第四章-筹资决策-课件.ppt

1、西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law 124西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and La

2、w西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Lawv短期资金主要投资于现金、应收账款、短期资金主要投资于现金、应收账款、存货等；存货等；v长期资金主要投资于新产品的开发、长期资金主要投资于新产品的开发、生产规模的扩大、厂房和设备的更新生产规模的扩大、厂

3、房和设备的更新等。等。西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science

4、 and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science an

5、d Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and L

6、awv如：为维持营业而占用的最低数额的如：为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的保险储备、必要的成现金，原材料的保险储备、必要的成品储备以及厂房、设备固定资产占用品储备以及厂房、设备固定资产占用的资金。的资金。西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Lawv如：原材料占用的资金，最低储备以如：原材料占用的资金，最低储备以外的现金、存货、应收账款等占用资外的现金、存货、应收账款等占用资金金西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英

7、 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Lawv辅助材料占用的资金辅助材料占用的资金vY=Y=a+bxa+bx西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Lawv预测方法：预测方法：v以业务量为标准确定最高最低点。先以业务量为标准确定最高最低点。先求出求出b b和和a a，然后预测在一定业务量下，然后预测在一定业务量下的资金需求量。的资金需求量。西南政

8、法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学

9、管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Lawv理论价值理论价值=（普通股市场价格（普通股市场价格-认购价认购价格）格）认股权证换股比率（一张认股认股权证换股比率（一张认股权证可买到的股票数）权证可买到的股票数）v实际价值：认股权证在证券市场上的实际价值：认股权

10、证在证券市场上的市场价格。市场价格。西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political

11、Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Lawv3.3.西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Politica

12、l Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political S

13、cience and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Scie

14、nce and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science

15、 and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science an

16、d Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and L

17、aw西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Lawv1.1.边际成本边际成本v边际资本成本是指资金每增加一个单边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。边际资本成本也是位而增加的成本。边际资本成本也是按加权平均法计算的，是追加筹资时按加权平均法

18、计算的，是追加筹资时所使用的加权平均成本。所使用的加权平均成本。西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Lawv企业无法以某一固定的资本成本来筹企业无法以某一固定的资本成本来筹措无限的资金，当其筹集的资金超过措无限的资金，当其筹集的资金超过一定限度时，原来的资本成本就会增一定限度时，原来的资本成本就会增加。在企业追加筹资时，需要知道筹加。在企业追加筹资时，需要知道筹资额在什么数额上便会引起资本成本资额在什么数额上便会引起资本成本怎样的变化。这就

19、要用到边际资本成怎样的变化。这就要用到边际资本成本。本。西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of

20、Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Pol

21、itical Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Politi

22、cal Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law1西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Politica

23、l Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political S

24、cience and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Scie

25、nce and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law13西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Scien

26、ce and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science

27、and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and

28、 Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and La

29、w西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南

30、政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大

31、学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理

32、学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西

33、南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法

34、大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管

35、理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院

36、 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红

37、英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红

38、英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编

39、制编制Management School,Southwest University of Political Science and Lawv依据上列例子计算出三个公司的依据上列例子计算出三个公司的DFL:DFL:v假设三家公司的假设三家公司的EBITEBIT均为均为2020万元万元,则则vDFLDFLA A=20/(20-0)=1=20/(20-0)=1vDFLDFLB B=20/(20-4)=1.25=20/(20-4)=1.25vDFLDFLC C=20/(20-8)=1.67=20/(20-8)=1.67西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Managemen

40、t School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management S

41、chool,Southwest University of Political Science and LawvB B、C C、D D三家企业资料如下：三家企业资料如下：西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law续续西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Lawv1 1）计算三家企业期望每股

42、收益）计算三家企业期望每股收益vEPSEPSB B=0.67=0.67vEPSEPSC C=0.938=0.938vEPSEPSD D=0.5096=0.5096v2.2.三家企业的标准差三家企业的标准差vB B=0.254=0.254vC C=0.508=0.508vD D=0.551=0.551西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Lawv3 3）计算三家企业每股收益标准离差率）计算三家企业每股收益标准离差率vq qB B=0.379=0

43、.379vq qC C=0.542=0.542vq qD D=1.082=1.082v4 4）计算三家企业的）计算三家企业的DFLDFLvDFLDFLB B=1=1vDFLDFLC C=1.43=1.43vDFLDFLD D=2.5=2.5西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Politic

44、al Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political

45、Science and Law复合杠杆与企业风险的关系复合杠杆与企业风险的关系西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest Uni

46、versity of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest Univer

47、sity of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest Universit

48、y of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law西南政法大学管理学院西南政法大学管理学院 梁红英梁红英 编制编制Management School,Southwest University of Political Science and Law