IDC市场需求与市场规划分析.pptx

1、目录目录IDC 需求受流量需求受流量与与算量多因素驱算量多因素驱动迎动迎新周期新周期4云计算转化存量需求 45G 与 AI 是增量驱动 6从够用到紧缺从够用到紧缺，规，规划后的划后的 IDC 供给量仍存缺口供给量仍存缺口82019 年之前，中国有 227 万机柜，够用但区域饱和 8 在建与规划 150 万，同增近七成，但仍不够 11 判断：长期缺口存在，三个努力方向 12多方共建，谁多方共建，谁更受更受益？益？16谁在建设 IDC：运营商、互联网云厂商和独立第三方 16怎样的 IDC 公司有优势？17投资建议投资建议191图图表表目录目录图表图表 1.IDC 行行业产业链业产业链 4 图表图表

2、 2.2017 年我国年我国 IDC 收入收入结构结构 4 图表图表 3.2007-2020 年中国年中国 IDC 市场规模及预测市场规模及预测 5 图表图表 4.2013-2022 年全球手年全球手机机出货量增长趋平出货量增长趋平 5图表图表 5.中中国国云计算行业市场云计算行业市场规规模模（20152021 年）年）6 图表图表 6.2018-2023 年我国年我国 AI 服服务务器器市场规模及预测市场规模及预测 7 图表图表 7.2015-2018 年全球年全球 IDC 机柜数（单位：万）机柜数（单位：万）8 图表图表 8.重要重要 IDC 企业机柜规企业机柜规模模（单位：万）（单位：万

3、）9 图表图表 9.2017 年全球前年全球前 10 数据数据中中心份额排名心份额排名 9 图表图表 10.放置了放置了 IT 设备的机设备的机柜柜局部局部 10 图表图表 11.互互联网客户经常存在联网客户经常存在短短时间内的扩容需求时间内的扩容需求 10 图表图表 12.全国数据中心利用率全国数据中心利用率 10图表图表 13.大规模数据中心区域大规模数据中心区域分分布现状布现状 11 图表图表 14.未来未来 2-3 年全网对年全网对 IDC（存储）机柜需求估算（存储）机柜需求估算 11 图表图表 15.重要重要 IDC 企业在建与企业在建与规规划机柜规模（单位：划机柜规模（单位：万万）

4、12图表图表 16.重要重要 IDC 企业在建与企业在建与规规划机柜规模（单位：划机柜规模（单位：万万）13图表图表 17.不同规模数据中心的不同规模数据中心的界界定定 13图表图表 18.2017 年年不不同数据中同数据中心心上架率上架率 14图表图表 19.超大型数据中心服务超大型数据中心服务器器占比逐步提升占比逐步提升 14图表图表 20.微模块高密度机柜（微模块高密度机柜（左左）及数据中心（右）及数据中心（右）14图表图表 21.IDC 产业构成图产业构成图 16图表图表 22.IDC 行业商业模式行业商业模式 16图表图表 23.部分数据中心产业链部分数据中心产业链上上市企业市企业

5、17图表图表 24.数据中心总体拥有成数据中心总体拥有成本本（TCO）示意图）示意图 17 附录图表附录图表 25.报报告告中提及上市中提及上市公公司估值表司估值表 212IDC 需求需求受受流流量量与与算算量量多多因因素驱素驱动动迎迎新新周期周期4 月，阿里云宣布 3 年投资 2000 亿用于重大核心技术攻坚和面向未来的数据中心建设。在 6 月 9 日阿 里云峰会上，管理层表示阿里云已有 100 多万台服务器，三年后这一数字将超出 300 万台；同时，还 有新型网络、IDC、芯片等新产品的研发，因此 2000 亿可能还不够。5 月，腾讯云也宣布未来五年将 投入 5000 亿元用于新基建进一步

6、布局，同时，将陆续在全国新建多个百万级服务器规模的大型数据 中心。数数据据中中心心（IDC）又称互联网数据中心，直观理解就是互联网机房、机柜和相关设备以及围绕之上的 运营服务，是计算机网络的关键基础设施，很大程度上决定了网络服务商向客户提供服务的规模。云厂商巨头在 IDC 领域的“抢跑”，让行业在新基建主线之上再燃热点。图图表表 1.IDC 行行业业产产业链业链资料来源：中银证券注：标红部分是本文关注范畴云计算云计算转转化存量需求化存量需求IDC 是高增长行业。首先需要说明，依据不同的市场规模口径，数值结果有所不同。根据工信部 2015年发布的电信业务分类目录（2015 年版），除传统的 ID

