整套课件教程-财务管理-第三十四套.ppt

1、项目一 财务管理认知学习目标学习目标了解企业管理的概念内容懂得财务管理的含义和特点理解财务活动和财务关系熟悉财务管理的内容和目标懂得财务管理环境及产生的影响熟悉财务管理的基本体制熟悉财务管理工作的过程懂得财务管理岗位的设置了解实际企业的财务管理概况任务一 财务管理一、任务描述 财务管理是企业管理的一个重要组成部分，学习财务管理首先要了解企业管理，在此基础上明确财务管理与企业管理的关系，并熟悉财务管理的概念和特征。二、知识准备（一）企业管理的概念（二）企业管理的内容（其中包括：财务管理）（三）企业管理的意义（四）财务管理概念 财务管理是基于企业在经营中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，它主要

2、利用价值形式对企业所从事的生产经营活动进行管理，是组织资金运动、处理财务关系的一项综合性管理工作。任务一 财务管理（五）财务管理特征1财务管理的基本特征是价值管理。2财务管理与企业各方面具有广泛的联系。3财务管理是一项综合性管理。（六）财务管理在企业管理中居于中心地位 1企业的宗旨和性质决定了财务管理的中心地位。2企业管理以财务管理为中心，是市场机制发挥作用及其正常运行的基础。3财务管理是企业各项管理工作的“龙头”。任务二 财务活动一、任务描述 财务管理是对企业经营活动中的财务活动和财务关系进行管理，什么是财务活动？什么是财务关系？学习财务管理必须明确财务活动和财务关系的内容。二、知识准备（一

3、）财务活动 企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。财务活动具体由筹资活动、投资活动、资金营运活动和收益分配活动四部分组成。（二）财务关系 财务关系是指企业在财务活动中与有关各方所发生的经济利益关系。任务二 财务活动企业与各方的财务关系职工供销货商政府内部各单位投资者债权人受资者债负人三、任务解析一、恒大公司财务目标确定一、恒大公司财务目标确定问题 恒大公司的年度经济工作会议是否主要是安排财务活动？在这些财务活动中是否包括了筹资活动、投资活动、营运资金和收益分配活动？解析 第一，公司的年度经济工作会议总结2011年财务各项指标完成情况，下达了2012年财务预算的各项指标，因此，主

4、要是财务活动安排。第二，不论是预算总结还是预算安排，首先是明确目标，然后是实现目标的筹资、投资、营运、分配活动，因此，财务活动中始终包括筹资活动、投资活动、营运资金活动和收益分配活动。三、任务解析二、恒大公司利润分配二、恒大公司利润分配问题 在该利润分配中涉及哪些财务关系？这些财务关系你在处理时是否有主次之分？假定从公司发展出发你会选择分配投资者利润的比例是多少？解析 利润分配涉及国家、企业、投资者和职工四者关系；在这些财务关系中存在主次之分，国家利益高于一切；从公司发展出发应选择最低的分配投资者利润比例。任务三 财务目标管理一、任务描述 企业财务管理是有对象、有内容、有目标的管理。企业的财务

5、活动和财务关系是财务管理的对象，哪么财务管理的内容是什么呢？实施财务管理又要达到什么目标呢？二、知识准备（一）财务管理的内容 1筹资活动。2投资活动。3资金营运活动。4收益分配活动。（二）财务管理目标 1财务管理总目标企业价值最大化任务三 财务目标管理2财务管理分目标分目标之一企业筹资管理分目标之二企业投资管理分目标之三企业营运资金管理分目标之四企业利润管理企业价值最大化任务三 财务管理目标三、任务解析一、财务规划问题 李立想我在5年时间里每年要承接多少业务才能实现目标呢？解析第一步，计算广告公司每年的固定成本。每年的房屋租金5万元、设备折旧1万元、人员工资8万元、物业费1万元。固定成本=5+

6、1+8+1=15万元第二步，计算广告公司的变动成本率。材料费用30%、营业税6%，二者合计36%。第三步，计算每年应得净利润。每年应得净利润=100/5=20万元。第四步，计算每年应实现的销售。假设每年应现实的销售为X，则：X（1-36%）-15（1-25%）=20X=65.10万元可见，在没有考虑资金成本和资金时间价值的情况下，每年要承接65.10万元的业务才能实现规划目标。任务三 财务管理目标三、任务解析二、中石化在经济转型和国有企业改革问题 从中石化的发展历程中，你感悟到了财务管理目标及其变化了吗？解析 在计划经济时代，国家包办一切，企业只需追求生产。进入市场经济时代，短短的30多年中国

