国际金融学-国际直接投资ppt课件.ppt

1、 第十三章 国际直接投资 第一节 国际投资环境 第二节 国际直接投资的动机、特点、发展趋势及建议 第三节 国际直接投资的方式1.了解国际直接投资的主要形式和发展趋势。2.从优化资源配置和分散风险角度理解跨国公司直接投资的经济利益。3.了解跨国公司母公司的内外部环境评价。4.熟悉国家风险的评估和管理。第十三章 国际直接投资CHAPTER学习重点（一）从国际投资环境包含的因素划分狭义的投资环境是指投资的经济环境，包括一国经济发展水平、经济发展战略、经济体制、基础设施、市场的完善程度、产业结构、外汇管制和经济物价的稳定程度等。广义的投资环境除包括狭义的投资环境外，还包括政治、法律、社会文化等对投资可

2、能发生影响的所有的外部因素。一般所说的投资环境是指广义的投资环境。第一节 国际投资环境CHAPTER一、国际投资环境的分类（二）从国际投资环境地域范围上划分宏观投资环境是指整个国家范围内影响投资的各种因素的总和。微观投资环境是指一个地区范围内影响投资的各种因素的总和。（三）从国际投资环境表现的形态划分硬环境是指能够影响投资的外部物质条件。软环境是指能够影响投资的各种非物质形态因素。第一节 国际投资环境CHAPTER一、国际投资环境的分类（四）从国际投资环境各因素的稳定程度划分自然因素是相对稳定的因素，主要包括自然资源、人力资源和地理条件等。人为自然因素是中期可变因素，主要包括实际增长率、经济结

3、构和劳动生产率等。人为因素是短期可变因素，主要包括一国的开放程度、投资政策和政策连续性等。第一节 国际投资环境CHAPTER一、国际投资环境的分类（一）自然资源1.地理地理因素包括地理位置、面积、地形条件、矿产资源、水资源、森林资源等。地理条件对一国投资者的投资活动会产生直接或间接的影响。2.人口人口因素对直接投资的影响是非常重大的。人口是构成市场必不可少的条件之一，它既能决定某一产品的需求规模，又能决定需求的种类。3.气候气候主要包括气温、日照、降雨量、风暴及台风等。气候因素从不同侧面对许多行业的投资都会产生影响。第一节 国际投资环境CHAPTER二、国际投资环境的构成因素（二）经济状况1.

4、经济发展水平发展中国家又分为制成品出口国、原料出口国与石油出口国。就消费品市场而言，发达国家在市场营销中强调产品款式、性能和特色，品质竞争多于价格竞争。而发展中国家则侧重于产品的功能和实用性，销售活动因受到文化水平低和传媒少的限制，价格因素重于产品品质。第一节 国际投资环境CHAPTER二、国际投资环境的构成因素（二）经济状况2.市场的完善和开放程度市场体系的完善，意味着各类主要市场如商品市场、金融市场、劳动力市场、技术市场、信息市场等已发育齐全，形成了一个有机联系的市场体系。市场的开放程度是指一国允许外国投资者不受限制地进入本国市场的程度。完善和开放的市场是较好投资环境的重要内容，对外国投资

5、者有较大的吸引力。反之，封闭和残缺的市场只会使外商望而却步。第一节 国际投资环境CHAPTER二、国际投资环境的构成因素（二）经济状况3.基础设施状况基础设施状况包括两个方面的内容：一是工业基础设施的结构和状况，二是城市生活和服务设施的结构和状况。4.经济和物价的稳定程度经济增长速度是否持续稳定，若出现忽高忽低、大起大伏的情况，则被看成经济不稳定；通货膨胀率的高低，通货膨胀率越高，货币贬值程度就越大；国家债务规模的大小。第一节 国际投资环境CHAPTER二、国际投资环境的构成因素（二）经济状况5.经济政策 第一节 国际投资环境CHAPTER二、国际投资环境的构成因素(1)(2)(3)贸易和关税

6、政策经济开发政策外汇与外资政策（三）政治法律政治和法律方面的因素直接关系到国际投资本身的安全性。政治法律方面主要包括以下几个因素。1.政治的稳定性政治的稳定性表现为政府的稳定性和政策的连续性。一般认为政府的稳定应不受任何内部与外部问题的困扰和动摇。一国的政策连续性越强，说明该国的政治稳定性越高，对外国投资者越有吸引力。第一节 国际投资环境CHAPTER二、国际投资环境的构成因素（三）政治法律2.政府的对外关系政府的对外关系，包括与主要贸易伙伴的关系，与他国政府的正常关系等方面。3.政治体制政治体制通常指有关政体的制度，包括国家的管理形式、结构形式以及选举制度、公民行使政治权利的制度等。第一节

