国际经济合作第五章-国际投资合作(修改稿)课件.ppt

1、2007.10力拓出资380 亿美元购买阿尔坎,导致340亿美元的债务2007.11必和必拓试图通过三股换一股的互换方式购买力拓的全部股份2008.02中铝同美国铝业共同注资140亿美元购买力拓9%的股份（事后招致了100亿美元的账面损失）2008.08中铝对力拓的持股提高到11%2008.11由于中铝的介入,必和必拓放弃购买力拓的计划2009.06力拓单方面与中铝毁约力拓单方面与中铝毁约,取而代之的是取而代之的是,通通过发行新股获取过发行新股获取152 亿美元亿美元,同时与必和同时与必和必拓在西澳组建合资企业并从后者获得必拓在西澳组建合资企业并从后者获得58亿美元亿美元2009565.387

2、.3478.02010688.186.3601.82011746.560.7685.8数据来源：根据历年中国对外直接投资统计公报整理u为保护企业原有的出口市场或开拓新为保护企业原有的出口市场或开拓新市场进行投资。这类直接投资又可分市场进行投资。这类直接投资又可分为三种不同的情况：为三种不同的情况：u一是一是绕开贸易限制的投资绕开贸易限制的投资。二是。二是稳定稳定与扩大市场的投资与扩大市场的投资。三是为。三是为开劈新市开劈新市场进行的投资场进行的投资。u（二）（二）降低成本导向型动机降低成本导向型动机u出于这种动机所进行的投资主要是为出于这种动机所进行的投资主要是为了利用国外相对廉价的原材料和各

3、种了利用国外相对廉价的原材料和各种生产要素等，降低企业的综合生产成生产要素等，降低企业的综合生产成本，提高经营效益，保持或提高企业本，提高经营效益，保持或提高企业的竞争能力。的竞争能力。u这一类投资可以分为以下这一类投资可以分为以下几种情况几种情况：u1、出于自然资源方面的考虑；出于自然资源方面的考虑；u2 2、出于利用国外便宜的劳动力和土地、出于利用国外便宜的劳动力和土地等要素方面的考虑；等要素方面的考虑；u3 3、出于汇率变动方面的考虑；、出于汇率变动方面的考虑；u4 4、出于利用各国关税税率的高低来降、出于利用各国关税税率的高低来降低生产成本的考虑；低生产成本的考虑；u5 5、出于利用闲

4、置的设备和工业产权与、出于利用闲置的设备和工业产权与专有技术等技术资源方面的考虑。专有技术等技术资源方面的考虑。u（三）（三）风险分散型动机风险分散型动机u为减少企业面临的各种风险进行对外为减少企业面临的各种风险进行对外投资。投资。u从经济方面来看这种风险分散的投资从经济方面来看这种风险分散的投资可以取得较为稳定的收益。可以取得较为稳定的收益。u（四）（四）技术与管理导向型动机技术与管理导向型动机u这种投资的目的主要是为了获取和利这种投资的目的主要是为了获取和利用国外先进的技术、生产工艺、新产用国外先进的技术、生产工艺、新产品设计和先进的管理知识等。品设计和先进的管理知识等。u（五）（五）优惠

5、政策导向型动机优惠政策导向型动机u投资者进行对外投资的主要目的是为投资者进行对外投资的主要目的是为了了利用东道国政府的优惠政策利用东道国政府的优惠政策以及以及母母国政府的鼓励性政策国政府的鼓励性政策。u除了以上五种主要的较普遍的国际直接投除了以上五种主要的较普遍的国际直接投资动机以外，还有一些不太普遍的动机：资动机以外，还有一些不太普遍的动机：u如如全球战略导向型动机全球战略导向型动机（投资的目的主要（投资的目的主要主要是提高企业的知名度，在世界范围内主要是提高企业的知名度，在世界范围内树立良好的企业形象，以实现其全球发展树立良好的企业形象，以实现其全球发展战略）；战略）；u信息导向型动机信息

6、导向型动机（主要目的是获取国际经（主要目的是获取国际经济贸易方面的最新信息和最新动态）；济贸易方面的最新信息和最新动态）；u“随大流随大流”型动机（跟随本企业的竞争对手型动机（跟随本企业的竞争对手会同本行业的带头企业进行对外投资）；会同本行业的带头企业进行对外投资）；u公司决策个人偏好型动机公司决策个人偏好型动机（因公司决策对（因公司决策对某个国家或地区的某方面事物的偏好而决某个国家或地区的某方面事物的偏好而决定进行的投资）；定进行的投资）；u为股东争利导向型动机为股东争利导向型动机（进行对外投资的（进行对外投资的目的是为了给企业的股东特别是普通股股目的是为了给企业的股东特别是普通股股东争取更

