财务造假案例分析课件.pptx

1、万福生科万福生科“造假门造假门”事件回顾事件回顾于于20112011年年9 9月在创业板成功上市的万福生科在月在创业板成功上市的万福生科在20082011 20082011 年期间存在财务数据虚假记载情形，累计虚增收入年期间存在财务数据虚假记载情形，累计虚增收入 7.4 7.4 亿元左亿元左右，虚增营业利润右，虚增营业利润 1.8 1.8 亿元左右，虚增净利润亿元左右，虚增净利润 1.6 1.6 亿元左右。亿元左右。其中，其中，2011 2011 年度公司虚构营业收入年度公司虚构营业收入 2.8 2.8 亿元，虚增营业利润亿元，虚增营业利润 6541.36 6541.36 万元，虚增归属于上市

2、公司股东的净利润万元，虚增归属于上市公司股东的净利润 5912.69 5912.69 万万元。此次造假事件中的造假手段同样运用虚增收入的方法欺元。此次造假事件中的造假手段同样运用虚增收入的方法欺诈上市，之后通过在建工程等账户将上市后募集的资金收入诈上市，之后通过在建工程等账户将上市后募集的资金收入囊中。接下来我们将对万福生科如何造假进行详细透视。囊中。接下来我们将对万福生科如何造假进行详细透视。造假公司一般利用关联方虚构销售，通过销售定价差异，达到转移利润或虚增利造假公司一般利用关联方虚构销售，通过销售定价差异，达到转移利润或虚增利润的目的。万福生科的财务造假案中，出现明显地关联方交易造假行为

3、。前五大润的目的。万福生科的财务造假案中，出现明显地关联方交易造假行为。前五大客户中，有四个客户的交易数据大幅虚增，报告显示，湖南省傻牛食品厂、怀化客户中，有四个客户的交易数据大幅虚增，报告显示，湖南省傻牛食品厂、怀化小丫丫食品，贡献收入都在小丫丫食品，贡献收入都在 1300 1300 万元左右，但在更改后的中报中，这两个公司已万元左右，但在更改后的中报中，这两个公司已经从前五大客户名单中消失；湖南祁东佳美食品和津市市中意糖果公司贡献的收经从前五大客户名单中消失；湖南祁东佳美食品和津市市中意糖果公司贡献的收入分别为入分别为 1415.61 1415.61 万元和万元和 1341.95 1341

4、.95 万元，更改后变为万元，更改后变为 222.8 222.8 万元和万元和 118.73 118.73万元。万元。该人士认为，从地区主业收入数据、前五大客户交易数据、在建工程投入数据该人士认为，从地区主业收入数据、前五大客户交易数据、在建工程投入数据等多个财务方向进行虚增。等多个财务方向进行虚增。万福生科在外部设立大量的虚拟供应商账户，这些账户的主人是一些真实存万福生科在外部设立大量的虚拟供应商账户，这些账户的主人是一些真实存在的粮食经纪人，但实际由万福生科控制。通过预付款形式将自有资金转入这些在的粮食经纪人，但实际由万福生科控制。通过预付款形式将自有资金转入这些账户，再从中提取现金或其他

5、方式转回，构成销售回款，造成销售规模增加，从账户，再从中提取现金或其他方式转回，构成销售回款，造成销售规模增加，从而虚增营业利润。而虚增营业利润。万福生科私刻客户假公章、编造销售假合同、虚开销售发票、编制万福生科私刻客户假公章、编造销售假合同、虚开销售发票、编制银行单据、假出库单等一系列造假工序的配合，让虚增销售收入看起来银行单据、假出库单等一系列造假工序的配合，让虚增销售收入看起来合理，甚至到税务部门为假收入纳税。合理，甚至到税务部门为假收入纳税。虚增利润及收入，需要与虚增利润及收入，需要与“资产资产”相对应。万福生科在造假过程中选择相对应。万福生科在造假过程中选择了虚增了虚增“在建工程在建

