第九章中央银行货币政策工具与业务操作-课件.ppt

1、一般性货币政策工具一般性货币政策工具选择性的货币政策工具选择性的货币政策工具货货币币政政策策工工具具其他货币政策工具其他货币政策工具中央银行中央银行政策工具政策工具公开市场操作公开市场操作再贴现政策再贴现政策法定准备金率法定准备金率其他工具其他工具操作目标操作目标 准备金准备金 基础货币基础货币 其他目标其他目标货币供应量货币供应量利率利率其他目标其他目标中介目标中介目标 货币稳定货币稳定 充分就业充分就业 经济增长经济增长 国际收支平衡国际收支平衡 金融稳定金融稳定最终目标最终目标一、一般性货币政策工具概述一、一般性货币政策工具概述一般性货币政策工具是在典型市场经济条一般性货币政策工具是在典

2、型市场经济条件下对货币供给调控的工具，作为传统的、件下对货币供给调控的工具，作为传统的、一般性的货币政策工具其一般性的货币政策工具其根本特点根本特点在于，在于，它是针对总量调节的，中央银行经常使用它是针对总量调节的，中央银行经常使用且对整个宏观经济运行发生影响。且对整个宏观经济运行发生影响。法定存款准备金政策法定存款准备金政策 再贴现政策再贴现政策 公开市场业务公开市场业务 l一般性货币政策工具的作用机制一般性货币政策工具的作用机制公开市场业务公开市场业务再贴现政策再贴现政策法定存款准备率法定存款准备率基础货币基础货币货币乘数货币乘数货币市场利率货币市场利率货币供给量货币供给量短期利率短期利率

3、长期利率长期利率法定准备金率法定准备金率 商行超额准备金商行超额准备金 商行放款能力商行放款能力货币乘数货币乘数 货币供应量货币供应量二、法定存款准备金政策二、法定存款准备金政策（一）法定存款准备金政策的涵义（一）法定存款准备金政策的涵义 法定存款准备金政策法定存款准备金政策（Reserve Reserve RequirementsRequirements）是指中央银行对商业银行是指中央银行对商业银行等存款货币机构等存款货币机构规定存款准备金比率规定存款准备金比率，强制性地要求商业银行等存款货币机构强制性地要求商业银行等存款货币机构按规定比率交存存款准备金；中央银行按规定比率交存存款准备金；中

4、央银行以此增加或减少商业银行的超额准备，以此增加或减少商业银行的超额准备，以收缩或扩张信用，实现货币政策所要以收缩或扩张信用，实现货币政策所要达到的目标。达到的目标。（二）法定存款准备金政策的作用（二）法定存款准备金政策的作用l保证商行等存款货币机构资金的流动性保证商行等存款货币机构资金的流动性l集中一部分信贷资金，用以履行央行的集中一部分信贷资金，用以履行央行的部分职能。部分职能。l调节货币供应量调节货币供应量(M(MS S)法定存款准备金率政策的核心法定存款准备金率政策的核心:是通过存款准备金率的提高或降低，是通过存款准备金率的提高或降低，影响商业银行信用的创造倍数，以达影响商业银行信用的

5、创造倍数，以达到调节社会信用规模和市场货币供应到调节社会信用规模和市场货币供应量的目的。量的目的。货币供给量公式货币供给量公式:M M m m.m=m=（1+c 1+c）/（r rd d+t.+t.r rt t +e+c +e+c）支票存款的支票存款的法定存款准备金率法定存款准备金率r rd d 非交易存款的法定存款准备金率非交易存款的法定存款准备金率r rt t 银行的超额准备金率银行的超额准备金率 e e 流通中的现金同支票存款比率流通中的现金同支票存款比率 c c 非交易存款同支票存款的比率非交易存款同支票存款的比率t t 基础货币基础货币（三）法定存款准备金政策工具的优（三）法定存款准

6、备金政策工具的优点及局限性点及局限性l优点：优点：央行居于政策调整的主动地位央行居于政策调整的主动地位 它对所有的存款货币银行的影响是平等的它对所有的存款货币银行的影响是平等的 对货币供给量具有很强的影响力，力度大，对货币供给量具有很强的影响力，力度大，速度快，效果明显。速度快，效果明显。l局限性局限性 法定存款整备金政策对经济的振动太大法定存款整备金政策对经济的振动太大 政策的灵活性较差政策的灵活性较差 法定存款准备金率的提高，可能使超额准备法定存款准备金率的提高，可能使超额准备金率较低的银行立即陷入流动性困境，影响金率较低的银行立即陷入流动性困境，影响金融稳定。金融稳定。（四）世界范围内法

