全球碳交易市场现状及对我国碳交易机制建立的启示分析(2021年)课件.pptx

1、全球气候谈判进展全球气候谈判进展全球碳交易市场现状全球碳交易市场现状欧盟碳交易市场介绍欧盟碳交易市场介绍中国碳交易试点情况介绍中国碳交易试点情况介绍01020304全国碳交易机制介绍全国碳交易机制介绍05投资建议及风险提示投资建议及风险提示061 全球气候谈判进展缓全球气候谈判进展缓慢慢，预计预计COP26仍仍处处于胶于胶着着状态状态1997年第三次联合国气候变化框架公约缔约方会议通过的京都议定书，是全球唯一具有法律约束力的温室气体减排条约，强 制承诺期为2008年至2012年，美国未参与，其余发达大国均有明确的总量减排目标。2013年至2020年为京都议定书第二个承诺 期，由于俄罗斯、加拿大

2、、日本和新西兰宣布不再参加第二承诺期，第二承诺期已经没有全球减排的实质意义。2015年巴黎气候协定明确提出2的全球温升控制目标，同时提出要努力实现1.5的目标，提出自下而上的“国家自主贡献”，每五年提升一次。京都议定书第二个承诺期及巴黎气候协定第一个五年自主减排期都于2020年底到期，第26次联合国气候大会将于2021年11月 1-12日举行，全球对于碳排放大国更具雄心的2021-2030年全球减排承诺非常期待。截至2021年2月，18个最大的碳排放国中只有2 个，英国和欧盟在2020年提交了一份最新的国家自定贡献目标，其中包含大幅提高温室气体减排目标。其他主要碳排放国要么是提交 的国家自定贡

3、献目标的雄心水平增幅很低，要么是尚未提交。欧盟碳交易市场已经运欧盟碳交易市场已经运行行15年年，曾因曾因机机制设制设计计缺陷缺陷导导致碳致碳价价暴跌暴跌欧盟于2005年1月开始运行欧盟碳交易市场，它管理着31个国家的11000多家发电厂和工厂，以及600多条往返欧盟成员国的航班，覆盖了欧盟约38%的温室气体排放量，其碳交易总量占世界交易总量的75%以上，是目前世界上最大最活跃的碳交易市场。它的发展分为三个阶段，第一阶段(2005-2007)为初试阶段，只覆盖来自发电厂和能源密集型工业的二氧化碳排放，几乎所有的排放配额都是 免费分配给企业；第二阶段(2008-2012)正式运行，冰岛、列支敦士登

4、和挪威新加入了交易体系，新增了航空行业，免费排放配额的比例稍减至90%左右，选择性加入N2O；第三阶段（2013-2020）为机制调整阶段，拍卖是配额分配的默认做法。欧盟对于减排项目摘要摘要/Abstract2抵消比例、减排项目类型、配额发放总量等机制设计的不合理以及遭遇经济危机应急手段的缺失，导致欧盟碳交易市场配额过剩、价价格暴跌。到第二阶段结束时，市场有近20亿过剩配额，这些配额转入到了第三阶段。从2019年1月开始，欧盟市场稳定保留机制每 年将减少24%的超额碳排放配额，直至2023年，在此之后降幅将收窄为每年12%，2019年底过剩量明显下降至13.85亿吨，后续将继 续缩减配额价格回

5、升。再加上绿党在2019年5月的欧洲议会（EP）选举中尤其成功，欧盟减少配额竞拍量，促使碳价快速回升。2020 年虽然疫情影响，导致碳价再次出现暴跌，目前由于收紧了碳配额发放和制定了更高的自愿减排贡献目标，促使碳价逐步攀升，2021 年3月在能源和股市的支撑下，由于看涨的投机情绪继续占主导地位，碳排放价格攀升至42欧元以上，几家对冲基金预计2021年EUAs 将高达100欧元/吨。由于欧盟配额的过剩以及收紧CERs抵消额度限制，CERs成交额降幅明显，2008年顶峰时期，CERs成交额为219 亿欧元，2019年CERs成交额仅为100万欧元，2021年后将禁止使用CERs做抵消。全国七大碳交

6、易试点交全国七大碳交易试点交易易不活不活跃跃，配，配额额基本基本以以免费免费发发放为主放为主2014 年 6 月起，两省五市碳交易试点全部开始实际交易，国家发改委原计划于2018年启动全国碳交易市场，后因2018年3月中国国 务院机构改革，将原国家发改委主导的碳排放权交易职责划入新的生态环境部，工作进展有所延后，最新消息为2021年6月底前全国 碳交易系统将启动上线交易。2019 年七个试点碳市场共分配配额 12.96 亿吨；完成线上配额交易量 2187 万吨，达成线上交易额7.73 亿元；线上配额交易量仅占配额分配总量的1.69%，反映出二级市场交易不活跃；成交均价为 30.69 元。201

