第六章-证券交易市场-课件.ppt

1、第六章第六章 证券交易市场证券交易市场 第一节证券交易市场概述第一节证券交易市场概述 第二节证券交易所第二节证券交易所 第三节场外交易市场第三节场外交易市场(OTC市场市场)第四节第四节 股票价格指数股票价格指数 第五节第五节 我国证券交易市场我国证券交易市场 第一节证券交易市场概述第一节证券交易市场概述 一、证券交易的概念及原则 二、证券交易市场的构成 三、证券交易市场的功能 一、证券交易的概念及原则 证券交易的概念证券交易的概念 证券交易是已发行的证券在证券市场上买卖或转让的活动。证券交易的原则证券交易的原则 公开、公平、公正原则 价格优先原则 时间优先原则 知情者回避原则 公开、公平、公

2、正原则 1、公开原则 公开原则的核心，是要求实行证券市场信息的公开化。真实、完整、及时、易得 2、公平原则 证券市场的公平原则，要求证券交易活动中的所有参与者都有平等的法律地位，各自的合法权益能够得到公平的保护。3、公正原则 公正原则是指应公正地对待证券交易的参与各方以及处理证券交易事务。价格优先原则 在证券交易中，委托代理买入证券的买入价格高的优先于出价较低的买入者成交；委托代理卖出证券的卖出价低的优先于出价高的卖出者成交。时间优先原则 在代理买卖证券的委托价格相同的条件下，按委托时间先后物色成交对象，委托时间在先者优先成交。知情者回避原则 证券经营机构的各类职员不得向他人公开或泄露客户的证

3、券买卖和其他交易情况，禁止证券交易所工作人员向他人泄露证券交易的内幕消息。二、证券交易市场的构成 （一）证券交易市场的组织形式 （二）证券交易市场的参与者（一）证券交易市场的组织形式 证券交易市场的组织形式一般包括场内证券交易场所和场外证券交易场所。（二）证券交易市场的参与者 证券买卖双方 证券经纪商和证券自营商 三、证券交易市场的功能 （一）为证券的流动提供条件 （二）为合理的证券价格的形成创造条件 （三）为资金合理流动起导向作用 （四）为制定经济政策提供依据 （五）为证券成为银行贷款质押品创造条件 第二节证券交易所第二节证券交易所 证券交易所作为高度组织化的有形市场，其特征特征可以概括为以

4、下几个方面：有固定的交易场所和严格的交易时间；参加交易者为具备会员资格的证券公司，交易采取经纪制，即一般投资者不能直接进入交易所买卖证券，只能委托会员证券公司作为经纪人间接进行交易；交易的对象限于合乎一定标准的上市证券；通过公开竞价的方式决定交易价格；集中了证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率；实行“公开、公平、公正”原则，并对证券交易加以严格管理。第二节证券交易所第二节证券交易所 一、证券交易所的组织形式 二、证券交易所的成员 三、证券交易程序 四、证券上市 一、证券交易所的组织形式 （一）公司制的证券交易所 （二）会员制的证券交易所（一）公司制的证券交易所 公司制的证券交易所是以股份

5、有限公司形式设立的并以营利为目的的法人组织。一般是由银行、证券公司、信托投资公司以及各类民营公司共同出资占有股份建立。公司制的证券交易所具有下列优点优点：第一，交易所的经营者自身不能参与证券买卖；第二，交易所对买卖任何一方的违约承担赔偿责任；第三，容易做到与政府经济政策、金融政策相配合。公司制的证券交易所也具有下列缺点缺点：第一，交易所是盈利性的组织，因而为了赚取更多的利润，可能会提高费用，从而加重证券交易成本。第二，交易所承担的风险比较大。（二）会员制的证券交易所 会员制的证券交易所是一个由会员自愿组成的、不以营利为目的的社会法人团体，一般由证券公司、投资银行等证券商组成。会员制证券交易所的