7、定存款准备金率的调（四）世界范围内法定存款准备金率的调整改革趋势整改革趋势 2020世纪世纪9090年代以来，世界许多国家的央年代以来，世界许多国家的央行降低了它们的法定存款准备金率，甚行降低了它们的法定存款准备金率，甚至部分存款准备金率降低至零，法定存至部分存款准备金率降低至零，法定存款准备率政策开始弱化。款准备率政策开始弱化。l 我国的存款准备金制度是在我国的存款准备金制度是在19841984年中年中国人民银行专门行使中央银行职能后建国人民银行专门行使中央银行职能后建立起来的，立起来的，2020多年来，存款准备金率经多年来，存款准备金率经历了多次的调整。历了多次的调整。l19841984年

8、，中国人民银行按存款种类规定年，中国人民银行按存款种类规定了法定存款准备金率，企业存款为了法定存款准备金率，企业存款为20%20%，农村存款为农村存款为25%25%，储蓄存款为，储蓄存款为40%40%。l19851985年中国人民银行开始将法定存款准年中国人民银行开始将法定存款准备率统一调整为备率统一调整为10%10%。l我国的法定准备金存款不能用于支付和清算，我国的法定准备金存款不能用于支付和清算，金融机构按规定在中国人民银行开设一般存金融机构按规定在中国人民银行开设一般存款账户，统称备付金存款账户，用于资金收款账户，统称备付金存款账户，用于资金收付付。19891989年，中国人民银行对金融

9、机构备付率做年，中国人民银行对金融机构备付率做了具体规定，要求保持在了具体规定，要求保持在5%7%5%7%。19951995年，年，中国人民银行根据各家银行经营的特点重新中国人民银行根据各家银行经营的特点重新确定了备付率，工行、中行不低于确定了备付率，工行、中行不低于6%6%，建行、，建行、交行不低于交行不低于5%5%，农行不低于，农行不低于7%7%。l中国人民银行从中国人民银行从19981998年年3 3月月2121日起，对存款日起，对存款准备金制度进行了改革，主要内容是：准备金制度进行了改革，主要内容是：将原将原来各金融机构在中国人民银行的准备金存款来各金融机构在中国人民银行的准备金存款和

10、备付金存款两个账户合并，称为准备金存和备付金存款两个账户合并，称为准备金存款账户款账户；超额准备金及超额准备率由各金融；超额准备金及超额准备率由各金融机构自行决定。机构自行决定。l 从从20042004年年4 4月月2525日起，中国人民银行实行日起，中国人民银行实行差差别存款准备金率制度别存款准备金率制度。19841984年，央行按存款种类规定了法定存款准备金率，年，央行按存款种类规定了法定存款准备金率，企业存款为企业存款为20%20%，农村存款为，农村存款为25%25%，储蓄存款为，储蓄存款为40%40%。19851985年，央行将法定存款准备金率统一调整为年，央行将法定存款准备金率统一调

11、整为10%10%19871987年，法定存款准备金率从年，法定存款准备金率从10%10%上调至上调至12%12%19881988年年9 9月，月，12%12%上调至上调至13%13%1998 1998年年3 3月月2121日，日，13%13%下调至下调至8%8%1999 1999年年1111月月2121日，日，8%8%下调至下调至6%6%20032003年年9 9月月2121日，日，6%6%上调至上调至 7%7%2004 2004年年4 4月月2525日，日，7%7%上调至上调至 7.5%7.5%(并对部分城市商业银行和城市信用社实施差并对部分城市商业银行和城市信用社实施差别存款准备金率别存款

12、准备金率)20062006年年7 7月月5 5日日，7.5%7.5%上调至上调至 8%8%。20062006年年8 8月月1515日日，8%8%上调至上调至 8.5%8.5%20062006年年1111月月1515日日，8.5%8.5%上调至上调至 9%9%。20072007年年0101月月1515日日 9%9%上调至上调至 9.5%9.5%20072007年年0202月月2525日日 9.5%9.5%上调至上调至 10%10%20072007年年0404月月1616日日 10%10%上调至上调至 10.5%10.5%20072007年年0505月月1515日日 10.5%10.5%上调至上调

13、至 11%11%20072007年年0606月月5 5日日 11%11%上调至上调至 11.5%11.5%20072007年年0808月月1515日日 11.5%11.5%上调至上调至 12%12%20072007年年0909月月2525日日 12%12%上调至上调至 12.5%12.5%20072007年年1010月月2525日日 12.5%12.5%上调至上调至 13%13%20072007年年1111月月2626日日 13%13%上调至上调至 13.5%13.5%20072007年年1111月月2626日日 13%13%上调至上调至 13.5%13.5%20072007年年1212月月2

