金流量）企业自由现金流量（经营实体自由现金流量） 息税前利润加折旧（息税前利润加折旧（EBITDAEBITDA） 所得税所得税 资本性支出资本性支出营运资本净增加营运资本净增加 债权人自由现金流量债权人自由现金流量 股东自由现金流量股东自由现

3、金流量 股东自由现金流量股东自由现金流量 企业自由现金流量企业自由现金流量 债权人自由现金流量债权人自由现金流量息税前利润加折旧（息税前利润加折旧（EBITDAEBITDA） 所得税所得税资本性支资本性支出出营运资本净增加营运资本净增加+ +（发行的新债（发行的新债清偿的债务）清偿的债务）广东广东大厦（广东国投控股子公司）拍卖价格大厦（广东国投控股子公司）拍卖价格资产账面价值：资产账面价值： 18.4 18.4 亿元亿元 负债负债 18.118.1亿元亿元 （其中欠国投（其中欠国投7.17.1亿亿 资产评估价值资产评估价值 10.510.5亿元亿元 拍卖拍卖 的低价的低价 3.5 3.5 亿元

4、亿元 拍卖的成交价拍卖的成交价 3.5 3.5 亿元亿元 （二） 什么是“公司价值管理” 麦肯锡7S模型 （企业成功因素）战略制度技能结构员工风格价值观财务导向： 自由现金流量 机会成本与WACC财务价值管理EVANOPATWACCCAPITAL销售增长利润现金税率固定资本追加营运资本追加NPV短短 期期 长长 期期财务价值树经济增加值（经济增加值（EVAEVA） 税后营业利润加权资本成本率税后营业利润加权资本成本率 投资资本投资资本其中：税后营业利润息税前利润其中：税后营业利润息税前利润（1 1所得税率）所得税率） EBIT EBIT （1 1 T T） EBIT = 利息 所得税 净利润

5、投资资本 ：使用的全部资产 （净资产负债） 例如：某个分公司目前资产总额3500万元，年税后净利润280万元，所得税税率30%。总公司的资本成本为6%。利息总额100万元。则该分公司的经济增加值为：EBIT (息税前利润）利息 所得税 净利润 100+ 280（130%）30% 280 = 500万元 税后营业利润 500 （1-30% ） 350 万元经济增加值（EVA） 350 3500 6%140 万元 （三） 财务房式图与CFO功能美国托马斯沃尔瑟等所著的再造财务总裁从CFO总裁办公室架构的实验中，总结出来再造财务总裁五个深入发展的角色： 商业伙伴、战略组织、绩效管理、战略成本管理、过

6、程与体系。 财务总裁办公室“房式”图管理控制管理控制计划/预算 流动资金 成本管理 预算或模型化 管理 税收计划平衡表管理 现金外部报告 收据资本预算 存货 战略管理战略管理战略分析战略分析绩效绩效 获利获利衡量尺度衡量尺度 报告报告顾客顾客企业营运企业营运竞争者竞争者外部团体外部团体财务交易过程和体系财务交易过程和体系订单 完成 财务信用 现金 通帐支票 分配 决算 支出 计划会计 报告 税收支持 制造成本 人力资源 工资单 时间报告内部控制框架内部控制框架控制环境风险安排控制活动信息交流监督财务部门财务部门战略重心经营为导向挑选培训职业路径CFO：公司管理会计体系的设计者 与督导实施者集团

7、总部的管理会计分部的管 理会计决策中心；制度中心；信息中心； 监控中心 ；考评中心收入利润中心； 成本中心； 内部制衡与自律中心；制度执行 信息反馈中心 集团财务与管理会计的基本内容：集团财务与管理会计的基本内容： （全方位、全员、全过程）（全方位、全员、全过程）1、构造规范的法人治理结构，尤其是极具决策力和控制力的董事会；2、建立严格的逐级分项授权制度和禁止性规章 3、 以职位分离、权限牵制为重点，建立严密的制约机制（决策、操作、监控的分离，业务、资金、信息的分离）7、建立以计算机与网络技术为载体的信息支持体系、建立以计算机与网络技术为载体的信息支持体系8、以激励与约束对称为目标，完善业绩评

