疫情对休闲食品行业的影响分析及典型企业案例课件.pptx

1、内容内容目录目录疫情后休闲食品行业呈现出什么样的特点？4大部分企业疫情期间业绩承压，疫情后开始恢复4销售费率疫情期间出现分化，疫情后基本回归常态；管理费率波动不大4线上整体进入量减价增周期，线下门店逐季恢复5怎么看待后疫情时代休闲食品行业的发展趋势？7疫情可控后，关注线下门店的复苏7下半年关注品类拓展+推广8疫情催化健康诉求，助推新鲜零食8当前时点休闲食品行业投资策略10主线 1：卤制品赛道空间广阔，下半年业绩复苏确定性强10主线 2：坚果品类契合健康新风向，关注头部品牌的差异化发力11主线 3：全品类赛道，关注新零售布局进程14图表图表目录目录图表 1：主要企业营业收入增速（单位：%）4图表

2、 2：主要企业净利润增速（单位：%）4图表 3：主要企业销售毛利率变化（单位：%）4图表 4：主要企业销售费用率变化（单位：%）5图表 5：主要企业管理费用率变化（单位：%）5图表 6：主要企业线上渠道营业收入（单位：亿元）5图表 7：主要企业线上渠道营业收入同比增速5图表 8：主要企业线上渠道销售均价（单元：元）6图表 9：主要企业线上渠道销售均价增速6图表 10：主要企业线上渠道销量（单元：百万件）6图表 11：主要企业线上渠道销量增速6图表 12：各品类线上营收占比6图表 13：各品类线上营收增速6图表 14：各品类线上销量增速7图表 15：各品类线上均价增速7图表 16：绝味食品门店数

3、量7图表 17：煌上煌门店数量7图表 18：洽洽推出两款每日坚果新品8图表 19：甘源食品专柜形象8图表 20：健康食品销售额提升8图表 21：消费者购买零食关注点91图表 22：不同年龄段消费者对新鲜零食的消费情况 9图表 23：不同产地芒果的搜索人数趋势 9 图表 24：多次配送套餐购买人数 9 图表 25：消费者选择商品时对添加剂的态度 10 图表 26：休闲卤制品竞争格局 10 图表 27：不同餐饮项目投资金额和回收期对比 11 图表 28：卤制品企业门店数量和分布区域 11 图表 29：每日坚果市场占比 12 图表 30：各大品牌每日坚果对比 12 图表 31：每日坚果竞争格局 13

4、 图表 32：公司在生产工艺上具备锁鲜技术 13 图表 33：公司“透明工厂”直播宣传海报 13 图表 34：甘源食品口味型坚果系列 14 图表 35：不同企业对新零售的理解 14 图表 36：新零售的目的和途径 15 图表 37：良品的新零售布局走在行业前列 15 图表 38：良品铺子线上线下渠道发展均衡 15 图表 39：良品铺子新零售运营框架 162疫情后疫情后休闲食品休闲食品行行业呈现出什么样的特点？业呈现出什么样的特点？大部分大部分企业疫情期企业疫情期间间业绩承压，疫情后开始恢复业绩承压，疫情后开始恢复在在疫情疫情期期间大部间大部分分休闲休闲食食品品企企业业业绩业绩承承压，疫压，疫情

5、情后绝后绝味味和桃和桃李李环比改环比改善善明明 显显。绝味食品、好想你营收端增速转为负值，绝味从 Q2 季度开始逐步转 正，此外良品铺子、桃李面包、三只松鼠、甘源食品等存在较为明显的下 滑；除了桃李面包，上述企业疫情期间利润增速下滑也比较严重。主攻 KA 渠道的盐津铺子和洽洽食品业绩受影响程度较轻。目前来看，桃李面包和 绝味食品疫情后环比改善明显，我们认为主要是受益线下渠道的复苏。疫情期间毛利率疫情期间毛利率普普遍下遍下滑滑，部分企业进入部分企业进入 Q3 后毛利率较往年有所提后毛利率较往年有所提升升。盐 津铺子、甘源食品、良品铺子、绝味食品在 Q1 期间毛利率下滑严重，Q2 毛利率开始恢复。