7、的市场经济不断完善，企业也跟着跨越了三大步实现了与国际接轨。企业财务管理目标，也从利润最大化、股东财富最大化，到企业价值最大化的转变。任务四 财务环境管理一、任务描述 财务管理是对企业筹资活动、投资活动、资金营运活动和收益分配等活动所进行的管理，其目标是实现企业价值最大化。实现财务管理目标受财务管理环境与财务管理体制的影响，学习财务管理必须熟悉财务管理环境和财务管理体制并有效利用。二、知识准备（一）财务管理环境 财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件或因素。财务管理环境涉及的范围很广，其中最重要的财务管理环境是经济环境、法律环境和金融环境。任务四 财务环境管理1经济

8、环境（1）经济发展状况（2）通货膨胀（3）利息率波动（4）政府的经济政策（5）竞争2法律环境（1）企业组织法规（2）税务法规（3）财务法规3金融环境 金融环境是指金融市场的资金供应和利率变动对企业财务的影响。任务四 财务环境管理（二）财务管理体制（二）财务管理体制 财务管理体制是指组织、领导、管理企业财务活动的一项基本制度，是企业管理体制的一项重要组成部分。企业财务管理体制具体包括三方面内容：一是财务管理职权；二是财务管理组织；三是财务管理制度。三者相互联系、相互制约，构成财务管理体制。任务四 财务环境管理三、任务解析对财务环境的态度问题 如果你是企业的财务经理，你将以什么态度来处理这些财务管

9、理环境呢？解析 态度决定一切。作为财务经理，面对纷至沓来而又复杂多变的国际国内环境，应以充满阳光的心态积极对待，对有利的环境不能沾沾自喜，对不利的环境决不能选择回避，有利不利都是短暂的，都是会转变的，因此，对每一个面临的财务管理环境，都应认真分析过去、现在和将来，都应分析其产生的根源，做到知己知彼，百战不殆。任务五 财务岗位管理一、任务描述 财务管理不但要懂得财务管理的内容与目标，更要熟悉完成财务管理工作的过程与岗位。完成财务管理的内容，实现财务管理的目标，是在财务管理的工作过程中和财务管理的具体岗位上体现的，因此，必须熟悉财务管理工作过程与岗位。二、知识准备（一）企业财务管理工作过程财务规划

10、财务决策财务预算财务控制财务分析业绩评价与激励任务五 财务岗位管理二、知识准备（二）企业财务管理岗位职责1筹集资金。预测资金需要量，确定融资渠道和选择最佳的融资方式，以保证企业生产经营资金的需要。2投资管理。做好投资决策工作，并与各投资机构保持良好的关系。3现金管理。确定现金的最佳金额，合理控制现金流量。4信用与保险管理。制定信用政策，催收企业的应收账款。鉴别和估价企业应保险财产可能发生的损失，选择保险公司，制定有利于企业的保险条款，负责养老金的管理。5分配管理。制定出适合企业的股利（利润）分配政策，协助董事会处理好股利（利润）分配工作。6财务分析与预算。通过财务报表分析，向企业管理当局提供决

11、策支持信息，编制财务预算，进行财务控制。财务管理认知项目小结财务管理财务活动财务目标管理财务环境管理财务管理认知财务岗位管理项目二 财务管理观念学习目标学习目标懂得货币时间价值、风险与收益的概念和作用；会计算各项形式的货币时间价值；能对财务活动中涉及货币收付的业务运用货币时间价值进行分析评价；会计算风险与收益的各种指标；能对生产经营过程中投资活动运用风险与收益进行分析评价；能比较敏锐地判断内外环境变化对货币时间价值和风险与收益产生的影响；会通过现代媒体等手段收集货币时间价值和风险与收益计算分析所需资料。任务一 资金时间价值计算一、任务描述1明确资金时间价值的概念和作用；2掌握用单利计算资金的时

12、间价值；3掌握用复利计算资金的时间价值；4掌握用年金计算资金的时间价值。二、知识准备（一）资金时间价值的概念 资金的时间价值，是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币的时间价值。（二）货币时间价值的作用1资金时间价值是评价投资方案是否可行的基本依据。2资金时间价值是评价企业收益的尺度。任务一 资金时间价值计算（三）单利计算法单利计算法 单利计算法是指在规定的期限内获得的利息均不计算利息，只就本金计算利息的一种方法。单利计算法包括：单利利息的计算、单利终值的计算和单利现值的计算。（四）复利计算法复利计算法 复利计算法是指将每一期利息分别滚入下期连同本金一起计算利息的方法，俗称利