6、优点优点：第一，不以盈利为目的，收取的交易费用比较低；第二，会员自律，在证券交易上受到的一切损害，均由买卖双方自行负责，交易所不承担风险；第三，只限于本交易所会员入场交易，从而便于管理。会员制证券交易所也具有一些缺点缺点：如买卖双方要自己负责交易上的一切责任，没有任何的交易担保，因而投资者的利益得不到保障，风险比较大。二、证券交易所的成员 证券商证券商是由证券主管机关批准在证券市场上经营代理证券发行、买卖和自营证券等业务及代理证券还本付息和支付红利等业务的金融机构或个人。（一）证券经纪商（broker）（二）证券自营商（Floor Dealer）（一）证券经纪商（broker）指在证券市场上专

7、门进行代客买卖证券，为交易双方充当媒介并从中取得佣金收入的证券商。作为证券市场的主要参加者，其特点是本身并不经营证券，只是根据委托人的委托以最低的成本购入证券或以最高的价格售出证券，在交易中，它不承担市场风险。（一）证券经纪商（broker）证券经纪人可以分为以下几种：1、佣金经纪人2、独立经纪人3、专家证券交易经纪人4、债券经纪人（一）证券经纪商（broker）佣金经纪人指接受顾客委托买卖证券并在买卖成交后收取佣金的经纪人。佣金经纪人也就是一般所说的证券经纪人，他们是证券交易所中数量最多，最为活跃的经纪人，是证券交易所的主要会员。（一）证券经纪商（broker）独立经纪人又称两元经纪人。独立

8、经纪人不接受一般客户委托，而在佣金经纪人业务繁忙或业务发生因难时，接受佣金经纪人的委托，代其进行证券买卖并收取佣金的经纪人。独立经纪人可自行买卖证券。（一）证券经纪商（broker）专家证券交易经纪人首先，专家证券交易经纪人以经纪人的身份协助其他经纪人经营业务，完成客户的限价委托。其次，专家证券交易经纪人有维持证券市场供求平衡和价格稳定的责任和职能。（二）证券自营商 指自行买卖证券独立承担风险，从自行买卖证券得到差价收益的证券商。与经纪商不同之处在于，自营商不办理公众委托的证券买卖，因而收人来源不是替客户买卖证券所收取的佣金，而是从自营业务的证券中牟取利润。三、证券交易程序 （一）证券交易所证

9、券交易程序 （二）证券交易的委托方式 （三）“集合竞价”和“连续竞价”（一）证券交易所证券交易程序 第一步：委托 第二步：成交 第三步：清算 第四步：交割 第五步：过户（二）证券交易的委托方式 1、按委托方式不同分类：当面委托、电话委托、电报、电传、信函委托、网上委托 2、按照委托的买卖价格不同分类：市价委托：指投资者并不规定买人或卖出的价格，而是要求证券经纪商按照当时的市场价格购买或出售证券。限价委托：客户向证券经纪商发出买卖某种股票的指令时，不仅提出买卖的数量，而且对买卖的价格做出限定，即在买入股票时、限定一个最高价，只允许证券经纪人按其规定的最高价或低于最高价的价格成交；在卖出股票时，限

10、定一个最低价、只允许证券经纪人按其规定的最低价或高于最低价的价格成交。（二）证券交易的委托方式 3、国际上存在的其他的委托方式:（1）定价即时交易委托：客户根据市场上现行的价格水平，要求经纪人按照给定的委托价格立即到市场上进行交易。（2）定价全额即时委托：客户根据市场上现行的价格水平，要求经纪人按照给定的委托价格和交易数量立即到市场上进行交易。（3）止损委托：要求经纪人和交易商在市场价格达到一定水平时，立即以中价或以限价按客户指定的数量买进或卖出，目的在于保护客户已获得的利润。（4）开市和收市委托：开市和收市委托要求经纪人在开市或收市时按市价或限价委托方式买卖股票。（三）“集合竞价”和“连续竞

