开放经济下国际金融活动解析课件.ppt

1、 第二章第二章 开放经济下的国际金融活动开放经济下的国际金融活动2一、国际金融市场概述一、国际金融市场概述（一）国际金融市场的涵义（一）国际金融市场的涵义 金融市场：专门进行资金借贷和融通的市场。金融市场：专门进行资金借贷和融通的市场。国际金融市场：国际金融市场：广义：资金在国际间进行流动或金融资产在国际间进行买卖的场所。广义：资金在国际间进行流动或金融资产在国际间进行买卖的场所。狭义狭义：指有非居民参加的、进行国际资金借贷和融通的市场。：指有非居民参加的、进行国际资金借贷和融通的市场。按交易方是否只有非居民参加，分为：按交易方是否只有非居民参加，分为：在岸金融市场（传统国际金融市在岸金融市场

2、（传统国际金融市场）、离岸金融市场（新型国际金融市场）场）、离岸金融市场（新型国际金融市场）按交易方是否只用市场所在国货币按交易方是否只用市场所在国货币，分为分为外国金融市场（传统国际金融外国金融市场（传统国际金融市场）、欧洲货币市场（新型国际金融市场）市场）、欧洲货币市场（新型国际金融市场）（二）国际金融市场分类（二）国际金融市场分类 国际国际金融市场金融市场按交易对象分按交易对象分国际货币市场国际货币市场国际资本市场国际资本市场国际外汇市场国际外汇市场国际保险市场国际保险市场按市场性质分按市场性质分传统市场传统市场新型市场新型市场内外混合型内外混合型内外分离型内外分离型避税港型避税港型按地

3、理位置分按地理位置分西欧区西欧区北美区北美区亚洲区亚洲区拉美区拉美区中东区中东区4笫二节笫二节外汇市场上的国际金融活动外汇市场上的国际金融活动主要内容：主要内容：1、外汇与汇率的基本概念外汇与汇率的基本概念2、外汇市场交易活动简介、外汇市场交易活动简介一、外汇的概念一、外汇的概念 外汇是国际汇兑的简称，有静态和动态之分。外汇是国际汇兑的简称，有静态和动态之分。1 1、动态外汇动态外汇 指将一种货币兑换成另一种货币，以清偿国际指将一种货币兑换成另一种货币，以清偿国际间债权、债务的金融活动。间债权、债务的金融活动。动态外汇强调的是过程。动态外汇强调的是过程。2 2、静态外汇静态外汇 有广义和狭义之

4、分。有广义和狭义之分。（1 1）广义外汇）广义外汇 各国外汇管制法规所称的外汇。包括：可以各国外汇管制法规所称的外汇。包括：可以用做国际清偿的用做国际清偿的“支付手段支付手段”和和“外汇资产外汇资产”。我国外汇管理局给外汇所下的定义，我国外汇管理局给外汇所下的定义，外汇包括五大类外汇包括五大类：外国货币外国货币外币支付凭证外币支付凭证外币有价证券外币有价证券特别提款权特别提款权其他外汇资产其他外汇资产（2 2）狭义外汇（通常所说的外汇）狭义外汇（通常所说的外汇）指用外币表示的能用于国际结算的支付手段（不指用外币表示的能用于国际结算的支付手段（不包括外汇资产）。包括外汇资产）。强调能强调能直接直

5、接用于国际结算。因此，用于国际结算。因此，严格来说严格来说以下各项以下各项不能不能算作外汇算作外汇：黄金黄金外汇有价证券外汇有价证券外币现钞外币现钞 因此，只有在国外的银行存款以及可以索取存款因此，只有在国外的银行存款以及可以索取存款的外币票据、外币凭证（如汇票、支票、本票、的外币票据、外币凭证（如汇票、支票、本票、电汇凭证）才是狭义的外汇。电汇凭证）才是狭义的外汇。8 外币成为外汇的三个条件外币成为外汇的三个条件 ：P29P29 自由兑换性自由兑换性 普遍接受性普遍接受性 可偿性可偿性9 汇率及其标价方法汇率及其标价方法 1.1.汇率的定义汇率的定义 2.2.汇率的标价方法汇率的标价方法 直

