证券投资学第八章ppt课件.ppt

1、第八章 证券投资技术分析 重点：技术分析的概念，技术分析的假设，K线理论，移动平均线理论，RSI指标，KDJ指标，量价关系理论。难点：波浪理论。第八章 证券投资技术分析 技术分析概述 技术指标分析 技术形态分析 波浪理论第一节 技术分析概述 技术分析的起源道氏理论 技术分析的定义 技术分析的理论基础-三大假设 技术分析的要素 技术分析的分类 技术分析方法的局限性 一、道氏理论（一）道氏理论的起源（二）道氏理论主要观点 道氏理论认为，股市在任何时候都可以用三种趋势来概括，长期趋势、中期趋势和短期趋势。1、长期趋势又称主要趋势、原始移动，一般 指持续一年或多年的市场变化趋势，其间或为 长期上涨的多

2、头市场，或为长期下跌的空头市 场。道氏理论2、中期趋势又称次要趋势、次级运动，它发生在主要趋势过程之中，是长期趋势中的反动作用，亦即中间性的离心变化。道氏理论 3、短期趋势又称日常波动，一般指短则数小 时，长则数天的波动。短期趋势因时间持续太 短，因此它除了对一些短期投资者从事买卖活 动有意义外，对中长期投资者意义不大。道氏理论的重大价值之一，就在于它为我们 理清纷繁复杂的股票市场的运动脉络，提供了 把握其运动趋势的重要思路。道氏理论 道氏理论把市场的推移转变描述成海 水的涨落，长期趋势好似潮汐；中期趋 势如同波浪；短期趋势则像波纹或微波 微波、海浪与海潮把短、中、长期趋势 之间的关系刻画得淋

3、漓尽致（参见下图）道氏理论道氏理论道氏理论 二、技术分析的定义 技术分析是对证券市场的市场行为所作的分析。其特点是通过对市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑上的方法，归纳总结出典型的行为，从而预测证券市场的未来的变化趋势。市场行为包括价格的高低、价格的变化、发生这些变化所伴随的成交量，以及完成这些变化所经过的时间。三、技术分析的理论基础三大假设 技术分析的理论基础是基于3项合理的假设：（1）市场行为涵盖一切信息 主要思想是认为影响证券价格的所有因素包括内在的和外在的都反映在市场行为中，不必对影响价格的因素具体内容作过多的关心。（2）价格沿趋势移动，并保持趋势 这个假设认为价格的变动是按一定规律

4、进行的，价格有保持原来方向的惯性。（3）历史会重演四、技术分析的要素 证券市场中，价格、成交量、时间和空间是进行分析的4要素。（1）价格和成交量是市场行为最基本的表现（2）时间和空间体现趋势的深度和广度，是市场潜在能量的表现（3）成交量与价格趋势的一般关系（4）时间、空间和价格趋势的一般关系五、技术分析的分类 一般说来，技术分析主要可分为如下6类：指标法 切线法 形态法 K线法 波浪法 周期法 六、技术分析方法的局限性 像大多数事物一样，技术分析具有两面性：每种技术分析方法只注重证券市场的某个方面，从特殊角度进行分析研究，而证券市场的运行方式是不断变化的，不可能每次都能全面周到地应付。此外，各

5、种突然出现的偶然因素也会使技术分析失效。第二节 技术指标分析 技术指标概述 移动平均线 指数平滑异同平均线 相对强弱指标 随机指标 K线 价量关系一、技术指标概述1、技术指标：是按一定的数学方法对行情数据进行处理，处理之后所得到的结果就是技术指标的数值。2、技术指标法：按事先规定好的固定的方法对原始数据进行处理，将处理之后的结果制成图表，并用制成的图表对市场进行行情研制，这样的方法就是技术指标法。3、应用技术指标的6个方面 技术分析的应用法则主要通过以下几方面进行：指标的背离 (2)指标的交叉 (3)指标的取值 (4)指标的形态 (5)指标的转折 (6)指标的盲点4、应用技术指标应注意的问题

6、每种工具都有自己的适应范围和适用的环境。有时，有些工具的效果很差，有时效果就好。人们在使用技术指标时，常犯的错误是机械地照搬结论，而不问这些结论成立的条件和可能发生的意外。所以在应用技术指标时，应注意：（1）不应盲目相信技术指标；（2）避免频繁使用技术指标；（3）多个指标（4-5个）同时使用。二、移动平均线 1、移动平均线的定义 移动平均线是利用统计学上的原理，通过平均数的原理将每天的股价予以平均，剔除数列中的不规则波动，显示出该种数列的真正动向并用以判断股价未来的走势。移动平均线的计算方法通常有算术平均法、加权平均法和指数平滑移动法三种。2、移动平均线的特性（1）追踪趋势；（2）滞后性与稳定