6、而且，桃李面包、良品铺子、绝味食品、三只松鼠、盐 津铺子、洽洽食品的 Q3 毛利率已超过往年水平。图图表表 1：主主要企业营业收入增要企业营业收入增速速（单位单位：%）图图表表 2：主主要企业净利润增要企业净利润增速速（单位单位：%）图图表表 3：主主要企业销售毛利率变化（单位：要企业销售毛利率变化（单位：%）销售费销售费率率疫疫情情期期间间出出现现分分化化，疫疫情情后后基基本本回回归归常常态态；管管理理费费率率波波动动不大不大在 Q1 和 Q2 期间，三只松鼠、洽洽食品和盐津铺子的销售费用率有所下 降；绝味食品在 Q1 期间销售费用率反而有所提高。销售费率下降主要是 部分企业推广、促销活动受

7、限所致；绝味销售费率提升明显，主要是绝味 在疫情期间加大对加盟商的补贴；Q3 季度，大部分企业的销售费率都回到 和往年持平的水平。-100-500501001502017201820192020Q12020Q22020Q3-100-500501002017201820192020Q12020Q22020Q350454035302520152017201820192020Q12020Q22020Q3桃李面包三只松鼠甘源食品来伊份 盐津铺子良品铺子 好想你绝味食品 洽洽食品3管理费用方面，好想你、三只松鼠、来伊份今年以来费用率明显上升；良 品铺子今年以来管理费率与往年相比有所下降，主要系公司管理层

8、面的改 善。除此之外大部分企业疫情前后波动不大。线上整线上整体进入量减体进入量减价价增周期，线下门店逐季恢复增周期，线下门店逐季恢复线上渠道方面，从增长态势来看，今年 2 月份是收入高增期，也对应我国 疫情最严重的时期。我们认为 1）在应急需求高涨的情况下，带动了消费 者对休闲食品的囤积需求。2）外出活动禁止的情形下，零食的休闲属性满 足了长时间居家的消遣需求。从量价的角度来看，今年 1 月份是价格提升期，主要是过年旺季，企业开 始提价；但是 1 月份之后，大部分企业的价格与去年同期相比依旧处于较 高位置，我们认为今年进入价格上行期，年初旺季的价格就显著高于往 年。从销量的角度来看，今年 2

9、月份是销量高增期，但其余月份大部分企 业的销量与去年同期相比有所下降。图图表表 6：主主要企业线上渠道营业收入（单位：要企业线上渠道营业收入（单位：亿亿元）元）图图表表 7：主主要企业线上渠道营业收入同比增速要企业线上渠道营业收入同比增速020602017201820192020Q12020Q22020Q3桃李面包 绝味食品 盐津铺子来伊份 三只松鼠 好想你良品铺子 甘源食品 洽洽食品05154010202017201820192020Q12020Q22020Q3桃李面包 绝味食品 盐津铺子来伊份 三只松鼠 好想你图图表表 4：主主要企业销售费用率变要企业销售费用率变化化（单位（单位：%）图图

10、表表 5：主主要企业管理费用率变要企业管理费用率变化化（单位（单位：%）良品铺子 甘源食品 洽洽食品4,7885,3806,1553,2962,6893,7152,0002,114,18932,4112,7711,4623191038735515448503311443482724702,0004,0006,0008,0002017201820192020年1-8月三只松鼠来伊份百草味良品铺子洽洽盐津铺子-200%-100%0%100%200%300%400%2019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-

11、102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-08三只松鼠 百草味来伊份 盐津铺子洽洽良品铺子4图图表表 8：主主要企业线上渠道销售均价（单元：要企业线上渠道销售均价（单元：元元）图图表表 9：主主要企业线上渠道销售均价增速要企业线上渠道销售均价增速图图表表 11：主要企业主要企业线线上渠道销量增速上渠道销量增速分品类来看，坚果的营收占比最高。2020 年 1-8 月主要品牌坚果销售额合 计达到 23.70 亿，肉脯及卤制品销售额达到 8.70 亿，饼干膨化和蜜饯果干分别为 7.62 亿和 4.13