6、接标价法直接标价法间接标价法间接标价法(英镑、欧元、澳元采用间接标价法，美元除对英镑仍采用直接标价英镑、欧元、澳元采用间接标价法，美元除对英镑仍采用直接标价法外，对其他货币于法外，对其他货币于1978 年年9月开始改用间接标价法。月开始改用间接标价法。)美元美元标价法标价法-P33注意：注意：直接标价法、间接标价法是针对直接标价法、间接标价法是针对“本币本币”与与“外币外币”之之间的关系而言的。如在巴黎汇市间的关系而言的。如在巴黎汇市USD1=DM2.1020，问：是直接标价法还是间接标价法？这样的问题是无意义的。非本币与外币之间往往以关键货币为标准。以美元为关键货非本币与外币之间往往以关键货

7、币为标准。以美元为关键货币的情况交多。币的情况交多。三种标价法共同特点：以从价货币的数量三种标价法共同特点：以从价货币的数量表示基准货币的价格表示基准货币的价格 数量数量固定固定不变的货币称为不变的货币称为标准货币或标准货币或基准货币基准货币 数量不断数量不断变化变化的货币称为的货币称为标价货币或标价货币或从价货币从价货币113.汇率升降的真实含义：汇率升降的真实含义：升值升值：一国货币币值的提高：一国货币币值的提高贬值贬值：一国货币币值的降低：一国货币币值的降低 附：汇率升降率附：汇率升降率即汇率变化幅度的计算即汇率变化幅度的计算基准货币变化率基准货币变化率基准货币新汇率基准货币新汇率/旧汇

8、率旧汇率*100%从价货币变化率从价货币变化率基准货币旧汇率基准货币旧汇率/新汇率新汇率*100%12请您想一想1 1、100100美元美元=827.72=827.72人民币元人民币元 827.70827.70元元 美元是升还是跌？美元汇率变化率是多美元是升还是跌？美元汇率变化率是多少？人民币汇率变化率是多少？少？人民币汇率变化率是多少？2 2、1 1欧元欧元=0.8893=0.8893美元美元 0.90780.9078美元美元 美元是升还是跌？美元汇率变化率是多少？美元是升还是跌？美元汇率变化率是多少？欧元汇率变化率是多少？欧元汇率变化率是多少？13 汇率汇率在不同的应用场合，有不同的分类方

9、法。一般可分为在不同的应用场合，有不同的分类方法。一般可分为如下几种：如下几种：按银行买卖货币的角度分：按银行买卖货币的角度分：买入汇率买入汇率 卖出汇率卖出汇率 中间汇率中间汇率 现钞汇率现钞汇率 按汇率的制定方式分：基本汇率按汇率的制定方式分：基本汇率 套算汇率套算汇率(交叉汇率交叉汇率)按外汇买卖的交割期分：按外汇买卖的交割期分：即期汇率即期汇率 远期汇率远期汇率 按汇率制度分：按汇率制度分：固定汇率固定汇率 浮动汇率浮动汇率 其他：其他：P30P30汇率的种类汇率的种类142 2、外汇市场交易活动简介、外汇市场交易活动简介本章主要内容：本章主要内容：外汇市场概述外汇市场概述传统的外汇交

10、易传统的外汇交易15 1.外汇市场是由外汇需求者与外汇供给者外汇市场是由外汇需求者与外汇供给者及外汇买卖中介机构所构成的外汇交易场所或网及外汇买卖中介机构所构成的外汇交易场所或网络。络。理解要点理解要点:(1)外汇市场是专门进行外汇买卖的市场；外汇市场是专门进行外汇买卖的市场；(2)外汇市场可以是有形的市场，也可以是无形外汇市场可以是有形的市场，也可以是无形的市场。的市场。（1）、外汇市场概述）、外汇市场概述2、外汇交易市场的参与者、外汇交易市场的参与者（1）外汇银行）外汇银行 是外汇市场的主体。是外汇市场的主体。（2）外汇经纪人（中间商）外汇经纪人（中间商）一般分为两类一般分为两类 A、一般

