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1、投资项目可行性研究投资项目可行性研究 项目可行性研究概述一、项目可行性研究一、项目可行性研究 1.项目概念 项目一般系指同一性质的投资，或同一部门内一系列有关或相同的投资，或不同部门内的一系列投资。2.投资项目分类 第一类为基本投资项目，简称基建项目，如一个工厂、一条铁路、一个水电站等。第二类为设备更新和技术改造项目。3、项目可行性研究的定义 项目可行性研究是从市场上、技术上、经济上论证建设项目可行性的综合文件。是预测项目的经济效益及生命力，筹措资金，开展设计，进行谈判和签订各种合同，进行施工准备的重要依据。二、投资项目周期二、投资项目周期 投资机会研究 初步可行性研究 详细可行性研究 投资决

2、策 项目实施 项目后评估1、投资项目进展过程初步可行性研究更 新 改 造项 目 建 议 书详细可行性研究项目评估投资决策工 程 设 计谈 判 签 约施 工 安 装试运转竣 工 验 收生 产 经 营机会研究投 资 前 期投资期经营阶段2、投资前的四个阶段 投资前期是决定项目效果的关键时期，是研究的重点。（1）机会研究：对可能的投资机会或工程设想进行鉴定，以确定投资方向。（2）初步可行性研究：在进行详细可行性研究之前，先进行初步可行性研究，是机会研究和详细可行性研究的中间环节。由此判定是否进行下一步工作。（3）详细可行性研究：是初步可行性研究的深化和提高，在这个阶段进行多方案比较，寻求一定条件下的

3、最有方案。直接影响到项目的决策。（4）项目评价与决策：在可行性研究的基础上，对项目进行综合评价，决定项目的取舍。机会 研究 初步可行性研究 可行性研究 项 目 评价 与 决策估算精度 30%20%10%10%研究费占总投资的比重(%)0.21.0 0.25 1.25 0.8 1.0（大项目）1.0 3.0 (中小项目)需要时间（月）1 34 68 12由此可见可行性研究是投资前期的主要和核心的工作。三、可行性研究的一般要求 1、必须站在客观公正的立场上进行调查研究，做好基础资料的收集工作。2、可行性报告的内容深度必须达到国家规定的标准，基本内容要完正，应尽可能多的占有数据资料。避免粗制滥造，搞

4、形式主义。在做法上，掌握以下四个要点：先论证后决策处理好项目建议书、可行性研究、评估这三个阶段的关系，哪个阶段发现不可行都应当停止研究。要将调查研究贯彻始终多方案比较，择优选取 3、保证咨询设计单位足够的工作周期。四、可行性研究的主要内容 1、投资的必要性 2、技术的可行性 3、财务的可行性 4、组织的可行性 5、经济的可行性 6、社会的可行性 7、风险因素及对策7.2 可行性研究报告的撰写 总论 市场分析与预测 投资条件与项目选址 技术方案 环境保护与劳动安全 企业组织和劳动定员 项目实施进度安排 投资估算与资金筹措 财务分析 国民经济与社会效益分析 结论与建议一、市场分析和预测 1、市场分

5、析和预测的意义做好市场分析和预测是搞好可行性研究的前提和基础，是提高可行性研究工作水平的需要市场分析和预测是提高投资决策水平，提高社会经济效益的需要 2、市场调查和分析的内容了解领导机关对有关项目产品的指令性安排、长远规划、产品开发政策和意向调查、预测国内外市场对项目产品的需求调查市场的需求量预测国内市场对产品的未来需求量调查预测项目产品的国内供应调查预测产品国外的供应量调查预测产品进入国际市场的近况和出口前景对项目产品市场供需的全面分析对项目产品市场供需的全面分析销售预测销售价格预测和分析 3、市场调查方法普遍调查：对调查对象进行全样本调查。抽样调查：抽取调查对象样本进行调查。抽样调查需要根