7、多的利益）等等。东争取更多的利益）等等。u国际直接投资的根本动机和目的是利润最大化。各种类型国际直接投资是追求利润最大化的不同途径和方式。u在获取利润的问题上，有直接与间接、局部与整体、近期与远期之分，这也导致投资动机呈多样化。u不同企业的内外条件与所处环境之间存在着相当大的差异性，这也使不同企业在追求相同的目标时采取了不同的手段。u国际直接投资的动机是可以相互交叉的。u一笔对外投资可以有一个动机，也可以有两三个动机。u同时并存的动机越多，对投资者的好处就越大。u不同类型国家之间直接投资的主要动机是不同的。u发达国家之间出于市场导向型和分散投资风险动机的相互投资相对较多；u发展中国家之间的投资

8、出于市场导向型和降低成本型动机多于其他动机；u发达国家向发展中国家的投资主要是出于市场的动机和降低成本的动机；u发展中国家向发达国家的投资多数考虑的是市场、技术与管理和分散风险。（一）创建境外企业方式u创建境外企业可以是：u由外国投资者投入全部资本，在东道国设立一个拥有全部控制权的企业；u由外国投资者与东道国的投资者共同出资，在东道国设立一个合资企业；u这是在原来没有的基础上新建的企业。（一）创建境外企业方式u1 1、国际独资企业国际独资企业u国际独资企业的形式主要包括国际独资企业的形式主要包括境外分公司和境外境外分公司和境外子公司子公司。u（1 1）境外分公司境外分公司u境外分公司是指一家公

9、司为扩大生产规模或经营境外分公司是指一家公司为扩大生产规模或经营范围在东道国依法建立的，并在组织和资产上构范围在东道国依法建立的，并在组织和资产上构成母公司一个不可分割部分的境外企业成母公司一个不可分割部分的境外企业。u分公司最大特点在于它和母公司是真正的一体结分公司最大特点在于它和母公司是真正的一体结构，不是独立于母公司之外的经济实体。构，不是独立于母公司之外的经济实体。（一）创建境外企业方式u（2）境外子公司境外子公司u境外子公司事是指母公司投入全部股份资境外子公司事是指母公司投入全部股份资本，依法在东道国设立的独立企业本，依法在东道国设立的独立企业。u境外子公司的基本特点是能以独立的经济

10、境外子公司的基本特点是能以独立的经济实体的面貌出现，母公司的所有权通过持实体的面貌出现，母公司的所有权通过持股的方式体现，而不是直接的资产所有。股的方式体现，而不是直接的资产所有。u所以，境外子公司具有自己独立的公司名所以，境外子公司具有自己独立的公司名称，有自己的公司章程，有自己的资产结称，有自己的公司章程，有自己的资产结构和资产负债表，有一套完整的财务报表构和资产负债表，有一套完整的财务报表制度。制度。（一）创建境外企业方式u2、国际合资企业国际合资企业u国际合资企业国际合资企业是指由两个或两个以上不同是指由两个或两个以上不同国籍的投资者，在选定的国家或地区国籍的投资者，在选定的国家或地区

11、（一（一般在投资者中的一方所在国家或地区）般在投资者中的一方所在国家或地区）投投资，并按照该投资国或地区的有关法令组资，并按照该投资国或地区的有关法令组织建立起来的以营利为目的的企业织建立起来的以营利为目的的企业。u合资企业由投资人共同经营，共同管理，合资企业由投资人共同经营，共同管理，并按投资股权比例共担风险，共负盈亏。并按投资股权比例共担风险，共负盈亏。（一）创建境外企业方式u发达国家合资经营企业一般采取公司形式.u其种类大致有：u有限责任公司、u股份有限公司、u无限责任公司、u两合公司等。（一）创建境外企业方式u有限责任公司有限责任公司u有限责任公司是目前国际上私人直接有限责任公司是目前

12、国际上私人直接投资普遍采用的一种形式。投资普遍采用的一种形式。u所谓有限责任公司就是所谓有限责任公司就是企业对债权人企业对债权人的责任仅以它的注册资本为限的责任仅以它的注册资本为限；企业；企业投资者投资者股东对企业所负的经济责股东对企业所负的经济责任也仅以它的投资为限任也仅以它的投资为限，互相不负连，互相不负连带责任。带责任。（一）创建境外企业方式u股东的资本额，在组织公司的谈判过程和股东的资本额，在组织公司的谈判过程和有关个方签订的合同上都已明确。有关个方签订的合同上都已明确。u股东在向公司缴足了自己的投资后，可以股东在向公司缴足了自己的投资后，可以从公司领取从公司领取投资证书或是定额股票投

