企业集团财务管理8章课件.ppt

1、企业集团财务管理企业集团财务管理第八章 企业集团业绩评价知足常乐，历经兵农工商学。历经：兵团开车，地方修车，企业管理：技术、运营、物流、安全、保卫，职任：客运站长、公司经理，集团技术总监，总经理及法人代表。学历：本科、MBA，专业：汽车维修与使用、企业管理、经济管理。职业资格与职称：高级工程师、高级技师、国家经济师、高级技能专业教师、高级国家职业资格考评员。管理科学研究院特约讲师、管理顾问有限公司高级讲师。客座任教：大学、技师学院、国家职业资格培训与考评及企业内部职业培训。Q号657555589朱明 百度个人主页 (本人教学资料搜索:朱明朱明zhubob(需要资料内容需要资料内容)朱明工作室朱

2、明工作室 第一节第一节 企业集团业绩评价企业集团业绩评价 的特点及评价工具的特点及评价工具一、企业集团业绩评价的特点一、企业集团业绩评价的特点（一）业绩评价涵义（一）业绩评价涵义 业绩评价是评价主体（控股股东或母业绩评价是评价主体（控股股东或母公司等）依据评价目标，用评价指标方式就公司等）依据评价目标，用评价指标方式就评价客体（被评价企业及其负责人等）的实评价客体（被评价企业及其负责人等）的实际业绩对比评价标准所进行的业绩评定和考际业绩对比评价标准所进行的业绩评定和考核，旨在通过评价达到改善管理、增强激励核，旨在通过评价达到改善管理、增强激励的目的。的目的。其评价体系见下图：其评价体系见下图：

3、在业绩评价体系中，需要明确以下相在业绩评价体系中，需要明确以下相关概念：关概念：1、“业绩业绩”维度维度 业绩评价中业绩评价中“业绩业绩”可作多层解释。可作多层解释。从业绩计量范围上可分为从业绩计量范围上可分为财务业绩和非财财务业绩和非财务业绩；务业绩；从业绩可控性程度可分为从业绩可控性程度可分为经营业绩与经营业绩与管理业绩；管理业绩；从业绩体现时限可分为从业绩体现时限可分为当期业绩与任当期业绩与任期业绩；期业绩；等等。等等。（1）财务业绩与非财务业绩。）财务业绩与非财务业绩。财务业绩财务业绩是指以财务数据所表达的业是指以财务数据所表达的业绩，涉及对包括偿债能力、资产周转能力、绩，涉及对包括偿

4、债能力、资产周转能力、盈利能力、成长能力等方面财务指标的评盈利能力、成长能力等方面财务指标的评价，如收入、利润、净资产收益率、应收价，如收入、利润、净资产收益率、应收账款周转率、资产负债率等；账款周转率、资产负债率等；而而非财务业绩非财务业绩是指除财务数据外其他是指除财务数据外其他方式表达的业绩，涉及对客户、企业内部方式表达的业绩，涉及对客户、企业内部运营过程、员工学习与成长等方面指标的运营过程、员工学习与成长等方面指标的评价，如客户满意度、产品质量、交货时评价，如客户满意度、产品质量、交货时间、次品率、员工满意度等。间、次品率、员工满意度等。（2）经营业绩与管理业绩）经营业绩与管理业绩 经营

5、业绩经营业绩是对企业一定时期内全部经是对企业一定时期内全部经营与管理活动产生结果的客观、综合反映；营与管理活动产生结果的客观、综合反映；管理业绩管理业绩则是对企业管理者在一定时则是对企业管理者在一定时期内因其管理努力程度所产生结果的综合期内因其管理努力程度所产生结果的综合反映。反映。在这里，企业管理者是指对企业负受在这里，企业管理者是指对企业负受托经管责任的管理团队，具体指：公司董托经管责任的管理团队，具体指：公司董事会成员（含董事长、副董事长、董事）、事会成员（含董事长、副董事长、董事）、公司经营团队（含总经理、副总经理、总公司经营团队（含总经理、副总经理、总会计师）等。会计师）等。经营业绩

6、与管理业绩两者既有共同点，经营业绩与管理业绩两者既有共同点，但又有严格区分。但又有严格区分。其差异主要体现在：其差异主要体现在：第一，从业绩可控性角度，经营业绩第一，从业绩可控性角度，经营业绩是一种事实结果，它是影响企业经营、管是一种事实结果，它是影响企业经营、管理活动中的所有因素所产生的结果，不管理活动中的所有因素所产生的结果，不管这些因素是否为企业可控或不可控；这些因素是否为企业可控或不可控；而管理业绩则是公司管理者权力可控而管理业绩则是公司管理者权力可控范围内的事实结果。范围内的事实结果。第二，从业绩评价对象看，经营业绩第二，从业绩评价对象看，经营业绩是对企业总体业绩的评价，而管理业绩是

