财务管理第七章-营运资金管理课件.ppt

1、第第7 7章章 营运资金管理营运资金管理l第第1节节 营运资金概念营运资金概念l第第2节节 现金管理现金管理l第第3节节 应收账款管理应收账款管理l第第4节节 存货管理存货管理.1.1营运资金概述营运资金概述7.1.1营运资金的概念营运资金的概念 广义的广义的营运资金营运资金又称总营运资本，是指一个企业投放在流又称总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金，具体包括动资产上的资金，具体包括现金现金、有价证券、应收账款、有价证券、应收账款、存货存货等占用的资金。等占用的资金。狭义的营运资金是指某时点内企业的流动资产狭义的营运资金是指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额。与流动负债的差额。流

2、动资产流动资产是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。进行流动资产的管理，需要在资产期内变现或耗用的资产。进行流动资产的管理，需要在资产的流动性和收益性之间作出正确的抉择。是指将在的流动性和收益性之间作出正确的抉择。是指将在1年年(含含1年年)或者超过或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付账款、应交税费和一年内到期的长期借款等。企业应控应付账款、应交税费和一年内到期的长期借款等。企业应控制营运资金的持有数量，既要防止营运资金过度制营运资金的持有数量，既要防止营运资金过度

3、,也要避免营也要避免营运资金不足。营运资金越多运资金不足。营运资金越多,风险越小风险越小,收益越低收益越低;相反相反,营运营运资金越少资金越少,风险越大风险越大,但收益率越高。企业需要在风险和收益但收益率越高。企业需要在风险和收益之间进行权衡之间进行权衡,从而将营运资金的数量控制在一定范围之内。从而将营运资金的数量控制在一定范围之内。本章所讲的营运资金的管理主要是流动资产的管理即现金、本章所讲的营运资金的管理主要是流动资产的管理即现金、应收账款和存货的管理。应收账款和存货的管理。.1.1营运资金概述营运资金概述7.1.2营运资金的特点营运资金的特点 1 营运资金的周转时间短营运资金的周转时间短

4、 2营运资金的变动性营运资金的变动性 3是并存性与继起性是并存性与继起性 4是波动性是波动性.1.1营运资金概述营运资金概述1 营运资金的周转时间短营运资金的周转时间短营运资金周转的时间一般在一年之内或者是超过一年的营运资金周转的时间一般在一年之内或者是超过一年的一个营业周期以内，因此根据这一特点一个营业周期以内，因此根据这一特点,营运资金一般可通过营运资金一般可通过商业信用、银行存款、短期借款等短期筹资方式加以解决。商业信用、银行存款、短期借款等短期筹资方式加以解决。.1.1营运资金概述营运资金概述 2营运资金的变动性营运资金的变动性 企业营运资金的实物形态是经常变化的企业营运资金的实物形态

5、是经常变化的,在循环周转过程中在循环周转过程中,以制造业企业为例要经过供、产、销三个阶段以制造业企业为例要经过供、产、销三个阶段,其占用形态不断其占用形态不断变化变化,即以现金购买原材料，然后将原材料生产成产成品，再由即以现金购买原材料，然后将原材料生产成产成品，再由产成品销售转换成应收账款，最后收回应收账款又变回现金。产成品销售转换成应收账款，最后收回应收账款又变回现金。流动资金每次循环都要经过采购、生产、销售过程流动资金每次循环都要经过采购、生产、销售过程,表现为表现为不同流动资产占用形态不同流动资产占用形态,为此为此,在进行流动资产管理时在进行流动资产管理时,必须在各必须在各项流动资产上

6、合理配置资金数额项流动资产上合理配置资金数额,以促进资金周转顺利进行。以促进资金周转顺利进行。.1.1营运资金概述营运资金概述 3并存性与继起性并存性与继起性 在流动资产的周转过程中在流动资产的周转过程中,每天不断有资金流入每天不断有资金流入,也有资也有资金流出。从静态上看金流出。从静态上看,流动资产的占用具有并存性流动资产的占用具有并存性;从动态上看从动态上看,流动资产的占用具有继起性。因此流动资产的占用具有继起性。因此,合理地配置流动资产各项合理地配置流动资产各项目的比例。是保证流动资产得以顺利周转的必要条件。目的比例。是保证流动资产得以顺利周转的必要条件。.1.1营运资金概述营运资金概述

7、 4波动性波动性 随着企业供产销条件的变化随着企业供产销条件的变化,流动资产的占用数量也会时高流动资产的占用数量也会时高时低时低,起伏不定起伏不定,波动很大。季节性企业如此，非季节性企业也是波动很大。季节性企业如此，非季节性企业也是如此。随着流动资产数量的变动，流动负债的数量也会相应发生如此。随着流动资产数量的变动，流动负债的数量也会相应发生变动。变动。.1.1营运资金概述营运资金概述7.1.3营运资金的管理原则营运资金的管理原则从企业财务管理的实务看从企业财务管理的实务看,财务经理的大量时间用于营运资财务经理的大量时间用于营运资金的管理。企业进行营运资金管理金的管理。企业进行营运资金管理,必

