《财务管理》第7章金融资产投资(阅读)课件.ppt

1、第七章 金融资产投资财务管理财务管理浙江财经学院财务管理系浙江财经学院财务管理系 第七章 金融资产投资第七章第七章 金融资产投资决策金融资产投资决策第一节第一节 有价证券投资的基本概念有价证券投资的基本概念第二节第二节 债券投资债券投资第三节第三节 股票投资股票投资第四节第四节 基金投资基金投资第五节第五节 金融衍生工具投资（自学）金融衍生工具投资（自学）第七章 金融资产投资第一节第一节 金融资产投资的基本概念金融资产投资的基本概念一、金融资产投资的含义及特点一、金融资产投资的含义及特点1.1.含义：金融资产投资是指含义：金融资产投资是指企业为获取收益或套期保企业为获取收益或套期保值，将资金投

2、放于金融性资产的一种投资行为。值，将资金投放于金融性资产的一种投资行为。金融性资产金融性资产 现金或有价证券等可以进入金融交易的资产。现金或有价证券等可以进入金融交易的资产。2.2.特点：金融资产投资的特点特点：金融资产投资的特点流动性强流动性强交易成本低交易成本低投资风险相对较大投资风险相对较大第七章 金融资产投资二、金融资产投资的目的二、金融资产投资的目的充分利用闲置资金，增加企业收益充分利用闲置资金，增加企业收益与筹集长期资金相配合与筹集长期资金相配合满足未来的财务需求满足未来的财务需求满足季节性经营对现金的需求满足季节性经营对现金的需求获得对相关企业的控制权获得对相关企业的控制权 第七

3、章 金融资产投资三、金融资产投资的风险与收益三、金融资产投资的风险与收益1.1.金融资产投资的风险金融资产投资的风险（1）系统性风险系统性风险利率风险、购买力风险、再投资风险利率风险、购买力风险、再投资风险（2）非系统性风险非系统性风险 违约风险、流动性风险、破产风险违约风险、流动性风险、破产风险2.2.金融资产投资的收益金融资产投资的收益资本利得、股利或利息收益资本利得、股利或利息收益第七章 金融资产投资第二节第二节 债券投资债券投资一、债券的概念一、债券的概念1.1.含义含义 债券是发行者为筹集资金，按法定程序向债权人发债券是发行者为筹集资金，按法定程序向债权人发行的，在约定时间支付一定比

4、率的利息，并在到期时行的，在约定时间支付一定比率的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。偿还本金的一种有价证券。2.2.债券基本要素债券基本要素 债券面值、票面利率、付息日及到期日（期限）、债券面值、票面利率、付息日及到期日（期限）、债券价格债券价格第七章 金融资产投资二、债券投资的特点二、债券投资的特点本金较安全本金较安全收益较稳定收益较稳定流动性较好，变现能力强流动性较好，变现能力强购买力风险较大购买力风险较大没有经营管理权没有经营管理权第七章 金融资产投资三、债券的价值三、债券的价值 债券的价值是发行者按照合同规定从现在到债券到债券的价值是发行者按照合同规定从现在到债券到期日所支付的款

5、项的现值期日所支付的款项的现值。未来现金流量现值未来现金流量现值（一）（一）债券估价的基本模型债券估价的基本模型平息债券价值平息债券价值债券价值债券价值 =每期利息每期利息年金现值系数年金现值系数+债券面值债券面值复利现值系数复利现值系数 PVPV=I=I（P/AP/A，K K，t t）+M+M(P/F(P/F，K K，t)t)t t为剩余到期年限为剩余到期年限第七章 金融资产投资例题：有一例题：有一20032003年年3 3月月1 1日发行的日发行的5 5年期国库券，面值为年期国库券，面值为10001000元，元，票面利率为票面利率为8%8%，每年付息一次，到期还本。假设必要报酬率为，每年付

6、息一次，到期还本。假设必要报酬率为10%10%，其价值为多少？，其价值为多少？lPV=1000PV=10008%8%（P/A,10%,5P/A,10%,5）l +1000 +1000(P/F,10%,5)(P/F,10%,5)l =80=803.7908+10003.7908+10000.6209=924.16(0.6209=924.16(元元)如果该国库券如果该国库券20062006年年3 3月月1 1日的市场价格为日的市场价格为950950元，元，A A公司要求公司要求必要报酬率为必要报酬率为10%,10%,是否应该购买是否应该购买?lPV=1000PV=1000 8%8%(P/A(P/A

