资金的时间价值理论课件.ppt

1、第1页，共57页。1.1 资金时间价值的概念资金时间价值的概念 古时候，一个农夫在开春的时候没有古时候，一个农夫在开春的时候没有种子，于是他问邻居借了种子，于是他问邻居借了一斗一斗稻种。稻种。秋天收获时，他向邻居还了秋天收获时，他向邻居还了一斗一一斗一升升稻谷。稻谷。资金的时资金的时间价值间价值表现形式表现形式利息利息利润利润红利红利分红分红股利股利收益收益第2页，共57页。资金的时间价值是指资金的价值随时间的推移而发生资金的时间价值是指资金的价值随时间的推移而发生价值的增加，增加的那部分价值就是原有资金的时间价值的增加，增加的那部分价值就是原有资金的时间价值。价值。资金具有时间价值并不意味着

2、资金本身能够增值，资金具有时间价值并不意味着资金本身能够增值，而是因为资金代表一定量的物化产物，并而是因为资金代表一定量的物化产物，并在生产与在生产与流通过程中与劳动相结合流通过程中与劳动相结合，才会产生，才会产生增值增值。资金的时间价值是客观存在的，只要商品生产存资金的时间价值是客观存在的，只要商品生产存在，资金就具有时间价值。在，资金就具有时间价值。通货膨胀通货膨胀是指由于货币发行量超过商品流通实际需是指由于货币发行量超过商品流通实际需要量而引起的货币贬值和物价上涨现象。要量而引起的货币贬值和物价上涨现象。第3页，共57页。资金的价值不只体现在数量上，而且表现在时间上。资金的价值不只体现在

3、数量上，而且表现在时间上。投入一样，总收益也相同，但收益的时间不同。投入一样，总收益也相同，但收益的时间不同。收益一样，总投入也相同，但投入的时间不同。收益一样，总投入也相同，但投入的时间不同。年份年份01 2345方案甲方案甲-1000500400300200100方案乙方案乙-1000100200300400500年份年份01 2345方案丙方案丙-900-100200300300300方案丁方案丁-100-900200300300300第4页，共57页。影响资金时间价值的主要因素：影响资金时间价值的主要因素：资金的使用时间；资金的使用时间；资金数量的大小；资金数量的大小；资金投入和回收的

4、特点；资金投入和回收的特点；资金的周转速度。资金的周转速度。第5页，共57页。1.2 资金时间价值的度量资金时间价值的度量（1）利息与利率）利息与利率（2）计息方式）计息方式（3）利息的计算方法）利息的计算方法第6页，共57页。（1）利息与利率）利息与利率 利息利息是货币资金借贷关系中借方支付给贷方的报酬，是货币资金借贷关系中借方支付给贷方的报酬，它是劳动者为全社会创造的剩余价值（社会纯收入）它是劳动者为全社会创造的剩余价值（社会纯收入）的再分配部分。的再分配部分。在工程经济学中，在工程经济学中，“利息利息”广义广义的含义是指投资所得的利息、利润等，即投资收的含义是指投资所得的利息、利润等，即

5、投资收益。益。利率利率是指在是指在单位时间单位时间内所得利息额与原借贷资金的比内所得利息额与原借贷资金的比例，它反映了资金随时间变化的增值率。例，它反映了资金随时间变化的增值率。在工程经济在工程经济学中，学中，“利率利率”广义的含义是指投资所得的利息率、广义的含义是指投资所得的利息率、利润率等，即投资收益率。利润率等，即投资收益率。第7页，共57页。影响利率的主要因素：影响利率的主要因素：社会平均利润率的高低；社会平均利润率的高低；金融市场上借贷资本的供求情况；金融市场上借贷资本的供求情况；贷出资本承担风险的大小；贷出资本承担风险的大小；借款时间的长短借款时间的长短 其他（商品价格水平、社会习