11、价”集合竞价集合竞价 1、系统对所有买入有效委托按照委托限价由高到低的顺序排列，限价相同者按照进入系统的时间先后排列；所有卖出有效委托按照委托限价由低到高的顺序排列，限价相同者按照进入系统的先后排列。2、系统根据竞价规则自动确定集合竞价的成交价，所有成交均以此价格成交；集合竞价的成交价的确定原则是，以此价格成交，能得到最大成交量。3、系统依序逐步将排在前面的买入委托和卖出委托配对成交，即按照“价格优先、同等价格下时间优先”的成交顺序依次成交，直到不能成交为止，即所有买委托的限价均低于卖委托的限价。未成交的委托排队等待成交。集合竞价后新的委托逐笔进入系统，与排队的委托进行连续竞价撮合。（三）“集

12、合竞价”和“连续竞价”连续竞价连续竞价 连续竞价是这样确定成交价格的：对新进入的一个买入有效委托，若不能成交，则进入买委托队列排队等待成交；若能成交，即：其委托买入限价高于或等于卖委托队列的最低卖出限价，则与卖队列顺序成交，其成交价格取卖方叫价。对新进入的一个卖出有效委托，若不能成交，则进入卖委托队列排队等待成交；若能成交，即：其委托卖出限价低于或等于买委托队列的最高买入限价，则与买委托队列顺序成交，其成交价格取买方叫价。这样循环往复，直至收市。返回下表是纽约证交所某专家的限价委托簿：该股票最新的成交价为40美元。如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交？下一个市价买进委托将

13、按什么价格成交？如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货？限价买入委托限价买入委托限价卖出委托限价卖出委托价格（美元）股数价格（美元）股数39.75100040.2520039.50120041.5030039.2580044.7540039.0030048.2520038.50700下表是某时刻上海证券交易所厦门建发的委托情况：限价买入委托限价卖出委托价格（元）股数价格（元）股数13.21660013.2220013.20390013.23320013.19180013.242400 此时你输入一笔限价卖出委托，要求按13.18元的价格卖出1000股，请问能否成交，成交价多少？此时你输入一笔

14、限价买进委托，要求按13.24元买进10000股，请问能成交多少股，成交价多少？未成交部分怎么办？四、证券上市 （一）上市申请 （二）上市审查 （三）上市协议（一）上市申请 即发行证券的公司向交易所做出要求上市的意思表示，实质是表示同意接受交易所按照其上市规则对公司进行上市监管的行为。上市申请一般需要向交易所按照有关规定提交文件，各国的规定不尽一致。（二）上市审查 各国有关上市审查制度一般可以分为：许可上市、申报上市和双重许可上市。许可上市的决定权在政府主管机构，申报上市的决定权在证券交易所，只须向政府备案，双重许可就是必须得到政府主管机构和交易所的同时许可才可以上市。（三）上市协议 上市时，

15、交易所与上市公司根据上市规则签订上市协议，具体内容是在不违背上市规则前提下双方协商的结果，协议一旦签订，表明上市公司接受了上市规则，交易所就可以依据上市规则对其进行监管，要求其履行信息披露等义务，交易所对违背上市规则的行为可以采取相应的处罚措施。而上市公司同样也有选择市场的权利，它可以选择在不同的证券交易所上市。同时，交易所的上市协议中一般包括了上市规则中的若干法定的上市条件，这些是不能更改的。第三节场外交易市场第三节场外交易市场(OTC市场市场)一、OTC市场概述 二、OTC市场特点 三、第三市场 四、第四市场 一、OTC市场概述 (一)参与交易主体 (二)交易品种 (三)OTC市场交易规则