8、须遵循以下原则：必须遵循以下原则：1合理确定营运资金的需要量合理确定营运资金的需要量企业营运资金的需要量与企业生产经营活动有直接关系企业营运资金的需要量与企业生产经营活动有直接关系,当当企业产销两旺时企业产销两旺时,流动资金会不断增加流动资金会不断增加,流动负债也会相应增加流动负债也会相应增加;而当企业产销量不断减少时而当企业产销量不断减少时,流动资产和流动负债也会相应减少。流动资产和流动负债也会相应减少。因此因此,企业财务人员应认真分析生产经营状况企业财务人员应认真分析生产经营状况,采用一定的方法采用一定的方法预测营运资金的需要数量预测营运资金的需要数量,以便合理使用营运资金。以便合理使用营

9、运资金。.1.1营运资金概述营运资金概述2提高资金使用效率提高资金使用效率在营运资金管理中在营运资金管理中,必须正确处理保证生产经营需要和节必须正确处理保证生产经营需要和节约使用资金两者之间的关系约使用资金两者之间的关系,既要满足生产经营需要既要满足生产经营需要,又要勤俭又要勤俭节约，挖掘资金潜力，从而合理有效地使用资金。节约，挖掘资金潜力，从而合理有效地使用资金。.1.1营运资金概述营运资金概述3提高周转速度提高周转速度,充分利用资金充分利用资金营运资金周转是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始营运资金周转是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始,经过储备资金、生产资金、成品资金又回到现金

10、的过程经过储备资金、生产资金、成品资金又回到现金的过程,在保证在保证资金需要及其他因素不变的情况下资金需要及其他因素不变的情况下,加速资金的周转加速资金的周转,可以达到降可以达到降低资金占用量的目的低资金占用量的目的,也就相应地提高了资金的利用效果。因此也就相应地提高了资金的利用效果。因此,企业应加速存货、应收账款等流动资产的周转企业应加速存货、应收账款等流动资产的周转,以便用有限的使以便用有限的使用资金用资金,取得较好的经济效益。取得较好的经济效益。4保持足够的短期偿债能力保持足够的短期偿债能力不同类型的企业不同类型的企业,流动资产与流动负债有不同的适合比例。流动资产与流动负债有不同的适合比

11、例。企业在营运资金管理中企业在营运资金管理中,要合理安排流动资产与流动负债的比例要合理安排流动资产与流动负债的比例关系关系,以便既节约使用资金以便既节约使用资金,又保证企业有足够的偿债能力。又保证企业有足够的偿债能力。.1.1营运资金概述营运资金概述现金现金是企业资产中流动性最强的一类资产是企业资产中流动性最强的一类资产,广义的现金包括广义的现金包括库存现金、银行存款和其他货币资金，狭义的现金仅指库存现库存现金、银行存款和其他货币资金，狭义的现金仅指库存现金，本章所指的现金指广义的现金。现金以货币形式存在金，本章所指的现金指广义的现金。现金以货币形式存在,可以可以用来满足生产经营的各种需要用来

12、满足生产经营的各种需要,也是还本付息和履行纳税义务的也是还本付息和履行纳税义务的保证。同时拥有足够的现金对降低企业财务风险保证。同时拥有足够的现金对降低企业财务风险,增强企业现金增强企业现金的流动性和偿债能力具有十分重要的意义。的流动性和偿债能力具有十分重要的意义。.现金管理现金管理7.2.1现金管理的动机与目的现金管理的动机与目的 1企业持有现金的动机企业持有现金的动机（1）交易性需要）交易性需要交易性需要是指满足日常业务的现金支付需要。一般企业都交易性需要是指满足日常业务的现金支付需要。一般企业都要持有一定量的现金用于日常的交易如采购原材料、支付工人工要持有一定量的现金用于日常的交易如采购

13、原材料、支付工人工资、向国家上缴税款等。尽管企业每天都会发生一定数量的现金资、向国家上缴税款等。尽管企业每天都会发生一定数量的现金收入和现金支出，但难以做到现金收付的数量平衡。如果不保持收入和现金支出，但难以做到现金收付的数量平衡。如果不保持适当的现金余额，就会影响企业正常的交易活动。适当的现金余额，就会影响企业正常的交易活动。.现金管理现金管理（2）预防性需要）预防性需要 预防性需要是指企业持有现金作为安全存量以防意外的支付。在预防性需要是指企业持有现金作为安全存量以防意外的支付。在经营风险和销售收入变动幅度较大的企业，现金流量变动也较大，很难经营风险和销售收入变动幅度较大的企业，现金流量变