7、9年CCER共计成交3013万吨，七大试点CCER交易量仅占配额分配总量的2.32%，反映出一级减排量市场同样交易不活跃。一级二级现货交易均不活跃的 情况下，七大碳交易市场过往履约率基本满足100%，只能证明免费配额发放是足量的。七大试点交易市场配额发放基本以免费为主，CCER抵消比例限定在3-10%不等，CCER项目类型均不包括水电类项目，同时基本要求减排量于2013年1月1日后产生。2017年3月国3家发改委暂停了CCER项目备案申请，当前我国CCER项目审批和减排量签发处于暂停状态，主管部门并未明确重启时间。CCER项目开4发延续了欧盟CDM项目开发思路，需要论证项目满足额外性的要求，但

8、CCER项目中“额外性”论证环节一直饱受争议。另外欧盟对 于一些灰色减排项目可能带来的可持续性方面的问题较为谨慎，从2013年起欧盟已经禁止大水电、HFC-23以及N2O项目产生的抵消，垃圾焚烧CDM项目成交量也较小。全国碳交易市场正式启全国碳交易市场正式启动动，试，试运运行阶行阶段段预计预计也也将处将处于于不活不活跃跃状态状态2021年1月5日，生态环境部发布碳排放权交易管理办法（试行）,并配套印发了配额分配方案和重点排放单位名单，意味着自2021年1月1日起，全国碳交易市场发电行业第一个履约周期正式启动，2225家发电企业率先被纳入全国市场，预计头5年为我国碳交 易市场搭建完善阶段。从全国

9、碳交易市场参与主体、分配与登记、配额清缴、处罚等规定来看，基本与七大试点交易体系一脉相承，但全国碳交易体系设计相对控排企业而言更加友善，一个是规定了配额履约缺口上限，二个是处罚条款也较试点更加宽松。以2019年 中国温室排放量为140亿吨为基准，假设八大高耗能行业全部纳入完毕后，可覆盖50%的全国碳排放量，那么总排放量为70亿吨，理 想情况八大行业摸底的历史排放数据为60亿吨，免费配额发放为60亿吨。按照试点交易情况，假设二级现货价格为30元/吨，一级现 货价格为20元/吨，二级市场配额交易量占配额发放总量的1.5%即0.9亿吨，一级市场CCER交易总量占配额发放总量的2.5%即1.5亿吨，那

10、么一二级市场预计交易总额为57亿元。起步阶段的碳交易市场为摸石头过河阶段，设计上一般都是配额免费发放，如果没有衍生 品市场，一二级现货市场成交额相对有限，预计也将处于不活跃状态。5 投资建议投资建议在2030年碳达峰、2060年碳中和的远大愿景下，政府于21年年初发布碳排放权交易管理办法（试行），最新消息6月底前全国碳交 易系统将启动上线交易，目前正在为2225家电力履约企业办理开户手续。预计头5年为我国碳交易市场的搭建完善阶段，配额100%以免 费发放为主，且全国碳交易体系设计相对控排企业而言更加友善，一个是规定了配额履约缺口上限，二个是处罚条款也较试点更加宽松。以七大试点过往7年的运行经验

11、来看，免费分配配额基本够用，一级二级现货交易需求量小，预计一二级市场的成交量需求合计为2.4亿吨。以100MW的光伏和风电电站为例，经测算通过出售CCER每年可分别额外获利146万元和293万元，对原有营收的弹性贡献分别 为2.71%和2.22%，当然前提是顺利出售，增量有限建议项目业主理性看待。同时主管部门应汲取欧盟CDM项目及我国七大试点CCER项 目开发工作中的教训，合理规划自愿减排项目的开发进程、引导自愿减排量有序进入配额市场、平滑减排量供给的时间分布，平抑市场 冲击，保障全国碳交易市场平稳有序运行，避免价格暴涨暴跌。此外还应注意抵消项目类型中国际上存在灰色属性争议的项目，在未来 我国

12、可开发减排项目中是否被允许。另外在全国碳交易市场的搭建完善阶段，配额起步价预计在20-40元/吨左右，且配额全部免费发放，控排企业采取抓大放小原则，对于纳入的中大型企业不会造成经济上的履约压力，后续成本要看拍卖比例的提升幅度。风险提示风险提示1）碳排放交易市场建设进度不及预期；2）碳排放配额发放过多，导致碳价低迷；3）碳配额价格过低或过高；4）CCER项目无限量供应冲击碳价；5）减排项目类型及抵消比例设置错误；6）配额无偿分配比例迅速下降。6全球气候谈判进全球气候谈判进展展联合国气候变化框架公约联合国气候变化框架公约签约最早、参签约最早、参与与最多最多无法律约束无法律约束1992年签订，199

