外汇业务和外汇使用2课件.ppt

1、2022-8-171 第六章第六章外汇业务和外币使用外汇业务和外币使用2022-8-172Hard Currency 和Soft Currency当某货币的汇价持续上升时，我们习惯称之为“趋于坚挺”（hardening），称该货币为“硬通货”（Hard Currency）。反之则习惯称之为“趋于疲软”（weakening）和“软通货”（Soft Currency）。2022-8-173基本概念与常识：1、柜台交易：指外汇银行与客户（企业或个 人）发生买汇或卖汇的交易关系。2、同业交易：外汇银行之间的交易。3、长余头寸：（多头寸）买入大于卖出。4、短缺头寸：（空头寸）买入小于卖出。5、报价：双价

2、制即同时报出买价 （BID RATE）和卖价（OFFER RATE）。6、五位有效数字报价，通常采取省略方式，即报价仅报出汇价的“小数”。7、有效量：报价只对一定数量外汇交易有效。通常为对100-500万美元额度的常款交易量有效。2022-8-174名义汇率、实际汇率和有效汇率o 名义汇率（Nominal Exchange Rate）就是现实中的货币兑换比率，它可能由市场决定，也可能由官方制定。o 名义有效汇率（Nominal Effective Exchange Rate）是一种加权平均汇率，其权数取决于各国与该国经济往来的密切程度（例如各国与该国的贸易额占该国总贸易额的比重）。2022-8

3、-175o 实际汇率（Real Exchange Rate）是名义汇率用两国价格水平调整后的汇率，即外国商品与本国商品的相对价格，反映了本国商品的国际竞争力。名义汇率R与实际汇率e之间的关系是：其中，Pf 和P 分别代表外国和本国的有关价格指数，R和 e 都是直接标价法下的汇率。PPRef2022-8-176一、概念一、概念 外汇市场是指由经营外汇业务的银行、外汇市场是指由经营外汇业务的银行、各种金融机构以及个人进行外汇买卖和调剂各种金融机构以及个人进行外汇买卖和调剂外汇余额的交易场所和交易网外汇余额的交易场所和交易网络。络。在外汇市场进行外汇交易的主要是经营在外汇市场进行外汇交易的主要是经营

4、外汇业务的银行，它们在经营外汇业务中，外汇业务的银行，它们在经营外汇业务中，不可避免地要出现买进与卖出外汇之间的不不可避免地要出现买进与卖出外汇之间的不平衡情况。平衡情况。如果卖出多于买进，则为如果卖出多于买进，则为“空头空头”（short position）如果买进多于卖出，则为如果买进多于卖出，则为“多头多头”（long position）第一节第一节 外汇市场外汇市场2022-8-177 商业银行为避免因汇率波动，造成损商业银行为避免因汇率波动，造成损失，故在经营外汇业务时，常遵循失，故在经营外汇业务时，常遵循“买卖买卖平衡平衡”的原则。的原则。这就是对每种外汇，如果出现这就是对每种外汇

5、，如果出现“多多头头”，则将多于部分的外汇卖出；如果出，则将多于部分的外汇卖出；如果出现现“空头空头”，则将短缺部分的外汇买进。，则将短缺部分的外汇买进。当然，这并不意味着商业银行在买卖当然，这并不意味着商业银行在买卖外汇以后，立即进行平衡。它们根据各国外汇以后，立即进行平衡。它们根据各国的金融情况、本身的资力以及对汇率变动的金融情况、本身的资力以及对汇率变动趋势的预测，或者决定立即平衡，或者加趋势的预测，或者决定立即平衡，或者加以推迟；推迟平衡实即进行外汇投机以推迟；推迟平衡实即进行外汇投机（speculation）。）。2022-8-178二、外汇交易市场的构成二、外汇交易市场的构成（一）

6、外汇银行（一）外汇银行(Foreign Exchange Bank)p外汇银行又叫外汇指定银行，是指经过本国中外汇银行又叫外汇指定银行，是指经过本国中央银行批准，可以经营外汇业务的商业银行或央银行批准，可以经营外汇业务的商业银行或其他金融机构。包括：其他金融机构。包括：p专营或兼营外汇业务的本国商业银行；专营或兼营外汇业务的本国商业银行；p在本国的外国商业银行分行及本国与外国的合在本国的外国商业银行分行及本国与外国的合资银行；资银行；p其他经营外汇买卖业务的本国金融机构。其他经营外汇买卖业务的本国金融机构。p外汇银行是外汇市场的主体。外汇银行是外汇市场的主体。2022-8-179（二）外汇经纪