7、C 租赁、托管等业务外，云平台 IaaS 和PaaS 也纳入 IDC 范畴。而中国信通院的数据，2017 年国内传统 IDC 业务收入为 513 亿元，云服务收入 138 亿元，两者占比大致为 4:1，但后者比例在陆续提升。以下讨论市场空间部分不特别区分具体 口径。图图表表 2.2017 年我年我国国 IDC 收收入入结构结构云服务业务,21.20%传统IDC业务,78.80%资料来源：中国信通院，中银证券如图表 3 所示，2019 年国年国内内 IDC 规模规模达达 1,563 亿亿元元，同同比比增增长长 27%，近近年年复复合增合增速速达达 37%；并且科智并且科智 咨咨询询等等机机构构预

8、测预测 2020 年增年增速速提提升升至至 29%，规规模将超模将超 2,000 亿亿。虽然增速仍然在高位，但驱动因素已 经发生了变化。在上一个周期，IDC 下游主要客户是包括移动互联网在内的互联网企业，因渗透率趋 于饱，以手机出货量为表征的整体增速已经放缓（图表 4）。所以，后续 IDC 的高增长实际已进入新 周期，来源于新的行业驱动力因素。3图图表表 3.2007-2020 年中年中国国 IDC 市场市场规模规模及及预测预测35 4973 102 1712112635193727159461,2281,56349%41%40%67%23%25%42%39%38%32%30%27%29%60

9、%50%40%30%20%10%0%2,018 70%80%05001,0001,5002,0002,50020202019201820172016201520142013201220112010200920082007规模（亿元）增速（%）(亿元)(%)资料来源：中国产业信息网、科智咨询（2020 年 3 月），中银证券图图表表 4.2013-2022 年全年全球球手手机机出出货货量量增长增长趋趋平平42,31350,13646,85942,59542,95342,97942,90942,30212%-1%47,54447,278 6%-7%-9%-1%2%0%0%-15%-10%-5%0%

10、5%10%15%38,00040,00042,00044,00046,00048,00050,00052,0002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022出货量(万台)增速(%)(万台)(%)资料来源：中国产业信息网、科智咨询（2020 年 3 月），中银证券我我们们认认为为 IDC 行行业业新新驱驱动力动力主主要要源源于于两两方面方面：（：（1）现现有有互互联联网网服服务向务向云云计计算算模式模式转转化化带带来的来的 IDC 建建 设设机机会会；和和（2）5G 和和 AI 商商业业化化带带来来存存储和储和算算力力的的增量增量需需求。求。

11、云计算模式下，客户端的计算和存储能力被迁移到云端（服务器端），从而对 IDC 需求产生显著推 动。企业上云产生对上游基础设施的新需求，因此 IDC 的增长很大程度上会与云计算增速调频。根据中国信通院发布的云计算发展白皮书（2019），2018 年我国公有云市场规模为 437 亿元，同 比增长 65%；预计到 2022 年市场规模将达到 1731 亿元，2015-2021 年的复合增速达 50%。公有云细分 市场中，与 IDC 直接相关的 IasS 领域增长最为快速，市场比重从 2012 年的 15%大幅提升至 2018 年的62%。私有云方面，2018 年市场规模达 525 亿元，同比增长 2

12、3%，预计到 2022 年市达到 1172 亿元。4图图表表 5.中中国云国云计计算算行行业市业市场场规规模模（20152021 年年）3785156929071,1631,4771,85836%34%31%28%27%26%40%35%30%25%20%15%10%5%0%1,6001,4001,2001,00080060040020002,0001,8002015201620172018201920202021市场规模（亿元）增速（%）(亿元)(%)资料来源：中国信通院、前瞻产业研究院，中银证券5G 与与 AI 是增是增量驱动量驱动5G 驱动数据存储驱动数据存储需需求求可以预见，5G 时代