11、经纪人、一般经纪人 也叫大经纪人。一般为公司或合伙组织（法律也叫大经纪人。一般为公司或合伙组织（法律依据为合伙制）依据为合伙制）他们也拿自己的资金参与外汇买卖。他们也拿自己的资金参与外汇买卖。B、外汇掮客、外汇掮客 也叫小经纪人。专代顾客买卖外汇，获取佣金，也叫小经纪人。专代顾客买卖外汇，获取佣金，但不垫付资金，不承担风险。但不垫付资金，不承担风险。（3）顾客）顾客 据其交易目的可分为不同类型：据其交易目的可分为不同类型：1、交易性的外汇买卖者、交易性的外汇买卖者 例如进口商、投资者。例如进口商、投资者。2、保值性的外汇交易者、保值性的外汇交易者 如套期保值者。如套期保值者。3、投机性的外汇交

12、易者、投机性的外汇交易者 如外汇投机交易。如外汇投机交易。4、跨国公司、跨国公司 兑换、保值同时也参与外汇投机。兑换、保值同时也参与外汇投机。（4）中央银行）中央银行 干预外汇市场干预外汇市场3、外汇交易市场的类型、外汇交易市场的类型 从不同的角度划分，有不同的类型：从不同的角度划分，有不同的类型：以外汇交易的对象划分以外汇交易的对象划分1、银行与客户之间的外汇市场、银行与客户之间的外汇市场 也叫也叫零售零售市场。市场。2、银行同业之间的外汇市场、银行同业之间的外汇市场 也叫也叫批发批发市场。市场。银行外汇交易的目的：银行外汇交易的目的：轧平头寸轧平头寸 投机、套利、套汇投机、套利、套汇 银行

13、间的外汇交易价差小于银行与顾客之间的买卖价差。银行间的外汇交易价差小于银行与顾客之间的买卖价差。3、银行与中央银行之间的外汇交易、银行与中央银行之间的外汇交易 中央银行干预汇市是通过与外汇银行之间的外汇买卖进中央银行干预汇市是通过与外汇银行之间的外汇买卖进行的。行的。3、外汇交易市场的类型、外汇交易市场的类型以外汇交易的组织形式划分以外汇交易的组织形式划分1、有形市场、有形市场 有固定的交易场所。有固定的交易场所。2、无形市场、无形市场 通过电话、电报、电传、计算机网络等通讯通过电话、电报、电传、计算机网络等通讯设施来达成外汇交易。设施来达成外汇交易。204 4、世界最重要的三大外汇市场、世界

14、最重要的三大外汇市场 伦敦外汇市场伦敦外汇市场-规模居第一规模居第一特点：无形市场，远期与即期交易并重，货币齐全，间特点：无形市场，远期与即期交易并重，货币齐全，间接标价，与欧洲货币市场关系密切，设施先进，效率接标价，与欧洲货币市场关系密切，设施先进，效率高高 纽约外汇市场纽约外汇市场-规模居第二规模居第二特点：是世界美元交易清算中心，无形市场，以即期交特点：是世界美元交易清算中心，无形市场，以即期交易为主，国内外汇交易用直接标价而国际外汇交易用易为主，国内外汇交易用直接标价而国际外汇交易用间接标价间接标价 东京外汇市场东京外汇市场-规模居第三规模居第三特点：无形市场，交易货币主要是美元兑日元

15、，银行间特点：无形市场，交易货币主要是美元兑日元，银行间主要是掉期交易，汇率干预较频繁主要是掉期交易，汇率干预较频繁215 5、现代外汇市场的特点、现代外汇市场的特点A.主要是一个无形市场（同业市场是主体）主要是一个无形市场（同业市场是主体）B.一般分布在各国的金融中心一般分布在各国的金融中心C.全球的外汇市场是一个高度一体化的市场全球的外汇市场是一个高度一体化的市场交易对象交易对象的同质性、价格趋同性、时间的连续性。的同质性、价格趋同性、时间的连续性。外汇市场的汇价行情波动性大。外汇市场的汇价行情波动性大。外汇市场昼夜不停地在运转。外汇市场昼夜不停地在运转。外汇市场上的交易币种相对集中。外汇