14、525日日 13.5%13.5%上调至上调至 14.5%14.5%20082008年年0101月月2525日，日，14.5%14.5%上调至上调至 15%15%2008 2008年年0303月月2525日，日，15%15%上调至上调至 15.5%15.5%2008 2008年年0404月月2525日，日，15.5%15.5%上调至上调至 16%16%2008 2008年年0505月月2020日，日，16%16%上调至上调至 16.5%16.5%2008 2008年年0606月月1515日，日，16.5%16.5%上调至上调至 17%17%(汶州地震重灾区法人金融机构暂不上调汶州地震重灾区法人金

15、融机构暂不上调)2008 2008年年0606月月2525日，日，17%17%上调至上调至 17.5%17.5%(汶州地震重灾区法人金融机构暂不上调汶州地震重灾区法人金融机构暂不上调)20082008年年9 9月月2525日，日，大型金融机构不调整；中小大型金融机构不调整；中小金融机构由金融机构由17.5%17.5%下调至下调至 1 1.5%.5%（汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调（汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2 2个个百分点。）百分点。）20082008年年1010月月1515日，日，大型金融机构由大型金融机构由17.5%17.5%下调下调至至17%17%；中

16、小金融机构由中小金融机构由16.5%16.5%下调至下调至16%16%20082008年年1212月月5 5日，大型金融机构由日，大型金融机构由17%17%下调至下调至16%16%；中小金融机构；中小金融机构由由16%16%下调至下调至14%14%20082008年年1212月月2525日，大型金融机构由日，大型金融机构由16.00%16.00%下下调至调至15.50%15.50%；中小金融机构由；中小金融机构由14.00%14.00%下调至下调至13.50%13.50%2010 2010年年1 1月月1212日日 大型金融机构由大型金融机构由15.50%15.50%上调上调至至16.00%1

17、6.00%；中小金融机构仍然保持；中小金融机构仍然保持13.50%13.50%，不调整不调整 20102010年年2 2月月2525日，大型金融机构由日，大型金融机构由16.00%16.00%上调上调至至16.50%16.50%；中小金融机构仍然保持；中小金融机构仍然保持13.50%13.50%，不调整不调整20102010年年5 5月月1010日，大型金融机构由日，大型金融机构由16.5%16.5%上调上调至至17%17%；中小金融机构仍然保持中小金融机构仍然保持13.50%13.50%，不，不调整调整20102010年年1111月月1111日，大型金融机构由日，大型金融机构由17%17%上

18、调至上调至17.5%17.5%；中小金融机构由；中小金融机构由13.5%13.5%上调至上调至14%14%。2010 2010年年1111月月1919日，大型金融机构由日，大型金融机构由17.5%17.5%上上调至调至18%18%；中小金融机构由；中小金融机构由1414上调至上调至14.5%14.5%2010 2010年年1212月月2020日，大型金融机构由日，大型金融机构由18.5%18.5%上上调至调至18.5%18.5%；中小金融机构由；中小金融机构由14.5%14.5%上调上调至至15%15%20112011年年1 1月月1414日，大型金融机构由日，大型金融机构由18.5%18.5

19、%上调上调至至19%19%；中小金融机构由；中小金融机构由1515上调至上调至15.5%15.5%20112011年年2 2月月1818日，大型金融机构由日，大型金融机构由19%19%上调至上调至19.5%19.5%；中小金融机构由；中小金融机构由15.5%15.5%上调至上调至16%16%20112011年年3 3月日，大型金融机构由月日，大型金融机构由19.5%19.5%上调至上调至20%20%；中小金融机构由；中小金融机构由1616上调至上调至16.5%16.5%20112011年年4 4月月1717日，大型金融机构由日，大型金融机构由20%20%上调至上调至20.5%20.5%；中小金

20、融机构由；中小金融机构由16.5%16.5%上调至上调至17%17%20112011年年4 4月月1717日，大型金融机构由日，大型金融机构由20.5%20.5%上调上调至至21%21%；中小金融机构由；中小金融机构由17%17%上调至上调至17.5%17.5%三、再贴现政策三、再贴现政策(Rediscount)(Rediscount)（一）再贴现政策的涵义与操作（一）再贴现政策的涵义与操作 再贴现政策再贴现政策(Rediscount)(Rediscount)是指央行通过是指央行通过提高或降低再贴现率的办法，影响商行等提高或降低再贴现率的办法，影响商行等存款货币机构从央行获得的再贴现贷款和存款