13、的数据规模将大幅增长。我们分析，数据浪潮主要来源于三个方面：（1）用户来源：根据运营商和工信部数据，截止 2020 年 5 月底中国 5G 套餐用户超 5000 万户，起重 工仅中国移动 5G 套餐累积用户即达 5561 万户。对比海外，韩国市场同期 5G 用户数近 700 万户，占 韩国移动用户数的 10%；韩国 5G 用户每月的人均流量达 28G；（2）应用来源：在 5G 技术之上，将新涌现高清视频、VR、云游戏、工业互联网、智能驾驶等丰富 应用场景，为实现这些应用服务，也会产生大量数据；（3）网络来源：5G 网络中，边缘计算成为网络架构的大趋势之一，数据除了在中心的云端存储，还需要在边缘

14、网络上采集、使用。对应以上数据源，基本上都存在数据存储需求，包括：（1）用户的照片、视频、文档等个人数据；（2）应用领域的视频类数据；（3）网络的 5G 设备和边缘计算数据等。这些数据的存储将直接导致存储型服务器需求的高速增长，并需要相应的 IDC 资源去容纳。AI 商用场景驱商用场景驱动动算力部算力部署署需求需求除存储型服务器之外，IDC 还需要面对比例不小的算力型服务器。此类服务器的重要应用就是人工智 能。根据互联网周刊 2019 年的预计，2020 年全球每人将分摊到 5,200GB 的数据量；其中 1/3 是大数据 的一部分。而这些数据就将成为人工智能的组成部分。相比 2017 年 A

15、lphaGo 带动的深度学习技术浪潮，AI 服务器的用武之地从前期的模型训练、原型探索 等技术研发阶段，到现在更多用于商业化应用场景，意味着应用覆盖的用户规模增长将直接反映到 服务器需求规模上来。国际数据中心（同样简称 IDC）于 2020 年 6 月发布的数据显示，2019 年中国 AI 服务器出货量为 7.9 万台，同比增长 47%。这一增速远超通用服务器增速（同期通用服务器市场同比下降 4%）。而且，平均每台服务器配置 8.02 个 GPU 加速卡，比 2017 年的 4.31 个和 2018 年的 5.10 个有加速增长趋势。其发布的中国人工智能软件及应用（2019 下半年）跟踪报告还

16、显示，2019 年中国人工智能软件 及应用市场规模达 28.9 亿美元。包括硬件在内，整体市场规模达到 60 亿美元；同时，预计到 2024 年中国人工智能软件及应用市场规模将达到 127.5 亿美金，20182024 年的复合增长率达 39%。5图图表表 6.2018-2023 年我年我国国 AI 服务器服务器市市场场规规模模及及预预测测16.826.937.746.459.959.9%40.1%23.3%28.9%23.4%0%10%20%30%40%50%60%70%70605040302010080201820192020202120222023市场规模（亿美元）增速（%）(亿美元)7

17、3.9(%)资料来源：中国产业信息网，中银证券在上述强劲新驱动力推动下，行业有望保持在 30%增速，甚至进一步向上回升。6从从够够用用到到紧紧缺，缺，规规划划后后的的 IDC 供供给给量量仍仍存存缺缺口口数据中心市场规模的快速扩大，背后是 IDC 建设的投入加码。尤其是 20192020 年以来，众多相关企 业加入到 IDC 市场大军来，我们开始考虑一个问题IDC 建设浪潮之后，供需关系如何？未来 23 年的 IDC 资源够用了吗？2019 年之前，中国有年之前，中国有 227 万机柜，够万机柜，够用用但区域饱和但区域饱和首先，我们要知道现有的 IDC 资源数量以及使用率情况。从全球来看，根据

18、中国产业信息网数据，2015-2018 年的 IDC 资源是略有减少的，主要原因是 2017 年 开始出现数据中心大型化、集约化的趋势。2015 年，全球数据中心机柜数为 479.7 万个，到 2017 年 达 493.3 万个，但 2018 年的数量小幅减少至 489.9 万个。图图表表 7.2015-2018 年全年全球球 IDC 机柜机柜数（数（单单位位：万）万）479.7488.9493.3489.94704754804854902015201620172018机架数（万）495 万）资料来源：中国产业信息网，中银证券但是中国的情况有所不同。根据赛迪集团的统计数据，2019 年中国数据

19、中心数量大约为 7.4 万个，大 约能占全球数据中心总量的 23%。2016-2019 年中国数据中心机架数量逐年上升，2019 年数据中心机 架数量达到 227 万架。我们对 IDC 企业进行了梳理，对重要 IDC 企业的现有机柜数做了统计，结果如图表 8 所示。根据我们 的不完全统计，34 家重要企业（及政府）现有机柜数为 225.7 万个，与赛迪的数据接近。这些 IDC 企 业中，拥有量较多的包括中国电信、中国联通等。7图图表表 8.重要重要 IDC 企企业机柜业机柜规规模模（单单位位：万）：万）企业企业现有机柜现有机柜数数*企业企业现有机柜现有机柜数数*光环新网4.4科华恒盛1.3世纪