13、4年生效，公约共有197个缔约方，中国于1992年加入。国际社会应对国际社会应对全全球球气气候候变变化问题化问题 上进行国际合上进行国际合作作的的一一个个基基本框架本框架缔约方责任义缔约方责任义务务不同不同发达国家采取具体措施限制温室气体的排放，并 向发展中国家提供资金以支付他们履行公约义务 所需的费用。发展中国家只承担提供温室气体源与温室气体汇 的国家清单的义务，不承担有法律约束力的限控 义务.无明确的减排目标，但规定了可以通过后续协定 补充。缔约方大会每缔约方大会每年年举行举行 一次一次1997年第三次缔约方会年第三次缔约方会议议通通过过京京都都议议定定书书，于，于2005年年2月月16日

14、生效，日生效，是全球唯一具有是全球唯一具有法法律律约约束束力力的的温温室室气气体体减减排排条条约约，强制强制承承诺诺期期为为2008年至年至2012年。年。此后的缔约方会议未就全球减排达成任何实质性承诺。COP26因为疫情关系推迟至2021年11月举行。1.全球气候谈判进展全球气候谈判进展基础性框架基础性框架-联合国气候变化框架公约联合国气候变化框架公约72008-2012年减排年减排5.2%040302国际排国际排放放贸易贸易机机制（制（IET）：）：发达国家缔约方之间，交易和转让排放额度。联合履约机制（联合履约机制（JI）：发达国家缔约方之间，通过项目产生的排减单位的 交易和转让。清洁发展

15、机制清洁发展机制(CDM)：发达国家通过资金支持或者技术援助等形式，与发 展中国家开展温室气体排放减排项目开发与合作，取得相应的减排量，这些减排量被核实认证后，成为核证减排量(CERs)，可用于发达国家履约。京都议定书为唯一的自上而下、具有法律约束力的量化 减排协定，规定38个经济发达国家的温室气体排放总量从2008年到2012年要比1990年减少5.2。其中，欧盟减少欧盟减少8，美国减少，美国减少7，日本、加拿大等，日本、加拿大等国国减少减少6。众国不参与第二承诺期众国不参与第二承诺期05俄罗斯、加拿大、日本和新西兰宣布不再参加第二承诺期美国前总统克林顿领导的政府曾于1998年在京都议定书

16、上签字，但一直未提交参院批准。2001年年3月月，布什布什政政府宣府宣 布拒绝批准京都议定书，美国布拒绝批准京都议定书，美国政政府未府未参参与京与京都都协定。协定。美国未参与美国未参与062015年巴黎气候协定年巴黎气候协定明确提出2的全球温升控制目标，同时提出要努力实现1.5的目标。自下而上的自下而上的“国家自主贡献国家自主贡献”，发，发达达国家国家与与发展发展中中国家国家之之间行间行动动力度有力度有 所区别，并且每五年提升一次。所区别，并且每五年提升一次。第二承诺期名存实亡第二承诺期名存实亡2012年多哈气候大会决定将京都议定书承诺期延长到2020年12 月31日，京都议定书于2013年进

17、入第二个承诺期。由于减排责 任分歧，第二承诺期签约国的温室气体排放量仅占全球总量的11-13%，京都议定书已经没有减排的实质意义。三个灵活的履约机制三个灵活的履约机制1.全球气候谈判进展全球气候谈判进展从京都议定书从京都议定书到巴黎气候协定，全球并未携手迈前一到巴黎气候协定，全球并未携手迈前一步步801自上而下自下而上 上下结合公平分配1.全球气候谈判进展全球气候谈判进展国际气候谈判分歧核心国际气候谈判分歧核心-如何分配减排责任如何分配减排责任以欧盟为首国家认为，为了控制升温在2度以内，计算出全球剩下的排放空间，然后根据各国不同的责任和能力进行分配。但是但是这这种方种方法法最大最大的的缺陷缺陷

18、是是没有各没有各 国都认可的公平的分配标准，国都认可的公平的分配标准，争议焦点在于主要发展中国家，尤其是发展中大 国是否及如何承担自上而下的减排义务。以美国为首的“伞形集团”国家则认为应当通过自下而上的模式，由由各各国根据国根据 各自国情和能力，自愿提出减排目各自国情和能力，自愿提出减排目标标，并通过国际层面的测量、报告与核实机 制确保透明度，但是这种方式没有办法给世人保障未来能有一个安全气候环境。即使巴黎协定中所有无条件国家自主贡献承诺都得到充分落实，全球气温 升幅在本世纪末也有可能达到甚至超过3.2。发展中国家认为发达国家应当按照自上而下的模式，根据其历史责任和科学要 求分担减排义务，而发

19、展中国家自下而上地自愿参与减排。在经历了京都议定书“共同但有区别的责任”与巴黎协定的全员参与 后，未来排放责任分担的不确定性有所加强。总总体体而言而言，美欧美欧会会更倾更倾向向于排放于排放 量分量分配方案，如基数方案和平等方配方案，如基数方案和平等方案案，而，而发发展中展中国国家会家会更更倾向倾向于于能力能力方方案和责案和责 任方任方案案等等9 减排量分配方案。减排量分配方案。气候谈判之路漫长，欧美国家很可能开启新一轮有 关气候变化责任的“甩锅”潮。国家自主国家自主 贡献方案贡献方案（NDCs）欧盟中国美国2020年12月11日，欧盟27国领导人在布鲁塞尔举行的峰会上就更 高的减排目标达成一致