7、性；（3）助涨助跌性和支撑压力性。3、移动平均线的运用（1）组合理论 股价由下向上升破短期移动平均线时，是短线买人时机。股价由下向上升破中期移动平均线时，是中短线人货时机。股价由下向上升破长期移动平均线时，是中长期买人时机。股价由上向下跌破短期移动平均线时，是短线出货信号。股价由上向下跌破中期移动平均线时，是中短线出货时机。股价由上向下跌破长期移动平均线时，是中长期出货信号。（2）黄金交叉与死亡交叉 两条不同天数的移动平均线互相交叉，如果是短期移动平均线由下向上升破中长期移动平均线，呈现多头排列的型态，称“黄金交叉”，后市一般应看好；如果短期移动平均线由上向下跌破中长期移动平均线，出现空头排列

8、的型态，则为“死亡交叉”，后市应当看淡。（3）买进时机 移动平均线从下降逐渐走平，且股价从下方上穿移动平均线时。股价连续上扬远离移动平均线时，如果股价突然下跌，但未跌破上升的移动平均线，股价又再度上升时。股价跌破移动平均线，突然暴跌且远离移动平均线时。股价虽然一时跌破移动平均线，但移动平均线仍在上扬，且股价马上又恢复到移动平均线时。（4）卖出时机 移动平均线从上升转为走平，并转弯下跌而股价从移动平均线的上方往下跌破平均线时。股价跌落于移动平均线之下，然后反弹但未突破移动平均线就告回落时。股价急速上扬远超过上升的移动平均线时。股价虽一时上升突破移动平均线，但随即又跌回到移动平均线以下，而此时移动

9、平均线又继续下跌时。三、指数平滑异同平均线(MACD)1、MACD的计算 MACD是两条指数平滑线之差，由正负差(DIF)和异同平均数(DEA)两部分组成。DIF是核心，DEA是辅助。DIF是快速指数平均线与慢速指数平滑线之差。快速和慢速的区别在于进行指数平滑所采用的参数：参数小的是快速，参数大的是慢速。2、MACD的特点 （1）表现强弱程度 MACD可表现出市场内部力量的强弱程度。通过历史资料计算当时两条移动平均线的差距扩大到某一程度时，就可以知道“拉力效果”即将产生，因而能够预测到后市可能遇到的阻力。（2）显示超买与超卖 MACD不仅显示此时是处于多头市场还是空头市场，而且能够显示当期的多

10、头市场或空头市场是否出现超买或超卖的情况。3、MACD的判断方法 (1)当DIF向上突破MACD线时，为买人信号。(2)当DIF向下跌破MACD线时，为卖出信号。(3)股价出现两三个近期低点而MACD并未配合出现新的低点时，为买人信号。(4)股价出现两三个近期高点而MACD并未配合出现新的高点时，为卖出信号。(5)DIF与MACD在高位两次出现交叉后股价会大跌，在低位两次交叉后股价有可能大涨。四、相对强弱指标RSI 1、相对强弱指标的定义与计算 相对强弱指标是计算在某一段时间内股价上涨总幅度平均值占总涨跌幅度平均值的百分比。该理论认为，在一个正常的股市中，只有多空双方的力量取得均衡时，股价才能

11、趋于稳定。相对强弱指标的计算，首先需要决定所采用的天数。采用较短天数计算的指数，其波动幅度较为明显，也很敏感；如果用较长的天数计算时，其波动幅度相对较浅，指数表现得较为缓慢。2、RSI的技术特点（1）压力线与支撑线（2）超买区与超卖区（3）背驰现象 3、RSI的买卖时机（1）多头市场买进时机 在空头市场转为多头市场时，进人多头市场的第一段上升行情的初期，即使股价再创新低，但是RSI的最低点已不再出现，甚至于已经从20以下回升至30左右时。如果RSI值从高位滑落的角度很陡，说明下降速度极快，甚至跌到30以下时。股价盘旋向上，一峰比一峰高，一底比一底高，在相对强弱指数图上也是如此时。当股价出现微跌