21、货币机构从央行获得的再贴现贷款和超额准备，达到增加或减少货币供给量、超额准备，达到增加或减少货币供给量、实现货币政策目标的一种政策措施。实现货币政策目标的一种政策措施。l再贴现和抵押贷款两种方式在西方国家银行再贴现和抵押贷款两种方式在西方国家银行被习惯称之为被习惯称之为“再贴现再贴现”，且以后一种方式，且以后一种方式为主。为主。l再贴现政策一般包括两方面的内容再贴现政策一般包括两方面的内容 再贴现率调整；再贴现率调整；规定向央行申请再贴现的商行的资格及贴现规定向央行申请再贴现的商行的资格及贴现票据的品质要求。票据的品质要求。贷款种类贷款种类 贴现率情况贴现率情况 与市场利率的关系与市场利率的关

22、系调节性贷款调节性贷款 基础贴现率基础贴现率 低于联邦资金利率低于联邦资金利率季节性贷款季节性贷款 与市场利率挂钩与市场利率挂钩 高于基础贴现率高于基础贴现率 延伸性贷款延伸性贷款 3030天后与市场利率挂钩天后与市场利率挂钩 高于基础贴现率高于基础贴现率 （二）再贴现政策的作用（二）再贴现政策的作用l 再贴现率的升降会影响商业银行等金融机构的准再贴现率的升降会影响商业银行等金融机构的准备金和资金成本备金和资金成本l 再贴现政策对调整信贷结构、调节产业结构有一再贴现政策对调整信贷结构、调节产业结构有一定的效果定的效果l 再贴现率的升降可产生货币政策变动方向和力度再贴现率的升降可产生货币政策变动

23、方向和力度告示作用，从而影响公众的预期告示作用，从而影响公众的预期l 对商行等金融机构提供资金融通，可以防止金融对商行等金融机构提供资金融通，可以防止金融恐慌恐慌 （三）再贴现政策的优点及局限性（三）再贴现政策的优点及局限性l优点优点 再贴现政策最大的再贴现政策最大的优点优点是央行可以利用它是央行可以利用它来履行最后贷款人的职责，以防止金融恐来履行最后贷款人的职责，以防止金融恐慌的发生；慌的发生；并在一定程度上体现央行的政策意图，既并在一定程度上体现央行的政策意图，既可以调节货币总量，又可以调节信贷结构。可以调节货币总量，又可以调节信贷结构。l局限性局限性 利用再贴现率的调整来控制货币供应量央

24、利用再贴现率的调整来控制货币供应量央行处于被动地位行处于被动地位 调整贴现率的告示效应是相对的，有时并调整贴现率的告示效应是相对的，有时并不能准确反映央行货币政策意图。不能准确反映央行货币政策意图。当央行把再贴现率定在一个特定水平上时，当央行把再贴现率定在一个特定水平上时，市场利率与再贴现率间的利差将随着市场市场利率与再贴现率间的利差将随着市场利率的变化而发生较大的波动。利率的变化而发生较大的波动。四、公开市场业务四、公开市场业务（Open Market Operation Open Market Operation）（一）公开市场业务的内涵（一）公开市场业务的内涵 公开市场业务公开市场业务（

25、Open Market Operation Open Market Operation）是指央行在进行金融市场买进或卖出有价证是指央行在进行金融市场买进或卖出有价证券，已改变商行等存款货币机构的准备金，券，已改变商行等存款货币机构的准备金，进而影响货币供给量和利率，实现货币政策进而影响货币供给量和利率，实现货币政策目标的一种政策措施。目标的一种政策措施。以公开买入为例以公开买入为例 假定美国中央银行美联储决定通过公开市假定美国中央银行美联储决定通过公开市场买入来增加场买入来增加200200万元的证券资产，那么万元的证券资产，那么交易会以下几种可能：交易会以下几种可能：（1 1）证券出售者是一家

26、银行，如果该银行将）证券出售者是一家银行，如果该银行将出售的证券所得的出售的证券所得的联储联储支票存入支票存入联储联储，则二，则二者的者的T T型帐户分别是：型帐户分别是：商行商行负债负债资产资产资产资产负债负债证券证券+200+200万万商行存款商行存款+200+200万万证券证券-200-200万万在在联储联储存款存款+200+200万万美联储美联储（2 2）证券出售者是一家非银行公众，如果）证券出售者是一家非银行公众，如果联联储储支付给证券出售者支付给证券出售者200200万元支票，出售者将万元支票，出售者将支票存入一家银行，该银行又将支票存入支票存入一家银行，该银行又将支票存入联储联储