12、亿。尤其在过年季，坚果销售额占比会进一步提升。今年以来除了 2 月份，各品类的营收增速都处于下行期。从量和价的 维度来分析，主要是销量的下滑导致营收下降。售价方面，除了饼干膨 化，其余品类都处于上行期，尤其是肉脯和卤制零食的销售均价有较大幅 度的上涨。706050403020三只松鼠 百草味来伊份 盐津铺子洽洽良品铺子100%80%60%40%20%0%-20%-40%三只松鼠 百草味来伊份 盐津铺子洽洽良品铺子165.8171.769.4116.952.172.664.689.842.587.339.110.712.016.88.73.2 3.03.61.76.51.76.11.805010

13、01502002017201820192020年1-8月图图表表 10：主要企主要企业业线上渠道销量（单元：百万件）线上渠道销量（单元：百万件）三只松鼠百草味良品铺子来 伊份 172.7洽洽盐津铺子500%400%300%200%100%0%-100%三只松鼠 百草味来伊份 盐津铺子洽洽良品铺子20%40%60%80%100%2017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-01202

14、0-032020-052020-07坚果蜜饯果干肉脯/卤味饼干膨化0%-50%-100%0%50%100%150%200%坚果蜜饯果干5肉脯/卤味图图表表 12：各品类各品类线线上营收上营收占占比比图图表表 13：各品类各品类线线上营收增速上营收增速饼干膨化图图表表 16：绝味食绝味食品品门店数量门店数量图图表表 17：煌上煌煌上煌门门店数量店数量注：公司 2020 年三季报未披露最新门店数量注：公司 2020 年三季报未披露最新门店数量我们认为三、四季度是卤制品企业增速反转的重要拐点。以绝味为例，根 据渠道调研，7 月份以来绝味食品同店增速逐月改善，10 月公司单月营收 增速达到 9%，四季

15、度持续改善的确定性高，收入增速有望实现双位数增-100%线下渠道方面，疫情期间商超和 KA 渠道受影响程度较轻；线下门店受影 响严重，尤其是位于商圈、交通枢纽的门店基本处于关闭状态，相比之下 社区门店仍旧拥有一定客流量。进入 Q3 季度，根据渠道调研，大部分企 业的社区门店营收已经恢复到去年同期水平，而商圈和交通枢纽的门店还 未完全恢复。怎么看怎么看待后疫情待后疫情时时代休闲食品行业的发展趋势？代休闲食品行业的发展趋势？疫疫情可控情可控后，后，关关注注线线下门下门店店的复苏的复苏以卤制品行业为例，休闲卤制品主要以线下购买为主。疫情期间线下门店 大多处于关闭状态，绝味、周黑鸭和煌上煌上半年的业绩

16、均受到不同程度 的影响。具体来说因门店选址位置的不同，受疫情影响的程度存在明显分 化。位于生活社区地段的门店，主要消费群体是社区居民，客源稳定，复 购率高，疫情期间受影响相对较小；而位于交通枢纽、学校、景区等位置 的门店，主要依靠客流量带动消费，疫情期间业绩下滑幅度较大。但是不同于小作坊和小品牌，在困难时段绝味和煌上煌都及时给经销商提 供资金支持，鼓励加盟商逆势拿店，抢占新空出的核心地段高势能店铺，反而在增强了后续驱动力。上半年绝味净增门店 1104 家，煌上煌净增 446 家，超额完成计划。-50%0%50%100%150%坚果蜜饯果干-50%0%50%100%150%坚果蜜饯果干肉脯/卤味

17、图图表表 14：各品类各品类线线上销量增速上销量增速图图表表 15：各品类各品类线线上均价增速上均价增速肉脯/卤味饼干膨化饼干膨化3686524057466187717277589053984310954120586,0004,0002,000014,00012,00010,0008,000260563008370641524,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050002017201820192020H1长。此外，四季度公司将完成“万家灯火”项目，主要是对门店的门头店 招进行升级，过去几年绝味的同点增速保持在 3-5%左右，未来有望突破5%。下下半年关