7、国际投资环境CHAPTER二、国际投资环境的构成因素（三）政治法律4.法律制度的健全性法律制度的健全状况，主要指法律体系的完善和各项法规实施的情况。一般而言，各项具体的法规都是调整各类活动的基本准则，其中某些法规对外国投资者有着直接的关系。健全和完善的法律制度在国际投资环境中占有极其重要的地位。无论是政治环境，还是经济环境，或是社会环境，大都可以通过法律形式表现出来。第一节 国际投资环境CHAPTER二、国际投资环境的构成因素（四）社会文化社会文化方面的因素主要有以下几种。1.语言和文化传统语言和文化传统的差异，往往是影响国际投资活动的直接因素。一般说来，语言和文化传统方面的差异越小，投资者与

8、东道国越容易沟通，从而越有利于国际投资活动的开展；反之，则会阻碍国外投资者进入某一国家进行投资。第一节 国际投资环境CHAPTER二、国际投资环境的构成因素（四）社会文化2.教育状况一国的教育水平高低，一般可以从以下几个方面来考察：一是该国的教育制度和结构是否合理；二是教育的普及程度；三是教育与社会需要的结合；四是一般认字状况；五是基础教育、职业教育和专门教育的状况；六是国民对教育的基本态度。第一节 国际投资环境CHAPTER二、国际投资环境的构成因素（四）社会文化3.社会心理社会心理包括民众的一般价值观念、对物质分配的态度、对工商业的一般看法、对经营和风险的态度，尤其是对国外投资者经营活动的

9、态度以及现存的上下级关系和部门间的关系、民族心理和民族意识等。4.宗教信仰目前世界上有基督教、伊斯兰教和佛教三大宗教，若把小的宗教派别和分支都包括进来，那就更多，至少有几十种。不同的宗教信仰对人们的价值观念、生活态度和消费方式等都会产生重要影响。第一节 国际投资环境CHAPTER二、国际投资环境的构成因素（一）投资环境多因素分析法多因素分析法的特点是，根据国际投资环境的八项关键项目所起的作用和影响程度的不同而确定其不同的等级分数，再按每一个因素中的有利或不利的程度给予不同的评分，最后把各因素的等级得分进行加总作为对投资环境的总体评价。总分越高表示其投资环境越好，越低则其投资环境越差，如下表所示

10、。第一节 国际投资环境CHAPTER三、国际投资环境的分析方法投资环境等级评分法计分表 第一节 国际投资环境CHAPTER三、国际投资环境的分析方法 第一节 国际投资环境CHAPTER三、国际投资环境的分析方法 第一节 国际投资环境CHAPTER三、国际投资环境的分析方法 第一节 国际投资环境CHAPTER三、国际投资环境的分析方法（二）投资环境冷热比较分析法投资环境冷热比较分析法是以“冷”“热”因素来表述环境优劣的一种评价方法，即把各个因素和资料加以分析，得出“冷”“热”差别的评价。投资环境冷热比较分析法把一国投资环境的好、坏归结为七大因素。1.政治稳定性一国的政治稳定性高时，这一因素为“热

11、”因素；反之，为“冷因素”。2.市场机会当市场机会大时，为“热”因素；反之，为“冷”因素。第一节 国际投资环境CHAPTER三、国际投资环境的分析方法（二）投资环境冷热比较分析法3.经济发展与成就经济发展快和成就大，为“热”因素；反之，为“冷”因素。4.文化一元化文化一元化程度高，为“热”因素；反之，为“冷”因素。5.法令阻碍若法令阻碍大，为“冷”因素；反之，为“热”因素。第一节 国际投资环境CHAPTER三、国际投资环境的分析方法（二）投资环境冷热比较分析法6.实质阻碍一国的自然资源和地理环境往往对企业的经营产生阻碍，实质阻碍大时，为“冷”因素；反之，为“热”因素。7.地理及文化差距地理及文