7、人（二）外汇经纪人（Foreign Exchange Broker）外汇经纪人是指介于外汇银行之间、外汇银行和其外汇经纪人是指介于外汇银行之间、外汇银行和其他外汇市场参加者之间为买卖双方接洽外汇交易而他外汇市场参加者之间为买卖双方接洽外汇交易而赚取佣金的中间商。赚取佣金的中间商。一般分为两类：一般分为两类：1、一般经纪人、一般经纪人 也叫大经纪人。一般为公司或合伙组织（法律也叫大经纪人。一般为公司或合伙组织（法律依据为合伙制）依据为合伙制）他们也拿自己的资金参与外汇买他们也拿自己的资金参与外汇买卖。卖。2、外汇掮客、外汇掮客 也叫小经纪人。专代顾客买卖外汇，获取佣金，也叫小经纪人。专代顾客买卖

8、外汇，获取佣金，但不垫付资金，不承担风险。但不垫付资金，不承担风险。2022-8-1710（三）顾客（三）顾客p在外汇市场中，凡是与外汇银行有外汇交易关系的公司或在外汇市场中，凡是与外汇银行有外汇交易关系的公司或个人，都是外汇银行的客户，他们是外汇市场上的主要供个人，都是外汇银行的客户，他们是外汇市场上的主要供求者，其在外汇市场上的作用和地位，仅次于外汇银行。求者，其在外汇市场上的作用和地位，仅次于外汇银行。据其交易目的可分为不同类型：据其交易目的可分为不同类型：1、交易性的外汇买卖者、交易性的外汇买卖者 例如进口商、投资者。例如进口商、投资者。2、保值性的外汇交易者、保值性的外汇交易者 如套

9、期保值者。如套期保值者。3、投机性的外汇交易者、投机性的外汇交易者 如外汇投机交易。如外汇投机交易。4、跨国公司、跨国公司 兑换、保值同时也参与外汇投机。兑换、保值同时也参与外汇投机。p跨国公司是最重要的参与者，因为跨国公司的全球经营战跨国公司是最重要的参与者，因为跨国公司的全球经营战略涉及到许多种货币的收入和支出，所以它进出外汇市场略涉及到许多种货币的收入和支出，所以它进出外汇市场非常频繁。非常频繁。2022-8-1711（四）中央银行（四）中央银行各国的中央银行都持有相当数量的外汇余额作为国各国的中央银行都持有相当数量的外汇余额作为国际储备的重要构成部分，并承担着维持本国货币金际储备的重要

10、构成部分，并承担着维持本国货币金融稳定的职责，所以中央银行经常通过购入或抛出融稳定的职责，所以中央银行经常通过购入或抛出某种国际性货币的方式来对外汇市场进行干预，以某种国际性货币的方式来对外汇市场进行干预，以便能把本国货币的汇率稳定在一个所希望的水平上便能把本国货币的汇率稳定在一个所希望的水平上或幅度内，从而实现本国货币金融政策的意图。或幅度内，从而实现本国货币金融政策的意图。1932年，英国设立年，英国设立“外汇平衡账户外汇平衡账户”（exchange equalization account）1934年，美国设立年，美国设立“外汇稳定账户外汇稳定账户”（exchange stabiliza

11、tion account）中央银行不仅是外汇市场的成员，而且是外汇市场中央银行不仅是外汇市场的成员，而且是外汇市场的实际操纵者。的实际操纵者。2022-8-1712三三、外、外汇市汇市场的类型场的类型 从不同的角度划分，有不同的类型：从不同的角度划分，有不同的类型：（一（一）按市场参加者的不同）按市场参加者的不同1、银行与客户之间的外汇市场、银行与客户之间的外汇市场 也叫零售市场。也叫零售市场。2、银行同业之间的外汇市场、银行同业之间的外汇市场 也叫批发市场。也叫批发市场。银行外汇交易的目的：银行外汇交易的目的：轧平头寸轧平头寸投机、套利、套汇投机、套利、套汇 银行间的外汇交易价差小于银行与顾

12、客之间的买卖价差。银行间的外汇交易价差小于银行与顾客之间的买卖价差。2022-8-1713（二）按市场组织形式不同（二）按市场组织形式不同1、柜台市场（无形市场）、柜台市场（无形市场）通过电话、电报、电传、计算机网络等通讯设施来通过电话、电报、电传、计算机网络等通讯设施来达成外汇交易。达成外汇交易。纽约外汇市场、伦敦外汇市场、苏黎世外汇市场纽约外汇市场、伦敦外汇市场、苏黎世外汇市场2、交易所市场（有形市场）、交易所市场（有形市场）有固定的交易场所。有固定的交易场所。巴黎、阿姆斯特丹、米兰等地的外汇市场巴黎、阿姆斯特丹、米兰等地的外汇市场在具有固定外汇交易所的欧洲大陆国家，大部分当在具有固定外汇