7、是对企业总体业绩的评价，而管理业绩是对企业管理者努力程度的评价，因此，管对企业管理者努力程度的评价，因此，管理业绩指向管理者（尤其是企业负责人）理业绩指向管理者（尤其是企业负责人）的管理责任、绩效。的管理责任、绩效。（3）当期业绩与任期业绩）当期业绩与任期业绩 业绩评价主要是针对企业负责人的管业绩评价主要是针对企业负责人的管理能力与管理责任的，因此在评价企业负责理能力与管理责任的，因此在评价企业负责人时，既要考虑企业负责人人时，既要考虑企业负责人“当期当期”（通常（通常指评价年度）所付出的努力及其体现的经营指评价年度）所付出的努力及其体现的经营业绩，同时为避免企业负责人的经营短期化业绩，同时为

8、避免企业负责人的经营短期化倾向，还需要考虑他们在倾向，还需要考虑他们在“任期任期”（通常指（通常指任职期，如三年）的经营业绩，从而将任职期，如三年）的经营业绩，从而将“当当期期”与与“任期任期”两者的业绩进行综合评价。两者的业绩进行综合评价。（请看华能国际的业绩评价案例）（请看华能国际的业绩评价案例）2评价目标评价目标 不同企业在进行业绩评价时，首先都不同企业在进行业绩评价时，首先都要清晰界定业绩评价的意图。一般认为，要清晰界定业绩评价的意图。一般认为，业绩评价的目标有两个：业绩评价的目标有两个：管理控制管理控制 管理激励管理激励 （1）管理控制）管理控制 即通过业绩评价达到管理控制的目的。即

9、通过业绩评价达到管理控制的目的。具体地说，就是借助于业绩评价工具，来具体地说，就是借助于业绩评价工具，来分析业绩差异（将业绩目标与实际结果相分析业绩差异（将业绩目标与实际结果相比较）、找出影响业绩的关键因素、明确比较）、找出影响业绩的关键因素、明确业绩的责任人、督促责任人提出业绩改善业绩的责任人、督促责任人提出业绩改善举措，并最终提高公司业绩。举措，并最终提高公司业绩。业绩评价的这一功能与企业属性（尤业绩评价的这一功能与企业属性（尤其是股权结构、委托代理关系等）并不相其是股权结构、委托代理关系等）并不相关，而与企业内部组织责任控制相关。关，而与企业内部组织责任控制相关。（2）管理激励）管理激励

10、 即通过管理业绩评价，将业绩评价结即通过管理业绩评价，将业绩评价结果与薪酬计划挂钩，从而激励管理者。果与薪酬计划挂钩，从而激励管理者。业绩评价的这一功能与企业属性，尤业绩评价的这一功能与企业属性，尤其是股权结构、两权分离及委托代理关系其是股权结构、两权分离及委托代理关系高度相关，或者说，业绩评价及其奖励机高度相关，或者说，业绩评价及其奖励机制设计就是为减轻所有者与管理者制设计就是为减轻所有者与管理者“委托委托代理矛盾代理矛盾”、降低代理成本而产生的一种、降低代理成本而产生的一种制度安排。制度安排。3评价指标与评价标准评价指标与评价标准 一般认为，业绩评价体系建立的重点一般认为，业绩评价体系建立

11、的重点在于：在于：第一，构建能够有效计量第一，构建能够有效计量“业绩业绩”的的评价指标体系（管理学认为：可计量方管评价指标体系（管理学认为：可计量方管理；评价什么则管理什么）；理；评价什么则管理什么）；第二，明确指标评价标准，没有评价第二，明确指标评价标准，没有评价标准就谈不上业绩的标准就谈不上业绩的“好好”与与“不好不好”、优与劣。优与劣。构建评价指标体系是业绩评价的难点。构建评价指标体系是业绩评价的难点。从管理实践看，好的评价指标至少要做到：从管理实践看，好的评价指标至少要做到：与评价目标或导向相吻合、指标定义清与评价目标或导向相吻合、指标定义清晰、数据易于取得且能可靠计量、指标间互晰、数

12、据易于取得且能可靠计量、指标间互补而不交叉重复等。补而不交叉重复等。评价标准则是用于进行评价标准则是用于进行“对标对标”的依的依据。一般认为，评价标准有内部与外部之据。一般认为，评价标准有内部与外部之分。分。（1）内部评价标准）内部评价标准 它是指由企业内部制定的预期目标与它是指由企业内部制定的预期目标与标准，如年度预算目标、企业历史数据等。标准，如年度预算目标、企业历史数据等。（2）外部评价标准）外部评价标准 它是指从企业外部取得的标准，包括它是指从企业外部取得的标准，包括行业平均标准、同行业领先企业或排名前行业平均标准、同行业领先企业或排名前5家企业的平均标准、资本市场标准（如资家企业的平

