第7章-资产更新、租赁与改扩建方案比较课件.ppt

1、 7.1 经济寿命和更新方案比较经济寿命和更新方案比较 7.2 设备租赁的经济分析设备租赁的经济分析 7.3 改扩建项目方案的经济比选改扩建项目方案的经济比选（一）（一）设备更新的原因设备更新的原因1机器设备发生有形磨损机器设备发生有形磨损 由于设备在使用过程中存在着摩擦、振动、疲劳由于设备在使用过程中存在着摩擦、振动、疲劳的经常作用以及由操作不当造成的损坏；的经常作用以及由操作不当造成的损坏；（一）（一）设备更新的原因设备更新的原因1机器设备发生有形磨损机器设备发生有形磨损由于设备与自然环境存在着相互作用。由于设备与自然环境存在着相互作用。（一）（一）设备更新的原因设备更新的原因2机器设备发

2、生无形磨损机器设备发生无形磨损 技术进步引起生产同样设备的社会必要劳动时间减技术进步引起生产同样设备的社会必要劳动时间减少；少；（一）（一）设备更新的原因设备更新的原因2机器设备发生无形磨损机器设备发生无形磨损 新型设备不断涌现，原有设备和新型设备相比，新型设备不断涌现，原有设备和新型设备相比，技术经济指标相对落后，继续使用不再合算。技术经济指标相对落后，继续使用不再合算。现代化改装现代化改装（一）（一）设备更新的原因设备更新的原因3原有设备的生产能力不足原有设备的生产能力不足新增设备新增设备内涵式扩大内涵式扩大 4 4出于出于财务财务的考的考虑虑：增加折增加折旧额旧额（二）（二）设备更新的考

3、虑因素设备更新的考虑因素1旧设备的价值旧设备的价值 购买价值、帐面价值购买价值、帐面价值（过去所采用的折旧政策）（过去所采用的折旧政策）、实际价值（市场价值）实际价值（市场价值）通常，通常，帐面价值帐面价值 实际价值实际价值（二）（二）设备更新的考虑因素设备更新的考虑因素2旧设备的沉没成本旧设备的沉没成本 账面价值与市场价值间的差额。账面价值与市场价值间的差额。沉没成本同更新分析无关，不应计入设备的现沉没成本同更新分析无关，不应计入设备的现有价值中。有价值中。（二）（二）设备更新的考虑因素设备更新的考虑因素3客观的立场客观的立场 不要按方案的直接现金流量进行比较，而应从不要按方案的直接现金流量

4、进行比较，而应从一个客观的立场上去比较。一个客观的立场上去比较。假定某工厂在假定某工厂在 4年前以原始费用年前以原始费用 2200万元买了机器万元买了机器A，估计还可使用，估计还可使用6年第年第6年末估计残值为年末估计残值为200万元，万元，年度使用费为年度使用费为700万元。现在市场上出现了机器万元。现在市场上出现了机器B，原，原始费用为始费用为2400万元，估计可以使用万元，估计可以使用10年，第年，第10年末残年末残值为值为300万元，年度使用费为万元，年度使用费为400万元。现采用两个方万元。现采用两个方案：方案甲继续使用机器案：方案甲继续使用机器A；方案乙把机器；方案乙把机器A以以8

5、00万万元出售，然后购买机器元出售，然后购买机器B，如，如 i 规定为规定为15，比较方案甲、乙。比较方案甲、乙。70012345620040012345630078910800240000a)方案甲的直接现金流量方案甲的直接现金流量b)方案乙的直接现金流量方案乙的直接现金流量AC甲甲=700-200(A/F,15%,6)=677(万元万元)AC乙乙=(2400-800)(A/P,15%,10)+400-300(A/F,15%,10)=704(万元万元)（1 1）按照项目的直接现金流量，从旧设备所有者角度分析，）按照项目的直接现金流量，从旧设备所有者角度分析，按照这种算法，方案甲的年度费用低于

6、方案乙，应继续使用机器按照这种算法，方案甲的年度费用低于方案乙，应继续使用机器A A。购买购买者的立场场70012345620040012345630078910800240000a)方案甲的现金流量方案甲的现金流量b)方案乙的现金流量方案乙的现金流量AC甲甲=800(A/P,15%,6)+700-200(A/F,15%,6)=889(万元万元)AC乙乙=2400(A/P,15%,10)+400-300(A/F,15%,10)=864(万元万元)方案乙较优，现有设备应该更新。方案乙较优，现有设备应该更新。例：某企业现有固定资产账面净值例：某企业现有固定资产账面净值3亿元。由于设备陈旧，亿元。由

