某汽车公司年度财务报表分析(-66张)课件.ppt

1、金龙汽车财务报表分析20032006年度本次财务报表分析框架n一、公司简介n二、公司主营业务分析n三、行业分析n四、审计意见n五、偿债能力分析n六、盈利能力分析n七、资产利用效率分析n八、现金流量分析n九、杜邦分析n十、本次财务报表分析的局限一、金龙汽车简介n股票代码：600686n公司法定中文名称：厦门金龙汽车集团股份有限公司 n股票简称：金龙汽车公司n公司英文名称：XIAMEN KING LONG MOTOR CO.,LTD.n公司曾用名：厦门汽车股份有限公司 厦门金龙汽车股份有限公司成立日期：1992-12-23 注册资本：29506.47万元公司历史n公司前身厦门汽车工业公司n创建于1

2、988年6月。1992年5月实行股份制改建,6月19日向社会公开发行人民币普通股票;12月23日厦门汽车股份有限公司正式注册成立,注册资本3208.87万元。n1993年7月增资扩股,增发1432万元企业法人股和568万元国家股,股本总数达5208.87万股。股本结构变动时间总股本国家股法人股社会公众股变动原因股本股比%股本股比%股本股比%2003.415151.765247.5634.634144.227.35576038.02股权转让1999.515151.764497.5629.684894.232.3576038.02送股（10送3）公积金转增（10转2)1996.810101.172

3、998.3729.683262.832.3384038.02送股（10送2）1994.88417.642498.6429.68271932.3320038.02配股（10配8）1993.125850.642498.6442.71143224.48192032.81送股（10送2）1993.85208.872176.8741.79143227.49160030.72扩股（2000万）1992.13208.871608.8750.14160049.86发行股权分置改革后公司股本结构股权分置改革后公司股本结构变动时间总股本限售流通股流通股变动原因股本股比%股本股比%2006.03.3015151.7

4、67663.7650.58748849.42股权分置改革2006.05.2219697.299962.88750.589734.449.42资本公积转增股本说明：公司于说明：公司于20062006年年3 3月月3030日完成股权分置改革，非流通股股东向流通日完成股权分置改革，非流通股股东向流通股股东每股股东每1010股送股送3 3股。股。股本结构的变化变动日期变动日期2007-5-242007-5-242007-3-302007-3-302006-11-302006-11-302006-5-232006-5-23变动原因变动原因送股送股股改限售股份股改限售股份上市上市增发增发转增转增 总股本总

5、股本(万股万股)29,506.473 29,506.473 22,697.287 22,697.287 22,697.287 22,697.287 19,697.287 19,697.287 二、公司主营业务主营业务：大、中、轻型客车的生产和销售 相关产业：汽车车身汽车空调汽车橡塑制品汽车电器汽车座椅汽车底盘汽车冲压件主营业务分析n优势：从金龙汽车的主营业务来看，主要是客车的生产与销售业务。汽车生产的产业链完整，具备独立生产制造的能力。这是获得市场竞争能力的关键。n金龙汽车包括大型客车、中型客车、轻型客车，产品覆盖了不同的客户人群数量数量较去年增较去年增长长市场占市场占有率有率销量销量2953

6、624.30%大型客车大型客车847033.70%27.80%中型客车中型客车112249.20%23.92%轻型客车轻型客车984237.60%6.73%注：以上市场占有率计算所依据的行业数据中，大中型客车取处中国汽车工业协会的调用车、客车整车资料，轻型客车数据职处中国汽车工业协会产销快讯n劣势：企业没有自己的发动机生产企业，靠外部配套提供发动机产品，应考虑将发动机企业作为自己的战略合作者引入股东成员n企业面临的市场竞争日益激烈，其中，宇通车的崛起构成了极大的威胁。n企业高端产品少，产品同质化严重，降低了竞争优势，产品开发能力不足，新产品推出周期长，生产组织形式没有根本改进。三、行业分析n同

7、国外相比，我国客车行业起步较晚，水平较低，但近几年发展速度却相当快。n目前我国客车生产企业生产规模正在迅速扩大，技术水平也不断提高。n市场竞争日趋激烈，并且也面临着与国际市场的接轨。这对国内客车企业是一个挑战，也是一个发展的机遇。行业发展趋势n市场需求量已经达到一个较高的平台，行业的发展以结构调整为主。n技术水平不断提高，配套环境越来越好n社会资本的涌入为行业整合提供了动力和契机n市场集中度不高，客车行业前十五位的市场集中度只有80%，远远低于轿车和卡车的水平，特别是在公交客车领域表现得更为明显。全国有近40家公交客车生产企业，最大的企业年销量也只有30 00多辆，企业之间很难拉开距离，没有领

