氟化工行业市场空间分析：制冷剂的更新迭代课件.pptx

1、正文正文目目录录氟化工产业概述 5 制冷剂终端需求稳健，氟化盐、含氟高分子材料强势崛起 7 制冷剂的更新迭代 8 从制冷剂到含氟高分子材料 12 主流含氟高分子产品 PTFE 是 5G 时代理想 CCL 基材 13PVDF 下游需求高增长，短期供应紧缺难改善，价格宽幅走高 15 新能源催生氟化盐市场需求 18 电解液主要成分六氟磷酸锂需求爆发 18LiFSI 成新晋理想电解质材料 22 氟化工企业产能梳理与总结 231图表 1：氟化工产业链 5图表 2：全球萤石储量分布（%）6 图表 3：2020 年全球萤石产量分布（万吨）6 图表 4：我国主要支持氟化工发展的相关政策/文件及产业发展规划 6

2、 图表 5：我国历年萤石产销量（万吨）及自给率（%）7 图表 6：我国历年萤石进出口量（万吨）7 图表 7：我国萤石消费结构 7 图表 8：我国无水氢氟酸消费结构 7 图表 9：制冷剂迭代历程 8 图表 10：历代制冷剂介绍 9 图表 11：二、三制冷剂削减时间表 9 图表 12：制冷剂价格走势（元/吨）10 图表 13：制冷剂生产企业综合毛利率走势 10 图表 14：制冷剂上游原材料价格走势（元/吨）11 图表 15：氟碳化学品成本结构 11 图表 16：我国空调累计产量（万台）及同比（%）11 图表 17：我国汽车累计产量（万辆）及同比（%）11 图表 18：我国家用冰箱累计产量（万台）及

3、同比（%）11 图表 19：制冷剂产业链 12 图表 20：PTFE 消费结构 13 图表 21：不同材料介电性能对比 13 图表 22：我国 PTFE 产销量（万吨）14 图表 23：我国 PTFE 进出口量（吨）14 图表 24：PTFE-R22 价差走势（元/吨）14 图表 25：PVDF 下游应用分布 15 图表 26：我国及全球电池级 PVDF 需求预测（万吨）15 图表 27：PVDF 产能及规划产能情况 16 图表 28：PVDF 价格及价差走势（万元/吨）17 图表 29：R142b、R152a 价格及价差走势（元/吨）17 图表 30：全球六氟磷酸锂需求预测（万吨）18 图表

4、 31：我国六氟磷酸锂需求预测（万吨）18 图表 32：我国六氟磷酸锂主要产能及主要产能规划（吨）19 图表 33：六氟磷酸锂产销量（吨）及开工率（%）192图表 34：六氟磷酸锂周度库存量（吨）19图表 35：六氟磷酸锂年度进出口情况（吨）20 图表 36：六氟磷酸锂周度库存量（吨）20 图表 37：六氟磷酸锂及电解液价格走势（元/吨）21 图表 38：六氟磷酸锂、PVDF 对萤石及无水氢氟酸需求量（万吨）及占比（%）预测.21图表 39：双氟磺酰亚胺锂与六氟磷酸锂技术指标对比 22 图表 40：国内外 LiFSi 主要产能及主要产能规划（吨）22 图表 41：上市氟化工企业产能分布及在建产

5、能规划（万吨/年）23氟化氟化工工产业概述产业概述氟化工泛指所有含氟元素的产品及其衍生品，其下游产品品类众多、性能优异，被广 泛应用于各行各业，因此氟化工也被称为“黄金产业”。根据产品分子构成的不同，氟化工产品可划分为有机氟化工和无机氟化工两大类。有机氟化物包括含氟高分子 材料、含氟制冷剂以及含氟精细化学品，应用领域涵盖国防军工、家用电器、建筑、农业、医疗健康等多个领域。无机氟化物则是氟化盐占据了较大比重，主要应用于电 解铝以及新能源等领域。图表1：氟化工产业链萤石，也称为氟石，主要成分是氟化钙（CaF2）。有机氟化物和无机氟化物均主要由萤 石与硫酸反应生成的无水氢氟酸制得。也就是说，萤萤石是

6、氟化工产品的石是氟化工产品的主主要要前前端原材端原材 料料。萤石形成自火山岩浆的残余物，是不可再生的稀缺性资源之一。从储量来看，萤 石在全球分布较为分散，2020年全球萤石储量约3.2亿吨，其中我国萤石储量在4000 万吨左右，约占全球萤石储量的13.55%，仅次于墨西哥位列第二。因此于于我我国而国而言言，本具有发展氟化工本具有发展氟化工产产业业具具有得天独厚的资源有得天独厚的资源优优势势。我国从二十世纪五十年代开始发展氟化工产业，但由于我国氟化工产业起步较海外 发达国家晚了数十年，附加值高、技术含量高的高端氟化工产品早期专利权主要掌握 在国外，我国主要产出产业链前端及中端附加值较低的产品，出