6、工程”和和“预付账款预付账款”项目，它的募集资金建设项目还在项目，它的募集资金建设项目还在建设中，降低暴露的风险，至于预付账款，是否实际发生有待查证，也建设中，降低暴露的风险，至于预付账款，是否实际发生有待查证，也许实际上是将资金过账又转回。许实际上是将资金过账又转回。万福生科在通过财务欺诈上市后，伪造上市公司业绩，用募集的资金分万福生科在通过财务欺诈上市后，伪造上市公司业绩，用募集的资金分红。红。万福生科万福生科 2012 2012 年年中年年中在建工程账面余额在建工程账面余额从从86 750 113.38 86 750 113.38 元增加至元增加至 179 975 363.60179 9

7、75 363.60元，增加近元，增加近 9 3239 323 万元。万元。在建工程科目的增加对应银行存在建工程科目的增加对应银行存款、款、预付账款的减少和应付工程款的增加。然而，预付账款的减少和应付工程款的增加。然而，2012 2012 年半年度报告年半年度报告披露数据为，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为披露数据为，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为5 5 883.12883.12万元，同万元，同在建工程账面增加额在建工程账面增加额相差相差3439.883439.88万元，对应着预付工程万元，对应着预付工程款减少或者应付工程款增加。然而款减少或者应付工程款增加。然

8、而预付账款账面余额预付账款账面余额增加了近增加了近26322632万元，万元，应付账款应付账款增加增加 3 793 79万万元。元。由此可推断万福生科将募集的资金用于工程建由此可推断万福生科将募集的资金用于工程建设只是财务设只是财务“洗白洗白”的道具，的道具，募集资金有相当一部分用于了现金分红。募集资金有相当一部分用于了现金分红。01000020000300004000050000货币资金 05000100001500020000预付款项 01000200030004000应收账款 050010001500其他应收款 050001000015000固定资产净值 0500010000150002

9、0000在建工程 01000200030004000无形资产 万福生科是一个以生产、加工、销售粮食以及粮食制品为主的企万福生科是一个以生产、加工、销售粮食以及粮食制品为主的企业，行业竞争十分激烈，相关企业的透明度较高，大规模地虚增业，行业竞争十分激烈，相关企业的透明度较高，大规模地虚增收入与利润难度很大，而万福生科却利用收入与利润难度很大，而万福生科却利用“三本账三本账”来应对审查：来应对审查：应付银行的一本，应付税务的一本，和实际收支的一本。应付银行的一本，应付税务的一本，和实际收支的一本。1、上市前：、上市前：借：在建工程或预付账款借：在建工程或预付账款 贷：现金或银行存款贷：现金或银行存

10、款 借：现金、银行存款借：现金、银行存款 贷：主营业务收入贷：主营业务收入 贷：应交税费应交增值税（销项税额）贷：应交税费应交增值税（销项税额）借：主营业务成本借：主营业务成本 贷：存货贷：存货2、上市后：利用募集资金发放红利、上市后：利用募集资金发放红利 首次公开募股（首次公开募股（Initial Public OfferingsInitial Public Offerings，简称，简称IPOIPO）：）：股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式。股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式。IPO IPO新股定价过程分为两部分，首先是通过合理的估值模型估计上市公新股定价过程分为两部分，首先是

11、通过合理的估值模型估计上市公司的理论价值，其次是通过选择合适的发行方式来体现市场的供求，并司的理论价值，其次是通过选择合适的发行方式来体现市场的供求，并最终确定价格。最终确定价格。IPOIPO新股定价过程是指企业透过证券交易所首次公开向投资者增发股票，新股定价过程是指企业透过证券交易所首次公开向投资者增发股票，以期募集用于企业发展资金的过程。以期募集用于企业发展资金的过程。IPOIPO过程中中介机构的职责过程中中介机构的职责 保荐机构（主承商）的主要职责和工作如下：保荐机构（主承商）的主要职责和工作如下：1 1、制订改制上市的方案和时间表；、制订改制上市的方案和时间表；2 2、与企业共同编制招