16、 (一)参与交易主体 1、自营商 2、店头证券商 3、自营银行和承销商 4、证券交易所会员经纪商 5、个人投资者(二)交易品种 1、股票与债券 2、金融衍生产品（三）OTC市场交易规则 1、交易是一对一的相对交易，即证券公司和客户间或证券公司与证券公司间交易；2、成交价格根据买卖双方协议而定；3、在交割方式上，买卖成交后的第4个营业日交割，但经交易双方同意，可提前或延期（最多延期到第7个营业日）交割，到期卖方未能交割时，须向买方支付借券费；4、证券公司代客户买卖时，可向客户收取委托交易手续费；5、报价方式仅为限价委托；6、禁止信用交易。二、OTC市场特点 （一）没有固定统一的交易场所 （二）采

17、用做市商制度 （三）交易方式灵活 （四）证券品种繁多 三、第三市场 第三市场是指原来在证交所上市的股票移到以场外进行交易而形成的市场，换言之，第三市场交易是既在证交所上市又在场外市场交易的股票，以区别于一般含义的柜台交易。四、第四市场 第四市场指大机构（和富有的个人）绕开通常的经纪人，彼此之间利用电子通信网络（Electronic Communication Networks,ECNs）直接进行的证券交易。第四节第四节 股票价格指数股票价格指数 一、股价指数的概述 二、股价指数的计算 三、中国主要的股价指数 四、外国几种主要股价指数一、股价指数的概述 股票价格指数，简称股价指数，是指通过对股票

18、市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值。股票价格指数是反映股市总体价格或某类股份变动和走势的指标，是运用统计学中的指数方法编制而成的。股价指数之所以能成为股市变化的“测量器”、“晴雨表”，是因为它具有“代表性”和“敏感性”两个本质特征。一、股价指数的概述 为了判断市场股价变动的总趋势及其幅度，我们必须借助股价平均数或指数。在计算时要注意以下四点：（1）样本股票必须具有典型性、普遍性，为此，选择样本股票应综合考虑其行业分布、市场影响力、规模等因素；（2）计算方法要科学，计算口径要统一；（3）基期的选择要有较好的均衡性和代表性；（4）指数要有连续性，要排除非价格因

19、素对指数的影响。二、股价指数的计算 （一）股价平均数的计算 （二）股价 指数的计算（一）股价平均数的计算 1、算术平均数 2、调整平均数 为了克服拆股后平均数发生不合理下降的问题，就必须采取纠正的方法来调整平均数。其方法通常有两种：一是调整除数；二是调整股价。采样股数采样股票总价格股价平均数（一）股票价格平均数的计算l股票价格平均数（Averages）反映一定时点上市场股票价格的绝对水平，它可分为简单算术股价平均数、修正的股价平均数和加权平均数三类。1简单算术股价平均数 其中n为样本的数量，Pn为第n只股票的价格。niinPnPPPPn132111简单算术股价平均数2.修正的股价平均数（1）除

20、数修正法，又称道氏修正法。该法的核心是求出一个除数，以修正因股票拆细、增资、发放红股等因素造成的股价平均数的变化，以保持股价平均数的连续性和可比性。具体做法是以新股价除以旧股价平均数，求出新除数，再以计算期的股价总额除以新除数，从而得出修正的股价平均数，即：新除数=变动后的新股价总额/旧股价平均数 修正的股价平均数=报告期股价总额/新除数 2.修正的股价平均数（2）股价修正法。就是将发生股票拆细等变动后的股价还原为变动前的股价，是股价平均数不会因此变动。例如，假设第j种股票进行拆细，拆细前股价为Pj，拆细后每股新增的股数为R，股价为Pj，则修正的股价平均数的公式为：由于，因此该股价平均数不会受

21、股票分割等的影响。1n121njPPRPP修正的股价平均数jjPPR13.加权股价平均数 加权股价平均数就是根据各种样本股票的相对重要性进行加权平均计算的股价平均数，其权数Q可以是成交股数、股票总市值、股票总股本等，其计算公式为：niiiQPn11加权股价平均数（二）股价指数的计算 股价指数（Indexes）是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。通常是将报告期的股票价格与选定的基期价格相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为报告期的股价指数。股价指数的计算方法主要有两种：简单算术股价指数和加权股价指数。1简单算术股价指数 计算简单算术股价指数的方法有两种：相对法和综合法。（1）相对法。又称

