浅析新型融资方式精选课件.pptx

1、浅析新型融资方式 会计1011班 风险投资 发行商业本票融资 应收账款保理 应收账款证券化 股权质押 股权置换 国际信贷 杠杆收购 风险投资（venture capital）简称是VC在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技

2、术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。风险投资获得风险投资的流程第一步：你通过可靠的渠道(如律师、会计师、行业专家、风险投资已经投资的企业)或通过公司的网站自荐。第二步：如果推荐或自荐被VC认同，VC将与企业约定首次正式见面的时间，见面时VC将向企业了解情况。VC风险投资关心的主要问题是企业的业务模式、技术方向以及创始人和管理核心的背景。第三步：如果VC对所了解的情况满意的话，接下来VC将对该企业进行深

3、入调查，深入分析其商业计划，要求公司提供进一步的信息材料，并正式提交商务计划书。VC可能会请公司其他的内部投资委员会的人员一起参加一边进行内部讨论分析。第四步：深入地分析和调查需经过4至8周的时间，其中包括资信调查、客户调查、市场分析以及与新创公司管理人的多次商谈。第五步：如果VC在经过调查分析后，对新创企业仍旧满意的话，那么，JVP风险投资公司的所有相关人员将与新创企业的创业及管理团队人员见面，并提出投资的基本条件。第六步：进入投资条件的谈判阶段，至达成协议，最多需要两周时间。第七步：进入签署协议阶段，签署协议时可能会有其他投资人一同参加。第八步：签署最终协议，并在协议签署后的四至六周内将风

4、险投资资金支付到新创企业账户。选择所要申请的投资机构风投机构通过各种渠道自荐安排首次见面，了解主要问题是否认同？是否满意？进行内部讨论分析，并深入调查与商谈是否满意投资条件谈判签署协议资金到位不认同不满意不满意认同满意满意 阿里巴巴创业伊始，第一笔风险投资救急。2019 年年初，马云决定回到杭州创办一家能为全世界中小企业服务的电子商务站点。大家集资了 50 万元，在马云位于杭州湖畔花园的 100 多平方米的家里，阿里巴巴诞生了。有了一定名气的阿里巴巴很快也面临到资金的瓶颈：公司账上没钱了。当时马云开始去 见一些投资者，但是他并不是有钱就要，而是精挑细选。即使囊中羞涩，他还是拒绝了38 家投资商

5、。马云后来表示他希望阿里巴巴的第一笔风险投资除了带来钱以外，还能带来更 多的非资金要素，就在这个时候，现在担任阿里巴巴 CFO 的蔡崇信的一个在投行高盛的旧关系为阿里巴巴解了燃眉之急。以高盛为主的一批投资银行向阿里巴巴投资了 500 万美元。这一笔“天使基 金”让马云喘了口气。第二轮投资，挺过互联网寒冬 更让他意料不到的是，更大的投资者也注意到了他和阿里巴巴。2019 年秋，马云最终确定了 2000 万美元的软银投资，阿里巴巴管理团 队仍绝对控股。从 2000 年 4 月起，纳斯达克指数开始暴跌，长达两年的熊市寒冬开始了，很多互联网 公司陷入困境，甚至关门大吉。但是阿里巴巴却安然无恙，很重要的

6、一个原因是阿里巴巴获 得了 2500 万美元的融资。第三轮融资完成上市目标。2019 年 2 月 17 日，马云在北京宣布，阿里巴巴再获 8200 万美元的巨额战略投资。这 笔投资是当时国内互联网金额最大的一笔私募投资。2019 年 8 月，雅虎、软银再向阿里巴 巴投资数亿美元。之后阿里巴巴创办淘宝网，创办支付宝，收购雅虎中国，创办阿里软件。一直到阿里巴巴上。2019 年 11 月 6 日，全球最大的 B2B 公司阿里巴巴在香港联交所正式挂牌上市，正式登 上全球资本市场舞台。11 月 6 日 10 时，港交所开盘，阿里巴巴以 30 港币，较发行价 13.5 港元涨 122的高价拉开上市序幕。小

7、幅震荡企稳后，一路单边上冲。最后以 39.5 港元收盘，较发行价涨了 192.59，成为香港上市公司上市首日涨幅最高的“新 股王”，创下香港 7 年以来科技网络股神话。当日，阿里巴阿 里 巴 巴 融 资巴交易笔数达到 14.4 万多宗。输入交易系统的买卖盘为 24.7 万宗，两项数据都打破了工商银行 2019 年 10 月创造的纪录。在此次全球发售过程中，阿里巴巴共发行了 8.59 亿股，占已发行 50.5 亿总股数的 17。按每股 13.5 港元计算，共计融资 116 亿港元（约 15 亿美元）。加上当天 1.13 亿股超额配 股权获全部行使，融资额将达 131 亿港元（约 16.95 亿美