7、于设备陈旧，三废排放不能达标，环保当局勒令治理，否则被要求关停。三废排放不能达标，环保当局勒令治理，否则被要求关停。经测算，多数生产设备已无市场价值，与关停比较，继续维经测算，多数生产设备已无市场价值，与关停比较，继续维持生产还是有较多的现金流，是有利可图的。为此，技术部持生产还是有较多的现金流，是有利可图的。为此，技术部门提出两个方案：门提出两个方案：方案方案A：继续利用现有设备生产，但需新投资：继续利用现有设备生产，但需新投资0.5亿元的环亿元的环保设备，以达到环保当局要求的排放最低标准，同时，每年保设备，以达到环保当局要求的排放最低标准，同时，每年还要支出排污费和环保设备运行费等约还要支

8、出排污费和环保设备运行费等约0.175亿元，估计可以亿元，估计可以运行运行6 6年。年。方案方案B：对工艺和生产设备进行较大的更新换代，以实现三：对工艺和生产设备进行较大的更新换代，以实现三废的零排放，估计投资废的零排放，估计投资2亿元（包括新设备购置安装及旧设备亿元（包括新设备购置安装及旧设备的拆除费用等），需拆除旧设备的拆除费用等），需拆除旧设备15台，其账面净值台，其账面净值0.3亿元，亿元，变买后收回资金约变买后收回资金约0.08亿元，估计可以运行亿元，估计可以运行10年。年。试从企业成本最小化的角度选择方案。假定两方案的产出试从企业成本最小化的角度选择方案。假定两方案的产出相同，期末

9、设备余值为零，两方案利用的相同，期末设备余值为零，两方案利用的2.7亿资产各期的余亿资产各期的余值相同。企业资金的期望收益率为值相同。企业资金的期望收益率为8%。解解 由于寿命期不同，按年度费用法进行比较。在这两个方案中，都利用由于寿命期不同，按年度费用法进行比较。在这两个方案中，都利用 15台设备以外的、账面值为台设备以外的、账面值为2.7亿元的固定资产，并没有提供其重估市场价值，亿元的固定资产，并没有提供其重估市场价值，按增量比较原则，在互斥方案比较时，这笔资产对两方案是相同的，可不予按增量比较原则，在互斥方案比较时，这笔资产对两方案是相同的，可不予以考虑。方案以考虑。方案A继续利用继续利

10、用15台设备的机会成本应是其重估值台设备的机会成本应是其重估值0.08亿元。亿元。方案方案A的年度费用（亿元的年度费用（亿元/年）年）0.175(0.50.08)(/,8%,6)0.1750.58 0.21630.1750.12550.3005AACA P 方案方案B的年度费用（亿元的年度费用（亿元/年）年）02.0(/,8%,10)02.0 0.149000.29800.2980BACA P结论：按费用比较，显然，方案结论：按费用比较，显然，方案B较优。较优。（三）（三）设备的经济寿命设备的经济寿命 物理寿命物理寿命-又称自然寿命，由有形磨损决定；又称自然寿命，由有形磨损决定；所有寿命所有寿

11、命-购置之日到处置之日；购置之日到处置之日；使用寿命使用寿命-保持生产性服务状态的时间长度；保持生产性服务状态的时间长度；折旧寿命折旧寿命-帐面净值减为估计残值；帐面净值减为估计残值；技术寿命技术寿命-由于技术进步而导致设备报废；由于技术进步而导致设备报废；经济寿命经济寿命-年度费用最低。年度费用最低。（三）（三）设备的经济寿命设备的经济寿命 年度费用年度费用=资金恢复费用资金恢复费用+年度使用费年度使用费 年度使用费年度使用费=年度运行费年度运行费+年度维修费年度维修费:ACEMV年度费用P:设备的原始费用年度使用费估计残值N:服务年限1NtNtNEPMVACNN不考虑时间价值资资金恢金恢复