13、交易所的欧洲大陆国家，大部分当地的外汇交易和全部国际性外汇交易也还通过柜台地的外汇交易和全部国际性外汇交易也还通过柜台市场进行；交易所市场一般办理小部分当地的现货市场进行；交易所市场一般办理小部分当地的现货交易。交易。2022-8-1714（三）按政府对市场交易的干预程度不同（三）按政府对市场交易的干预程度不同1、官方外汇市场、官方外汇市场 指受所在国家政府控制，按照中央银行或外汇指受所在国家政府控制，按照中央银行或外汇管理机构规定的官方汇率进行外汇买卖的外汇市场。管理机构规定的官方汇率进行外汇买卖的外汇市场。2、自由外汇市场、自由外汇市场 指不受所在国家政府控制、基本按照市场供求指不受所在国

14、家政府控制、基本按照市场供求规律形成的汇率进行交易的外汇市场。规律形成的汇率进行交易的外汇市场。纽约、伦敦、东京、新加坡等外汇市场纽约、伦敦、东京、新加坡等外汇市场3、外汇黑市、外汇黑市 在外汇管制比较严格、不允许自由外汇市场合在外汇管制比较严格、不允许自由外汇市场合法存在的国家所出现的非法的外汇市场。法存在的国家所出现的非法的外汇市场。2022-8-1715（四）按外汇买卖交割期限的不同（四）按外汇买卖交割期限的不同1、即期外汇市场（、即期外汇市场（spot foreign exchange market）2、远期外汇市场、远期外汇市场(forward foreign exchange ma

15、rket)3、外币期货市场、外币期货市场(currency market)2022-8-1716央行与外汇银行间市场同业市场客户市场银行外汇市场的结构p交易所外汇市场的结构多个外汇银行所有客户中央银行通过经纪人经纪人交易所成员公司清算公司交易所买卖双方2022-8-1717五、世界主要的外汇市场五、世界主要的外汇市场（一）伦敦外汇市场（一）伦敦外汇市场 居世界外汇市场首位。日平均外汇交易量达居世界外汇市场首位。日平均外汇交易量达6000亿美亿美元左右。伦敦外汇市场是欧洲货币市场和欧洲债券市场的发元左右。伦敦外汇市场是欧洲货币市场和欧洲债券市场的发源地。是一个抽象的外汇市场，即通过电话、电报、电

16、传、源地。是一个抽象的外汇市场，即通过电话、电报、电传、计算机网络进行联系和交易。计算机网络进行联系和交易。（二）纽约外汇市场（二）纽约外汇市场 也是无形市场。世界各地的美元交易，最后都必须在也是无形市场。世界各地的美元交易，最后都必须在纽约的银行办理收付和清算。纽约的银行办理收付和清算。纽约外汇市场不仅是最活跃的国际外汇市场之一，而且纽约外汇市场不仅是最活跃的国际外汇市场之一，而且是美元的国际结算中心。是美元的国际结算中心。（三）东京外汇市场（三）东京外汇市场 三大外汇市场之一（伦敦、纽约、东京）。主要为日元三大外汇市场之一（伦敦、纽约、东京）。主要为日元与美元之间的交易。与美元之间的交易。

17、2022-8-1718（四）苏黎世外汇交易市场四）苏黎世外汇交易市场 瑞士为中立国，政局稳定，两次世界大战都未瑞士为中立国，政局稳定，两次世界大战都未受创伤受创伤，加，加上实行严格的存款保密制度，吸引了大上实行严格的存款保密制度，吸引了大量的资本流入。量的资本流入。主要主要为瑞士法郎与美元之间的交易。为瑞士法郎与美元之间的交易。（五）新加坡外汇市场（五）新加坡外汇市场 新加坡为转口贸易港，加上有较宽松的金融环新加坡为转口贸易港，加上有较宽松的金融环境，形境，形成了成了以新加坡为中心的亚洲美元市场，主要以新加坡为中心的亚洲美元市场，主要经营离岸业务（经营离岸业务（美元美元与其他自由兑换货币的交易

18、）。与其他自由兑换货币的交易）。（六）香港外汇市场（六）香港外汇市场 香港也为转口贸易港，金融环境比较宽松。主香港也为转口贸易港，金融环境比较宽松。主要以美要以美元兑元兑港元的交易为主。港元的交易为主。2022-8-1719 从星期一到星期五，出现全球性的从星期一到星期五，出现全球性的24小时不间小时不间断的断的连续外汇市场。连续外汇市场。北京时间凌晨北京时间凌晨5点（格林威治时间点（格林威治时间21：00点）点）惠惠灵顿灵顿、悉尼相继开市。、悉尼相继开市。8点东京开市。点东京开市。9点香港、新加坡开市。点香港、新加坡开市。下午下午2点巴林开市。点巴林开市。下午下午3点巴黎、法兰克福、伦敦相继