8、价制度和考核办法、以激励与约束对称为目标，完善业绩评价制度和考核办法4、以全面预算管理为轴心的经营目标、财务责任指标体系、以全面预算管理为轴心的经营目标、财务责任指标体系 5、以安全性、流动性为重点的、以安全性、流动性为重点的“归口分级归口分级”风险预警和责任风险预警和责任会计报告体系会计报告体系 6、以内部稽核审计为主体的过程监控体系（财务、电脑、部、以内部稽核审计为主体的过程监控体系（财务、电脑、部主任主管委派制）主任主管委派制）三、从财务决策机制，判断上市公司治理能力 现代企业制度与法人治理结构 集团公司机构图集团公司机构图电机 副总裁 股东大会监事会董事局专业委员会董事局秘书战略与投资

9、委员会预算管理委员会人力资源委员会审计监查委员会安全委员会总裁常务副总裁经营战略管理部总裁办公室人力资源部财务部法务部审计部监察部国内市场部海外市场部资金结算中心厨具压缩机家庭电器空调电机事业部难点：企业竞争优势？重点：制度优势与游戏规则？前提：各自定位？“我是谁” 答案： 公司法与公司章程中国公司中国公司治理结构治理结构的病症的病症一股独大一股独大内部人控制内部人控制软弱的董事会软弱的董事会监事会虚挂监事会虚挂决策授权不明晰决策授权不明晰绩效评价走过场绩效评价走过场信息披露不透明信息披露不透明外部监管不力外部监管不力激励与约束机制不完善激励与约束机制不完善 “一个公司上市了，首先要本着一个原

10、则，就是要为股东负责，要为投资者负责，因为他们才是真正的老板，我们是在替人家理财，替人家经营。持股人花了这个钱，你怎样回报的，你就要老老实实给人家一个回答。我现在想问题特别客观。不是从自我的感觉上感知这个世界，而是从持股人的感觉上去认识世界。” 东软集团董事长 刘积仁 公司财务治理财务决策机制财务监控机制财务激励机制财务分层管理： 出资者理财、经营者理财、 财务经理理财企业财务分层管理制度安排企业财务分层管理制度安排财务管理主体财务管理主体 管理对象管理对象 管理目标管理目标 管理特征管理特征出资者财务 资 本 资本保值与增值 间接控制经营者财务 法人资产 法人资本的有效配置 决策控制 财务经

11、理财务 现金流转 现金性质收益的提高 短期经营公司治理下的财务决策机制公司治理下的财务决策机制股东大会股东大会董事会董事会董事长董事长投资战略委员会投资战略委员会经理层（总经理）经理层（总经理）独立董事独立董事白银铜城商厦（集团）股份有限公司白银铜城商厦（集团）股份有限公司 1999年第二次临时股东大会决议公告年第二次临时股东大会决议公告 二、审议通过了股东大会对董事会授权的议案： 会议同意授权董事会对以下事项行使决策权； 1、对不超过最近一个会计年度会计师事务所核定的公司总资产20%的资产处置行使决策权； 2、对不超过最近一个会计年度会计事务所核定的公司的净资产50%的投资项目行使决策权。

12、赞成票2231.8877万股，占出席会议股东及股东代理人所持表决权的56.34%，反对票1729万股，弃权票0.91万股。 白银铜城商厦（集团）股份有限公司董事会 一九九九年十二月十三日 四、四、从募资投向，从募资投向， 判断公司的核心竞争能力判断公司的核心竞争能力公司的公司的“卖点卖点”是什么？是什么？ 是是“一个一个”什么？什么？ 还是还是“几个几个”什么？什么？定位定位 着眼点着眼点 利利 处处 弊端弊端 一元化一元化 追求规模效益追求规模效益 低成本低成本 风险集中风险集中 品牌效应品牌效应 放弃潜在市场放弃潜在市场多元化多元化 注重分散风险注重分散风险 中和风险中和风险 资金分散资金