12、化差距大，为“冷”因素；反之，为“热”因素。运用投资环境冷热比较分析方法对九国的经营环境优劣作了分析,如下表所示。第一节 国际投资环境CHAPTER三、国际投资环境的分析方法 九国经营环境优劣比较分析 第一节 国际投资环境CHAPTER三、国际投资环境的分析方法 第一节 国际投资环境CHAPTER三、国际投资环境的分析方法（一）市场导向型动机这种类型投资的目的主要是巩固、扩大和开辟市场。投资企业转为进行对外投资，在当地设厂就地生产就地销售，维持原有的市场。有时也会转向没有受到出口限制的第三国投资生产，再出口到原有市场所在国。企业在当地直接投资进行生产和销售会更为有利，或者在当地投资建立维修服务

13、和零部件供应网点，确保产品的销售市场。企业进行对外直接投资，以及许多生产和消费在同一时间和地点进行的服务业方面的投资。对外投资，开发国外市场，寻求新的市场需求。第二节 国际直接投资的动机、特点、发展趋势及建议CHAPTER一、国际直接投资的动机（二）降低成本导向型动机 第二节 国际直接投资的动机、特点、发展趋势及建议CHAPTER一、国际直接投资的动机01出于自然资源方面的考虑。03出于减少运输成本方面的考虑。05出于利用各国关税税率的差异降低生产成本的考虑。02出于利用国外便宜的劳动力和土地等生产要素的考虑。04出于汇率变动方面的考虑。06出于利用闲置的或尚未充分利用的设备和资源方面的考虑。

14、（三）技术与管理导向型动机这一类投资的目的是获取和利用国外先进的技术、生产工艺、新产品设计和先进的管理知识等。技术与管理导向型投资具有较强的趋向性，一般集中在发达国家和发达地区。（四）分散投资风险导向型动机这种投资的目的是分散和减少企业所面临的各种风险。直接投资的这种动机是出于对国际投资风险的考虑，但在某些情况下，也有出于国内风险的原因而进行对外投资的。第二节 国际直接投资的动机、特点、发展趋势及建议CHAPTER一、国际直接投资的动机下面对当前国际直接投资的特点及发展趋势进行分析。（一）从总量上看，发达国家仍然主导国际直接投资格局从总量上来看，发达国家在国际直接投资格局中仍占主导地位。（二）

15、从增量来看，新兴市场国家正在改变国际直接投资格局由于金融体系受美国次贷危机的直接影响较小、外汇储备富余，新兴市场国家尤其是亚洲的新兴市场国家在国际金融危机中对外直接投资的步伐并没有停滞。相关研究报告显示，新兴市场国家的企业在发达国家的并购活动大幅增加。第二节 国际直接投资的动机、特点、发展趋势及建议CHAPTER二、当前国际直接投资的特点（三）跨国并购明显上升，“绿地投资”继续下降随着许多发展中国家经济出现增长，跨国公司的子公司特别是在发展中国家的子公司盈利不断增加，2010年跨国企业利润再投资较上年增长了近一倍。（四）低碳投资显著增加跨国公司既是主要的碳排放来源方，也是低碳投资和低碳技术的供

16、应方。（五）各国有加强对国际直接投资监管的倾向2010 年，各国一方面继续推动外国投资自由化，促进外国投资，另一方面又强化其对外国投资的监管，设法调整国家与投资者之间的权利和义务。第二节 国际直接投资的动机、特点、发展趋势及建议CHAPTER二、当前国际直接投资的特点（一）国际直接投资将恢复增长2010年大大改善的宏观经济环境增加了跨国企业的盈利，提高了股票市场的估值水平，推动跨国公司利用其充裕的现金进行海外投资。（二）发展中经济体吸收国际直接投资份额仍将扩大在中国，国际资本的流入促进了外向型经济的迅猛增长，外国直接投资通过“外溢效应”与“学习效应”，使中国经济的技术水平、组织效率不断提升，从

17、而提高了国民经济的综合要素生产率。第二节 国际直接投资的动机、特点、发展趋势及建议CHAPTER三、国际直接投资的发展趋势（三）新兴市场国家将加速对外直接投资新兴市场国家将加速对外直接投资，凭借小规模技术优势及技术地方化优势，发展中国家对外投资能扩大海外市场，降低生产成本，以及实现产业升级和技术创新。以中国为例，据商务部统计，2008年，虽然面临金融海啸的冲击，中国非金融类对外直接投资仍然达到406.5亿美元，同比增长了96.7%。这意味着中国在世界经济中扮演的角色，将从“产品生产者”历史性地向“资本输出者”转变。第二节 国际直接投资的动机、特点、发展趋势及建议CHAPTER三、国际直接投资的