8、袖企业，不易形成主流趋势；产品档次不高，客车企业在市场上没有话语权，导致市场竞争混乱，企业赢利能力下降。n客车企业的市场集中度不高，而市场前景看好，必然导致的结果是大量企业的涌入，可以预见，客车行业将面临重新洗牌的环境n大型客车生产企业如果能抓住市场洗牌机遇，扩大企业规模，有效利用并购、联合等手段，扩大市场份额，将占据市场竞争的先机。四、审计意见n金龙汽车四年财务报告经厦门天健华天有限责任会计师事务所 审计。n审计意见类型:标准无保留意见 五、偿债能力分析n1、资本结构分析：（1）、总体结构百分比：每一项资产或负债占总资产的比例（2）、亚结构百分比：每一项资产或负债占本类资产或负债的比例总资产

9、货币资金货币资金流动资产总体结构比亚结构比货币资金占总资产比例企业货币资金占总资产的比率高于行业平均水平，但在0305年逐渐下降，06年逐步回升应收票据占总资产比例应收账款占总资产比例应收账款远低于行业平均水平，但是在05年大幅上升，企业可能希望能过赊销形式提高市场占有率水平。其有利在于可以与同行业开展市场竞争，不利在于应收账款的过快增长提高了坏账风险，加剧了企业的资金周转困难存货占总资产比例企业存货水平与行来水平差距不大，接近于行业平均水平，说明企业保持了较好的存货管理能力，但要注意原材料涨价的风险流动资产占总资产比例流动资产占总资产比例，除04年以外均高于行业平均水平，说明企业资产流动性较

10、好，但同时说明企业资产的盈利能力较差。04年下降主要是因为货币资金、存货的下降造成的流动负债占总资产比例应付票据占总资产比例应付账款占总资产比例n货币资金：高于行业平均水平，表明流动性较好。而且货币资金的增长主要来源于经营性现金流入，公司经营状况较理想，但要注意货币资金的使用效率。n流动资产：2004年大幅下降主要来源于货币资金的下降，根本原因在于2004年投资大幅亏损。n存货：2005年增长主要来源于产成品的大幅增长，公司应加强产品的销售工作。n其他应收款：维持一个较低的水平，有利于公司资金的使用n应收账款：03、04年水平较低，2005年大幅增长一方面可以抢占市场份额，另一方面存在坏账损失

11、的风险，公司要注意应收账款的帐龄管理n企业流动资产占总资产的比例较高，与行业特点相似，主要是货币资金与存货所大比例较大。在对流动资产的管理中，重点是加强存货与货币资金的管理。n对短期不用的货币资金可以进行短期投资以提高收益率水平n对存货中尽量将少产成品库存，零配件库存，加快存货的周转速度。n流动资产比例的提高，提高了企业的短期偿债能力。n企业货币资金存量高于行业平均水平，偿还短期债务的能力增强。n流动负债的增长主要来源来应付票据、应付账款的增长。说明企业大量赊购产生了流动负债的增长。短期偿债能力分析流动比率短期偿债能力分析速动比率短期偿债能力分析现金比率分析：n从以上三个比率可以看出，流动比率

12、、速动比率均低于行业平均水平，现金比率大幅度下降，说明企业流动性水平低于行业平均水平。其原因是企业以赊销扩大市场份额，现金回款压力很大，造成企业短期流动性水平的降低。n由于企业赊购产生的流动负债的大幅增长，造成企业面临极大的短期偿债压力。短期偿债能力明显不足。应引起管理层的高度重视。长期偿债能力分析n长期偿债能力指标反映了公司偿还长期债务的能力。负债率越高，偿债压力越大。n长期偿债能力要从企业的资本结构来分析，主以计算以下比率：资产负债比率所有者权益比率权益乘数产权比率资产负债比率所有者权益比率权益乘数产权比率偿债能力分析n从金龙汽车资本结构上看，资产负债率远高于行业平均水平，说明企业是负债经