18、半年关注品注品类类拓拓展展+推广推广上半年受疫情影响，大部分企业的新品推广计划延迟。随着线下流通渠道 的复苏，部分企业开始加快新品推广的步伐。洽洽食品于今年 7 月推出新品益生菌每日坚果和每日坚果燕麦片。一方面 看准疫情后消费者对于自身健康的关注度达到前所未有的高度，及时推出 两款健康产品；另一方面从长远来看，两款新品的目的主要是开拓新人群 和新场景，益生菌每日坚果可将消费人群覆盖至儿童；每日坚果燕麦片则 切入代餐领域。甘源食品开始切入花生制品和口味性坚果，计划以专柜的模式推广坚果炒 货类产品。具体来讲，通过品类扩张，公司逐步形成坚果炒货品类的产品 矩阵，包括老三样（瓜子仁、青豌豆、蚕豆仁）、

19、花生制品、综合豆果、综合果仁等。当 SKU 达到一定数量后，通过专柜陈列，有利于提升终端形 象。上半年受疫情影响，推广活动受限，下半年将加大推广力度。图图表表 18：洽洽推洽洽推出出两款每日坚果新品两款每日坚果新品图图表表 19：甘源食甘源食品品专柜形象专柜形象零食坚果类新鲜蔬果类疫情催疫情催化化健健康康诉诉求求，助助推推新新鲜鲜零食零食疫情助推消费者对健康和营养的关注，“健康”、“营养”、“蛋白”、“新鲜”等字眼在疫情期间的热度大幅提升，今年 2 月份坚果和新鲜蔬果 的销售额同比大幅度上升，反映了健康化饮食需求的提振。图图表表 20：健康食健康食品品销售额提升销售额提升201920207其实

20、零食健康化是一直以来的趋势，尤其对于 80 后、90 后而言，购买零 食时更加看重新鲜和健康。从购买频次和客单价来看，他们是购买新鲜零 食的主力军，推动了这个市场的发展。何为新鲜健康零食？从当前趋势来看，当季食材、保鲜技术和无添加是消 费者的主要诉求。当季食材：比如时令水果越来越受欢迎，消费者对新鲜商品需求表现 地十分积极，商品上市前就在线上开始搜索，如海南芒果在 3-4 月上 市，攀枝花爱文芒果一般在 5 月中旬成熟，7 月份左右下市，在上市 时间段，对应水果的搜索趋势明显上升。保鲜技术：越来越多消费希望可以新鲜配送，周期性配送、多次配送 的消费人数持续上升，对企业保鲜技术的要求越来越高。无

21、添加：超过 60%的消费者更愿意选择不添加食品添加剂的食品，不 到四分之一的消费者会选择含有添加剂的食品。图图表表 23：不同产不同产地地芒果的搜索人数趋势芒果的搜索人数趋势图图表表 24：多次配多次配送送套餐购买人数套餐购买人数图图表表 21：消费者消费者购购买零食关注点买零食关注点图图表表 22：不同年不同年龄龄段消费者对新鲜零食的消费情况段消费者对新鲜零食的消费情况所有消费者千禧一代100%80%60%40%20%0%健康放在首位 关注新鲜特征 关注营养功能 零食代餐功能一月一次一周一次201820198当前时当前时点休闲食点休闲食品品行业投资策略行业投资策略主主线线 1：卤卤制品赛道空

22、间广阔，下半年业绩复制品赛道空间广阔，下半年业绩复苏苏确定性强确定性强长期看，卤制品连锁企业的渗透率提升空间较大。一方面，目前市场集中度低，连锁品牌空间巨大。按照零售口径计算CR5 市占率为 21%，绝味食品市占率约 9%，周黑鸭市占率约 5%，紫燕和煌上煌市占率约 3%，久久丫占比 1%，连锁品牌渗透率远未达 到天花板。而且连锁品牌取代小作坊是必然趋势，小作坊在成本控 制、品质保障、供应链、门店布局上远远落后连锁企业，竞争力低。另一方面，休闲卤制品主要以线下购买为主，线下门店是其主要销售 渠道。休闲卤制品门店属于餐饮业少有的高坪效高周转业态，作为即 食性小吃无需堂食和后厨面积，门店租金压力较