13、资证书或是定额股票。u这种投资证书和记名股票，不经其他股东这种投资证书和记名股票，不经其他股东同意，不经东道国政府主管当局改变注册，同意，不经东道国政府主管当局改变注册，是不能随意转让的。是不能随意转让的。（一）创建境外企业方式u股份有限公司股份有限公司u股份有限公司是一种用发行股票的形式来筹集资本并实行有限责任制的公司。u公司把总资本额分成若干等额的股份，由入股者认购。认购某一公司股票即为该公司的股东。（一）创建境外企业方式u股东的权利股东的权利：u每逢年终或公司规定的时间，可按所持股每逢年终或公司规定的时间，可按所持股票领取股息及红利；票领取股息及红利；u公司解散时享有分配剩余资财的权利；

14、公司解散时享有分配剩余资财的权利；u在法律上有参加管理企业的权利。在法律上有参加管理企业的权利。u股票可以买卖或抵押，股票持有人无权要股票可以买卖或抵押，股票持有人无权要求退股，但可以转让。从记名与否股票可求退股，但可以转让。从记名与否股票可以分记名股票与无记名股票。以分记名股票与无记名股票。（一）创建境外企业方式u股份有限公司的特点股份有限公司的特点：u企业对自己的债务仅以自己的投资额承担企业对自己的债务仅以自己的投资额承担责任；责任；u股东对企业所承担的责任，仅以自己的股股东对企业所承担的责任，仅以自己的股金为限；股东之间相互不负连带责任。金为限；股东之间相互不负连带责任。u股份有限公司一

15、般规模都较大，广泛发行股份有限公司一般规模都较大，广泛发行股票，股东较多，就它的资金来源、经营股票，股东较多，就它的资金来源、经营范围、经营规模来说，比起责任有限公司范围、经营规模来说，比起责任有限公司来，都具有更广泛的社会性和国际性。来，都具有更广泛的社会性和国际性。（一）创建境外企业方式u无限责任公司：无限责任公司：u它是一种在性质上与有限责任制企业相对它是一种在性质上与有限责任制企业相对立的公司。立的公司。u它的特点是：公司对自己经营的一切后果它的特点是：公司对自己经营的一切后果承担无限责任；股东对公司的所有债务承承担无限责任；股东对公司的所有债务承担无限责任。即投资者的责任不以他所出担

16、无限责任。即投资者的责任不以他所出资本为限；不管其出资或盈亏分配比例，资本为限；不管其出资或盈亏分配比例，投资者共同或单独承担对公司债权人清偿投资者共同或单独承担对公司债权人清偿全部债务的责任。全部债务的责任。u目前，国际投资基本上不采取这种形式。目前，国际投资基本上不采取这种形式。（一）创建境外企业方式u两合公司u它是指由一人以上无限责任股东和一定人数以上的有限责任股东所组成的公司。u公司的经营管理权一般掌握在负有无限责任的股东手里，这种形式的公司目前在发达市场经济国家还有一定数量存在，但已经不普遍。（一）创建境外企业方式（一）创建境外企业方式u值得注意的是值得注意的是：u合资经营企业的资本

17、可以用现金、外合资经营企业的资本可以用现金、外汇，也可以用土地、厂房、机器设备，汇，也可以用土地、厂房、机器设备，或者以专利、商标等工业产权以及技或者以专利、商标等工业产权以及技术资料、技术协作和专有技术等折价术资料、技术协作和专有技术等折价出资。出资。u在国际上，有的国家是不允许以技术在国际上，有的国家是不允许以技术投资的投资的。（一）创建境外企业方式u国际合资企业是股权式合营企业，它的特点是各方共同投资、共同经营、共担风险、共享利润。u国际合资企业是当前国际直接投资中最常用的形式。（一）创建境外企业方式u1）国际合资企业的管理模式u国际合资企业是基于股权分享的原则建立的，各方投资者都在不同

18、程度上拥有合资企业股权和经营管理权的企业。（一）创建境外企业方式u从境外公司的股份参与原则来看，最普遍从境外公司的股份参与原则来看，最普遍采用的是采用的是一股一权原则一股一权原则，这一原则确定了，这一原则确定了投资者拥有的经营管理权与其拥有的股权投资者拥有的经营管理权与其拥有的股权对等。对等。u由于国际合资企业存在着一定的特殊性，由于国际合资企业存在着一定的特殊性，投资各方在经营优势方面差别较大，加上投资各方在经营优势方面差别较大，加上其他一些影响因素的存在，其他一些影响因素的存在，合资企业投资合资企业投资各方实际拥有的企业经营管理权与其拥有各方实际拥有的企业经营管理权与其拥有的股权往往并不一