7、口至海外进行精加工 成为高附加值产品再流回国内，造成了我国萤石资源变相流失、氟化工产业大而不强 的现象。为摆脱这一局面，我国在“十一五”至“十三五”期间开始加速发展氟化工3产业，如今氟化工已成为我国战略新兴产业的重要组成部分，我国对于萤石的需求也逐年增长。从产量来看，目前全球超半数的萤石产自我国，2020年我国萤石产量为430 万吨，约占全球萤石产量的56.58%。但结合储量来看，我国目前萤石储量甚至不足年 产量的10倍，随着氟化工产业的快速发展，我国我国在在萤石端的资源优势萤石端的资源优势正正在在快快速流失，速流失，近年我国萤石开采量甚至已无法满足自用需求，萤石进口量则相应地高速增长。202

8、0 年我国萤石自给率跌破90%降至了87.76%，萤石进口量为77.81万吨，同比增长11.54%。未来随着我国氟化未来随着我国氟化工工产产业业的进一步发展的进一步发展，上游萤上游萤石石资源的紧缺性或将资源的紧缺性或将逐逐渐渐凸凸显显，甚至甚至 可能出现在萤石环可能出现在萤石环节节受受制制于海外的窘迫现象。于海外的窘迫现象。图表4：我国主要支持氟化工发展的相关政策/文件及产业发展规划政政策策/文文件件/发展发展规规划名称划名称发布部发布部门门/时间时间相关内容相关内容中国中国氟氟化工化工行行业业“十十二二五五”发展规发展规划划中国氟中国氟硅硅有机有机材材料工料工业业协协会会2011.11到“十

9、二五”末，我国各类氟化工产品总产能将达到450万吨，中高端产品比例提高到20%，总产值预计将达1500亿元。中国中国氟氟化工化工行行业业“十十三三五五”发展规发展规划划中国氟中国氟硅硅有机有机材材料工料工业业协协会会2016.3“十三五”是我国氟化工行业转型升级的冲刺阶段，力 争到2020年成为产业结构更加合理、发展后劲和风险应对能力大幅增强的氟化工强国。石油石油和和化学化学工工业业“十十三三五五”发展指发展指南南中国石中国石油油和化和化学学工业工业联联合合会会2016.4发展高端氟、硅聚合物、含氟功能性膜材料和化学品。全国全国矿矿产资产资源源规划规划（2016-2020年年）国土资国土资源源

10、部、部、国国家发家发改改委委等等 六部门六部门2016.12萤石确定为战略性矿产之一。战略战略性性新兴新兴产产业分业分类类（2018）国家统国家统计局计局2018.11将合成氟树脂制造、氟制冷剂制造、其他含氟烷烃制造 和氟硅合成材料制造等含氟材料列为“十三五”国家战 略性新兴产业。产业产业结结构调构调整整指导指导目录目录国家发国家发改委改委鼓励发展聚全氟乙丙烯（FEP）、聚偏氟乙烯（PVDF）、图表2：全球萤石储量分布（%）21.94%36.95%13.55%1.10%13.23%1.61%7.10%1.29%3.23%墨西哥 中国南非蒙古西班牙 英国越南伊朗其他图表3：2020年全球萤石产量

11、分布（万吨）241459.28.83272430120中国墨西哥 蒙古摩洛哥 南非西班牙 越南其他4（2019 年本年本）2019.10聚三氟氯乙烯（PCTFE）、乙烯-四氟乙烯共聚物（ECTFE）等高品质氟树脂，鼓励发展消耗臭氧潜能值（ODP）为零、全球变暖潜能值（GWP）低的消耗臭氧层 物质（ODS）替代品。鼓励鼓励外外商投商投资资产业产业目录目录（2020 年版年版）国家发国家发改改委委、商务部商务部 2020.12鼓励外商投资范围包括氟橡胶、高纯电子级氢氟酸（9N 以上）、高性能氟树脂、氟膜材料、医用含氟中间体、环境友好型含氟制冷剂、清洁剂、发泡剂、聚四氟乙烯 纤维（PTFE）等。制冷