6、据拟调查问题的性质和调查对象的具体情况进行抽样设计。主要抽样方法有：随机抽样、分层抽样和分群抽样等。专家调查：专家访谈、专家会议等。档案研究：通过收集和查阅有关资料获取信息。可利用的资料包括宏观社会、经济统计资料、公众传播媒介信息、专业机构业务信息等。调查方式：书面问卷、电话访谈、当面访谈等。问卷设计要尽量避免偏差。4、市场预测的方法定性预测购买者意向调查 购买意向调查表购买意向调查表（你打算在未来一年内购买电动车吗？）（你打算在未来一年内购买电动车吗？）专家意见法消费者购买意向肯定不买 不太可能 有点可能 很有可能 非常可能 肯定购买得分00.20.40.60.81拟定调查提纲专家小组选定专

7、家组成发出信件询问反馈意见意见较为集中得出预测结果答谢专家定量预测移动平均法加权平均法二、投资条件与项目选址二、投资条件与项目选址 自然条件自然条件 基础设施条件基础设施条件 原材料及辅助材料供应原材料及辅助材料供应 燃料动力供应燃料动力供应 人力资源条件人力资源条件 技术支持条件技术支持条件 产业协作条件产业协作条件 社会、经济、人文条件社会、经济、人文条件 政策环境政策环境 主要原材料、燃料动力主要原材料、燃料动力费用估算费用估算 土地费用土地费用 其它应考虑的因素其它应考虑的因素与政府的关系与政府的关系经济体制与市场机制经济体制与市场机制目标市场目标市场战略布局战略布局 各备选方案比较各

8、备选方案比较选址的原则 符合国家政策 满足生产技术的要求 综合成本最低三、技术方案三、技术方案 产品及工艺方案产品及工艺方案产品功能产品规格、标准生产方法技术参数和工艺流程主要工艺设备选择主要原材料、燃料、动力消耗指标生产车间布置方案厂内外运输方案存贮方案 土建工程土建工程主要建、构筑物的建筑特征及结构设计特殊基础工程的设计建筑材料土建工程造价估算 其他工程其他工程给排水工程 动力及公用工程防灾设施生活福利设施技术方案选择技术方案选择 技术方案选择要考虑的制约条件技术方案选择要考虑的制约条件需求制约（需求制约（现存的需求结构及需求结构可能的变化）资源制约（资源制约（资金、人力资源、自然资源、其

9、它要素）环境制约（环境制约（经济技术环境、社会文化环境、自然环境）技术方案选择的原则技术方案选择的原则经济性原则（经济性原则（以最小的投入取得最好的效果）发展原则（发展原则（发展的前景及适应发展的能力）兼容性原则（兼容性原则（与原有经济、技术、环境、社会的兼容性）相关效果原则（相关效果原则（相关的经济、技术、环境、社会效果）技术方案选择的视角技术方案选择的视角技术先进性技术先进性技术适用性技术适用性产品方案评价产品方案评价 产品功能的合理性，产品在技术上的先进性；产品在功能、技术、成本上的竞争优势；其它产品替代该产品的可能性；产品的市场生命周期及目前所处的阶段；有无可能形成产品链、产品群；是否

10、符合国家有关技术和环境标准的要求。投入期成长期成熟期衰退期时间销售额0工艺方案评价工艺方案评价 技术的先进性技术的先进性所采用工艺和设备的技术效能、效率、能耗水平等技术参数的先进程度技术生命周期及所采用技术在生命周期中所处的阶段 技术的成熟程度技术的成熟程度实验室技术经过中试的技术已经工业化应用的技术 技术转换成本技术转换成本 技术发展趋势及所采用技术的发展前景技术发展趋势及所采用技术的发展前景 与竞争技术相比，所采用技术的优势及缺陷与竞争技术相比，所采用技术的优势及缺陷四、环境保护与劳动安全四、环境保护与劳动安全 环境现状环境现状 项目主要污染源项目主要污染源 项目主要污染物项目主要污染物

