外汇买卖风险课件.ppt

1、第十二章第十二章 外汇风险与防范外汇风险与防范 外汇风险概述外汇风险概述 企业外汇风险管理企业外汇风险管理 第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述 课堂讨论：课堂讨论：如何规避出国留学的人民币汇率变动风险？第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述新闻链接新闻链接：n 新华网广州月日电（记者吴燕婷 杨召蒙 黄玫）自日央行扩大人民币汇率人民币汇率波幅以来，人民币人民币汇率一周内持续走低。日，人民币对美元美元汇率中间价报，再度刷出年内新低。n“由于对人民币走势的判断不明朗，我们都不知道采用哪种方法结汇了。”珠三角一外贸企业的人士向记者诉苦道。记者在珠三角调研了解到，人民币汇率波幅扩大的影响正在外贸企业

2、间发酵，不少企业对此尚不适应，感觉“很迷茫”。n 为什么人民币走势不明朗、波幅扩大，企业感觉“很迷茫”？第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述一、外汇风险的含义外汇风险外汇风险（Foreign exchange risk），即汇率风险（Exchange Rate Risk）或汇兑风险（Exchange Risk），是指经济主体在持有和运用外汇的经济活动中，因汇率变动而产生损失的可能性。第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述 注意：注意：第一，外汇风险只是一种可能性；第二，外汇风险针对的是经济主体持有外汇敞口头寸，并非其全部资产或负债。第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述 敞口头寸：指经济主体

3、所持有的外汇资产与负债差额，即暴露于外汇风险之中的那一部分资产或负债。如：某银行买入100万美元资产且卖出其中的80万美元资产，两者期限相同，只有20万美元资产将承受外汇风险。第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述二、外汇风险的类型二、外汇风险的类型 交易风险折算风险经营风险第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述（一）交易风险（一）交易风险 交易风险（Transaction Risk）是指在以外币计价的交易中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。交易风险又可分为外汇买卖风险和交易结算风险。第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述1 1、外汇买卖风险、外汇买卖风险 也称金融性风险

4、，产生于本币和外币之间的反复兑换。第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述案例：外汇买卖风险案例：外汇买卖风险 某家美国公司在国际金融市场上以3的年利率借入1亿日元，期限1年。借到款项后，该公司立即按当时的汇率$1=￥100，将1亿日元兑换成100万美元。1年后，该公司为归还贷款的本息，必须在外汇市场买入1.03亿日元，假设此时的汇率已变为$1=￥90，则该公司购买1.03亿日元需支付114.44万美元。虽然该公司以日元借款的名义利率为3，但实际利率由于日元升值而大幅上升，请计算实际利率水平。第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述案例：外汇买卖风险案例：外汇买卖风险 实际利率=(114.4410

5、0)100100=14.44。第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述2 2、交易结算风险、交易结算风险 也称商业性风险。进出口商以外币计价进行贸易或非贸易的进出口业务时，在签订进出口合同到债权债务的最终清偿期间，由于汇率的变化使外币表示的未结算金额承担的风险。（二）折算风险（二）折算风险（Translation RiskTranslation Risk）又称会计风险（Accounting Risk），是指企业在会计处理和外币债权、债务决算时，将必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风险。第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述案例案例1 1：折算

6、风险：折算风险 中国某公司持有银行往来账户余额100万美元，汇率为$1=RMB￥6.7，折成人民币为670万元。如未来美元贬值，人民币升值，汇率变为$1=RMB￥6.1，该公司100万美元的银行往来账户余额折成人民币后就只有610万元了。在两个折算日期之间，该公司这100万美元的价值，按人民币折算减少了60万元。第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述案例案例2 2：现金的会计风险：现金的会计风险 已知英国某跨国公司设在美国的子公司有10万英镑存款，当时，GBP/USD=1：1.6，一年后GBP/USD=1：1.4，该公司的帐面损失是多少？第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述案例案例3 3：存

7、货的会计风险：存货的会计风险 已知美国某跨国公司在英国的子公司有10万英镑存货，当时GBP/USD=1：1.6，1年后，GBP/USD=1：1.4，在母公司的合并财务报表上，不同的折算方法使该子公司帐面损失是多少？折算风险的大小涉及到折算方式，历史上西方各国曾先后出现过四种折算方法：1 1、流动、流动/非流动折算法。非流动折算法。2 2、货币、货币/非货币折算法。非货币折算法。3 3、时态法。、时态法。4 4、现行汇率法。、现行汇率法。第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述1 1、流动、流动/非流动折算法非流动折算法 流动资产/负债：现行汇率 非流动资产/