12、制冷剂剂终端需求稳健，终端需求稳健，氟氟化盐、含氟高分化盐、含氟高分子子材料强势崛起材料强势崛起从萤石及氢氟酸的消费结构可以看出，氟化工是萤石的主要应用领域，而氟化工中占氟化工中占 比重较高的产品品比重较高的产品品类类是是制制冷冷剂剂和含氟高分子和含氟高分子材材料料。据 中国氟化工发展白皮书（2020）显示，2019年我国氢氟酸下游应用中制冷剂占比为55%、含氟高分子材料占比为24%。图表7：我国萤石消费结构图表8：我国无水氢氟酸消费结构80.00%100.00%400500060图表5：我国历年萤石产销量（万吨）及自给率（%）图表6：我国历年萤石进出口量（万吨）600120.00%90807

13、030060.00%504020040.00%10020.00%30201000.00%2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020萤石产量萤石表观需求量2014201520162017201820192020进口量出口量自给率（%，右轴）注：自给率=（产量/表观需求量）100%5制制冷冷剂剂的更的更新新迭代迭代制冷剂，也称冷媒、雪种，主要通过在系统中进行相变来实现制冷，用于家用空调、冰箱（柜）、汽车空调等领域。制冷剂最早出现于19世纪30年代，早期应用的乙醚等 产品多是可燃、有毒且化学性质不稳定的，其应用主要限制在工业领域。二十世纪20-30年代开始以不可燃且无毒的氟

14、氯烃作为制冷剂，方才开启了制冷剂商业生产以及 家用的历程，也是一代制冷剂（即俗称的“氟利昂”）的开端。如今制冷剂已更新迭 代到第四代，期间在环保政策驱使下，受蒙特利尔议定书及其基加利修正案等国际公约的约束，一、二代制冷剂已基本退出历史舞台，三代制冷剂是当下三代制冷剂是当下的的主主流流应用，应用，但基于其但基于其高高G W P 值的特性值的特性也也已陆续进入生产已陆续进入生产消消费管费管控控/削减阶段削减阶段。而新兴的ODP为0、GWP值较低的R1234ze、R1234yf等四代制冷剂由于目前专利权主要掌握在国外企业手 中，目前仅在欧美等地的发达国家应用，对我国及其他发展中国家而言，其研发、生

15、产及下游转换成本仍较高，尚未开始规模化应用。图表9：制冷剂迭代历程冶金建材其他氟化工无机氟 含氟精细化工含氟高分 子材料其他含氟制冷 剂6图表10：历代制冷剂介绍注：O D P值为消耗臭氧潜能值、G W P 值为全球变暖潜能值，两数值越小说明对环境的影响越小优优/缺点缺点主流品类主流品类细分产品细分产品生生产产/使使用用情情况况一代制冷剂ODP 高；GWP 高；化学性能不稳定CFCs（氯氟烃）R11、R12、R13、R113、R114、R115 等现已全面停止使用二代制冷剂ODP 低；GWP 略高HCFCs（氢氯氟烃）R22、R123、R124、R141b、R142b 等发达国家已基本淘汰，2

16、030 年削减100%；我国正处于二、三代制冷剂过渡 期，到 2025 年将削减 67.5%，2030-2040 年除保留少量维修用途外将全面淘汰。三代制冷剂ODP 为 0；大气停留时间长，GWP 高HFCs（氢氟烃）R134a、R125、R32、R152a、R227eaR410a、R404a 等发达国家 2018-2019 年开始削减三代制冷 剂消费和生产，2036 年后使用量将削减 至其基准值 15%以内；我国 2020-2022 年 为配额基线年，2024 年将冻结三代制冷 剂的消费和生产于基准值，2028-2029 年 开始削减。四代制冷剂ODP=0；大气停留时间短，GWP 低；化学性

17、能稳定HFOs（碳氢氟类）R1234ze、R1234yf 等目前主要专利权掌握在国外，主要应用于 欧美发达国家；对我国及其他发展中国家 而言研发、生产及下游转换成本仍较高，尚未开始规模化应用。我国正处于二代制冷剂向三代制冷剂过渡阶段，目前二代制冷剂应用目前二代制冷剂应用仍仍较较为为广泛广泛，各，各 企业积极扩产抢占企业积极扩产抢占三三代代制制冷剂冷剂。2013年，我国制定了以R22为代表的二代制冷剂的削 减目标，预计到2020年削减35%。因此企业需要根据配额生产、销售二代制冷剂。在 削减二代制冷剂的同时，我国基于蒙特利尔议定书基加利修正案规定，已进入三 代制冷剂的基线年。2024年开始，我国