11、拟采用的环境保护标准拟采用的环境保护标准 环境保护方案环境保护方案 环境监测制度环境监测制度 环境保护投资估算环境保护投资估算 环境影响评价结论环境影响评价结论 生产过程中职业危害因素生产过程中职业危害因素分析分析 职业安全卫生主要设施职业安全卫生主要设施 劳动安全与职业卫生监督劳动安全与职业卫生监督保障机构保障机构 消防措施和设施方案消防措施和设施方案五、企业组织和劳动定员五、企业组织和劳动定员 企业组织企业组织企业组织形式企业工作制度企业薪酬制度 劳动定员和人员培训劳动定员和人员培训劳动定员项目年人工费用估算人员培训计划及费用估算六、项目实施进度安排六、项目实施进度安排 项目实施的各阶段项

12、目实施的各阶段资金筹措安排资金筹措安排技术获得技术获得勘察设计与设备订货勘察设计与设备订货工程招标与施工准备工程招标与施工准备工程施工工程施工生产准备生产准备试运转试运转竣工验收竣工验收 项目实施进度安排项目实施进度安排 项目实施管理机构项目实施管理机构 项目实施费用项目实施费用建设单位管理费建设单位管理费生产筹备费生产筹备费生产职工培训费生产职工培训费办公家具购置费办公家具购置费勘察设计费勘察设计费其他应支出的费用其他应支出的费用项目实施进度计划方法项目实施进度计划方法 横道图（甘特图）月 份序号工作内容123456781设备订货2动力电增容3原厂房设备搬迁4一车间设备安装5二车间土建施工6

13、二车间设备安装7人员招聘培训项目实施进度计划方法项目实施进度计划方法 网络图（例）1534789设备订货设备到货13一车间安装二车间安装22设备搬迁3土建施工42电增容16人员招聘培训5七、投资估算与资金筹措七、投资估算与资金筹措 固定资产投资估算固定资产投资估算固定资产构建费用固定资产构建费用无形资产获取费用无形资产获取费用递延资产递延资产预备费预备费 流动资金估算流动资金估算流动资产流动资产流动负债流动负债 资金筹措资金筹措资金来源资金来源项目筹资方案项目筹资方案建设期贷款利息建设期贷款利息 投资使用计划投资使用计划投资使用计划投资使用计划借款偿还计划借款偿还计划八、财务分析八、财务分析

14、财务预测财务预测投资估算与资金筹措投资估算与资金筹措销售收入预测销售收入预测成本费用预测成本费用预测 财务报表编制财务报表编制损益表损益表资产负债表资产负债表资金来源与运用表资金来源与运用表现金流量表现金流量表其它辅助报表其它辅助报表 资金规划资金规划资金来源与运用资金来源与运用资金平衡资金平衡 财务效果评价财务效果评价盈利能力评价盈利能力评价清偿能力评价清偿能力评价 不确定性分析不确定性分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析敏感性分析敏感性分析概率分析概率分析九、国民经济与社会效益分析九、国民经济与社会效益分析公共项目和对国民经济和社会利益有重要影响的项目，在可行性研究中需要作国民经济与社会效益分析。

15、确定国民经济与社会目标 确定国民经济与社会效益评价参数 项目国民经济与社会效益综合评价第八章第八章 项目财务评价项目财务评价 财务评价，又称财务分析，是在国家现行财税制度和价格体系的条件下，从项目财务角度分析、计算项目的财务盈利能力和清偿能力，据以判断项目的财务可行性。8.1 财务评价的目的和内容 一、财务评价的目的从企业或项目角度出发，分析投资效果，评价项目竣工投产后的获利能力确定进行某项目所需要资金来源，制定资金规划估算项目的贷款偿还能力为协调企业利益和国家利益提供依据 二、财务评价的主要内容财务预测编制资金规划与计划计算和分析财务效果基础数据预测基础数据预测现金流量表现金流量表损益表损益

16、表借款偿还表借款偿还表资产负债表资产负债表盈利能力分析盈利能力分析偿债能力分析偿债能力分析不确定性分析不确定性分析编制编制分析分析8.2 财务评价的基本报表的编制 一、现金流量表 反映项目计算其内阁年的现金收支，是进行项目财务盈利能力分析的主要报表。编制现金流量表用以计算财务内部收益率、净现值等反映项目财务盈利能力的指标根据投资计算基础不同，现金流量表可分为全部投资财务现金流量表和自有资金现金流量表一般来说，有借贷资金的情况下，全部投资的效果与自有资金投资的效果是不相同的。全投资现金流量表 （单位：万元）2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