7、，10%10%，2)2)l +1000 +1000 （P/FP/F，10%10%，2 2）l =80 =80 1.7355+1000 1.7355+10000.8264=965.24(0.8264=965.24(元元)l 买入买入第七章 金融资产投资（二）（二）到期一次还本付息且不计复利的债券价值到期一次还本付息且不计复利的债券价值 债券价值债券价值=债券到期本利和债券到期本利和复利现值系数复利现值系数 PV=M（1+i n）(P/F，K，t)例题：有一例题：有一5年期国库券，面值为年期国库券，面值为10001000元元,票面利率票面利率为为12%，单利计息，到期一次还本付息。假设必要报，单利

8、计息，到期一次还本付息。假设必要报酬率为酬率为10%（复利，按年计息），其价值为多少？（复利，按年计息），其价值为多少？PV=(1000+1000 12%5)(P/F,10%,5)=993.48(元元)贴现发行债券的价值？贴现发行债券的价值？债券价值债券价值=债券面值债券面值复利现值系数复利现值系数 PV=M(P/F，K，t)第七章 金融资产投资 例题例题：20032003年年4 4月月1 1日购入日购入20002000年年5 5月月1 1日发行的，面日发行的，面值为值为10001000元，半年付息一次、票面利率元，半年付息一次、票面利率8%8%，期限为，期限为5 5年的债券。必要报酬率为年的

9、债券。必要报酬率为10%10%，该债券的价值为多少？，该债券的价值为多少？P=1000P=10004%4%（P/AP/A，5%5%，4 4）+1000+10004%+10004%+1000（P/FP/F，5%5%，4 4）（P/FP/F，5%5%，1/61/6）=1004.54=1004.54 0.9906=995.10(0.9906=995.10(元元)第七章 金融资产投资四、债券的收益率四、债券的收益率（一）票面收益率（一）票面收益率 名义收益率名义收益率 票面收益率反映债券按面值购入、持有至到期所票面收益率反映债券按面值购入、持有至到期所获得的收益水平。获得的收益水平。（二）本期收益率（

10、二）本期收益率%100 债债券券买买入入价价债债券券年年利利息息本本期期收收益益率率 本期收益率反映了购买债券实际成本所带来的收本期收益率反映了购买债券实际成本所带来的收益情况，但不能反映债券的资本损益情况。益情况，但不能反映债券的资本损益情况。第七章 金融资产投资（三）持有期收益率（三）持有期收益率 债券持有期收益率包括利息收益率和资本损益收益债券持有期收益率包括利息收益率和资本损益收益率率1.不考虑资金时间价值不考虑资金时间价值%100 债债券券买买入入价价债债券券买买入入价价债债券券卖卖出出价价债债券券持持有有期期利利息息收收入入持持有有期期收收益益率率持持有有年年限限持持有有期期收收益

11、益率率持持有有期期年年均均收收益益率率 第七章 金融资产投资 例：例：某投资者某投资者1月月1日以每张日以每张980元价格购买上市债券元价格购买上市债券10张，张，该债券面值该债券面值1000元，票面利率为元，票面利率为8%，半年付息一次，期限，半年付息一次，期限3年，年，当年当年7月月1日收到上半年利息，日收到上半年利息，9月月30日以日以995元卖出。要求：计元卖出。要求：计算该债券的持有期收益率。算该债券的持有期收益率。%.%61510098098099540 持持有有期期收收益益率率%.%.487912615 持持有有期期年年均均收收益益率率第七章 金融资产投资2.考虑资金时间价值考虑

12、资金时间价值 持有期收益率为未来现金流入现值等于债券买入价持有期收益率为未来现金流入现值等于债券买入价时的贴现率时的贴现率 债券买入价债券买入价 =年利息年利息 年金现值系数年金现值系数+卖出价卖出价复利现值系数复利现值系数 P0=I（P/A，K，n)+Pn(P/F，K，n）第七章 金融资产投资（四）（四）到期收益率到期收益率到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。即使未来现金流量现值等于债券所能获得的收益率。即使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。购入价格的折现率。计算公式计算公式 买入价格买入价格=利息利息年金现值