19、开市。点巴黎、法兰克福、伦敦相继开市。晚上晚上9点半（夏天点半（夏天8点半）纽约开市，随后芝加点半）纽约开市，随后芝加哥、旧哥、旧金山开市。金山开市。凌晨凌晨5点美国收市而惠灵顿、悉尼又相继开市。点美国收市而惠灵顿、悉尼又相继开市。2022-8-172024小时的全球外汇交易2022-8-1721 当代外汇市场的特点 p外汇市场受国内外宏观经济变量的显著影响p全球外汇市场已在时空上联成一个国际性外汇大市场，价格体系的联动性增强p外汇市场动荡不安。尤其是进入20世纪80年代以来，由于世界经济发展不平衡加剧以及国际资本流动进一步趋向自由化，世界外汇市场上各国货币汇率更加涨落不定，动荡剧烈p政府对外

20、汇市场的联合干预日趋加强p金融创新层出不穷p规模日益增大2022-8-17222022-8-1723通过货币兑换业务可以转移各国之间的购买力通过货币兑换业务可以转移各国之间的购买力使国际支付或契约得以履行使国际支付或契约得以履行通过远期外汇的买卖，可以为进口商减少外汇通过远期外汇的买卖，可以为进口商减少外汇风险风险外汇市场的基本职能外汇市场的基本职能2022-8-1724 国际经济贸易交往中所发生的债权债国际经济贸易交往中所发生的债权债务，进出口商及其他关系人都通过银行务，进出口商及其他关系人都通过银行买卖外汇来进行结算。各国外汇市场所买卖外汇来进行结算。各国外汇市场所经营的外汇业务各种各样，

21、进出口商及经营的外汇业务各种各样，进出口商及其他关系人可根据进出口业务和信贷投其他关系人可根据进出口业务和信贷投资的具体内容与要求，利用不同的外汇资的具体内容与要求，利用不同的外汇业务形成，结算彼此之间的债权债务；业务形成，结算彼此之间的债权债务；商业银行也运用不同的外汇业务，调拨商业银行也运用不同的外汇业务，调拨外汇资金，轧差头寸。外汇资金，轧差头寸。第二节 外汇业务2022-8-1725一一、即期外、即期外汇业务（汇业务（spot exchange）（一）即期外汇交易的概念（一）即期外汇交易的概念 在外汇买卖成交后，原则上两个营在外汇买卖成交后，原则上两个营业业日内日内进行进行交割交割（d

22、elivery）的外汇业务。）的外汇业务。所谓交割（Delivery），是指买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为。同其他交易一样，交割日期不同，则买卖价格也不同。1、交、交割日：割日：又称起息日，是交易双方交收货币并开始计息的日期。可细分为三种：可细分为三种：成交当日进行交割。成交当日进行交割。在买卖成交的当日办理货币收付称为当日或即日交割；成交后第一个营业日进行交割。成交后第一个营业日进行交割。在成交后的第一个营业日办理交割称为次日交割；成交后第二个营业日进行交割（标准成交后第二个营业日进行交割（标准spot)。在成交。在成交后的第二个营业日办理交割称为标准日交割后的第二个营业日办理

23、交割称为标准日交割。2022-8-1726随交易市场和币种不同，即期外汇交易的交割日期不尽相同：欧美市场如伦敦、纽约、巴黎等多在两个营业日即标准交割日内进行；远东地区的外汇交易须在次日乃至当日交害。2、交易国与结算国、交易国与结算国 交易国与结算国往往不一致。结算国一交易国与结算国往往不一致。结算国一般是货币的发行国。而交易往往不在货币般是货币的发行国。而交易往往不在货币的发行国进行。的发行国进行。2022-8-17273、即期外汇的分类（1 1）电汇）电汇(Telegraphic Transfer,T/T)(Telegraphic Transfer,T/T)汇款人向当地外汇银行交付本国货币，

24、由该行用汇款人向当地外汇银行交付本国货币，由该行用电报或电传通知国外分行或代理行立即付出外币。电报或电传通知国外分行或代理行立即付出外币。在浮动汇率制度下，由于汇率不稳，经常大幅度在浮动汇率制度下，由于汇率不稳，经常大幅度波动，而电汇收付外汇的时间较短，一定程度上波动，而电汇收付外汇的时间较短，一定程度上可减少汇率波动的风险，因此，出口商贸易合同可减少汇率波动的风险，因此，出口商贸易合同中常要求进口商以电汇付款。中常要求进口商以电汇付款。2022-8-1728在实践中，出口商常要求进口商开出带有电在实践中，出口商常要求进口商开出带有电报索汇条款的信用证：报索汇条款的信用证：即开证行允许议付行在