16、市场上的交易币种相对集中。从星期一到星期五，出现全球性的从星期一到星期五，出现全球性的24小时不间断小时不间断的连续外汇市场。的连续外汇市场。北京时间凌晨北京时间凌晨5点（欧洲标准时间点（欧洲标准时间21：00点）惠灵点）惠灵 顿、悉尼相继开市。顿、悉尼相继开市。8点东京开市。点东京开市。9点香港、新加坡开市。点香港、新加坡开市。下午下午2点巴林开市。点巴林开市。下午下午3点巴黎、法兰克福、伦敦相继开市。点巴黎、法兰克福、伦敦相继开市。晚上晚上9点半（夏天点半（夏天8点半）纽约开市，随后芝加哥、点半）纽约开市，随后芝加哥、旧金山开市。旧金山开市。凌晨凌晨5点美国收市而惠灵顿、悉尼又相继开市。点

17、美国收市而惠灵顿、悉尼又相继开市。2324传统的外汇交易传统的外汇交易本节主要讲述下列问题：本节主要讲述下列问题：即期外汇交易即期外汇交易 远期外汇交易远期外汇交易 套汇交易套汇交易 25 即期外汇交易的概念即期外汇交易的概念 又叫又叫现汇现汇交易，即双方在外汇交易成交以后，必须交易，即双方在外汇交易成交以后，必须在两个营业日内在两个营业日内(交叉买卖的货币，遇到任何一方的节假日，交割交叉买卖的货币，遇到任何一方的节假日，交割期均顺延期均顺延)办理交割的外汇交易。办理交割的外汇交易。交割日又称起息日交割日又称起息日 即期外汇交易的报价即期外汇交易的报价 用即期汇率用即期汇率-电汇汇率电汇汇率为

18、基准汇率为基准汇率 买卖双方均须同时报出买价和卖价买卖双方均须同时报出买价和卖价 0.00010.0001是汇率变动最小的单位是汇率变动最小的单位(日元为日元为0.01)0.01)GBP1 GBP1USD1.4811USD1.48111919，“”左边是银行买入基准货左边是银行买入基准货币价，右边则是卖出币价，右边则是卖出基准基准货币价，前小后大货币价，前小后大 即期外汇交易即期外汇交易26、远期外汇交易的概念、远期外汇交易的概念 又称又称期汇期汇交易，指外汇买卖成交后，根据合同规定在约定交易，指外汇买卖成交后，根据合同规定在约定的到期日，按约定的汇率办理收付交割的外汇交易。的到期日，按约定的

19、汇率办理收付交割的外汇交易。期限最短为期限最短为3天，最长为天，最长为5年，但一年期以上的很少。年，但一年期以上的很少。最常见的期限为最常见的期限为1、2、3、6个月期及一年期。个月期及一年期。目前，我国远期交易的期限安排有目前，我国远期交易的期限安排有7天、天、20天、天、1个个月、月、2个月、个月、3个月、个月、4个月、个月、6个月等几种，远期结汇的币种有个月等几种，远期结汇的币种有US、日元、欧元、港币。有固定期限和择期。、日元、欧元、港币。有固定期限和择期。远期外汇交易远期外汇交易远期外汇交易合同远期外汇交易合同 规定外汇买卖双方在将来某个日期，按约定的汇率、规定外汇买卖双方在将来某个

20、日期，按约定的汇率、交割日、外汇种类及交易金额进行外汇买卖的一种契约。交割日、外汇种类及交易金额进行外汇买卖的一种契约。一般情况下，银行与客户的远期交易须由外汇经纪人一般情况下，银行与客户的远期交易须由外汇经纪人担保，交担保，交10%的押金或抵压的押金或抵压 假如一方在合同到期时不能履约，征得对方同意，可假如一方在合同到期时不能履约，征得对方同意，可以对合约进行展期。以对合约进行展期。远期交易交割日的计算：远期交易交割日的计算：交割日交割日=即期交割日即期交割日+合同期限合同期限 2、远期汇率的表示方法、远期汇率的表示方法:平白远期汇率表示平白远期汇率表示,瑞士、日本瑞士、日本 升贴水或掉期率