6、惯、国家其他（商品价格水平、社会习惯、国家经济与货币政策等）经济与货币政策等）第8页，共57页。有效利率有效利率：是指按实际计息期计息的利：是指按实际计息期计息的利率。当实际计息期不以年为计息期的单率。当实际计息期不以年为计息期的单位时，就要计算实际计息期的利率（有位时，就要计算实际计息期的利率（有效利率）。效利率）。假设年初借款为假设年初借款为P，年利率为，年利率为r，一年一年中中计息计息m次，则实际计息期的利率，即有次，则实际计息期的利率，即有效利率效利率i=r/m 此处的年利率此处的年利率r并不是一年的实际利率，并不是一年的实际利率，称为称为名义利率名义利率，是计息周期的有效利率，是计息

7、周期的有效利率与一年的计息次数的乘积。与一年的计息次数的乘积。（2）计息方式）计息方式第9页，共57页。例：例：甲向乙借了甲向乙借了2000元，规定年利率元，规定年利率12，按月计，按月计息，一年后的本利和是多少？息，一年后的本利和是多少？1按年利率按年利率12计计算算F2000(1+12)=2240%68.12200020006.2253本本金金年年利利息息年年实实际际利利率率 2月利率为月利率为按月计息：按月计息：F2000(1+1)12=22536%112%12 年名义利率年名义利率年有效利率年有效利率第10页，共57页。年名义利率为年名义利率为12，不同计息期的有效利率，不同计息期的有

8、效利率计息的方式计息的方式一年中的计息期数一年中的计息期数各期的有效利率各期的有效利率年有效利率年有效利率按年按年112.00012.000按半年按半年26.00012.360按季按季43.00012.551按月按月121.00012.683按日按日3650.032912.748由表可见，当计息期数由表可见，当计息期数m=1时，名义利率时，名义利率等于等于有效利率。有效利率。当当m1时，有效利率时，有效利率大于大于名义利率，且名义利率，且m越大越大，即一年中，即一年中计算复利的有限次数越多，则年有效利率相对与名义利率计算复利的有限次数越多，则年有效利率相对与名义利率就就越高越高。第11页，共5

9、7页。间断式计息间断式计息 i=(F-P)/P=P(1+r/m)m-P/P=(1+r/m)m-1 一般有效年利率不低于名义利率。一般有效年利率不低于名义利率。连续式计息连续式计息 即在一年中按无限多次计息，此时可以即在一年中按无限多次计息，此时可以认为认为m1 1)1(lim rmmemri第12页，共57页。例：某地向世界银行贷款例：某地向世界银行贷款100万美元，年利率为万美元，年利率为10，试用间断计息法和连续计息法分别计算试用间断计息法和连续计息法分别计算5年后的年后的本利和。本利和。解：解：用间断复利计算：用间断复利计算：F=P(1+i)n =100（1+10）5161.05（万）（

10、万）用连续复利计息计算：用连续复利计息计算：利率：利率：i=er-1 F=P(1+i)n=P(1+er-1)n=Pern =100e 0.15164.887（万）（万）第13页，共57页。（3）利息的计算方法）利息的计算方法1单利法单利法I=Pi nFP(1+i n)2复利法复利法FP(1+i）nI=P(1+i）n-1P本金本金i 利率利率n 计息周期数计息周期数F本利和本利和I 利息利息第14页，共57页。例：例：1000元存银行元存银行3年，年利率年，年利率10，三年后的本利和为多少？，三年后的本利和为多少？年末年末单利法单利法FP(1+i n)复利法复利法FP(1+i）n1F11000+

11、100010%=1100F11000(1+10%）=11002F21100+100010%=1000(1+10%2)=1200F21100+110010%=1000 (1+10%)2=12103F31200+100010%=1000(1+10%3)=1300F31210+121010%=1000 (1+10%)3=1331单利法与复利法的比较单利法与复利法的比较注意：注意：工程经济分析中，所有的利息和资金时间工程经济分析中，所有的利息和资金时间价值计算均为复利计算。价值计算均为复利计算。第15页，共57页。例：某人现在借款例：某人现在借款1000万元，在万元，在5年内以年利率年内以年利率10%