18、将以（100%HFCs2020-2022年三年基线年均值+65%HCFCs基线年值）对二、三代制冷剂同时进行配额管理。图表11：二、三制冷剂削减时间表年份年份二代制冷剂二代制冷剂三代制冷剂三代制冷剂发达国家发达国家发展中国家发展中国家大部分大部分发达国家发达国家我国等大部分我国等大部分发展中国家发展中国家2010削减75%2009-2010基线年2013配额冻结在2009-2010基准水平2011-2013基线年2015削减10%2019削减10%2020削减99.5%，0.5%供维修削减35%720222020-2022基线年2024削减40%开始配额管理消费与生产2025削减67.5%20

19、29削减70%削减10%2030削减100%削减97.5%，2.5%供维修2034削减80%2035削减30%2036削减85%2040削减100%削减50%2045削减80%既然二代制冷剂配额已成定局，为在三代制冷剂开始配额管理前把握先机、抢占市场，国内主流制冷剂生产企业已在此前具备了大规模生产三代制冷剂能力，并压低三代 制冷剂价格，以期在2020-2022年基线年期间增加三代制冷剂销量，从而在2024年及 以后配额管理阶段获取可观的生产和销售配额。因此造成了近年三代制冷剂价格逐 年走低、制冷剂生产企业毛利率全面下滑的局面。2021年，我国经济回暖，化工品下 游需求扩张，原材料萤石、氢氟酸受

20、环保政策等因素影响价格一路上涨，制冷剂价格 开始从底部回升。进入9月，一方面三代制冷剂受部分原材料供应不足、产业链上游 硫酸价格宽幅上涨影响，进入价格加速上行区间；另一方面，二代制冷剂在配额已大 量消耗、四季度可生产/外销的配额余量吃紧支撑下，价格坚挺上行。目前在下游空 调需求向好、出口需求扩张的情况下，制冷剂行业开工情况已开始提升，后市制冷剂后市制冷剂 有望延续景气上行有望延续景气上行趋趋势势，并就此迎来行业发并就此迎来行业发展展拐拐点点，相关企业制冷剂环节相关企业制冷剂环节的的盈利情况盈利情况 也将逐步改善。也将逐步改善。图表12：制冷剂价格走势（元/吨）图表13：制冷剂生产企业综合毛利率

21、走势120,000100,00080,00060,00040,00020,0000高端市场价格:制冷剂R125:浙江 高端市场价格:制冷剂R32:江苏 高端市场价格:制冷剂R410a:江苏 低端市场价格:制冷剂R22:浙江地区 低端市场价格:制冷剂R134a:浙江45.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%2018201920202021H1巨化股份三美股份东岳集团永和股份8图表14：制冷剂上游原材料价格走势（元/吨）图表15：氟碳化学品成本结构从下游需求来看从下游需求来看，制制冷剂冷剂下游应用中家用空下游应用中家用空调调

22、占占据据主导地位主导地位，其次是冰其次是冰箱箱（柜柜）和车和车 用空调。用空调。家用空调主要采用R22、R32和R410a,冰箱和汽车主要采用R134a，另有少量 高端车型已开始采用四代R1234yf。剔除2020年疫情影响来看，近年我国家用空调产 量持续上涨，汽车和冰箱产量则维持在小范围区间内波动，新增设备对于制冷剂的需 求有望维持稳中有增的趋势。截至2021年7月，我国空调累计产量同比增长17.30%；汽车累计产量同比增长18.90%；家用电冰箱累计产量同比增长11.30%。除此之外，现现 有的存量空调有的存量空调、冰箱冰箱、汽汽车车制冷设备的维修需求制冷设备的维修需求，以以及随着海及随着

23、海外外三代制三代制冷冷剂剂削削减而带减而带 来的出口需求也均来的出口需求也均将将成成为为未来制冷剂需求增未来制冷剂需求增长长的的驱驱动因素。动因素。图表16：我国空调累计产量（万台）及同比（%）图表17：我国汽车累计产量（万辆）及同比（%）图表18：我国家用冰箱累计产量（万台）及同比（%）70060050040030020010001200010000800060004000200002020/9/32020/10/32020/11/32020/12/32021/1/32021/2/32021/3/32021/4/32021/5/32021/6/32021/7/32021/8/3硫酸0.98西

24、北地区（高端）(元/吨，右轴)81.93%萤石CaF297%湿粉,SiO2含量1.5华北市场(元/吨)氢氟酸华东地区(元/吨)2.06%10.86%5.16%原材料成本人工成本制造费用能源成本50001000015000200002012-012012-102013-072014-042015-012015-102016-072017-042018-012018-102019-072020-042021-01100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%60.00%3,000.0040.00%2,500.0020.00%2,000.000.00%1,50