19、致的股权往往并不一致。（一）创建境外企业方式u直管合资企业u直管合资企业是指由一个母公司直接管理的国际合资企业。u其基本特征是一个母公司在合资企业的决策合管理中占主导地位，起决定性作用，另一个母公司在合资企业的决策合管理中居从属地位。（一）创建境外企业方式u分管合资企业分管合资企业是指双方都积极参与管理的合资企业。这类合资企业一般是在双方对等参与经营决策和管理的条件下进行经营活动，双方母公司对合资企业都有很大影响。u独立合资企业独立合资企业是指那些具有更多经营管理决策和管理自主权的合资企业。这类合资企业的董事会对企业的决策和经营起着主导作用。（一）创建境外企业方式u2）投资者对国际合资企业的控

20、制策略投资者对国际合资企业的控制策略u在国际合资企业的实践中，双方投资者都会利用各方面的有利条件加强对企业的控制。u所谓控制是指在企业的经营管理中居主要地位，能够充分影响企业的决策，左右企业的经营方向。u在国际合资企业中控制权的取得有股权控制和非股权控制两种策略。（一）创建境外企业方式uA、股权控制策略股权控制策略u股权控制是传统的和单一的控制企业的方法，按照股份均等参与的原则，在企业中拥有多数股权地位的投资者具有主导性的经营控制权。u又分为两种分为两种：（一）创建境外企业方式u绝对多数股权策略绝对多数股权策略u绝对多数股权策略是指投资者在全部股权中占有明显多数的地位。凭借绝对多数股权地位，投

21、资者可以获得企业的经营控制权。（一）创建境外企业方式u相对多数股权策略相对多数股权策略u相对多数股权策略一般指投资者在没有拥有过半数股权的情况下，设法分散其余部分的股权拥有，使自己在企业中拥有相对的多数股权，进而取得控制权。（一）创建境外企业方式uB、非股权控制策略非股权控制策略u非股权策略是指投资者通过采用股权以外的各种方式或手段来控制合资企业经营管理权的做法。u具体的控制一般通过合资企业的各种正常协议和合资企业的人事安排来实现。（一）创建境外企业方式u具体的包括具体的包括：ua)合资企业的公司章程ub)供应和销售合同uc)技术和管理合同ud)人事安排。（二）收购境外企业的方式u国际企业收购

22、：u是指外国投资者通过一定的程序和渠道依法取得东道国某企业部分或全部所有权的行为。u它是一种国际性的企业购买活动，购买的标的主要是东道国的现有的企业。（二）收购境外企业的方式u这种购买的结果是跨国性企业接管或这种购买的结果是跨国性企业接管或兼并。兼并。u无论从历史上来看还是从现状来看，无论从历史上来看还是从现状来看，企业的接管和兼并在发达国家是非常企业的接管和兼并在发达国家是非常普遍的现象。普遍的现象。u现在，现在，国际企业收购已成为国际直接国际企业收购已成为国际直接投资中的一种主要形式投资中的一种主要形式。1、企业收购的主要方式、企业收购的主要方式u1）直接收购直接收购u直接收购是指收购公司

23、直接向目标公直接收购是指收购公司直接向目标公司提出拥有所有权的要求，双方通过司提出拥有所有权的要求，双方通过一定的程序进行磋商，共同商定条件，一定的程序进行磋商，共同商定条件，根据双方商定的协议完成所有权转移根据双方商定的协议完成所有权转移的做法。的做法。1、企业收购的主要方式、企业收购的主要方式u2）间接收购间接收购u间接收购指收购公司并不向目标公司间接收购指收购公司并不向目标公司直接提出收购的要求，而是通过在市直接提出收购的要求，而是通过在市场上收购目标公司已发行和流通的具场上收购目标公司已发行和流通的具有表决权的普通股票，从而取得目标有表决权的普通股票，从而取得目标公司控制权的行为。公司

24、控制权的行为。1、企业收购的主要方式、企业收购的主要方式u3）杠杆收购杠杆收购u所谓杠杆收购指由一家或几家公司在所谓杠杆收购指由一家或几家公司在银行贷款或在金融市场借贷的支持下银行贷款或在金融市场借贷的支持下进行的企业收购。进行的企业收购。u杠杆收购的一个突出特点是收购公司杠杆收购的一个突出特点是收购公司不需要投入全部的收购资金即可进行不需要投入全部的收购资金即可进行收购活动，收购公司收购完成收购所收购活动，收购公司收购完成收购所需的大量资金靠借贷取得。需的大量资金靠借贷取得。2、企业收购与兼并的基本做法u1）现金收购现金收购u凡不涉及发行新股票的收购都可以被凡不涉及发行新股票的收购都可以被认

25、为是现金收购。认为是现金收购。u在购买者直接发行某种形式的票据所在购买者直接发行某种形式的票据所进行的购买也属于现金收购的范畴进行的购买也属于现金收购的范畴。2、企业收购与兼并的基本做法u2）股票收购股票收购u如果投资者不是以现金为媒介对当地如果投资者不是以现金为媒介对当地企业进行收购，而是增加发行本公司企业进行收购，而是增加发行本公司的股票，以新发行的股票替换被收购的股票，以新发行的股票替换被收购公司的股票，则被称为股票收购公司的股票，则被称为股票收购。国际投资环境的分类从包含因素的多少p狭义：经济环境p广义：经济、政治、法律、社会文化环境等p自然因素：相对稳定因素（如自然、地理）p人为自然