12、股说明书；、与企业共同编制招股说明书；3 3、制作申报文件，出具保荐意见；、制作申报文件，出具保荐意见；4 4、对申报材料进行内核，并出具内核意见；、对申报材料进行内核，并出具内核意见；5 5、在证监会审核过程中，对审核部门的反馈意见进行汇总，组织企业、在证监会审核过程中，对审核部门的反馈意见进行汇总，组织企业和各中介机构出具专项说明，就其中重大事项、经营状况、经营业和各中介机构出具专项说明，就其中重大事项、经营状况、经营业绩、重大关联交易等发表意见；绩、重大关联交易等发表意见；66、与企业确定发行方式、发行方案，出具定价分析报告，与企业确定、与企业确定发行方式、发行方案，出具定价分析报告，与

13、企业确定发行价格；发行价格；77、组织承销团，确定销售价格。、组织承销团，确定销售价格。本案例中保荐机构的失职及惩罚本案例中保荐机构的失职及惩罚即为万福生科公司的保荐机构。平安证券在万福生科上市保荐工作中，即为万福生科公司的保荐机构。平安证券在万福生科上市保荐工作中，未审慎核查其他中介机构出具的意见；未审慎核查其他中介机构出具的意见；未对万福生科的实际业务及各报告期内财务数据履行尽职调查、审慎核查义务；未对万福生科的实际业务及各报告期内财务数据履行尽职调查、审慎核查义务；未依法对万福生科履行持续督导责任；未依法对万福生科履行持续督导责任；内控制度未能有效执行；内控制度未能有效执行；其出具的发行

14、保荐书和持续督导报告存在虚假记载。其出具的发行保荐书和持续督导报告存在虚假记载。证监会拟对平安证券及相关人员采取以下行政处罚和行政监管措施：对证监会拟对平安证券及相关人员采取以下行政处罚和行政监管措施：对平安证券平安证券给予警告并没收其万福生科发行上市项目的业务收入给予警告并没收其万福生科发行上市项目的业务收入25552555万元，并处以万元，并处以2 2倍的罚倍的罚款，暂停其保荐机构资格款，暂停其保荐机构资格3 3个月；对个月；对保荐代表人吴文浩、何涛保荐代表人吴文浩、何涛给予警告并分别处给予警告并分别处以以3030万元罚款，撤销保荐代表人资格，撤销证券从业资格，采取终身证券市场万元罚款，撤

15、销保荐代表人资格，撤销证券从业资格，采取终身证券市场禁入措施；对禁入措施；对保荐业务负责人、内核负责人薛荣年、曾年生和崔岭保荐业务负责人、内核负责人薛荣年、曾年生和崔岭给予警告并给予警告并分别处以分别处以3030万元罚款，撤销证券从业资格；对万元罚款，撤销证券从业资格；对保荐项目协办人汤德智保荐项目协办人汤德智给予警告给予警告并处以并处以1010万元罚款，撤销证券从业资格。万元罚款，撤销证券从业资格。律师主要对股票发行与上市的各种文件的合法性进行判断，并对有关律师主要对股票发行与上市的各种文件的合法性进行判断，并对有关发行上市涉及的法律问题出具法律意见。律师的主要职责和工作如下：发行上市涉及的

16、法律问题出具法律意见。律师的主要职责和工作如下：1 1、改制上市过程中需要的文件，包括股份公司设立的发起人协议、有关、改制上市过程中需要的文件，包括股份公司设立的发起人协议、有关国有股权管理的法律意见书（如需要）、各种关联交易协议、起草公国有股权管理的法律意见书（如需要）、各种关联交易协议、起草公司章程及议事规则、股东（大）会董事会监事会的会议材料；司章程及议事规则、股东（大）会董事会监事会的会议材料；22、股份公司辅导期的有关法律问题解决；、股份公司辅导期的有关法律问题解决；33、股份公司发行上市的法律意见书；、股份公司发行上市的法律意见书；44、对证监会反馈意见书中的法律问题出具说明或补充