14、动也较大，很难准确地预测企业的现金流量。一般企业预计的现金需要量一般是指正常准确地预测企业的现金流量。一般企业预计的现金需要量一般是指正常情况下的需要量，但是有许多意外事件如水灾、火灾等自然灾害也会影情况下的需要量，但是有许多意外事件如水灾、火灾等自然灾害也会影响企业现金的收入与支出，从而打破现金收支计划，使现金出现不平衡。响企业现金的收入与支出，从而打破现金收支计划，使现金出现不平衡。持有一定量的现金可以更好的应付这些事件的发生。并且现金流量的不持有一定量的现金可以更好的应付这些事件的发生。并且现金流量的不确定性越大，预防性现金数额就应越大；反之，现金流量的可预测性越确定性越大，预防性现金数

15、额就应越大；反之，现金流量的可预测性越强，则预防性现金余额就越低。此外，预防性现金余额的高低还与企业强，则预防性现金余额就越低。此外，预防性现金余额的高低还与企业的融资能力相关，融资能力越强，预防性现金余额则可以适度降低。预的融资能力相关，融资能力越强，预防性现金余额则可以适度降低。预防性现金余额并非一定都需要持有现金，也可以由随时能够变现的有价防性现金余额并非一定都需要持有现金，也可以由随时能够变现的有价证券来充当。证券来充当。.现金管理现金管理（3）投机性需要）投机性需要投机性需要是指企业持有现金用于有利可图的购买机会。比投机性需要是指企业持有现金用于有利可图的购买机会。比如，在证券价格发

16、生波动时，将现金投资于有价证券，以便从有如，在证券价格发生波动时，将现金投资于有价证券，以便从有价证券价格的活动上赚取差价。价证券价格的活动上赚取差价。除了上述三种基本的现金需求以外除了上述三种基本的现金需求以外,还有许多公司持有现金是还有许多公司持有现金是作为补偿性余额，是公司同意保持账户余额。它是公司对银行所作为补偿性余额，是公司同意保持账户余额。它是公司对银行所提供借款或其他服务的一种补偿。提供借款或其他服务的一种补偿。.现金管理现金管理 2现金管理的目的现金管理的目的 现金是流动性最强的资产，它可以立即有效地用于购买商品、劳务或现金是流动性最强的资产，它可以立即有效地用于购买商品、劳务

17、或偿还债务。企业缺乏必要的现金，将无法满足上述三个方面目的的需要，偿还债务。企业缺乏必要的现金，将无法满足上述三个方面目的的需要，可能会导致丧失购买机会甚至难以购买原材料、支付职工工资而对生产经可能会导致丧失购买机会甚至难以购买原材料、支付职工工资而对生产经营造成损失，也可能会因为无力还债而使企业的信誉受损。但由于企业的营造成损失，也可能会因为无力还债而使企业的信誉受损。但由于企业的库存现金没有收益，银行存款的利息率远远低于企业的资金利润率。因此，库存现金没有收益，银行存款的利息率远远低于企业的资金利润率。因此，现金结余过多，会降低企业的收益，但是现金太少，又可能出现现金短缺，现金结余过多，会

18、降低企业的收益，但是现金太少，又可能出现现金短缺，影响企业正常的生产经营活动。因此现金管理的目的是在保证企业正常经影响企业正常的生产经营活动。因此现金管理的目的是在保证企业正常经营所需要的现金的同时又不使企业有过多的闲置现金，以避免现金不足和营所需要的现金的同时又不使企业有过多的闲置现金，以避免现金不足和现金过量两方面的威胁。从而使企业现金的流动性和赢利性之间作出抉择，现金过量两方面的威胁。从而使企业现金的流动性和赢利性之间作出抉择，以获取最大的长期利润。以获取最大的长期利润。.现金管理现金管理7.2.2现金管理的成本现金管理的成本 1现金的管理成本现金的管理成本2现金的机会成本现金的机会成本

19、3现金的转换成本现金的转换成本4现金的短缺成本现金的短缺成本.现金管理现金管理 1现金的管理成本现金的管理成本现金的管理成本是指企业因持有一定数额的现金而必须发现金的管理成本是指企业因持有一定数额的现金而必须发生的有关成本生的有关成本,如保管设备费、安全保护费、管理人员工资等。如保管设备费、安全保护费、管理人员工资等。由于现金在一般情况下其管理成本不受持有现金的数量的变化由于现金在一般情况下其管理成本不受持有现金的数量的变化而变化，因此其管理成本基本不变，属于固定成本。而变化，因此其管理成本基本不变，属于固定成本。.现金管理现金管理 2现金的机会成本现金的机会成本现金的机会成本是指企业因持有一

