第二十一章宏观经济学的微观基础课件.ppt

1、第二十一章第二十一章 宏观经济学的微观基础宏观经济学的微观基础本章框架结构图本章框架结构图跨期消费决策跨期消费决策消费的随机游走假说消费的随机游走假说消费函数理论消费函数理论投资函数理论投资函数理论企业固定投资企业固定投资住房投资住房投资最优资本存量的决定最优资本存量的决定 最优资本存量的动态调整最优资本存量的动态调整存货投资存货投资货币需求货币需求影响货币需求的主要因素影响货币需求的主要因素影响货币需求的其他因素影响货币需求的其他因素货币需求的交易理论货币需求的交易理论一、一、消费消费 宏观经济学中，消费是指一国居民对本国和外国生产的最终产品和服务的支出，它是总支出的最大组成部分。比如，在美

2、国，消费支出占总支出的65%左右跨期消费决策跨期消费决策美国经济学家欧文费雪在20世纪30年代提出了关于理性消费者在消费时如何进行跨期选择的理论模型，说明消费者所面临的限制和具有的偏好怎样共同决定了他们的消费和储蓄方面的选择。（1）跨期预算约束与最优消费选择费雪认为，人们在消费时会受到一些限制，这些约束包括：预算约束（即人们可以为自己进行消费所支出的数额大小）和跨期预算约束（即人们可以为自己在当前消费和未来消费所支付的数额大小）。假定消费者的一生可以分为两个时期：第一个时期是青年时期，第二个时期是老年时期。用y1和c1分别表示消费者在第一个时期的收入和消费，用y2和c2分别表示消费者在第二个时

3、期的收入和消费。再假定消费者有机会进行借贷或储蓄，因此他在任何一个时期的消费都可以大于或小于那一时期的收入。第一个时期的储蓄或借贷：（表示储蓄，表示借贷），第二个时期的消费：，其中r为实际利率。因此，可以得到消费者的跨期预算约束为：当利率为零时，两个时期的总消费等于两个时期的总收入。当利率大于零的正常情况下，未来消费和未来收入可以用(1+r)这个因子进行贴现。跨期预算约束线可以用一条斜率为-(1+r)的一条直线来表示。221111cycyrr11syc0s0s221cr sy跨期消费的预算约束跨期消费的预算约束跨期最优消费选择跨期最优消费选择 可以求出消费者跨期消费最优决策的条件可以求出消费者

4、跨期消费最优决策的条件为：为：。它的经济含义是，。它的经济含义是，跨期最跨期最优选择必须满足两个时期的边际效用之比优选择必须满足两个时期的边际效用之比等于当前消费对未来消费的相对价格等于当前消费对未来消费的相对价格。在消费者跨期均衡点上，当前消费对未来在消费者跨期均衡点上，当前消费对未来消费的相对价格正好等于消费者心目中当消费的相对价格正好等于消费者心目中当期消费对未来消费的边际替代率期消费对未来消费的边际替代率。两个时期消费的最优组合，一定是出现在两个时期消费的最优组合，一定是出现在无差异曲线和跨期预算约束线的切点上，无差异曲线和跨期预算约束线的切点上，此时无差异曲线的斜率等于跨期预算约束此

5、时无差异曲线的斜率等于跨期预算约束线的斜率。线的斜率。1 MRSr实际利率变动对消费的影响 由于跨期预算约束线的斜率为-(1+r)，实际利率的上升将会使消费者的跨期预算约束线发生转动，从而改变跨期最优消费选择，这种变化就是微观经济学所分析的替代效应和收入效应。实际利率实际利率r r上升对消费的影响上升对消费的影响第一期消费减少，第二期消费增加第一期消费减少，第二期消费增加从替代效应来看，利率上升意味着当前消费相对于未来消从替代效应来看，利率上升意味着当前消费相对于未来消费的价格上升了，消费者会用相对费的价格上升了，消费者会用相对“便宜便宜”的未来消费来替代的未来消费来替代相对相对“昂贵昂贵”的

6、当前消费，因此替代效应的作用是，当前消费的当前消费，因此替代效应的作用是，当前消费减少，未来消费增加。减少，未来消费增加。从收入效应来看，利率上升提高了消费者的实际收入，如从收入效应来看，利率上升提高了消费者的实际收入，如果消费者消费的是一种正常商品，实际收入提高意味着消费果消费者消费的是一种正常商品，实际收入提高意味着消费者整体的消费水平同时提高，因此收入效应的作用是，当前者整体的消费水平同时提高，因此收入效应的作用是，当前消费和未来消费同时增加。消费和未来消费同时增加。提高利率的替代效应和收入效应都会提高第二个时期的消提高利率的替代效应和收入效应都会提高第二个时期的消费。而对第一个时期的消