26、资源：中期可变因素（经济结构等）p人为因素：短期可变因素（如税收政策）p国家：指整个国家范围内p区域：指一个地区范围内p硬环境：外部物质条件p软环境：非物质形态因素从环境表现的形态从地理跨度看从各因素的稳定程度看语言和文化、教育状况、社会心理、宗教信仰等直接关系国际投资的安全性最直接、最基本、最重要的因素影响程度逐步下降国际投资环境的构成因素自然资源政治法律经济状况社会文化u跨国公司是国际经济合作中发展较快跨国公司是国际经济合作中发展较快的一种形式，是国际化企业发展到高的一种形式，是国际化企业发展到高级阶段的产物，对世界经济有着重要级阶段的产物，对世界经济有着重要影响。影响。u跨国公司是直接投

27、资的重要承当者跨国公司是直接投资的重要承当者。u跨国公司跨国公司（Transnational Corporations）有时也用有时也用多国公司多国公司（Multinational）、）、国际公司国际公司(International Corporation)、全球公司全球公司(Global Corporation)宇宙宇宙公司公司(Cosmocorp)等称呼。等称呼。u这些称呼往往互相替换使用。这些称呼往往互相替换使用。u跨国生产的扩大是由一系列因素共同跨国生产的扩大是由一系列因素共同驱使的，这些因素不同的国家和地区驱使的，这些因素不同的国家和地区而生产不同的影响。而生产不同的影响。u这里这里

28、有三个主要的驱动力量有三个主要的驱动力量：u第一种力量是政策自由化：开放国内市场，运行各种各样的外商直接投资和非权益活动；u第二种力量是技术的快速变化；u第三种力量是第三种力量是竞争更加激烈竞争更加激烈。激烈的竞争。激烈的竞争迫使公司采取新的方法增加效率。迫使公司采取新的方法增加效率。u例如把国际业务尽可能早地扩大到新的市例如把国际业务尽可能早地扩大到新的市场，从而把成本转移到生产成本低的国家，场，从而把成本转移到生产成本低的国家，许多跨国公司就是把核心的管理和研发部许多跨国公司就是把核心的管理和研发部门放到发达国家，而把生产部门放到劳动门放到发达国家，而把生产部门放到劳动力等成本低的国家，把

29、其产品销往最具有力等成本低的国家，把其产品销往最具有市场潜力的国家。市场潜力的国家。u（一）（一）管理体制管理体制u跨国公司的组织管理体制模式反映其跨国公司的组织管理体制模式反映其总公司与各个子公司之间的关系。总公司与各个子公司之间的关系。u根据不同的设置原则，跨国公司的组根据不同的设置原则，跨国公司的组织管理体制大致可分为织管理体制大致可分为以下三种类型以下三种类型：u1、多元中心型多元中心型u多元中心型跨国公司的特点是：总公多元中心型跨国公司的特点是：总公司与子公司之间只保持松散的关系，司与子公司之间只保持松散的关系，以许多分部与国外子公司为中心，总以许多分部与国外子公司为中心，总公司不直

30、接进行控制，海外子公司拥公司不直接进行控制，海外子公司拥有较大的自主权。有较大的自主权。u2、本国中心型本国中心型u本国中心型跨国公司的特点是以总公本国中心型跨国公司的特点是以总公司为中心，管理权限高度集中，总公司为中心，管理权限高度集中，总公司统一管理国内外各子公司。司统一管理国内外各子公司。u3、全球中心型全球中心型u前面叙述的两种跨国公司组织管理体前面叙述的两种跨国公司组织管理体制是两个极端，全球中心型则介于这制是两个极端，全球中心型则介于这两者之间，其特点是将管理权限的集两者之间，其特点是将管理权限的集中与分散相结合。中与分散相结合。u跨国公司采取何种组织管理体制，要跨国公司采取何种组

31、织管理体制，要受制于诸多具体因素受制于诸多具体因素。u首先，取决于产品的复杂程度和市场取决于产品的复杂程度和市场的分散程度的分散程度。一般来说，产品简单，市场比较稳定的跨国公司，宜采用本国中心型组织管理体制，反之，则宜采用多元中心型组织管理体制。u其次，其次，在不同的历史发展阶段，采取不同的组织在不同的历史发展阶段，采取不同的组织管理体制管理体制。跨国公司多采用多元中心型组织管理。跨国公司多采用多元中心型组织管理体制。体制。u第三，第三，不同国家的跨国公司的管理体制亦有差异不同国家的跨国公司的管理体制亦有差异。如同样是采取全球中心型组织管理体制，美国跨如同样是采取全球中心型组织管理体制，美国跨