25、议付后，以电报通知即开证行允许议付行在议付后，以电报通知开征行，说明各种单证与信用证要求相符；开征行，说明各种单证与信用证要求相符；开证行在接到上述电报后有义务立即将货款开证行在接到上述电报后有义务立即将货款用电汇划拨给议付行。用电汇划拨给议付行。由于电报或电传比邮寄快，因此附带电报索由于电报或电传比邮寄快，因此附带电报索汇条款的信用证能使出口商尽快收回货款，汇条款的信用证能使出口商尽快收回货款，加速其资金周转，减少外汇风险。加速其资金周转，减少外汇风险。这就是电汇在出口结算中的具体运用。这就是电汇在出口结算中的具体运用。2022-8-1729此外，商业银行在平衡外汇买卖，调拨外汇此外，商业银

26、行在平衡外汇买卖，调拨外汇时，投机者在进行外汇投机时，也都使用电时，投机者在进行外汇投机时，也都使用电汇。汇。电汇的凭证就是外汇银行开出的具有密押电汇的凭证就是外汇银行开出的具有密押（test key）的电报付款委托书。）的电报付款委托书。电汇方式下，银行在国内收进本国货币，在电汇方式下，银行在国内收进本国货币，在国外付出外汇的时间相隔不过一、二日。国外付出外汇的时间相隔不过一、二日。由于银行不能利用顾客的汇款，而国际电报由于银行不能利用顾客的汇款，而国际电报费又较贵，所以电汇汇率最高。费又较贵，所以电汇汇率最高。目前，电汇汇率已成外汇市场的基本汇率，目前，电汇汇率已成外汇市场的基本汇率，其他

27、汇率都以电汇汇率作为计算基础。其他汇率都以电汇汇率作为计算基础。2022-8-1730（2 2）信汇）信汇(Mail Transfer(Mail Transfer，M/T)M/T)汇款人向当地银行交付本国货币，由银行开具付款委汇款人向当地银行交付本国货币，由银行开具付款委托书，用航邮寄交国外代理行，办理付出外汇业务。托书，用航邮寄交国外代理行，办理付出外汇业务。在进出口贸易合同中，如果规定凭商业汇票在进出口贸易合同中，如果规定凭商业汇票“见票即见票即付付”，则由议付行把商业汇票和各种单据用信函寄往国外，则由议付行把商业汇票和各种单据用信函寄往国外收款，进口方银行见汇票后，用信汇（航邮）向议付行

28、拨收款，进口方银行见汇票后，用信汇（航邮）向议付行拨付外汇，这就是信汇方式在进出口结算中的运用。付外汇，这就是信汇方式在进出口结算中的运用。2022-8-1731 进口商有时为了推迟交付货款的时间，常在进口商有时为了推迟交付货款的时间，常在信用证中加注信用证中加注“单到国内，信汇付款单到国内，信汇付款”的条款。的条款。这不仅可避免本身的资金积压，并可在国内验单这不仅可避免本身的资金积压，并可在国内验单后付款，保证进口商品的质量。后付款，保证进口商品的质量。信汇凭证是信汇付款委托书，其内容与电汇信汇凭证是信汇付款委托书，其内容与电汇委托书内容相同，只是汇出行在信汇委托书上不委托书内容相同，只是汇

29、出行在信汇委托书上不加注密押，而以负责人签字代替。加注密押，而以负责人签字代替。2022-8-1732（3 3）票汇）票汇(Demand(Demand Draft,DDraft,D/D)/D)汇出行应汇款人的申请，开立以汇入行为付款人的汇票，列明收款人的姓名、汇款金额等等，交由汇款人自行寄送给收款人或亲自携带出国，以凭票取款的一种汇款方式。票汇的凭证即银行汇票。票汇的特点之一是汇入行无须通知收款人取款，而由收款人上门自取；特点之二是收款人通过背书可以转让汇票，到银行领取汇款的，很可能不是汇票上列明的的收款人本人，而是其他人。因此，票汇牵涉到的当事人可能较多。2022-8-1733在国际贸易实务

30、中，进出口商的佣金、回扣、寄售货款、小型样品与样机、展品出售和索赔等款项的支付，常采取票汇方式汇付。2022-8-1734采用信汇和票汇业务时，银行收到顾客交来的款项以后，经过两国间邮程所需要的时间木材在国外付出外汇，在此期间，银行利用了顾客的汇款，有利息收益。因此信汇和票汇的汇率低于电汇汇率，差额大致相当于邮程期间的利息。当前，国际邮件多用航邮或快件，邮程时间大大缩短，因而信汇、票汇汇率和电汇汇率的差额也已缩小。2022-8-1735（二）即期外汇交易的报价（二）即期外汇交易的报价1、报价者（报价方）与取价者（询价方）、报价者（报价方）与取价者（询价方）提供汇价的机构称为提供汇价的机构称为“

