运输技术经济学-项目财务分析课件.pptx

1、 第五章 项目财务分析5 项目财务分析项目可行性研究5.1资 金 筹 措5.2项目财政收入和费用识别5.3项目财务分析5.4案例分析公路建设项目财务分析5.55.1 项目可行性研究可 行 性 研 究 概 念5.1.1可行性研究目的和作用5.1.2可行性研究的主要内容5.1.3财务分析与可行性研究关系5.1.45.1.1 可行性研究概念 可行性研究是指在项目投资决策阶段，对拟建项目所进行的全面的技术经济分析论证，它是项目前期工作的重要内容与方法。可行性研究是针对运输建设项目在建设的必要性、技术可行性、经济合理性、实施可能性等方面进行综合研究，推荐最佳方案，为运输部门进行建设项目投资决策、编制设计

2、任务书和审批设计任务书提供科学的依据。投资前期 投资时期 生产期 机 会 研究 初步可行性研究 项目建议书 项目后评估 项目评估 投资决策 谈判签约 工程设计 施工安装 试运转 投产 竣工验收 可行性研究 投投资资项项目目进进展展过过程程 5.1.1 可行性研究概念5.1.2 可行性研究目的和作用()作为决定项目决策的直接依据；()作为编制项目设计文件的依据；()作为筹集资金特别是向银行申请贷款的重要依据；()编制科研试验计划和新技术、新设备需用计划；()作为从国外引进技术、设备以及与国外厂商谈判签约的依据；()与项目相关协作单位签订合同或协议的依据；()作为向当地政府、规划部门、环境保护部门

3、申请有关建设许可文件的依据；()作为项目科研、机构设置、职工培训、生产组织的依据；()作为对项目考核和后评价的依据。5.1.3 可行性研究的主要内容投资前期的主要工作是可行性研究，它主要包括下述内容：总论：项目背景与概况，主要技术经济指标；市场预测：供需预测、市场分析、价格与竞争力分析等；资源开发性项目的资源条件评价；建设规模与产品方案；场（厂）址选择；技术设备工程方案：技术方案、工程方案等；主要原材料、燃料供应；5.1.3 可行性研究的主要内容 投资前期的主要工作是可行性研究，它主要包括下述内容：总图运输与公用辅助工程；节能（水）措施；环境影响评价；劳动安全卫生与消防；组织机构与人力资源配置

4、；项目建设进度；投资估算；5.1.3 可行性研究的主要内容 投资前期的主要工作是可行性研究，它主要包括下述内容：融资方案；财务评价：评价指标、偿债能力、不确定性分析等；国民经济评价：效益和费用计算、国民经济评价指标；社会评价；风险分析；研究结论与建议。5.1.4 财务分析与可行性研究各环节的关系5.2 资金筹措资金来源与资金成本5.2.1资金结构与资金风险5.2.2项目的资金筹措5.2.35.2.3 项目的 资金筹措 的资金短缺，是制约我国 建设速度的关键因素之一，往往由于资金筹措不及时，使得很多项目无法及时上马。主要的资金筹措方式包括：贷款（国内和国外贷款）发行股票 发行债券 BOT（Bui

5、lding-Operation-Transfer）方式 中外合作（合资经营、合作经营、合作开发等）5.2 资金筹措资金来源（一）自有资金 1.资本金 2.资本公积3.盈余公积 4.未分配利润（二）借入资金1.国内金融机构贷款 2.债券集资 3.国家或各级地方财政贷款 4.国外借入资金 5.2 资金筹措资金结构及财务风险 资金结构是指投资项目所使用的资金来源及数量构成财务风险是指与资金结构有关的风险资金结构与自有资金利润率：KL/K0：资金构成比；KL/K：债务比LKKK0)()(00000LLLLLLLRRKKRKRKRKKKRKKRR5.2 资金筹措 某项工程有三种方案，全投资利润率R分别为

6、6%、10%、15%，贷款利息率为10%，试比较债务比为0(不借债)、0.5、0.8时的自有资金利润率。解：全部投资由自有资金和贷款构成，因此，若债务比KLK=0.5，KLK0=1，KLK=0.8，KLK0=4。计算结果列于下表。不同债务比的自有资金利润率 5.2 资金筹措 对于方案，RRL，债务比越大，R0越低，甚至为负值；方案,R=R0，R0不随债务比改变；方案，RRL，债务比越大R0越高。债务比方案 KL/K=0（KL/K0=0）KL/K=0.5（KL/K0=1）KL/K=0.8（KL/K0=4）方案I（R=6%）方案II（R=10%）方案III（R=15%）6%10%15%2%10%2

7、0%-10%10%35%5.2 资金筹措财务评价指标(一)财务净现值(FNPV)式 中：FNPV 财 务 净 现 值(万 元)；Bt 第t年 的 收 费 收 入 金 额(万 元)；Ct 第t年 的 费 用 金 额(万 元)；Pt=ti)1(按 财 务 基 准 折 现 率i计 算 的 第t年 的 折 现 系 数；n 公 路 项 目 计 算 年 限。nttttPCBFNPV0)(5.2 资金筹措(二)财务效益费用比(FBCR)ntttntttPCPBFBCR00(三)财务内部收益率(FIRR)nttttFIRRCB00)1)(四)财务投资投资回收期(FT)当年收费净收入绝对值上年累计收费净收入的始