12、还清还清全部本金和利息，有四种还款方式：全部本金和利息，有四种还款方式：在在5年中每年年末年中每年年末只还利息，本金在第五年末一次还清；只还利息，本金在第五年末一次还清；在在5年中不作任年中不作任何偿还，只在第五年年末一次还清本金和利息；何偿还，只在第五年年末一次还清本金和利息；将本金将本金作分期均匀摊还，每年年末偿还本金作分期均匀摊还，每年年末偿还本金200万元，同时偿还万元，同时偿还到期利息；到期利息；每年年末等额偿还本金和利息。每年年末等额偿还本金和利息。偿还偿还方案方案年数年数年初所欠金年初所欠金额额年利息年利息额额年终所年终所欠金额欠金额偿还本偿还本金金年终还年终还款总额款总额110

13、001001100010021000100110001003100010011000100410001001100010051000100110010001100500第16页，共57页。偿还方案偿还方案年数年数年初所欠金额年初所欠金额年利息额年利息额年终所欠金额年终所欠金额偿还本金偿还本金年终付款总额年终付款总额11000100110000211001101210003121012113310041331133.11464.10051464.1146.411610.5110001610.51610.51110001001100200300280080880200280360060660200

14、2604400404402002405200202202002203001300110001001100163.8263.82836.283.62919.82180.2263.83656.0265.60721.62198.2263.84457.8245.78503.6218.0263.85239.823.98263.8239.8263.83191319第17页，共57页。1.3 资金等值与现金流量图资金等值与现金流量图（1 1）资金等值的含义资金等值的含义（2 2）现金流量及现金流量图现金流量及现金流量图第18页，共57页。（1 1）资金等值的含义资金等值的含义 两个不同事物具有两个不同事物具

15、有相同的作用效果，相同的作用效果，称之为等值。称之为等值。资金等值，是指由于资金等值，是指由于资金时间的存在，使资金时间的存在，使不同时点上的不同金不同时点上的不同金额的资金可以具有相额的资金可以具有相同的经济价值。同的经济价值。如：如：100N2m1m200N两个力的作用效果两个力的作用效果力矩，是相等的力矩，是相等的例：例：现在拥有现在拥有1000元，在元，在i10的情况下，和的情况下，和3年后拥有的年后拥有的1331元是等值的。元是等值的。影响资金等值的因素：影响资金等值的因素：资金量资金量、计息周期的长短计息周期的长短和和利率利率第19页，共57页。（2）现金流量及现金流量图现金流量及

16、现金流量图1）现金流量）现金流量2）现金流量图）现金流量图3）现金流量图的相关概念）现金流量图的相关概念4）累计现金流量图）累计现金流量图第20页，共57页。1）现金流量）现金流量 现金流出：指方案带来的货币支出。现金流出：指方案带来的货币支出。现金流入：指方案带来的现金收入。现金流入：指方案带来的现金收入。净现金流量：指现金流入与现金流出的净现金流量：指现金流入与现金流出的代数和。代数和。现金流量：上述统称。现金流量：上述统称。第21页，共57页。2 2）现金流量图）现金流量图1032一个计息周期一个计息周期时间的进程时间的进程第一年年初（零第一年年初（零点）点）第一年年末，也第一年年末，也

17、是第二年年初（是第二年年初（节点）节点）103210001331现金流出现金流出现金流入现金流入i10第22页，共57页。现金流量图因借贷双方现金流量图因借贷双方“立脚点立脚点”不同，不同，理解不同。理解不同。通常规定投资发生在年初，收益和经常性通常规定投资发生在年初，收益和经常性的费用发生在年末。的费用发生在年末。1032103210001331i101000储蓄人的现金流量图储蓄人的现金流量图银行的现金流量图银行的现金流量图i101331第23页，共57页。3）现金流量图的相关概念）现金流量图的相关概念 时值与时点时值与时点在某个资金时间节点上的数值称为时值；在某个资金时间节点上的数值称为