20、定数额的现金所付出的代现金的机会成本是指企业因持有一定数额的现金所付出的代价如未将现金借给他人而丧失的利息收入、未将现金注人某长期价如未将现金借给他人而丧失的利息收入、未将现金注人某长期投资项目而丧失的投资收益。这种成本在数量上等于现金持有量投资项目而丧失的投资收益。这种成本在数量上等于现金持有量乘以平均收益率（或报酬率），例如企业预持有乘以平均收益率（或报酬率），例如企业预持有10万元现金，万元现金，报酬率为报酬率为5%，则需要放弃，则需要放弃5000元的投资收益，即它的机会成本元的投资收益，即它的机会成本为为5000元，足可见机会成本属于变动成本，其金额的大小随着元，足可见机会成本属于变动

21、成本，其金额的大小随着持有量的增加而增加，随着持有量的减少而减少。持有量的增加而增加，随着持有量的减少而减少。.现金管理现金管理3现金的转换成本现金的转换成本 现金的转换成本是指用现金购入有价证券以及转让有价证现金的转换成本是指用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时所支付的委托买卖佣金、手续费、证券过户费和实券换取现金时所支付的委托买卖佣金、手续费、证券过户费和实物交割手续费等费用。由于每一次转换成本与每一次转换数量没物交割手续费等费用。由于每一次转换成本与每一次转换数量没有直接的关系，而是与转换次数有关。在一定时期内，现金的转有直接的关系，而是与转换次数有关。在一定时期内，现金的转换成

22、本一般会随着转换次数的增加而增加，随着转换次数的减少换成本一般会随着转换次数的增加而增加，随着转换次数的减少而减少。也就是说转换成本与转换次数成正比例关系。因此在一而减少。也就是说转换成本与转换次数成正比例关系。因此在一定时期转换数量总额一定的情况下，每一次转换的数量越少，则定时期转换数量总额一定的情况下，每一次转换的数量越少，则转换的次数越多，其发生的转换成本越多；反之每一次转换的数转换的次数越多，其发生的转换成本越多；反之每一次转换的数量越多，则转换的次数越少，其发生的转换成本越少。量越多，则转换的次数越少，其发生的转换成本越少。.现金管理现金管理 4现金的短缺成本现金的短缺成本 是指在现

23、金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失。现金的短补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失。现金的短缺成本与现金持有量呈反方向变动关系即随着现金持有量的减少缺成本与现金持有量呈反方向变动关系即随着现金持有量的减少而上升，随着现金持有量的增加而下降。而上升，随着现金持有量的增加而下降。.现金管理现金管理7.2.3现金持有量的管理模式现金持有量的管理模式现金是一种流动性最强的资产，但是又是盈利性最差的资现金是一种流动性最强的资产，但是又是盈利性最差的资产。因此现金过多，会使企业盈利水平下降，

24、而持有现金太少，产。因此现金过多，会使企业盈利水平下降，而持有现金太少，又有可能出现现金短缺，影响企业正常生产经营。因此企业在又有可能出现现金短缺，影响企业正常生产经营。因此企业在现金持有的问题上存在着风险与收益的权衡问题。那么企业到现金持有的问题上存在着风险与收益的权衡问题。那么企业到底持有多少现金才能使企业在满足日常经营的情况下，又能够底持有多少现金才能使企业在满足日常经营的情况下，又能够实现企业的盈利水平最大化，下面我们就介绍几种我国常用的实现企业的盈利水平最大化，下面我们就介绍几种我国常用的计算最佳现金持有量的方法。计算最佳现金持有量的方法。.现金管理现金管理 1存货模式存货模式采用这

25、一模式的假设条件是企业的收入是每隔一段时间发采用这一模式的假设条件是企业的收入是每隔一段时间发生的，而支出则是在一定时期均匀发生的，并且现金收入的取生的，而支出则是在一定时期均匀发生的，并且现金收入的取得可以通过销售有价证券取得。其每次有价证券的转换成本是得可以通过销售有价证券取得。其每次有价证券的转换成本是固定的。在图固定的。在图7-1所示，在最开始的时候企业原有所示，在最开始的时候企业原有Q元现金，当元现金，当此笔现金在此笔现金在t1点用掉之后点用掉之后，出售，出售Q元有价证券补充现金；随后元有价证券补充现金；随后当此笔现金到当此笔现金到t2 时又使用完了，再出售时又使用完了，再出售Q元有

