07第7章-企业综合财务分析课件.ppt

1、第7 7章 企业综合财务分析综合评价的方法包括：（1）将体现这些政策和战略的财务指标整合成一个具有经济联系和影响的综合财务分析框架体系，让不同的财务指标同时服务于企业最终运营目标的制定和评价，这种综合财务分析体系包括：杜邦财务分析体系、佩因曼的盈利因素驱动模型。（2）将各项财务指标以及非财务指标进行综合评分的财务评价体系，使考核满足企业总体发展目标。7.17.1杜邦财务分析体系7.1.17.1.1杜邦财务分析体系的框架杜邦财务分析体系的框架1.杜邦财务分析体系的数学推导和分拆7.17.1杜邦财务分析体系（1）第一重分拆股东权益报酬率的分拆（2）第二重分拆总资产报酬率的分拆7.17.1杜邦财务分

2、析体系（3）第三重分拆净利润的分拆（4）第三重分拆资产总额的分拆资产总额=流动资产余额+非流动资产余额=具体流动资产项目余额+具体非流动资产项目余额7.17.1杜邦财务分析体系2.杜邦财务分析体系的数学分拆框架7.17.1杜邦财务分析体系7.1.27.1.2杜邦财务分析体系的分析思路杜邦财务分析体系的分析思路7.17.1杜邦财务分析体系（1）企业业务的获利能力企业的销售利润率由企业的营业收入、利润构成，如果进一步分解，可分为销售毛利率分析、销售利润率分析等。（2）企业运用资产的效率对总资产周转率进一步分解后，可运用各资产周转率指标进行各项流动资产、长期资产的投资使用效率分析。7.17.1杜邦财

3、务分析体系（3）企业利用债务资金放大经营成果的能力7.17.1杜邦财务分析体系7.1.37.1.3杜邦财务分析体系评价杜邦财务分析体系评价杜邦财务分析的思路：（1）以股东权益报酬率为起点。（2）三个方面包括：销售利润率、总资产周转率、权益乘数。（3）层层分解，为分析者探索企业业绩的成因提供了分析框架。7.27.2盈利因素驱动模型7.2.17.2.1盈利因素驱动模型概述盈利因素驱动模型概述盈利因素驱动模型的逻辑起点是股东权益报酬率，这与杜邦财务分析体系相同，不同的是，杜邦财务分析体系只关注了利润表上的净利润，盈利因素驱动模型则使用综合收益代替净利润，强调股东权益的完整性。7.27.2盈利因素驱动

4、模型7.2.27.2.2盈利因素驱动模型的第一重指标分解盈利因素驱动模型的第一重指标分解股东权益报酬率=净经营资产报酬率+财务杠杆作用程度7.27.2盈利因素驱动模型1.净经营资产报酬率2.财务杠杆作用程度分解财务杠杆作用程度=财务杠杆经营差异率 7.27.2盈利因素驱动模型经营差异率=净经营资产报酬率-净金融成本率7.27.2盈利因素驱动模型7.2.37.2.3盈利因素驱动模型的第二重分解盈利因素驱动模型的第二重分解净经营资产报酬率=修正的销售净利率净经营资产周转率1.修正的销售净利率7.27.2盈利因素驱动模型指标计算要点：（1）经营利润的内涵经营利润=营业收入-营业成本-管理费用-销售费

5、用-经营性财务费用+经营性净投资收益+经营性的营业外收入-经营性的营业外支出-经营所得税+其他经营性综合收益（2）经营利润的计算经营利润=净利润+（金融性财务费用-金融性投资收益-公允价值变动损益）（1-所得税税率）+其他综合收益7.27.2盈利因素驱动模型2.净经营资产周转率7.27.2盈利因素驱动模型7.2.47.2.4盈利因素驱动模型的第三重分解盈利因素驱动模型的第三重分解7.27.2盈利因素驱动模型7.2.57.2.5盈利因素驱动模型框架图盈利因素驱动模型框架图7.27.2盈利因素驱动模型7.2.67.2.6盈利因素驱动模型的特点盈利因素驱动模型的特点1.区分企业的经营活动与金融活动2