32、国公司实行较为集中的组织管理体制，而西欧各国公司实行较为集中的组织管理体制，而西欧各国的跨国公司则实行较为分散的组织管理体制。国的跨国公司则实行较为分散的组织管理体制。u可见，可见，跨国公司的组织管理体制并不是一成不变跨国公司的组织管理体制并不是一成不变的，而是随着内外部各种因素的变化加以调整的，而是随着内外部各种因素的变化加以调整。u（二）（二）组织结构组织结构u组织结构，是为实现经营目标而确立组织结构，是为实现经营目标而确立公司内部权利、责任、控制和协调关公司内部权利、责任、控制和协调关系的一种形式系的一种形式。u它不但涉及公司内部职工之间的相互它不但涉及公司内部职工之间的相互联系，而且还

33、涉及公司内部的决策系联系，而且还涉及公司内部的决策系统。统。母女结构u又称为又称为国外子公司结构国外子公司结构（National subsidiary Structure）,是一种由母公是一种由母公司总经理直接管理国外分子公司的组司总经理直接管理国外分子公司的组织结构。织结构。u这是国内企业走向跨国经营时一种过这是国内企业走向跨国经营时一种过度的组织形式。度的组织形式。母女结构u随着跨国公司经营规模的扩大，国外随着跨国公司经营规模的扩大，国外子公司数目及国际业务量增加，为了子公司数目及国际业务量增加，为了加强对国际业务的管理，协调内外部加强对国际业务的管理，协调内外部门的关系，便在总部设立国际

34、业务部门的关系，便在总部设立国际业务部（International Division）,专门专门负责管理母国以外的业务。负责管理母国以外的业务。全球职能结构全球职能结构u全球职能结构全球职能结构（Global Functional Structure）u这是一种按职能分工划分部门的组织这是一种按职能分工划分部门的组织结构。这种组织结构适合于那些产品结构。这种组织结构适合于那些产品品种单一，市场和生产的空间分布相品种单一，市场和生产的空间分布相对比较集中的跨国公司。对比较集中的跨国公司。u其结构如图：其结构如图：全球职能结构全球职能结构全球性产品结构全球性产品结构u全球性产品结构全球性产品结构（

35、Global Product Structure）u这是一种按产品种类或者是以产品的这是一种按产品种类或者是以产品的加工程度或加工工序来划分和设置部加工程度或加工工序来划分和设置部门的组织结构。门的组织结构。u其结构形式如图：其结构形式如图：全球性产品结构全球性产品结构全球地区结构全球地区结构u全球地区结构全球地区结构(Globe Region Structure)u这是一种按地区划分而设立部门的组这是一种按地区划分而设立部门的组织结构。地区结构按照地区部下属部织结构。地区结构按照地区部下属部门的设置形式，可门的设置形式，可分为地区职能式和分为地区职能式和地区产品式地区产品式。u见下图：（见下

36、图：（2个图）个图）全球地区职能结构全球地区职能结构全球地区产品结构全球地区产品结构混合式组织结构混合式组织结构u混合式组织结构混合式组织结构（Mixed Structure）把国）把国际部、职能结构、地区结构、产品结际部、职能结构、地区结构、产品结构中的二个或三个结合，混合设置部构中的二个或三个结合，混合设置部门的组织结构。门的组织结构。u较典型的形式如图所示。较典型的形式如图所示。混合式组织结构混合式组织结构u国际间接投资的主要形式是证券投资国际间接投资的主要形式是证券投资。一、国际证券投资的定位一、国际证券投资的定位u证券是代表一定财产所有权和债权的证券是代表一定财产所有权和债权的凭证，

37、它是一种金融资本表示对财产凭证，它是一种金融资本表示对财产的一项或多项权益，其内容包括占有、的一项或多项权益，其内容包括占有、行使、处分和转让等。行使、处分和转让等。u证券投资是指个人、企业以赚取股息、证券投资是指个人、企业以赚取股息、红利、债息为主要目的购买证券的行红利、债息为主要目的购买证券的行为为。二、国际证券投资的主要类型二、国际证券投资的主要类型u从国际投资的角度来看，主要包括：从国际投资的角度来看，主要包括：u（一）（一）国际债券投资国际债券投资u（二）（二）国际股票投资国际股票投资u（三）（三）共同资金投资共同资金投资（一）国际债券投资（一）国际债券投资u国际债券国际债券u是指某