13、滚利。复利计算法包括：复利终值的计算和复利现值的计算。（五）年金计算法年金计算法 年金是指等额、定期的系列收支。按照收付的次数和支付的时间划分，年金有以下几类：普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。任务一 资金时间价值计算三、任务解析（一）用单利法计算资金的时间价值【资料】天坛公司销售一批商品取得一张票据，票面额为50000元，票面利率为6%，出票时间2012年3月1日，到期时间2012年8月31日，为期6个月，市场利率为8%。请计算：1该票据的利息；2该票据的终值；3该票据的现值；4假定该票据于6月30日办理贴现的贴现值。【解析】1该票据的利息单利利息的计算公式为：IinI500006（6

14、12）1500（元）任务一 资金时间价值计算2该票据的终值SPPinS 50000500006（612）51500（元）3该票据的现值P S（1in）P 51500（18%612）=49440（元）4该票据贴现的贴现值P SII SinI 515008%212=686.67元P 51500686.67=50813.33元任务一 资金时间价值计算（二）用复利法计算资金的时间价值【资料】1、天坛公司用10万元进行投资，每年的投资报酬率为10%，每年取得的收益用于追加投资，10年后的本利和将是多少?即用复利计算终值。2、天坛公司打算在10年后获得本利和100万元，假设投资报酬率为10，该公司现在应投

15、入多少万元？即用复利计算现值。【解析】1复利终值的计算 S=P(1+i)n S=P(1+i)1010(1+10%)10102.593725.937（万元）任务一 资金时间价值计算 2复利现值的计算 复利现值的计算公式为：PSS/(1+i)n(1+i)-n 根据任务：P=S(1+i)-n=100(1+10%)-10=100（P/S，10%，10）=1000.3855=38.55(万元)任务一 资金时间价值计算（三）用年金法计算资金的时间价值【资料】1、天坛公司在五年中,每年末向银行借款100万元，借款年利率为8，问五年后应付银行借款的本息总额是多少？普通年金终值的计算。2、天坛公司5年后，有一笔

16、500万元的借款需偿还，年利率为6，问每年年末应存入多少准备金才能保证借款一次性偿还？偿债基金的计算。3、天坛公司每年末，需要支付利息20万元，年利率为6，问5年内应支付的利息总额的现值是多少？普通年金现值的计算。4、天坛公司有一投资项目，每年初投入资金50万元，共投资5年，假定年利率为8，则5年后预付年金的终值是多少？预付年金终值的计算。任务一 资金时间价值计算（三）用年金法计算资金的时间价值【资料】5、天坛公司分期付款购进设备一套，分5年付款，每年初支付100万元，假定利率为10，问假定该设备购进时一次付款是多少？预付年金现值的计算。6、天坛公司购进一批设备，从第3年末付款200万元，连续

17、付4年，假定利息率为8%，问该批设备付款的终值是多少？递延年金终值的计算。7、天坛公司购进一批设备，从第3年末付款200万元，连续付4年，假定利息率为8%，问该批设备付款的现值是多少？递延年金现值的计算。8、天坛公司准备在某高校设立一项永久性的奖学金，计划每年颁奖50万元，若利息率为10，问应投入多少钱作为基金？永续年金现值的计算。任务一 资金时间价值计算（三）用年金法计算资金的时间价值【解析】1、普通年金终值的计算根据资料1，天坛公司五年后应付银行借款的本息总额是：S100（SA，8，5）1005.8666586.66（万元）2、偿债基金的计算根据资料2，天坛公司每年年末应存入的准备金为：A

18、S（AS，i，n）S1（SA，i，n）5001（SA，6，5）50015.637188.7（万元）3、普通年金现值的计算根据资料3，天坛公司5年内应支付的利息总额的现值是：P20（PA，6，5）204.212484.248（万元）任务一 资金时间价值计算（三）用年金法计算资金的时间价值【解析】4、预付年金终值的计算根据资料4，天坛公司5年后预付年金的终值是：SA（SA，i，n1）150（SA，8，51）1查“普通年金终值系数表”，有（SA，8，6）7.336S50（7.3361）316.8（万元）5、预付年金现值的计算根据资料5，天坛公司该设备购进时一次付款是：PA（PA，i，n1）1100（

19、PA，10，51）1100（3.16991）416.99（万元）任务一 资金时间价值计算（三）用年金法计算资金的时间价值【解析】6、递延年金终值的计算 递延年金的终值大小，与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同:SA（SA，i，n）200（SA，8，4）2004.5061901.22（万元）7、递延年金现值的计算第一种方法:P2A（PA，i，n）200（PA，8，4）2003.3121662.42（万元）P0P2（1i）m662.42（18）2662.420.857567.69（万元）任务一 资金时间价值计算（三）用年金法计算资金的时间价值【解析】第二种方法:Pmn200（PA，i，mn）