13、分散 利用潜在资源利用潜在资源 加宽管理幅度加宽管理幅度 新的利润增长点新的利润增长点 新的一年，在企业核心战略上，公司将以新的一年，在企业核心战略上，公司将以“科技科技领先、利润导向领先、利润导向”经营理念，故此将专注拓展公司经营理念，故此将专注拓展公司“冰箱冰箱”与与“空调空调”核心业务，摒弃单一减价的恶核心业务，摒弃单一减价的恶性竞争，积极利用公司本身强大的技术基础为产品性竞争，积极利用公司本身强大的技术基础为产品增值，以产品为竞争武器，以高增值的节能效用提增值，以产品为竞争武器，以高增值的节能效用提升产品价格水平，从而突破困局，为股东带来理想升产品价格水平，从而突破困局，为股东带来理想

14、回报。回报。摘自广东摘自广东股份有限公司股份有限公司2001年年报年年报缤纷的战略思路：缤纷的战略思路： 摘自年报与上市路演几个片段摘自年报与上市路演几个片段 公司现有经营方针：公司现有经营方针： 加速构筑加速构筑大农业产大农业产业事业平台，以饲料为基点，打通上下游产业链，业事业平台，以饲料为基点，打通上下游产业链，形成种植业（饲料原料）形成种植业（饲料原料）饲料（规模化生产饲料（规模化生产销售）销售）养殖业（畜禽畜牧及其配套服务）养殖业（畜禽畜牧及其配套服务）食品（规模化深加工及销售）及乳业，这种相对食品（规模化深加工及销售）及乳业，这种相对完整产业体系。完整产业体系。 根据公司可持续发展战

15、略需要，在畜禽（含水根据公司可持续发展战略需要，在畜禽（含水产）饲料的基础上将乳业作为公司主营业务，并在产）饲料的基础上将乳业作为公司主营业务，并在今后相当时期，着力发展乳业，将其构筑成公司基今后相当时期，着力发展乳业，将其构筑成公司基础产业的另一个事业平台。础产业的另一个事业平台。 申能股份是集电力、石油天然气、金融产业于一体的投资经营型公司。2000年，申能股份的净利润达15.23亿元，每股收益0.933元，在国内同类上市公司中排名第一。与其他单纯从事电力或石油天然气生产的上市公司比较，申能股份一体化的投资体系，在公司盈利能力及抗风险能力方面占有绝对优势。三驾马车并进三驾马车并进: 申能股

16、份产业竞争性分析申能股份产业竞争性分析 能否抓住机遇，迎接挑战也就成为公司上市的重要使命。为此，中铁二局股份有限公司公司提出了“四跨四化”战略发展目标，即建成跨行业、跨地区、跨所有制、跨国经营和产业多元化、经营国际化、管理现代化、组织集团化的新型现代企业集团。-套话套话 大话空话废话大话空话废话 中国国际信托投资公司中国国际信托投资公司 CITIC CITIC 中国金融控股集团中国金融控股集团 中国非金融控股集团中国非金融控股集团文化体育集团信息产业集团房地产集团亚洲卫星控股有限公司中信证券有限公司中信嘉华银行有限公司中信实业银行 其 他其他中信国安集团公司 全全 兴兴 集集 团团风险风险投资

17、投资全兴股份全兴股份有限公司有限公司全兴白酒业企业全兴白酒业企业四川制药股份有限公司四川制药股份有限公司成都九兴印刷包装公司成都九兴印刷包装公司全兴房地产开发公司全兴房地产开发公司东风商贸广场东风商贸广场全兴足球俱乐部全兴足球俱乐部21世纪体育报剥 离从万科的经历分析： （将所有的鸡蛋放在同一个篮子里，死死的盯住它。） 突出主业，有进有退，相关发展盲目的扩张、多元化的发展思路： 我们为此付出了高额的“学费”，我们现在活得好累。4、GE公司不好学 GE 不是多元化的理由GE的口号： First, Second , Close , Sold 5、安然的启示： 产业转型翻车6、中国公司的战略瓶颈：