8、负债：历史汇率（交易发生时汇率）流动资产：库存现金，应收帐款，存货等；流动负债：指1年以下的短期负债，包括应收帐款，应付税金，应付利息、红利，短期票据等；非流动资产：固定资产，长期证券投资等；非流动负债：长期票据，长期债券，抵押负债等。第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述2 2、货币、货币/非货币折算法非货币折算法 货币性资产/负债：现行汇率 非货币性资产/负债：历史汇率 货币性资产：现金，应收帐款；货币性负债：应付帐款，长期负债；非货币性资产：指真实资产，包括存货、固定资产；第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述3 3、时态法、时态法 是货币非货币法的变形，区别仅在于对真实资产的处理上。如

9、真实资产以现行市场价格表示，则按现行汇率折算；如果真实资产以原始价格表示，则按历史汇率折算。第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述4 4、现行汇率法、现行汇率法 对所有资产和负债按现行汇率折算。这是美国公认的做法。第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述案例：现金的会计风险案例：现金的会计风险 已知英国某跨国公司设在美国的子公司有10万英镑存款，当时，GBP/USD=1：1.6，一年后GBP/USD=1：1.4，该公司的帐面损失是多少？第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述 （1.6-1.4)10=2（万USD）该公司1年后帐面损失为2万USD，各种折算方法

10、对现金的处理是相同的。第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述案例：存货的会计风险案例：存货的会计风险 已知美国某跨国公司在英国的子公司有10万英镑存货，当时GBP/USD=1：1.6，1年后，GBP/USD=1：1.4，在母公司的合并财务报表上，不同的折算方法使该子公司帐面损失是多少？第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述 （1.6-1.4)10=2（万USD）流动/非流动法，时态法，现行汇率法，该公司1年后帐面损失为2万USD；货币/非货币法，该公司无帐面损失。（三）经营风险（三）经营风险（Operation RiskOperation Risk）又称经济风险（Economic Risk），

11、是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述三、外汇风险的构成及影响三、外汇风险的构成及影响（一）构成：外币和时间（二）影响：1、对涉外企业经营效益的影响2、对涉外企业长远经营战略的影响3、对涉外企业税收的影响 第一节第一节 外汇风险概述外汇风险概述第二节第二节 企业外汇风险管理企业外汇风险管理一、外汇风险管理的原则与基本方法 外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减少或避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化

12、。第二节第二节 企业外汇风险管理企业外汇风险管理案例：货币选择法案例：货币选择法 假定美元是软币，英镑是硬币，我国某企业利用外资的数额是200万美元，使用日期3年，在借入时，GBP/USD=2，三年后，GBP/USD=2.3。第一种情况：不考虑利息因素，借哪种货币更合算？第二种情况：考虑利息因素，借哪种货币更合算？假定美元年利率12%，英镑年利率3%。第二节第二节 企业外汇风险管理企业外汇风险管理第一种情况：不考虑利息因素 三年前：200万USD=100万GBP 三年后：200万USD=87.4万GBP 所以，借美元更合算。第二节第二节 企业外汇风险管理企业外汇风险管理第二种情况：考虑利息因素

13、 假定美元年利率12%，英镑年利率3%。若借入USD，三年后支付本息200（1+12%3）=272万USD若借入GBP，三年后支付本息100（1+3%3）=109万GBP 109 2.3=250.7万USD在这种情况下，借美元多支付272-250.7=21.3万USD所以，借入英镑更合算。(一一)基本要求基本要求 1、正视风险存在的客观性 2、合理承受风险 3、发挥风险管理职能第二节第二节 企业外汇风险管理企业外汇风险管理第二节第二节 企业外汇风险管理企业外汇风险管理（二）管理原则（二）管理原则 1、全面重视原则 2、管理多样化原则 3、趋利避害、收益最大化原则 （三）外汇风险管理方法1.风险

14、规避型：即对所有外汇风险头寸进行100%的套期保值 2.风险控制型：控制风险因素，减轻损失发生的概率，减轻损失的严重程度；3.风险中和型：使受损机会与获利机会相匹配，相互抵消；4.风险集合型：将承受同类风险的企业和个人联合起来，共同抵御。第二节第二节 企业外汇风险管理企业外汇风险管理二、企业外汇风险管理二、企业外汇风险管理 企业对本身持有的或可能要持有的受险部分，根据其具体的业务特点和企业本身的资力状况及外汇银行的态度等方面情况来综合考虑应采取的风险管理措施。企业不仅要对未来的汇率变动趋势进行预测，还应根据具体的实际情况，选用相应的避险措施。第二节第二节 企业外汇风险管理企业外汇风险管理（一）

