第一部分企业并购整合的时机(理念篇)课件.pptx

1、企业并购整合企业并购整合的时机(理念篇)中国经济与全球经济水乳交融 过去十五年全球经济经历了一个从稳定繁荣到急转直下的过山车模式。三级化(资源极+制造极+消费极)经济格局的打破，推动了全球经济体制的调整。中国经济与全球经济水乳交融 次贷危机虽然破坏了原有的经济格局，但在建立新经济秩序与结构中产生了积极作用，全球资源的定价体系得以重新调整。30多年的改革开放，中国经济不可避免的融入了世界，新的领导集体面临自古至今中国政治经济最大难度挑战：在全球化的环境下建立以专制政权为特征的经济运行模式，开放、创新同时兼顾专制、统一。解读关键词：市场在资源配置中的作用，从基础性到决定性。资源价格改革；同地同权，

2、土地流转加快；财税：财政法制化、预算透明度加大；国家治理体系和能力现代化，现代政府管理；司法独立、垂直管理的趋势 国企改革趋势：混合所有制、公平竞争中国未来模式 何为“中国梦”中国未来模式：建立专制开明的社会体制，以小康社会标准建立法制建全的社会结构，通过技术推动下的能源、资源及环境利用效率提升模式，重塑以可持续发展的公平竞争与和谐共生为主的社会核心价值观。中国未来经济走势图2007年二、三次探底会出现在2012、2014年上半年，是杀伤力最强的时间段新一拨牛市2017年？国际化资本化政治化新网络化企业新四化中国未来经济走势图：预测2007-2020年为经济危机周期，谁在这一时间段把资源和布局

3、准备好，谁就可以在新一拨牛市中迅猛发展。但是变革速度加快极其复杂性增加。2010-20年的并购与整合，现阶段的最佳选择u 证监会明确表示支持上市公司实施并购操作，并给与相应的政策支持。u 银监会批准商业银行可以发放并购贷款，标志着银行等金融机构参与资本市场的通路进一步放开。u 金融危机后，大量的企业资产贬值并被低估，适时抄底，但如何规避风险。u 国退民进转化到了国进民退，如何把握机会，各得其所。u 6年内资本市场IPO机会不显现，并购与整合正当其时u 并购管理与整合能力提升，打造未来企业核心竞争力的“核武器”u 新三板公司达到了一万一千多家推出，隐形冠军不断浮出水面，生逢其时。初创阶段 资本积

4、累（初级竞争）激烈市场竞争 知识（资本）管理人 组织建设市场与机会企业发展阶段无并购机会获得实物资产获得品牌、市场份额资本市场的喜好 组织、文化建设 资本运营企业发展需要适应的普遍规律通过企业不同发展阶段对管理要素的要求不同来看资本价值资本积累（初级市场竞争）激烈市场竞争知识（资本）经济战略无、基于生存定位、细分市场成熟、完整体系文化隐性、老总DNA文字层、难落实“三个一流”内化、融为一体（三层）管理要素管理品牌管理系统管理个性化文化管理经营生产要素水电 折旧 人员工资产品经营资本经营（两种增长方式）经营者劳工领袖（冲锋者）组织领袖（设计师）精神领袖(牧师)购并利润为中心，资源型企业关注点：有

5、形资产，高利润率带来资产的迅速增长品牌运营为中心，形成规模关注点：无形资产，低成本与战略联盟带来良好的现金流量，利润跟随行业周期及经济周期变化以购并为手段的资本运营，控制价格追求垄断利润关注点：企业价值，交换手段，控制生产过剩、消灭竞争，市场价值随资本市场的喜好而波动股份全民所有（全民没有）一人独有文字化表决权的实施产业整合过程中公司数量的变化p 在产业整合的过程中公司数量的趋势p 无所谓是否愿意，在经济全球化的过程中，整合的浪潮将席卷你所处的产业p 长期的胜利永远属于那些拥有长期规划的管理者 快速成长期通过企业在资本市场的发展曲线和能力成长曲线分析股权投资和运营管理的价值点衰退期：判断标准是

6、行业净利润率初期衰退中期衰退晚期衰退企业正常能力成长曲线AMPEIPOM&ATurn around：最晚于中期衰退介入，需要重塑后台和前台，通常掌握51%或67%股份中国的套利差集中区，赚的是一、二级市场的套利差美国的套利差集中区，赚的是二级市场和并购之间的套利差，这是赚的最多的资产管理期：这阶段客户需求强烈，企业有利润了，开始进入高成长阶段，有对价资本了，这一期间需要重塑后台，开展功能性管理塑造。企业发展时间培育期成熟期企业卓越能力成长曲线企业成长能力何谓资本运营供应商采购生产制造销售客户成本收入1.产品升级换代2.研发新产品3.区域复制扩张或开发新市场4.进入新的行业5.投资或存银行手段1

7、：自己开发产品、研发技术或开拓市场手段2：将拥有自己所需产品、技术或市场的企业买下来手段3：与拥有自己所需产品、技术或市场的企业合资产品运营：“买卖产品”，自己种树资本运营：“买卖企业”，树苗移植、借鸡生蛋、借船过河企业产品经营思考：如何去买企业？如何去找到买企业或合资企业所需的大量资金？何谓资本市场资金供给方（投资者）资金需求方（融资者）个人投资者：天使投资人广大股民机构投资者：投资银行保险公司信托、基金等企业投资者：股东债主政府工商企业一级市场证券发行市场二级市场证券交易市场一级半市场产权交易中心新三板资金资金权益凭证权益凭证资金权益凭证信息披露资金权益凭证资金权益凭证私募股权交易私募股权

8、交易证监会中介机构：券商、律师、会计事务所战略的差异价值上楼梯战略：自主性强且负担轻，企业家可以自己掌握命运但发展速度慢，且面临强大的竞争风险，即前有老外，后有老乡，拼技术、拼质量拼不过老外；拼成本、拼市场拼不过老乡上电梯战略：可通过快速融资和投资实现快速发展或以弱胜强（携程并购运通）但内部经营风险大，一旦经营失误，对企业的打击将产生倍增效应上楼梯战略：产品运营，凭自身积累发展壮大上电梯战略：资本运营，借资产并购迅速扩张对企业来说，可以借助资本运营迅速做大、做强、做优1515 企业如何进一步做强、做大？当企业发展到一定阶段后，都面临着内部管理提升和外部扩张收购的选择。通过资本扩张必然需要和企业的资本控制能力相匹配，否则将是企业的灾难。我们的观点