8、元），风险投资大赚一把，作为阿里巴巴集团的两个大股东，雅虎和软银在阿里巴巴上市当天账面上获得了巨额的回报。软银当初投资阿里巴巴集团的 8000 万美元如今回报率已高 达 71 倍。雅虎介入阿里巴巴不过两年，同样获益甚厚。作为阿里巴巴集团的大股东，雅虎间接持 有阿里巴巴 28.4的股权，其市值高达 73 亿美元；此外，雅虎还以基础投资者身份，投资 7.76 亿港元购买了阿里巴巴新股，购入价格为 135 港元每股，占 7.1的股份，IPO 当天 升值到 22.7 亿港币。马云评风险投资：VC 永远是舅舅 马云的口才很好。马云说：“跟风险投资谈判，腰挺起来但眼睛里面是尊重。你从第 一天就要理直气壮，

9、腰板挺硬。当然，别空说。你用你自己的行动证明，你比资本家更会挣 饯。我跟 VC 讲过很多遍，你觉得你比我有道理，那你来干，对不对？”马云认为：“创业者和风险投资商是平等的，VC 问你 100 个问题的时候你也要问他 99 个。在你面对 VC 的时候。你要问他投资你的理念是什么?我作为一个创业者。在企业最倒霉 的时候，你会怎么办？如果你是好公司，当七八个 VC 会追着你转、追着你转的时候，你让 他们把你的计划和方法写下来，同时你的承诺每年是什么都要写下来，这是互相的约束，是 婚姻合同。跟 VC 之间的合作是点点滴滴，你告诉他我这个月会亏、下个月会亏，但是只要 局势可控 VC 都不怕，最可怕的是局

10、面不可控。所以跟 VC 之间的沟通交流非常的重要，不一 定要找大牌。跟 VC 沟通过程当中，不要觉得 VC 是爷、VC 永远是舅舅。你是这个创业孩子 的爸爸妈妈，你知道把这个孩子带到哪去。舅舅可以给你建议、给你钱，但是肩负着把孩子养大的职责是你，VC 不是来替你救命的，只是把你的公司养得更大。”商业本票，又叫一般本票。企业为筹措短期资金，由企业署名担保发行的本票。商业本票的发行大多采用折价(Discount)方式进行，但大多数是通过经济中介商的渠道而发售的。发行商业本票融资 1.发行商业本票前应收集相关资料加以评估，以瞭解公司需要。2.公司欲发行商业本票时，财务单位应填写签呈，经董事长核可、董

11、事会决议后，始可为之。3.发行商业本票时，财务单位应依下列程序办理：洽商金融机构票券公司，金融机构票券公司经徵信调查及授信程序后同意保证，即与本司签订保证契约。4.商业本票发行当日，票券公司于扣除贴现息与签证、承销、保证手续费用后，将发行票款拨至本公司指定之银行帐户。5.财务单位应核算发行成本贴现息+保证费+签证费+承销费是否正确。控制重点：发行商业本票前，是否仔细评估相关资料。是否有事先规划还本时之财源筹措方法，发行成本计算是否正确。发行程序是否符合相关法令规定。发行商业本票融资的流程發行商業本票作業流程圖發行商業本票事前評估核准同意發行 商業本票向金融機構 提出申請撥款作業財 務 單 位金

12、融機構董 事 會簽呈YesNo發行商業本票事前評估退回再評估 应收账款保理是企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下，转让给商业银行，以获得银行的流动资金支持，加快资金周转。理论上讲，保理可以分为有追索权保理（非买断型）和无追索权保理（买断型）、明保理和暗保理、折扣保理和到期保理。应收账款保理应收账款保理的操作流程应收账款保理的操作流程 ：1、企业应明确自己对保理业务的需求。（如：是对销售合同的收款没有信心想要转移坏账风险呢，还是想通过保理业务将本来肯定能收回但期限较长的账款提前收回呢？）2、与熟悉自己企业背景情况和业务能力的银行进行沟通，阐明申请保理的理由和内在需求。3、按照银行

13、的要求积极准备需要提供的各种材料。4、与银行进行反复沟通，帮助银行信贷人员完善贷审报告，顺利通过银行的支行、分行甚至总行的层层审批。5、签订银行、销售商和采购商之间的三方保理合同，寻求采购客户对自己保理行动的理解和支持。获得应收账款保理的流程明确自身对保理业务的需要与熟悉企业情况的银行进行沟通准备申请需要的各种材料与银行反复沟通，完善贷审报告银行审批是否通过？通过不通过 签订银行、销售商和采购商之间的三方保理合同 标准化产品是发展中小企业信贷业务的关键，招商银行为广大中小企业提供包括不动产抵押融资、动产质押融资、应收账款融资、国际贸易融资等八大类产品服务。其中国内保理业务是招商银行为国内贸易中