12、费复费用用年平均使用年平均使用费费使用年限n 费用 资金恢复费用 年度使用费 年度总费用AC 经济寿命 1(/,)(/,)(/,)NNtNtACPE P F i tMVP F i NA P i N考虑时间价值（三）（三）设备的经济寿命设备的经济寿命 如果不考虑时间价值，年度使用费每年递增一个如果不考虑时间价值，年度使用费每年递增一个e，各年，各年的残值的残值MV保持不变，可以确定设备的经济寿命保持不变，可以确定设备的经济寿命N*。NeNeeeENMVPNAC)1(32)(1;2)1(1eNENMVPeMVPNeNMVPNNAC)(202)(*2某小卡车的购置费为某小卡车的购置费为6万元，年使用

13、费用和年末残值如表所示。万元，年使用费用和年末残值如表所示。试确定其经济寿命（基准收益率为试确定其经济寿命（基准收益率为10%）解解 （1）静态计算（不考虑时间价值）静态计算（不考虑时间价值）（2）动态计算动态计算 1116000030000/,10%,110000/,10%,141818/,10%,141818/,10%,146000PCP FP FACPCA PA P（元）（元）同理可求得同理可求得（元）（元）（元）（元）（元）（元）30467300273030031317337333838276543ACACACACACAC显然，显然，所以该卡车的经济寿命为，所以该卡车的经济寿命为6年。

14、年。7656,ACACACAC260000 15000/,10%,210000/,10%,1+12000/,10%,266611.8PCP FP FP F（元）如果一部设备在整个使用寿命期间，如果一部设备在整个使用寿命期间，年度使用费固定不变年度使用费固定不变，估计残值也保持不变。使用年限越长，年度费用越低，其经估计残值也保持不变。使用年限越长，年度费用越低，其经济寿命等于它的服务年限。济寿命等于它的服务年限。如果一部设备目前的估计残值和未来的估计残值相等，年如果一部设备目前的估计残值和未来的估计残值相等，年度使用费逐年增加。最短的寿命就是经济寿命，越短越好，度使用费逐年增加。最短的寿命就是经

15、济寿命，越短越好，一般取一般取1 1年。年。年度费用资金恢复费用 年度使用费()(/,)()NNPMVA P i NMVi年度费用年度使用费(/,)-(/,)NP A P i N MVA F i N资金恢复费用等额支付系列资金恢复系数等额支付系列积累基金系数NNNN(/,)=(1)1(1)(/,)=(1)1(/,)=(/,)=(P-MV)(/,)(MV)i=(P-MV)(/,)(MV)i+NNNiA F i NiiiA P i NiA F i NA P i NA P i NAiiPN所以资金恢复费用年度费用，年度使用费（四）（四）更新方案的比较更新方案的比较1寿命不等的更新方案的分析寿命不等的

16、更新方案的分析 假定我们正在使用的设备是机器假定我们正在使用的设备是机器A，其目前的残值估计为，其目前的残值估计为2 000元。元。据估计，这部机器还可使用据估计，这部机器还可使用5年，每年的使用费为年，每年的使用费为1200元。第元。第5年年末的年年末的残值为零。为这机器的使用提出两种方案。方案甲：残值为零。为这机器的使用提出两种方案。方案甲：5年之后，用机器年之后，用机器B B来代替机器来代替机器A。机器。机器B的原始费用估计为的原始费用估计为10000元，寿命估计为元，寿命估计为15年，残年，残值为值为0，每年使用费，每年使用费600元；方案乙：现在就用机器元；方案乙：现在就用机器C来代

17、替机器来代替机器A。机器。机器C的原始费用估计为的原始费用估计为8000元，寿命为元，寿命为15年，残值为年，残值为0，每年使用费，每年使用费900元。元。详细数据列在表详细数据列在表7-3内，利率为内，利率为10。比较方案甲和方案乙，哪个经济效比较方案甲和方案乙，哪个经济效果好？果好？解：选定研究期和未使用价值两个因素考虑以下三种情况进行比较。解：选定研究期和未使用价值两个因素考虑以下三种情况进行比较。（1）选定研究期为选定研究期为15年，考虑未使用的价值年，考虑未使用的价值 由于对更远时期的估计比较困难，选定由于对更远时期的估计比较困难，选定15年作为研究期，这相当于机器年作为研究期，这相