17、2013 2014 2015 序号 年份 项目 （一）现金流入 5000.0 30000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 56343.8 1 销售收入 5000.0 30000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 2 回收固定资产余值 2806.9 3 无形资产余值 1524.9 4 回收流动资金 2012.0 （二）现金流出 1955.0 5580.0 9262.4 26414.5 44855.9 44885.6

18、44915.3 45806.5 45806.5 45806.5 45806.5 45806.5 1 固定资产投资 0.0 5580.0 2848.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 2 无形资产投资 1955.0 3 流动资金 2012.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 4 经营成本 4152.4 24914.5 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 5 销售税金及附加 250.0 1500.0 2500.0 2500.0

19、2500.0 2500.0 2500.0 2500.0 2500.0 2500.0 6 所得税 0.0 0.0 831.8 861.5 891.2 1782.4 1782.4 1782.4 1782.4 1782.4 （三）净现金流量-1955 -5580 -4262 3586 5144 5114 5085 4193 4193 4193 4193 10537 （四）累计净现金流量-1955 -7535 -11797 -8212 -3068 2046 7131 11325 15518 19712 23905 34442 所得税后 财务内部收益率（%）28.58%财务净现值（ic=10%)1172

20、6.64 计 算 指 标 投资回收期（年）5.6 附表6-全投资现金流量表附表7-自有资金现金流量表设全部投资为K，自有资金为K0，贷款为KL，全部投资的收益率为R，自有资金收益率为R0，贷款利率为RL，由投资收益率公式，得：K=K0+KL R0=R+（RRL）KRKLRLK0（K0+KL）RKLRLK0KLK0 当全投资内部收益率R大于贷款利率RL时，自有资金的内部收益率R0必定大于全投资内部收益率R 且债务比例 越高，自有资金的内部收益率越高。KLK0R0=R+（RRL）KLK0 二、损益表损益表是反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况，用以计算投资利润率、投资利税率、

21、资本金利润率等静态财务指标的表格。三、借款偿还表反映项目借款偿还期内借款支用、还本付息和可用于偿还借款的资金来源情况，用以计算借款偿还期或者偿债备付率和利息备付率指标，进行偿债能力分析的表格。四、资产负债表综合反映各年末的资产、负债和资本的增减变化情况以及他们相互之间的关系，可用来检查项目的资产、负债及资本结构是否合理和项目是否具有较强的偿还能力。8.3 财务分析 财务分析包括：财务盈利能力分析、清偿能力分析和不确定性分析 1、财务盈利能力分析投资利润率投资利润率投资利税率投资利税率财务净现值财务净现值财务内部收益率财务内部收益率 2、清偿能力分析资产负债率资产负债率=负债总额负债总额/资产总

22、额资产总额反映企业总体偿债能力，资产负债率越低，偿债能力越强流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债反映企业在短期偿还债务的能力，流动比率越高，偿还短期负债的能力越强速动比率速动比率=（流动资产总额（流动资产总额-存货）存货）/流动负债总额流动负债总额反映企业在很短的时间内偿还短期负债的能力，速动比率越高，则在很短时间内偿还短期负债的能力越强贷款偿还期贷款偿还期=偿清债务年份偿清债务年份-1+偿清债务当年应付本息偿清债务当年应付本息/当年当年可用于偿债的资金可用于偿债的资金贷款偿还期小于银行所规定的期限，则表明企业有足够的偿还能力贷款偿还期大于银行所规定的期限，说明企业还款能力不足

23、 3、不确定性分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析敏感性分析敏感性分析案例分析 案例基本情况 本项目规划用地85亩，建设生产性厂房、仓储用房、办公及配套用房共计61 000平方米，按年生产200万套床上用品的规模购置新增设备，加上电力、通讯网络、水、气、消防、环保、绿化等费用，项目固定资产投资8 008万元，土地费用投资1955万元，流动资金2 012万元，总投资计12 395万元，预计项目达产后实现年销售收入50 000万元。项目具体情况说明1.资金来源 项目总投资12 395万元，所需资金由自筹4 395万元，其余8 0008 000万万元商请银行贷款解决。2.建设期利息 项目在建设期由于所投入资

