私募基金课件.ppt

1、私募基金基金 广义：基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。例如，信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。狭义：人们平常所说的基金主要是指证券投资基金。简单理解基金假设您有一笔钱想投资基金这类证券进行增值，但自己却一无精力二无专业知识，而且你钱也不算多，就想到与其他10个人合伙出资，雇一个投资高手，操作大家合出的资产进行投资增值。但这里面，如果10多个投资人都与投资高手随时交涉，就会乱套，于是就推举其中一个最懂行的牵头办这事。定期从大伙合出的资产中按一定比例提成给他，由他代为付给投资高手劳务费报酬，当然，他自己牵头出力张罗大大小小的事，包括挨家跑腿，有关风险的事向高

2、手随时提醒着点，定期向大伙公布投资盈亏情况等等，不可白忙，提成中的钱也有他的劳务费。上面这些事就叫作合伙投资。电子现货之家中有资料介绍。将这种合伙投资的模式扩大100倍、1000倍，就是基金。私募基金和公募基金这种民间私下合伙投资的活动如果在出资人间建立了完备的契约合同，就是私募基金（在我国还未得到国家金融行业监管有关法规的认可）。如果这种合伙投资的活动经过国家证券行业管理部门（中国证券监督管理委员会）的审批，允许这项活动的牵头操作人向社会公开募集吸收投资者加入合伙出资，这就是发行公募基金，也就是大家常见的基金。私募基金私募基金 (Privately Offered Fund)(Private

3、ly Offered Fund)通过非公开方式，面向少数投资者募集资金而设立的基金。私募基金私募基金私募基金(Privately Offered Fund)私募基金公募基金 可以做广告，向所有认识和不认识的人募集 募集的对象数量比较多，比如一般定义为200人以上。私募基金的优势证券投资基金传统私募基金运作模式股权投资基金传统的私募基金运作模式证券投资型私募基金广义的私募股权投资：涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资。相关资本按照投资阶段可划分为创业投资(Venture Capital)、发展资本（Deve

4、lopment Capital）、并购基金（buyout/buyin fund）、夹层资本（Mezzanine Capital）、重振资本（turnaround）、Pre-IPO资本（如bridge finance），以及其他如上市后私募投资（private investment in public equity,即PIPE）、不良债权（distressed debt）和不动产投资（real estate）等等，以上所述的概念也有重合的部分。私募股权投资狭义的PE：主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金

5、和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。在中国PE多指狭义的私募股权投资。u并购基金，是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。u夹层资本，是指在风险和回报方面，介于优先债权投资（如债券和贷款）和股本投资之间的一种投资资本形式。私募股权投资1212PEPE在企业生命周期中的位置在企业生命周期中的位置 PE(私募股权基金投资)介入阶段 IPO(上市融资)创设阶段成 长 阶段快速发展阶段稳定发展阶段成 熟 阶段 Angle(天使投资)VC(风险投资)PE投资在中国的良好回报1414PEPE介绍介绍-

6、特征特征1定向集合多个投资者的资金进行统一投资；2以入股创投公司或加入信托计划的形式募集资金；属私募范畴，不得以广告方式募集3区别于二级市场投资，主要投资于未上市公司股权，由专业投资机构管理4通过被投资企业上市（IPO）、并购、管理层回购、股权转让（OTC)等方式，实现增值退出1515PEPE介绍介绍公司制公司制合伙制合伙制信托制信托制1616PEPE介绍介绍-公司制公司制概念优点缺点投资管理公司参与设立以投资为主营业务的有限责任公司或股份，或不作为股东参与，仅直接或以子公司方式承接管理委托1、模式清晰易懂，公司法立法早，最易接受;2、投资高新技术企业的投资额70%可以抵税。1、先退出项目的本

7、金返还需按减资操作。2、双重税赋：在公司制下，企业缴纳企业所得税后，仍然要再次缴纳个人所得税和企业所得税。1717PEPE介绍介绍-合伙制合伙制概念优点缺点投资管理公司作为基金管理人，以普通合伙人身份对基金的债务承担无限责任；而其他投资者作为有限合伙人承担有限责任。1、不需缴纳企业所得税2、对普通合伙人奖惩激励比较灵活1企业注册时经常遇到审查障碍2、合伙人的诚信问题无法得以保障，一般合伙人侵害投资者利益的问题难以解决；3、税收法规配套不全实施难度大。1818PEPE介绍介绍-信托制信托制概念优点缺点由信托公司集合多个信托投资客户的资金而形成的基金（信托计划），直接或者委托其他机构进行PE投资1