18、时值；现金流量图上的某一点称为时点。现金流量图上的某一点称为时点。现值（现值（P P）指一笔资金在某时间序列起点处的价值。指一笔资金在某时间序列起点处的价值。终值（终值（F F）又称为未来值，指一笔资金在某时间序列终又称为未来值，指一笔资金在某时间序列终点处的价值。点处的价值。折现（贴现）折现（贴现）指将时点处资金的时值折算为现值的过指将时点处资金的时值折算为现值的过程。程。年金（年金（A A）指某时间序列中指某时间序列中每期都连续发生的数额相等资金。每期都连续发生的数额相等资金。计息期数（计息期数（n n）即计息次数，即计息次数，广义指方案的寿命期。广义指方案的寿命期。10321331i10

19、1000第24页，共57页。4 4）累计现金流量图）累计现金流量图第25页，共57页。1.4 资金复利等值换算的基本公式资金复利等值换算的基本公式（1）一次支付的复利现值与终值互算公式）一次支付的复利现值与终值互算公式（2）等额收支的复利终值与年金互算公式）等额收支的复利终值与年金互算公式（3）等额收支的复利现值与年金互算公式）等额收支的复利现值与年金互算公式（4）变额收支序列的换算公式）变额收支序列的换算公式（5）系数符号与复利系数表）系数符号与复利系数表（6）一般现金流量公式）一般现金流量公式第26页，共57页。（1）一次支付的复利现值）一次支付的复利现值与终值互算公式与终值互算公式1）复

20、利终值公式）复利终值公式2）复利现值公式）复利现值公式第27页，共57页。1）复利终值公式）复利终值公式 已知已知P，求，求F？FP(1+i）n(1+i)n为一次支付复利终值系数，用符号为一次支付复利终值系数，用符号(F/P，i，n)表示。表示。例：例：1000元存银行元存银行3年，年利率年，年利率10，三年后，三年后的本利和为多少？的本利和为多少？1032P1000i10F？FP(1+i）n=1000(1+10%）3=1331第28页，共57页。2）复利现值公式）复利现值公式 已知已知F，求，求P？(1+i)-n为一次支付现值系数，用符号为一次支付现值系数，用符号(P/F，i，n)表示。表示

21、。niFP)1(1例：例：3年末要从银行取出年末要从银行取出1331元，年利率元，年利率10，则现在应存入多少钱？，则现在应存入多少钱？1032P？i10F1331PF(1+i）-n=1331(1+10%）-3=1000第29页，共57页。（2）等额收支的复利终值）等额收支的复利终值与年金互算公式与年金互算公式1）年金终值公式）年金终值公式2）偿债基金公式）偿债基金公式第30页，共57页。1）年金终值公式）年金终值公式 已知已知A，求，求F？注意注意:等额支付发生在年末等额支付发生在年末(1+i)n-1/i为年金复利终值系数为年金复利终值系数,用符号用符号(F/A,i,n)表表示。示。iiAF

22、n1)1(例：例：零存整取零存整取1032A100012（月）（月）i2F？88.12132%2.01%)2.01(100012F第31页，共57页。2）偿债基金公式）偿债基金公式 已知已知F F，求，求A A？i i/(1+/(1+i i)n n-1-1为偿债基金系数为偿债基金系数,用符号用符号(A/F,i,nA/F,i,n)表示。表示。1)1(niiFA例：例：存钱创业存钱创业1032A？4i10F30000元元49141%)101(%10300005A523岁岁28岁岁第32页，共57页。（3）等额收支的复利现值）等额收支的复利现值与年金互算公式与年金互算公式1）年金现值公式）年金现值公