7、费来说，则取决于两个效应作用的费。而对第一个时期的消费来说，则取决于两个效应作用的相对大小。相对大小。借贷约束对跨期消费的影响借贷约束对跨期消费的影响 借贷会使消费者的现期消费大于现期收入，借贷会使消费者的现期消费大于现期收入，但这是以减少未来收入和消费为代价的。但这是以减少未来收入和消费为代价的。另外，人们是否能够借到贷款在现实中也另外，人们是否能够借到贷款在现实中也是受限制的。借贷约束（是受限制的。借贷约束（borrowing constraint）制约了消费者的消费选择）制约了消费者的消费选择,即现即现期消费不能大于现期收入即期消费不能大于现期收入即c c1 1yy1 1借贷约束对跨期消

8、费的影响借贷约束对跨期消费的影响消费的随机游走假说消费的随机游走假说由美国经济学家罗伯特由美国经济学家罗伯特霍尔首次提出，认为霍尔首次提出，认为持久收入假持久收入假说说与与理性预期理性预期的结合意味着消费的变动遵循随机游走方式。的结合意味着消费的变动遵循随机游走方式。根据永久收入假说，消费者的收入处于变化当中，并且消根据永久收入假说，消费者的收入处于变化当中，并且消费者总是尽最大努力使自己的消费在时间上保持稳定。在任费者总是尽最大努力使自己的消费在时间上保持稳定。在任何一个时点，消费者总会根据当下对一生收入的预期选择消何一个时点，消费者总会根据当下对一生收入的预期选择消费。费。理性预期假设表示

9、，人们运用所有可以得到的信息来作出理性预期假设表示，人们运用所有可以得到的信息来作出对未来的最优预期。对未来的最优预期。随着时间的推移，消费者总会根据新获得的信息修正其对随着时间的推移，消费者总会根据新获得的信息修正其对一生收入的预期，并相应地调整消费。简单而言，消费的变一生收入的预期，并相应地调整消费。简单而言，消费的变动反映了消费者一生收入的意外变动。动反映了消费者一生收入的意外变动。二、投资宏观经济学中，投资就是资本存量的增加，是个流宏观经济学中，投资就是资本存量的增加，是个流量概念。投资是购置物质资本的活动，是总需求的量概念。投资是购置物质资本的活动，是总需求的一部分。投资可以分为固定

10、投资与存货投资，其中一部分。投资可以分为固定投资与存货投资，其中固定投资又可分为企业固定投资和住房投资两部分。固定投资又可分为企业固定投资和住房投资两部分。1 1企业固定投资企业固定投资企业固定投资指企业购买的机器、设备、厂房企业固定投资指企业购买的机器、设备、厂房等固定资本，包括净投资和重置投资。净投资是资等固定资本，包括净投资和重置投资。净投资是资本存量的净增加，重置投资则是用于购置新机器设本存量的净增加，重置投资则是用于购置新机器设备以替代已经磨损而丧失生产能力的机器设备的资备以替代已经磨损而丧失生产能力的机器设备的资本。本。（1 1）最优资本存量的决定）最优资本存量的决定最优资本存量是

11、指实际使用资本量的边际成本等于该资最优资本存量是指实际使用资本量的边际成本等于该资本的边际收益时决定的全部投资量本的边际收益时决定的全部投资量。对于竞争性企业而言，资本的边际收益等于资本的边际产品对于竞争性企业而言，资本的边际收益等于资本的边际产品乘以产品价格，而资本的边际成本可以认为是资本的租赁成乘以产品价格，而资本的边际成本可以认为是资本的租赁成本，即租赁价格。本，即租赁价格。最最优优资资本本存存量量的的决决定定资本存量调整资本存量调整 在现实中，企业实际的资本存量通常与最优资本存量不相符。由于迅速调整投资的成本较高，企业通常会逐步调整实际的资本存量，以便达到最优资本存量。tXtXXXtX

12、KKKKIKKKKKKKK)1(1)1()1)(1()1()1(3)1()1(2)1(1)()(-)(0)(1*11*11*1*期：第期：第期：第期：第口份额逐期投资累计完成的缺即企业的净投资为量为则现期结束时的资本存为，资本折旧率为设资本缺口的调整速度两者的缺口为量为上期结束时的资本存为最优资本存量，设资本存量调整资本存量调整2 2住房投资住房投资住房投资是指个人为自己居住或者出租而购买新住房进行的住房投资是指个人为自己居住或者出租而购买新住房进行的投资。现实中，人们购买住房主要有三种目的：一是为了自投资。现实中，人们购买住房主要有三种目的：一是为了自己居住，二是为了向他人出租以收取租金，三