18、当于机器C的寿命。的寿命。方案甲：方案甲：15年研究期包括年研究期包括机器机器A使用使用5年，机器年，机器B使用使用10年年。机器机器B的年度费用是的年度费用是A/P，10%，15 10%100000.13156001915BAC（元）研究期研究期15年中的费用现值是年中的费用现值是 P/A，10%，5 P/A,10%,10 P/F,10%,510%200012003.79119156.14460.620913856PC甲（元）按照上列的计算，机器按照上列的计算，机器B还可使用还可使用5年，到研究期末未使用的价值为年，到研究期末未使用的价值为10%80009007.606114845PC乙（元

19、）以现值以现值13856元同现值元同现值14845元元比较，可知方案甲比较优越。比较，可知方案甲比较优越。A/P,10%,15 P/A,10%,5 A/P,10%,15 P/A,10%,51000010000（0.1315 0.1315 ）（）（3.7908 3.7908 ）=4985=4985（元）（元）按照方案乙，机器按照方案乙，机器C C在在1515年中的费用现值是年中的费用现值是 P/A,10%,15 P/A,10%,15（2）选定研究期为选定研究期为15年，忽略未使用的价值年，忽略未使用的价值 按照上述假定，计算结果如下。机器按照上述假定，计算结果如下。机器B的年度费用的年度费用 A

20、/P，10%，1010%100000.61286002228BAC（元）P/A,10%,5 P/A,10%,10 P/F,10%,510%2000 12003.79122286.14460.620915050PC甲（元）不同于原来计算出的不同于原来计算出的13856元。这是当然的，因为现在是把机器元。这是当然的，因为现在是把机器B的原的原始费用分摊在前始费用分摊在前10年，尽管它可以使用年，尽管它可以使用15年。这种计算方法显然不利于机器年。这种计算方法显然不利于机器B。计算的。计算的误差刚好等于设备未使用的现值。误差刚好等于设备未使用的现值。P/F,10%,15 4985 0.2394119

21、4(1505013856)（元）（3）选定研究期为选定研究期为5年年 如果情报不足，往往不得不采用较短的研究期。例如在表如果情报不足，往往不得不采用较短的研究期。例如在表6-16中如果中如果采用什么机器来继续机器采用什么机器来继续机器A的工作并不清楚，就只能选定机器的工作并不清楚，就只能选定机器A A还可使用的还可使用的时期时期5年作为研究期，这时年作为研究期，这时而机器而机器C按照其寿命为按照其寿命为15年计算的年度费用是年计算的年度费用是A/P，10%，15 （元）19529001315.08000%10CAC A/P，10%，5（元）172812002638.02000%10AAC这就是

22、说，在前这就是说，在前5年中采用机器年中采用机器A比采用机器比采用机器C每年可以节约每年可以节约 元，元，至于至于5年以后的情况则未加考虑。年以后的情况则未加考虑。224172819522.以经济寿命为根据的更新分析以经济寿命为根据的更新分析注意要点：注意要点：第一，不考虑沉没成本；第一，不考虑沉没成本；第二，求出各种设备的经济寿命；第二，求出各种设备的经济寿命；第三，取经济寿命时，年度费用小者为优。第三，取经济寿命时，年度费用小者为优。例例7-5 假定某工厂在假定某工厂在3年前花年前花20 000元安装了一套消除废水污染的设备这套设备元安装了一套消除废水污染的设备这套设备的年度使用费估计下一

23、年度为的年度使用费估计下一年度为14500元，以后逐年增加元，以后逐年增加500元。现在设计了元。现在设计了一套新设备，其原始费用为一套新设备，其原始费用为10000元，年度使用费估计第一年为元，年度使用费估计第一年为9000元，以元，以后逐年增加后逐年增加1000元。新设备的使用寿命估计为元。新设备的使用寿命估计为12年。由于这两套设备都是年。由于这两套设备都是为这个工厂所专门设计制造的，其任何时候的残值都等于零。如果为这个工厂所专门设计制造的，其任何时候的残值都等于零。如果 i=12，该工厂对现有设备是否应进行更新？该工厂对现有设备是否应进行更新？解解 （1）计算旧设备的经济寿命计算旧设备