27、，则则T T型帐户分别是：型帐户分别是：美联储美联储商行商行负债负债资产资产资产资产负债负债证券证券+200+200万万 商行存款商行存款+200+200万万在在联储联储存款存款+200+200万万 客户存款客户存款+200+200万万非银行公众非银行公众资产资产证券证券 -200-200万万负债负债存款存款+200+200万万如果证券出售者收到支票后，拿到一家银行如果证券出售者收到支票后，拿到一家银行去兑现，银行付出现金，并将收到的支票存去兑现，银行付出现金，并将收到的支票存入央行，则入央行，则T T型帐户分别是：型帐户分别是：美联储美联储商行商行资产资产资产资产负债负债证券证券+200+2

28、00万万商行存款商行存款+200+200万万在在联储联储存款存款+200+200万万负债负债负债负债非银行公众非银行公众资产资产证券证券-200-200万万现金现金+200+200万万库存现金库存现金-200-200万万 上述几种情形，基础货币的增加都为上述几种情形，基础货币的增加都为200200万元。万元。总之，无论央行采取何种方式购入一总之，无论央行采取何种方式购入一定数额的证券，都会使基础货币增加相应定数额的证券，都会使基础货币增加相应的金额：或增加通货发行，或增加商业银的金额：或增加通货发行，或增加商业银行的准备金。行的准备金。公开卖出，对基础货币的影响则是相反的情形。公开卖出，对基础

29、货币的影响则是相反的情形。（二）公开市场业务的作用（二）公开市场业务的作用l能主动调节存款货币银行的准备金和货币能主动调节存款货币银行的准备金和货币供应量供应量l影响利率水平和利率结构影响利率水平和利率结构l将对当前债券市场价格及收益产生影响将对当前债券市场价格及收益产生影响l与再贴现政策配合使用，可以提高货币政与再贴现政策配合使用，可以提高货币政策效果。策效果。（三）公开市场操作的政策目的（三）公开市场操作的政策目的一是维持既定的货币政策，即保卫性目标一是维持既定的货币政策，即保卫性目标（Defensive Operation Defensive Operation）。二是实现货币政策的转变

30、，即主动性目标二是实现货币政策的转变，即主动性目标（Dynamic Operation Dynamic Operation）。（四）公开市场业务的优点及局限性（四）公开市场业务的优点及局限性l优点优点 央行调控的主动性增强，避免了贴现机制的央行调控的主动性增强，避免了贴现机制的“被动等待被动等待”，从而确保政策的超前性。，从而确保政策的超前性。公开市场业务可以灵活精巧进行，用较小的公开市场业务可以灵活精巧进行，用较小的规模和步骤进行操作，以较为准确达到政策规模和步骤进行操作，以较为准确达到政策目标。目标。公开市场业务具有较强的伸缩性，央行可以公开市场业务具有较强的伸缩性，央行可以进行经常性的、

31、连续性的操作。进行经常性的、连续性的操作。公开市场业务具有极强的可逆转性公开市场业务具有极强的可逆转性 公开市场业务可以迅速地操作公开市场业务可以迅速地操作l局限性局限性 公开市场操作较为细腻、技术性强，政策公开市场操作较为细腻、技术性强，政策意图的告示效应较弱。意图的告示效应较弱。需要以较为发达的有价证券市场为前提需要以较为发达的有价证券市场为前提（五）公开市场业务操作（五）公开市场业务操作l公开市场业务操作计划公开市场业务操作计划l公开市场操作方式公开市场操作方式长期性储备调节长期性储备调节 为改变商业银行等存款货币机构的储备水平为改变商业银行等存款货币机构的储备水平而使用。而使用。临时性

32、储备调节临时性储备调节 为抵消其他因素的影响，维持商业银行等存为抵消其他因素的影响，维持商业银行等存款货币机构的储备水平而使用。款货币机构的储备水平而使用。公开市场操作公开市场操作 对储备的影响对储备的影响 特点特点 长期性操作长期性操作 购购入入债券债券 售出债券售出债券临时性操作临时性操作购买购买-回购回购协议协议售出售出-购回购回 协议协议长期性减少长期性减少长期性增加长期性增加临时性增加临时性增加临时性减少临时性减少1 1、长期内的储备调节、长期内的储备调节2 2、单向性的储备调节、单向性的储备调节3 3、用于货币政策的重大变化、用于货币政策的重大变化1 1、短期内的储备调节、短期内的