13、均标准、资本市场标准（如资本市场期望收益率）等。本市场期望收益率）等。（二）企业集团业绩评价特点（二）企业集团业绩评价特点 与单一企业组织相比，企业集团业绩与单一企业组织相比，企业集团业绩评价具有以下特点：评价具有以下特点：多层级性多层级性 战略导向性战略导向性 复杂性复杂性1、多层级性、多层级性 企业集团由多级法人构成，其控股结企业集团由多级法人构成，其控股结构复杂、控股链条较长，体现在业绩评价构复杂、控股链条较长，体现在业绩评价上呈现出多层级特征。上呈现出多层级特征。（1）分部业绩评价。它是集团母公司）分部业绩评价。它是集团母公司对下属成员单位业绩评价集团层面业绩评对下属成员单位业绩评价集

14、团层面业绩评价。价。（2）集团整体业绩评价，它是集团股）集团整体业绩评价，它是集团股东对母公司业绩及集团总体业绩评价（以东对母公司业绩及集团总体业绩评价（以集团合并报表为基础）的评价。集团合并报表为基础）的评价。下图是对多层级业绩评价内容的基本下图是对多层级业绩评价内容的基本描述：描述：集团层面：集团股集团层面：集团股东对集团总体的业东对集团总体的业绩评价绩评价子公司对孙公司业绩评价等子公司对孙公司业绩评价等集团总部对事业部、子公司业集团总部对事业部、子公司业绩评价绩评价集团股东对集集团股东对集团整体业绩评团整体业绩评价价分部层面：集分部层面：集团总部对分部团总部对分部的业绩评价的业绩评价集

15、团 股 东 对集 团 股 东 对母 公 司 业 绩母 公 司 业 绩评价评价2战略导向性战略导向性 不同企业集团、同一集团不同时期、不同企业集团、同一集团不同时期、同一集团同一时期内不同业务部，因其战同一集团同一时期内不同业务部，因其战略不同，而体现出业绩评价体系的差异性略不同，而体现出业绩评价体系的差异性（尤其体现在指标体系及指标权重设置（尤其体现在指标体系及指标权重设置上）。上）。评价指标体系设计对未来管理导向具评价指标体系设计对未来管理导向具有诱导性。有诱导性。3复杂性复杂性 相对于单一企业组织，企业集团业绩相对于单一企业组织，企业集团业绩评价更为复杂，这主要因为：评价更为复杂，这主要因

16、为：（1）关联交易复杂）关联交易复杂 企业集团是业务内部化的产物，尤其企业集团是业务内部化的产物，尤其是产业型企业集团。关联交易广泛存在于是产业型企业集团。关联交易广泛存在于总部与事业部或子公司之间、事业部内部总部与事业部或子公司之间、事业部内部各子公司之间，各子公司之间，（2）业绩影响因素复杂）业绩影响因素复杂 除关联交易影响业绩因素外，还有很除关联交易影响业绩因素外，还有很多其他复杂的业绩因素影响集团业绩评价。多其他复杂的业绩因素影响集团业绩评价。二、企业集团业绩评价指标体系与评价工二、企业集团业绩评价指标体系与评价工具具（一）企业集团业绩评价指标体系（一）企业集团业绩评价指标体系 业绩评

17、价指标体系主要由两部分构成：业绩评价指标体系主要由两部分构成：财务业绩指标财务业绩指标 非财务业绩指标非财务业绩指标1财务业绩指标体系财务业绩指标体系 它是以真实、可靠的财务数据为基础它是以真实、可靠的财务数据为基础所构建的指标评价体系。所构建的指标评价体系。一般认为，反映企业财务业绩的维度一般认为，反映企业财务业绩的维度主要包括四个方面：主要包括四个方面：偿债能力偿债能力 营运能力营运能力 盈利能力盈利能力 成长能力成长能力（1）偿债能力）偿债能力偿债能力偿债能力短期偿债能力短期偿债能力长期偿债能力长期偿债能力流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债速动比率速动比率=速动资产速动

18、资产/流动负债流动负债现金比率现金比率=（货币资金（货币资金+短期投）短期投）资资/流动负债流动负债资产负债率资产负债率=负债负债/平均资产总额平均资产总额 产权比率产权比率=负债负债/所有者权益所有者权益有形净值债务率有形净值债务率=负债总额负债总额/（股（股东权益东权益-无形资产）无形资产）已获利息倍数已获利息倍数=息税前利率息税前利率/利息利息费用费用（2）营运能力）营运能力 它是指公司资产投入水平相对于销售它是指公司资产投入水平相对于销售产出的经营能力，即资产周转使用效率。产出的经营能力，即资产周转使用效率。企业资产周转状况好坏，既是企业供、产、企业资产周转状况好坏，既是企业供、产、销

19、等经营环节有效运营的结果，同时也是销等经营环节有效运营的结果，同时也是企业经营管理水平的体现。企业经营管理水平的体现。应收账款周转率应收账款周转率=存货周转率存货周转率=营业周期营业周期=总资产周转率总资产周转率=主营业务收入主营业务收入/平均应收账款余额平均应收账款余额主营业务成本主营业务成本/平均存货余额平均存货余额应收账款周转天数应收账款周转天数+存货周转天数存货周转天数主营业务收入主营业务收入/平均资产余额平均资产余额（3）盈利能力）盈利能力 它是指企业通过经营管理活动取得收它是指企业通过经营管理活动取得收益的能力。益的能力。公司盈利水平高低反映了公司管理层公司盈利水平高低反映了公司管