8、出现正值的年份数累计财务收费净收入开）投资回收期（1FT(五)投资利润率5.2 资金筹措偿债能力分析 借款偿还期=借款偿还后出现盈余资金年份 +当期借款偿还额当年可用于还款的收益额 dptrpdtRRDRI10)(5.3 项目财务收入和费用识别效 益5.3.1费 用5.3.2价格和汇率5.3.35.3.1 效益 营业收入（包括提供劳务的收入）；回收固定资产余值；回收流动资金；其他现金收入。5.3.2 费用建设投资：包括固定资产投资、流动资产投资、技术软件购买、研究开发费用、可行性研究费用和人员培训费用等；经营成本：是项目评价所特有的概念，用于项目财务评价的现金流量分析。经营成本总成本费用折旧费

9、摊销费财务费用；税金：主要是增值税、营业税、资源税、消费税、所得税、城市维护建设税和教育费附加等；维持运营资金营业外净支出5.3.2 常见的收益与费用 税费：主要是增值税、营业税、资源税、消费税、所得税、城市维护建设税和教育费附加等；技术转让费：是根据协议规定按产品销售量或利润的一定比例计算，按年支付的技术转让费；营业外净支出：一般只有数额较大时方列入计算。5.3.3 价格和汇率 1.财务价格 财务评价是对拟建项目未来的效益与费用进行分析，应采用预测价格：常有绝对价格、相对价格、固定价格和变动价格之分。2.利率和汇率 利率是指一定时期内利息额同借入或贷出的本金的比率。借款利率是项目财务评价的重

10、要基础数据。涉外经济项目，采用的是汇率，汇率是一种货币表示的另一种货币的价格。5.4 项目财务分析财务分析概述5.4.1财务效果指标5.4.2项目财务评价报表编制5.4.35.4.1 财务分析概述 财务分析是在国家现行财税制度和价格体系下，从项目(企业)的财务角度分析测算拟 建项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的基本生存能 力、财务盈利能力和清偿能力，据以判断项目在财务上的可行性。为保证财务评价的客观性和有效性，应遵循如下原则：必须符合国家的国民经济发展规划及产业政策，符合经济建设的方针、政策及有关法规；必须建立在项目技术可靠可行的基础上，否则财务评价的结论将是

11、不真实不可靠的，是无效的；一、财务分析的概念和原则 正确识别项目的财务效益和费用，计算口径对应一致，只计算项目本身的直接费用和直接效益。财务评价以动态分析为主，以静态分析为辅。充分考虑资金的时间因素，以全面综合反映项目计算期内全部财务效益与费用的动态财务评价指标作为考察项目财务可行性的主要指标。财务评价的内容、深度及计算指标，应能满足审批项目建议书和可行性研究报告时对项目财务评价的要求。5.4.1 财务分析概述1.财务评价的主要目的：研究项目的盈利性，分析是否能达到预期的盈利水平。研究项目的资金来源是否可靠、资金结构是否合理、确定最佳的资金筹措方案，以保证项目的顺利实施。从财务角度研究最佳的建

12、设时间、建设程度和投产时间以及营运组织和各种制度，以提高营运效益。作为公益性的交通运输，运价由国家规定和管制，通过财务评价来确定需由国家或地方给予政策性补贴。二、财务分析的目的与作用5.4.1 财务分析概述2.财务评价的作用：考察项目的财务盈利能力。为项目制定适宜的资金规划。为协调企业利益和国家利益提供保障。为中外合资项目合作双方提供决策依据。二、财务分析的目的与作用5.4.1 财务分析概述 选取财务评价基础数据与参数；计算销售（营业）收入，估算成本费用；编制财务评价报表，主要包括：财务现金流量表、损益和利润分配表、资金来源与运用表、借款偿还计划表等；选取合理的评价指标，计算财务评价，着重进行

13、盈利能力分析、偿债能力分析等；进行不确定性分析并编制报表。5.4.1 财务分析概述三、财务评价的内容5.4.2财务效果指标三、财务评价的内容5.4.3 财务评价报表编制 1.财务现金现金流量表 （1）项目投资现金流量表 用于计算项目财务内部收益率及财务净现值等评价指标。该表中不考虑银行的贷款和本金利息的偿还，把全部资金都看作资本金，按这种假定计算出来的指标供分析项目本身的财务盈利能力用，也便于项目主持人决定如何安排资金的筹措与偿还，并提供了对不同的项目方案进行选择的依据。参见P149页的表5-3。5.4.3 财务评价报表编制 （2）项目资本金现金流量表 用于计算资本金收益率指标，此表将项目借款

14、和利息的偿还还看成现金流出，计算出来的利润指标表示项目资本金的获利能力。参见P150页的表5-4。（3）投资各方财务现金流量表 用于计算投资各方收益率。参见P151页的表5-5。（4）财务计划现金流量表 反映项目计算期内各年的投资、融资及生产经营活动的现金流入 和流出情况。参见P152页的表5-6。5.4.3 财务评价报表编制二、利润和利润分配表 用于计算项目投资利润率，表中损益栏目反映项目计算期内各年的销售收入、总成本费用支出、利润总额情况；利润分配栏目反映所得税后利润以及利润分配情况。参见P153页的表5-7。三、借款还本付息表 反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息以及偿债资金来源 和计算借款偿还期或偿债备付率、利息背负率等指标。参见P154页的表5-8。