33、储备调节2 2、双向性的储备调节、双向性的储备调节3 3、用于维持既定的货币政策、用于维持既定的货币政策l公开市场操作对象公开市场操作对象 中央银行的公开市场操作是与政府债券的一级交中央银行的公开市场操作是与政府债券的一级交易商之间进行的。易商之间进行的。l公开市场操作的交易品种和方式公开市场操作的交易品种和方式 交易方式通常包括有价证券的买卖、回购和发行交易方式通常包括有价证券的买卖、回购和发行等方式。等方式。交易品种：国债回购交易、现券交易和发行中央交易品种：国债回购交易、现券交易和发行中央银行票据。银行票据。l公开市场操作过程公开市场操作过程 一、一、选择性货币政策工具概述选择性货币政策

34、工具概述l选择性货币政策工具选择性货币政策工具是指央行针对某些特是指央行针对某些特殊的经济领域或特殊用途的信贷而采用的殊的经济领域或特殊用途的信贷而采用的信用调节工具。信用调节工具。l工具的工具的特点特点是即旨在不影响货币供应总量是即旨在不影响货币供应总量的情况下，对某些领域具体用途的银行信的情况下，对某些领域具体用途的银行信贷资金数量和利率产生影响的各种措施。贷资金数量和利率产生影响的各种措施。预缴进口保证金预缴进口保证金证券信用交易证券信用交易法定保证金比率法定保证金比率消费信用控制消费信用控制不动产信用控制不动产信用控制选择性货币政策工具选择性货币政策工具二、消费信用控制二、消费信用控制

35、l消费信用控制消费信用控制 是指央行对不动产以外的各种耐用消费是指央行对不动产以外的各种耐用消费品的销售融资予以控制的政策措施，品的销售融资予以控制的政策措施，目的在于影响消费者对耐用消费品有目的在于影响消费者对耐用消费品有支付能力的需求。支付能力的需求。l控制消费信贷可以采取的主要措施包括：控制消费信贷可以采取的主要措施包括：规定分期购买耐用消费品首期付款的规定分期购买耐用消费品首期付款的最低限额；最低限额；规定消费信贷的最长期限和消费信贷规定消费信贷的最长期限和消费信贷利率；利率；规定使用消费信贷购买的消费品的种规定使用消费信贷购买的消费品的种类等。类等。二、证券市场信用控制二、证券市场信

36、用控制l所谓有价证券信用控制所谓有价证券信用控制 通过规定证券信用通过规定证券信用交易的法定保证金比例，控制以信用方式购交易的法定保证金比例，控制以信用方式购买股票和债券的数额。买股票和债券的数额。法定保证金比例法定保证金比例 指中央银行规定证券购买人首次指中央银行规定证券购买人首次支付占证券交易价款的最低比率。支付占证券交易价款的最低比率。最高贷款额与保证金比率之间存在如下关系：最高贷款额与保证金比率之间存在如下关系：贷款最高额贷款最高额 =（1 1 保证金比率）保证金比率）X X 证券交易额证券交易额 l中央银行可根据证券市场的状况，通过调中央银行可根据证券市场的状况，通过调整证券信用交易

37、法定保证金比例，以抑制整证券信用交易法定保证金比例，以抑制过度投机或刺激证券交易。过度投机或刺激证券交易。信用交易法定保证金比例上调信用交易法定保证金比例上调 减少减少证券市场信贷资金供给证券市场信贷资金供给信用交易法定保证金比例下调信用交易法定保证金比例下调 增加增加证券市场信贷资金供给证券市场信贷资金供给 例题例题 假如某证券购买者手中目前持有假如某证券购买者手中目前持有1010万元万元现款，现欲投资购买有价证券，若中央银现款，现欲投资购买有价证券，若中央银行规定信用交易保证金比率为行规定信用交易保证金比率为40%40%，那么，那么该证券购买者最多可投资多少证券？他可该证券购买者最多可投资

38、多少证券？他可以从金融机构最多贷款多少？以从金融机构最多贷款多少？当中央银行规定信用交易保证金比率提当中央银行规定信用交易保证金比率提高至高至80%80%，上述情况又怎样呢？，上述情况又怎样呢？若中央银行规定信用交易保证金比率为若中央银行规定信用交易保证金比率为50%50%，那么该证券购买者最多可投资：，那么该证券购买者最多可投资：10 10 40%=2540%=25（万元）（万元）他可以从金融机构最多贷款他可以从金融机构最多贷款:25 X(1-40%)=15 25 X(1-40%)=15（万元）（万元）若央行规定信用交易保证金比率提高至若央行规定信用交易保证金比率提高至80%80%，那么该证