23、式2）资金回收公式）资金回收公式第33页，共57页。1）年金现值公式）年金现值公式 已知已知A A，求，求P P？(1+(1+i i)n n-1/-1/i i(1+1+i i)n n 为年金现值系数为年金现值系数,用符号用符号(P/A,i,nP/A,i,n)表示。表示。nniiiAP)1(1)1(例：例：养老金问题养老金问题1032A2000元元20i102020(1 10%)1200010%(1 10%)17028PP？60岁岁80岁岁第34页，共57页。2）资金回收公式）资金回收公式 已知已知P P，求，求A A？i i(1+(1+i i)n n/(1+/(1+i i)n n -1-1为资

24、金回收系数为资金回收系数,用符号用符号(A/P,i,nA/P,i,n)表示。表示。1)1()1(nniiiPA例：贷款归还例：贷款归还1032A？4i10P30000元元79141%)101(%)101%(103000055A525岁岁30岁岁第35页，共57页。（4）变额收支序列的换算公式）变额收支序列的换算公式1）等差现金流量序列公式）等差现金流量序列公式2）等比现金流量序列公式）等比现金流量序列公式第36页，共57页。1）等差现金流量序列公式）等差现金流量序列公式即每期期末收支的现金流量序列是成等差变化的。即每期期末收支的现金流量序列是成等差变化的。F=A(1+i)n-1/i+G(1+i

25、)n-1-1/i+G(1+i)n-2-1/i+G(1+i)1-1/i =FA+FGF=?0123456n-2n-1nAi1G2G3G4G5Gn-3Gn-2Gn-1GAAAAAA A A第37页，共57页。GiiGiiGiiGFnnG 1)1(1)1(1)1(2211)1()1()1()1(1221niiiiiGnn 1)1(1niiiGn 梯度支付终值系数，符号：梯度支付终值系数，符号：（F/G,i,n),/(1nniAFiG ),/(1 1),/(niFAniGniFAFAGG 梯度系数，符号：梯度系数，符号：（A/G,i,n)第38页，共57页。例：某人考虑购买一块尚末开发的城市土地，价格

26、为例：某人考虑购买一块尚末开发的城市土地，价格为2000万美元，万美元，该土地所有者第一年应付地产税该土地所有者第一年应付地产税40万美元，据估计以后每年万美元，据估计以后每年地产税比前一年增加地产税比前一年增加4万元。如果把该地买下，必须等到万元。如果把该地买下，必须等到10年才有可可能以一个好价钱将土地出卖掉。如果他想取得每年年才有可可能以一个好价钱将土地出卖掉。如果他想取得每年15的投资收益率，则的投资收益率，则10年该地至少应该要以价钱出售？年该地至少应该要以价钱出售？2000404448727601 2 3910售价？售价？2000(F/P,15%,10)+40(F/A,15%,10

27、)+4(F/G,15%,10)=9178.11(美元美元)第39页，共57页。2）等比现金流量序列公式）等比现金流量序列公式即每期期末发生的现金流量序列是成等比变化的。即每期期末发生的现金流量序列是成等比变化的。A(1+s)P？i=利率利率1032nAS=通胀率通胀率A(1+s)2A(1+s)n-1)1()1(11nnissiAP 的情况下的情况下当当si .12.当当i=s的情况下的情况下inAP 13.当当s=o的情况下的情况下)1(111niiAP 第40页，共57页。例：前面养老金问题，假设第一年需要的养老金为例：前面养老金问题，假设第一年需要的养老金为2000元，元，以后每年随物价上

28、涨而增加，设通货膨胀率以后每年随物价上涨而增加，设通货膨胀率s=8，则养老，则养老基金需要多少？（原需基金需要多少？（原需17028元）元）2160P？i=10%1032202000S=8%23332000(1+8%)1960岁岁80岁岁30718%)101(%)81(1%8%10120002020 P第41页，共57页。（5）系数符号与复利系数表）系数符号与复利系数表1）六个基本公式及其系数符号）六个基本公式及其系数符号2）复利系数表）复利系数表3）复利系数表的应用）复利系数表的应用第42页，共57页。1）六个基本公式及其系数符号）六个基本公式及其系数符号FP(1+i）nniFP)1(1ii