13、系数年金现值系数+面值面值复利现值系数复利现值系数 P0=MI I(P/A(P/A，K K，t)+t)+M (P/F(P/F，K K，t)t)t t为剩余到期年限为剩余到期年限 思考思考:一次还本付息债券呢？一次还本付息债券呢？买入价买入价=面值面值（1+1+票面利率票面利率债券期限）债券期限）复利现值复利现值系数系数第七章 金融资产投资例：例：A公司于公司于2004年年1月月1日以日以1010元价格买入元价格买入T公司于公司于2001年年1月月1日发行的面值为日发行的面值为1000元、票面利率为元、票面利率为10%的的5年期债券。要求年期债券。要求:（1 1）如该债券为一次还本付息，计算到期

14、收益率。如该债券为一次还本付息，计算到期收益率。1010=10001010=1000（1+51+510%10%）（P/FP/F，K K，2 2）（P/FP/F，K K，2 2）=0.6733 =0.6733 （P/FP/F，20%20%，2 2）=0.6944;=0.6944;（P/FP/F，22%22%，2 2）=0.6504 =0.6504 K=21.92%K=21.92%69440650406944067330202220.%K第七章 金融资产投资（2 2）如债券为分期付息、每年年末付息，计算其到如债券为分期付息、每年年末付息，计算其到期收益率。期收益率。1010=10001010=10

15、0010%10%(P/A,K,2)+1000(P/A,K,2)+1000（P/FP/F，K K，2 2）K=10%999.95 K=10%999.95 K 1010K 1010 K=8%1035.63 K=8%1035.63 6310359599963103510108108.%KK=9.44%K=9.44%第七章 金融资产投资 利率利率=纯利率纯利率+通货膨胀补偿率通货膨胀补偿率+风险报酬率风险报酬率 债券投资有哪些风险？债券投资有哪些风险？违约风险、利率风险、流动性风险、购买力风险、期违约风险、利率风险、流动性风险、购买力风险、期限性风险限性风险债券投资决策债券投资决策基本分析基本分析技术

16、分析技术分析五、债券投资风险五、债券投资风险影响利率的因素有哪些？影响利率的因素有哪些？第七章 金融资产投资第三节第三节 股票投资股票投资股票及股票投资特点股票及股票投资特点一、股票含义一、股票含义 股票是股份公司发给股东的所有权凭证，是股东股票是股份公司发给股东的所有权凭证，是股东借以取得股利的一种有价证券。借以取得股利的一种有价证券。二、股票投资的特点二、股票投资的特点股票投资是一种股权性投资股票投资是一种股权性投资股票投资风险较大股票投资风险较大股票投资收益不稳定股票投资收益不稳定股票价格波动大股票价格波动大第七章 金融资产投资三、股票的估价三、股票的估价（一）基本概念（一）基本概念1.

17、股票价值是指股票期望提供的所有未来收益的现值股票价值是指股票期望提供的所有未来收益的现值。2.2.股票价格由股利的资本化价值决定，同时受其它股票价格由股利的资本化价值决定，同时受其它诸多因素的影响。诸多因素的影响。3.3.股利是公司对股东投资的回报，它是股东所有权股利是公司对股东投资的回报，它是股东所有权在分配上的体现。在分配上的体现。第七章 金融资产投资（二）几种常见股票估价模型（二）几种常见股票估价模型1.股票估价的基本模型股票估价的基本模型（1）短期持有，未来准备出售股票的价值短期持有，未来准备出售股票的价值nnntttkPkDV111 11tttkDV第七章 金融资产投资某企业拟购买某

18、企业拟购买A A公司发行的股票，该股票预计今公司发行的股票，该股票预计今后三年每年每股股利收入为后三年每年每股股利收入为2 2元，元，3 3年后出售可得年后出售可得1616元，投资者的必要报酬率元，投资者的必要报酬率10%10%。要求：计算该。要求：计算该股票的价值。股票的价值。V V2 2(P(PA A，10%10%，3)+163)+16(P(PF F，10%10%，3)3)2 22.4869+162.4869+16O.7513=6.99(O.7513=6.99(元元)第七章 金融资产投资 例：例：某公司股票每年分股利某公司股票每年分股利2元元/股，投资人要股，投资人要求的最低报酬率为求的最