22、平均法，就是先计算各样本股价指数，再加总求总的算术平均数。其计算公式为：其中，表示第i种股票的基期价格，表示第i种股票的报告期价格，n为样本数。niiiPPn1011股价指数iP0iP11简单算术股价指数（2）综合法。综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股价指数，即：niiniiPP1011股价指数2加权股价指数 加权股价指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权重可以是成交股数、总股本等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期成交股数（或总股本）为权数的指数称为拉斯拜尔指数，其计算公式为：以报告期成交股数（或总股本）为权数的指数称为派许指数。

23、其计算公式为：其中P0和P1分别表示基期和报告期的股价，Q0和Q1分别表示基期和报告期的成交股数。0001QPQP加权股价指数1011PQPQ加权股价指数三、几种主要股价指数简介 （一）道琼斯指数 （二）标准普尔指数 （三）金融时报指数 （四）日经指数 （五）恒生指数 （六）纽约证券交易所股票价格指数（一）道琼斯指数 道琼斯指数，即道琼斯股票价格平均指数，是世界上最有影响、使用最广的股价指数。它以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票作为编制对象，由四种股价平均指数构成，分别是：以30家著名的工业公司股票为编制对象的道琼斯工业股价平均指数；以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象

24、的道琼斯运输业股价平均指数；以15家著名的公用事业公司股票为编制对象的道琼斯公用事业股价平均指数；以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象的道琼斯股价综合平均指数。在四种道琼斯股价指数中，以道琼斯工业股价平均指数最为著名。（二）标准普尔指数 美国最大的证券研究机构即标准普尔公司编制的股票价格指数。该公司于1923年开始编制发表股票价格指数。最初采选了230种股票，编制两种股票价格指数。到1957年，这一股票价格指数的范围扩大到500种股票，分成95种组合。其中最重要的四种组合是工业股票组、铁路股票组、公用事业股票组和500种股票混合组。从1976年7月1日开始，改为 400种工业

25、股票，20种运输业股票，40种公用事业股票和40种金融业股票。几十年来，虽然有股票更迭，但始终保持为500种。标准普尔公司股票价格指数以1941年至1943年抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为权数，按基期进行加权计算，其基点数为10。以目前的股票市场价格乘以股票市场上发行的股票数量为分子，用基期的股票市场价格乘以基期股票数为分母，相除之数再乘以10就是股票价格指数。（三）金融时报指数 金融时报指数是由英国伦敦证券交易所编制，并在金融时报（Financial Times）上发表的股价指数。根据样本股票的种数，金融时报指数分别有30种股票指数、100种股票指数及500种股票指数等三种指数。在

26、现货投资中运用较多的是以30种代表性工商业股票为基础计算的指数。其以1935年作为基期，令基期指数为100。而在股价指数期货交易中，被作为期货合约指标的物的是以市场上交易较频繁的100种股票为基础，用几何平均法计算的指数。这种指数被称为“金融时报-证券交易所100种股票价格指数”其以1984年1月3日为基期，并令基期指数为1000。（四）日经指数 日经指数，原称为“日本经济新闻社道琼斯股票平均价格指数”，是由日本经济新闻社编制公布的反映日本东京证券交易所股票价格变动的股票价格平均指数。按计算对象的采样数目和计算方式不同，该指数分为：日经225股指指数（日经225）。因此种指数延续时间较长，具有