15、货币选择法（一）货币选择法 1 1、本币计价法、本币计价法：选择本币计价可使经济主体避开货币兑换问题，前提是对方能够接受而不丧失贸易机会。2 2、可兑换货币计价法、可兑换货币计价法：采用可兑换货币计价本身并不能减少外汇风险，但是它使企业在预测汇率变动于己不利时，通过外汇交易转嫁风险。第二节第二节 企业外汇风险管理企业外汇风险管理第二节第二节 企业外汇风险管理企业外汇风险管理3、硬币计价法：出口商或外币债权人以硬币计价。硬币指的是未来汇率具有上升趋势的货币。4、软币计价法：进口商或外币债务人以软币计价。软币指的是未来汇率具有下降趋势的货币。软币和硬币都是相对的，建立在预测准确的基础上。5、多种货

16、币计价法：在经济合同中规定以多种货币计价，未来某种货币汇率上升的影响在一定程度上会被未来其他货币汇率下降所抵消，交易双方易接受，但货币组成及货款结算较复杂。第二节第二节 企业外汇风险管理企业外汇风险管理（二）货币保值法（二）货币保值法 货币保值法是指企业在进出口贸易合同中通过订立适当的保值条款，以防范外汇风险的方法。1、黄金保值条款 2、硬币保值条款 3、“一篮子”货币保值条款第二节第二节 企业外汇风险管理企业外汇风险管理案例：黄金保值法案例：黄金保值法 某交易合同签订时，签约日：1盎司黄金=300USD，交易额30万USD，折合 1000盎司黄金支付日：1盎司黄金=600USD，支付额60万

17、USD（1000 600）第二节第二节 企业外汇风险管理企业外汇风险管理案例：硬币保值法案例：硬币保值法 某交易合同签订时，以美元计价，日元支付 签约日：USD/JPY=200 交易额1万USD，折合 200万JPY支付日：USD/JPY=250 支付额250万JPY（1万 250）（三）价格调整法（三）价格调整法 1 1、加价保值、加价保值：实际上是出口商将用软币计价结算所带来的汇 价损失摊入出口商品价格中，以转嫁外汇风险。加价后的单价=原单价（1货币的预期贬值率）2 2、压价保值、压价保值：实际上是进口商将用硬币计价结算所带来的汇价损失从进口商品价格中剔除，以转嫁外汇风险 压价后的单价=原

18、单价（1货币的预期升值率）第二节第二节 企业外汇风险管理企业外汇风险管理第二节第二节 企业外汇风险管理企业外汇风险管理案例：加价保值法案例：加价保值法 某英国出口商出口以软货币美元计价，如果按签订合同时1英镑=1.8500美元汇率来计算，其价值100万英镑的货物的美元报价应为185万美元。考虑到6个月后美元对英镑要贬值，当时6个月的远期汇率中美元对英镑的贴水为0.0060，贴水率为0.3243（即0.0060/1.8500）。到期收汇时，其185万美元仅能兑换到99.68万英镑，亏损0.32万英镑。有鉴于此，英国出口商为了保证到期能兑付100万英镑，则美元报价应为多少？第二节第二节 企业外汇风

19、险管理企业外汇风险管理案例：加价保值法案例：加价保值法185(10.3243)185.6（万美元）。(四四)期限调整法期限调整法 早付迟收或早收迟付。进出口商根据对计价结算货币汇率走势的预测，将贸易合同中所规定的货款收付日期提前或延期，防范外汇风险或获取汇率变动的收益。预测计价货币汇率上升进口商早付，出口商迟收 预测计价货币汇率下跌进口商迟付，出口商早收 第二节第二节 企业外汇风险管理企业外汇风险管理第二节第二节 企业外汇风险管理企业外汇风险管理（五）对销贸易法（五）对销贸易法 进出口商利用易货贸易、配对、签订清算协定和转手贸易等进出口相结合的方式来防范外汇风险。易货贸易 清算协定贸易 转手贸