31、报价者报价者”，也称，也称为为“报价方报价方”。向报价者索价并在报价者所提供的汇价向报价者索价并在报价者所提供的汇价上与报价者成上与报价者成交者称为交者称为“取价者取价者”，也称为，也称为“询价方询价方”。讨论：外汇银行是报价者还是询价讨论：外汇银行是报价者还是询价者？者？2022-8-17362、在即期外汇市场上，一般以美元为、在即期外汇市场上，一般以美元为中心货币报价。中心货币报价。3、双报价原则、双报价原则 bid rate、offer rate 必须同时报出买价与卖价。必须同时报出买价与卖价。直标China:US$100=RMB￥853.10-853.40 买 卖间标London:/U

32、S$=1.6975/85 卖 买2022-8-17374、点数报价法、点数报价法 只报变化了的数字。只报变化了的数字。USD/DEM 1.5915/25 USD/DEM 1.5915/25 报价报价15/2515/25USD/USD/SwFrSwFr 1.4040/50 1.4040/50 报价报价40/5040/50 买入价买入价/卖出价卖出价基本点：一般为万分之一个货币单位，少数为1%（日元的基本点是 0.01单位货币）。1.8350 1.8340=0.0010 10个基本点5、报价速度与价差的宽窄、报价速度与价差的宽窄 要求外汇交易员的报价速度（常交易货要求外汇交易员的报价速度（常交易货

33、币）在币）在10秒之内。大银行要求在秒之内。大银行要求在5秒之内。秒之内。2022-8-1738（三）即期外汇交易的一般程序（三）即期外汇交易的一般程序第一，选择交易对手，即选择资信好服务水平高的外汇银行为交易对手，以保证交易成功。第二，自报家门，即以电传或电话方式让交易对手知晓自己银行的名称，以便对方决策。第三，询价，包括拟交易的货币、期限、金额等。第四，报价。第五，成交。（询价方在报价方报出买人价和卖出价后，要迅速作出买卖决策。）第六，证实。（报价方在询价方表示成交后，应进一步确认交易内容。）2022-8-1739（四）交叉汇率的计算（四）交叉汇率的计算（1）若两个即期汇率都是以美元作为单

34、位货币，则交叉汇率为交叉相除；（2）若两个即期汇率都是以美元作为计价货币，则交叉汇率为交叉相除；（3）若一个即期汇率是以美元作为单位货币，另一个即期汇率是以美元作为计价货币，则交叉汇率为同边相乘。2022-8-1740标价方法相同时，交叉相除标价方法相同时，交叉相除标价方法不同时，同向相乘标价方法不同时，同向相乘 例：例：USD1CNY8.2700-10 GBP1USD1.7800-10 GBP1CNY？（8.27001.7800-8.27101.7810）例：例：USD1CNY8.270010 USD1HKD7.800010 HKD1CNY？（8.2700/7.80108.2710/7.80

35、00）2022-8-1741例：假定目前外汇市场上的汇率是：nUSD1=HKD7.79447.7951nUSD1=JPY127.10127.20n这时单位港币兑换日元的汇价为：HKD1JPY16.305116.3194 例：假如目前市场汇率是：lGBP1=USD1.6125-1.6135lAUDUSD0.7120-0.7130l则单位英镑换取澳元的汇价为：lGBP1AUD -AUD2.2616-2.2662 2022-8-1742例：假设市场汇率如下：USD1HKD7.7944 7.7951 GBP1USDl.75101.7520 则英镑对港元的汇价为：GBP1HKD1.75107.7944-

36、1.75207.7951HKD13.6480-13.65702022-8-1743（五）外汇交易步骤p外汇交易一般分为五大步骤：询价(Asking)、报价(Quotation)、成交(Done)、证实(Confirmation)、结算(Settlement)。2022-8-1744p询价报价交易过程的实例:询价方甲：Spot USD JPY please？(请问即期美元兑日元你报 什么价格？)报价方乙：MP。(稍等片刻。)70/80(买价70点/卖价80点。)询价方甲：Buy USD 2。(买进200万美元。)报价方乙：Ok，done，I sell USD 2 Million and buy

37、JPY At 110.70，value 19/10/2004。(好的，成交。我卖给你200万美元买进日元，汇率是110.70，起息日是2004年10月19日。)JPY please to AAA BK Tokyo。A/C No.13579。(我们的日元请付至东京AAA银行，账号是13579。)询价方甲：USD To GGT BK A/C 7896432 CHIPS UID 07352，Thanks very much for deal BIFN。(我们的美元请付至纽约GGT银行，账号是7896432，CHIPS UID 07352，多谢你的交易，再见朋友。)2022-8-1745二、远期外汇业