20、互联4.0佳力图万国数据5.1杭钢股份0.2鹏博士5.5龙宇燃油0.3中国联通27.9城地股份0.4中国移动12.0朗源股份0.1中国电信53.9沙钢股份7.7宝信软件2.7立昂技术0.8数据港2.0荣之联0.2奥飞数据0.7凤凰传媒0.1网宿科技0.7黑牡丹0.4优刻得华东电脑东方国信0.4阿里巴巴（自建）3.5易华录0.2腾讯（自建）10.0云赛智联0.2今日头条（自建）1.7南兴股份0.3浪潮3.0宁波建工1.0政府（自建）75.0总计总计225.7资料来源：公司公告，中银证券注：截止 2020 年 6 月 8 日，为不完全统计，如有区间值按中位数处理，因四舍五入原因，总计与各分项和可能

21、存在细微差异；*现有机柜数以 2018-2020 年近期公开数据为主图图表表 9.2017 年全年全球前球前 10 数数据据中中心心份份额排名额排名Equinix,9.5%Digital Realty Trust,5.7%中国电信,3.3%中国联通,2.1%CenturyLink/Cyxt era Technologies,2.1%DuPont Fabros Technology（DFT）,1.9%Verizon,1.9%Level 3通信,1.8%CyrusOne,1.7%Interxion,1.6%资料来源：451 Research，中银证券判断 IDC 机柜是否够用的一个核心指标就是上架

22、率（机架空间被使用的比率）。理论上，一个数据 中心机房所有机柜都处于被使用的状态，及上架率达到 100%，则意味着该机房满负荷运转。再出现 新的需求，那么这个机房就“不够用”了。当然，实际上 IDC 机房并不会到 100%上架率就“饱和”了：一方面，从类似图表10 的机柜内部可以看到，服务器相关的 IT 和网络设备需要较为复杂的联系，上 架率越高，这些设备的维护难度也越大；另一方面，对服务的互联网客户来说，IDC 企业需要为其提供一定的弹性扩容能力，当它的互联网服 务短期迎来大量新增用户、流量时，需要在短期内能够上架新的云端能力。典型的例子就是 2020 年 的疫情期间，典型的线上服务迎来明显

23、的扩容需求。因此，对于一个数据中心来说，虽然更高的上 架率将带来更多的收益，但当上架率达到一定程度后，机柜就可以认为是“不够用”了。我们认为 这一比例在 60-80%左右，视各供应商的策略不同而有区别。8图图表表 10.放放置了置了 IT 设设备的备的机机柜柜局局部部资料来源：腾龙控股，中银证券图图表表 11.互互联联网网客户客户经经常存常存在在短短时时间间内内的扩的扩容容需求需求企业企业明细明细时间时间浪潮接到 1500 台服务器订单春节期间钉钉通过阿里云扩容 10 万台服务器2 月 3 日2 月 12 日腾讯会议日均扩容云主机近 1.5 万台，8 天共 10 万台1 月 29 日2 月 6

24、 日金山办公WPS 表单服务器扩容 5 倍1 月 25 日前后资料来源：智东西，中银证券根据中国产业信息网的数据，2017 年我国数据中心平均上架率为 52.8%，与 2016 年相比均提高 5%左 右；其中，超大型数据中心上架率为 34.4%，大型数据中心上架率 54.9%，估计与超大型数据中心在 最近几年开始建设加码有关。根据工信部 2018 年数据，全国 IDC 利用率仍在 60%以下。因此数因此数据中据中 心心基基本本处处于于够用够用的的状状态态。图图表表 12.全全国国数数据据中中心利用率心利用率资料来源：工信部信息通信发展司，中银证券但是，各但是，各个个区域区域发发展不平展不平衡衡