21、表示升贴水或掉期率表示，英、美、法、德，英、美、法、德 Fr=Sr+(-)汇水汇水 汇水：升水、贴水、平价汇水：升水、贴水、平价 在直接或间接标价法下，升水在直接或间接标价法下，升水:远期远期外汇外汇汇率汇率即即期期外汇外汇汇率汇率;直接标价法：直接标价法：Fr=Sr +升水升水;Fr=Sr-贴水贴水间接标价法：间接标价法：Fr=Sr-升水；升水；Fr=Sr+贴水贴水 在美元标价法中，若基准货币升水，则标价货币在美元标价法中，若基准货币升水，则标价货币贴水；贴水；基准货币基准货币Fr=Sr +升水升水;29远期汇率的报价实例远期汇率的报价实例 银行报出的远期差价值在实务中常用点数表示，每银行报

22、出的远期差价值在实务中常用点数表示，每点（点（point）为万分之一，即）为万分之一，即0.0001。例一：已知欧元即期汇率为例一：已知欧元即期汇率为EUR1=USD1.1000，三，三个月欧元升水个月欧元升水500点，六月期欧元贴水点，六月期欧元贴水450点。点。三月期欧元汇率为三月期欧元汇率为EUR1=USD（1.1000+0.0500）=USA1.1500，六月期欧元汇率为：六月期欧元汇率为：EUR1=USA（1.1000-0.0450）=USA0.0550。30 例二（间接标价法），在伦敦外汇市场上，英例二（间接标价法），在伦敦外汇市场上，英镑镑/美元即期汇率为美元即期汇率为 GBP1

23、=USD1.5500，一月期美元升水一月期美元升水3美分，二月期美元贴水美分，二月期美元贴水4美分。美分。GBP1=USD1.5500 一月期一月期英镑英镑/美元美元汇率为汇率为GBP1=USD（1.5500-0.0300）=USD1.5200二月期二月期英镑英镑/美元美元汇率为：汇率为：GBP1=USD（1.5500+0.0400）=USD1.5900例三（直接标价法）：例三（直接标价法）：在中国外汇市场，在中国外汇市场，Sr：USD1=RMB6.7444，3个月远期美元贴水个月远期美元贴水RMB2分；分；6个月远期个月远期美元升水美元升水RMB1分。分。则则3个月远期美元汇率个月远期美元汇

24、率USD1=RMB（6.7444-0.0200);则则6个月远期美元汇率个月远期美元汇率USD1=RMB（6.7444+0.0100);32 在实际外汇交易中，也要报出远期外汇在实际外汇交易中，也要报出远期外汇的买入价和卖出价。这样，远期差价的的买入价和卖出价。这样，远期差价的升水值或贴水值也都有一大一小两个数升水值或贴水值也都有一大一小两个数字。字。原则原则:左低右高往上左低右高往上 加,左高右低往下减左高右低往下减 例子例子P35远期外汇交易的作用远期外汇交易的作用 一是为了避免汇率风险一是为了避免汇率风险。出口商为了避免计。出口商为了避免计价结算货币汇率下跌的风险，卖出远期外汇；进价结算

25、货币汇率下跌的风险，卖出远期外汇；进口商为了避免计价结算货币上升的风险，买进远口商为了避免计价结算货币上升的风险，买进远期外汇。期外汇。同理债权人和债务人为了避免汇率风险也会进同理债权人和债务人为了避免汇率风险也会进行远期外汇交易。行远期外汇交易。二是为了投机二是为了投机以赚取利润。投机者通过卖空和以赚取利润。投机者通过卖空和买空赚取利润。买空赚取利润。抵补保值者和投机者是外汇市场上最典型的交抵补保值者和投机者是外汇市场上最典型的交易者易者。1、利用远期外汇交易避免外汇风险、利用远期外汇交易避免外汇风险 假定日本一出口商向美国进口商出口价值假定日本一出口商向美国进口商出口价值10万的商万的商品