12、，而RSI又呈现出一底比一底高的态势时。当RSI随股价回跌而从高价位滑落，接近先前回跌所形成的密集区域时。（2）多头市场卖出时机 （3）空头市场买进时机（4）空头市场卖出时机 4、RSI的优缺点（1）优点 相对强弱指数的图形型态通常领先于股价的变化，也就是说，比股价提前到达高峰或谷底，投资者可以将其作为股价变动的先行指标。（2）缺点 相对强弱指数在市场行情暴涨或暴跌时，一般反映迟缓，此时应配合其他的技术指标来判断买卖时机。同时由于相对强弱指数的计算只以收盘价作为依据，如果当日的股价波动幅度很大时，RSI则不能反映当日行情的真实波动情况。五、随机指标KDJ 1、随机指标（KDJ）的定义与计算 随

13、机指标又称KDJ是通过计算当日或最近几日的最高价、最低价及收盘价等价格波动的波幅，来反映价格走势的强弱程度和超买超卖现象，在价格尚未上升或下降之前发出买卖信号的一种技术工具。KDJ指标的计算。2、随机指标KDJ的应用规则(1)K线与D线交叉突破，当K值大于D值时，表明当前是一种向上涨升的趋势，因此K线从下方向上突破D线时，是买进的信号。(2)当D值大于K值时，表明当前是一种下跌的趋势，因此K线从上方向下跌破D线时，是卖出的信号。(3)当价格出现一个高点后回落又再度上升到更高点时，如果相对应的D线在出现一个高点后回落，却无法出现新高点，说明市况出现下降的走势，是出货的信号。(4)当价格出现一个低

14、点后反弹又再度回落到更低点时，如果相对应的D线在出现一个低点后反弹，却无法出现新低点，显示市况出现上升的走势，是入货的时机。(5)D值小于20为超卖，大于80为超买；J值大于100为超买，小于10为超卖。(6)KD值在50左右徘徊或交叉时，没有明确的技术含义。3、随机指标KDJ的优缺点及局限 K线与D线的交叉突破，在80以上或20以下时较为准确。随机指标与相对强弱指数的不同之处在于，它不仅能够反映市场的超买或超卖程度，还能通过交叉突破发出买卖信号。当K线倾斜度趋于平缓时，是短期转势的警告信号，但这种情况在热门股票中准确率较高，而在成交量较小的股票中准确度相对较低。六、K线图 1、K线的绘制方法

15、 K线是一条柱状的线条，由影线和实体组成。影线在实体上方的部分叫上影线，下方的部分叫下影线。实体分阴线和阳线，又称为红（阳）线和黑（阴）线。2、K线的形态 K线K线七、价量关系 在股市中，投资者必须记住关于量价关系的三句股市格言：(1)量比价先行，即成交量是股价上涨的先行指标。(2)量价背离是反转信号。(3)量持续放大是上涨的必要条件。七、价量关系在量价理论里，最常见的成交量与股价趋势的关系可归纳为以下几种：1、在一段时期的涨势中，股价随递增的成交量而上涨，突破前一段涨势的高峰，创下新高价后继续上涨，后来这段涨势中的成交量却没有突破前一段涨势中成交量水准，则此时股价涨势较可疑，股价趋势中存在潜

16、在的反转信号（见图1）七、价量关系七、价量关系2、股价随成交量递减而回升，即股价上涨而成交量却逐渐萎缩，显示出股价趋势存在潜在的反转信号。因为成交量是股价上涨的原动力，原动力不足，股价自然会放慢上涨速度甚至回跌（见图2七、价量关系七、价量关系 3、有时股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上涨，然后走势突然成为垂直上升的喷出状态，成交量剧增，股价暴涨，紧随着此波走势而来的却是成交量大幅萎缩，股价急速下跌，这表明涨势已到末期，上升乏力，趋势即将反转。（见图3）七、价量关系七、价量关系 4、股价走势因成交量递增而上涨的行情持续数日之后，如出现急剧增加的成交量而股价却上涨乏力，在高档盘旋，无法再向上大幅上涨

17、，显示股价在高档卖压沉重，此为股价下跌的先兆（见图4）。股价连续下跌后，在低档出现大成交量，股价却没有进一步下跌、价格便小幅度变动，则表示行情即将反转，是买进的机会（见图5）。七、价量关系七、价量关系七、价量关系 5、在一段长期下跌、形成谷底后，股价回升，成交量并没因股价上升而递增，股价上涨行情欲振无力，然后再度跌落至先前谷底附近，或高于谷底时，如第二谷底的成交量低于第一谷底，则表示股份即将上涨（见图6）。七、价量关系第三节 技术形态分析 双底 头肩底 圆底 上升三角形 下降三角形 对称三角形 双顶 头肩顶 V形走势一、双底 双底的图形特征通常显示出，当股价持续下跌到某一水平位置后，出现技术性