25、，核心地，核心地区区有接有接近近饱和的饱和的趋趋势势。产业信息网数据显示，河南、浙江、江 西、四川、天津等地区上架率在 2017 年提升到 60%以上，西部地区多个省份上架率由 15%提升到 30%以上，但仍然处于较低水平。同时前瞻产业研究院数据显示，北上广深等一线城市数据中心资源最 为集中，上架率达到 60%70%，并且受限于地区承载能力，新建 IDC 数量有所放缓。9广东,20.8%上海,12.8%北京,9.6%内蒙古,8.0%浙江,7.2%河北,3.2%贵州,4.8%江苏,6.4%黑龙江,2.4%四川,3.2%辽宁,3.2%实际上，中部、西部、东北地区具有土地资源丰富、建设或租金成本较低

26、、网络质量及运营维护水 平较高等优点，适合建立大型及超大型数据中心。但是，这些地区的下游客户较少，而远离客户将增加客户的响应时效和维护成本，所以存在上架率低的风险。相反，对于互联网厂商的自建数据中 心来说，由于解决了客户不足的问题，则体现了相对优势。例如，百度最大的数据中心位于山西省 阳泉市，服务器设计装机规模超过 16 万台；阿里江苏云计算数据中心在南通签约，将成为阿里巴巴 华东地区最大的云计算中心基地，承载 30 万台服务器。图图表表 13.大大规规模模数据数据中中心区心区域域分分布布现状现状陕西,2.4%其他,16.0%资料来源：中国信通院，中银证券在建与在建与规规划划 150 万万，同

27、增近七，同增近七成成，但仍不够，但仍不够现有的上架率数据反映的是建成的 IDC 满足当时下游客户需求的程度，从 60%左右的上架率可以看 到处理原有的业务，IDC 是基本够用但也快要接近饱和。而未来 23 年的 IDC 资源是否够用则更多需 要看现在在建的和规划的项目情况。我我们们梳梳理理了了图表图表 8 中中对对应的应的 34 家企家企业公业公开开的的在在建建和和规划规划机机柜柜数数：在在建数建数量量为为 49.5 万万架架，规规划划数数量为量为99.2 万架万架，合合计约计约 150 万架万架，相相比现比现有有的的机机柜柜数数量增长约量增长约 67%（见见图表图表 15）。接近七成的增长反

28、映了 行业内企业的大力投入热情，侧面也可以理解，行业认为下游需求将进入爆发增长阶段。那么，有那么，有了了这这些些“储储备备好好的的”IDC 资资源源之之后后，是是否否可可以以满足满足即即将到将到来来的的新新需需求求呢呢？我们针对需求做了一个估测。首先考虑存储型服务器需求：（1）参考标准机柜和服务器规格，假设单机柜提供的存储能力假设为 64TB，假设新增的 150 万机柜 全部用于存储，则提供了 9600 万 TB 容量；（2）假设 5G 时代移动端设备数 3 亿部，按其中 100M（0.1G）需要云端存储假设，则日均存储数据 量新增 3000 万 GB（3 万 TB）。假设个人数据占互联网数据

29、的 10%，则全网日增数据量 30 万 TB；（3）现有规划的机柜能够满足全网 9600/30=320 天的存储需求。以以上上假假设设均均按保按保守守估估计计，例如，例如 5G IoT 时时代，代，个个人人数数据占据占比比应应远远小于小于 10%，远远期期设设备备数数也也大大概率会超概率会超3 亿亿。同同时时，考虑考虑 IDC 的建的建设设周周期期一一般般在在一年一年以以上上，再再加加上上算算力力服服务务器的器的需需求求未未计入计入，因因此此可可以以推推断，断，即即使使现现在在规规划的划的 IDC 资资源增源增长长较较大大，但但仍然仍然远远不不够够满足满足未未来来 2-3 年年的需的需求求。图

30、图表表 14.未未来来 2-3 年年全网对全网对 IDC（存存储储）机机柜柜需求需求估估算算10资料来源：工信部、华为官网，中银证券指标指标数量数量假设依据假设依据机柜容量64TB参考典型产品规格，充分考虑扩容能力5G 设备数3 亿现有 5G 用户超 5000 万、4G 用户 12.8 亿个人日均数据量100M一分钟 1080P 视频约数百 MB个人数据全网占比10%相比互联网服务与内容供应商数据、物联网数据、数据备份等，个人数据占比非常小11图图表表 15.重重要要 IDC 企企业业在在建建与与规规划划机机柜柜规模规模（单单位位：万）：万）企业企业在建机柜在建机柜数数*规划机柜规划机柜数数*