17、法律意见书；、对证监会反馈意见书中的法律问题出具说明或补充法律意见书；55、对发审会审核后是否存在重大事项出具法律意见书。、对发审会审核后是否存在重大事项出具法律意见书。湖南博鳌律师事务所在为万福生科发行上市提供法律服务湖南博鳌律师事务所在为万福生科发行上市提供法律服务时，未依法履行检查和验证义务，未能勤勉尽责。时，未依法履行检查和验证义务，未能勤勉尽责。根据证券法等法律法规的相关规定，证监会拟根据证券法等法律法规的相关规定，证监会拟没收博没收博鳌律师事务所鳌律师事务所业务收入业务收入7070万元，并处以万元，并处以2 2倍的罚款，且倍的罚款，且1212个个月内不接受其出具的证券发行专项文件；

18、拟对月内不接受其出具的证券发行专项文件；拟对签字律师刘签字律师刘彦、胡筠彦、胡筠给予警告，并分别处以给予警告，并分别处以1010万元的罚款，并采取终万元的罚款，并采取终身证券市场禁入措施。身证券市场禁入措施。对企业账目进行检查与审验，工作主要包括审计、验资等。对企业账目进行检查与审验，工作主要包括审计、验资等。11、改制阶段，根据资产重组的范围和改制上市方案出具前、改制阶段，根据资产重组的范围和改制上市方案出具前3 3年一期（至少年一期（至少2 2年一期）的年一期）的审计报告审计报告22、为企业改制设立股份公司出具验资报告；、为企业改制设立股份公司出具验资报告；33、为筹建股份公司费用出具专项

19、审计报告；、为筹建股份公司费用出具专项审计报告；44、在发行上市阶段，出具发行人、在发行上市阶段，出具发行人3 3年一期的审计报告；年一期的审计报告；55、对发行人、对发行人3 3年一期的原始财务报告和申报财务报告的差异比较出具意见书；年一期的原始财务报告和申报财务报告的差异比较出具意见书；66、对公司未来盈利出具盈利预测报告；、对公司未来盈利出具盈利预测报告；77、对公司的内控制度及风险管理系统的完整性、合理性、有效性进行评价，并出具内、对公司的内控制度及风险管理系统的完整性、合理性、有效性进行评价，并出具内控制度评价报告；控制度评价报告；88、对公司在报告期内的资产减值计提政策的稳健性和公

20、允性，并对公司是否已经足额、对公司在报告期内的资产减值计提政策的稳健性和公允性，并对公司是否已经足额计提资产减值准备、是否影响发行人的持续经营能力发表意见；计提资产减值准备、是否影响发行人的持续经营能力发表意见；99、对材料申报中，对证监会提出的反馈意见中的审计、财务问题出具意见；、对材料申报中，对证监会提出的反馈意见中的审计、财务问题出具意见；1010、对发审委审核后是否存在重大事项出具意见；对募集资金的到账情况出具验资报、对发审委审核后是否存在重大事项出具意见；对募集资金的到账情况出具验资报告。告。中磊会计师事务所在为万福生科企业做审计报告，验资报告时，未能中磊会计师事务所在为万福生科企业

21、做审计报告，验资报告时，未能检查出其中的虚假捏造信息，大多数产品的销售收入被随意编造，比检查出其中的虚假捏造信息，大多数产品的销售收入被随意编造，比真实收入虚增四五倍是平常事，有的产品根本没有销售也凭空虚造收真实收入虚增四五倍是平常事，有的产品根本没有销售也凭空虚造收入，而会计师事务所对主营业务收入等会计信息未能正确落实。入，而会计师事务所对主营业务收入等会计信息未能正确落实。对中磊会计师事务所在万福生科发行上市审计和对中磊会计师事务所在万福生科发行上市审计和20112011年年度报告的审年年度报告的审计中，未勤勉尽责等存在不当行为，根据相关规定，拟对计中，未勤勉尽责等存在不当行为，根据相关规