23、小，而且客流量转化 率较高，因此卤制品门店的投资回报期远远短于奶茶、快餐等，决定 了卤制品门店可以快速扩张，使得连锁企业可以较快地完成规模化布 局，提升市场份额。图图表表 25：消费者消费者选选择商品时对添加剂的态度择商品时对添加剂的态度100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%含添加剂不含添加剂都一样9%5%3%3%1%79%图图表表 26：休闲卤休闲卤制制品竞争格局品竞争格局绝味食品周黑鸭紫燕煌上煌久久丫其他910图图表表 27：不同餐不同餐饮饮项目投资金额和回收期对比项目投资金额和回收期对比投投资项资项目目投投资金额资金额和回和回收收期期周周黑黑鸭鸭新门店资本开支

24、约 12 万，收支平衡期 1-2 月，投资回收期 2-6 月绝绝味食味食品品加盟门店前期开店投资固定成本约 10 万，投资回收期 12-18 月一一点点点点加盟门店所需费用约 40-60 万CocoCoco品牌单店加盟费全国统一 10 万，前期开店投资预算约 40 万KFCKFC 加盟费用 20-50 万，投资金额需 200-500 万短期来看，疫情后随着线下门店的恢复，单店收入明显回升；此外绝味、煌上煌均在在疫情期间抢占了大量高势能门店，预计今年下半年和明年高 势能门店的营收会逐步体现。而周黑鸭开始逐步放开加盟模式，进行内部 改革，预期边际改善效应较大。绝味食品：1）近几年每年保持新增 10

25、00 多家门店的速度，在公司供 应链能力的支撑下不存在配送压力，且门店数量在 1.5 万家之前不存 在数量提升瓶颈。2）将营销策略“跑马圈地，饱和开店”升级为“深 度覆盖，渠道精耕”，增加高势能门店。疫情导致核心商圈出现空白 区域，2020 年逆势加强高势能门店的扩张，高势能门店单店营收显著 高于普通门店，预计高势能门店在明年会产生明显的收益。周黑鸭：1）逐步放开加盟模式。加盟模式试水一年后，目前反馈良 好，公司回报率较高，加盟商合作意愿较强。疫情后开店会持续加 速，店效保持较高水平。未来几年会是公司加盟门店快速放量期，有 望驱动公司业绩进入快速增长期。2）同时调整核心团队，搭建符合新 战略的

26、管理层团队，助力公司的经营改革。煌上煌：1）公司加大布局省外区域市场，扩张空间巨大。公司在广 东、福建、江西三地的营收达到 65%左右，其他地区的增量空间较 大，2019 年公司在浙江、江苏、山东、贵州等新市场拓店表现优异，今年继续发力空白区域，20Q3、20Q4 分别计划开店 418 家、369 家，主要拓展山东、云贵、川渝等省外新市场，预计全年新开门店有 望达到 1400 家，高于年初指引的 1200 家开店目标。2）拓店结构优 化，增加高势能门店。上半年新开门店 80%为高势能门店，单店营收 将显著高于社区和街边门店。图图表表 28：卤制品卤制品企企业门业门店店数量和分布区域数量和分布区

27、域门店数量门店数量分布范围分布范围绝味食品绝味食品12058全国周黑鸭周黑鸭1367华中，华东，华南煌上煌煌上煌4152江西、福建、广东、浙江注：为 2020 年中报数据主主线线 2：坚坚果果品品类类契契合合健健康康新新风风向向，关关注注头头部部品品牌牌的的差差异异化化发发力力坚果因较好满足健康需求，近几年来热度一直不减。沃隆于 2016 推出的“每日坚果”，通过小分装的形式将多种坚果和果干混合，兼具了健康、复合、美味、方便的属性，进一步打开了坚果领域的新空间。2018 年每日 坚果在坚果行业的市场份额已经达到四分之一，2019 年的市场规模突破100 亿，预计 2022 年将突破 200 亿