19、低报酬率为10%，该，该股票值多少钱？股票值多少钱？2.2.长期持有、股利稳定不变股票的价值长期持有、股利稳定不变股票的价值KDV 元元20102%V第七章 金融资产投资 nnkgDkgDkgDV 11111102200 nnkgDDVgkV 111100假设假设kg,kg,两边同乘（两边同乘（1+k)/(1+g),1+k)/(1+g),两式相减，得：两式相减，得：3.3.长期持有、股利固定增长股票的价值长期持有、股利固定增长股票的价值 0110 nnkgD，n则则时时当当gKgDgKDV)1(01第七章 金融资产投资 例：例：A公司准备购买公司准备购买B公司股票，该股票上年每股公司股票，该股

20、票上年每股股利为股利为2元，预计以后每年以元，预计以后每年以4%的增长率增长，目前的增长率增长，目前市场价格为市场价格为34元。元。A公司要求的报酬率为公司要求的报酬率为10%,是否应是否应该购买？该购买？).%元元股股票票价价值值6734410412 第七章 金融资产投资4.4.非固定成长股票的价值非固定成长股票的价值 例：某一投资人持有例：某一投资人持有T T公司股票公司股票,要求的投资收益要求的投资收益率为率为15%15%，预计，预计T T公司未来公司未来3 3年股利增长率为年股利增长率为20%20%，以，以后该投资人长期持有股票，股利固定增长率为后该投资人长期持有股票，股利固定增长率为

21、12%12%，公司最近支付股利是公司最近支付股利是2 2元，计算该股票价值。元，计算该股票价值。第七章 金融资产投资解答：未来三年股利总现值解答：未来三年股利总现值=2=2(1+20%)(1+20%)(P/F,15%,1)+2(P/F,15%,1)+2 (P/F,15%,2)+2(P/F,15%,2)+2 (P/F,15%,3)(P/F,15%,3)=6.54(=6.54(元元)第第3 3年末普通股内在价值年末普通股内在价值=2=2 (1+12%)/(15%-12%)(1+12%)/(15%-12%)=129.02(=129.02(元元)股票价值股票价值=6.54+129.02=6.54+12

22、9.02(P/F,15%,3)(P/F,15%,3)=91.44(=91.44(元元)2%)201(3%)201(3%)201(第七章 金融资产投资 股票预期收益率股票预期收益率=股利收益率股利收益率+股利增长率股利增长率收益率由股利收益率和资本利得率收益率组成。收益率由股利收益率和资本利得率收益率组成。在资本市场有效前提下，股价增长率或资本利得在资本市场有效前提下，股价增长率或资本利得收益率等于股利增长率。收益率等于股利增长率。四、股票投资的收益率四、股票投资的收益率（一）（一）股票预期收益率股票预期收益率gPDK 1第七章 金融资产投资例：例：R R股票价格为股票价格为2020元，预计下期

23、股利为元，预计下期股利为1 1元，预元，预期股票股利以期股票股利以5%5%的速度持续增长，该股票的期望报的速度持续增长，该股票的期望报酬率为多少？酬率为多少？%105201 K第七章 金融资产投资（二）股票投资收益率的计算（二）股票投资收益率的计算1.1.不考虑资金时间价值不考虑资金时间价值股股票票买买入入价价股股票票买买入入价价股股票票卖卖出出价价持持有有期期间间股股利利收收入入持持有有期期收收益益率率 持持有有年年限限持持有有期期收收益益率率持持有有期期年年均均收收益益率率 第七章 金融资产投资2.考虑资金时间价值考虑资金时间价值 n nn n1 1t tt t股股票票投投资资收收益益率率

24、1 1股股票票卖卖出出价价股股票票投投资资收收益益率率1 1第第t t期期股股利利股股票票买买入入价价第七章 金融资产投资例：某企业在例：某企业在20042004年年3 3月月1616日投资日投资630630万元购买某种万元购买某种股票股票100100万股，在万股，在20052005年和年和20062006年的年的3 3月月1515日每股各日每股各分得现金股利分得现金股利0.40.4元和元和0.60.6元，并于元，并于20062006年年3 3月月1515日日以每股以每股7 7元的价格全部出售。元的价格全部出售。要求：计算该股票投资持有期收益率要求：计算该股票投资持有期收益率。解答：解答：40

25、40（P/FP/F，i i，1 1）+760+760(P/F(P/F，i i，2)=6302)=630i=12%i=12%，V=641.59V=641.59i 630i 630i=14%i=14%，V=619.91V=619.91i=12%+(11.59/21.68)i=12%+(11.59/21.68)2%=13.07%2%=13.07%第七章 金融资产投资第四节第四节 基金投资基金投资一、投资基金的含义一、投资基金的含义 投资基金是指通过发行基金单位，集中投资投资基金是指通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资