26、，品，3个月后付款，双方签约时的汇率为个月后付款，双方签约时的汇率为USD/JPY=130。按此汇率计算出口商可换得按此汇率计算出口商可换得1300万日元。但，万日元。但，3个月后，个月后，汇价跌至汇价跌至USD/JPY=120。出口商只能换得。出口商只能换得1200万日元万日元。比按签约时的汇率计算少收。比按签约时的汇率计算少收100万日元。万日元。为了避免外汇风险，出口商可以利用远期外汇交易为了避免外汇风险，出口商可以利用远期外汇交易避险。避险。日本出口商在订立贸易合同时，立即与银行签订卖日本出口商在订立贸易合同时，立即与银行签订卖出出10万的远期外汇合同，若远期汇率为万的远期外汇合同，若

27、远期汇率为USD/JPY=125。3个月后，无论汇率如何变化，日本出口商可从银行得个月后，无论汇率如何变化，日本出口商可从银行得到到1250万日元，减少万日元，减少50日元的损失。日元的损失。352、远期外汇的投机实例、远期外汇的投机实例 某投机商预测欧元兑美元汇率上升，在某投机商预测欧元兑美元汇率上升，在3月月5日以日以EUR1USD0.8900价格买入价格买入9月份到期的远期欧月份到期的远期欧元合约，合同值元合约，合同值100万欧元。万欧元。6日日18日，投机商觉日，投机商觉得获利可观，就以得获利可观，就以EUR1USD0.8960价格卖出，价格卖出，将合约对冲。设合同手续费不计，则交易过

28、程如下：将合约对冲。设合同手续费不计，则交易过程如下：3月月5日日 以以EUR1USD0.8900价格买入远期价格买入远期 欧元合约欧元合约 6日日18日日 以以EUR1USD0.8960价格卖出价格卖出 获毛利：获毛利：10000000.89600.89006000美美元元36套汇交易套汇交易-P36-P36 、套汇交易的概念、套汇交易的概念 套汇的类型：套汇的类型：直接套汇：两角套汇直接套汇：两角套汇 间接套汇：多角套汇间接套汇：多角套汇 套汇可行性及方向的判断套汇可行性及方向的判断 （1 1）可行性：）可行性：A A、首尾相接、首尾相接 B B、买入汇率乘积或卖出汇率乘积、买入汇率乘积或

29、卖出汇率乘积1 1 （2 2）方向判断：）方向判断：37例：某日，欧洲货币市场的外汇行情如下：例：某日，欧洲货币市场的外汇行情如下：纽纽 约：约：U$1=DM1.91001.9110-（1）法兰克福：法兰克福：1=DM3.77903.7800 -（2）伦伦 敦：敦：1=U$2.00402.0050 -（3）某投资者准备投入某投资者准备投入1000万万U$套汇，试分析：套汇，试分析：（1）在这三个市场套汇，可行否？）在这三个市场套汇，可行否？（2）如果可行的话，该怎么运作？收益如何？）如果可行的话，该怎么运作？收益如何？分析：分析：（1）将汇率折算成同一种方式。则（）将汇率折算成同一种方式。则（

30、2）式可转换成）式可转换成 DM1=0.264600.26462卖出卖出汇率乘积为：汇率乘积为：1.9110 0.26462 2.0050=1.0139买入买入汇率乘积为：汇率乘积为：1.9100 0.26460 2.0040=1.0128 因此：套汇可行。因此：套汇可行。（2）运作方向：）运作方向：U$DM U$（正确的方向）（正确的方向）U$DM U$38作业作业 1、在美外汇市场上，即期汇率为、在美外汇市场上，即期汇率为GBP1USD1.4802,3个月美元升水个月美元升水0.34美美分分,则则3个月远期汇率为多少？个月远期汇率为多少？2、某日国际外汇市场汇率报价如下、某日国际外汇市场汇