20、，决定到2030年时欧盟温室气体排放要比1990年减少至少55%，到2050年实现“碳中和”。此前欧盟设定 的减排目标是40%，从而提高2030年的气候变化目标。2020年9月22日，中国在联合国大会提出2030年前碳达峰和2060 年碳中和，到2030年单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年 下降65%以上。此前设定目标为2030年单位国内生产总值二氧化 碳排放比2005年下降60%65%，2030年左右达峰并争取提前，未提2060年碳中和。美国承诺不迟于2050年实现温室气体零排放，并计划在2021年4 月22日拜登总统召开的领导人气候峰会上或峰会召开前几天的某 个时候宣布根据巴黎协定

21、作出的国家自主贡献。（2016年4 月22日美国签署巴黎协定，后于2020年11月4日正式退出，2021年2月19日重返巴黎协定。）1.全球气候谈判进展全球气候谈判进展全球温室气体减排承诺最新进展（美中全球温室气体减排承诺最新进展（美中2020年年12月月31日前尚未提交新的国家自定贡献目标）日前尚未提交新的国家自定贡献目标）10推迟至推迟至2021年年11月月112日举行日举行因疫情推迟一年，最大的悬念或困扰，“美国大选结果”将不复存在最新版国家自定贡献初步综合报告发布最新版国家自定贡献初步综合报告发布2021年2月26日，联合国气候变化委员 会发表了国家自定贡献初步综合报 告。共有75个缔

22、约方通报了新的或更新的“国家自定贡献”目标，约占全球温室气体排放量的30%。虽然大多数国家都提高了各自的减排目 标，但它们的综合影响到2030年时，比2010年减少不到1%，达到1.5温 度目标的减排幅度应降低45%左右。第二份报告将在COP26大会之前发布。COP26 格拉斯哥联合国气候变化大会备受关注格拉斯哥联合国气候变化大会备受关注（2021年年-2030年全球减排承诺尚未达成）年全球减排承诺尚未达成）主要排放国家尚未更新贡献目标主要排放国家尚未更新贡献目标关注焦点关注焦点新的更具雄心的2021-2030年全球 减排承诺。各国在制定应对新冠肺炎疫情经济 复苏计划时对绿色经济的量化考量，将

23、成为新的焦点。发达国家曾在10年前承诺每年筹集1000亿美元为发展中国家提供气候 资金支持，国际社会希望发达国家 尤其“七国集团”（G7）能兑现承 诺。18个最大的碳排放国中只有2个，英国 和欧盟在2020年提交了一份最新的国 家自定贡献目标，其中包含大幅提高温 室气体减排目标。其他主要碳排放国要 么是提交的国家自定贡献目标的雄心水 平增幅很低，要么是尚未提交。1.全球气候谈判进展全球气候谈判进展11当前的国家自主贡献仍然严重不足，无法实当前的国家自主贡献仍然严重不足，无法实现现巴黎协定的气候目标巴黎协定的气候目标 在过去十年，排名前四位的排放国（中国、美国、欧盟27国加英国、印度）温室气体总

24、排放量（不包括土地利用变化）占全球55%。排在前七位的排放国（包括俄罗斯联邦、日本和国际运输）排放总量占全球65%，其中二十国集团成员国的排放量占78%。根据联合国环境规划署2020年排放差距报告，要实现2C目标，到2030年，年排放量必须比当前的无条件国家自主贡献低150 亿吨二氧化碳当量；要实现1.5C目标，年排放量需要比当前的无条件国家自主贡献低320亿吨二氧化碳当量。当前的国家自主贡献目当前的国家自主贡献目标标仍然仍然严严重不重不足足，无，无法法实现实现巴黎巴黎协协定定的的气候气候目目标标，导导致到致到本本世纪世纪末末，温，温度度将至将至少少升高升高3C。图2：由于2019冠状病毒病封

25、锁，2020年比2019年的排放量减少图1：排名前六位的排放国的绝对温室气体排放量与人均排放量1.全球气候谈判进展全球气候谈判进展12131.全球气候谈判进展全球气候谈判进展中国的挑战与机遇，合理管控国际社会预期中国的挑战与机遇，合理管控国际社会预期 根据联合国环境规划署2020年排放差距报告，2019年全球温室气体排放量连续第三年增加，达到了524亿吨二氧化碳当量（范 围：5.2），不包括土地利用变化产生的温室气体排放量。（欧（欧盟盟2020 年的既定年的既定目目标标中中，不包不包括括土地利土地利用用、土地土地利利用变用变化化和森和森林林(LULUCF)形成的碳排放（或碳汇形成的碳排放（或碳