22、定，拟对中磊会计师中磊会计师事务所事务所没收业务收入没收业务收入138138万元，并处以万元，并处以2 2倍的罚款，撤销其证券服务业倍的罚款，撤销其证券服务业务许可。对务许可。对签字会计师王越、黄国华签字会计师王越、黄国华给予警告，并分别处给予警告，并分别处1010万元、万元、1313万元罚款，均采取终身证券市场禁入措施。对万元罚款，均采取终身证券市场禁入措施。对签字会计师邹宏文签字会计师邹宏文给予给予警告，并处警告，并处3 3万元罚款。万元罚款。包括公司其他股东，机构投资者，个人投资者（持有公司股票），在造包括公司其他股东，机构投资者，个人投资者（持有公司股票），在造假案始末，随着造价面纱的

23、层层揭露，万福生科的股票在假案始末，随着造价面纱的层层揭露，万福生科的股票在12.09.1912.09.19被停被停牌并立案调查，到牌并立案调查，到1212年年10.2910.29日复牌，股价直接封死跌停。短短一年内，日复牌，股价直接封死跌停。短短一年内，从发行价从发行价2525元到跌停，股东的权益大打折扣，其他机构投资者与个人投元到跌停，股东的权益大打折扣，其他机构投资者与个人投资者更是血本无归。而在资者更是血本无归。而在1313年年03.403.4在此复牌后，其股价一字跌停也是居在此复牌后，其股价一字跌停也是居跌幅首位。跌幅首位。我国资本市场上的个人投资者多是缺乏市场信息的非专业人士，手中

24、的我国资本市场上的个人投资者多是缺乏市场信息的非专业人士，手中的股票变得一文不值，投进去的钱只能是泼出去的水，哭都来不及。更有股票变得一文不值，投进去的钱只能是泼出去的水，哭都来不及。更有甚者，会影响家庭和睦，社会稳定啊。甚者，会影响家庭和睦，社会稳定啊。上市公司在资本市场被停牌，债权人自然无法按预期利率收到利息，企上市公司在资本市场被停牌，债权人自然无法按预期利率收到利息，企业现金短缺，负债率高一旦面临破产，债权人只能得到部分赔偿，惨啊。业现金短缺，负债率高一旦面临破产，债权人只能得到部分赔偿，惨啊。上市公司造假被查甚至面临被停牌退市的风险，员工面临最严重的就上市公司造假被查甚至面临被停牌退

25、市的风险，员工面临最严重的就是失业以及对再就业的负面影响。在我国，就业是民生之本，没有工是失业以及对再就业的负面影响。在我国，就业是民生之本，没有工作就没有收入，将会影响员工家庭生活以及社会稳定。作就没有收入，将会影响员工家庭生活以及社会稳定。因其造假案被因其造假案被“撤回撤回”IPO”IPO申请。（但从另一方面看，这样更有利于申请。（但从另一方面看，这样更有利于我国资本市场的长远健康发展我国资本市场的长远健康发展 恶劣的上市公司造假事件无疑是对资本市场莫大的嘲讽。在本来就十恶劣的上市公司造假事件无疑是对资本市场莫大的嘲讽。在本来就十分不成熟的资本环境以及法治落后的半市场经济环境中，将眼中影响

26、分不成熟的资本环境以及法治落后的半市场经济环境中，将眼中影响投资者的信心，以及同行公司的上市。投资者的信心，以及同行公司的上市。毫无疑问，出来混的迟早要还的。在造假手段中得到的毫无疑问，出来混的迟早要还的。在造假手段中得到的“丰厚利益丰厚利益”，远远小于事情败露后得到的惩罚。他们是自己害了自己，包括万福生远远小于事情败露后得到的惩罚。他们是自己害了自己，包括万福生科及其控股股东龚永福，部分高管，保荐机构平安证券，审计机构中科及其控股股东龚永福，部分高管，保荐机构平安证券，审计机构中磊会计师事务所和湖南博鳌律师事务所，行政处分，罚款，没收造假磊会计师事务所和湖南博鳌律师事务所，行政处分，罚款，没