24、的经济寿命 旧设备由于目前的残值和未来的残值相等都等于零，如果原设备再保旧设备由于目前的残值和未来的残值相等都等于零，如果原设备再保留使用留使用N年，那么旧设备年，那么旧设备 ()(/,12%,)(0.12)14500500(/,12%,NNNACPMVA PNMVA GN 从式中可以看出旧设备的年度费用就等于年度使用费，由于旧设从式中可以看出旧设备的年度费用就等于年度使用费，由于旧设备的年度使用费逐年增加，因而年度费用也逐年增加。备的年度使用费逐年增加，因而年度费用也逐年增加。由此可见，为了使年度费用最小，经济寿命必须尽可能取短的时由此可见，为了使年度费用最小，经济寿命必须尽可能取短的时间，

25、即一年。旧设备保留使用一年，年度费用为间，即一年。旧设备保留使用一年，年度费用为14500元。元。（2）计算新设备的经济寿命计算新设备的经济寿命 新设备的经济寿命求解列表新设备的经济寿命求解列表7-4，从表中可以看出新设备的经济寿，从表中可以看出新设备的经济寿命为命为5年。年。旧设备经济寿命旧设备经济寿命1年，新设备经济寿命为年，新设备经济寿命为5年时的年度费用年时的年度费用旧设备旧设备AC1=14500元元/年年新设备新设备AC5=13549元元/年年因此，现有设备应该更新因此，现有设备应该更新。（3）年度费用比较年度费用比较例例7-6 假如某工厂已有某台设备，目前的残值为假如某工厂已有某台

26、设备，目前的残值为7000元，估计还能使用元，估计还能使用3年。年。如保留使用旧机器如保留使用旧机器1，2，3年，其年末残值和年使用费如表年，其年末残值和年使用费如表7-5所示。所示。现有一种较好的设备，原始费用为现有一种较好的设备，原始费用为30000元，经济寿命为元，经济寿命为12年，年，12年年末的残值为末的残值为2000元，年度使用费固定为元，年度使用费固定为1000元。如果基准贴现率为元。如果基准贴现率为15，问设备是否要更换？如果旧设备不需要马上更换，何时更换最好？问设备是否要更换？如果旧设备不需要马上更换，何时更换最好？解：解：根据根据新旧设备经济寿命时的等值年度费用新旧设备经济

27、寿命时的等值年度费用确定旧设备是否马上更换。确定旧设备是否马上更换。A/P,15%,1215%30000-20000.18452000 0.15 10006465/AC新元 年旧设备的经济寿命：旧设备的经济寿命：旧设备再保留使用旧设备再保留使用1年年A/P,15%,1年元/605030000.1550001.1505000-7000%15AC旧设备再保留使用旧设备再保留使用2年年 A/P,15%,2 P/F,15%,1 P/F,15%,2 A/P,15%,2 15%7000-30000.61513000 0.153000 0.86964000 0.75620.61516376/AC元 年旧设备

28、再保留使用旧设备再保留使用3年年15%6685/AC元 年 旧设备的经济寿命为旧设备的经济寿命为1年时，经济寿命的等值年度费用年时，经济寿命的等值年度费用 元元/年，由于新设备经济寿命的等值年度费用年，由于新设备经济寿命的等值年度费用 元元/年，可年，可见旧设备不需要马上更换。见旧设备不需要马上更换。0506%15旧AC15%6465AC新下面讨论何时更换最好？下面讨论何时更换最好？假如采用下列做法：假如采用下列做法：马上更新旧设备马上更新旧设备 15%6465AC元元/年年旧设备再保留使用一年旧设备再保留使用一年0506%15旧AC元元/年年 15%6465/AC新元 年旧设备再保留使用两年

29、旧设备再保留使用两年15%6376AC旧元元/年年 15%6465/AC新元 年旧设备再保留使用三年旧设备再保留使用三年15%6685/AC旧元 年15%6465/AC新元 年经过计算，结论是旧设备保留使用两年后更换。经过计算，结论是旧设备保留使用两年后更换。以上方法这个结论是错误的，因为这个结论只说明使用旧设备两年比以上方法这个结论是错误的，因为这个结论只说明使用旧设备两年比马上更新来的经济。马上更新来的经济。正确的做法应该是逐年进行比较，即计算各年旧设备的年度费用与新设正确的做法应该是逐年进行比较，即计算各年旧设备的年度费用与新设备的年度费用进行比较。备的年度费用进行比较。马上更换旧设备，