38、国政府或企业在其国境以外发行的是指某国政府或企业在其国境以外发行的以某种货币为面额的债券。以某种货币为面额的债券。u它有三种基本的类别，即它有三种基本的类别，即外国债券、欧洲外国债券、欧洲债券和全球债券债券和全球债券。u国际债券的年限一般是国际债券的年限一般是5年或年或5年以上，是年以上，是一种筹措长期资金的方法。一种筹措长期资金的方法。u债券投资是一种长期资金的国际间接投资债券投资是一种长期资金的国际间接投资的重要的方式之一的重要的方式之一。（一）国际债券投资（一）国际债券投资u国际债券按发行地点与面值货币不同，国际债券按发行地点与面值货币不同，可分为：可分为：u外国债券外国债券（又称传统的

39、国际债券）（又称传统的国际债券）u欧洲债券欧洲债券u全球债券全球债券（一）国际债券投资（一）国际债券投资u外国债券外国债券：u发行人所属的国家包括的范围比较广，发行人所属的国家包括的范围比较广，既包括发达的工业国家，如美国、日既包括发达的工业国家，如美国、日本，也包括发展中国家，如中国、拉本，也包括发展中国家，如中国、拉美的一些国家。美的一些国家。u此外，国际金融机构如世界银行也发此外，国际金融机构如世界银行也发行一定数量的外国债券。行一定数量的外国债券。（一）国际债券投资（一）国际债券投资u欧洲债券欧洲债券u它是指以某一种或某几种货币为面额，它是指以某一种或某几种货币为面额，由国际辛迪加承销

40、，同时在面额货币由国际辛迪加承销，同时在面额货币以外的若干个国家发行的债券。以外的若干个国家发行的债券。u如美国在法国证券市场发行的英镑债如美国在法国证券市场发行的英镑债券就叫欧洲债券。券就叫欧洲债券。（一）国际债券投资（一）国际债券投资u欧洲债券市场可分为：欧洲债券市场可分为：u欧洲美元债券市场欧洲美元债券市场。约占。约占50%.u欧洲马克债券市场欧洲马克债券市场u欧洲日圆债券市场欧洲日圆债券市场u欧洲混合货币债券市场欧洲混合货币债券市场。最常见的是欧洲货币单位债券市场和特别提款权债券市场。（二）国际股票投资（二）国际股票投资u股票是有价证券的一种，它是股份公股票是有价证券的一种，它是股份公

41、司发行的，用以证明股票持有人对公司发行的，用以证明股票持有人对公司拥有所有权，并可以分享公司股息司拥有所有权，并可以分享公司股息或红利、参与公司经营管理等方面权或红利、参与公司经营管理等方面权益的凭证。益的凭证。u股票投资是企业、个人等购买股票的股票投资是企业、个人等购买股票的一种行为一种行为。（二）国际股票投资（二）国际股票投资u股票的种类很多，大体上可以分成两股票的种类很多，大体上可以分成两类：类：u普通股普通股u优先股优先股（二）国际股票投资（二）国际股票投资u普通股是有限公司各种股份中最基本的一种。拥有普通股的股东是企业的所有者，他们是企业的基本股东，享有表决权和投票权，包括投票选举董

42、事的权利。u普通股票无固定股利，公司在支付债券利息和优先股票的股利后才对普通股票付股利，但股利的高低并无限制。（二）国际股票投资（二）国际股票投资u优先股是股份公司发行的一种股票。优先股是股份公司发行的一种股票。它与普通股一样，代表持股人在公司它与普通股一样，代表持股人在公司中的财产或所有权。中的财产或所有权。u一般说来，优先股股东没有表决权，一般说来，优先股股东没有表决权，也无权过问公司的事务，只有当公司也无权过问公司的事务，只有当公司研究与优先股有关的问题时，优先股研究与优先股有关的问题时，优先股持有人则有权参加会议，优先股的股持有人则有权参加会议，优先股的股息率时固定的。息率时固定的。u

43、1、投资基金投资基金u世界各国对投资基金的称谓各不相同，美国叫共世界各国对投资基金的称谓各不相同，美国叫共同基金或互惠基金，英国叫单位信托基金。同基金或互惠基金，英国叫单位信托基金。u我国按国务院批准颁布的我国按国务院批准颁布的证券投资基金管理暂证券投资基金管理暂行办法行办法的解释，的解释，投资基金是投资基金是“指一种利益共享，指一种利益共享，风险共担的集中证券投资方式风险共担的集中证券投资方式。即通过发行基金即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融

44、工具投资金融工具投资”。u投资基金属于间接投资，而且也是证券投投资基金属于间接投资，而且也是证券投资的一种形式资的一种形式。u它实际是证券投资基金的募集人受投资者它实际是证券投资基金的募集人受投资者的委托，以向投资者发行基金凭证的方式，的委托，以向投资者发行基金凭证的方式，把分散的资金汇集起来，由具有专业知识把分散的资金汇集起来，由具有专业知识和投资经验的专家按组合投资的原理分别和投资经验的专家按组合投资的原理分别投资于各种金融工具，以使投资者在承担投资于各种金融工具，以使投资者在承担较小风险的前提下获取最大的投资收益。较小风险的前提下获取最大的投资收益。u投资基金是一种证券信托投资方式，也是