31、光环新网5.610.0世纪互联1.55.5万国数据4.910.3鹏博士10.015.0中国联通中国移动2.0中国电信宝信软件2.6数据港1.93.0奥飞数据1.82.5网宿科技0.31.0优刻得0.6东方国信1.31.6易华录0.71.0云赛智联0.40.6南兴股份0.12.0宁波建工科华恒盛0.72.0佳力图0.8杭钢股份0.41.1龙宇燃油0.81.1城地股份0.61.0朗源股份0.20.4沙钢股份立昂技术4.03.5荣之联凤凰传媒0.20.3黑牡丹华东电脑0.3阿里巴巴（自建）11.030.0腾讯（自建）1.03.0今日头条（自建）浪潮0.2政府（自建）总计总计49.599.2资料来源：

32、公司公告，中银证券注：处理方式同图表 8；*部分在建与规划机柜数参考面积估算、公司经营目标、已获指标等情况。判断：判断：长长期缺口存在，三个努期缺口存在，三个努力力方向方向通过以上分析，我们可以认为，IDC 资源的长期缺口是存在的，而且缺口可能在数倍。那么在以一线 城市为主的核心地区对 IDC 用地审批有所限制的当前，行业应该如何发展才能保障供应呢？我们认 为在于尽力加尽力加大大投投建建、发发展展超超大大规规模模数数据中据中心心、发发展高展高密密度度机柜机柜等三个方向。加大投建加大投建以上统计的是目前规划的数据中心数量。既然缺口较大，那么可以预见各方都将在后续持续推出投 建规划。统计部分地区已

33、发布的 IDC 建设提速政策如下。图图表表 16.重重要要 IDC 企企业业在在建建与与规规划划机机柜柜规模规模（单单位位：万）：万）省市省市政策政策数额规模数额规模重庆4 月首轮新型基础设施建设项目集中开工，启动“数据长城”西南地区行动计划新投建 5 个数据中心项目，总投资超 65 亿元贵州讯、蚂蜂窝、苹果等国内外公司在建及建成的数据中心提出 2020 年基础设施“六网会战”计划，完成投资 2200 亿元。目前已有阿里、华为、腾 建设中国南方数据中心示范基地，互联网方面计划完成 投资 140 亿元内蒙古乌与贵州并称“南贵北乌”，已吸引阿里、华为、百度、快手等多个行业领军企业数据中 兰察布心入

34、驻，助力“草原云谷”建设西藏基于建设“数字西藏”的总体原则，拉萨市 5 月联合宁算科技投建新一代国际标准云数 据中心，也是全球海拔最高、西藏最大的云计算数据中心，将服务仿真模拟、高清视频 处理等 5G 时代工业生产上海吸引由北京国信中数投资管理有限公司牵头的投资，系国家信息中心旗下投资管理平350 亿元数据中心产业投台，是国家大数据战略实施和数字中国建设核心枢纽单位资，拟建 1.5 万个机柜北京出台加快新基建建设行动方案，针对数据中心建设，提出构建“城市大脑应用体系”，支持“算力、算法、算量”建设，并加快实施自动驾驶示范区车路协同信息化等基础设 施建设改造广东6 月印发广东省 5G 基站和数据

35、中心（IDC）总体布局规划（2021-2025）的通知，按照“双核九中心”的总体布局，形成广州、深圳两个低时延数据中心核心区和汕头、韶关、梅州等 9 个数据中心集聚区资料来源：中国产业信息网、IDC 圈，中银证券广东省工信厅 6 月 18 日印发的广东省 5G 基站和数据中心（IDC）总体布局规划（2021-2025）（以 下简称“广东规划”）显示，截至 2019 年底，省内已投产使用的数据中心数量约 160 个（其中 超大型、大型和中小型数据中心各占 1%、20%和 79%）。规划在建的机架数量约 18.5 万个，已投产 的机架数量约 11.6 万个（折合标准机架数 21.8 万个，合计功率

36、 545 兆瓦），在用的机架数量约 7.2 万 个（折合标准机架数 13.5 万个，合计功率 337 兆瓦），累计服务器数量超过 86.4 万台，数据存储量 约 25 万 TB，折合占地面积超过 800 亩，总投资额约 700 亿元。规划剔除“先提后扩”的建设思路，即先提高上架率，后扩容和新增。单个数据中心项目上架率达 到 60%后，方可申请扩容和新建项目。根据通知的规划目标，在全省 9 个数据中心中，第一阶段（2021-2022 年）上架率达到 65%以上，规划建设折合标准机架数约 47 万个。第二阶段（2023-2025 年）上架率达 75%以上，规划建设在折合标准机架数累计约 100 万