18、产业转型的强度、跨度、节奏产业转型的强度、跨度、节奏我我 最最 “害怕害怕”的歌词口号：的歌词口号： 跟着感觉走，让它带着我。跟着感觉走，让它带着我。我有一颗异动的心我有一颗异动的心五、从财务管理体制， 把握公司的控制力母 公 司分公司事业部子公司子公司全资子公司控股子公司参股子公司控股权（法律） 控制权（财务）管理盲点 ：一统就死，一放就乱 集团体制效应：集权与分权的模式的决策难点 体制 优 势 弊 端 集 权 规模效益 能力（8人原理） 总部战略保障 官僚主义 高级人才放大效用 效率 减低组织、代理成本 下级抵触分权 1+1 2 诸侯现象 从“核心竞争能力”到“核心控制能力”控控制制失失灵

19、灵企业内部各业企业内部各业务单位千方百务单位千方百计向公司总部计向公司总部争夺资源争夺资源总部官僚主义总部官僚主义会叫的孩子才有奶喝会叫的孩子才有奶喝各自为政各自为政总部多考虑平衡而放弃效率总部多考虑平衡而放弃效率业务单位的两业务单位的两种状况种状况好的单位：另立山头，资源好的单位：另立山头，资源内部循环，总部渗透乏力内部循环，总部渗透乏力差的单位：渗入总部的差的单位：渗入总部的资源循环，总部的心病资源循环，总部的心病GE公司：公司： 遍布遍布100多个国家，年度收入多个国家，年度收入1000多亿美元。多亿美元。 每天下午每天下午5点全球收入回到公司统一的银行账点全球收入回到公司统一的银行账户

20、上，通常达户上，通常达10亿元。亿元。 这些钱很快就不见了，购买了欧洲（隔夜）这些钱很快就不见了，购买了欧洲（隔夜）基金。基金。 总部审计人员有权找公司任何人在规定时间、总部审计人员有权找公司任何人在规定时间、地点交代问题。地点交代问题。 财务总监应该向总裁汇报工作，但有权对总财务总监应该向总裁汇报工作，但有权对总裁的各种费用进行审查，并有权拒绝报销。裁的各种费用进行审查，并有权拒绝报销。 “韦尔奇韦尔奇”热该降温。唯有制度才能打造百年热该降温。唯有制度才能打造百年GE 理念：以制度理财 ：定好游戏规则，不折不扣实施 用统管聚财： 以财务集权为主体体制抓龙头控财： 以现金流转为中心用指标管财：

21、 推行全面预算管理资本市场监管与财务管理要求的悖论：资本市场监管与财务管理要求的悖论： “五分开五分开”与与“财务统管财务统管“ （三十八）加强资金的监督和控制。实行母子公司体制的大型企业和企业集团，应当通过法定程序加强对全资、控股子公司资金的监督和控制，建立健全统一的资金管理体制，充分发挥企业内部结算中心的功能，对内部各单位实行统一结算。严格按照银行账户管理办法开立和使用银行账户，结算账户统一归口管理，取消内部各单位违规开立的银行账户，杜绝资金账外循环现象。财务管理体制的基础：财务管理体制的基础： 组织结构（清晰、扁平）组织结构（清晰、扁平） 股东大会 董事会 监事会中国石化股份公司 总裁班

22、子发展战略委员会薪酬管理委员会审计委员会油田勘探开发事业部化工事业 部炼油事业部销售公司投资决策中心利润中心子公司与参股公司19家，分公司51家，6家研究院成本中心中国的“安然”有多少？ 安然破产是控股集团的经营风险（过渡膨胀的资产规模提高了公司的经营杠杆）、财务风险（其负债规模过于庞大，债务结构也异常错综复杂，极大地提高了财务杠杆）和管理风险（数量繁多的子公司、错综复杂的关联交易使集团的账目不清、监控失灵）三种风险的综合结果。财务理论的误导：财务理论的误导： 系统性风险与非系统性风险孰重孰轻？系统性风险与非系统性风险孰重孰轻？ 金字塔的复杂、怪异的资本结构是财务上脆金字塔的复杂、怪异的资本结

23、构是财务上脆弱、陷于困境的公司的标志。在资本总额被零弱、陷于困境的公司的标志。在资本总额被零散分割，由小股东分散持有的情况下，资本结散分割，由小股东分散持有的情况下，资本结构很能不经过重大冲突、付出高昂代价而固定构很能不经过重大冲突、付出高昂代价而固定下来。下来。 路易士路易士洛温斯坦洛温斯坦公司财务的理性与非理性公司财务的理性与非理性 集团总部的财务定位的重新审视：集团总部的财务定位的重新审视： 1、集团总部不是简单的普通的投资者，而是推动和实、集团总部不是简单的普通的投资者，而是推动和实现企业整合与产业升级的企业家现企业整合与产业升级的企业家“集合集合”。 2、集团总部不是简单的企业行政管