39、券购买者最多可投资：，那么该证券购买者最多可投资：10 10 80%=12.580%=12.5（万元）（万元）他可以从金融机构最多贷款他可以从金融机构最多贷款:12.5 X(1-80%)=2.5 12.5 X(1-80%)=2.5（万元）（万元）三、不动产信用控制三、不动产信用控制l 不动产信用控制不动产信用控制 是指央行对商行等金融机构向是指央行对商行等金融机构向客户提供不动产抵押贷款的管理措施。客户提供不动产抵押贷款的管理措施。l 不动产信用控制可以采取的主要措施包括：不动产信用控制可以采取的主要措施包括：规定不动产贷款的最高限额和利率规定不动产贷款的最高限额和利率 贷款的最长期限贷款的最

40、长期限 第一次付现的最低金额第一次付现的最低金额 分期还款的最低金额等分期还款的最低金额等四、优惠利率四、优惠利率l优惠利率优惠利率是指央行对国家某些重点发展的是指央行对国家某些重点发展的部门、行业和产品规定较低的利率（通常部门、行业和产品规定较低的利率（通常低于市场利率），以鼓励其发展。低于市场利率），以鼓励其发展。l优惠利率主要是配合国民经济产业政策的优惠利率主要是配合国民经济产业政策的使用，并且大多在不发达国家运用。使用，并且大多在不发达国家运用。一、直接信用控制一、直接信用控制 所谓直接信用控制所谓直接信用控制 是指中央银行根据有关是指中央银行根据有关法令，主要以行政命令或其他方式，对

41、银行法令，主要以行政命令或其他方式，对银行系统创造信用活动施以各种直接的干预。系统创造信用活动施以各种直接的干预。（一）利率控制（一）利率控制 即中央银行依法对商业银行的存、贷利率即中央银行依法对商业银行的存、贷利率的水平实行限制，防止商业银行利用利率的水平实行限制，防止商业银行利用利率作为竞争手段，扰乱金融秩序，中央银行作为竞争手段，扰乱金融秩序，中央银行规定商业银行吸收存款利率的上限和发放规定商业银行吸收存款利率的上限和发放贷款利率的下限，或对定期存款和储蓄利贷款利率的下限，或对定期存款和储蓄利率的最高限度实施控制。率的最高限度实施控制。（二）信用配额管理（二）信用配额管理 中央银行根据经

42、济形势走势，权衡客观经中央银行根据经济形势走势，权衡客观经济需要的轻重缓急，对银行系统资金的投济需要的轻重缓急，对银行系统资金的投向进行合理分配和限制的措施，以达到信向进行合理分配和限制的措施，以达到信贷资金的最优信贷资金的配置。贷资金的最优信贷资金的配置。（三）流动性比率管理和直接干预（三）流动性比率管理和直接干预l流动性比率管理流动性比率管理是指中央银行为了保障金融是指中央银行为了保障金融机构的支付能力，限制商行的信用创造能力，机构的支付能力，限制商行的信用创造能力，除了规定法定存款准备金比率外，还规定了除了规定法定存款准备金比率外，还规定了金融机构的全部资产中流动性资产所占的比金融机构的

43、全部资产中流动性资产所占的比重、流动资产与流动负债间比例关系等。重、流动资产与流动负债间比例关系等。l直接干预直接干预是指中央银行直接对商业银行的信是指中央银行直接对商业银行的信贷业务和放款范围等方面加以干预。贷业务和放款范围等方面加以干预。1 1、备付金比例、备付金比例 备付金备付金是银行为了满足客户提款和划是银行为了满足客户提款和划账而持有的准备金，是银行主要的具账而持有的准备金，是银行主要的具有最高流动性的资产。它由存放在人有最高流动性的资产。它由存放在人民银行清算账户的资金、超额准备金民银行清算账户的资金、超额准备金和银行的库存现金所组成。和银行的库存现金所组成。备付金比例指标备付金比

44、例指标 人民币指标人民币指标（在人民银行备付金存款（在人民银行备付金存款+库存现金）期末库存现金）期末余额余额 /各项存款期末余额各项存款期末余额5%5%外汇指标外汇指标（外汇存放同业款（外汇存放同业款+库存现金）期末余额库存现金）期末余额/各各项外汇存款期末余额项外汇存款期末余额5%5%2 2、存贷款比例、存贷款比例 这个比例是为了控制银行的资金来源这个比例是为了控制银行的资金来源与运用的期限结构，防止因为期限不与运用的期限结构，防止因为期限不对称而导致过度短借长用。对称而导致过度短借长用。（1）存贷款比例指标）存贷款比例指标 人民币、本外币合并指标人民币、本外币合并指标 各项贷款期末余额各