37、个。此规划印发于图表14 统计时间之后，也是对我们提到的各地将持续推出投建规划的一个印证。相信 在这样补缺口的政策带动之下，行业缺口有望通过大力投建逐步得到缩小。超大规模数超大规模数据据中心中心前文几处提到大型和超大型数据中心，主要是依据机架数量来界定，在不同的规划中略有区别（例 如广东规划中将 1000-3000 架定义为中型数据中心）。图图表表 17.不不同同规规模数模数据据中心中心的的界定界定12规模规模机架数量界定机架数量界定超大型数据中心1000大型数据中心3000-10000中型数据中心500-3000小型数据中心100-500微信数据中心（机房）100资料来源：前瞻产业研究院，中

38、银证券超大型数据中心的建设相对起步较晚，一般对土地资源等要求也较高。例如，广东规划中广深 地区原则上以中小型数据中心建设为主，大型和超大型则在其他地区落地。但是，超大型数据中心 因为起步晚、规模大，其上架率也低于行业平均水平，因此能够在后续发展中提供更有利的 IDC 资 源。随着超大型数据中心的利用率提升，其供应的服务器数量在整体中的占比也得到相应提升。图图表表 18.2017 年不同年不同数据数据中中心心上上架率架率52.84%34.40%54.87%30%20%10%0%40%50%全国总体超大型大型60%(%)上架率（%）资料来源：中国信通院，中银证券图图表表 19.超超大大型型数据数据

39、中中心服心服务务器器占占比比逐逐步提升步提升32%38%44%48%53%10%20%40%50%60%10020030%30040050060070000%20172018201920202021超大规模数据中心数量（个）服务器数量占比（%）(个)(%)资料来源：Cisco，中银证券高密度机柜高密度机柜高密度机柜数据中心是指机柜（42U 的 19标准机架）功率负载在 8kW 以上，密集摆放，专门用来对 大容量存储、高性能计算（刀片密集型服务器）和功率较大的小型计算机等单位功率系数较高的信 息设备配套建设的数据中心。提升机柜密度可以在有限的 IDC 机房内提升机柜数量和承载的算力、存储能力。图

40、图表表 20.微微模模块块高密高密度度机机柜柜（左左）及及数数据中据中心心（右右）资料来源：腾龙控股，中银证券1314高密度机柜意味着供电能力要求高。在 2018 年之前的典型 IDC 设施规划中，主流电力以 10A、12A 等 为主，单机柜供电 20A 的电力要求属于“高端”需求。而根据科智咨询发布的2018-2019 上海及周边地区 IDC 产业发展研究报告中显示，2018 年上海地区行业客户对数据中心单机柜供电的采购需 求集中在 16A 以上，有了大幅提升。高密度机柜的技术难度较标准机柜有所提升。当数据中心密度越大，传统设计的供电、制冷、备灾 等方案都可能需要改进。否则，一次机柜电源故障

41、，就可能造成以前数倍的损失。因此，高密度机 柜如果成为行业趋势，那么将会对行业公司提出更高的门槛要求。多多方方共共建建，谁更谁更受受益？益？在 IDC 这个快速增长的新周期市场中，参与者显著增加。那么，目前的格局如何？什么样的企业能 够在后续的竞争中获得优势呢？谁在建设谁在建设 IDC：运营商、互联：运营商、互联网网云厂商和独立第三方云厂商和独立第三方参与 IDC 服务以及增值服务的厂商主要包括三类：（1）电信运营商、（2）互联网云厂商和（3）中 立第三方 IDC 服务企业。其中，电信运营商即在行业上游提供网络设施等产品，又在下游使用 IDC 服务；互联网行业巨头进入云计算领域后，即是下游客户

42、，又开始成为 IDC 企业（但大部分是自用），之后还会针对性地为客户提供托管设施，利用 IDC 设施将关键基础设施和应用部署到客户附近。只 有第三方企业是专注于数据中心服务和增值服务领域。图图表表 21.IDC 产业产业构成图构成图资料来源：中国产业信息网，中银证券图图表表 22.IDC 行行业业商业商业模模式式资料来源：中国产业信息网，中银证券15相比传统的三类 IDC 企业，目前正有更多的转型进入者被这个行业吸引。在我们之前的新基建研报 中，对此做过梳理，如图表 23 所示。图图表表 23.部部分分数数据中据中心心产业产业链链上上市市企业企业资料来源：万得，中银证券一个典型的趋势是钢铁企业