20、易 配对第二节第二节 企业外汇风险管理企业外汇风险管理易货贸易易货贸易：双方直接地、同步地进行等值货物的交换。清算协定贸易清算协定贸易：两国政府之间事先签订一种协定，对于两国进出口贸易所发生的债权债务，通过双方指定的银行帐户相互抵消，而不用逐笔结算支付，到规定的期限再清算贸易净差的方法。转手贸易转手贸易：在清算协定贸易基础上，利用多边货物交换、双边结算帐户进行结算的贸易方式。配对配对：即进出口商在一笔交易发生时或发生之后，再进行一笔与该笔交易在币种、金额、货款收付日期完全相同，但资金流向正好相反的交易，使两笔交易所面临的外汇风险相互抵消的方法。（六）（六）国内转嫁法国内转嫁法 进出口商向国内交

21、易对象转嫁外汇风险的方法即为国内转嫁法。外贸企业进口原材料卖给国内制造商，以及向国内制造商购买出口商品时，以外币计价，将外汇风险转嫁给国内制造商；进口商也可通过提高国内售价的方式，将外汇风险转嫁给国内的用户和消费者。第二节第二节 企业外汇风险管理企业外汇风险管理（七）金融市场交易法（七）金融市场交易法 金融市场交易法是指进出口商利用金融市场，尤其是利用外汇市场和货币市场的交易，来防范外汇风险的方法。1、即期外汇交易法 2、远期外汇交易法 3、掉期交易法 4、外汇期货和期权交易法 5、国际信贷法 6、投资法(BSI)7、货币互换(Currency Swap)法 8、投保汇率变动险法 第二节第二节

22、 企业外汇风险管理企业外汇风险管理出口信贷出口信贷：卖方信贷和买方信贷福费廷福费廷(Forfaiting)(Forfaiting)：又称包买票据或买单信贷，是指出口商将经过进口商承兑的，并由进口商的往来银行担保的，期限在半年以上的远期票据，无追索权地向进口商所在地的包买商(通常为银行或银行的附属机构)进行贴现，提前取得现款的融资方式。保付代理保付代理(Factoring)(Factoring)：简称保理，是指出口商以延期付款的形式出售商品，在货物装运后立即将发票、汇票、提单等有关单据，卖断给保理机构，收进全部或一部分货款，从而取得资金融通。由于出口商提前拿到大部分货款，可以减轻外汇风险。国际信

23、贷法国际信贷法第二节第二节 企业外汇风险管理企业外汇风险管理课堂问题;福费廷与一般票据贴现有何区别？第二节第二节 企业外汇风险管理企业外汇风险管理福费廷与一般票据贴现区别：1 1、追索权不同、追索权不同：一般票据贴现若到期遭到拒付，银行有权对出票人行使追索权，要求出票人付款，而福费廷所贴现票据，银行无权对出票人行使追索权，出口商将拒付风险转嫁给了贴现银行；2 2、贴现票据不同、贴现票据不同：同设备出口有关票据；3 3、担保人不同、担保人不同：一般票据无须银行担保，福费廷由信誉卓著的银行担保；4 4、费用高低不同、费用高低不同：福费廷除计收贴现利息，还收取管理费、承担费、罚金等。案例：投资法案例

24、：投资法 我国某企业3个月后将有一笔10万元港币的货款需要支付，为防范外汇风险，该企业即可在现汇市场以人民 币 购 买 1 0 万 元 港 币，假 设 当 时 的 汇 率 为HK$1=RMB￥1.064565，即该企业用10.665万元人民币，购得了10万元港币的现汇，但由于付款日是在3个月后，所以该企业即可将这10万元港币在货币市场投资3个月，3个月后该企业再以投资到期的10万元港币支付货款。第二节第二节 企业外汇风险管理企业外汇风险管理第二节第二节 企业外汇风险管理企业外汇风险管理 在上例中，第一，（Borrow）该企业即可先借入10.665万元人民币，期限3个月；第二，（Spot trade）买10万元港币的现汇；第三，（Invest）再将10万元港币投资3个月，3个月后投资到期、支付货款，并偿还其从银行的贷款。该方法将借款(Borrow)、现汇交易(Spot)、投资(1nvest)三种方法综合起来运用，简称BSI法。本章回顾本章重点：1、外汇风险类型2、外汇风险构成要素3、企业外汇风险管理的内容4、企业防范外汇风险的措施本章难点：1、交易风险、折算风险、经济风险2、交易风险的防范3、银行外汇风险的管理