26、金，从事股票、债券等金融工具投资。理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。基金相关当事人基金相关当事人:受益人受益人(投资者投资者)、管理人、管理人、托管人托管人第七章 金融资产投资二、投资基金的种类二、投资基金的种类1.1.按组织形态的不同按组织形态的不同,分契约型基金和公司型基金分契约型基金和公司型基金 契约型基金是指把受益人（投资人）、管理人、托契约型基金是指把受益人（投资人）、管理人、托管人三者作为基金当事人，由管理人与托管人通过签管人三者作为基金当事人，由管理人与托管人通过签订依托契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。订依托契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。公司型基金是指

27、按照公司法以公司形态组成的，它公司型基金是指按照公司法以公司形态组成的，它以发行股份的方式募集资金，一般投资者购买公司股以发行股份的方式募集资金，一般投资者购买公司股份，成为公司股东，凭持有基金份额依法享有投资收份，成为公司股东，凭持有基金份额依法享有投资收益。益。第七章 金融资产投资契约型基金与公司型基金的区别：契约型基金与公司型基金的区别：l（1 1）资金的性质不同：前者是信托财产，后者）资金的性质不同：前者是信托财产，后者为法人资本为法人资本l（2 2）投资者的地位不同：前者没有管理基金资）投资者的地位不同：前者没有管理基金资产的权利产的权利l（3 3）基金营运依据不同：前者根据契约运营

28、，）基金营运依据不同：前者根据契约运营，后者依据公司章程运营。后者依据公司章程运营。第七章 金融资产投资2.2.按照规模是否可以变动及交易方式按照规模是否可以变动及交易方式,分开放式基金分开放式基金和封闭式基金和封闭式基金 封闭式基金是指基金发起人在设立基金时，限定了封闭式基金是指基金发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹集到这总额后，即宣告成立基金单位的发行总额，筹集到这总额后，即宣告成立并封闭，不再接受新的投资。并封闭，不再接受新的投资。开放式基金是指基金发起人在设立基金时，基金单开放式基金是指基金发起人在设立基金时，基金单位的总数是不固定的，可视经营策略和发展需要追加位的总数是

29、不固定的，可视经营策略和发展需要追加发行。发行。第七章 金融资产投资开放式基金和封闭式基金的区别：开放式基金和封闭式基金的区别：（1 1）期限不同：封闭式通常有固定的封闭期，）期限不同：封闭式通常有固定的封闭期，开放式没有固定期限开放式没有固定期限（2 2）基金单位的发行规模要求不同：封闭式在）基金单位的发行规模要求不同：封闭式在封闭期限内不能要求基金公司赎回封闭期限内不能要求基金公司赎回（3 3）基金单位的交易价格计算标准不同：封闭）基金单位的交易价格计算标准不同：封闭式买卖价格受市场供求关系的影响；开放式基金式买卖价格受市场供求关系的影响；开放式基金的交易价格则取决于基金单位净值的交易价格

30、则取决于基金单位净值（4 4）投资策略不同：封闭式基金资产可全部用）投资策略不同：封闭式基金资产可全部用来投资，可进行长线投资来投资，可进行长线投资第七章 金融资产投资3.3.按投资对象的不同按投资对象的不同股票型基金股票型基金债券型基金债券型基金货币市场基金货币市场基金衍生证券基金衍生证券基金混合型基金混合型基金4.4.按投资方式的不同按投资方式的不同积极投资型基金积极投资型基金消极投资型基金消极投资型基金 第七章 金融资产投资三、基金的价值三、基金的价值 基金的价值取决于基金净资产的现在价值。基金的价值取决于基金净资产的现在价值。（一）（一）基金单位净值基金单位净值 基金单位净值是在某一时

31、点每一基金单位所具基金单位净值是在某一时点每一基金单位所具有的市场价值，是评价基金价值的最直观指标。有的市场价值，是评价基金价值的最直观指标。基基金金单单位位总总份份额额基基金金负负债债总总额额基基金金资资产产市市场场价价值值基基金金单单位位总总份份额额基基金金净净资资产产价价值值总总额额基基金金单单位位净净值值 第七章 金融资产投资（二）基金报价（二）基金报价1.1.封闭式基金报价封闭式基金报价 在二级市场上竞价交易，由供求关系和基金业在二级市场上竞价交易，由供求关系和基金业绩决定，围绕基金单位净值上下波动。绩决定，围绕基金单位净值上下波动。2.2.开放式基金报价开放式基金报价 基金认购价基