24、理总部，而是、集团总部不是简单的企业行政管理总部，而是推动集团战略规划的设计者和领导者。推动集团战略规划的设计者和领导者。3、各子公司不是总部简单的部门或子公司，而是、各子公司不是总部简单的部门或子公司，而是集团整体产业发展链条中相对独立并相互依存的事集团整体产业发展链条中相对独立并相互依存的事业部，在集团治理结构下实现战略协同。业部，在集团治理结构下实现战略协同。 “汤集权汤集权”观：观： 安全第一还是效率第一？安全第一还是效率第一？ 集集“资本性权力资本性权力”、而不是、而不是“收益性权收益性权力力”集集“游戏规则游戏规则”、“政策政策”，容许，容许“各自各自为战为战”分权多层（元）监管分

25、权多层（元）监管六、从业绩评价制度，判断公司的激励与约束制度六、从业绩评价制度，判断公司的激励与约束制度（一）、定义：（一）、定义：企业业绩评价，也称绩效评估或绩效衡量，在现实工作企业业绩评价，也称绩效评估或绩效衡量，在现实工作中也称为中也称为“考核考核”、“考评考评”，是指运用科学、适用的，是指运用科学、适用的方法，对企业的各单位、经营者、员工在一定经营期间方法，对企业的各单位、经营者、员工在一定经营期间内的生产经营状况、财务运营效益、经营者业绩等进行内的生产经营状况、财务运营效益、经营者业绩等进行定量与定性的考核、分析，评论其优劣、评估其效绩。定量与定性的考核、分析，评论其优劣、评估其效绩

26、。 我的经营理念是要让每个人都感觉到自己的贡献，这种贡献看得见、摸得着、数得清。 韦尔奇（二）、企业业绩评价与报表分析（二）、企业业绩评价与报表分析 1、二者的行为主体有别：、二者的行为主体有别： 内部内部 与与 外部外部 2、二者的实施内容有别 ： 整体与局部 3、二者的评价指标有别：管理会计与财务会计）、二者的评价指标有别：管理会计与财务会计）（三）、业绩评价标准：（三）、业绩评价标准： （1）公司的战略目标与预算标准）公司的战略目标与预算标准 。 （2）历史标准。）历史标准。 （3）行业标准或竞争对手标准。）行业标准或竞争对手标准。 （4）经验标准）经验标准 。 （5）公司制度和文化标准

27、。）公司制度和文化标准。（ 四）、案例分析（KPI体系) 美国的福沙特管理咨询公司曾建议使用一套特殊的业绩评价指标来对管理业绩和公司价值进行判断，这套指标包括以下几个方面：（1）总体业绩；（2）销售；（3）获利能力；（4）经营费用控制；（5）职能领域费用控制；（6）劳动生产率；（7）存货管理；（8）应收帐款管理；（9）财务管理。 美国财富杂志每年对25个产业的企业进行评价，采用关键的8项评价指标是：（1）管理质量；（2）创新性；（3）产品或服务质量；（4）长期投资价值；（5）财务状况；（6）对社会和环境义务的履行；（7）吸收、培养和保留人才的能力；（8）对公司资产的使用。国有资本金效绩评价指标

28、国有资本金效绩评价指标股份公司（彩电）的考核体系资金回笼 30%市场工作 25%服务 25%业务管理 10%财务与分公司内部管理 10%销售回款占有率、信息、促销执行、宣传网点管理、顾客满意度周转次数、库存水平、资产安全业绩评价指标选择的标准：业绩评价指标选择的标准： 服从目标，易于理解服从目标，易于理解 被评估对象可控被评估对象可控 功能互补，不宜重叠功能互补，不宜重叠 取数便利取数便利 数量适度（数量适度（8 8个）个）KPI着眼点着眼点非财务指标财务评价战略评价市场评价指标明晰指标明晰 定定 义义 明明 确确计算简明计算简明结构恰当结构恰当取数便利取数便利 定量设计定量设计过程公开过程公