29、AFn1)1(1)1(niiFA1)1()1(nniiiPAnniiiAP)1(1)1(公式系数公式系数(F/P,i,n)(P/F,i,n)(F/A,i,n)(A/F,i,n)(A/P,i,n)(P/A,i,n)系数符号系数符号公式可记为公式可记为F=P(F/P,i,n)P=F(P/F,i,n)F=A(F/A,i,n)A=F(A/F,i,n)A=P(A/P,i,n)P=A(P/A,i,n)第43页，共57页。2）复利系数表）复利系数表 复利系数表中包含了三种数据，即复利系数表中包含了三种数据，即系数、系数、利率、计息次数利率、计息次数。根据各系数符号，查。根据各系数符号，查表即可得到相应的系数

30、；知道了三项数表即可得到相应的系数；知道了三项数据中的任意两项，还可以通过查表得到据中的任意两项，还可以通过查表得到另一项。另一项。第44页，共57页。3）复利系数表的应用）复利系数表的应用 求利率求利率例：某人今年初借贷例：某人今年初借贷1000万元，万元，8年内，每年还年内，每年还154.7万元，正好在第万元，正好在第8年末还清，问这笔借款的年利年末还清，问这笔借款的年利率是多少？率是多少？解：已知解：已知P=1000万，万，A=154.7万，万，n=8 A=P(A/P,i,n)(A/P,i,n)=A/P=154.7/1000=0.1547 查表中的资金回收系数列（第五列查表中的资金回收系

31、数列（第五列p336），在），在n=8的一行里，的一行里，0.1547所对应的所对应的i为为5%。i=5%第45页，共57页。求计息期数求计息期数例例:假设年利率为假设年利率为6%，每年年末存进银行，每年年末存进银行1000元。如果要想在银元。如果要想在银行拥有存款行拥有存款10000元，问需要存几年元，问需要存几年?解：已知解：已知i=6%，A=1000元，元，F=10000元元 A=F(A/F,i,n)(A/F,i,n)=A/F=1000/10000=0.1 查查偿债基金系数（偿债基金系数（附表附表6第四列），在第四列），在i=6%时：时：当当 n1=8时时,(A/F,6%,8)=0.10

32、1 当当 n2=9时时,(A/F,6%,9)=0.0870 利用线性内插法，求得：利用线性内插法，求得：n=8+(0.1-0.101)/(0.087-0.101)=8.07(年年)第46页，共57页。（6）一般现金流量公式一般现金流量公式niiiik1)1(Kp=Kf=inniiik)1(10 1 2 3 4 .n-1 nK1 K3K2K4Kn-1Kn第47页，共57页。例：求下图所示现金流量的现值，基准收益率为例：求下图所示现金流量的现值，基准收益率为10。25002500400015000400040004000500060007000800090001000001243576810912

33、11P=-15000-2500（P/A,10%,2）+4000(P/A,10%,4)(P/F,10%,2)+5000(F/A,10%,6)(P/F,10%,12)+1000(F/G,10%,6)(P/F,10%,12)=-15000-25001.7355+40003.16990.8264+50007.71560.3186+100017.15610.3186=88978897%)101(1%1010006%101%)101()%1010005000(%)101(1%)101%(101%)101(4000%)101%(101%)101(25001500012624422P第48页，共57页。例题例

34、题例例1：年利率为年利率为12%，每半年每半年计息计息1次，从现次，从现在起连续在起连续3年年每半年每半年末等额存款为末等额存款为200元，元，问与其等值的第问与其等值的第0年的现值是多少？年的现值是多少？解：计息期为半年的有效利率为解：计息期为半年的有效利率为 i12/26 P=200200（P PA A，6 6，6 6）983.46(983.46(元元)第49页，共57页。例例2：年年利率为利率为9，每年年初每年年初借款借款4200元，连续借款元，连续借款43年，求其年金终值和年金现值。年，求其年金终值和年金现值。43042210434221A=4200A=4200(1+9%)解：解：F=