26、汇）。中国2019年温室气体排放量为140亿吨，占全球排放量的26%，2010-2019年年均排放量增长2.3%，其中2019年增长3.1%。在美国退出巴黎协定后，国际社会对中国填补领导力赤字的呼声越来越高，部分国家希望中国加大承诺弥补排放差距，也有部分发展中国家希望中国加强资金与技术支持。对于中国成为气候“领导者”的观点，国内需谨慎对待：（1）全球气候治理属于提供全球公共物品，目前全球谈判陷入僵局，不想 承担自身减排责任但想搭载全球治理成果便车的国家比比皆是，中国总体上仍处于工业化中期向后期的过渡阶段，面临城乡差异、收入差距、经济下行等多重压力，盲目地承担责任只会降低其在世界范围的竞争实力。

27、（2）新冠疫情后的经济复苏阶段，全球不少 救助资金投向了高碳项目，这会使得在各国减排行动不确定性增强，全球气候谈判的政治统一性仍较薄弱，需着重防止发达国家借 此否认“共同但有区别的责任”，抛弃历史责任而违背气候公平的可能。气候行动是中国经济结构低碳化转型的重要抓手，中国应继续积极承担减排责任，坚持发展中国家定位，坚持“共同但有区别的责 任原则”，考虑自身经济发展阶段需求。在自主贡献目标设置上，应伴随充分的预期管理，服务于国家整体发展战略与外交战略，提高国际影响力与国家形象。14全球碳交易市场现全球碳交易市场现状状目前全球碳排放交易体系所覆盖的温室气体排放量仅占全球总量的目前全球碳排放交易体系所

28、覆盖的温室气体排放量仅占全球总量的 9%1 个超国家机构：欧盟成员国+冰岛+列支敦士登+挪威；5 个国家：哈萨克斯坦、墨西哥、新西兰、韩国和瑞士；16 个省和州：康涅狄格州、特拉华州、福建省、广东省、湖北省、缅因州、马里兰州、马萨诸塞州等；7 个城市：北京市、重庆市、琦玉县、上海市、深圳市、天津市和东京。图3：目前全球已开展碳排放交易体系覆盖区域一览152.全球碳交易市场现状全球碳交易市场现状碳价波动影响因素众多，但预期稀缺性影响最大碳价波动影响因素众多，但预期稀缺性影响最大 图中列出了国际碳排放交易体系在过去十年中碳价的持续走势和短期波动,其驱动其驱动因因素是素是当当前和前和预期预期的配额的

29、配额稀稀缺性缺性变变化。化。而配而配额稀缺额稀缺 性的变化又受到总体经性的变化又受到总体经济济状况波动、碳排放交易状况波动、碳排放交易体体系规则的修系规则的修订订（包括抵（包括抵消消和市场稳定机制的和市场稳定机制的相相关关规规则则）以及与其他）以及与其他气气候和候和能能源源政政 策的相互作用的影响。策的相互作用的影响。图3：近十年一级和二级市场碳价走势2.全球碳交易市场现状全球碳交易市场现状16注：所有数据均以美元为单位图4：伴随着中国碳交易市场的启动全球碳排放交易体系所覆盖的温室气体排放量有望达全球总量的14%172.全球碳交易市场现状全球碳交易市场现状2.全球碳交易市场现状全球碳交易市场现

30、状配额拍卖作为政府额外收入来源以资助气候变化领域项目配额拍卖作为政府额外收入来源以资助气候变化领域项目 碳排放交易体系倾向于将拍卖收入用于资助气候变化领域项目,包括能效提升、发展低碳交通和可再生能源开发利用。拍拍卖收卖收入的数入的数 额取决于司法管辖区的额取决于司法管辖区的经经济规济规模模、碳、碳排排放交放交易易体系体系覆覆盖范盖范围围、配、配额额拍卖拍卖数数量和量和碳碳价价,其金额以美元表示。其金额以美元表示。截至2019年底,全球碳市场已筹集超过780亿美元资金，主要以欧盟碳交易市场为主。图5：全球不同碳排放交易体系所覆盖的排放量比例及行业范围图6：欧盟近十年以来配额拍卖收入1819欧盟碳

31、交易市场介欧盟碳交易市场介绍绍20时间段时间段目标目标完成情况完成情况2008-2012年欧盟15个成员国承诺减排8%。在国内实现了11.7%的总体减排，这不包括 来自碳汇(LULUCF)和国际信用的额外减排。2013-2020年2020年相较1990年排放减少20%欧盟20%的能源来自可再生能源 能源效率提高20%欧盟正按照计划实现2020年减排20的目标。2021-2030年2030年时欧盟温室气体排放要比1990年减少至少55%，到2050年实现“碳中和”-3.欧盟碳减排实施情况欧盟碳减排实施情况欧盟不同阶段的气候减排计划欧盟不同阶段的气候减排计划 欧盟1990年温室气体排放量为53.6