20、200（PA，824）2004.6229924.58（万元）Pm200（PA，i，m）200（PA，8，2）2001.7833356.66（万元）PnPmnPm924.58356.66567.92（万元）注：尾差是由于计算误差造成的。8、永续年金现值的计算 根据资料8，天坛公司设立一项永久性奖学金每年颁奖50万元应投入的基金：PAi5010500（万元）任务二 风险与收益衡量一、任务描述1懂得风险的概念、种类和对策；2懂得收益的概念和种类；3掌握单项资产风险的衡量；4掌握资产组合的风险衡量；5掌握系统风险的度量；6掌握资产必要收益率的确定。二、知识准备（一）风险的概念 有人说：“时间价值是理财

21、的第一原则，风险收益是理财的第二原则”。风险是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。任务二 风险与收益衡量（二）风险的种类（1）从企业自身的角度，可将企业风险分为经营风险和财务风险。（2）从个别投资主体的角度，风险分为市场风险和企业特有风险。（三）风险控制对策 （1）规避风险 （2）减少风验 （3）转移风险 （4）接受风险（四）资产的收益率 资产收益是指资产的价值在一定时期的增值。一是利（股）息的收益率，二是资本利得的收益率。任务二 风险与收益衡量三、任务解析（一）单项资产风险的衡量【解析】1、计算概率分布

22、 2、计算期望值 根据东方公司汽车销售数据，计算汽车销售预计销售量的期望值，即期望销售量为：E =8000.16000.24000.42000.2500.1 80120160405 405（辆）任务二 风险与收益衡量三、任务解析（一）单项资产风险的衡量【解析】3、计算标准离差 =210.51(辆)4、计算标准离差率 q405210.511.924 任务二 风险与收益衡量三、任务解析（二）资产组合的风险衡量 东方公司持有的A种股票的系统风险较高，系数为1.7，为了降低投资风险，现在准备卖出部分A股票，再买入B、C股票，选择三只股票，进行投资组合。股票系数股票的每股市价（￥）股票的数量（股）A1.

23、74200B0.52100C0.910100请：1、计算股票资产组合的系数。2、股票组合后系统风险是否降低？项目三项目三 资金筹集管理资金筹集管理内容提要内容提要 任务一任务一 资金需要量预测资金需要量预测 任务二任务二 权益资金筹集权益资金筹集 任务三任务三 债务资金筹集债务资金筹集任务四任务四 资本成本资本成本 任务五任务五 资本结构资本结构 学习目标掌握与筹资有关的基本概念、方法原理理解筹资决策对企业财务管理的重要作用能分析筹资环境对筹资决策的影响会运用销售百分比法、回归分析法等专门方法预测筹资需要量能辨析各种筹资方式的优缺点，为筹资方式决策提供可靠信息能运用杠杆原理进行财务风险分析，有

24、效控制财务风险会计算各种资金成本，并能运用资金成本进行筹资结构决策分析会运用每股收益无差别点法进行筹资决策分析能通过现代媒体等多种途径收集筹资决策分析所需资料任务一任务一 资金需要量预测资金需要量预测 学习和掌握资金需要量预测的方法；主要任务是：1.理解资金需要量预测的重要性；2.掌握销售百分比法预测资金需要量的原理；3.掌握资金习性分析法预测资金需要量的原理。相关知识相关知识1.筹资概念筹资概念资金筹集是指企业根据生产经营、对外投资及调整资本结构等活动对资金的需要，向企业外部有关单位或个人以及企业内部，通过一定的渠道，采取适当方式，获取资金的行为，是企业财务管理的重要内容。相关知识相关知识混

25、合筹资动机偿债筹资动机扩张筹资动机2.筹资动机相关知识相关知识3.筹资原则筹资原则 1遵循国家法律法规，合法筹措资金 2.合理确定资金需要量，努力提高筹资效果 3.适时取得所筹资金，保证资金投放需要 4.认真选择筹资来源，力求降低筹资成本 5.合理选择筹资方式，优化资本结构相关知识相关知识4.4.资金需要量预测方法资金需要量预测方法 资金需要量预测方法有定性预测法和定量预测法两类，在预测时可将两类方法结合起来使用。（1）定性预测法 定性预测法主要是利用直观的材料，依靠个人经验的主观判断和分析能力，对未来的资金需求状况和需要数量做出预测。常用的有：专家会议法、德尔菲法等。（2）定量预测法 定量预