20、理层的管理能力，反映了公司满足利益相关者的管理能力，反映了公司满足利益相关者（股东、债权人、员工等）利益诉求的程（股东、债权人、员工等）利益诉求的程度。度。在评价企业盈利能力时，需要注意以在评价企业盈利能力时，需要注意以下问题：下问题：第一，盈利能力是公司正常经营、资第一，盈利能力是公司正常经营、资产有效利用所反映的产有效利用所反映的“真实真实”收益能力，收益能力，应剔除会计政策改变等对利润结果的影响。应剔除会计政策改变等对利润结果的影响。第二，盈利能力是一个综合、动态概第二，盈利能力是一个综合、动态概念，它要反映公司收益潜质、趋势，从而念，它要反映公司收益潜质、趋势，从而包含着对盈利时间、风

21、险等因素的分析。包含着对盈利时间、风险等因素的分析。第三，剔除非正常经营损益。第三，剔除非正常经营损益。第四，盈利能力高低最终必须与价值第四，盈利能力高低最终必须与价值创造挂钩。创造挂钩。盈利能力评价还可进一步细化为盈利能力评价还可进一步细化为以下四个方面，即：营业收入与盈利以下四个方面，即：营业收入与盈利性的关系；资产与盈利性的关系；股性的关系；资产与盈利性的关系；股东投资与盈利性的关系；盈利性与公东投资与盈利性的关系；盈利性与公司价值的关系。司价值的关系。主要涉及的评价指标有：主要涉及的评价指标有：销售净利率销售净利率=销售毛利率销售毛利率=总资产报酬率总资产报酬率=净资产收益率净资产收益

22、率=投入资本收益率投入资本收益率=经济增加值（经济增加值（EVA）=净利润净利润/主营业务收入主营业务收入销售毛利额销售毛利额/主营业务收入主营业务收入收益总额收益总额/平均资产总额平均资产总额净利润净利润/平均所有者权益平均所有者权益收益总额收益总额/长期资本额长期资本额息前税后经营收益息前税后经营收益-使使用的全部资金用的全部资金*资本成资本成本率本率2非财务业绩指标体系非财务业绩指标体系 非财务业绩指标是指除财务业绩以外非财务业绩指标是指除财务业绩以外的、反映企业运营、管理效果及财务业绩的、反映企业运营、管理效果及财务业绩形成过程的指标。形成过程的指标。将非财务指标加入业绩评价体系，能将

23、非财务指标加入业绩评价体系，能比单一使用财务业绩指标更快、更直接地比单一使用财务业绩指标更快、更直接地反映管理行为的效果，能更好衡量现在的反映管理行为的效果，能更好衡量现在的管理行为所能带来管理行为所能带来“未来未来”经济影响。经济影响。非财务业绩指标主要包括三方面：非财务业绩指标主要包括三方面：顾客顾客 内部作业流程内部作业流程 员工学习与成长员工学习与成长 业绩评价体系：业绩评价体系：顾客顾客/内部作业流程内部作业流程/学习与成长等指标学习与成长等指标业绩评价指标体系业绩评价指标体系非财务业绩指标及权重非财务业绩指标及权重财务业绩指标及权重财务业绩指标及权重偿债偿债/资产营运资产营运/盈利

24、盈利等指标等指标（三）业绩评价工具之一：平衡计分卡（三）业绩评价工具之一：平衡计分卡（BSC）1平衡计分卡的四维业绩及其指标平衡计分卡的四维业绩及其指标 平衡计分卡是针对传统的以财务业绩平衡计分卡是针对传统的以财务业绩为主导的评价系统之不足而提出来的，它为主导的评价系统之不足而提出来的，它强调财务业绩和非财务指标的平衡及其重强调财务业绩和非财务指标的平衡及其重要性，通过对财务、顾客、内部作业流程、要性，通过对财务、顾客、内部作业流程、学习与成长四个各有侧重又相互影响的业学习与成长四个各有侧重又相互影响的业绩维度来评价业绩，以达到沟通目标、战绩维度来评价业绩，以达到沟通目标、战略与经营管理活动三

25、者间的和谐关系，实略与经营管理活动三者间的和谐关系，实现短期利益与长期利益、局部利益与整体现短期利益与长期利益、局部利益与整体利益的协调发展，追求公司可持续发展。利益的协调发展，追求公司可持续发展。为 使 财 务 成 功 对 股 东 应 如 何 表 现。财 务 目 的 衡 量 指 标 目 标 值 措 施 为 达 成 目 标，对 顾 客 应 如 何 表 现？顾 客 目 的 衡 量 指 标 目 标 值 措 施 为 满 足 股 东 及 顾 客 的 期 望，内 部 作 业 流 程 应 有 何 表 现？内 部 作 业 过 程目 的 衡 量 指 标 目 标 值 措 施 为 达 成 目 标，应 如 何 保