13、营型企业。n05年在长期负债下降了40%的情况下，资产负债率水平大幅提高，主要是因为短期负债（应付票据、应付账款）造成的。这两项分别比04年增长了323%和367%。n正是由于资本结构的变化，导致了权益乘数、产权比率的大幅波动，加大了企业的经营风险偿债能力分析结论n金龙汽车短期偿债能力不断下降，企业要加快应收账款的回收，增加现金及现金等价物的持有量，保证企业偿还短期债务。n长期偿债能力变化不大，因为企业长期债务大幅下降。但是，企业要增加长期负债，提高企业长期债务的比例n总体上看，企业的债务结构要转变，由短期负债向长期负债转变。盈利能力分析n盈利能力分析分为三类指标：n一类指标反映资本性收益水平

14、：资本金收益率、长期资本报酬率、ROE、EPS第二类反映经营性收益水平：销售毛利率、主营业务利润率、营业利润率、销售利润率、销售净利率第三类反映成本费用使用效率：成本费用利润率、成本利润率盈利能力指标均是越高越好，反映企业盈利能力更强销售毛利率主营业务利润率营业利润率销售利润率销售净利率成本费用利润率成本利润率长期资本报酬率资本金收益率股东权益报酬率（ROE）普通股每股收益（EPS）资产利用效率分析流动资产周转率固定资产周转率应收账款周转率存货周转率营业周期分析n从上述分析来看。金龙汽车短期流动性较好，但是短期偿债能力不断下降，其根本原因在于企业过快的赊购增长。n长期偿债能力较强，因为长期负债

15、少，对企业的偿债压力较小n盈利能力指标中，权益类指标均高于行业平均水平，说明企业为投资者提供了更多的回报n收入类指标均低于行业平均水平，说明企业的盈利能力较行业水平低，这种趋势在06年得到一定程度的遏制。但依然是企业经营管理中的主要问题n成本费用费水平大幅降低，说明企业控制成本能力的下降，所以，今后企业要采取切实有效的措施控制成本、费用的过快增长。n周转率水平高于行业平均水平，一定程度上弥补了盈利能力下降的不足。n总之，金龙汽车的经营管理的问题可以归结为以下几个方面：n在生产上，生产成本快速增长，企业控制成本的能力较弱；产品结构不合理，轻型客车的生产明显低于其他产品的生产n在费用控制方面，期间

16、费用的控制应该成为重点任务n在资本结构上，长、短期负债结构不合理，过多依赖短期负债，加大了企业的经营风险。同时，权益融资水平不高。n在市场营销上，采取了赊销政策后，应收账款的控制成为重点。应对措施n在产品结构上做出调整（1）实现由中端产品向高端产品的转移。通过与高端客车生产企业建立合资公司提升企业的产品档次。同时，通过合资企业的建立，提高企业的市场竞争能力。（2）在产品品种上，加强轻型客车的生产、营销工作，提高轻型客车的市场占有率水平。n（3）引入新的生产组织模式，进行生产管理的变革。通过物流技术、电子商务平台的搭建，提高生产效率。金龙汽车下属企业过多，使管理成本、协调成本不断上升。今后可以考

17、虑建立虚拟组织来进行汽车生产。即，以总装企业为核心，将其他产品生产外包，提高专业化水平，降低生产、管理成本n在产品营销上，积极开拓国内、国外两个市场，目前最为紧迫的是开拓国际市场。全球经济的增长越来越明显表现出两极分化的趋势：n发达国家专注于高技术领域的竞争和控制，而广大的发展中国家更多在传统领域开展竞争。n所以，发达国家将汽车生产列入“夕阳产业”，金龙汽车正好可以利用有利时机，承接发达国家的产业转移。由此创造进入国际市场的机会n现在，要加快开发南美、拉丁美洲、中东、俄罗斯市场的开发。因为这些地区经济发展程度与我国东部地区相近，有较强的购买力。其次，这些地区的民族工业发展较慢，本国产品竞争力不强；第三，中国与这些地区有传统的友谊，政治环境较好；第四，这些地区对高档客车的需求旺盛.n与此相反，南亚和东南亚市场的开发难度更大些，是下一步的工作。n在国内市场上，与经销商建立更紧密的商业伙伴关系，增强对下经销商的控制能力。对重点销售区域的主要经销商加大支持力度，扶持他们做大做强，应对国内市场激烈的竞争。n时刻关注宇通客车的发展，通过市场竞争，来完成对客车市场的寡头垄断n在资本市场上加大权益融资力度，利用我国资本市场复兴和权益报酬率高的有利时机增发新股，一方面可以募集大量权益资本，改变资本结构，另一方面可以用募集的资金消灭竞争对手，提高行业集中度。