38、务二、远期外汇业务（一）远期外汇业务的概念（一）远期外汇业务的概念 即预约购买与预约出卖的外汇业务，亦即买即预约购买与预约出卖的外汇业务，亦即买卖双方先行签订合同，规定买卖外汇的币种、数卖双方先行签订合同，规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定，卖方交汇，买方付款的外汇业务。再按合同规定，卖方交汇，买方付款的外汇业务。期限最短为期限最短为3天，最长为天，最长为5年，但一年期以上的很年，但一年期以上的很少。少。最常见的期限为最常见的期限为1、2、3、6个月期及一年期。个月期及一年期。目前，我国远期交易的期限安排有

39、目前，我国远期交易的期限安排有7天、天、20天、天、1个月、个月、2个月、个月、3个月、个月、4个月、个月、6个月等几个月等几种，远期结汇的币种有种，远期结汇的币种有US、日元、欧元、港币。日元、欧元、港币。有固定期限和择期。有固定期限和择期。2022-8-1746在出口商以短期信贷方式出卖商品，进口商以延期付款方式买进商品的情况下，从成交到结算这一期间对他们来讲都存在着一定的外汇风险。因汇率的波动或上（下）浮，出口商的本币收入可能比预期的数额减少，进口商的本币支付可能比预期的数额要增加。2022-8-1747在国际贸易实务中，为了减少外汇风险，有远期外汇收入的出口商可以与银行订立出卖远期外汇

40、的合同，一定时期以后按签订时规定的价格将其外汇收入出卖给银行，从而防止汇率下跌，在经济上遭受损失。有远期外汇支出的进口商也可以与银行签订购买远期外汇合同，一定时期以后，按签订时规定的价格向银行购买规定数额的外汇，从而防止汇率上涨而增加成本负担。此外，由于远期外汇买卖的存在，也便于有远期外汇收支的出、进口商核算其出、进口商品的成本，确定销售价格，事先计算利润盈亏。2022-8-1748（二）远期外汇市场的参加者（二）远期外汇市场的参加者购买远期外汇者有远期外汇支出的进口商负有短期外币债务的债务人输入短期资本的牟利者对于远期汇率看涨的投机商卖出远期外汇者有远期外汇收入的出口商持有不久到期的外币债券

41、的债权人输出短期资本的牟利者对于远期汇率看跌的投机商2022-8-1749在外汇市场上远期外汇业可以延期交割，也可以在规定的期限内，由买方或卖方选择交割日期等。在利用远期外汇业务进行投机时，买方或卖方常常不实际进行交割，而是根据到期时汇率的涨跌，收付盈亏的金额，以结束远期外汇交易。2022-8-1750（三）远期汇率的标价方法（三）远期汇率的标价方法直接报价（直接报价（Outright Rate），），直接标出远期外汇的实际汇率，直接标出远期外汇的实际汇率，即直接将各种不同交割期限的期汇的买入价和卖出价表示出即直接将各种不同交割期限的期汇的买入价和卖出价表示出来，来，瑞士和日本等国家。瑞士和日

42、本等国家。远期差价（远期差价（Forward Margin），即报出期汇汇率偏离即期汇，即报出期汇汇率偏离即期汇率的值或点数。率的值或点数。表明远期汇率与即期汇率差额的方法有两种，表明远期汇率与即期汇率差额的方法有两种，一是一是升水（升水（at premium）、贴水（、贴水（at discount）和平价（和平价（at par），英国、德国、美国和法国。，英国、德国、美国和法国。升水表示远期外汇比即期外汇贵；贴水表示远期外汇比即期升水表示远期外汇比即期外汇贵；贴水表示远期外汇比即期外汇便宜；平价表示两者相等。外汇便宜；平价表示两者相等。二是二是点数（点数（Points），表明货币比价数字中的

43、小数点以后的），表明货币比价数字中的小数点以后的第四位数。第四位数。2022-8-1751银行报出的远期差价在实务中常用点数表示，每点银行报出的远期差价在实务中常用点数表示，每点（pointpoint）为万分之一，即为万分之一，即0.00010.0001。例：在巴黎外汇市场上，美元即期汇率为USD1=FRF5.1000，三个月美元升水500点，六月期美元贴水450点。则在直接标价法下：三月期美元汇率为USD1=FRF（5.1000+0.0500）=FRF5.1500，六月期美元汇率为USD1=FRF（5.1000-0.0450）=FRF5.0550。2022-8-1752银行直接报出即期汇率，