26、持 发 展 与 改 善 的 能 力？学 习 与 成 长 目 的 衡 量 指 标 目 标 值 措 施 目 标 与 战 略 业绩评价模式不应是对财务业绩、非业绩评价模式不应是对财务业绩、非财务业绩进行财务业绩进行“非此即彼非此即彼”式的指标选择，式的指标选择，而是真正构建一套完整的业绩评价体系。而是真正构建一套完整的业绩评价体系。平衡计分卡的魅力就在于对各业绩维平衡计分卡的魅力就在于对各业绩维度进行艺术性度进行艺术性“权衡权衡”。（1）财务维度及其指标）财务维度及其指标 财务维度作为平衡记分卡体系中的财务维度作为平衡记分卡体系中的重要重要“业绩业绩”维度，是其它三个维度的出维度，是其它三个维度的出

27、发点、落脚点。发点、落脚点。一套平衡记分卡应该反映企业战略一套平衡记分卡应该反映企业战略全貌，从长远财务目标开始，然后将它们全貌，从长远财务目标开始，然后将它们同一系列行动相联系（这些行动包括财务同一系列行动相联系（这些行动包括财务过程、客户、内部经营过程和学习成长过过程、客户、内部经营过程和学习成长过程），最终实现长期经营目标。程），最终实现长期经营目标。一般认为，财务维度的概括性指标主一般认为，财务维度的概括性指标主要有：要有：收入增长率收入增长率 总资产报酬率（总资产报酬率（ROA）净资产收益率（净资产收益率（ROE）经济增加值（经济增加值（EVA）（2）客户维度及其指标）客户维度及其指

28、标 客户业绩的核心评价指标包括市场份客户业绩的核心评价指标包括市场份额、老客户保持率、新客户获得率、客户额、老客户保持率、新客户获得率、客户满意度和从客户处所获得的利润率。满意度和从客户处所获得的利润率。这些指标存在着内在的因果关系：这些指标存在着内在的因果关系：客户满意度决定新客户获得率和老客户客户满意度决定新客户获得率和老客户保持率；保持率；后两者将决定市场份额的大小；后两者将决定市场份额的大小；、中的指标共同决定了从客户处获中的指标共同决定了从客户处获得的利润率；得的利润率；客户满意度又源于企业对客户需求的反客户满意度又源于企业对客户需求的反应时间。应时间。其间或的关系图是：其间或的关系

29、图是：市场份额市场份额从客户处所从客户处所获得利润率获得利润率客户获得率客户获得率客户保持率客户保持率顾客满意度顾客满意度（3）内部作业流程及其指标）内部作业流程及其指标 内部作业流程指的是企业从输入各种内部作业流程指的是企业从输入各种原材料和顾客需求到企业创造出对顾客有原材料和顾客需求到企业创造出对顾客有价值的产品（或服务）过程中的一系列活价值的产品（或服务）过程中的一系列活动，它是企业改善其经营业绩的重点。动，它是企业改善其经营业绩的重点。内部流程指标主要涉及：内部流程指标主要涉及：创新创新 内部经营内部经营 售后服务售后服务（4）学习和成长）学习和成长 管理者意识到，公司若想超越现有业管

30、理者意识到，公司若想超越现有业绩、获得未来持续成功，仅仅墨守公司上绩、获得未来持续成功，仅仅墨守公司上层制订的标准经营程序是不够的，还必须层制订的标准经营程序是不够的，还必须尊重、重视和尽可能采纳一线员工对改善尊重、重视和尽可能采纳一线员工对改善经营程序和业绩的建议、想法，因为他们经营程序和业绩的建议、想法，因为他们离企业内部工序和企业客户最近。离企业内部工序和企业客户最近。同时，员工直接面对客户，其素质情同时，员工直接面对客户，其素质情况决定着对客户的回应、服务能力，因此，况决定着对客户的回应、服务能力，因此，培养员工的学习能力、参与管理的能力和培养员工的学习能力、参与管理的能力和客户服务能

31、力等，都需要公司有计划进行客户服务能力等，都需要公司有计划进行员工培训，留住人才。员工培训，留住人才。学习与成长维度的概括性指标有：学习与成长维度的概括性指标有：员工满意度员工满意度 人均产出效率人均产出效率 员工人均培训时间员工人均培训时间2平衡计分卡各平衡计分卡各“业绩维度业绩维度”的因果关系的因果关系链链 平衡计分卡的四个业绩维度并不是相互平衡计分卡的四个业绩维度并不是相互独立的，而是一个因果关系链。独立的，而是一个因果关系链。也就是说，平衡记分卡并不仅仅是把一也就是说，平衡记分卡并不仅仅是把一套财务和非财务指标简单地集合起来，而套财务和非财务指标简单地集合起来，而是要通过平衡记分卡反映