25、0.00-20.00%1,000.002500080.00%3,500.002012-012012-102013-072014-042015-012015-102016-072017-042018-012018-102019-072020-042021-01-40.00%500.00-40.00%0-60.00%0.00-60.00%产量:空调:累计值(万台）产量:空调:累计同比产量:产量:汽车:汽车:累计值(万辆）累计同比9从从制制冷冷剂到剂到含含氟氟高高分子分子材材料料主流的R22、R32、R134a、R125等二、三代制冷剂均为氟碳化学品单质，这些单质还 可以通过混配生产R410a等混合

26、制冷剂。除此之外，氟碳化学品单质还氟碳化学品单质还可可以以用用于生产于生产 氟单体氟单体，进而聚进而聚合合成为成为含含氟高分子材料广泛氟高分子材料广泛应应用用于于各个领域各个领域。由R22制成的氟单体四 氟乙烯（TFE）可聚合成为聚四氟乙烯（PTFE）和乙烯-四氟乙烯共聚物（ETFE），还 可以生成六氟丙烯（HFP）进而和HFP共聚生成聚全氟乙丙烯（FEP）。以R142b为主要 原材料的偏氟乙烯（VDF）则可以聚合成为聚偏氟乙烯（PVDF）。图表19：制冷剂产业链100.00%10000.09000.08000.07000.06000.05000.04000.03000.02000.01000

27、.00.02012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-0380.00%60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00%-60.00%产量:家用电冰箱:累计值（万台）产量:家用电冰箱:累计同比10PTFE是是5G时代时代CCL理想基材理想基材。基于5G信息技术海量、高频、高速的传输需求，对基站 等场景

28、使用的覆铜板（CCL）所使用的树脂材料的介电性能提出了更高的要求，4G时代主流应用的环氧树脂材料介电性能已难以满足5G的诉求，介电常数（Dk）和介电损 耗因子（Df）水平更低的PTFE被认为是5G时代覆铜板的理想基材，同时也是5G建设期 间射频电缆、天线滤波器等各环节连接器的重要原材料之一。图表21：不同材料介电性能对比介电常介电常数（数（Dk）介电损介电损耗耗因子因子（Df）PTFE2.10.0004热固性热固性塑料塑料2.2-2.60.005-0.01APPE2.50.001PPO2.40.0007氰酸酯氰酸酯2.7-30.003-0.005环氧树脂环氧树脂3.60.025由于PTFE应用

29、历史较长，企业经过长时间的扩产，市场竞争日益激烈。据百川数据显 示，目前我国PTFE有效产能为13.7万吨，但每年表观消费量不足8万吨，即使加上每33%12%24%10%9%主流含氟高分子产品主流含氟高分子产品 PTFE 是是 5G 时代理想时代理想 CCL 基材基材聚四氟乙烯树脂（PTFE）是一种类似于聚乙烯的透明或不透明的蜡状物，其化学稳定 性好、摩擦系数极低，且具有耐高低温、不粘性、润滑性、电绝缘性、耐老化性、抗 辐射性等优异性质，因此也被称为“塑料王”，目目前前PTFE已在含氟高分子材已在含氟高分子材料料市场中市场中 占据占据50%以上的份额以上的份额。自上世纪三十年代末起，PTFE已

30、开始应用在军工、机械、航空 航天等领域，沿用至今已渗透到石油化工、电子电器、轻工、纺织等各行各业。主要 用作涂覆材料、润滑剂、粘结剂、填充剂等，下游需求整体保持稳健。图表20：PTFE消费结构2%4%6%石油化工机械电子电器轻工纺织建筑航空航天其他11年2-3万吨的出口量，产能依旧显著高于需求量，也就是说目前我国PTFE存在产能过 剩的问题，进而导致了产品价格下滑。且我国主要生产低端PTFE，高端产品仍需依赖 进口。为扭转中低端市为扭转中低端市场场竞争日益白热化的竞争日益白热化的局局面面，目前目前PTFE领先生产企业领先生产企业已已陆续在国陆续在国 家政策支持下开始家政策支持下开始寻寻求求PT

31、FE高端化技术升级。高端化技术升级。图表22：我国PTFE产销量（万吨）图表23：我国PTFE进出口量（吨）从生产路径来看，PVDF上游主要原材料是二代制冷剂R22，每生产1吨PTFE需要消耗约2吨R22。根据蒙特利尔议定书，我国已进入R22配额管理、产能逐级削减阶段，随随 着着R 22的限制生产的限制生产，未未来来PTFE在成本端压力或将逐在成本端压力或将逐步步加大加大，进而对进而对其其自自身身起起到到一定支一定支 撑作用。撑作用。图表24：PTFE-R22价差走势（元/吨）80,00040,00070,00035,00060,00030,00050,00025,00040,00020,00