26、测法是根据变量之间所存在的依存关系，建立数学模型进行预测的方法。常用的有销售百分比法和资金习性分析法等。任务解析（一）：用销售百分比法预测资金需要量任务解析（一）：用销售百分比法预测资金需要量基本步骤：第一步第二步第三步第四步预计销售收入增长率。确定随销售额变动而变动的资产和负债项目，并计算其销售百分比 计算确定需要增加的资金数额 根据有关财务指标的约束条件，确定外部筹资需要量 任务解析（二）：用销售百分比法预测资金需要量任务解析（二）：用销售百分比法预测资金需要量 锦阳股份有限公司2012年的资产负债表（简表）如下表所示，该公司2012年实现销售收入200 000万元，销售净利率为5%，股利

27、支付率为60%，公司现有生产能力尚未饱和，即增加销售无需追加固定资产投资。经预测，2013年该公司销售收入将提高到240 000万元，公司销售净利率和股利支付率保持2012年水平。用销售百分比法预测锦阳公司2013年外部筹资额。任务解析（二）：用销售百分比法预测资金需要量任务解析（二）：用销售百分比法预测资金需要量资 产年末余额 负债及所有者权益 年末余额货币资金 30 000短期借款 600应收账款25 000应付票据10 000存 货55 000应付账款20 000流动资产合计110 000应付费用15 000固定资产30 000长期借款26 900非流动资产合计30 000负债合计72

28、500实收资本27 000资本公积5 500留存收益35 000所有者权益合计67 500资产总计 140 000 负债与所有者权益总计140 000 任务解析（一）：用销售百分比法预测资金需要量任务解析（一）：用销售百分比法预测资金需要量 1.预计销售收入增长率 预计销售增长率=（预计销售额-基期销售额）基期销售额100%锦阳公司2013年预计销售增长率=（240000-200000）200000100%=20%任务解析（一）：用销售百分比法预测资金需要量任务解析（一）：用销售百分比法预测资金需要量 2.确定随销售额变动而变动的资产和负债项目，并计算销售百分比 通常情况下，随销售额增加而增加

29、的项目被称为敏感项目，不随销售额增加而增加的项目被称为非敏感项目。一般来讲，敏感资产项目主要包括：现金、应收账款、存货等经营性流动性资产，敏感负债项目主要包括：应付账款、应付费用和其他应付款等经营性流动负债。销售百分比即为敏感项目在销售额中所占百分比。任务解析（一）：用销售百分比法预测资金需要量任务解析（一）：用销售百分比法预测资金需要量依据有关资料分析确认，锦阳公司敏感项目及在销售中所占百分比如下表所示：资 产占销售收入百分比 负债及所有者权益 占销售收入百分比货币资金 15%短期借款 不变动应收账款 12.5%应付票据5%存 货 27.5%应付账款10%固定资产 不变动应付费用7.5%长期

30、借款不变动实收资本不变动资本公积不变动留存收益不变动合 计55%合计 22.5%任务解析（一）：用销售百分比法预测资金需要量任务解析（一）：用销售百分比法预测资金需要量3.确定需要增加的资金数额需要增加的资金数额=销售收入增加额（敏感性资产占销售额的百分比敏感性负债占销售额的百分比）或=销售收入增长率（敏感性资产额敏感负债额）锦阳公司预计2013年需要增加的资金额 =（240 000-200 000）（55%-22.5%）=13 000（万元）=20%（30 000+25 000+55 00010 00020 00015 000）=13 000（万元）任务解析（一）：用销售百分比法预测资金需要

31、量任务解析（一）：用销售百分比法预测资金需要量4.根据有关财务指标的约束条件，确定外部筹资需要量外部筹资需要量计算公式：外部筹资需要量=销售收入增加额（敏感性资产占销售额的百分比敏感性负债占销售额的百分比）预计销售额预计销售净利率预计留存收益率 或=销售收入增长率（敏感性资产额敏感负债额）预计销售额预计销售净利率预计留存收益率锦阳公司2013年预计外部筹资额=13 000-240 0005%（160%）=8 200（万元）任务解析（二）：用资金习性分析法预测资金需要量任务解析（二）：用资金习性分析法预测资金需要量假设锦阳公司2008-2012年销售量与资金占用额资料如下表所示。预计该公司201

32、3年销售量为160万件，运用资金习性分析法预测该公司2013年资金需要量。年度销售量 X(万件)资金占用额 Y（万元）20081006 80020091107 0002010806 50020111207 4002012906 600任务解析（二）：用资金习性分析法预测资金需要量任务解析（二）：用资金习性分析法预测资金需要量不变资金不变资金变动资金变动资金半变动资金半变动资金不随业务量增减的资金。如：为维持营业而需要的最低数额现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备，以及固定资产占用的资金。随业务量的变动而成正比例变动的资金。如：直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金。资金虽然受业务