32、公司战略，并将是要通过平衡记分卡反映公司战略，并将四个维度置于明确的因果关系之中，因为四个维度置于明确的因果关系之中，因为只有这样，才能有针对性地对各业绩维度只有这样，才能有针对性地对各业绩维度中评价中的权重进行战略权衡。中评价中的权重进行战略权衡。平衡计分卡就是一个揭示企业作为一个平衡计分卡就是一个揭示企业作为一个全方位经营、管理活动效率及其结果的全全方位经营、管理活动效率及其结果的全面业绩评价系统。面业绩评价系统。财务维度财务维度 投资报酬率提高投资报酬率提高 客户维度客户维度 客户满意度提高客户满意度提高 及时发货流程等及时发货流程等 内部作业流程内部作业流程 流程质量流程质量 成本及服

33、务能力成本及服务能力 学习与成长维度学习与成长维度 员工技术与能力员工技术与能力（请看案例：平衡记分卡为什么在企业失败？）（请看案例：平衡记分卡为什么在企业失败？）（四）业绩评价工具之二：经济增加值（四）业绩评价工具之二：经济增加值（EVA）经济增加值源于剩余收益概念，作为经济增加值源于剩余收益概念，作为价值性评价指标，备受理论与实务界关注。价值性评价指标，备受理论与实务界关注。我国自我国自2010年起，将其作为核心指标纳入年起，将其作为核心指标纳入对中央企业负责人的经营业绩考核。对中央企业负责人的经营业绩考核。经济增加值（经济增加值（EVA）=息前税后经营收息前税后经营收益益-使用的全部资金

34、使用的全部资金*资本成本率资本成本率 =税后经营收益税后经营收益-使用的股权资金使用的股权资金*股权股权成本率成本率第二节第二节 分部盈利性评价分部盈利性评价 集团业绩评价的重点是总部对下属成集团业绩评价的重点是总部对下属成员单位的业绩评价。员单位的业绩评价。将集团总部下属成员单位统称为分部，将集团总部下属成员单位统称为分部，包括事业部、子公司、或者那些并不由总包括事业部、子公司、或者那些并不由总部直接控股但对总部具有重要意义的更低部直接控股但对总部具有重要意义的更低层级的生产单位和企业。层级的生产单位和企业。一、金融控股型集团、分部业绩与评价指一、金融控股型集团、分部业绩与评价指标标 金融控

35、股型集团大多体现分权管理、金融控股型集团大多体现分权管理、财务业绩导向等特征。财务业绩导向等特征。总部作为业绩评价中心，对其分部总部作为业绩评价中心，对其分部（下属控股单位）的评价纯粹属收益导向（下属控股单位）的评价纯粹属收益导向的，也就是说，分部业绩直接体现为分部的，也就是说，分部业绩直接体现为分部对总部的收益回报，投资收益是否达到总对总部的收益回报，投资收益是否达到总部预设的投资回报要求，决定总部对所持部预设的投资回报要求，决定总部对所持股份的态度：是股份的态度：是“继续持有继续持有”还是还是“立即立即出售出售”。金融控股集团的分部业绩指标是纯粹金融控股集团的分部业绩指标是纯粹财务性的，主

36、要有：财务性的，主要有：（1）净资产收益率（）净资产收益率（ROE）；）；（2）市值增值额（所持股份的期末市场价）市值增值额（所持股份的期末市场价值总额值总额期初市场价值总额）；期初市场价值总额）；（3）每股收益（）每股收益（EPS）；）；（4）市盈率（每股市价）市盈率（每股市价/每股收益）等成每股收益）等成长性指标。长性指标。二、产业集团的分部业绩定义及财务评价二、产业集团的分部业绩定义及财务评价指标指标 产业型集团是实业性的，它融实业经产业型集团是实业性的，它融实业经营与股权投资管理于一身。营与股权投资管理于一身。（一）产业集团分部业绩定义与评价（一）产业集团分部业绩定义与评价重点重点 根

37、据平衡计分卡业绩评价原理，并结根据平衡计分卡业绩评价原理，并结合我国企业集团业绩评价实践，可以将产合我国企业集团业绩评价实践，可以将产业集团分部的业集团分部的“业绩业绩”圈定为以下方面，圈定为以下方面，即：即：对分部业绩的评价范围是：对分部业绩的评价范围是：1、分部财务业绩。、分部财务业绩。它以分部完成总部下达它以分部完成总部下达的财务指标为依据进行评价，包括利润、的财务指标为依据进行评价，包括利润、资产周转效率、财务风险控制等具体指标；资产周转效率、财务风险控制等具体指标；2、集团战略推进业绩。、集团战略推进业绩。它以分部推进总部它以分部推进总部战略为评价依据，体现在市场占有率、新战略为评价