35、A(F/A,i,n)=4200(1+9%)440.8457 2018191.615（元）（元）P=A(P/A,i,n)=4200(1+9%)10.838 49616.364（元）（元）第50页，共57页。例例3：年利率为年利率为12，每季度每季度计息一次，从现在起连计息一次，从现在起连续续3年的等额年的等额年末存款年末存款为为1000元，与其等值的第元，与其等值的第3年年的年末借款金额是多少？的年末借款金额是多少？%55.121)4%121(4i3392)3%,55.12,/(1000AFF0123456789101112季度1000元元1000元元1000元元年度年度解：年有效利率为：解：年

36、有效利率为：F=?第51页，共57页。方法二：取方法二：取一个循环周期一个循环周期，使这个周期的年末支付转，使这个周期的年末支付转变成等值的计息期末的等额支付系列。变成等值的计息期末的等额支付系列。012341000元元01234239239239239将年度支付转换为计息期末支付将年度支付转换为计息期末支付A=F(A/F,3%,4)=10000.2390=239（元）（元）r=12%,n=4,则则i=12%43第52页，共57页。F=A(F/A,i,n)=A(F/A,3%,12)=23914.1923392元元F=?0123456789101112季度1000元元1000元元1000元元年度

37、年度F=?年度年度0123456789101112季度239239239239239239239239239239239第53页，共57页。F=1000(F/P,3%,8)+1000(F/P,3%,4)+1000 =10001.267+10001.126=3392元元方法三：把等额支付的每一个支付看作为方法三：把等额支付的每一个支付看作为一次支付一次支付，求出每个支付的将来值，然后把将来值加起来，这求出每个支付的将来值，然后把将来值加起来，这个和就是等额支付的实际结果。个和就是等额支付的实际结果。0123456789101112季度1000元元1000元元1000元元年度年度F=?第54页，共

38、57页。例例4：某住宅楼正在出售，购房人可采用分期付款的方式：某住宅楼正在出售，购房人可采用分期付款的方式购买，付款方式：每套购买，付款方式：每套240万元，首付万元，首付60万元，剩万元，剩余余180万元款项在最初的五年内每半年支付万元款项在最初的五年内每半年支付4万元，万元，第二个第二个5年内每半年支付年内每半年支付6万元，第三个万元，第三个5年内每半年内每半年内支付年内支付8万元。年利率万元。年利率8，半年计息。该楼的，半年计息。该楼的价格折算成现值为多少？价格折算成现值为多少？解：解：P=60+4(P/A,4%,10)+6(P/A,4%,10)(P/F,4%,10)+8(P/A,4%,

39、10)(P/F,4%,20)=154.9(万元）万元）第55页，共57页。例例5：一个男孩，今年：一个男孩，今年11岁。岁。5岁生日时，他祖父母岁生日时，他祖父母赠送他赠送他4000美元，该礼物以购买年利率美元，该礼物以购买年利率4（半年（半年计息）的计息）的10年期债券方式进行投资。他的父母计划年期债券方式进行投资。他的父母计划在孩子在孩子1922岁生日时，每年各用岁生日时，每年各用3000美元资助他美元资助他读完大学。祖父母的礼物到期后重新进行投资。读完大学。祖父母的礼物到期后重新进行投资。父母为了完成这一资助计划，打算在他父母为了完成这一资助计划，打算在他1218岁岁生日时以礼生日时以礼 物形式赠送资金并投资，则物形式赠送资金并投资，则 每年的每年的等额投资额应为多少？（设每年的投资利率为等额投资额应为多少？（设每年的投资利率为6）解：解：以以18岁生日为岁生日为分析点，分析点，设设1218岁生日时的岁生日时的等额投资额为等额投资额为x美元，则美元，则 4000(F/P,2%,20)(F/P,6%,3)+x(F/A,6%,7)=3000(P/A,6%,4)得，得，X=395(美元美元)第56页，共57页。感谢大家聆听第57页，共57页。