29、开责任可控责任可控KPI体系体系KPI体系体系及其评价及其评价结果结果薪酬计划薪酬计划与实施与实施HU理论（胡祖光）理论（胡祖光） 利润管理基数的新方法（应用型委托代理理论利润管理基数的新方法（应用型委托代理理论） 问题的提出：问题的提出： 委托人与代理人之间、母子公司之间利润（承包委托人与代理人之间、母子公司之间利润（承包）基数的讨价还价）基数的讨价还价 上下搏弈过程漫长；上下搏弈过程漫长； 上下信息不对称；上下信息不对称； 老实人吃亏。老实人吃亏。原原 理：理： 设计一个充分利用代理人信息的利益机制，使代理人为了设计一个充分利用代理人信息的利益机制，使代理人为了追求最大利益能够自动地提出一

30、个与实际能力相符的目标利润追求最大利益能够自动地提出一个与实际能力相符的目标利润，并主要根据代理人自报的目标来确定合同利润数（合同基数，并主要根据代理人自报的目标来确定合同利润数（合同基数是委托人要求数与代理人自报数的加权平均。）是委托人要求数与代理人自报数的加权平均。）方法（方法（1） （完全由下级自报确定，上级不提出要求）（完全由下级自报确定，上级不提出要求） 基数由下级自报；基数由下级自报； 合同基数是下级自报的合同基数是下级自报的80%；超过合同基数的部分全部奖给下级；超过合同基数的部分全部奖给下级；到年底时，要对下级的年初自报数与年终实际完成数进行到年底时，要对下级的年初自报数与年终

31、实际完成数进行比较，若年初自报数小于年底实际完成数，要对下级年初少比较，若年初自报数小于年底实际完成数，要对下级年初少报的行为进行惩罚，惩罚比率为少报数的报的行为进行惩罚，惩罚比率为少报数的90%。表一表一 （单位：万元）（单位：万元）0807060507）净奖励）净奖励=超额奖励超额奖励4）+少报罚款（少报罚款（6）00-90-180-270（6）少报罚款）少报罚款=（5）90%多报多报0-100-200-300（5）年初数与年终数差距）年初数与年终数差距=（1）（）（3）080160240320（4）超合同利润数）超合同利润数 （奖给下级）（奖给下级）=（3）（）（2）4004004004

32、00400（3）年终下级预计实际完成利润能力）年终下级预计实际完成利润能力40032024016080（2）合同利润数（自报数打八折）合同利润数（自报数打八折）500400300200100（1）年初下级自报实现利润数）年初下级自报实现利润数五五四四三三二二一一自报数的五种情况自报数的五种情况方法（2）： 合同基数则是由上下级数字的算术平均数或加权平均确实。（联合确定基数法） 各报基数， 算术平均， 少报罚5, 多报不奖， 欠收补7. 表二表二（单位单位：万元万元）03.575.54（7）代理人净收益）代理人净收益= (5) + (6)000-5-10（6）少报罚金）少报罚金 (1)(4) 5

33、0%03.5710.514（5）超基数奖励）超基数奖励 (3) (4) 70% 8080808080（4）期末实际完成数）期末实际完成数8075706560（3）合同基数）合同基数 = (1) + (2) 26060606060（2）委托人要求数）委托人要求数10090807060（1）代理人自报数）代理人自报数五五四四三三二二一一代理人自报数的五种情况代理人自报数的五种情况 东方创业经营者激励方案：（临时股东大会通过） 对象：公司经营者群体及主要业务骨干激励方案。 依据：以公司年度经营目标为基础，以年终会计师事务所审计报告为依据进行考核。 办法：实现年度经营目标（即税后利润），可提取税后利润的2作为基本奖励金，超额完成税后利润指标，划分超额区间，分段提取，逐步累进作为超额奖励基金。如超额完成目标利润的20以上，超额部分的50将归经营者所有。山东鲁抗医药股份公司年薪制暂行规定山东鲁抗医药股份公司年薪制暂行规定 个人观点，仅供参考！ 谢 谢