33、量变化的影响，但不成同比例变动的资金。企业可采用一定方法，将半变动资金分解为不变资金和变动资金两部分。1.1.进行资金习性分析进行资金习性分析任务解析（二）：用资金习性分析法预测资金需要量任务解析（二）：用资金习性分析法预测资金需要量2.2.明确资金习性预测法的基本步骤：明确资金习性预测法的基本步骤：第一步，建立数学模型。设产销量为自变量x，资金占用量为因变量y，它们之间的关系可用下式表示：y=a+bx 式中：a不变资金；b单位产销量所需的变动资金。a、b的数值可采用依据历史资料采用高低点法和回归直线法求得第二步，预测资金需求。根据企业历史资料在确定a、b数值的基础上，即可预测一定业务量x所需

34、的资金量y。任务解析（二）：用资金习性分析法预测资金需要量任务解析（二）：用资金习性分析法预测资金需要量采用高低点法建立预测数学模型：采用高低点法建立预测数学模型：y=a+bxb=b=a=a=最高销售额期资金占用额最高销售额期资金占用额b b最高销售额最高销售额或或=最低销售额期资金占用额最低销售额期资金占用额b b最低销售额最低销售额最低销售额最高销售额额最低销售额期资金占用用额最高销售额期的资金占任务解析（二）：用资金习性分析法预测资金需要量任务解析（二）：用资金习性分析法预测资金需要量 a=最高销售额期资金占用额b最高销售额 或=最低销售额期资金占用额b最低销售额=7 40022.512

35、0=4 700（万元）或=6 50022.580=4 700（万元）y=a+bx=4 700+22.5x预计预计20132013年锦阳公司资金需要量年锦阳公司资金需要量2013年锦阳公司预计资金需要量=4 700+22.5160=8 300(万元)5.228012065007400b任务解析（二）：用资金习性分析法预测资金需要量任务解析（二）：用资金习性分析法预测资金需要量采用线性回归分析法建立预测数学模型为：y=a+bx 222)(iiiiiiixxnyxxyxa 22)(iiiiiixxnyxyxnb任务解析（二）：用资金习性分析法预测资金需要量任务解析（二）：用资金习性分析法预测资金需要

36、量 =4 660（万元）=22y=a+bx=4 660+22x锦阳公司锦阳公司20132013年销售量为年销售量为160160万件时的资金需要量万件时的资金需要量预计资金需要量=4 660+22160=8 180(万元)25000051000534520005003430051000a2500005100053430050034520005b任务二 权益资金筹集 学习和掌握权益资金筹集，主要任务是：1.掌握吸收直接投资筹资的主要形式、优缺点；2.熟悉发行普通股的程序和我国有关法律规定；3.掌握发行普通股筹资的优缺点；4.掌握发行优先股筹资的优缺点；5.掌握利用留存收益筹资的优缺点。1.筹资渠道

37、 筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体现资金来源与流量，属客观范畴。我国企业筹资渠道主要有：国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、民间资金、企业内部资金、外商资金等。知识准备2.筹资方式筹资方式是指企业筹措资金所采取的具体形式。吸收直接投资 发行股票 利用留存收益 银行借款 商业信用 发行债券 发行融资券 租赁筹资权益资金权益资金筹集方式筹集方式负债资金负债资金筹集方式筹集方式知识准备任务解析（一）：任务解析（一）：分析吸收直接投资筹资方式分析吸收直接投资筹资方式货币资产出资实物资产出资工业产权出资吸收国家投资吸收法人投资吸收社会公众投资土地使用权出资等吸收直接投资

38、的优缺点吸收直接筹资的优点吸收直接筹资的缺点有利于增强企业信誉有利于尽快形成生产能力 企业财务风险小资金成本高 易分散控制权 不利于产权交易任务解析任务解析（二）：分析发行普通股筹资方式（二）：分析发行普通股筹资方式 股票的分类股票分 类 按股东权益按发行和上市地区按是否记名按有无面值普通股优先股记名股票无记名股面值股票无面值股按发行时间A股H股始发股增发股B股N股任务解析任务解析（二）：分析发行普通股筹资方式（二）：分析发行普通股筹资方式普通股筹资的优缺点发行股票筹资的优点发行股票筹资的缺点无到期日 无需偿还无固定股利负担财务风险小资金成本高 易分散控制权 可能导致股价下跌利于提高公司信誉任