26、价证券补充现金。元有价证券补充现金。以此不断重复。按照这种模式所发生的成本主要涉及到现金持以此不断重复。按照这种模式所发生的成本主要涉及到现金持有成本和现金转换成本。由于现金持有成本与现金余额成正比有成本和现金转换成本。由于现金持有成本与现金余额成正比例变化，其属于变动成本，而由于现金每次转换成本是固定不例变化，其属于变动成本，而由于现金每次转换成本是固定不变的与现金持有量无关，只是与转换的次数有关。因此采用这变的与现金持有量无关，只是与转换的次数有关。因此采用这种模式确定的现金余额公式为：种模式确定的现金余额公式为：.现金管理现金管理其中：其中：TC总成本总成本Q表示最佳的每次有价证券变现数

27、量，表示最佳的每次有价证券变现数量，亦即最佳的最高现金持有量亦即最佳的最高现金持有量R有价证券的利息率有价证券的利息率D一定时期内现金需求总量一定时期内现金需求总量F现金与有价证券的每次转换成本现金与有价证券的每次转换成本当总成本最低的时候的现金持有量就当总成本最低的时候的现金持有量就是最佳现金持有量。是最佳现金持有量。即即.现金管理现金管理【例【例7-1】海南某企业预计全年（按】海南某企业预计全年（按360天计算）需要现金天计算）需要现金800000元，现金与转换有价证券的持有成本为每次元，现金与转换有价证券的持有成本为每次900元，有元，有价证券的年利率为价证券的年利率为10%。要求：确定

28、最佳现金持有量。要求：确定最佳现金持有量。.现金管理现金管理2随机模式随机模式随机模式又称米勒随机模式又称米勒奥尔模式，是一种将不确定性引入现金管理奥尔模式，是一种将不确定性引入现金管理中，在企业现金流入与流出不稳定情况下来确定现金持有量的模式。该中，在企业现金流入与流出不稳定情况下来确定现金持有量的模式。该种方法的基本原则是制定一个现金控制区域，定出上限（种方法的基本原则是制定一个现金控制区域，定出上限（H）和下限（）和下限（L）两个极限以及最价现金持有量（两个极限以及最价现金持有量（R）；当现金持有量达到上限时则将现）；当现金持有量达到上限时则将现金投资于有价证券；当现金持有量下降到下限时

29、则将有价证券转换成现金投资于有价证券；当现金持有量下降到下限时则将有价证券转换成现金；当现金持有量处于两个极限之间时，现金和有价证券都无须转换。金；当现金持有量处于两个极限之间时，现金和有价证券都无须转换。并且假设每日现金净流量的变化是随机的，如下图并且假设每日现金净流量的变化是随机的，如下图7-2所示。所示。.现金管理现金管理 在图中，在图中，H为上限，为上限，L为下限，为下限，R为目标控制线，亦即最佳为目标控制线，亦即最佳现金持有量。现金持有量。以上关系中的上限以上关系中的上限H，目标控制线，目标控制线R可按下列公式计算。可按下列公式计算。222.现金管理现金管理【例题【例题7-2】：海南

30、某企业每次转换有价证券的固定成本为】：海南某企业每次转换有价证券的固定成本为36元，有价证券的年利率为元，有价证券的年利率为3，日现金流量的标准差为，日现金流量的标准差为900元，元，现金持有量下限为现金持有量下限为1980元，若一年按元，若一年按360天计算，则：天计算，则：最佳现金持有量最佳现金持有量上限的现金持有量上限的现金持有量H=3288021980=4680 由上例知，企业最佳现金持有量为由上例知，企业最佳现金持有量为2880（元）当现金余额（元）当现金余额升至升至4680元时，则可购进元时，则可购进1800元的有价证券（元的有价证券（4680-2880=1800）；而当现金持有量

31、下降到）；而当现金持有量下降到1980元时，则可出售元时，则可出售900元的有价证券（元的有价证券（28801980=900）。）。.现金管理现金管理3成本分析模式成本分析模式成本分析模式是根据现金持有的相关成本如：管理成本、短成本分析模式是根据现金持有的相关成本如：管理成本、短缺成本与机会成本，分析、预测其总成本最低时现金持有量的一缺成本与机会成本，分析、预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。管理成本具有固定成本的性质，它的多少与现金持有量种方法。管理成本具有固定成本的性质，它的多少与现金持有量不存在线性关系；机会成本与现金持有量成正比例变动；短缺成不存在线性关系；机会成本与现金持有量成正