38、依据，体现在市场占有率、新产品开发及上市率等指标上；产品开发及上市率等指标上；3、分部内部管控效率业绩。、分部内部管控效率业绩。它以分部内部它以分部内部运营与管控效率为依据进行评价，体现为运营与管控效率为依据进行评价，体现为产品成本、顾客满意度、安全生产、产品产品成本、顾客满意度、安全生产、产品质量、员工满意度等为指标。质量、员工满意度等为指标。在分部业绩内容体系中，在分部业绩内容体系中，“分部财务分部财务业绩业绩”处于核心地位。处于核心地位。这是因为，分部财务业绩目标是由集这是因为，分部财务业绩目标是由集团总部根据其对分部的战略布署、目标要团总部根据其对分部的战略布署、目标要求等提出并下达的

39、，体现集团总部战略意求等提出并下达的，体现集团总部战略意图、总部战略推进进度要求及阶段性财务图、总部战略推进进度要求及阶段性财务目标；同时，分部财务业绩指标实现情况目标；同时，分部财务业绩指标实现情况也综合反映了分部内部管控效率、效果。也综合反映了分部内部管控效率、效果。（二）集团战略与分部财务业绩评价指标（二）集团战略与分部财务业绩评价指标1、多元化战略、分部业绩与评价指标、多元化战略、分部业绩与评价指标 分部业务独立、分部自身的产业链相分部业务独立、分部自身的产业链相对完整，且总部下属的其他分部不存在业对完整，且总部下属的其他分部不存在业务关联。务关联。在这种情形下，总部对分部财务业绩在这

40、种情形下，总部对分部财务业绩评价指标选取，将取决于总部战略目标。评价指标选取，将取决于总部战略目标。（1）对于重点发展的新兴业务单元，收）对于重点发展的新兴业务单元，收入规模目标及其指标，如入规模目标及其指标，如销售收入、销售销售收入、销售增长率增长率等，将成为其核心财务指标；等，将成为其核心财务指标；（2）对于成长或成熟性业务单元，盈利）对于成长或成熟性业务单元，盈利性（如性（如销售利润率、总资产报酬率、净资销售利润率、总资产报酬率、净资产收益率、经营活动现金利润率产收益率、经营活动现金利润率等）、风等）、风险性（资产负债率等）指标将成为选取重险性（资产负债率等）指标将成为选取重点。点。2一

41、体化战略、分部业绩与评价指标一体化战略、分部业绩与评价指标 一体化战略（包括横向与纵向）企一体化战略（包括横向与纵向）企业集团，分部通常被视为总部产业一体业集团，分部通常被视为总部产业一体化下的某一经营单位，业务上并不完全化下的某一经营单位，业务上并不完全独立，集团总部与分部、分部与分部之独立，集团总部与分部、分部与分部之间存在多重关联交易。间存在多重关联交易。总部对分部业绩评价的重点偏向于分总部对分部业绩评价的重点偏向于分部经营能力、管控效率；部经营能力、管控效率；在财务指标选择上，往往采取更为内在财务指标选择上，往往采取更为内部化的指标，如：产品成本率、三项费用部化的指标，如：产品成本率、

42、三项费用率（三项费用是指管理费用、营销费用和率（三项费用是指管理费用、营销费用和财务费用）、分部贡献毛益、产品毛利率、财务费用）、分部贡献毛益、产品毛利率、内部结算利润（以集团总部确定的内部转内部结算利润（以集团总部确定的内部转移价格为依据来测算）等。移价格为依据来测算）等。（三）管控模式与分部财务业绩评价指标（三）管控模式与分部财务业绩评价指标 集团管控模式是一个宽泛的概念，其集团管控模式是一个宽泛的概念，其核心是总部与分部间的事权划分，以及由核心是总部与分部间的事权划分，以及由此而确定的决策权集中或分散程度。此而确定的决策权集中或分散程度。集权程度不同，产生分部管理责任不集权程度不同，产生

43、分部管理责任不同，从而其业绩评价指标也不尽相同。同，从而其业绩评价指标也不尽相同。1集权下的分部责任及其财务评价指标集权下的分部责任及其财务评价指标 所谓集权是指集团管理中将决策权集所谓集权是指集团管理中将决策权集中在总部，如财务上的投融资决策权、分中在总部，如财务上的投融资决策权、分红决策权等。红决策权等。在集权管理体制下，分部只是总部决在集权管理体制下，分部只是总部决策的实施主体。策的实施主体。以融资决策为例，分部作为一个法人以融资决策为例，分部作为一个法人主体，其融资决策中涉及的重大决策事项，主体，其融资决策中涉及的重大决策事项，如是否采用负债融资、负债比率等，都由如是否采用负债融资、负

44、债比率等，都由总部决策安排。总部决策安排。一般情形下，集权下的分部财务业绩一般情形下，集权下的分部财务业绩评价主要关注资产运营过程及其效率，所评价主要关注资产运营过程及其效率，所涉及的核心指标主要有：涉及的核心指标主要有：（1）营业规模及盈利性指标（如销售收入、）营业规模及盈利性指标（如销售收入、收入增长率、息税前利润（率）或营业利收入增长率、息税前利润（率）或营业利润等）；润等）；（2）资产运营指标（如应收账款周转率、）资产运营指标（如应收账款周转率、存货周转率）；存货周转率）；（3）成本费用类过程管理指标（如单位产）成本费用类过程管理指标（如单位产品成本、成本降低率、三项费用率）等。品成本