32、030,00015,00020,00010,00010,0005,000002018/7/162019/7/162020/7/162021/7/16PTFE分散树脂-R22价差（右轴）参考价格:PTFE悬浮中粒参考价格:PTFE分散乳液参考价格:PTFE分散树脂参考价格:R22（右轴）109876543210产量（万吨）表观消费量4000035000300002500020000150001000050000进口量出口量12PVDF 下游需求高增长下游需求高增长，短期供应紧缺难改短期供应紧缺难改善善，价价格宽幅走高格宽幅走高聚偏氟乙烯树脂（PVDF）具备良好的耐化学腐蚀性、耐高温性、耐氧化性、

33、耐候性、耐射线辐射性能之余，还具有压电性、介电性、热电性等特殊性能。主要应用于涂料、注塑、锂电、水处理膜以及太阳能背板膜等领域。近来随着锂电池及光近来随着锂电池及光伏伏等等新新能源产能源产 业的快速发展业的快速发展，PVDF需需求求快速增长快速增长，下游需下游需求求结结构构中锂电和光伏所占中锂电和光伏所占的的比比重重也有所提也有所提 升。升。图表25：PVDF下游应用分布需求端方面，在涂料等工业级领域对PVDF的需求保持稳健，主要增长需求在锂电领域。预计到2025年，全球电池级PVDF需求在中性和乐观情况下分别可以达到16.0和24.0万 吨，2021-2025年复合增速在37%左右。其中我国

34、2025年电池级PVDF需求在中性和乐观 情况下分别可以达到7.3和11.0万吨，中性估计下2025年我国PVDF总需求量有望达到12.47万吨，2021-2025年复合增速在19%以上。从供给端来看从供给端来看，目前目前国国内共内共有有7万吨左万吨左 右右PVDF产能产能，出口需求出口需求叠叠加国内自用需加国内自用需求求，基本基本处处于满于满产产满销的紧平满销的紧平衡衡状状态态，且目前 我国自主生产的大多为普通级产品，电池级PVDF主要被法国阿科玛、美国苏威、日本 吴羽等海外企业垄断，国内少有企业具备生产电池级PVDF的能力，随着电池级PVDF需 求的快速增长，其紧缺性将愈发凸显。图表26：

35、我国及全球电池级PVDF需求预测（万吨）2021E2022E2023E2024E2025E全球锂全球锂电电池总池总产产量量（GWh）40259581911411603我国锂我国锂电电池总池总产产量量（GWh）208302402539730全球电全球电池级池级 PVDF 需需求求量量（乐观（乐观估估计，计，万万吨吨）6.08.912.317.124.0全球电全球电池级池级 PVDF 需需求求量量（中性（中性估估计，计，万万吨吨）4.06.08.211.416.0我国电我国电池级池级 PVDF 需需求求量量3.14.56.08.111.013（乐观（乐观估估计，计，万万吨吨）我国电我国电池级池级

36、PVDF 需需求求量量（中性（中性估估计，计，万万吨吨）2.13.04.05.47.3我国光我国光伏级伏级 PVDF 需需求求量量（中性（中性估估计，计，万万吨吨）0.450.520.590.680.78我国工我国工业级业级 PVDF 需需求求量量（中性（中性估估计，计，万万吨吨）3.613.793.984.184.39我我国国 PVDF 合合计需计需求求量（量（中性中性估计，估计，万万吨吨）6.147.338.6010.2512.47我国现有PVDF规划/在建产能约10万吨，扩产周期通常在12-18个月，也就意味着在建 产能的投产高峰期在2022年中至末，2021年至年至2022年末期年末期

37、间间PVDF市场或将维持紧张市场或将维持紧张 的供需结构的供需结构。另外考虑到电池级PVDF的紧缺，期间不排除部分普通级PVDF产能转产电 池级PVDF的可能，但这一过程中技术改造加下游认证也需要至少一年的时间，期间很 可能导致不但电池级PVDF的紧缺现状难以改善，普通级PVDF的紧平衡状态反而进一步 加剧的结果。图表27：PVDF产能及规划产能情况省份省份企业名称企业名称已有产能已有产能（吨）（吨）在在建建/规规划划产产能能（吨）（吨）预计投预计投产产时时间间是否配是否配备备 R142b、R142b 是是否可否可外销外销浙江浙江巨化30007000预计在 2022 年上半年 投产2 万吨/年