32、金认购价=基金单位净值基金单位净值+首次认购费首次认购费 基金赎回价基金赎回价=基金单位净值基金单位净值-基金赎回费基金赎回费第七章 金融资产投资四、基金收益率四、基金收益率额额年年初初基基金金净净资资产产价价值值总总额额年年初初基基金金净净资资产产价价值值总总额额年年末末基基金金净净资资产产价价值值总总基基金金收收益益率率 基基金金单单位位净净值值年年初初数数年年初初持持有有份份数数基基金金单单位位净净值值年年初初数数年年初初持持有有份份数数基基金金单单位位净净值值年年末末数数年年末末持持有有份份数数基基金金收收益益率率 第七章 金融资产投资例题：例题：已知：已知：ABCABC公司是一个基金

33、公司，相关资料如下：公司是一个基金公司，相关资料如下：资料一：资料一：20062006年年1 1月月1 1日，日，ABCABC公司的基金资产总额（市场价值）公司的基金资产总额（市场价值）为为2700027000万元，其负债总额（市场价值）为万元，其负债总额（市场价值）为30003000万元，基金份数万元，基金份数为为80008000万份。在基金交易中，该公司收取首次认购费和赎回费，万份。在基金交易中，该公司收取首次认购费和赎回费，认购费率为基金资产净值的认购费率为基金资产净值的2%2%，赎回费率为基金资产净值的，赎回费率为基金资产净值的1%1%。资料二：资料二：20062006年年1212月月

34、3131日，日，ABCABC公司按收盘价计算的资产总额为公司按收盘价计算的资产总额为2678926789万元，其负债总额为万元，其负债总额为345345万元，已售出万元，已售出1000010000万份基金单位。万份基金单位。资料三：假定资料三：假定20062006年年1212月月3131日，某投资者持有该基金日，某投资者持有该基金2 2万份，到万份，到20072007年年1212月月3131日，该基金投资者持有的份数不变，预计此时基金日，该基金投资者持有的份数不变，预计此时基金单位净值为单位净值为3.053.05元。元。第七章 金融资产投资要求：（要求：（1 1）根据资料一计算）根据资料一计算

35、20062006年年1 1月月1 1日日ABCABC公公司的下列指标：基金净资产价值总额；基金司的下列指标：基金净资产价值总额；基金单位净值；基金认购价；基金赎回价。（单位净值；基金认购价；基金赎回价。（2 2）根据资料二计算根据资料二计算20062006年年1212月月3131日的日的ABCABC公司基金单公司基金单位净值。（位净值。（3 3）根据资料三计算）根据资料三计算20072007年该投资者的年该投资者的预计基金收益率。预计基金收益率。第七章 金融资产投资解答：解答：l（1 1）20062006年年1 1月月1 1日的基金净资产价值总额日的基金净资产价值总额l 27000270003

36、00030002400024000（万元）（万元）20062006年年1 1月月1 1日的基金单位净值日的基金单位净值24000/800024000/80003 3（元）（元）20062006年年1 1月月1 1日的基金认购价日的基金认购价3 33 32%2%3.063.06（元）（元）20062006年年1 1月月1 1日的基金赎回价日的基金赎回价3 33 31%1%2.972.97（元）（元）（2 2）20062006年年1212月月3131日的基金单位净值日的基金单位净值l （2678926789345345）/10000/100002.642.64（元）（元）（3 3）预计基金收益率）

37、预计基金收益率l （3.053.052.642.64）/2.64/2.6410010015.53%15.53%第七章 金融资产投资五、基金投资的优势五、基金投资的优势专家理财优势专家理财优势多元化资产分布，风险相对分散多元化资产分布，风险相对分散透明度高透明度高流动性好流动性好基金投资的风险基金投资的风险 流动性风险，申购、赎回价格未知的风险，基金流动性风险，申购、赎回价格未知的风险，基金投资风险，机构运作风险（系统运风险、管理风险、投资风险，机构运作风险（系统运风险、管理风险、经营风险）等。经营风险）等。第七章 金融资产投资六、六、基金投资决策基金投资决策基金的过往业绩基金的过往业绩基金管理公司基金管理公司是否适合个人需要是否适合个人需要可承受的风险可承受的风险基金费用水平基金费用水平