18、反弹，但回升的幅度不大，时间也不长，然后股价又再次下跌。但这次回落只跌到上次的低点附近便获得了支撑，使股价又一次出现回升。整个股价的走势颇似英文字母W，因此双底型态又被称为“W底”。二、头肩底 头肩顶和头肩底统称头肩形，是实际价格形态中出现得较多的著名反转突破形态。这种形态一共出现三个顶或底，也就是出现了三个局部的高点或局部的低点。中间的高点(或低点)比另外两上都高(低)，称为头，左右两个相对较低(或高)的两个高点(低点)称为肩，这就是头肩形名称的来历。三、圆底 圆底是在清淡的市场气氛中长时间形成的底部形态。由于它经历了较长时间的整理，因而具有较大的能量。圆底型态的形成往往需要花费几个月甚至更

19、长的时间，这种底部一旦形成，便成为长期底部。四、上升三角形 当股价在某一价位附近出现相当大的卖压时，每次股价上升到该价位附近便告回落。但是市场的买气非常好，股价没有跌到上次的低点即告弹升。这种情形持续一段时间后，使股价随着一条水平阻力线波动，而波幅却日渐狭窄。把每一次短期波动的高点连起来，可画出一条水平阻力线，而每一次短期波动的低点连起来则可以画出一条向右上方倾斜的直线，如此便构成了一个上升的三角形。五、下降三角形 下降三角形的形状与上升三角形刚好相反，股价在某个特定区域出现稳定的购买力，因此股价每次回落至该价位附近时便告回升，形成一条水平的需求线。但是市场的抛售力量却在不断加强，股价每一次波

20、动的高点均比上一次的高点为低，将这些高点连起来便形成一条向下倾斜的直线。成交量在整个型态中一直比较稀少。六、对称三角形 对称三角形大多发生在一个大趋势进行的途中，它表示原有的趋势暂时处于休整阶段，之后随着原趋势的方向继续移动。由此可见，出现对称三角形后，今后走向的最大可能是原有的趋势方向。七、双顶 当股价在成交量的配合下上升到某一水平附近时开始回落，成交量随之减少，接着股价再次上升，成交量又随之放大。但这次成交量已经不能放大到前次的高峰，而股价也基本在前次的高点附近受阻回落。如果股价在两次碰顶之后终于回落，甚至跌破前次回落的低点，就形成双顶形态。八、头肩顶头肩顶 头肩顶型态是型态分析中相当重要

21、的一个内容，而头肩顶一旦确认成立，则显示市场的中长期下调趋势已经形成，这一区域成为强阻力区。一个完整的头肩顶型态是由左肩、头部和右肩三部分组成。九、V V形走势形走势 V形走势一般是由三部分组成的：下跌阶段、转势点和回升阶段。在下跌阶段的构筑V字的左边部分，其跌势非常陡峭，持续的时间也不长。而V形走势的底部则十分尖锐，在几个交易日内形成，同时伴随有极大的成交量。这是由于在该点位置出现恐慌性抛盘的结果，当然也反映出接盘的踊跃。在股价从低位回升的过程中，成交量明显放大。第四节 波浪理论波浪理论的创始人拉尔夫.纳逊.艾略特 波浪理论 1、波浪理论的四个基本特点波浪理论的四个基本特点（）股价指数的上升

22、和下跌将会交替进行；（）推动浪和调整浪是价格波动两个最基本 型态，而推动浪（即与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小浪，一般用第浪、第 浪、第浪、第浪、第浪来表示，调整浪 也可以划分成三个小浪，通常用浪、浪、浪表示。波浪理论（）在上述八个波浪（五上三落）完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八波浪循环；（）时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本型态发展。波浪可以拉长，也可以缩细，但其基本型态永恒不变。（参见下图）波浪理论 一个完整的波浪一个完整的波浪波浪理论 从以上看来，波浪理论似乎颇为简单和容易运用，实际上，由于其每一个上升/下跌的完整过程中均包含有一个八浪循环，大循环