24、金需要向银行贷款，共计8 000 万元,预计2005年到位3 000万元，2006年到位5 000万元。当年贷款的利息减半计算，2005年和2006年的利息全部计入固定资产投资，年利率按6估算，2005年产生的利息为90万元，2006年需支付利息330万元，2007年起的项目贷款利息480万元全部计入生产成本。3.原材料、能耗费用 项目所需的原材料主要是各类布艺，原材料的费用占销售收入的比例为60左右。按照建设规模以及生产所需要的原材料数量进行估算，在达产年份原材料和能耗的费用为38540万元，当然这个费用按照目前的价格确定，遇到原材料价格波动费用会有一定的影响。4.员工工资福利费用 在正常生

25、产年份，公司员工人数为1000余人，加上各种保险、福利费用，员工工资费用按平均每月1300元计算，共计1036万元。5.设备维修费用 设备维修费用在正常生产年份按每年25万元计算。6.摊销费用 无形资产即土地费用列入摊销费用，土地费用按照50年进行摊销，每年摊销39.1万元。具体见摊销费用表。7.折旧费用 本项目建设期为2年，但固定资产的投入按两个年度展开，因此，折旧按照不同年份用平均年限法计算折旧，具体见折旧费用表。8.财务费用 本项目预计在2005年取得项目贷款3 000万元，2006年贷款5 000万元，项目贷款的年利率初步按照6%计算。当年贷款的利息减半计算，2005年和2006年的利

26、息全部计入固定资产投资，2005年产生的利息为90万元，2006年需支付利息330万元，2007年起的项目贷款利息480万元全部计入生产成本。9.销售税金及附加 本项目属于生产性项目，需要考虑增值税和所得税，由于本项目销售收入是不含税价格，因此增值税在现金流量中不予考虑；同时项目所处经济开发区又是外资企业，所得税上有一定的优惠，所得税按税法规定实行“二免三减”政策，即第一、第二年免征所得税，第三至第五年减半征收。销售税金按照销售收入的5%估算。10.销售费用 销售费用按销售收入的2计算。附表附表1-总投资估算表总投资估算表附表2-总成本费用表总成本费用表 （单位：万元）2006 2007 20

27、08 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 序序号号 年年份份 项项目目 生产数量（万套）20 120 200.0 200.0 200.0 200.0 200.0 200.0 200.0 200.0 职工人数 104 622 1036 1036 1036 1036 1036 1036 1036 1036 一一 生产成本 4571.2 24749.3 40891.8 40891.8 40891.8 40891.8 40891.8 40891.8 40891.8 40891.8 直接材料 3854 23124 38540 38540 38540 38540 3854

28、0 38540 38540 38540 直接人工 162 970 1616 1616 1616 1616 1616 1616 1616 1616 制造费用 555.6 655.6 735.6 735.6 735.6 735.6 735.6 735.6 735.6 735.6 其中：折旧费 535.61 535.61 535.61 535.61 535.61 535.61 535.61 535.61 535.61 535.61 二二 销售费用 100.0 600.0 1000.0 1000.0 1000.0 1000.0 1000.0 1000.0 1000.0 1000.0 三三 摊销费 39

29、.10 39.10 39.10 39.10 39.10 39.10 39.10 39.10 39.10 39.10 四四 管理费用 16.80 100.80 168.00 168.00 168.00 168.00 168.00 168.00 168.00 168.00 五五 财务费用 480.00 360.00 180.00 其中：长期借款利息 480.00 360.00 180.00 六六 总成本费用 4727.13 25969.21 42458.87 42278.87 42098.87 42098.87 42098.87 42098.87 42098.87 42098.87 七七 经营成本