28、。图图表表 29：每日坚每日坚果果市场占比市场占比坚果领域由于原材料加工度不高，因此同质化尤为严重。以每日坚果为 例，目前每日坚果的参与者包括沃隆、洽洽、良品铺子、三只松鼠、百草 味等头部品牌。各品牌每日坚果产品的主要成分差别不大，基本都是果干 搭配坚果果仁，价位上相差亦不大。图图表表 30：各大品各大品牌牌每每日坚日坚果对比果对比品牌品牌价格价格主要成分主要成分沃隆149 元/750g蔓越莓干、蓝莓干、核桃仁、腰果仁、榛子仁、扁桃仁洽洽139 元/750g蔓越莓干、葡萄干、核桃仁、腰果仁、榛子仁、巴旦木仁中粮118 元/750g红提子、蓝莓干、蔓越莓干、核桃仁、腰果仁、榛子仁、扁桃仁良品铺子

29、 138 元/750g红提子、蓝莓干、蔓越莓干、核桃仁、腰果仁、榛子仁、开心果仁三只松鼠 138 元/750g黑加仑葡萄干、蓝莓干、蔓越莓干、核桃仁、腰果仁、榛子仁、开心果仁、夏威夷果仁百草味138 元/750g黑加仑葡萄干、蔓越莓干、樱桃干、核桃仁、腰果仁、榛子仁、巴旦木仁目目前来前来看看，我，我们们认为洽认为洽洽洽食品食品在在差异差异化化定位定位上上具备具备一一定优定优势势。洽洽目前在 每日坚果市场上市占率排名第二，为 15.4%，沃隆以 30.77%的市占率排名第一。洽洽属于自主生产型企业，加工端资历较深，因此洽洽结合自身 优势，打造“锁鲜技术”标签。17.28%24.63%15.00%

30、10.00%5.51%5.00%0.00%20.00%25.00%30.00%201620172018每日坚果市场占比11在营销方面，洽洽利用分众将营销理念“新鲜”、“品质”，深入每一个 可能的消费场景，让广告精细化直达潜在消费者，2019 年公司投入播放15 秒循环广告，不断强调“洽洽掌握关键保鲜技术“，强调“匠心精 神”，强化洽洽品牌效应。致力在市场、行业、消费者内形成对洽洽坚果 全球领鲜的一致感知。基于在生产端的优势，洽洽还上线全面升级的透明工厂全球云直播，向全 球消费者全方位展示其原材料产地及坚果生产工艺。此举激发了网友们的 热情，百万网友共同参与监工洽洽透明工厂。该直播充分向消费者展

31、示了“够新鲜，敢透明”的精神和态度，同时也为公司和产品带来了热度。根 据官方发布的数据显示，在当天 11 个小时的直播里，线上累计观看总人数超过 513 万，直播间互动消息突破 4 万条，在全网曝光量累计 6000 万条 以上。图图表表 32：公司在公司在生生产工艺上具备锁鲜技术产工艺上具备锁鲜技术图图表表 33：公司公司“透透明工厂明工厂”直播宣传海报直播宣传海报甘甘源食源食品品借助借助产产品力品力优优势，势，切切入口入口味味型坚果型坚果市市场场。甘源食品老三样产品瓜 子仁、青豌豆、蚕豆都属于口味型籽类坚果，产品力较强，消费者复购率 高。公司在口味方面具备一定优势，而且目前国内口味型坚果尚未

32、有强势 品牌，头部品牌的产品大多为原材料简单加工，保持原有风味；因此公司 的市场空间比较广阔，借助优秀的产品力有望快速放量。目前公司已经推出炭烧腰果、蜂蜜味核桃仁、椰香核桃仁等七种口味型坚 果。此外，在正式切入该领域前，公司已经用部分产品做过市场测试，市 场接受度较好。预计到明年上半年，公司还会陆续推出几块新口味，在商 超组成甘源的“黑色坚果系列”。30.77%9.20%9.20%15.40%13.90%7.70%13.90%图图表表 31：每日坚每日坚果果竞争格局竞争格局沃隆洽洽中粮百草味良品铺子三只松鼠其他12图图表表 34：甘源食甘源食品品口味型坚果系列口味型坚果系列主主线线 3：全全品