43、切入 IDC 领域，因为此类公司往往面临原有业态受城市规划影响而迁出，从而闲置了相应的土地、厂房（可改造 IDC 机房）、电力能耗指标等，有的还能够直接对接到自身 钢铁企业信息化的下游需求。怎样的怎样的 IDC 公司有优势？公司有优势？IDC 行业被称为是“数字地产”，往往拿来和商业地产做类比。这是因为典型的数据中心（1）需要 商业用地、土建与装修、电力能源等核心资源，（2）然后通过向终端客户出租获取租金（运营）收 入。因此商业地产的竞争逻辑很大程度上可以搬到 IDC 领域来，比如地段、租金成本等。在此之外，IDC 企业还有其它方面的竞争力比较。从成本端来看，数据中心的整体拥有成本（TCO）基

44、本由直接成本、电力成本、财务成本、运营管理成本、空置成本等组成。普遍情况下各个成本项 在整体的比例大致如图表 24 示意。图图表表 24.数数据据中中心总心总体体拥有拥有成成本本（TCO）示示意意图图运营管理空置成本财务成本电力成本直接成本资料来源：IDC 圈，中银证券1617地段、拿地能力和土地土地购置、租金成本及建设成本、网络成本等就属于直接成本。相比于基本是一次性的直接成本，能源成本是持续的，而且 IDC 内耗电设备众多，因此电力成本天 然占据大头。虽然地域影响能源成本很大，但从企业的粒度来看，在二三线拿地的能力差距并没有 在一线地区那么大。所以，随着产业向能 耗低成本地区迁移的比重加大

45、，地段因素的影响在减小，更多的还要看技术团队对能耗控制的能力。另一方面是财务成本，拥有融资渠道优势的龙头和上市公司能够以较低的成本拿到资金，从而用于 投建新的数据中心，或者并购。由于技术团队相对来说不是门槛，因此并购是 IDC 企业规模快速扩 张的优选方式，也是传统厂商进入 IDC 行业的首选途径。运营管理成本相对来说各家差距不会太大（其中能耗控制相关的运营水平已经体现在电力成本方 面），但是良好的运营有助于 IDC 在高上架率时满足客户动态需求。空置情况受地段、租用价格等因素影响，批发型 IDC 厂商因大客户批量采购或预定相对来说会表现 更好一些。综综合合来看来看，判判断断哪哪一一类类企企业

46、业更更有有竞竞争争力力，我我们们认认为为可可以以概概括括如下如下：（：（1）从从供供给端给端看看，沿沿袭袭数字地产数字地产 逻辑，物业核心资逻辑，物业核心资源源是护是护城城河；（河；（2）从消费端看，）从消费端看，标标杆客户和服务黏杆客户和服务黏性性可可巩固巩固持持续收入续收入；（；（3）投投 资排序资排序上上看，看，同同时拥时拥有有地地产产资源、资源、行行业积业积累累和标和标杆杆客客户户的企的企业业显显然最然最具具投资投资价价值值；其次是其次是有有大大客户客户 的的企企业业，有的有的大大客客户户可可配配合合解解决决定定制制化化的资的资源源选选址址问题问题，而而行行业业积累积累可可通通过过收收

47、购或建购或建设设团团队来解决。队来解决。18投投资资建建议议从研究赛道来看，本文主要着眼专业第三方 IDC 企业，关注宝信宝信软软件件、数数据据港港、奥奥飞飞数数据据。其次，IDC 资源建成之后带动的产业链上游，如服务器、网络设备等厂商也将受益，推荐浪潮信息浪潮信息、紫光紫光股份股份，关注中科中科曙曙光光。19风风险险提提示示1、投投资资力力度度不及不及预预期期数据中心前期建设投入对资金需求较大，政府或企业可能面临短期资金压力而延缓或削减相关投入 的风险。2、下下游游需需求求减弱减弱如果线上需求不足，则互联网等典型下游企业对数据中心的需求可能相应减少，导致采购下降的 风险。3、政政策策限限制制加强加强目前核心城市对数据中心的用地和规划仍然是有克制的，虽然对于支持低能耗、可持续发展的 IDC项目政策增多，但不排除后续限制还会有所加强的风险。