6、.财务比率构造严谨7.37.3综合财务评价体系7.3.17.3.1综合财务评价体系的原理和基本步骤综合财务评价体系的原理和基本步骤（1）选择财务评价指标（2）确定各项指标在评分中的权重（3）确定各指标的标准值（4）计算各项指标的实际得分（5）按照各指标的得分与权重，计算综合得分。7.37.3综合财务评价体系7.3.2国资委的中央企业综合绩效评价2006年国务院国资委印发了中央企业综合绩效评价实施细则。1.中央企业综合绩效评价体系2.企业综合绩效指标的选择（1）财务绩效定量评价指标的选择指标包括四类：盈利能力、资产质量、债务风险、经营增长。7.37.3综合财务评价体系补充：企业财务绩效定量评价指

7、标计算公式一、盈利能力状况（一）基本指标1、净资产收益率=净利润/平均净资产100%平均净资产（年初所有者权益年末所有者权益）/22、总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额100%平均资产总额（年初资产总额年末资产总额）/2（二）修正指标1、销售（营业）利润率=主营业务利润/主营业务收入净额100%2、盈余现金保障倍数经营现金净流量/（净利润少数股东损益）3、成本费用利润率=利润总额/成本费用总额100%成本费用总额=主营业务成本+主营业务税金及附加+经营费用（营业费用）+管理费用+财务费用4、资本收益率净利润/平均资本100%平均资本（年初实收资本年初资本公积）（年末实收资本年末

8、资本公积）/27.37.3综合财务评价体系二、资产质量状况（一）基本指标1、总资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均资产总额2、应收账款周转率（次）=主营业务收入净额/应收账款平均余额应收账款平均余额=（年初应收账款余额年末应收账款余额）/2应收账款余额=应收账款净额应收账款坏账准备（二）修正指标1、不良资产比率=（资产减值准备余额应提未提和应摊未摊的潜亏挂账未处理资产损失）/（资产总额资产减值准备余额）100%2、资产现金回收率经营现金净流量/平均资产总额1003、流动资产周转率（次）主营业务收入净额/平均流动资产总额平均流动资产总额（年初流动资产总额年末流动资产总额）/27.37.3综合

9、财务评价体系三、债务风险状况（一）基本指标1、资产负债率=负债总额/资产总额100%2、已获利息倍数=（利润总额利息支出）/利息支出（二）修正指标1、速动比率=速动资产/流动负债100%速动资产=流动资产-存货2、现金流动负债比率=经营现金净流量/流动负债100%3、带息负债比率（短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+应付利息）/负债总额100%4、或有负债比率=或有负债余额/（所有者权益+少数股东权益）100%或有负债余额=已贴现承兑汇票+担保余额+贴现与担保外的被诉事项金额+其他或有负债7.37.3综合财务评价体系四、经营增长状况（一）基本指标1、销售（营业）增长率(本年主营

10、业务收入总额上年主营业务收入总额)/上年主营业务收入总额100%2、资本保值增值率=扣除客观增减因素的年末国有资本及权益/年初国有资本及权益100%（二）修正指标1、销售（营业）利润增长率（本年主营业务利润总额上年主营业务利润总额）/上年主营业务利润总额100%2、总资产增长率（年末资产总额年初资产总额）/年初资产总额100%3、技术投入比率=本年科技支出合计/主营业务收入净额100%7.37.3综合财务评价体系3.企业综合绩效评价标准财务绩效定量评价标准包括国内行业标准和国际行业标准。大型企业集团在采取国内标准进行评价的同时，还应当采用国际标准进行评价。7.37.3综合财务评价体系7.37.3综合财务评价体系7.37.3综合财务评价体系4.企业综合绩效评价计分方法综合绩效包括财务绩效、管理绩效两方面，财务占七成，管理占三成。依据各类指标的权重计算财务绩效指标值，指标权重如表7-18所示。将前面的各类指标得分，分别乘以各自的权重，然后加总，即可获得企业的绩效总得分。