39、务解析（三）：分析发行优先股筹资方式任务解析（三）：分析发行优先股筹资方式 1 1、优先股的特征、优先股的特征 优先股是股份公司依法发行的，在分配公司收益和剩余财产方面比普通股具有一定优先权的股票。发行优先股筹集的资本属于公司权益资本，这一特征与普通股相同，不同的是优先股具有面值和固定的股利率，这一特征又类似于债券的特征，因此优先股通常被视为混合性证券。任务解析（三）：分析发行优先股筹资方式任务解析（三）：分析发行优先股筹资方式2 2、对发行优先股筹资进行评价、对发行优先股筹资进行评价优点：优先股股本没有固定的到期日，无需归还本金，与普通股相类似，财务风险小。优先股的股息具有固定性，与债务资本

40、的利息类似，可发挥财务杠杆作用。缺点：筹资成本较高。优先股成本虽然低于普通股成本，但由于优先股股利要从税后利润中支付，不会使公司享有抵减所得税的好处，所以一般情况下其成本高于债务资本成本。财务负担较重。由于优先股股息固定，并且不能在税前扣除，当企业盈利下降时，优先股的股利可能会成为公司一项较重的财务负担。任务解析（四）：分析利用留存收益筹资缺点筹资数额有限、资金使用受制约。资金成本较普通股低、会分散公司控制权、资金成本较普通股低、会分散公司控制权、可增强企业信誉。可增强企业信誉。留存收益是企业税后利润形成的，包括盈留存收益是企业税后利润形成的，包括盈余公积和未分配利润。余公积和未分配利润。优点

41、特点任务三 债务资金筹集 学习和掌握债务资金筹集，主要任务是：1.熟悉银行借款的程序，银行借款筹资的优缺点；2.熟悉发行债券的程序和我国有关法律规定；3.掌握债券发行价格的计算和债券筹资的优缺点；4.掌握放弃现金折扣成本的计算和利用商业信用筹资的优缺点；5.掌握融资租赁的特点、租金的计算方法、融资租赁筹资的优缺点。知识准备（一）债务资金筹集方式（一）债务资金筹集方式 目前我国企业债务资金筹集的方式主要有：银行借款、发行债券、利用商业信用、融资租赁等。（二）债务资金筹集方式优缺点（二）债务资金筹集方式优缺点 债务资金筹集方式的主要优点是：债务利息具有抵税作用，筹资成本低，主要缺点是：资金有到期日

42、，企业要按期支付利息，到期归还本金，财务风险大。任务解析（一）：分析向银行借款筹资方式任务解析（一）：分析向银行借款筹资方式 向银行借款的基本程序如下：第一，向银行提出借款申请第二，银行审批第三，签订借款合同第四，取得借款任务解析（一）：分析向银行借款筹资任务解析（一）：分析向银行借款筹资 向银行借款的优缺点 优点：融资速度快 筹资弹性大 资金成本低 财务杠杆作用 缺点：财务风险较高 限制性条件多 筹资数量有限任务解析（二）：分析利用留存收益筹资任务解析（二）：分析利用留存收益筹资 商业信用是指商品交易中以延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为，属于自然性融资。其具体形式

43、通常有：预收账款；延期付款，但不提供现金折扣；延期付款，但早付款可享受现金折扣。任务解析（二）：分析利用留存收益筹资任务解析（二）：分析利用留存收益筹资放弃现金折扣成本计算与决策 放弃现金折扣成本计算公式如下：锦阳公司购进一批存货价款总额为200万元，信用条件为“2/10，n/30”。如果该企业选择在第30天付款，则企业放弃现金折扣成本为：企业是否选择享受现金折扣，取决于放弃现金折扣成本与企业为享受现金折扣早日付款所筹资金的代价。一般情况下，当所筹资金代价大于放弃现金折扣成本时，应选择放弃现金折扣，反之则选择享受。锦阳公司为筹集货款付出的成本代价若不高于该企业放弃现金折扣成本36.73%时，就

44、应选择在10天内付款。折扣期信用期现金折扣率现金折扣率放弃现金折扣成本-3601%73.361030360%21%2放弃现金折扣成本任务解析（二）：分析利用留存收益筹资任务解析（二）：分析利用留存收益筹资 利用商业信用的优缺点：优点：限制条件少。商业信用融资相对于其他筹资方式而言，各种限制条件是最少的。融资便利。商业信用融资与商品买卖同步进行，是一种自然性融资，不必作正规而周密的安排，融资非常便捷。筹资成本低。只要买方不放弃现金折扣或卖方未提供现金折扣，则商业信用筹资没有实际成本。缺点：融资期限较短，若享受现金折扣则期限更短；若放弃现金折扣，则资本成本较高。任务解析（三）：分析发行任务解析（三