38、 R142b 产能，不 外销内蒙古 福建内蒙古三爱富万豪氟化工、福建 华谊三爱富氟佑 新材料1000028000内蒙古 13000 吨福建 15000 吨配备 2 万吨/年 R142b；江苏吴羽（常熟）氟 材料500015000环评阶段江苏阿科玛(常熟)氟化工14500约 5000预计 2022 年末增产 35%浙江浙江孚诺林化工 新材料500025000新建产能主要为电池级分两期建设，按建设周 期预计在 2022 年中-2022 年末投产山东苏威特种聚合物(常熟)8000-广东乳源东阳光500010000璞泰来持股 60%，预计2022 年中至年底投产配备 2.7 万吨 R142b14山东山

39、东华安新材料（联创股份）30005000+60005000 吨 2022 年 6-7 月投产；6000 吨扩产计划 预计 2022 年末投产现拥有 2 万吨/年 R142b 规 划产能，可供外销；预计2022 年末随 6000 吨 PVDF扩产计划新增 1.1 万吨R142b四川中昊晨光化工研 究院（昊华科技）-2500规划 2500 吨电池级产能，预计 2023 年投产浙江中化蓝天5000-山东山东东岳化工10000（3000 吨电 池级）-配备 R142b，不外销河北龙星化工2000-内蒙古永和股份10000（含 2000 吨电 池级）分两期建设，总建设周 期 36 个月供需结构紧张的情况

40、下，PVDF价格从2021年4月起急剧走高，截至9月6日，国内华东 地区PVDF粉料、粒料和电池级产品价格分别为26.5、25.5和33万元/吨，分别较年初 增长了279%、264%和200%。PVDF主要原材料、二代制冷剂R142b，在供给端配额管理产销受限、需求端PVDF快速增长的双重推动下价格同步走高，生产厂家多已陆续封盘 不再报价，截至8月31日，浙江三美报价11万元/吨后封盘截单，较年初上涨450%；截 至9月6日，江苏梅兰报价13万元/吨，较年初上涨603%。考虑到后续PVDF及R142b供需 结构失衡的持续性，预计其价格仍有上行动力，待PVDF进入投产高峰期，价格将逐步 回归理性

41、，期间PVDF及时投产、拥有锂电级PVDF产能、R142b可自给自足、R142b可外 销的企业都将享受宽幅增厚的利润空间。图表28：PVDF价格及价差走势（万元/吨）图表29：R142b、R152a价格及价差走势（元/吨）20-264353025201510502020/8/22020/9/22020/10/22020/11/22020/12/22021/1/22021/2/22021/3/22021/4/22021/5/22021/6/22021/7/22021/8/22021/9/2PVDF粉料-R142b价差（右轴）华东地区-粉料（涂料）华东地区-粒料华东地区-锂电池粘结剂2000004

42、0000600008000010000081200002020/8/22020/9/22020/10/22020/11/22020/12/22021/1/22021/2/22021/3/22021/4/22021/5/22021/6/22021/7/22021/8/2R142b浙江三美R142b-R152a价差R152a浙江永和15新新能能源源催生催生氟氟化化盐盐市场市场需求需求电解液主要成分六电解液主要成分六氟氟磷磷酸酸锂需求爆发锂需求爆发锂电池电解液在电池中起到在正负极之间传导离子的作用，六氟磷酸锂（LiPF6）拥 有适中的离子迁移数和解离常数、良好的抗氧化性能和铝箔钝化能力，是优质的电解

43、 质，也是如今锂电池电解液的重要组成成分之一，约占电解液总成本的43%。新能源 大热的当下，六氟磷酸锂需求正随着锂电池出货量高速增长而增长。以平均每GWh锂 电池需要1100吨电解液、平均每万吨电解液需要127吨六氟磷酸锂计算，预预计计到到2025 年全球六氟磷酸锂年全球六氟磷酸锂需需求求将将超超20万吨万吨，2021-2025年复合增速超年复合增速超40%。我国六氟我国六氟磷磷酸锂需酸锂需 求量到求量到2025年有望突破年有望突破10万吨，万吨，2021-2025年复合增速约年复合增速约37%。图表30：全球六氟磷酸锂需求预测（万吨）2021E2022E2023E2024E2025E动力电池

44、总产量（GWh)3104606158231100储能锂电池产量（GWh)5085144245416消费锂电池（GWh)4250.460.572.687.1锂电池总产量（GWh）402.0595.4819.51140.61603.1六氟磷酸锂需求（万吨）六氟磷酸锂需求（万吨）5.638.3411.4715.9722.44图表31：我国六氟磷酸锂需求预测（万吨）2021E2022E2023E2024E2025E动力电池总产量（GWh)170240310399515储能锂电池产量（GWh)264268111180消费锂电池（GWh)122024.029.035.0锂电池总产量（GWh）208.030