27、收造假所得收入，蹲监狱，以及对公司声誉的恶性影响。所得收入，蹲监狱，以及对公司声誉的恶性影响。在法律框架内，以公平的方式迅速赔偿投资者，是对投资者最大在法律框架内，以公平的方式迅速赔偿投资者，是对投资者最大的公平。而对于造假者的惩处，则是对后来造假者的严重风险警的公平。而对于造假者的惩处，则是对后来造假者的严重风险警告。一旦投资者利益因上市公司虚假陈述受到损害，在进行相关告。一旦投资者利益因上市公司虚假陈述受到损害，在进行相关的严厉惩治后，对投资者的经济补偿必须及时到位，的严厉惩治后，对投资者的经济补偿必须及时到位，“重惩罚，重惩罚，轻补偿轻补偿”的做法必须纠正。只有处罚与补偿并重，最终使市场

28、走的做法必须纠正。只有处罚与补偿并重，最终使市场走向公平与健康。向公平与健康。我国的资本市场是个不成熟的新生儿，需要在发展中不断立法，我国的资本市场是个不成熟的新生儿，需要在发展中不断立法，建立公平的游戏规则，并确保依法护法。在公司的上市前就要严建立公平的游戏规则，并确保依法护法。在公司的上市前就要严格审查，一丝不苟，企业出现问题更要依照公平的规则，该罚款格审查，一丝不苟，企业出现问题更要依照公平的规则，该罚款罚款，该停牌坚决停牌，该退市坚决退市。罚款，该停牌坚决停牌，该退市坚决退市。我国股票市场正义一直迟到，确定的案件，明确的刑事处罚，但我国股票市场正义一直迟到，确定的案件，明确的刑事处罚，

29、但投资者在漫长的诉讼后得到的赔偿少得可怜。投资者在漫长的诉讼后得到的赔偿少得可怜。对造假者惩处不够对造假者惩处不够;市场受到不理智情绪的左右，上市难退市更难，动真格的时候又市场受到不理智情绪的左右，上市难退市更难，动真格的时候又遭到购入股票的普通投资者旷日持久的抗议，任何改革都有利益遭到购入股票的普通投资者旷日持久的抗议，任何改革都有利益受损者，利益受损的一方会拼死抵抗。受损者，利益受损的一方会拼死抵抗。公司上市已经成为地方政府的政绩之一，在调查取证的过程中，公司上市已经成为地方政府的政绩之一，在调查取证的过程中，地方政府处处掣甚肘地方政府处处掣甚肘;在公司并购重组的过程中，地方政府处处插在公

30、司并购重组的过程中，地方政府处处插手。甚至大型企业，级别与证监会齐平，处罚非常困难。我国的手。甚至大型企业，级别与证监会齐平，处罚非常困难。我国的股票市场并不是一个成熟的市场，而是行政色彩十分浓厚、投机股票市场并不是一个成熟的市场，而是行政色彩十分浓厚、投机造假触目惊心、投资者已经习惯了短线快钱操作方式的奇特赌场。造假触目惊心、投资者已经习惯了短线快钱操作方式的奇特赌场。资本市场上的信息不对称是导致大多投资者资本市场上的信息不对称是导致大多投资者“失败失败”的主要的主要原因。尤其是个人投资者，因其在市场信息，行业现状，宏原因。尤其是个人投资者，因其在市场信息，行业现状，宏观环境，投资风险都存在

31、着观环境，投资风险都存在着近视近视”和短视，而且没有收益和短视，而且没有收益-风险的理性分析，单凭所具有的风险的理性分析，单凭所具有的动物精神动物精神”和钱再加一和钱再加一点点信息就想获得丰厚收益，不赔都难。所以，只能不断改点点信息就想获得丰厚收益，不赔都难。所以，只能不断改革，深入改革，推进资本市场的市场化，透明化，帮助投资革，深入改革，推进资本市场的市场化，透明化，帮助投资者更加理性的投资，促进市场上的竞争公平。者更加理性的投资，促进市场上的竞争公平。1 1、面对公司治理层与管理层的联合舞弊，审计师要坚守职业道德，、面对公司治理层与管理层的联合舞弊，审计师要坚守职业道德，并要熟悉某公司行业