32、8亿吨。在 1990-2012 年期间，除交通部门外，欧盟的温室气体排放量在所有主要排放部门均有下降，2012年（28 个成员国的）整体排放 量降至 42.41 亿吨，相比1990年下降了超20%，2012年占全球排放量的8.5%。表1：欧盟气候减排目标设定及实现情况欧盟碳交易市场欧盟碳交易市场于于2005年起步，目前共经历了三个阶段：年起步，目前共经历了三个阶段：欧盟于2005年1月开始运行欧盟碳交易市场，它管理着31个国家的11000多家发电厂和工厂，以及600多条往返欧盟成员国的航班，覆盖了 欧盟约38%的温室气体排放量，其碳交易总量占世界交易总量的75%以上，是目前世界上最大最活跃的碳

33、交易市场。第一阶第一阶段段(2005-2007)为试运行阶段：为试运行阶段：只覆盖来自发电厂和能源密集型工业的二氧化碳排放，几乎所有的排放配额都是免费分配给企 业。第二阶段第二阶段(2008-2012)正式运行：正式运行：冰岛、列支敦士登和挪威新加入了交易体系，新增了航空行业，免费排放配额的比例稍减至90%左右，选择性加入N2O。第三阶第三阶段段(2013-2020)：拍卖是配额分配的默认做法，涵盖更多的产业、更多种温室气体。第四阶第四阶段（段（2021-2030）：）：将碳排放配额年减降率自2021年起升至2.2（或许更高），并巩固市场稳定储备，继续免费分配配额，以保障具碳泄漏风险的工业部门

34、的国际竞争力。图7：欧盟碳交易市场发展历史3.欧盟碳减排实施情况欧盟碳减排实施情况21欧盟碳交易机制不断完善中，拍卖比例逐步提升欧盟碳交易机制不断完善中，拍卖比例逐步提升表2：欧盟碳交易市场配额机制变化一览表3.欧盟碳减排实施情况欧盟碳减排实施情况阶段阶段配额分配方配额分配方 法法总量设定总量设定（CO2当量）当量）拍卖比例拍卖比例可履约配额可履约配额惩罚措施惩罚措施抵消机制抵消机制配额结转配额结转第一阶第一阶 段段成员国自下 而上提出总 量控制目标20.58 亿吨/年主要以“祖父法”免费发放，成员国最多拍卖 5%因不处于京都议定书履约时期，仅开展EUAs交易尝试（欧盟碳排 放配额）每吨 40

35、 欧元2008-2020年期间整体的合 计抵消额度不能超过这个阶段50%的减排量，成员国自行规 定第一阶段的配额不能存至 第二阶段使用第二阶第二阶段段成员国自下 而上提出总 量控制目标18.59 亿吨/年主要以“祖父法”免费发放，成员国最多拍卖10%EUAs抵消信用：CERs（发展中国家核 证减排量）、ERUs（欧盟联合履 约交易的碳信用额）（其中抵消（其中抵消 信用不包括林业碳汇和大型水电，信用不包括林业碳汇和大型水电，装机容量超过装机容量超过20兆瓦的水电站项兆瓦的水电站项 目的信用额只能在某些情况下被目的信用额只能在某些情况下被 接受）接受）每吨 100 欧元，且次年配额发放 时还要扣除

36、超标 量EU-ETS覆盖企业使用CER和ERU总量平均不能超过总配 额的13.5%开放了配额的跨期结转第三阶第三阶 段段欧盟委员会 统一制定配 额分配方案2013 年为20.84 亿吨/年，之后每年线性 减少1.74%电力行业 100%拍卖；工业 企业 2013 年免费发放80%，拍卖 20%，每年免费发放的 比例逐年减少，直到 2030年免费发放的配额下降到 30%，其中免费部分主要依 据“基准线法”。欧委会估欧委会估 计共有计共有57%的总配额量将在的总配额量将在20132020年间推出拍卖。年间推出拍卖。配额：EUAs抵消信用：CERs 和 ERUs（其中 抵消信用不包括林业碳汇、HFC

37、、N2O 和大型水电，另外 2012 年以 后注册的 CERs 必须来自最不发 达国家）只认可最不发达国家的CDM 项目及与欧盟签订了双边协议 国家的项目，允许成员国向境 内未被覆盖行业的减排项目签 发信用配额。既有设施抵消信 用最高为11%，新入设施则不 高于4.5%。继续允许配额跨期结转，且允许配额在一个阶段内 跨年度存储和借贷第四阶第四阶 段段未公布每年线性减少 2.2%（原计划推进向拍卖为主分配排放权 的方式过渡未公布22未公布仅允许使用区域内减排行为获 得的减排量，禁止使用国际减 排抵消许可未公布欧盟碳价经历多次暴跌，现碳价已突破历史最高水平欧盟碳价经历多次暴跌，现碳价已突破历史最高