32、比例变动；短缺成本同现金持有量呈负相关，现金持有量愈大，现金短缺成本愈小；本同现金持有量呈负相关，现金持有量愈大，现金短缺成本愈小；反之，现金持有量愈小，现金短缺成本愈大。这些成本同现金持反之，现金持有量愈小，现金短缺成本愈大。这些成本同现金持有量之间的关系可以从图有量之间的关系可以从图7-3 反映出来。反映出来。.现金管理现金管理从图从图7-3可以看出，当总成本线最低的时候即持有现金的管可以看出，当总成本线最低的时候即持有现金的管理成本、机会成本与短缺成本之和为最低时持有的现金数量为最理成本、机会成本与短缺成本之和为最低时持有的现金数量为最佳现金持有量。一般在实际工作中运用成本分析法确定最佳

33、现金佳现金持有量。一般在实际工作中运用成本分析法确定最佳现金持有量时，首先分别确定不同现金持有量的方案下的机会成本、持有量时，首先分别确定不同现金持有量的方案下的机会成本、管理成本和短缺成本，然后计算出不同方案下的现金持有总成本，管理成本和短缺成本，然后计算出不同方案下的现金持有总成本，并且进行比较，最后通过比较不同方案下的总成本，以确定最佳并且进行比较，最后通过比较不同方案下的总成本，以确定最佳现金持有量。现金持有量。.现金管理现金管理【例【例7-3】鸿运股份有限公司现有鸿运股份有限公司现有 甲、乙甲、乙、丙、丙 四种现金持有方案，四种现金持有方案，有关成本资料如表有关成本资料如表 7-1

34、所示。所示。.现金管理现金管理.现金管理现金管理7.2.4现金的收支管理现金的收支管理 现金收支管理的目的就是要加速现金的周转，提高现金的使现金收支管理的目的就是要加速现金的周转，提高现金的使用效率。用效率。1加速收款加速收款在不影响未来销售的情况下，尽可能地加快现金的收回。如在不影响未来销售的情况下，尽可能地加快现金的收回。如果现金折扣在经济上可行，则应尽量采用，以加速账款的收回。果现金折扣在经济上可行，则应尽量采用，以加速账款的收回。2力争现金流入和流出同步力争现金流入和流出同步一般而言，企业现金流入与流出是不同步的。如果能想办法一般而言，企业现金流入与流出是不同步的。如果能想办法使现金流

35、量同步，则可以使企业所持有的交易性现金余额降到较使现金流量同步，则可以使企业所持有的交易性现金余额降到较低水平，从而提高现金的使用效率。低水平，从而提高现金的使用效率。.现金管理现金管理3合理利用合理利用“浮游量浮游量”现金浮游量是指企业的银行存款账簿上现金余额与银行存款现金浮游量是指企业的银行存款账簿上现金余额与银行存款账户上的存款余额之间的差额。一般而言，企业账簿上存款余额账户上的存款余额之间的差额。一般而言，企业账簿上存款余额要小于银行账户上的存款余额。如果企业能够正确预测浮游量并要小于银行账户上的存款余额。如果企业能够正确预测浮游量并加以利用，则可节约大量资金。但是，使用现金浮游量也存

36、在一加以利用，则可节约大量资金。但是，使用现金浮游量也存在一定的风险。首先，可能出现支付不及时的情况，从而破坏企业的定的风险。首先，可能出现支付不及时的情况，从而破坏企业的信用关系；其次，可能出现银行存款透支现象。因此，企业在使信用关系；其次，可能出现银行存款透支现象。因此，企业在使用现金浮游量的时候，必须控制好使用的额度和使用的时间。用现金浮游量的时候，必须控制好使用的额度和使用的时间。.现金管理现金管理4推迟支付应付款推迟支付应付款 企业在不影响自身信誉的情况下，应尽量推迟应付款的支企业在不影响自身信誉的情况下，应尽量推迟应付款的支付时间。例如，某企业的付款条件是付时间。例如，某企业的付款

37、条件是“3/10，n/40”。若企业想。若企业想获得获得3%的现金折扣，则应当在开出发票后的第的现金折扣，则应当在开出发票后的第10天内支付账款，天内支付账款，但是假如遇到更好的投资机会，则可以放弃现金折扣，而在信用但是假如遇到更好的投资机会，则可以放弃现金折扣，而在信用期限的最后一天付款。期限的最后一天付款。5采用汇票付款采用汇票付款企业在使用支票付款时，只要受票人将支票存入银行，企业企业在使用支票付款时，只要受票人将支票存入银行，企业就要无条件地付款。但是汇票就不同，因为汇票不是就要无条件地付款。但是汇票就不同，因为汇票不是“见票即付见票即付”的付款方式，这样就可以合法地延期付款。的付款方