13、是为了获取其己居住，二是为了向他人出租以收取租金，三是为了获取其由于价值增加而产生的利润。由于价值增加而产生的利润。存量均衡与流量供给模型分析认为：第一，存量均衡与流量供给模型分析认为：第一，现有住房存现有住房存量市场决定了均衡的住房价格量市场决定了均衡的住房价格；第二，；第二，住房价格决定了住房住房价格决定了住房投资的流量投资的流量。住房投资的决定需要经过以下两个步骤：。住房投资的决定需要经过以下两个步骤：（1 1）假定现有住房的供给不变，利用住房需求曲线就）假定现有住房的供给不变，利用住房需求曲线就可以求出均衡的住房数量和价格。可以求出均衡的住房数量和价格。（2 2）假设任何因素发生变动，

14、使住房需求曲线发生移）假设任何因素发生变动，使住房需求曲线发生移动，就可以推出住房投资函数。动，就可以推出住房投资函数。例题：例题：假定住房存量供给函数假定住房存量供给函数 ，需求函，需求函数数 ，住房流量供给函数，住房流量供给函数 ，式中，式中，P为住房价格，为住房价格，Y为收入。当为收入。当 元元时，住房的均衡价格是多少？当收入增加到时，住房的均衡价格是多少？当收入增加到300300元，并且假定住房能在瞬间造好，则短期元，并且假定住房能在瞬间造好，则短期住房价格为多少？新建住房价格为多少？住房价格为多少？新建住房价格为多少？SS 100.DYP 0 5FSP 2Y 200解：（解：（1 1

15、）当 收 入）当 收 入 元 时，住 房 需 求 函 数元 时，住 房 需 求 函 数为为 。联立住房存量供给函数和住房需求函数可。联立住房存量供给函数和住房需求函数可得住房的均衡价格，即有：得住房的均衡价格，即有：解得：住房的均衡价格解得：住房的均衡价格 。（2 2）当收入增加到）当收入增加到300300元，住房需求增加，新的住房需元，住房需求增加，新的住房需求函数为求函数为 。联立住房存量供给函数和新的住房。联立住房存量供给函数和新的住房需求函数可得短期住房价格，解得短期住房价格需求函数可得短期住房价格，解得短期住房价格 。住房能在瞬间就造好，等于考查的是长期的情况。由于新建住房能在瞬间就

16、造好，等于考查的是长期的情况。由于新建住房投资在瞬间增加了住房存量，所以此时住房供给函数住房投资在瞬间增加了住房存量，所以此时住房供给函数为为 ，需求不变，仍为，需求不变，仍为而而 ，联立方程，可得，联立方程，可得 ，所以新建住房价格为，所以新建住房价格为8080元，此时，市场上的住房价格均为元，此时，市场上的住房价格均为8080元。元。200Y200 0.5DP100200 0.5P200P300 0.5DP400P1002FSSSSP0.5DYP300Y 80P3 3存货投资存货投资 存货投资主要包括三部分：生产准备过程中的原材料存货、生产过程中的半成品存货和产成品存货。存货的变动是经济周

17、期波动的一个重要标志。一般而言，在经济周期的繁荣与萧条之间，存货投资会逐步减少，在经济衰退时期，企业会大量削减存货，甚至使得存货投资成为负值。企业持有存货的原因主要包括：企业持有存货的原因主要包括：保证生产的平稳化保证生产的平稳化。商品的市场需求存在波动性，伴随市。商品的市场需求存在波动性，伴随市场需求的波动，企业的产品销量也会经历高涨与低落。企业场需求的波动，企业的产品销量也会经历高涨与低落。企业可以在需求低落，产量高于销量时增加库存；在需求高涨，可以在需求低落，产量高于销量时增加库存；在需求高涨，产量低于销量时，削减存货。产量低于销量时，削减存货。避免脱销避免脱销。产品的生产需要时间，不可

18、能瞬间完成，企业常。产品的生产需要时间，不可能瞬间完成，企业常常需要在了解顾客需求水平之前作出生产决策，为了避免产常需要在了解顾客需求水平之前作出生产决策，为了避免产品销量意外高涨而脱销，企业需要持有一定数量的存货。品销量意外高涨而脱销，企业需要持有一定数量的存货。提高经营效率提高经营效率。与频繁少量订货相比，企业大量订货以持有。与频繁少量订货相比，企业大量订货以持有库存的成本更低一些。库存的成本更低一些。一部分存货是生产过程中的产品一部分存货是生产过程中的产品。有些库存是生产过程中不。有些库存是生产过程中不可避免的，因为有的产品在生产中要求多道工序，当一种产可避免的，因为有的产品在生产中要求