30、 4152.4 24914.5 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 八八 可变成本 4571.2 24749.3 40891.8 40891.8 40891.8 40891.8 40891.8 40891.8 40891.8 40891.8 九九 固定成本 155.90 1219.90 1567.10 1387.10 1207.10 1207.10 1207.10 1207.10 1207.10 1207.10 附表3-损益表损益表 （单位：万元）2006 2007 2008 2009 2010 201

31、1 2012 2013 2014 2015 序号 年份 项目 1 营业收入 5000.0 30000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 2 产品销售税金及附加 250.0 1500.0 2500.0 2500.0 2500.0 2500.0 2500.0 2500.0 2500.0 2500.0 3 总成本费用 4727.1 25969.2 42458.9 42278.9 42098.9 42098.9 42098.9 42098.9 42098.9 42098.9 4 利润总额1-2-3 22.

32、9 2530.8 5041.1 5221.1 5401.1 5401.1 5401.1 5401.1 5401.1 5401.1 5 应纳税所得额 22.9 2530.8 5041.1 5221.1 5401.1 5401.1 5401.1 5401.1 5401.1 5401.1 6 应纳所得税 0.0 0.0 831.8 861.5 891.2 1782.4 1782.4 1782.4 1782.4 1782.4 7 税后利润4-5 22.9 2530.8 4209.3 4359.6 4509.9 3618.8 3618.8 3618.8 3618.8 3618.8 8 可分配利润 22.

33、9 2530.8 4209.3 4359.6 4509.9 3618.8 3618.8 3618.8 3618.8 3618.8 9 盈余公积金 2.3 253.1 420.9 436.0 451.0 361.9 361.9 361.9 361.9 361.9 10 公益金 1.1 126.5 210.5 218.0 225.5 180.9 180.9 180.9 180.9 180.9 11 未分配利润 19.4 2151.2 3577.9 3705.7 3833.5 3075.9 3075.9 3075.9 3075.9 3075.9 12 累计未分配利润 19.4 2170.6 7272

34、.4 10978.1 14811.5 17887.5 20963.4 24039.4 27115.3 30191.3 附表4-还款付息表还款付息表 （单位：万元）序号 年份 项目 2005 2006 2007 2008 2009 1 借款及还本付息 1.1 年初借款累计 0.0 3000.00 8000.00 6000.00 3000.00 1.2 本年借款 3000 5000 1.2 本年应计利息 90.00 330.00 480.00 360.00 180.00 1.3 本年还本 2000.00 3000.00 3000.00 1.4 本年付息 90 330 2 还款资金 0.00 0.0

35、0 3280.94 4152.65 4280.41 2.1 利润 2170.62 3577.94 3705.70 2.2 折旧 1071.22 535.61 535.61 2.3 摊销 39.10 39.10 39.10 附表5-固定资产折旧表固 定 资 产 折 旧 表 （单 位：万 元）2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 序 号 项 目 折 旧年 限 原 值 净 残值 率 一 投 入 20 5580 5%1 折 旧 费 265.05 265.05 265.05 265.05 265.05 265.05 265

36、.05 265.05 265.05 265.05 265.05 2 净 值 5580.00 5314.95 5049.90 4784.85 4519.80 4254.75 3989.70 3724.65 3459.60 3194.55 2929.50 2664.45 二 投 入 10 2848 5%1 折 旧 费 270.56 270.56 270.56 270.56 270.56 270.56 270.56 270.56 270.56 270.56 2 净 值 2848.00 2577.44 2306.88 2036.32 1765.76 1495.20 1224.64 954.08 683

37、.52 412.96 142.40 三 合 计 8428 1 折 旧 费 5356.10 0.00 535.61 535.61 535.61 535.61 535.61 535.61 535.61 535.61 535.61 535.61 265.05 2 净 值 5580.00 8162.95 7627.34 7091.73 6556.12 6020.51 5484.90 4949.29 4413.68 3878.07 3342.46 2806.85 全投资现金流量表 （单位：万元）2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

38、2015 序号 年份 项目 （一）现金流入 5000.0 30000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 56343.8 1 销售收入 5000.0 30000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 2 回收固定资产余值 2806.9 3 无形资产余值 1524.9 4 回收流动资金 2012.0 （二）现金流出 1955.0 5580.0 9262.4 26414.5 44855.9 44885.6 44915.3 45