27、很好的可比性，成为考察日本股票市场股价长期演变及最新变动最常用和最可靠的指标，传媒日常引用的日经指数就是指这个指数。日经500股指指数（日经500）。此指数是从1982年1月4日起开始编制日本证劵交易所的。由于其采样包括有500种股票，其代表性就相对更为广泛。日经300股指指数(日经300)。日经综合股指指数(日经综合)。日经店头平均股票价格指数。（五）恒生指数 恒生指数，由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限公司编制，是以香港股票市场中的43家上市股票为成份股样本，以其发行量为权数的加权平均股价指数，是反映香港股市价幅趋势最有影响的一种股价指数。该指数于1969年11月24日首次公开发布，

28、基期为1964年7月31日，基期指数定为100。（六）纽约证券交易所股票价格指数 纽约证券交易所股票价格指数是由纽约证券交易所编制的股票价格指数。它起自1966年6月，先是普通股股票价格指数，后来改为混合指数，包括着在纽约证券交易所上市的1500家公司的1570种股票。具体计算方法是将这些股票按价格高低分开排列，分别计算工业股票、金融业股票、公用事业股票、运输业股票的价格指数，最大和最广泛的是工业股票价格指数，有1093种股票组成；纽约股票价格指数是以1965年12月31日确定的50点为基数，采用的是综合指数形式。纽约证券交易所每半个小时公布一次指数的变动情况。虽然纽约证券交易所编制股票价格指

29、数的时间不长，但它可以全面及时地反应其股票市场活动的综合状况，因而较为受投资者欢迎。第五节第五节 我国证券交易市场我国证券交易市场 一、我国的证券交易所 二、证券商 三、交易程序 四、我国几种主要的股价指数 一、我国的证券交易所 目前我国的证券交易所有两个，分别在上海与深圳。其基本职责包括：（一）提供证券集中竞价交易的场所和设施；（二）制定和修改本所的业务规则；（三）接受上市申请，安排证券上市；（四）组织、监督证券交易；（五）按照会员的风险管理水平进行分类管理，并实施日常监管；（六）对上市公司信息披露等行为进行监管；（七）设立或参与设立证券登记结算公司；（八）管理和公布市场信息；（九）法律、法

30、规规定的以及中国证监会许可或授权的其他职能。二、证券商 我国证券交易所市场上的证券商，是指依法设立可经营证券业务的、具有法人资格的金融机构，目前主要是证券公司。按照我国现行相关法律规定，证券公司分为综合类证券公司和经纪类证券公司。综合类证券公司可从事经营证券经纪业务、证券自营业务、证券承销业务和国务院证券监督管理机构规定的其他证券业务；经纪类证券公司只允许专门从事证券经纪业务。三、交易程序 1、开设股票账户 2、开立资金账户 3、委托买卖 4、成交 5、清算、交割 6、过户 四、我国几种主要的股价指数 上海证券交易所 股价指数 深圳证券交易所股价指数1上海证券交易所股价指数（1）指数系列 目前

31、，上海证券交易所股价指数系列：第一，成份指数：上证180指数，其前身为上证30指数。第二，综合指数：上证综合指数。第三，分类指数：上证A股指数、上证B股指数、上证工业类指数、上证商业类指数、上证房地产业类指数、上证公用事业类指数、上证综合业类指数。第四，其他指数：上证50指数、上证红利指数。以上指数中，上证综合指数最常用。1上海证券交易所股价指数（2）采样范围 纳入指数计算范围的股票称为指数股。纳入指数计算范围的前提条件是该股票在上海证券交易所挂牌上市。上证180指数的样本股是在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票。综合指数类的指数股是全部股票（A股和B股）。分类指数类是相应行业

32、类别的全部股票（A股和B股）。上证50指数根据流通市值、成交金额对股票进行综合排名，选择排名前50位股票组成样本 上证红利指数，选取过去两年平均税后股息率排名前50位的股票作为样本1上海证券交易所股价指数（3）选样原则 上证180指数的选样标准是遵循规模（总市值、流通市值）、流动性（成交金额、换手率）、行业代表性三项指标，即选取规模较大、流动性较好且具有行业代表性的股票作为样本。上证180指数样本股的调整方法 上证成份指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年调整一次成份股，每次调整比例一般不超过10%。特殊情况时也可能对样本进行临时调整。1上海证券交易所股价指数 （4）计算方法 上证指

