建设项目风险分析课件.ppt

1、穿越无人区l青藏铁路建设中风险有多大？6.1.1 风险分析的概念与分类定义：风险一般是未来发生不利事件的可能性。分类：政治风险、经济风险、社会风险、工程风险 建设项目的风险主要是经济风险6.1.2 不确定性与风险的关系影响项目经济效果的各种经济要素的未来值具有不确定性不确定性测算项目各种经济要素的取值由于缺乏足够的信息或测算方法上的误差建设项目经济评价指标具有不确定性参数的不确定性偏离程度项目经济评价计算参数建设期限经济寿命投资产量价格成本利率汇率收益项目经济评价方案经济效果的“实际”值项目可能承担不确定性的风险及其承受能力6.1.3 风险分析的作用与内容v建设项目风险分析的作用（建设项目风险

2、分析的作用（P80P80，2 2条）条）风险分析的内容风险识别风险评估风险防范对策风险识别风险识别。建设项目经济风险因素宏观经济方面市场方面项目自身方面项目环境方面经济发展不景气经济结构不合理通货膨胀汇率变动利率变动货币紧缩能源危机竞争力差供求关系转变价格波动能源供给不足社会竞争力不足 项目所在地基础设施差不利自然条件法律法规不健全政府服务效率低项目行为主体不守信用 融资困难设计变更建筑材料涨价关键进度延期工程质量问题 分析各因素对目标的影响程度明确风险分析所指目标找出影响目标的各种不确定性因素根据因素向不利方向变化的可能性进行分析、判断，确定主要分析因素通过某种方式将风险的后果连同对风险应对

3、的权力和责任转移给其他人。从根本上放弃使用有风险的资源、项目技术、项目设计方案等对可控风险，提出降低风险发生可能性和减少风险损失程度的措施，并论证措施的可行性和合理性将项目风险保留在风险管理主体内部，通过内部控制措施化解风险风险回避风险控制风险转移风险自留如何进行不确定分析呢？6.2 不 确 定 性 分 析6.2.1 盈 亏 平 衡 分 析项目的收入和支出达到平衡时，所必需的最低生产水平或销售水平。当项目的生产或销售水平达到这个点时，项目不亏不盈，能保证各种起码的开支，维持生产。rQQCFPQEV 0*rQQCFPQVQVFBEPPCr盈利固定成本可变成本总成本费用销售收入销售收入和总成本费用

4、BEPQu用生产能力利用率表示的盈亏平衡点（BEPy）l适用：已知保本产销量时，通过计算来表示达到盈亏平衡时实际利用的生产能力占项目设计生产能力的比率.比率越小，说明项目适应市场变化和抵御风险的能力越强。l计算公式%100SQyQBEPBEP%100SSvSFrQQCPQCQS设计生产能力 保本最高单位产品成本的确定QFrPBEPc与产销量对应的单位变动成本 保本最低销售价格的确定与产销量对应的保本单位产品售价FpVCBEPCrQ例某方案年设计生产能力6000件，每件产品价格为50元，每件产品变动成本为20元，单件产品销售税金及附加（含增值税）为10元，年固定总成本为64000元，用产量表示的

5、盈亏平衡点为()件。A800 B1600 C2133 D3200n算例（P84，例6.1）【例6-1】某项目年设计生产能力15万件，每件产品价格为600元，单位变动成本为200元，单位产品税金为150元，年固定成本为1800万元。求：（1）达到设计生产能力时的盈利（即最大利润）是多少？（2）以产量表示的盈亏平衡点和用生产能力利用率表示的盈亏平衡点为多少？（3）年利润为1500万元时要求的年产量是多少？（4）当市场需求为8万件时，企业可接受的最低销售单价为多少？如保持销售单价不变，则此时可接受的最高单位变动成本为多少？【例6-2】某项目的年固定成本为80000元，单位变动成本为40元（已含税金）

6、。每多生产一件产品，单位变动成本可降低0.01元；单位销售价格为100元，销量每增加一件产品，销售价格下降0.02元。试求盈亏平衡点。产 量Q20004000R(Q)C(Q)收入、费用【解】根据题意，有：单位产品的售价P=（1000.02Q）；单位产品的变动成本Cv=（400.01Q）；（1）盈亏平衡点时,R（Q）=C（Q）即100Q0.02Q 280000（400.01Q）Q 0.01Q260 Q800000 01.028000001.04606022000（件）Q1 Q2 4000（件）01.028000001.0460602【例6-3】某项目所生产的产品的固定成品为12万元，单位变动成本