38、水平 2006年欧盟碳价第一次暴跌，主要是欧盟发布的2005年排放报告显示配额存在大量剩余，导致碳价直线下跌。2006年下半年随着 欧盟明确第一阶段配额不能在第二阶段使用，碳价再次暴跌，价格近乎为0，一阶一阶段段结束结束的的时候有时候有 8300 万吨过剩配额。万吨过剩配额。进入第二阶段，碳价2008年经历了全球金融危机，出现大幅下跌，随后欧债经济恢复缓慢，碳价整体回升并不明显。2011年碳价又受欧 债危机的影响，再次出现大幅度下跌，之后碳价多年保持在10欧元价格以内。到第二到第二阶阶段结束段结束时时，市，市场场有近有近20亿亿过剩配额，过剩配额，这这些配些配额额被被 存入了第三阶存入了第三阶

39、段段。从2019年1月开始，欧欧盟盟市场稳定保留机制每年市场稳定保留机制每年将将减减少少24%的超额碳排放配额的超额碳排放配额，直至2023年，在此之后降幅将收窄为每年12%，再加上 绿党在2019年5月的欧洲议会（EP）选举中尤其成功，欧盟减少配欧盟减少配额额竞竞拍拍量量，促使碳价快速回升。2020年虽然疫情影响，导致碳价再次 出现暴跌，目前由于收紧了碳配额发放和制定了更高的自愿减排贡献目标，促使碳价逐步攀升，2021年3月在能源和股市的支撑下，由 于看涨的投机情绪继续占主导地位，碳排放价格攀升至42欧元以上，几家对冲基金预计2021年EUAs将高达100欧元/吨。图8：欧盟碳价变化情况3.

40、欧盟碳减排实施情况欧盟碳减排实施情况23欧盟碳排放交易体系交易总额欧盟碳排放交易体系交易总额2019年达年达1690亿欧元亿欧元 2018年底欧盟有16.5亿吨过剩配额，2019年执行市场稳定保留机制后，2019年底过剩量明显下降至13.85亿吨，预期继续缩减配额价 格回升。2019年欧盟EUAs交易总量为68亿吨，相较2018年减少13%。尽管交易量减少，但欧洲排放交易体系交易总额却从1300亿欧元增长至1690亿欧元，主要源于交易价格的上涨，2019年EUAs平均价格为24.9欧元/吨，比2018年平均价格高出9欧元/吨。图9：2013-2019年欧洲碳市场配额盈余情况（单位：十亿吨）图1

41、0：2019年EAUs平均价格相较2018年上涨了56%3.欧盟碳减排实施情况欧盟碳减排实施情况24欧盟需要执行更有力度的减排措施才能达成新的自主贡献减排目标欧盟需要执行更有力度的减排措施才能达成新的自主贡献减排目标 若2021年至2030年按照此前规划年均减排2.2%，2030年减排量相较1990年仅减少43%，不足以达成欧盟最新减排55%的目标。2008年顶峰时期，CERs成交额为219亿欧元，随着后续欧盟收紧CERs抵消额度限制，2019年CERs成交额仅为100万欧元，2021年后 将禁止使用CERs做抵消。图11：欧盟ETS市场近年交易情况(不包括期权市场)图12：2021-2030

42、年每年线性减少2.2%不足以达成2030年减排55%的目标（单位：十亿吨）3.欧盟碳减排实施情况欧盟碳减排实施情况2526中国碳交易试点情况介中国碳交易试点情况介绍绍国内碳市场发展大致分为三阶段国内碳市场发展大致分为三阶段2011 年 11 月，国家发改委下发关于开展碳排放权交易试点工作的通知，正式批准在北京、天津、上海、重庆、湖北、广东、深圳“两省五市”开展碳排放权交易试点，2014 年 6 月起，两省五市碳交易试点全部开始实际交易。第第一阶一阶段段为为2011年至年至2013年年的地的地方方试点试点启启动阶动阶段段：2011年起国家发改委先后在北京、天津、上海、重庆、广东、湖北、深圳启动7

43、 个碳交易试点，探索建立碳交易机制。第第二阶二阶段段为为2013年年-2017年年的全的全国国碳市碳市场场准备阶准备阶段段：2013年11月国家政府将建设全国碳市场列入全面深化改革的重点任务之一。随 后2014年12月国家发改委发布碳排放权交易管理暂行方法，确立全国碳市场总体框架。2017年12月国家发改委发布全国碳排 放权交易市场建设方案（发电行业）标志着全国统一市场建设工作的正式启动。第三第三阶阶段段为为2018年年-2020年年，全全国碳国碳市市场场的的建建设设与完与完善善阶阶段段：2018年3月，中国国务院机构改革，在原环境保护部的基础上组建生态 环境部，原国家发改委主导的碳排放权交易