45、2.0402.0539.0730.0六氟磷酸锂需求（万吨）六氟磷酸锂需求（万吨）2.914.235.637.5510.2216我国现有六氟磷酸锂理论产能约7万吨，以有效产能90%计算，目前可用于生产外销的 合计产能不足6万吨。据百川数据显示，自2020年3月起，我国月度六氟磷酸锂产销量、净出口量及企业开工率进入上行通道。截至2021年7月，国内六氟磷酸锂开工率上涨 至84%，较去年同期增长了超30%。每月国内六氟磷酸锂表观消费量叠加平均约1000吨/月的出口需求基本等于每月六氟磷酸锂产量。也就是说，目前国内六氟磷目前国内六氟磷酸酸锂供需锂供需 结构正处于紧平衡结构正处于紧平衡的的状状态态，行业

46、库存量进入了2018年以来的低位，截至2021年9月3日，我国六氟磷酸锂库存量仅61吨。根据六氟磷酸锂主要生产企业发布的公告显示，后续投产计划主要集中在2022年中 至2023年，而2021-2022年国内新能源产业对于六氟磷酸锂的需求正处于高速扩张期，同时六氟磷酸锂的出口需求也正在宽幅增长，也就意味着六氟磷酸锂行业供需紧平六氟磷酸锂行业供需紧平衡的状态也至少将衡的状态也至少将维维持持到到2022年中期。年中期。图表32：我国六氟磷酸锂主要产能及主要产能规划（吨）企业企业理论产能理论产能在在建建/规规划划产产能能预计投预计投产产时时间间天赐材料12000150000+200000 液体六氟磷酸

47、锂（1 吨液体六氟磷酸锂0.33 吨固体六氟磷酸锂）15 万吨规划产能建设周期 18 个月，预计 2023 年投产；20 万吨规划产能建设周期 24 个月多氟多100005000+5000+20000+1000005000 吨 9 月投产，2021 年下半年总产能达到 1.5 万吨；5000 吨与云天化合作（持股 51%）2022 年上半年投产；2021 年 9 月新建 2 万吨预计 2022 年 8-9 月投产；10 万吨分三期建设，预计 2025 年末全部投产天际股份8160100002022 年一季度投产森田新能源7000江苏九九久6400中蓝宏源4000厚成科技3800永太科技2000

48、6000+200006000 吨预计 2021 年末投产；20000 吨规划产能建设周期为 3 年，将分批投产杉杉股份2000石大胜华2000聚之源2000石磊氟材料2000衢州北斗星1300山东滨化1000天津金牛1000龙德新能源1000三美股份6000建设周期 2 年，预计 2023 年投产立中集团10000+800010000 吨一期 2023 年 Q1 建设完成，二期 8000 吨 2024 年8 月建设完成合计合计65660有效产能有效产能5909417图表33：六氟磷酸锂产销量（吨）及开工率（%）图表34：六氟磷酸锂周度库存量（吨）图表35：六氟磷酸锂年度进出口情况（吨）图表36

49、：六氟磷酸锂周度库存量（吨）在供应紧缺的条件下，六氟磷酸锂的价格强势走高，截至9月7日，六氟磷酸锂参考价 格43.5万元/吨，较去年同期上涨了491.84%。同时由于六氟磷酸锂在电解液中占据较高的成本比重，六氟磷酸锂价格的走高带动了电解液价格同步宽幅上涨，截至9月7日，电解液参考价格9.8万元/吨，较去年同期上涨了211.11%。在锂电池成本中，电解液 成本占比不足10%，电解液价格上涨超200%造成的锂电池生产成本增长幅度不足2%，期间原材料六氟磷酸锂价格已同比上涨近五倍。也就是说，六氟磷酸锂的六氟磷酸锂的涨涨价幅度传价幅度传 导至下游电池厂商导至下游电池厂商时时，对对电池生产成本的影电池生

50、产成本的影响响已已经经变得十分微小变得十分微小，在电池厂商所能承 受的范围之内，且短期内六氟磷酸锂难以被大规模替换。因此对于六氟磷因此对于六氟磷酸酸锂生产厂锂生产厂 商而言意味着可以商而言意味着可以持持续续调调高报价高报价，从中获取宽幅从中获取宽幅业业绩及利润增长绩及利润增长。这一逻这一逻辑辑同理适用同理适用 于仅在锂电池正极于仅在锂电池正极材材料料和和粘结剂中有少量添粘结剂中有少量添加加、占占电池总生产成本比电池总生产成本比例例很很小小的的PVDF。考虑到短期内六氟磷酸锂仍将处于短缺状态，预计后续六氟磷酸锂及电解液价格仍 有上行动力。0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%