33、数系列均以“点”为单位。A基日、基期（除数）与基期指数 上证30指数，以2019年1月至3月为基期，基期指数定为1000点，自2019年7月1日起正式发布。上证180指数是上证30指数的延续 上证综合指数，以1990年12月19日为基期，基期指数定为100点，自1991年7月15日起正式发布。其他分类指数类指数，以1993年4月30日为基期，基期指数统一定为135878（该日上证综合指数收盘值），自1993年6月1日起正式发布。上证50指数，以2019年12月31日为基日，2019年1月2日开始发布，基日指数定为1000。上证红利指数，以2019年12月31日为基日，基日指数定为1000。1上

34、海证券交易所股价指数 B计算公式：其中，调整市值=（市价调整股本数），基日成份股的调整市值亦称为除数，调整股本数采用分级靠档的方法对成份股股本进行调整。1000基日成分股的调整市值值报告期成分股的调整市报告期指数1上海证券交易所股价指数 C指数的实时计算。具体做法是，在每一交易日集合竞价结束后，用集合竞价产生的股票开市价（无成交者取昨收市价）计算开市指数，以后每有一笔新的成交，就重新计算一次指数，直至收盘。每15秒向外发布一次。通过卫星通讯网络向国内外实时发布。2深圳证券交易所股价指数（1）指数种类：深圳证券交易所股价指数中最有影响的是深证成份指数。第一类：综合指数类 深证综合指数，深证A股指

35、数，深证B股指数。第二类：成份股指数类 深证成份指数，成份A股指数，成份B股指数第三类：沪深300指数2深圳证券交易所股价指数（2）基日与基日指数 深证综合指数以1991年4月3日为基日，1991年4月4日开始发布，基日指数为100。深证A股指数以1991年4月3日为基日，1992年10月4日开始发布，基日指数定为100。深证B股指数以1992年2月28日为基日，1992年10月6日开始发布，基日指数定为100。成份指数类以1994年7月20日为基日，2019年1月23日开始发布，基日指数定为1000。沪深300指数以2019年12月31日为基日，2019年4月8日开始发布，基日指数定为100

36、0。2深圳证券交易所股价指数（3）计算范围 纳入指数计算范围的股票称为指数股。综合指数类的指数股是深圳证券交易所上市的全部股票。全部股票均用于计算深证综合指数，其中的A股用于计算深证A股指数，B股用于计算深证B股指数。成份股指数类的指数股（即成份股）是从上市公司中挑选出来的40家成份股。成份股中所有A股和B股全部用于计算深证成份指数，其中的A股用于计算成份A股指数，B股用于计算成份B股指数。成份股按其行业归类，其A股用于计算行业分类指数。沪深300指数选取沪深两市规模大、流动性好的300支A股作为股票样本。2深圳证券交易所股价指数（4）成份股选取原则：有一定的上市交易日期。有一定的上市规模。交

37、易活跃。（5）计算方法：综合指数类和成份股指数类均为派许加权价格指数，即以指数股的计算日股份数作为权数，采用连锁公式加权计算 A、B、C三只股票的信息见下表。其中Pt代表t时刻的股价，Qt代表t时刻的股数。在最后一个期间（t=1至t=2），C股票1股分割成2股。P0Q0P1Q1P2Q2A 181000191000191000B1020009200092000C202000222000114000计算题：问题：（1）请计算第1期（t=0至t=1）时刻之间按道氏修正法计算的简单算术股价平均数的变动率。（2）在2时刻，道氏修正法的除数等于多少？（3）请计算第2期（t=1至t=2）时刻之间按道氏修正法计算的简单算术股价平均数的变动率。（4）计算第2期拉斯拜尔指数变动率。（5）计算第2期派许指数变动率。