14、的信用销售，特别是赊销方式而设计的一项综合性金融服务。卖方将其与买方订立的销售合同所产生的应收账款转让给招商银行，由招商银行为其提供贸易融资、销售分户账管理、应收账款的催收、信用风险控制及坏账担保等各项相关金融服务。业务种类包括有追索权公开型融资性保理，有追索权隐蔽型融资性保理，无追索权公开型融资性保理，非融资性保理。国内保理业务对买卖双方都有诸多好处：对卖方而言，将未到期的应收账款立即转换为现金，改善财务结构；对买方提供更有竞争力的远期付款条件，拓展市场，增加销售；买方的信用风险转由应收账款受让银行承担，收款有保障，资信调查、账务管理和账款追收等由应收账款受让银行负责，节约管理成本。对买方而

15、言，利用优惠的远期付款条件，加速资金周转，创造更大效益，节省开立银行承兑汇票、信用证等的费用。近年来风生水起的供应链金融服务，由于其出色的产业整合效应和金融服务延伸能力而深受欢迎，成为银行对公业务竞争力的重要组成部分。未来国内外贸易一体化的趋势越来越明显，商业银行只有将国内保理和国际保理有机结合，才能为企业提供全方位、完备的、全流程的应收账款解决方案。招商银行保理业务团队正努力将国内保理和国际保理有机整合到一个系统平台，实现国内和国际保理的统一管理，为客户提供更多更好的增值服务。应收账款保理的例子：招商银行国内保理为企业提供应收账款解决方案将本企业缺乏流动性，但预期有稳定现金流量的高质量应收账

16、组合形成应收账款池，并委托知名评级机构评级，以合约方式将评级后的优质应收账款出售给专门从事资产证券化的特设机构，并通知原始债务人，该特设机构依托资产池中汇集的大量优良资产在国内外金融市场上发行有价证券，获得资金后向企业提供相应资金，同时企业支付相应的费用，用资产池所产生的现金流量来清偿所发行的有价证券。应收账款证券化较常规的应收账款管理方式有着许多优势，主要体现在：应收账款证券化较常规的应收账款管理方式有着许多优势，主要体现在：1.优良的筹资方式2.可以降低管理成本3.减少交易成本。此外，应收账款证券化有利于优化财务结构，充分利用资产和优化公司投资组合。应收账款证券化的具体运作程序可分为以下五

17、个阶段应收账款证券化的具体运作程序可分为以下五个阶段：1.选择证券化的应收账款2.组建证券化载体SPV，实现真实销售 3.完善交易结构，进行内部评级4.信用提高5.证券评级与销售应收账款证券化 首先由中集公司结合荷兰银行提出的标准，挑选优良的应收账款组合成一个资金池，交给国际知名的评级机构标准普尔和穆迪评级，得到YA1(标准普尔指标)和P1(穆迪指标)的分数，这是短期融资信用最高的级别。凭着优秀的信用级别，这笔资产得以注人荷兰银行旗下享有良好声誉的资产公司TAPC0建立的大资金池，TAPCO在CP市场上向投资者发行CP，将获得的资金间接付至中集公司的专用账户。项目完成后，中集只需花两周时间就可

18、获得本应138天才能收回的现金，而作为服务方的荷兰银行则收取了200万美元的费用，实现了双赢的结果。其交易结构如图1所示。应收账款证券化的案例流程中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司(简称中集集团)与荷兰银行于2000年3月在深圳签署了总金额为8000万美元的应收账款证券化项目协议。此项协议的有效期限为3年，规定在3年内，凡是由中集集团发生的应收账款都可以出售给由荷兰银行管理的资产购买公司(TAPCO)，由该公司在国际商业票据市场上多次公开发行商业票据，总发行金额不超过8000万美元。在此期间，荷兰银行将发行票据所得资金支付给中集集团，中集集团的债务人将应付款项交给约定的信托人，由该信托人履

19、行收款人职责。而商业票据的投资者则可以获得高出伦敦同业拆借市场利息率1%的利息。中集集团在国内企业中首创资产证券化的融资方式，为中国企业直接进入国际高层次资本市场开辟了道路。中集集团资产证券化过程的交易结构1.发起。中集集团与荷兰银行合作，对公司应收账款进行设计和安排，挑选优良的应收账款组成一个资金池，然后交由信用评级机构进行信用评级。2.信用评级。中集集团委托两家国际著名的评级机构标准-普尔和穆迪对应收账款证券进行评级。凭着优秀的级别，这笔资产得以注入TAPCO公司建立的大资金池。3.发行与管理应收账款组合。TAPCO公司负责在商业票据市场上向投资者发行ABCP(Asset Backed C