45、、成本降低率、三项费用率）等。2分权下的分部责任及其财务评价指标分权下的分部责任及其财务评价指标 所谓分权是指集团管理中将决策权授所谓分权是指集团管理中将决策权授予给分部，如财务上的投融资决策权、分予给分部，如财务上的投融资决策权、分红决策权等。红决策权等。在分权体制下，分部将作为相对独立在分权体制下，分部将作为相对独立的投资主体，对其投融资及经营成果负责，的投资主体，对其投融资及经营成果负责，它是一个利润中心，有时甚至是投资中心。它是一个利润中心，有时甚至是投资中心。分部财务业绩评价关注过程风险及最分部财务业绩评价关注过程风险及最终财务成果，其核心指标主要包括：终财务成果，其核心指标主要包括

46、：（1）盈利性指标（如净利润、净资产收益）盈利性指标（如净利润、净资产收益率、经济增加值率、经济增加值EVA等）；等）；（2）偿债能力及风险性指标（如资产负债）偿债能力及风险性指标（如资产负债率、有形资产债务率等）；率、有形资产债务率等）；（3）资产运营指标（如存货周转率、应收）资产运营指标（如存货周转率、应收账款周转率等）。账款周转率等）。不同集团类型下的财务评价导向及相关比较不同集团类型下的财务评价导向及相关比较 三、分部盈利性评价指标解释分部盈利性评价指标解释 尽管集团总部对分部业绩评价是多元尽管集团总部对分部业绩评价是多元的，但体现在财务维度上，主要还是集中的，但体现在财务维度上，主要

47、还是集中在盈利能力方面。在盈利能力方面。（一）分部盈利与贡献毛益法（一）分部盈利与贡献毛益法 贡献毛益是销售收入减去所有变动费用贡献毛益是销售收入减去所有变动费用后的净额，也称边际贡献。后的净额，也称边际贡献。在产业集团中，由于决策授权程度及分在产业集团中，由于决策授权程度及分部业务特性（如业务上的非独立性），分部业务特性（如业务上的非独立性），分部经理只对其可控的决策事项负责，因此部经理只对其可控的决策事项负责，因此评价这类分部盈利性时，一般选取贡献毛评价这类分部盈利性时，一般选取贡献毛益这一指标。益这一指标。利用贡献毛益法对分部及非独立法人利用贡献毛益法对分部及非独立法人单位进行财务业绩评

48、价，具有一定的客观单位进行财务业绩评价，具有一定的客观性。性。同时，由于业绩报告并不就贡献毛益同时，由于业绩报告并不就贡献毛益计量而到此为止，它需要分摊相关成本，计量而到此为止，它需要分摊相关成本，而这种成本分摊方式具有主观性，而这种成本分摊方式具有主观性，因此，以贡献毛益为基础的利润表，因此，以贡献毛益为基础的利润表，其利润结构越是往下越具有主观性，它所其利润结构越是往下越具有主观性，它所得到的税前利润项是一个综合的结果，可得到的税前利润项是一个综合的结果，可见，以见，以“税前利润税前利润”作为考核某一可控范作为考核某一可控范围内的经营主体的财务业绩在某种程度上围内的经营主体的财务业绩在某种

49、程度上并不可取并不可取。（见课本例。（见课本例8-1，P210）（二）投入资本报酬率（二）投入资本报酬率 投入资本报酬率（投入资本报酬率（ROIC）是指在不）是指在不考虑子公司负债融资情况下（或者假定考虑子公司负债融资情况下（或者假定为全权益融资），子公司利润与其投入为全权益融资），子公司利润与其投入资本总额（账面值）的比率关系。资本总额（账面值）的比率关系。用公式表示即：用公式表示即：投入资本报酬率投入资本报酬率=息税前利润（息税前利润（1T）/投投入资本总额入资本总额100%其中：（其中：（1）T为所得税率；为所得税率；（2）息税前利润）息税前利润（1-T）是指）是指“在不考在不考虑负债融

50、资情况下的公司经营利润的税后虑负债融资情况下的公司经营利润的税后净利净利”，也就是说仅从公司经营活动产生，也就是说仅从公司经营活动产生的总收益角度所确定的税后净利。的总收益角度所确定的税后净利。（3）投入资本总额是从投资者（债权人和）投入资本总额是从投资者（债权人和股东）角度所确定的投资于企业的总资本股东）角度所确定的投资于企业的总资本额的，即：投入资本总额额的，即：投入资本总额=有息债务总额有息债务总额+股东权益总额，或者：总资产股东权益总额，或者：总资产无息债务无息债务总额。（总额。（见课本案例见课本案例2）（三）经济增加值（三）经济增加值（EVA）任何资产占用所对应的资本来源都存任何资产