39、806.5 45806.5 45806.5 45806.5 45806.5 1 固定资产投资 0.0 5580.0 2848.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 2 无形资产投资 1955.0 3 流动资金 2012.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 4 经营成本 4152.4 24914.5 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 5 销售税金及附加 250.0 1500.0 2500.0 2500.0 2500.0 250

40、0.0 2500.0 2500.0 2500.0 2500.0 6 所得税 0.0 0.0 831.8 861.5 891.2 1782.4 1782.4 1782.4 1782.4 1782.4 （三）净现金流量-1955 -5580 -4262 3586 5144 5114 5085 4193 4193 4193 4193 10537 （四）累计净现金流量-1955 -7535 -11797 -8212 -3068 2046 7131 11325 15518 19712 23905 34442 所得税后 财务内部收益率（%）28.58%财务净现值（ic=10%)11726.64 计 算 指

41、 标 投资回收期（年）5.6 附表6-全投资现金流量表附表7-自有资金现金流量表财务效益估算1.利润估算 由总成本表可知，项目的总成本费用在达产正常年份为43 770万元，正常年收入为50 000万元，扣除税金，年利润为4 400万元左右（由于各年的利息费用和所得税不同导致每年利润有差异），具体各年利润情况见损益表。2.获利能力分析（1）全部投资财务内部收益率和投资回收期、净现值 根据全投资现金流量表可以计算出：项目的财务内部收益率为28.58%。静态投资回收期为5.60年（从2004年的建设期开始计算）。项目的净现值（I=10%）为11 726.64万元。（2）自有资金财务内部收益率和净现值

42、、投资回收期 根据自有资金现金流量表可以计算：项目的自有资金财务内部收益率为35.45%。静态投资回收期为5.47年（从2004年的建设期开始计算）。财务净现值为11 772.67万元。（3）根据损益表和投资估算表计算 项目的投资利润率正常年份利润/投资总额10036%。1.盈亏平衡点计算 盈亏平衡点固定成本/(销售收入-销售税金变动成本)100%55.7%计算结果表明，本项目要求生产能力达到设计能力的55.7%，就可以保本。不确定性分析2.敏感性分析 据分析，影响本项目效益的主要因素是销售收入、原材料费用和固定资产投资，通过变化销售收入、原材料费用和固定资产投资，幅度为10，计算全投资内部收

43、益率的变化情况。计算表明：经营成本的变化对内部收益率的影响最大，当经营成本减少10时，内部收益率上升到54.53；销售收入的变化对内部收益率的影响次之，当销售收入增加10时，内部收益率上升到54.1%。以上分析可知，收入和成本是本项目较为敏感的因素。财务分析结论1.本项目财务效益良好，贷款偿还能力强 根据全投资现金流量表可以计算出：项目的财务内部收益率为28.58%。静态投资回收期为5.60年（从2004年的建设期开始计算）。项目的净现值（I=10%）为11 726.64万元。根据自有资金现金流量表可以计算出：项目的自有资金财务内部收益率为35.45%。静态投资回收期为5.47年（从2004年

44、的建设期开始计算）。财务净现值为11 772.67万元。2.项目实施风险小 项目最大的风险是收入下降。由于该项目的目标是占领国际市场，国际市场的订单将会是长期的、稳定的，因此收入下降是可以避免的。况且在国际市场不景气的时候完全可以占领国内巨大的市场。你的解决方案有多好？你的解决方案有多好？练习：1、你是路易10世的俘虏。他要给自己的城堡增加三个新地牢，让你做一个规划。干得好就释放，干不好就终生监禁。2、小地牢很难设计，要12周，但容易建成，1周即可；中地牢设计要5周，施工要6周；大地牢设计只要1周，但建造要用9周。3、你有一个设计师和一个建筑师，设计师不会建造而建筑师不会设计。4、要建好这三个