44、再报出远期差价，银行直接报出即期汇率，再报出远期差价，远期汇率由交易者自己计算。远期汇率由交易者自己计算。在一般情况下，汇率在一天内也就是在小数在一般情况下，汇率在一天内也就是在小数点后的第点后的第3位数变动，也即变动几十个点，位数变动，也即变动几十个点，不到不到100个点。个点。表示远期汇率的点数有两栏数字，分别代表表示远期汇率的点数有两栏数字，分别代表买入价与卖出价，直接标价法买入价在先，买入价与卖出价，直接标价法买入价在先，卖出价在后，间接标价法则反是。卖出价在后，间接标价法则反是。2022-8-1753直接标价法下的远期汇率换算法：直接标价法下的远期汇率换算法：如远期汇率有升水，则如远

45、期汇率有升水，则 远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率+升水数字升水数字 如远期汇率有贴水，则如远期汇率有贴水，则 远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率-贴水数字贴水数字 间接标价法下的远期汇率换算法：间接标价法下的远期汇率换算法：如远期汇率有升水，则如远期汇率有升水，则 远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率-升水升水 如远期汇率有贴水，则如远期汇率有贴水，则 远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率+贴水贴水2022-8-1754如果标价中将买卖价格全部列出，并且远期汇水也有两个数值时，只要掌握下述规则即可求出正确的远期外汇买卖价格。（1）若远期汇水前大后小时，表示单位货币的远期汇率贴水，计算远期汇率时

46、应用即期汇率减去远期汇水。（2）若远期汇水前小后大时，表示单位货币的远期汇率升水，计算远期汇率时应用即期汇率加上远期汇水。2022-8-1755直直接远期报价接远期报价 苏黎世外汇市场 某日 US$/SF 即期 1.6550-1.6560 1个月 1.6388-1.6403 2个月 1.6218-1.6233 3 6 12 思 考：标价方法、买入卖出价、升贴水 直标法 前为买价，后为卖价 Forward spot 贴水2022-8-1756例：在伦敦外汇市场上，美元即期汇率为 GBP1=USD1.5500，一月期美元升水300点，二月期美元贴水400点。则在间接标价法下，一月期美元汇率为：GB

47、P1=USD（1.5500-0.0300）=USD1.5200 二月期美元汇率为：GBP1=USD（1.5500+0.0400）=USD1.59002022-8-1757在实际外汇交易中，也要报出远期外汇的买入价和卖出价。这样，远期差价的升水值或贴水值也都有一大一小两个数字。在直接标价法下，如远期外汇为升水，则报出的远期差价形如“小数大数”；如远期外汇为贴水，则报出的远期差价形如“大数小数”。在间接标价法下，如远期外汇为升水，则报出的远期差价形如“大数小数”；如远期外汇为贴水，则报出的远期差价形如“小数大数”2022-8-1758例一某日香港外汇市场外汇报价如下：即期汇率：USD1=HKD7.

48、78007.8000 （直接标价法）一月期USD升水：3050（小数大数）三月期USD贴水：4520（大数小数）2022-8-1759例二某日纽约外汇市场外汇报价为：即期汇率：USD1=FRF7.22207.2240 （间接标价法）六月期FF升水：200140（大数小数）九月期FF贴水：100150（小数大数）2022-8-1760例三有些外汇银行在报价时并不说明远期差价是升水还是贴水。例如巴黎某外汇银行报价为：即期汇率：USD1=DEM 1.84101.8420 三个月：200300 六个月：3001002022-8-1761明确知道是升水或贴水及点数明确知道是升水或贴水及点数直标法 For

49、ward=spot+升水 -贴水间标法 Forward=spot -升水 +贴水2022-8-1762（1）某日巴黎外汇市场上现汇汇率$1=FF5.6685-5.6695，三个月远期升水为74-78点。计算三个月期的远期汇率。$1=FF5.6685 -5.6695 +)0.0074 -0.0078$1=FF5.6759 -5.6773（2）某日纽约外汇市场（间接标价法）上现汇汇率为$1=SF1.4570-1.4580，三个月期远期升水为470-462点。计算三个月期远期汇率。$1=SF1.4570-1.4580 -)0.0470-0.0462$1=SF1.4100-1.41182022-8-1

50、763仅知道点数，不知道是升水还是贴水仅知道点数，不知道是升水还是贴水 掉期率形式 计算方法 基本货币 标价货币 高/低 减 贴水 升水 低/高 加 升水 贴水 2022-8-1764 巴黎 某日 US$/FF 即期 5.2130-5.2160 1个月 70-30 2 120-80 3 160-110 6 100-10 12 20-180 思考：标价方法、买入卖出价、外汇升贴水2022-8-1765直接标价法 巴黎外汇市场 某日 US$/FF 即期 5.2130-5.2160 1个月 70-30 2 120-80 贴水 3 160-110 6 100-10 12 20-180 升水 2022-