38、式，这样就可以合法地延期付款。.现金管理现金管理6改进员工工资支付模式改进员工工资支付模式企业可以为支付工资专门设立一个工资账户，通过银行向职企业可以为支付工资专门设立一个工资账户，通过银行向职工支付工资。为了最大限度地减少工资账户的存款余额，企业要工支付工资。为了最大限度地减少工资账户的存款余额，企业要合理预测开出支付工资的支票到职工去银行兑现的具体时间。合理预测开出支付工资的支票到职工去银行兑现的具体时间。7使用零余额账户使用零余额账户 企业与银行合作，保持一个主账户和一系列子账户。企业企业与银行合作，保持一个主账户和一系列子账户。企业只在一个主账户保持一定的安全储备，而在一系列子账户不需

39、要只在一个主账户保持一定的安全储备，而在一系列子账户不需要保持安全储备。当某个子账户签发的支票需要现金时，所需要的保持安全储备。当某个子账户签发的支票需要现金时，所需要的资金立即从主账户划拨过来，从而使更多的资金可以用作他用。资金立即从主账户划拨过来，从而使更多的资金可以用作他用。.现金管理现金管理7.3.1企业应收账款的功能与成本企业应收账款的功能与成本 1企业应收账款的功能企业应收账款的功能 应收账款的功能是指应收账款在生产经营中的作用。主要应收账款的功能是指应收账款在生产经营中的作用。主要表现在以下两个方面：表现在以下两个方面：（1）扩大销售）扩大销售现销与赊销是企业在销售产品时可以采用

40、的两种基本方式。现销与赊销是企业在销售产品时可以采用的两种基本方式。现销可以尽快的收回现金，减少坏账的发生，但是现销不利于现销可以尽快的收回现金，减少坏账的发生，但是现销不利于市场的拓展。在市场竞争激烈的情况下，赊销成为企业占领市市场的拓展。在市场竞争激烈的情况下，赊销成为企业占领市场、争夺顾客和打败对手的一种重要的促销方式。特别是在企场、争夺顾客和打败对手的一种重要的促销方式。特别是在企业开拓新市场、推销新商品时，赊销能更高的提升企业的竞争业开拓新市场、推销新商品时，赊销能更高的提升企业的竞争能力。能力。.应收账款管理应收账款管理（2）减少存货）减少存货存货在企业的流动资金总额中占有相当大的

41、比重。存货过存货在企业的流动资金总额中占有相当大的比重。存货过多会影响到企业资金总额的运用效率。赊销由于具有扩大销售多会影响到企业资金总额的运用效率。赊销由于具有扩大销售的功能，因而可以降低存货量以及存货的管理费用、仓储费用的功能，因而可以降低存货量以及存货的管理费用、仓储费用和保险费用等各方面的支出，从客观上促进了存货向收入的转和保险费用等各方面的支出，从客观上促进了存货向收入的转变。变。.应收账款管理应收账款管理2企业应收账款的成本企业应收账款的成本 应收账款的成本是指企业因为持有应收账款而应当付出的代应收账款的成本是指企业因为持有应收账款而应当付出的代价。主要包括机会成本、管理成本和坏账

42、成本三项。价。主要包括机会成本、管理成本和坏账成本三项。（1）机会成本（）机会成本（Opportunity Cost）应收账款的机会成本是指企业因将资金投资于应收账款而失去的应收账款的机会成本是指企业因将资金投资于应收账款而失去的再投资所获得的收益。应收账款机会成本的大小取决于维持赊销再投资所获得的收益。应收账款机会成本的大小取决于维持赊销业务所需要的资金以及企业资金成本率或有价证券率。其计算公业务所需要的资金以及企业资金成本率或有价证券率。其计算公式为：式为：应收账款机会成本应收账款机会成本 维持赊销业务所需要的资金维持赊销业务所需要的资金 资金资金成本率（或有价证券率）成本率（或有价证券率

43、）.应收账款管理应收账款管理其中：其中：维持赊销业务所需要的资金维持赊销业务所需要的资金 应收账款平均余额应收账款平均余额 （变动成本（变动成本 销售收入）销售收入）应收账款平均余额应收账款平均余额 变动成本率变动成本率应收账款平均余额应收账款平均余额 年赊销收入净额年赊销收入净额 应收账款周转率应收账款周转率 平均日赊销收入净额平均日赊销收入净额 平均收账天数平均收账天数应收账款周转率应收账款周转率 360 360 平均收账天数平均收账天数所以，公式也可以写为：所以，公式也可以写为：应收账款机会成本应收账款机会成本 年赊销收入净额年赊销收入净额 360 360 平均收账平均收账天数天数 变动

44、成本率变动成本率 资金成本率资金成本率.应收账款管理应收账款管理【例【例7-4】湘华集团预测】湘华集团预测2011年的年度赊销收入金额为年的年度赊销收入金额为600万元，应万元，应收账款平均收账天数为收账款平均收账天数为30天，变动成本率为天，变动成本率为60%，资金成本率为，资金成本率为10%。其应收账款的机会成本计算如下：。其应收账款的机会成本计算如下：应收账款周转率应收账款周转率 360 30 12（次）（次）应收账款平均余额应收账款平均余额 6000000 12 500000（元）（元）维持赊销业务所需要的资金维持赊销业务所需要的资金 500000 60%300000（元）（元）应收账