45、项贷款期末余额 /各项存款期末余额各项存款期末余额 75%75%外汇指标外汇指标 各项贷款期末余额各项贷款期末余额 /各项存款期末余额各项存款期末余额 85%85%（2 2）中长期贷款比例指标）中长期贷款比例指标人民币指标人民币指标 余期一年以上（不含一年期）中长期贷款期余期一年以上（不含一年期）中长期贷款期末余额末余额 /余期一年期以上（不含一年期）余期一年期以上（不含一年期）存款期末余额存款期末余额120%120%外汇指标外汇指标 余期一年以上（不含一年期）中长期贷款期余期一年以上（不含一年期）中长期贷款期末余额末余额 /期末余额外汇贷款期末余期末余额外汇贷款期末余120%120%3 3、

46、流动资产比例、流动资产比例 这个比例表明银行的流动资产与流动负这个比例表明银行的流动资产与流动负债间的关系，系统反映银行的流动性。债间的关系，系统反映银行的流动性。银行的流动性资产银行的流动性资产包括：包括：现金、国库券、存放在中央银行款项、一个现金、国库券、存放在中央银行款项、一个月内到期的贷款、一个月内到期的拆放同业月内到期的贷款、一个月内到期的拆放同业净额及其它一个月内变现的其它证券、票据。净额及其它一个月内变现的其它证券、票据。流动性负债则包括各项活期存款、一个月内流动性负债则包括各项活期存款、一个月内到的定期存款及债券。到的定期存款及债券。人民币、本外币合并指标人民币、本外币合并指标

47、 流动性资产期末余额流动性资产期末余额 /流动性负债期流动性负债期末余额末余额25%25%外币指标外币指标 流动性资产期末余额流动性资产期末余额 /流动性负债期流动性负债期末余额末余额60%60%二、间接信用指导二、间接信用指导（一）道义劝告（一）道义劝告 道义劝告（道义劝告（Moral SuasionMoral Suasion）也称也称“君子君子协议协议”，是指央行利用其声望和地位对商，是指央行利用其声望和地位对商行及其他金融机构的业务活动提供指导、行及其他金融机构的业务活动提供指导、发表看法，劝告其遵守和贯彻央行的政策，发表看法，劝告其遵守和贯彻央行的政策，以影响商行的贷款数量和投向，从而

48、达到以影响商行的贷款数量和投向，从而达到调控信用的目的。调控信用的目的。（二）窗口指导（二）窗口指导 窗口指导（窗口指导（window guidancewindow guidance）也称为也称为“贷贷款增加额（减少额）限制款增加额（减少额）限制”，“资金运用平资金运用平衡衡量指导衡衡量指导”，是指央行根据产业行情、物，是指央行根据产业行情、物价走势、金融市场动向和前一年度同期的银价走势、金融市场动向和前一年度同期的银行贷款情况，非正式地要求银行等金融机构行贷款情况，非正式地要求银行等金融机构每季度应有的贷款增加额（或减少额）及其每季度应有的贷款增加额（或减少额）及其适当投向。适当投向。此外，

49、间接信用控制还有此外，间接信用控制还有 金融检查金融检查、公开宣传公开宣传 等手段。间接信用控制的优等手段。间接信用控制的优点是较为灵活，但其作用大小取决于点是较为灵活，但其作用大小取决于央行在金融体系中是否具有较强硬的央行在金融体系中是否具有较强硬的地位和较高的声望和控制信用的足够地位和较高的声望和控制信用的足够的法律权利和手段。的法律权利和手段。&相比较西方国家，法定存款准备金政策为相比较西方国家，法定存款准备金政策为何成为我国何成为我国“经常使用经常使用”的货币政策工具？的货币政策工具？其主要原因是什么？其主要原因是什么？&2020世纪世纪9090年代以来，世界许多国家的央年代以来，世界许多国家的央行降低了它们的法定存款准备金率，甚至行降低了它们的法定存款准备金率，甚至部分存款准备金率降低至零，法定存款准部分存款准备金率降低至零，法定存款准备率政策开始弱化。试分析其中的主要备率政策开始弱化。试分析其中的主要原原因是什么？因是什么？