33、品类类赛赛道道，关关注注新新零零售售布布局局进程进程“新零售”最早是由马云于 2016 年提出，目前市场上对零售的理解各有 不同，但是可以提取的共同点包括：以消费者为主，提高效率。换言之，其实新零售的本质是数字化、全渠道、灵活供应链三者的融合，最终目的 是满足消费者需求和提升效率。图图表表 35：不同企不同企业业对新零售的理解对新零售的理解阿里巴巴新零售是基于互联网思维和科技，通过整合线上、线下和物流，全面改革和升级现有社会零售，使商品生产、流通和服务过程更高效小米新零售的本质是改善效率，通过产品升级，释放消费者购买需求海尔电商新零售是企业和用户的融合，为消费者提供最佳的消费体验，实现定制化解

34、决方案，颠覆现有制造体系天虹新零售是零售一个加速进化的阶段，使得零售价值赶上市场需求商务部新零售是以消费者体验为中心，以行业降本增效为目的，以技术创新为渠道的要素全面更新的零售苏宁新零售下，物联网和互联网结合，感知消费者、预测消费趋势、引导生产制造，提供多样化、个性化服务京东第四次零售革命下，基础设施变得可塑化、智能化、协同化，实现成本、效率和体验的升级13图图表表 36：新零售新零售的的目的和途径目的和途径目目前来前来看看，良，良品品铺子铺子率率先完先完成成了新了新零零售布售布局局。一方面得益于公司坚持线上 线下的协同发展，截至 2020 年 9 月底，公司已有 2569 家线下门店。另一

35、方面得益于公司较早地开始信息化建设。良品铺子从 2014 年便开始和IBM、SAP 合作，开启信息化建设；2015 年引入一体化订单管理系统OMS，打通前中后端，整合了收银、物流、财务等 10 多个系统和 30 多个 线上线下平台，形成一个信息互通的有机整体。图图表表 37：良品的良品的新新零售布局走在行业前列零售布局走在行业前列图图表表 38：良品铺良品铺子子线上线下渠道发展均衡线上线下渠道发展均衡公司公司线上线上 自营自营 渠道渠道自营自营 A A P PP P规模规模 化门化门 店店O O 2 2O O灵灵活供活供业业务务应链应链大数大数 据分据分 析析终端整终端整 合合三只松三只松 鼠

36、鼠有有有有有来伊来伊份份有有有有有有有良品铺良品铺 子子有有有有有有有2017 年良品铺子的智慧门店便是新零售模式的代表。公司将 3700 万会员 信息匹配到了 2000 多家“智慧门店”系统；通过统一线上线下记录，刻 画更为清晰的用户画像。向新零售会员精准推送促销信息，效率是无差别 短信投放的 30 倍，客单价则是平均值的 2 倍。同时把智慧门店成前置仓，消费者有门店自取、外卖和快递三种到货方式，货物到手的时间间隔越来 越短。33.77%42.63%46.84%49.07%52.93%66.23%57.37%53.16%50.93%47.07%0%20%40%60%80%100%201620

37、17201820192020H1线上渠道线下渠道14图图表表 39：良品铺良品铺子子新零售运营框架新零售运营框架风险提示风险提示原材料价格波动原材料价格波动的的风险。风险。食品加工行业原材料占比较高，尤其是坚果品 类；此外卤制品的原材料价格与养殖业关联性较高，若上游原料价格大幅 波动，将会对公司业绩产生一定的影响。行行业竞业竞争争加剧加剧的的风险风险。当前休闲食品行业格局仍然较为分散，且同质性相 对较高，各家竞争较为激烈，若未来行业竞争进一步加剧，费用投放超预 期，将会影响公司业绩表现。食食品安品安全全的风的风险险。食品行业安全是首要标准，若出现食品安全问题，将会 严重影响公司口碑与销售。疫疫情反情反复复出现出现的的风险风险。行业内许多企业主要以线下渠道为主，若疫情出现 反复，线下流通渠道可能受限，对企业业绩影响较大。15