31、率报价如下:伦敦伦敦 GBP1JPY158.1020纽约纽约 GBP1USD1.523040东京东京 USD1JPY104.2030如果用亿日元套汇如果用亿日元套汇,可得多少利润？可得多少利润？39笫二节笫二节 欧洲货币市场上的国际金融活动欧洲货币市场上的国际金融活动欧洲货币市场欧洲货币市场-P37 指在货币发行国国境之外从事该种指在货币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场货币借贷的市场40欧洲货币市场的形成欧洲货币市场的形成 根本原因根本原因：适应二战后出现的生产和资本国际化发展的要求。适应二战后出现的生产和资本国际化发展的要求。具体原因：具体原因：1.东西方的冷战；东西方的冷战；2.英国当

32、局加强外汇管制；英国当局加强外汇管制；3.美国的持续性国际收支逆差以及金融管制；美国的持续性国际收支逆差以及金融管制；4.美元危机中的保值和投机活动；美元危机中的保值和投机活动；5.石油输出国的巨额石油输出国的巨额“石油美元石油美元”。41欧洲货币市场的形成过程欧洲货币市场的形成过程（1）最早的欧洲货币市场是）最早的欧洲货币市场是欧洲美元市场欧洲美元市场。此时的。此时的“欧欧洲洲”和和“美元美元”都是实指。都是实指。（2）随着欧洲货币市场的发展，这个市场上交易货币种）随着欧洲货币市场的发展，这个市场上交易货币种类不再限于美元，其他常用货币也加入交易，如马克，类不再限于美元，其他常用货币也加入交

33、易，如马克，日元等。日元等。（3）地理范围得到扩大，最初这个市场局限在欧洲，后）地理范围得到扩大，最初这个市场局限在欧洲，后来扩大到亚洲等地。来扩大到亚洲等地。（4）今天，欧洲货币市场中的欧洲，指的是）今天，欧洲货币市场中的欧洲，指的是“境外境外”，即货币发行国之外。货币包括美元、日元等。即货币发行国之外。货币包括美元、日元等。欧洲货币市场的优势欧洲货币市场的优势 主要是利率优势主要是利率优势：存款利率相对高，贷款利率相：存款利率相对高，贷款利率相 对低。对低。因为：因为：第一，不存在存款准备金和利率的管制要求；第一，不存在存款准备金和利率的管制要求；第二，手续费和服务费低使交易成本低；第二，

34、手续费和服务费低使交易成本低；第三，贷款风险较低；第三，贷款风险较低；第四，金融管制最少。第四，金融管制最少。43欧洲货币市场的类型欧洲货币市场的类型 P39P39 （1）一体型一体型：在岸业务与离岸业务之间：在岸业务与离岸业务之间没有严格分界，可相互转换。没有严格分界，可相互转换。（2）分离型分离型：在岸业务与离岸业务分离：在岸业务与离岸业务分离 （3）走账型或簿记型走账型或簿记型。欧洲货币市场信用扩张的形成机制欧洲货币市场信用扩张的形成机制以欧洲美元为例：以欧洲美元为例：P391、欧洲美元的产生、欧洲美元的产生2、欧洲美元的信用扩张、欧洲美元的信用扩张结论：结论：第一，国内金融市场、在岸金

35、融市场、欧洲货币市场是紧密第一，国内金融市场、在岸金融市场、欧洲货币市场是紧密联系、相互影响，使资金在全球畅流不息。联系、相互影响，使资金在全球畅流不息。第二，欧洲货币市场上的存款和国内存款一样，存在存款的第二，欧洲货币市场上的存款和国内存款一样，存在存款的派生机制。派生机制。第三，欧洲货币市场资金流动的关键是资金的偿付问题。第三，欧洲货币市场资金流动的关键是资金的偿付问题。45欧洲货币市场的特点欧洲货币市场的特点（1）市场范围广范）市场范围广范（2）交易规模巨大，交易品种多、币种繁多，）交易规模巨大，交易品种多、币种繁多，金融创新极其活跃。金融创新极其活跃。（3）有自己独特的利率结构：其存贷款利差小，）有自己独特的利率结构：其存贷款利差小，而且存款利率较高，贷款利率较低。而且存款利率较高，贷款利率较低。（4）一般从事非居民的境外货币借贷，所受管）一般从事非居民的境外货币借贷，所受管制少。制少。