23、中有小循环，小循环中有更小的循环，即大浪中有小浪，小浪中有细浪，因此，使数浪变得相当繁杂和难于把握，再加上其推劫浪和调整浪经常出现延伸浪等变化型态和复杂型态，使得对浪的准确划分更加难以界定，这两点构成了波浪理论实际运用的最大难点。如图：各等级波浪的进一步划分完整的波浪及次级波数目波浪理论 波浪之间的比例波浪之间的比例 波浪理论推测股市的升幅和跌幅采取黄金分割率和神秘数字去计算。波浪理论 波浪理论内容的几个基本的要点波浪理论内容的几个基本的要点（）一个完整的循环包括八个波浪，五上三落。（）波浪可合并为高一级的浪，亦可 以再分割为低一级的小浪。波浪理论（3）、三个推动浪中，第浪 不可以 是最短的一

24、个波浪。（4）黄金分割率奇异数字组合是波浪理论的 数据基础。(5)如果回吐幅度超过45%，表明0.382的支撑或阻力已经失去作用；当调整幅度超过70%时，表明0.618防线宣告失守；具体操作时应当及时设置止损点。波浪理论（6）经常遇见的回吐比率为、及。（7）第四浪的底不可以低于第一浪的顶（8）波浪理论包括三部分：型态、比率及时间，其重要性以排行先后为序。（9）波浪理论主要反映群众心理。越多人参与的市场，其准确性越高。波浪理论的不足波浪理论的不足（）波浪理论家对现象的看法并不统一。每一个波浪理论家，包括艾略特本人，很多时都会受一个问题的困扰，就是一个浪是否已经完成而开始了另外一个浪呢？有时甲看是

25、第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里。看错的后果却可能十分严重。一套不能确定的理论用在风险奇高的股票市场，运作错误足以使人损失惨重。波浪不足不足（2）波浪理论是长期经验的积累，比较适合 于整体的分析，波浪理论曾经准确地预测到 美国股市1987年的见顶回落，香港股市1982 年的低点。波浪理论不适合于个股的选择，但是近年来有人利用波浪理论结合周K线进行分析取得了成功，目前还没有推广。波浪理论的不足波浪理论的不足（3）怎样才算是一个完整的浪，也无明确定义，在股票市场的升跌次数绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现。但波浪理论家却曲解说有些升跌不应该计算入浪里面。数浪（Wave Count）完全是

26、随意主观。波浪理论的不足波浪理论的不足（4）波浪理论的浪中有浪，可以无限伸延，亦即是升市时可以无限上升，都是在上升浪之中，一个巨型浪，一般几十年都可以。下跌浪也可以跌到无影无踪都仍然是在下跌浪。只要是升势未完就仍然是上升浪，跌势未完就仍然在下跌浪。波浪理论的不足波浪理论的不足（5）艾略特的波浪理论是一套主观分析工具，毫无客观准则，出错概率很高。另外，波浪理论在应用中会产生一个奇怪的现象，那就是当事情过去以后，回过头来观测已经走过的图形，用波浪理论的方法是可以很完美地将其划分出来，而在形成途中却很难把握，所以在应用时一定不要机械地照搬。费波纳奇数列 神奇数字就是斐波南希基数，是意大利数学家斐波南

27、希在13世纪时所发现的，因此，此数列一般却称之谓斐波南希数列。神奇数字系列本身属于一个极为简单的数字系列，但其间展现的各种特点，令人对大自然奥秘，感叹玄妙之余，更多一份敬佩。费波纳奇数列 神奇数字系列包括下列数字：1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233，377，610，987，1597直 至无限（）任何相列的两个数字之和都等于后一个数字，例如：112；235；5813；144233377；费波纳奇数列（）除了最前面个数（，），任何一个数与后一个数的比率接近，而且越往后，其比率越接近：350.6；8130.618；21340.618；（）除了首个数外，任何一个数与前一个

28、数的比率，接近。有趣的是，的倒数是。例如：1381.625；21131.615；34211.619；费波纳奇数列（4）平方的秘密,首先,由1开始，可能随意选取连续出现的相邻两神奇数字，数目可不限，先将这些神奇数字进行平方，然后将平方所得数字进行相加，其和必定等于最后一个神奇数字与接着出现的下一个神奇数字相乘。两相隔神奇数字的高位神奇数字的平方减去低位神奇数字的平方，两平方数字之差的结果必然属于另一个神奇数字。例：55-22=21 88-33=55 1313-55=144波浪应用波浪应用波浪应用 第一浪：1992年3月 450 1993年2月 1558.95 第二浪：1993年2月 1558.95 1996年1月 514.16 第三浪：1996年1月 514.16 2001年6月14 2245.5 波浪应用 调整的极限为：2245-（2245-514）*0.382=1584