44、职责也划入新的生态环境部，碳排放权交易管理办法（试行）于2021年1月正式出台。图13：全国碳市场建设进程4.中国碳交易试点运行情况中国碳交易试点运行情况27表3：国内七大交易试点交易机制比较4.中国碳交易试点运行情况中国碳交易试点运行情况启动时间配额发放控排单位纳入标准CCER抵消比例CCER项目规定惩罚措施北京2013年11月28日逐年免费分配843家（2019，下同）大于等于5000吨的 排放单位不超过当年核发配额的5%（50%来自北京）限制 HFCs、PFCs、N2O、SF6 等工业气体项目及水电 项目，CCER、节能项目减排量 于2013年1月1日后产生，碳汇项 目于2005年2月1

45、6日后开始实施根据其违规碳排放量，按照市 场均价的35倍予以处罚上海2013年11月26日新旧区分，免费发放313家工业 2 万吨碳，非工业 1 万吨碳不得超过企业经市生态环 境局审定的2020年度碳排 放量的3%（98%来自长 三角）CCER所属的自愿减排项目应是 非水电类项目，且其所有核证减排量均应产生于2013年1月1日后。处以5万元以上10万元以下罚款广东2013年12月19日实行部分免费发放和部分有偿发放，其中，电力企业的免费配额比例为95%，钢铁、石 化和水泥企业的免费配额比例为97%;配额有 偿发放以竞价形式发放242家2 万吨碳不得超过上年度实际碳排 放量的10%（70%以上来

46、 自广东）CO2/CH4占50%以上；水电，煤、油和天然气等化石能源的发电。供热和余能利用项目除外；Pre-CDM项目除外在下一年度配额中扣除未足额 清缴部分2倍配额，并处5万 元罚款。深圳2013年6月18日采取无偿分配和有偿分配两种方式，无偿分 配不得低于配额总量的90%，有偿分配可采 用固定价格、拍卖或其他有偿方式。721家工业 3000 吨碳，政 府机关及大型公建 1 万平 米不高于管控单位年度碳排 放量的10%可再生能源和新能源项目、清洁 交通减排项目、海洋固碳项目、林业碳汇项目、农业减排项目，某些项目仅限于深圳市1）必须补交等于超 额排放量 的配额；（2）缴纳等于碳市 场平均价格三

47、倍乘以 超额排 放量的罚款。天津2013年12月26日免费分配125家2 万吨碳不得超出其当年实际碳排 放量的10%（50%京津冀)2013年1月1日后实际产生的减排 量；水电项目除外“责令限期改正”，并在3年 内不得享受激励政策湖北2014年4月2日免费发放373家1万吨标煤不超过该企业年度碳排放 初始配额的10%（主要来 自于本省）非大、中型水电类项目产生对其未缴纳的差额按照当年度 碳排放配额市场均价的三倍予 以处罚，同时在下一年度分配 的配额中予以双倍扣除重庆2014年6月19日免费发放195家282 万吨碳不得超过审定排放量的8%2010年12月31日后投入运行（碳 汇项目不受此限）；

48、水电项目除 外按照清缴期届满前一个月配额 平均交易价格的3倍予以处罚292019年七大试点二级市场交易额年七大试点二级市场交易额达达7.73亿元，线上交易量占配额分配量的亿元，线上交易量占配额分配量的1.69%，交易极其不活跃。，交易极其不活跃。2019 年七年七个个试点试点碳碳市市场场共分配共分配配配额额 12.96 亿吨亿吨；完成；完成线线上配上配额额交易量交易量 2187 万吨万吨，达成达成线线上上交交易额易额 7.73 亿元亿元；线上线上配配额交额交 易量仅占配额分配总量易量仅占配额分配总量的的1.69%，反映反映出出二级二级市市场交场交易易不活不活跃跃；成；成交交均价为均价为 30.

49、69 元。元。细分来看，广东省配额分配量、总交易量和总交易金额均为全国最高，其中分配配额为4.65亿吨，占总分配额的35.88%；配额 成交量为1220.71万吨，占总交易量的55.81%；成交金额为2.68亿元，占总交易金额的34.59%。从交易价格来看，北京最高为77.08元/吨，重庆最低为10.04元/吨，而广东省的平均交易价格为22.80元/吨，处于中间位置。表4：2019年度七个试点碳市场的配额交易情况地区配额分配量（亿吨）总交易量（万吨）总交易额（万元）最高成交价（元/吨）最低成交价（元/吨）平均成交价（元/吨）北京0.45301.3725563.3887.5048.4077.08

50、天津1.504.3454.5214.0112.5013.05上海2.50268.3311233.8248.0027.3239.66湖北2.40302.5612517.7456.9922.8732.84广东4.651220.7126774.7828.8013.3822.80深圳0.2978.491194.7958.913.0019.39重庆1.1711.2858.8435.402.3910.04总计12.960.2277397.87-4.中国碳交易试点运行情况中国碳交易试点运行情况4.中国碳交易试点运行情况中国碳交易试点运行情况2019年七大试点一级减排市场交易量达年七大试点一级减排市场交易量达