32、特点，用行业知识寻找审计突破口。并要熟悉某公司行业特点，用行业知识寻找审计突破口。2 2、万福生科案例中，伪造了大量银行凭证，在之前问题没有暴露、万福生科案例中，伪造了大量银行凭证，在之前问题没有暴露与审查相关凭证票据不严有必要关系。因此，审计中应该重视与审查相关凭证票据不严有必要关系。因此，审计中应该重视相关企业原始凭证等的审核。相关企业原始凭证等的审核。3 3、关注特点行业的风险点。万福生科属于高科技行业，而且是地、关注特点行业的风险点。万福生科属于高科技行业，而且是地方政绩企业，对它的行业背景，上市程序，资金支持，技术研方政绩企业，对它的行业背景，上市程序，资金支持，技术研发都是关键的审

33、计突破口。发都是关键的审计突破口。4 4、加强实地走访获取直接证据。对于以销售为主的公司，其与客、加强实地走访获取直接证据。对于以销售为主的公司，其与客户的之间的关系是相当紧密的。因此通过实地走访调查其各种户的之间的关系是相当紧密的。因此通过实地走访调查其各种业务的真实性，可以进一步预防和发现造假情况。业务的真实性，可以进一步预防和发现造假情况。5 5、完善相关法律体系的建设，完善创业板上市与退市制度，并依、完善相关法律体系的建设，完善创业板上市与退市制度，并依法落实。加大对造假上市，上市违规舞弊的惩罚力度，坚决执法落实。加大对造假上市，上市违规舞弊的惩罚力度，坚决执行退市规定，增强实际操作性

34、。行退市规定，增强实际操作性。6 6、从保护中小投资者的角度，建立惩罚与补偿并重的法律机制。、从保护中小投资者的角度，建立惩罚与补偿并重的法律机制。一要提高上市成本和违规成本，同时，加强对参与造假的股东，一要提高上市成本和违规成本，同时，加强对参与造假的股东，高管，相关中介机构的承接力度，从摇篮里防范造假舞弊。二高管，相关中介机构的承接力度，从摇篮里防范造假舞弊。二要积极援引海外证券市场相关经验，事先成立补偿机制，减少要积极援引海外证券市场相关经验，事先成立补偿机制，减少中小投资者的经济损失，增强市场信心。真正给股市营造一个中小投资者的经济损失，增强市场信心。真正给股市营造一个公正，公平，高效

35、的市场环境。公正，公平，高效的市场环境。生活中的辛苦阻挠不了我对生活的热爱。22.10.622.10.6Thursday,October 06,2022人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。15:09:1515:09:1515:0910/6/2022 3:09:15 PM做一枚螺丝钉，那里需要那里上。22.10.615:09:1515:09Oct-226-Oct-22日复一日的努力只为成就美好的明天。15:09:1515:09:1515:09Thursday,October 06,2022安全放在第一位，防微杜渐。22.10.622.10.615:09:1515:09:15October 6,202

36、2加强自身建设，增强个人的休养。2022年10月6日下午3时9分22.10.622.10.6精益求精，追求卓越，因为相信而伟大。2022年10月6日星期四下午3时9分15秒15:09:1522.10.6让自己更加强大，更加专业，这才能让自己更好。2022年10月下午3时9分22.10.615:09October 6,2022这些年的努力就为了得到相应的回报。2022年10月6日星期四15时09分15秒15:09:156 October 2022科学，你是国力的灵魂；同时又是社会发展的标志。下午3时9分15秒下午3时9分15:09:1522.10.6每天都是美好的一天，新的一天开启。22.10.622.10.615:0915:09:1515:09:15Oct-22相信命运，让自己成长，慢慢的长大。2022年10月6日星期四15时09分15秒Thursday,October 06,2022爱情，亲情，友情，让人无法割舍。22.10.62022年10月6日星期四15时09分15秒22.10.6谢谢大家！谢谢大家！