20、ommercial Paper，,ABCP)。同时它还扮演着受托管理人的角色，在商业票据市场上获得资金后，再间接付至中集集团的专用账户。4.证券承销及其相关服务。荷兰银行参与此次资产证券化的整个过程。它负责ABCP的承销，同时为整个资产证券化业务提供咨询服务。应收账款证券化例子：中集集团创新融资 应收账款提前兑付 股权质押（Pledge of Stock Rights）又称股权质权，是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。按照目前世界上大多数国家有关担保的法律制度的规定，质押以其标的物为标准，可分为动产质押和权利质押。股权质押就属于权利质押的一种。因设立股权质押而使债权人取得对质

21、押股权的担保物权，为股权质押。股权质押第一步：第一步：了解出质人及拟质押股权的有关情况：1、仔细审查有限责任公司章程中是否有对股东禁止股权质押和时间上的特殊规定；2、在公司章程中核实出质人的身份名称、出资方式、金额等相关信息以及出质人应出具对拟质押的股权未重复质押的证明；3、出质人应提供有会计事务所对其股权出资而出具的验资报告；4、出质人的出资证明书；第二步：第二步：出质人的股权须有该公司股东过半数以上同意出质的决议；第三步：第三步：出质人签订股权质押合同，并将出资证明书交给质押权人；第四步：第四步：将该股权已经质押，不能再转让和重复质押股权，注明在公司章程和记载于股东名册中，并到工商行政管理

22、部门办理股权出质登记。需提供的文件和材料：需提供的文件和材料：1、申请人签署的股权出质设立登记申请书；2、记载有出质人姓名（名称）及其出资额的有限责任公司股东名册复印件或者出质人持有的股份公司股票复印件（均需加盖公印章）；3、质权合同；4、出质人、质权人的主体资格证明或者自然人身份证明复印件（出质人、质权人属于自然人的由本人签名，属于法人的加盖法印章）；注：注：指定代表或者共同委托代理人办理的，还应当提交申请人指定代表或者共同委托代理人的证明；申请股权出质注销登记，应当提交申请人签字或者盖章的股权出质注销登记申请书；指定代表或者共同委托代理人办理的，还应当提交申请人指定代表或者共同委托代理人的

23、证明。获得股权质押的流程了解出质人及拟质押股权的有关情况需获得该公司半数以上股东同意出质的决议签订质押合同，并将出资证明书交给质押权人注明在公司章程和记载于股东名册中，并到工商行政管理部门办理股权出质登记股权质押的例子：歌尔声学控股歌尔声学控股股东所持公司部分股权质押股东所持公司部分股权质押 股权置换即置换股权，通常股权置换不涉及控股权的变更。股权置换的结果是实行公司控股股东与战略伙伴之间的交叉持股，以建立利益关联。股权置换交叉持股通常是母子公司之间互相持有绝对控股权或相对控股权，使母子公司可以相互控制运作，其产生的原因是母公司增资扩股时，子公司收购母公司新增股份,还有母公司的控股子公司购买母

24、公司的股份,实现交叉持股。交叉持股容易发生不正当的关联交易（控股股东、实际控制人），损害公司利益，不利于维护子公司独立法人人格（使企业产权模糊化，难以形成实际控股股东，公司的管理人员取代公司所有者成为公司的主宰，形成内部人控制），不利于维护小股东利益（关联公司中，少数股东的利益可能会受到大股东或控股集团意志的损害，在商业机会上、分配利润上，都可能得到不公平的对待，从而激发股东矛盾，对公司法人治理十分不利。因此，根据法律规定，可考虑通过公司章程予以限制，对外投资时，必须经过有关机构（三会）的表决，对投资的限额也有权限制，因此加强对关联公司经营决策的监管和控制，表决权的保护，增加审慎性。股权置换的

25、风险 国际信贷（International Credit）是一国的银行、其他金融机构、政府、公司企业以及国际金融机构，在国际金融市场上，向另一国的银行、其他金融机构、政府、公司企业以及国际机构提供的贷款。国际信贷 杠杆收购融资是以企业兼并为活动背景的，是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时，以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押，从银行筹集部分资金用于收购行为的一种财务管理活动。对企业而言，采用杠杆收购这种先进的融资策略，不仅能迅速的筹措到资金，而且收购一家企业要比新建一家企业来的快、效率也高。就是通过买方企业财务杠杆的逐渐增加去实现并购交易，通过举债的方式取得卖方企业的产权。若是采用该方式，买方企业收购所用的总资金中自由资金只占一部分，其余资金大部分为举债所得，目标公司作为该贷款的担保，并且将目标公司未来所产生的现金流量作为偿还债务的资金来源。杠杆收购谢谢观赏！