7、为800元，产品销售收入（已扣除税金）与销售量的关系为R=24000Q1/2，试确定该产品产量的经济规模区间和最大利润时的销售量（最优规模）。【解】（1）求该产品产量的经济规模区间：E=24000Q1/2120000800 Q收入、费用产 量Q4 0.1 95 5 9.8R(Q)C(Q)亏盈 利亏Qm a x 当E=0，有24000Q1/2120000800 Q0 令：Q1/2=x 800 x224000 x1200000 即：x230 x15002300301215014303022,1xx123.66 Q1=559.81560（件）x26.34 Q2=40.1940（件）080012000

8、)8001200024000(2/1QQQ225)80012000(2maxQ（2）求最大利润时的销售量（Qmax）令：E0，有：（件）6.2.2 敏 感 性 分 析敏感性是不确定性因素的变动对项目经济评价指标（内部收益率、净现值、投资回收期等）的影响程度参数的不确定性偏离程度项目经济评价计算参数建设期限经济寿命投资产量价格成本利率汇率收益项目经济评价方案经济效果的“实际”值项目可能承担不确定性的风险及其承受能力敏感性分析是是通过分析、预测各种不确定性因素发生变化时对建设项目经济指标的影响，从中找出对经济指标影响程度较大的因素（敏感因素）。目的是提高经济评价的准确性和可靠性敏感性分析多因素敏感

9、性分析单因素敏感性分析确定分析指标选择需要分析的不确定性因素某一不确定因素变动，其他因素固定不变按照一定的变化幅度（如5、10、20等）改变它的数值分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况 确定敏感性因素选择敏感程度小的方案p 敏感性分析的方法及步骤SK 值越大，表明评价指标V对于不确定因素X越敏感；反之，则不敏感。SK 越大，项目风险也越大。不确定因素x发生x变化率时，评价指标V的相应变化率（）KKKXVS不确定因素x的变化率（）敏感性分析图 P87不确定因素变化幅度(%)FNPV(万元)投资额产品价格经营成本基本方案FNPV=121.21-5.64%010.10%

10、14.09%例：下列选项中，（）的方案投资风险较高。A.盈亏平衡点产量高 B.盈亏平衡点产量低C.敏感度系数小 D.敏感性系数分析图中影响因素斜率小例某建设项目以财务净现值为指标进行敏感性分析的有关数据见下表（单位：万元），则按净现值确定的敏感程度由大到小的顺序为（）。A-B-C-D-10%0 +10%变化幅度914.93 861.44 807.94703.08 861.44 1019.80875.40 861.44 847.47建设投资营业收入经营成本-0.6210 1.8390 0.1620【例6-4】某建设项目达产后年产量为10万台，每台售价800元，单台成本500元，项目投资8 800

11、万元，综合税率10%，项目寿命期15年。选定产品售价、投资、成本、产量四个变量因素，各按10%和15%的幅度变动，试对该项目的投资利润率作敏感性分析。5.算例（P88，例6.4）【解】投资利润率计算公式为：%100全部投资年税金年总成本年产品销售收入投资利润率根据题目给定数据分别计算四个不确定性变量因素的不同变动幅度对投资利润率的影响程度。计算结果见表6-1。敏感性分析图如图6-5。57价格因素变动敏感性分析表基本方案-15%-10%+10%+15%年产量单价销售收入年总成本税金全部投资年利润101010101080068072088092080006800720088009200500050

12、005000500050008006807208809208800880088008800880022001120148029203280投资利润率25.012.7316.8233.1837.27敏感度+3.272+3.272+3.272+3.27258投资因素变动敏感性分析表基本方案-15%-10%+10%+15%年产量单价销售收入年总成本税金全部投资年利润1010101010800 800800800800800080008000800080005000500050005000500080080080080080088007480792096801012022002200220022002

13、200投资利润率25.029.4127.7822.7321.74敏感度-1.176-1.112-0.908-0.86959成本因素变动敏感性分析表基本方案-15%-10%+10%+15%年产量单价销售收入年总成本税金全部投资年利润1010101010800 80080080080080008000800080008000500042504500550057508008008008008008800880088008800880022002950270017001450投资利润率25.033.5230.6819.3216.48敏感度-2.272-2.272-2.272-2.272产量因素变动敏感

14、性分析表基本方案-15%-10%+10%+15%年产量单价销售收入年总成本税金全部投资年利润108.591111.580080080080080080006800720088009200500042504500550057008006807208809208800880088008800880022001870198024202530投资利润率25.012.2522.5027.5028.75敏感度+1.00+1.00+1.00+1.00敏感性分析图 不确定因素变化幅度(%)利润率%投资额产品价格成本基本方案投资利润率25%产量010155-5-10-15结论：从图中可以看出：价格因素为最敏感因