45、地牢，你规划的工期是几周？Q、R、T分析分析 Q：三个地牢：三个地牢 （最不灵活因素最不灵活因素）T：时间最短：时间最短（依你的设计而定，依你的设计而定，灵活因素灵活因素）R：一个设计师、：一个设计师、一个建筑师一个建筑师（人员固定，但在开人员固定，但在开展具体工作的顺序上展具体工作的顺序上有变动余地，较不灵有变动余地，较不灵活因素活因素）质量或数量质量或数量资源资源时间时间规划时不同的思路规划时不同的思路设计建造地牢设计建造小地牢中地牢大地牢小地牢中地牢大地牢设计建造地牢设计建造小地牢设计建造中地牢设计设计建造大地牢设计设计建造建造建造思路一思路一思路二思路二理性的选择理性的选择 思路一的缺

46、点：思路一的缺点：从一开始就关注单个产品这样的细节。容易造成只见树木，不见森林 思路二的关键：思路二的关键：建造可以根据设计的整体安排进行调整。要取得最佳效果必须安排好工作的起点与排序思路二指导下的工作安排思路二指导下的工作安排 1、先设计小地牢 2、先设计中地牢 3、先设计大地牢最后工最后工期太长期太长可行方案甘特图可行方案甘特图1 2 3 4 5 6 7 8 9 10111213141516 1718192021222324 周周设计大地牢设计中地牢设计小地牢建造大地牢建造中地牢建造小地牢任务任务 尽可能让某一地牢的建造在其它地牢设计的尽可能让某一地牢的建造在其它地牢设计的过程中进行，以达

47、到节省时间的目的过程中进行，以达到节省时间的目的情境转换情境转换 先不说明你刚才规划的方案是否最优，我们转换一下情境思考一个更实际的例子：假设你刚买了一套三居室的房子 现在要装修这三间房，施工队吃住在你家。装修标准还是多快好省（暂不考虑厅、厨、卫）你的装修进程规划还是和刚才设计、建造地牢的方案一样吗？装修的装修的Q、R、T分析分析 Q：三房：三房（最不灵活因素最不灵活因素）T：时间最短：时间最短（灵活因素灵活因素）R：设计图、施工：设计图、施工队、工钱、工料队、工钱、工料（较不灵活因素较不灵活因素）思思 路路三房装修三房装修设计设计施工施工主卧主卧客卧客卧婴儿房婴儿房主卧主卧客卧客卧婴儿房婴儿

48、房方案是这样的方案是这样的1 2 3 4 5 6 7 8 9 10111213141516 1718192021222324 周周设计主卧设计客卧设计婴儿卧施工主卧施工客卧施工婴儿卧任务任务这两周怎么办？这两周怎么办？施工队吃住在你施工队吃住在你家，用你的水电家，用你的水电煤气，不干活还煤气，不干活还要白拿工钱啊要白拿工钱啊！吗？吗？想想想想有什么好办法吗？有什么好办法吗？参考解决办法参考解决办法1、让设计师加班，提前两周完成设计，以保证不耽误施工队连续作业（注意支付加班费的合理性问题）在你如此人性化的管理下，说不定在你如此人性化的管理下，说不定你这三房的装修质量会有意想不到你这三房的装修质量

49、会有意想不到的提高哦！的提高哦！2、让施工队晚两周进驻你家开始干活3、人性化方案：让施工队晚一周零四天进驻你家，留出一留出一天以供他们放松休息天以供他们放松休息可行方案甘特图可行方案甘特图1 2 3 4 5 6 7 8 9 10111213141516 1718192021222324 周周设计大地牢设计中地牢设计小地牢建造大地牢建造中地牢建造小地牢任务任务 尽可能让某一地牢的建造在其它地牢设计的尽可能让某一地牢的建造在其它地牢设计的过程中进行，以达到节省时间的目的过程中进行，以达到节省时间的目的真的很遗憾真的很遗憾 设计建造地牢的任务中，按照你的规划，虽然工期是最短的，但有两周建筑师没有活干，成天睡觉或出去游玩。不巧的是国王就在这两周里的某一天来视察了，发现建筑师在睡大觉，认为你的方案工期虽短，但让他多浪费了粮食和工钱，不是最佳方案。所以他下令：判你终生监禁！判你终生监禁！