公司融资选择课件.ppt

1、 发行普通股的方式按是否通过中介：按是否通过中介：公开间接发行公开间接发行 不公开直接发行不公开直接发行按发行的先后顺序按发行的先后顺序 首次公开发行普通股融资（首次公开发行普通股融资（IPO）再次权益融资（再次权益融资（SEO）股票销售方式：股票销售方式：自销自销/承销承销承销方式：承销方式：代销代销/余额包销余额包销根据上市要求对公根据上市要求对公司进行重组司进行重组聘请投行担任承销聘请投行担任承销商和上市保荐人商和上市保荐人请保荐人制作申请请保荐人制作申请文件文件分别聘请会计师事分别聘请会计师事务所等进行审计和务所等进行审计和资产评估资产评估由保荐人保荐并向由保荐人保荐并向证监会申报证监

2、会申报证监会的发审委审证监会的发审委审核同意首发融资核同意首发融资向交易所申请安排向交易所申请安排发行和上市发行和上市准备招股说明书并准备招股说明书并开展路演（开展路演（road show）发行股票并上市发行股票并上市IPO抑价：抑价：是公司股票的发行价格与上市首日收盘价是公司股票的发行价格与上市首日收盘价的差额乘以发行数量所得的金额。（定价损失）的差额乘以发行数量所得的金额。（定价损失）IPO抑价率可以从上市首日的涨跌幅度看出。之所以将抑价率可以从上市首日的涨跌幅度看出。之所以将IPO抑价看作抑价看作IPO的成本，是因为的成本，是因为IPO抑价说明公司定抑价说明公司定价过低，丧失了该得而未得

3、的资金。价过低，丧失了该得而未得的资金。例如，例如，中国石油在中国石油在2019年的年的11月月5日开始上市交易。上日开始上市交易。上市首日的收盘价为市首日的收盘价为，较，较的发行价上涨了的发行价上涨了159.88%。这就说明，这次中国石油的。这就说明，这次中国石油的IPO抑价为：抑价为：（43.4-16.7）400000超额配售期权：超额配售期权：公司赋予上市承销商的一种特殊普通股公司赋予上市承销商的一种特殊普通股认购期权。在美国，投资银行业也将超额配售期权称为认购期权。在美国，投资银行业也将超额配售期权称为（Green Shoe Options）。）。在公司新股被超额认购的情况下，承销商可

4、以行使超额在公司新股被超额认购的情况下，承销商可以行使超额配售期权买入公司增加发行的新股。反之，如果公司新配售期权买入公司增加发行的新股。反之，如果公司新股遇到发行困难，承销商可以放弃行使超额配售期权。股遇到发行困难，承销商可以放弃行使超额配售期权。超额配售期权的引入（超额配售期权的引入（证券发行与承销管理办法证券发行与承销管理办法2019年年9月）月），使得公司的发行量和市场对公司的认可程度联系，使得公司的发行量和市场对公司的认可程度联系起来。但是，这种期权往往是无偿授予承销商的，因此起来。但是，这种期权往往是无偿授予承销商的，因此也是也是IPO的成本的成本出售现有出售现有全部资产全部资产和

5、债务和债务昆钢煤焦化昆钢煤焦化100%的股权，现金的股权，现金32,556 万元万元定向发定向发行行2.74亿股亿股持有持有0.6628 亿亿股股,占占16.56%持有持有2.74亿股亿股,占占68.46%合伙人40万美元控股70明华（香港）明华（香港）明明华华投投资资公公司司明明华华环环保保汽汽车车公公司司明华国际集团控股公司NASDAQ市场增发融资：300026000万美元深圳明华的国内项目芝加哥投资集团认股Nasdaq投资者承销收购Seasoned Equities Offerings股权融资股权融资投入经营投入经营股价上扬股价上扬投资者追捧投资者追捧适当债务融资适当债务融资经营管理优势

6、经营管理优势股利增加股利增加业绩提升业绩提升市市场场效效率率市场状况良好市场状况良好(1)债券信用级别良好；债券信用级别良好；(2)最近三个会计年度实现的年均可分配利润不最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息；少于公司债券一年的利息；(3)发行后累计公司债券余额不超过最近一期末发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的百分之四十；金融类公司的累计公司净资产额的百分之四十；金融类公司的累计公司债券余额按金融企业的有关规定计算。债券余额按金融企业的有关规定计算。时间时间资产负债率资产负债率流动比率流动比率总债务总债务/EBITDA长期负债长期负债/总资产总资产主营业务主

7、营业务利润率利润率净资产收净资产收益率益率201933.9%1.821.925.2%73.4%13.9%201943.5%0.352.4424.2%73.5%15%201940.4%0.52.2223.6%68.7%14.9%07/06/3042%0.345.7613.9%66%6.35%(半年半年)行业平行业平均均（07/06/03）55.3%0.8216.0222%22.8%4%从申报到审核才一周时间；从前从申报到审核才一周时间；从前期筹备到发行三个月时间。期筹备到发行三个月时间。储架发行，降低成本储架发行，降低成本不再局限于大型项目建设不再局限于大型项目建设询价机制，综合考虑同期企业债、

8、询价机制，综合考虑同期企业债、国债利率，债券流动性及公司的财务状况。国债利率，债券流动性及公司的财务状况。网上发行与网下发行相结合，网上发行与网下发行相结合，网上发行网上发行“时间优先时间优先”原则实时成交。原则实时成交。回售条款、首次引入受托回售条款、首次引入受托管理人和债券持有人会议制度管理人和债券持有人会议制度nnttRRP)1()1(1到期兑现额年利息额%35.5)1(100)1(35.510010101RRtt771)1(100)1(35.550.101RRtt一、租赁融资一、租赁融资二、二、优先股融资优先股融资三、三、商业信用融资商业信用融资四、项目融资四、项目融资 五、委托贷款融资五、委托贷款融资 六、发行短期融资券融资六、发行短期融资券融资 七、寻找风险投资基金七、寻找风险投资基金