15、素，只要销售价格增长（或降低）1%，投资利润率可增长（或降低）3.272，其次是成本。风险分析的方法还有哪些呢？如何进行不确定分析呢？6.3 建设项目风险的概率分析6.3.1 风 险 的 度 量R-风险度O-风险后果集P-概率值集度量R-风险度O-风险后果集P-概率值集L-风险态度),(POFR),(LPOFR概 率主观概率根据经验做出的主观判断客观概率根据试验统计的方法确定风险出现的可能性用概率描述概率分布离散型将可能性划分为5个概率等级连续型由历史资料确定等到客观概率分布风险出现的可能性用概率描述 风险的后果 见表6-3 风险的度量及可接受性评定 表6-4，6-5 定性方法：凭借主观判断对

16、主要风险因素进行识别，判断这些主要风险可能产生的后果是否可以接受，从而做出项目整体风险的判断。定量方法是采用特定的计算方法，对整体风险进行度量。常用的有专家调查打分法、概率树分析法、蒙特卡洛模拟法。p 整体风险的度量6.3.2 专家调查打分法工 作 内 容识别项目可能遇到的风险，列出风险表对风险的重要程度进行评估确定建设项目整体风险u确定风险因素的权重；u确定风险因素的等级值；u计算出每一风险因素的得分，mjijijs1=ri步 骤u求项目整体风险的得分，总分越高，整体风险越大 niirR16.3.3 概 率 树 分 析 法p 概率树分析法定义 通过构造概率树来估计项目整体风险的一种方法。该方

17、法适用于状态数有限的离散型变量，根据每个变量的状态组合计算项目的评价指标。p 概率树分析的方法步骤确定各种风险因素确定项目评价经济指标每种风险因素可能发生的状态出现的概率之和等于1分析各种风险因素可能发生的状态，确定各种状态可能出现的概率构造概率树计算概率树中每一分枝出现的概率及相应的评价指标值根据具体要求进行计算并做相应的分析njjjpZEZ1)(pjnjjZEZZD12)(期望值方差离散系数)()(ZEZDu项目评价指标【例6-6】某项目建设期2年，生产运营期10年。建设投资、年销售收入和年经营成本的估计值分别为90000万元、40000万元和18000万元。经研究以上三项为项目的主要风险

18、因素。每个风险因素有三种状态，其概率分布如表6-6所示。试计算该项目财务净现值的期望值、方差、离散系数，并计算该项目FNPV0的累计概率。（假设基准收益率iC=8%）。风险因素概率分布表 表6-6（1）计算概率树中每一分枝（事件）出现的概率及相应的FNPV值如图6-6所示。（P94）（2）根据公式（6-12）（6-14）式计算E(FNPV)、D(FNPV)和离散系数：(3)计算该项目FNPV0的概率 将净现值从小到大进行排序，列出其对应的发生概率，再计算累计概率，所得结果如表6-7所示。由表6-7可求得，FNPV0的概率为：该项目净现值的期望值为36954万元 191.019.0195.021

19、488539214819.0例.对建设工程项目进行概率分析时，一般需要计算（）。A.净现值的敏感度 B.经营成本的期望值C.内部收益率的敏感度 D.净现值的期望值6.3.3 蒙 特卡洛模拟方法p蒙特卡洛模拟方法是一种依据统计理论，利用计算机对实际可能发生的情况进行模拟或仿真，研究项目风险的一种分析方法。用于评估多个非确定型风险因素对项目总体目标所产生的影响。将目标变量用数学模型表示，模型中尽可能地包含影响项目目标变量的主要风险变量。每个风险变量的风险结果及所发生的概率都用具体的概率分布来描述，利用计算机产生的随机数计算得到风险变量的随机值。依据数学模型得到目标变量的一个随机结果。大量反复进行这

20、种模拟计算，得到目标变量的概率密度曲线或累计概率分布曲线，从而对目标变量的可能结果做出较为准确的评估。p蒙特卡洛模拟方法原理p蒙特卡洛模拟方法的工作程序如图6-7所示（P96）p 蒙特卡洛模拟方法的操作步骤（P96）【例6-7】某工业项目固定资产预计投资1亿元，项目两年建成，第三年投产并在当年达产。从项目建成开始计算，预计每年税前利润为2000万元，项目经营期为12年。利用相关历史数据推测，该类项目的固定资产投资服从最悲观值为1.3亿元、最可能值为1亿元、最乐观值为9000万元的三角形分布，税前利润服从期望值（）为2000万元、均方差（）为100万元的正态分布。试利用蒙特卡洛模拟方法，对该项目在不同企业目标收益率情况下的全投资税前FNPV进行风险分析。