18、发展趋势2008年以来中国企业的大规模国际并购（不完全统计）第二节 国际直接投资的动机、特点、发展趋势及建议CHAPTER三、国际直接投资的发展趋势（四）中国吸收国际直接投资将继续保持增长2010年中国的国际直接投资流入量达1 057亿美元，仅次于美国；国际直接投资流出约480亿美元，排名世界第五。鉴于今后中国服务业将继续加快发展，以及随着中西部地区交通、教育等基础设施条件不断改善，这一诱因将得到强化，新一轮向服务业和中西部地区投资的热潮可期。（五）跨国并购占比将继续提高跨国并购通常能够对经济形势变化较快地作出反应。第二节 国际直接投资的动机、特点、发展趋势及建议CHAPTER三、国际直接投资

19、的发展趋势（一）优化利用外资结构，提升利用外资水平为实现经济结构调整，我国应优化利用外资结构，鼓励外资投向高端制造业、高新技术产业、新能源和节能环保等产业，并鼓励外商以先进的技术和生产设备等实物入股，从而直接促进我国产业技术升级。（二）抓住有利时机，加快我国海外并购与投资步伐一方面，扩大对发达国家的投资，以获取先进技术。通过在国际金融危机这样特定时期的战略收购，不仅可以将以金融资产形式存在的外储转变为企业股权，而且能够缩短我国和西方技术水平的差距。另一方面，发挥比较优势，加强对新兴市场和发展中经济体的投资。我国在对发展中国家投资方面具有一定的比较优势。第二节 国际直接投资的动机、特点、发展趋势

20、及建议CHAPTER四、我国利用外资和对外投资的政策建议（三）借鉴国际经验，健全对外投资促进机构我国企业缺乏跨国经营经验，且规模普遍较小，因而需要借鉴国际经验，整合现有的资源，健全对外投资促进机构，为我国企业尤其是中小企业走出去提供强有力的支持。（四）更加重视吸引低碳投资有针对性地发掘筛选一批新能源、新材料、节能环保等方面合作项目，积极创造条件开展项目承接和运作，进一步扩大低碳领域的对外交流与合作。第二节 国际直接投资的动机、特点、发展趋势及建议CHAPTER四、我国利用外资和对外投资的政策建议（五）强化风险控制，鼓励企业海外投资应加强行业规划以及国别指导，建立企业走出去信息管理服务系统，为企

21、业海外投资提供信息；研究财政、税收、金融、外管、工商、海关等配套支持的政策措施，鼓励海外投资企业参与优惠贷款项目。第二节 国际直接投资的动机、特点、发展趋势及建议CHAPTER四、我国利用外资和对外投资的政策建议创建新企业是指投资者直接到国外投资创建新企业或分支机构，从事生产和经营活动。（一）国际独资企业1.国际独资企业的概念国际独资企业是指外国的投资者依据东道国的法律，在东道国境内设立的全部资本为外国投资者所有的企业。国际独资企业的最大特征是所有权、经营管理权都由外国投资者独自享有，同时也由该投资者独自承担责任和风险。第三节 国际直接投资的方式CHAPTER一、创建新企业（一）国际独资企业2

22、.国际独资企业的经营优势与劣势设立国外独资企业可有下列经营优势。（1）企业的设立和经营均由投资者依东道国法律自行决策，不存在与其他投资者的冲突，有完全的经营决策权。（2）跨国公司可以根据全球经营战略的需要调整子公司的经营活动，具有整体经营的灵活性。第三节 国际直接投资的方式CHAPTER一、创建新企业（一）国际独资企业2.国际独资企业的经营优势与劣势设立国外独资企业可有下列经营优势。（3）独享跨国公司内部的垄断优势，以获得内部市场的效益。（4）跨国公司在增加股本或再投资、汇出盈余等方面均不会有与其他投资者的管理摩擦，具有财务管理的灵活性。（5）跨国公司可以通过内部成本和利润的转移享有税收利益。

23、（6）没有合作管理的摩擦与矛盾，便于实施经营战略。第三节 国际直接投资的方式CHAPTER一、创建新企业（一）国际独资企业2.国际独资企业的经营优势与劣势设立独资企业的弊端主要表现在以下几个方面。（1）国际独资企业受到某些东道国政策和法律的严格限制，在其经营范围和投资方向上也受到更多的限制。（2）国际独资企业的经营风险大。（3）设立国际独资企业的审批条件严格，很多发展中国家都要求投资者投入高新技术并承担带动出口义务。（4）有些发展中国家明令禁止外国投资者设立独资企业，或要求逐渐转让股权。第三节 国际直接投资的方式CHAPTER一、创建新企业（一）国际独资企业3.国际独资企业的类型（1）国外分公