45、款机会成本应收账款机会成本 300000 10%30000（元）（元）计算结果表明，湘华集团占用计算结果表明，湘华集团占用30万元的资金，就可以维持万元的资金，就可以维持600万万元的赊销业务，而这笔资金的机会成本是元的赊销业务，而这笔资金的机会成本是3万元，也就是说湘华集万元，也就是说湘华集团所失去的潜在收益为团所失去的潜在收益为3万元。万元。一般而言，应收账款的收账天数越短，说明资金周转速度越快，一般而言，应收账款的收账天数越短，说明资金周转速度越快，维持赊销业务所需要的资金就越少；反之，则越多。维持赊销业务所需要的资金就越少；反之，则越多。.应收账款管理应收账款管理 （2）管理成本（）管

46、理成本（Managerial Cost）应收账款的管理成本是指企业对应收账款进行管理所发生应收账款的管理成本是指企业对应收账款进行管理所发生的费用。主要包括客户信用调查的费用、收集各种信息的费用、的费用。主要包括客户信用调查的费用、收集各种信息的费用、账簿记录费用、收账费用等。账簿记录费用、收账费用等。一般而言，应收账款金额越大，管理成本也就越高。一般而言，应收账款金额越大，管理成本也就越高。（3）坏账成本（）坏账成本（Bad Debt Cost）应收账款的坏账成本是指企业由于某种原因导致不能收回应收账款的坏账成本是指企业由于某种原因导致不能收回应收账款而给企业带来的损失。应收账款而给企业带来

47、的损失。一般而言，应收账款金额越大，坏账成本也就越高。一般而言，应收账款金额越大，坏账成本也就越高。.应收账款管理应收账款管理 7.3.2企业应收账款政策的制定企业应收账款政策的制定 企业应收账款政策又称信用政策（企业应收账款政策又称信用政策（Credit Policy），信用），信用政策是指企业对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则与行政策是指企业对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收账政策。为规范，包括信用标准、信用条件和收账政策。1信用标准（信用标准（Credit Standard）信用标准信用标准是指客户获得企业的交易信用应当具备的基本条是指客

48、户获得企业的交易信用应当具备的基本条件，通常用预期的坏账损失率表示。件，通常用预期的坏账损失率表示。.应收账款管理应收账款管理确定合理的信用标准，有两种分析方法：确定合理的信用标准，有两种分析方法：（1）定性分析法）定性分析法 同行业竞争对手情况同行业竞争对手情况 一般而言，如果同行业竞争对手的实力比较强，则企业可一般而言，如果同行业竞争对手的实力比较强，则企业可以将信用标准降低来吸引客户；如果同行业竞争对手的实力比较以将信用标准降低来吸引客户；如果同行业竞争对手的实力比较弱，则企业应当将信用标准提高来巩固企业信誉。弱，则企业应当将信用标准提高来巩固企业信誉。企业承担违约风险的意愿和能力企业承

49、担违约风险的意愿和能力 一般而言，如果企业承担违约风险的意愿和能力比较强，一般而言，如果企业承担违约风险的意愿和能力比较强，则可以降低信用标准，提高竞争力，以争取到更多的客户；反之，则可以降低信用标准，提高竞争力，以争取到更多的客户；反之，如果企业承担违约风险的意愿和能力比较弱，则可以提高信用标如果企业承担违约风险的意愿和能力比较弱，则可以提高信用标准，降低客户违约风险。准，降低客户违约风险。.应收账款管理应收账款管理客户的信用状况客户的信用状况 评价客户的信用状况的指标有五个，称为评价客户的信用状况的指标有五个，称为“5C”5C”系统评价系统评价法，主要有：品质（法，主要有：品质（Chara

50、cterCharacter）。是指客户履约付款或违约赖）。是指客户履约付款或违约赖账的可能性。这是决定是否给予客户商业信用的首要因素；偿付账的可能性。这是决定是否给予客户商业信用的首要因素；偿付能力（能力（CapacityCapacity）。是指客户偿还债务的能力。客户的偿付能力）。是指客户偿还债务的能力。客户的偿付能力主要体现在流动资产上面。如果客户的流动资产数量多，变现能主要体现在流动资产上面。如果客户的流动资产数量多，变现能力强，则偿付能力也强；资本（力强，则偿付能力也强；资本（CapitalCapital）。是指客户的经济实）。是指客户的经济实力和财务状况的好坏。如果客户的有关财务比率