30、现金流量见图马上更换旧设备，现金流量见图7-4(a)AC(15%)6 465元元 旧设备使用一年的情况，现金流量见图旧设备使用一年的情况，现金流量见图7-4(b)。AC(15%)6 050元元6 466元元 旧设备使用二年的情况，第二年的现金流量见图旧设备使用二年的情况，第二年的现金流量见图7-4(c)。第二年的年度。第二年的年度费用：费用：A/P,15%,1元元64666750400015.03000150.130005000%15AC因此旧设备使用一年后就应该更换。因此旧设备使用一年后就应该更换。图图7-4 不同更新方案的现金流量（单位：元）不同更新方案的现金流量（单位：元）3.在给定研究

31、期下，同种设备更新方案的选择在给定研究期下，同种设备更新方案的选择 设设Pk设备使用设备使用 k（k=1,2,N）阶段的费用现值，阶段的费用现值，N为设备可能的更为设备可能的更新周期；新周期；fn至研究期终了还有至研究期终了还有n 阶段的总费用现值；折现率为阶段的总费用现值；折现率为i，则有，则有.;)1/();1/(min);1/(min;003212213021120110fPifPifPffPifPffPff上式中，当上式中，当n 8%。因此，从经济上说，。因此，从经济上说，改造更新是可行的。改造更新是可行的。（第（第6 6章章P.125P.125）。当存在对原有企业关停并转可能性时，上

32、述的增量的比较并不能保证改当存在对原有企业关停并转可能性时，上述的增量的比较并不能保证改造项目值得进行。这时出现了保持现状、关停并转和进行更新改造等三个互造项目值得进行。这时出现了保持现状、关停并转和进行更新改造等三个互斥方案的比较。斥方案的比较。假定上例中的原企业可以停产清算，资产变卖（主要是厂房、土地使用权假定上例中的原企业可以停产清算，资产变卖（主要是厂房、土地使用权和通用设备等），扣除债务和必要的职工安置和补偿费用后的净收入可达和通用设备等），扣除债务和必要的职工安置和补偿费用后的净收入可达600万元，并假定利用原资产继续生产的税后净现金流每年为万元，并假定利用原资产继续生产的税后净现

33、金流每年为65万元。目前万元。目前提出的改造方案同提出的改造方案同上例上例，求证这样的改造是否值得进行。，求证这样的改造是否值得进行。解解 现在是下列三个方案的比较问题：现在是下列三个方案的比较问题：方案方案1：维持原状生产维持原状生产 方案方案2：停产清算停产清算 方案方案3 ：改造更新：改造更新出现出现2 2个对原有资产不同的利用方案，要对这部分资产按机会成本原则个对原有资产不同的利用方案，要对这部分资产按机会成本原则进行重估！进行重估！按互斥方案比选原则，方案按互斥方案比选原则，方案1减方案减方案2 得差额净现金流为（得差额净现金流为（-600,65，65.65)，算得，算得IRR1-2

34、=1.48%8%，说明方案，说明方案2 2停产方案胜出，不值得继停产方案胜出，不值得继续生产。续生产。然后，改造更新方案与停产清算的方案然后，改造更新方案与停产清算的方案2比较，此时改造更新方案的比较，此时改造更新方案的投资总量要包括利用原有资产的机会成本，因此总量投资为投资总量要包括利用原有资产的机会成本，因此总量投资为1000+600=1600万元，相应的改建后生产运营期间的净现金流为万元，相应的改建后生产运营期间的净现金流为160+65=225万元，投资的净现金流为万元，投资的净现金流为(-1600,175,225,225,225)按此算得按此算得IRR3-2=6.1%8%通常说的局部改

35、扩建项目是假定不存在关停并转的考虑，因此只需收集通常说的局部改扩建项目是假定不存在关停并转的考虑，因此只需收集增量资料，避免原有资产的重估，也不必收集原状态的现金流增量资料，避免原有资产的重估，也不必收集原状态的现金流,但是这种但是这种比较只能得出比较只能得出“改比不改好改比不改好”的结论。的结论。练习练习 某公司正考虑更新机器，这机器是4年前花35000元购置的。若将该机器继续保留使用1年，2年，3年，其年度使用费分别为25000元，27000元，29000元。该机器目前余值9000元，每保留使用1年贬值2000元。新机器的购置费为42000元，年度使用费19000元，经济寿命5年，5年末的余值为10000元。i=12%。问：旧机器是否马上更换？如果要更换，则何时更换最为经济？