45、）：分析发行债券筹资债券债券分类分类是否是否记名记名按按偿还偿还方式方式能否能否转换转换按按利率利率有无有无抵押抵押记名记名债券债券无无记名记名债券债券抵押抵押债券债券信用信用债券债券固定固定利率利率债券债券浮动浮动利率利率债券债券分次分次偿还偿还债券债券可可转换转换债券债券不可不可转换转换债券债券债券种类债券发行价格债券发行债券发行以债券的票面以债券的票面金额为发行价金额为发行价格格平价以高出债券票面以高出债券票面金额的价格为发行金额的价格为发行价格价格溢价以低于债券票面以低于债券票面金额的价格为发金额的价格为发行价格行价格折价任务解析（三）：分析发行债券筹资任务解析（三）：分析向发行债券筹

46、资任务解析（三）：分析向发行债券筹资任务解析（四）：分析融资租赁筹资方式1.租赁形式直接租赁是指承租直接租赁是指承租人向出租人租入所人向出租人租入所需要的资产，并支需要的资产，并支付租金。它是融资付租金。它是融资租赁的典型形式，租赁的典型形式，通常所说的融资租通常所说的融资租赁是指直接租赁。赁是指直接租赁。Mission直接租赁售后租回是指企业售后租回是指企业按照协议先将其资按照协议先将其资产卖给租赁公司，产卖给租赁公司，再作为承租企业将再作为承租企业将所售资产租回使用，所售资产租回使用，并按期向租赁公司并按期向租赁公司支付租金。支付租金。一般涉及承租人、出租一般涉及承租人、出租人和贷款人三方

47、当事人。人和贷款人三方当事人。这种方式下这种方式下,出租人只出租人只垫支购买资产所需资金垫支购买资产所需资金的的20204040,其余部分其余部分以该资产为担保向贷款以该资产为担保向贷款人借资支付人借资支付,租赁公司租赁公司既是出租人又是借款人。既是出租人又是借款人。售后租赁杠杆租回任务解析（四）：分析融资租赁筹资方式任务解析（四）：分析融资租赁筹资方式2.租赁租金融资租赁的租金包括设备价款、利息和租赁手续费等。融资租赁的租金包括设备价款、利息和租赁手续费等。租金构成支付方式按支付间隔期长短，分为年付、半年付、季付和月付等方式；按支付间隔期长短，分为年付、半年付、季付和月付等方式；按支付时按支

48、付时间间先后，分为先付租金和后付租金；按每期支付金额，先后，分为先付租金和后付租金；按每期支付金额，分为等额支付和不等额支付。分为等额支付和不等额支付。租金计算我国融资租赁实务中，租金的计算大多采用等额年金法。等额我国融资租赁实务中，租金的计算大多采用等额年金法。等额年金法下，通常要根据利率和租赁手续费确定一个租赁费率，年金法下，通常要根据利率和租赁手续费确定一个租赁费率，作为折现率。作为折现率。任务解析（四）：分析融资租赁筹资方式任务解析（四）：分析融资租赁筹资方式3.优缺点优点缺点迅速获得资产 保证控制权 可产生财务杠杆作用 设备淘汰风险小筹资成本高筹资风险大筹资数量有限任务四：资本成本任

49、务四：资本成本 学习和掌握资本成本，主要任务是：1.明确资本成本的概念和作用；2.掌握个别资本成本的计算方法；3.掌握加权平均资本成本的计算方法。资本成本的定义：企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括资金筹集费和资金使用费两部分。资本成本的作用：1.在筹资决策评价时，资本成本是选择最佳筹资方案的标准 2.在投资决策评价时，资本成本是评价投资项目所要求的最低报酬率。3.是资本结构是否优化的重要依据 4.是衡量资本结构是否优化的重要依据知识准备知识准备知识准备资本成本的计算计算资本成本是为长期投资决策和筹资决策提供依据，因此，在估算企业总的资本成本时，只考虑长期资本的成本，流动负债成本不必计入。但

50、这里有一点必须强调：长期资本并不仅仅指购置固定资产的资本，流动资产中相当大一部分，不随经营周期和季节性变化的资产（永久性流动资产），实际上占用的是长期资金，所以净流动资本（流动资产-流动负债）是长期筹资得来的，其成本应计入资本成本中。1.长期借款资本成本：包括借款利息和筹资费用。长期借款资本成本=年税后利息/借款总额（1-筹资费率）注意：注意：借款利息属于企业税前支付项目，可以抵减一部借款利息属于企业税前支付项目，可以抵减一部分税金，企业实际负担的利息为：分税金，企业实际负担的利息为：利息利息（1 1所得税率）所得税率）（一）个别资本成本计算（一）个别资本成本计算资本成本的计算2.债券成本 包