45、以金融资产为经营对象，并以金融资产的保值为目的的投资工具。u作为投资工具，投资基金与其他投资工具相比有以下几个特点：u一是衡量股票行情升降的指标；一是衡量股票行情升降的指标；u二是风险较小；二是风险较小；u三是管理和运作法制化；三是管理和运作法制化；u四是选择性强，适合各类投资者；四是选择性强，适合各类投资者；u五是交易成本低。五是交易成本低。u投资基金确实是一种风险小，收益一投资基金确实是一种风险小，收益一般会高于储蓄和购买债券的投资方式。般会高于储蓄和购买债券的投资方式。u虽然在实际运作中采用组合投资，降虽然在实际运作中采用组合投资，降低了风险，但也限制了投资者的收益。低了风险，但也限制了

46、投资者的收益。u由于一次性交纳购买费，这就使投资由于一次性交纳购买费，这就使投资基金只适合长线投资，不适合短线炒基金只适合长线投资，不适合短线炒作，投资者若频繁买卖基金，则成本作，投资者若频繁买卖基金，则成本很高，收益会低于其他投资方式。很高，收益会低于其他投资方式。投资基金的分类投资基金的分类u根据投资性质一般分为成长型、收入型和根据投资性质一般分为成长型、收入型和成长收入型三大类成长收入型三大类。u成长型基金主要投资于具有高成长潜力的成长型基金主要投资于具有高成长潜力的股票或股权；股票或股权；u收入型基金一般投资于利息高的货币市场收入型基金一般投资于利息高的货币市场或债券以及分配股利较多的

47、股票上；或债券以及分配股利较多的股票上；u成长收入型是以上两种的混合物。成长收入型是以上两种的混合物。u根据基金发行有无定额和基金能否赎回可根据基金发行有无定额和基金能否赎回可分为分为开放型投资基金和封闭型投资基金开放型投资基金和封闭型投资基金。u开放型基金：开放型基金：u是指投资基金发行的资本总额和分数不是是指投资基金发行的资本总额和分数不是固定不变的，而是根据基金自身的需要及固定不变的，而是根据基金自身的需要及金融市场供求关系的不断变化，随时增发金融市场供求关系的不断变化，随时增发新的基金份额或发行已被投资者赎回的投新的基金份额或发行已被投资者赎回的投资基金。因此它也被称为追加型投资基金。

48、资基金。因此它也被称为追加型投资基金。u封闭型投资基金封闭型投资基金：u指的是基金在设立时规定一个基金发指的是基金在设立时规定一个基金发行的固定数额，并在规定的时间内不行的固定数额，并在规定的时间内不再追加发行，投资者也不能赎回现金。再追加发行，投资者也不能赎回现金。u封闭型投资基金虽然不能赎回，但却封闭型投资基金虽然不能赎回，但却可以象普通股票那样再二级市场上通可以象普通股票那样再二级市场上通过经纪人进行买卖。过经纪人进行买卖。u开放型投资基金和封闭型基金的区别开放型投资基金和封闭型基金的区别：u开放型投资基金和封闭型投资基金都是相对而言的，它们是不同经纪发展阶段的产物。u他们的区别主要表现

49、在以下几个方面：u1、基金的发行限额不同、基金的发行限额不同u2、交易的方式与地点不同、交易的方式与地点不同u3、交易价格的依据不同、交易价格的依据不同u4、基金运用率和运用的投资组合不同、基金运用率和运用的投资组合不同u5、适用的投资市场不同、适用的投资市场不同u6、适合的投资者不同、适合的投资者不同u开放型投资基金和封闭型基金是可以相互转化的；开放型投资基金和封闭型基金是可以相互转化的；u封闭型基金如果上市满封闭型基金如果上市满3年，而且市价低于净资年，而且市价低于净资产价值的产价值的20%时，经投资者大会的通过可以转时，经投资者大会的通过可以转为开放型投资基金。为开放型投资基金。u开放型基金如果规模过大，也可以停止基金的扩开放型基金如果规模过大，也可以停止基金的扩大发放，使其处于类似封闭型投资基金的状态。大发放，使其处于类似封闭型投资基金的状态。从投资基金的发展趋势来看，更适合于金融市场从投资基金的发展趋势来看，更适合于金融市场操作，能满足金融市场对资金不断增长的需求，操作，能满足金融市场对资金不断增长的需求，以及更有利于投资者，开放型基金将会占据投资以及更有利于投资者，开放型基金将会占据投资基金市场的主导地位。基金市场的主导地位。