19、多道工序，当一种产品仅仅部分完成时，会被作为企业存货的一部分。品仅仅部分完成时，会被作为企业存货的一部分。存货投资的加速模型存货投资的加速模型企业存货量与产出水平之间的关系N=aYN：存货量a：存货量占产量的比例Y：产量存货投资I就是存货量变动 N，于是有I=N=a NY存货投资与产出变动成比例，当产出增加时，企业想持有更多的存货；产出减少时，企业想持有的存货量减少三、货币需求三、货币需求货币需求指人们在投资组合中所选择持有的现金、支票账户等货币资产的数量。鉴于货币的两个基本特征，即最强的流动性和较低收益，人们对货币的需求取决于他们如何在流动性偏好与持有货币的机会成本之间进行权衡。1 1影响货

20、币需求的主要因素影响货币需求的主要因素货币需求量的决定受多方面因素影响，其中价格水平、实际收入和利率这三个宏观经济变量对货币需求具有重大影响。（1）价格水平。较高的价格水平提高了流动需求，从而导致货币的名义需求增大。（2）实际收入。人们的收入越高，所进行的交易就越多，对持有货币的需求就越大。（3）利率。当风险和流动性保持不变时，货币需求取决于货币及其他非货币资产的预期收益。货币预期收益的提高能够增加货币需求，而其他资产预期收益的提高则使得财富所有者将货币转换为其他高收益资产，从而降低货币需求。价格水平、实际收入和利率对货币需求函数的影响可以表述为：式中，Md为名义货币需求量，P为价格水平，Y为

21、实际收入，r为利率。将上式整理可得 ，此即为实际货币需求函数。dMPL Yr，dMPL Yr，2 2影响货币需求的其他因素影响货币需求的其他因素现实中，除了影响货币需求的主要宏观经济变量外，还存在影响货币需求的其他因素，包括：预期股票收益、预期债券收益、预期通货膨胀率、实际财富等。（1）预期股票收益。股票收益的提高会吸引人们将货币转换为股票，从而减少货币需求。（2）预期债券收益。与股票一样，债券收益的提高也会吸引人们购买更多的债券，从而减少货币需求。（3）预期通货膨胀率。较高的通货膨胀率意味着较高的货币贬值率，在这种情况下，人们会减少货币的持有，降低对货币的需求。（4）实际财富。当财富增加时，

22、人们可能会以货币形式持有部分新增财富。当然，如果收入和交易水平保持不变，财富所有者以货币而非其他高收益资产形式持有新增财富的动机较小，因而财富增加对货币需求的影响也比较小。预期股票收益、预期债券收益、预期通货膨胀率和实际财富对货币需求的影响可以表述为：式中，rs为预期股票收益、rb为预期债券收益，为预期通货膨胀率，W为实际财富。desbMPL rrW，e3 3货币需求的交易理论货币需求的交易理论鲍莫尔-托宾模型在20世纪50年代由经济学家威廉鲍莫尔和詹姆斯托宾提出，是对凯恩斯交易动机的货币需求理论的发展。根据凯恩斯的理论，交易动机的货币需求只是收入的函数，而与利率无关。鲍莫尔和托宾通过分析，发

23、现即使是交易动机的货币需求，也同样是利率的函数，而且同样是利率的减函数。鲍莫尔-托宾模型具有以下假设：（1）人们定期地获得一定的收入。（2）人们的支出是连续的或均匀的。（3）贷出现金余额的方式是购买政府短期债券，因为这种贷款最安全，其流动性也最高。（4）每次变现额（即出售债券从而换回现金的数额）都相等。（5）每次变现与前一次变现的间隔期都相等。在以上假设的基础上，鲍莫尔和托宾指出，持有现金余额的总成本包括两项：一项是持有现金余额的机会成本；另一项则是因变现而支付的佣金。人们平均持有的现金余额应是每次变现额的一半，同时，在一定期间内，变现的次数为交易总额与每次变现额之商。设C为持有现金余额的总成本，T为一定时期的交易总额，K为每次变现额（即出售债券的数额），b为每次变现的佣金，r为市场利率，则持有现金余额的总成本函数为：求总成本最少时的K，得到：，人们平均持有的现金余额是每次变现额的一半，即 ，所以现金余额应该为：。这就是著名的平方根公式。由此平方根公式可知，人们出于交易动机而持有的货币量（即现金余额），不仅是收入的递增函数，而且是利率的递减函数。2rKbTCK2bTKr2K1 222KbTMr