24、司国外分公司是指投资者为扩大生产规模或经营范围在东道国依法设立的，并在组织和资产上构成跨国公司不可分割的国外企业。（2）国外子公司国外子公司是指跨国公司投入全部股份资本，依法在东道国设立的独立企业。第三节 国际直接投资的方式CHAPTER一、创建新企业（二）国际合资企业1.国际合资企业的概念国际合资企业是指由两个或两个以上国家的公司、企业、其他经济组织或个人，在平等互利原则的基础上，依照东道国法律共同投资、共同经营、共担风险、共负盈亏的企业。第三节 国际直接投资的方式CHAPTER一、创建新企业2.国际合资企业的经营优势与劣势国际合资企业的经营优势有以下几个方面。（1）有东道国合作伙伴的参与，

25、可以消除被征收或排挤外资的影响，克服差别待遇和法律障碍，也可以克服经济、政治、社会、文化的差异。（2）有利于获得对方的重要原材料、资源和劳动力，以降低成本。（3）有利于双方优势资源的互补；利用对方的资本、技术、先进的管理经验、完善的人力资源等提高整体的竞争力。（4）有利于投资者进入新的业务领域或扩大企业的现有生产规模，迅速了解和满足国际市场的需求变化。（5）在一些国家可以获得税收减免利益或其他优惠利益。第三节 国际直接投资的方式CHAPTER一、创建新企业2.国际合资企业的经营优势与劣势设立国际合资企业也有对投资者不利的因素，主要表现在以下几个方面。（1）投资者来自不同的国家，它们的经营理念和

26、管理方式都存在着差异，所以在经营决策管理中容易产生摩擦和矛盾。（2）投资者的投资目标不一致，它们的长、短期利益很难统一，不利于企业的长期发展。（3）具有市场和销售优势的一方可能会拥有非股权优势的经营控制权，不利于企业的整体发展。第三节 国际直接投资的方式CHAPTER一、创建新企业（三）国际合作企业国际合作企业是指由两个或两个以上的合营者在一国境内依照东道国法律，通过谈判签订契约，并在契约中规定合作方权、责、利的一种国际直接投资方式。第三节 国际直接投资的方式CHAPTER一、创建新企业（一）收购国外企业的概念收购国外企业也可称为并购或兼并国外企业，它是指投资者通过一定的程序和渠道依法取得国外

27、企业的部分或全部所有权的行为。国际货币基金组织在国际收支手册中曾指出，在所投资的企业中拥有25%或更多的股权，可以作为控制所有权的合理标准。第三节 国际直接投资的方式CHAPTER二、收购国外企业（二）收购企业的方式企业收购过程中，采取主动行动的一方称为收购公司，被动的一方称为目标公司。1.直接收购直接收购是指收购公司直接向目标公司提出拥有所有权的要求，双方通过一定的程序进行磋商，共同商定条件，根据双方商定的协议完成所有权转移的做法。第三节 国际直接投资的方式CHAPTER二、收购国外企业（二）收购企业的方式2.间接收购间接收购是指收购公司并不向目标公司直接提出收购的要求，而是通过在市场上收购

28、目标公司已发行和流通的具有表决权的普通股票，从而取得目标公司控制权的行为。3.杠杆收购杠杆收购是指由一家或几家公司在银行贷款或在进入市场借贷资金的支持下进行的企业收购。第三节 国际直接投资的方式CHAPTER二、收购国外企业（三）收购国外企业的经营优势（1）收购国外企业可以缩短投资项目的建设周期，迅速扩大企业的生产和经营规模。（2）收购国外企业能使投资者迅速进入海外市场，并利用国外现有的生产设备、人员、技术、管理经验、品牌商标和销售渠道，在较短的时间内推出产品，形成规模效益。第三节 国际直接投资的方式CHAPTER二、收购国外企业（三）收购国外企业的经营优势（3）收购国外企业能克服产品周期缩短的问题。（4）收购国外同类产品的企业可以减少竞争对手，保持自己的垄断优势。（5）收购国外企业可以使投资者迅速进入新的经营领域，以此增强实力。（6）收购国外企业有时可以节省资本支出。第三节 国际直接投资的方式CHAPTER二、收购国外企业1.国际直接投资环境分析方法有哪些？2.简述国际直接投资的特征、动机。CHAPTER思考题 第十三章 国际直接投资