8、、有效放大资金额度，迅速集中大量资金。2、信托产品是标准的金融产品，信托财产的安全性较高。1、有可能导致资金出现闲置现象。2、激励机制较差。3、现实操作中，信托因非独立法人主体的性质以及出资人不具体而导致企业在上市时无法通过证监会的审核1919PEPE三种模式相比较三种模式相比较2020PEPE在企业生命周期中的位置在企业生命周期中的位置 PE(私募股权基金投资)介入阶段 IPO(上市融资)创设阶段成 长 阶段快速发展阶段稳定发展阶段成 熟 阶段 Angle(天使投资)VC(风险投资)2121PEPE对企业发展的重要作用对企业发展的重要作用改善企业的资产改善企业的资产结结 构及财务状况构及财务

9、状况3.帮助企业改善公司治理结构，帮助企业改善公司治理结构，帮助公司建立产权清晰，权责明确，帮助公司建立产权清晰，权责明确，政企分离，管理科学的现代企业结构，政企分离，管理科学的现代企业结构，使之达到上市标准。使之达到上市标准。基金管理结构图基金管理结构图2222投资人1有限合伙人（优先级LP)投资人2有限合伙人(优先级LP)投资人：熊勇有限合伙人(劣后级LP)投资人：永盟投资管理普通合伙人（GP)勇探矿业夹层基金托管银行光大银行管理人：永盟投资项目1项目2项目3项目N律师事务所会计师事务所GP：重庆永盟投资管理：重庆永盟投资管理LP：基金经理（熊勇）：基金经理（熊勇）+实力投资机构或个人实力

10、投资机构或个人优先级和劣后级优先级和劣后级q劣后受益人一般与优先受益人相较，指的是信托劣后受益人一般与优先受益人相较，指的是信托公司发行的结构化信托产品，在同一款产品中，公司发行的结构化信托产品，在同一款产品中，优先受益人分享较低的收益率，承担较小的风险优先受益人分享较低的收益率，承担较小的风险，而劣后受益人则承担高风险获得高收益。，而劣后受益人则承担高风险获得高收益。举例说明：出资比例和收益分配比例举例说明：出资比例和收益分配比例q有限合伙制有限合伙制PEPE基金借鉴结构化模式，设置优先、劣后两种级别的基金借鉴结构化模式，设置优先、劣后两种级别的LPLP，出资比例，出资比例3:13:1，GP

11、GP在基金中出资在基金中出资1.0%1.0%，每年收取管理费，每年收取管理费2.2%2.2%。投资。投资项目开始退出后，投资收益分配顺序为：项目开始退出后，投资收益分配顺序为：q1 1）先返还优先）先返还优先LPLP本金，优先本金，优先LPLP本金收回后，继续对该类本金收回后，继续对该类LPLP分配分配出资额出资额50.0%50.0%的投资收益；的投资收益；q2 2）返还劣后）返还劣后LPLP本金；本金；q3 3）返还）返还GPGP本金；本金；q4 4）上述分配完毕后，如还有剩余投资收益，优先、劣后）上述分配完毕后，如还有剩余投资收益，优先、劣后LPLP和和GPGP分别按分别按30.0%30.

12、0%，45.0%45.0%，25.0%25.0%分配。分配。4-2、基金分配预案n投资范围北碚和铜梁地区两个高成长地区，高价值、快速销售类n 矿产项目n投资策略采取“优先债+股权”分段转换为核心的独特投资模式n投资决策由基金投资决策委员会对项目进行决策，详情见后续详 n 述n管理费用每年度收取基金总规模的2%n收益分成分配顺序：n1.优先级LP本金优先级LP预期回报15-17%n2.劣后级本金n3.劣后级收益及GP收益分配n1)设分配门槛收益年化20%（按资金实际占用计算）n2)超过门槛收益部分，GP才有资格参与分配n基金收益预测（A乐观情景）基金收益预测（B中观情景）基金收益预测（C悲观情景）合伙人入伙程序合伙人入伙程序3131风险揭示风险揭示3232所有风险均为投资人承担，推荐方仅需履行告知义务 私募股权投资基金募集的三大私募股权投资基金募集的三大 红线红线 一、人数限制一、人数限制 有限合伙企业的人数限制为2至50人，至少有一名普通合伙人，因此私募股权有限合伙企业中有限合伙人的最高限额为49人。二、发行方式二、发行方式 私募股权投资基金不能采取公开募集的方式发行，只能向特定的对象募集，一般是机构投资者或者特定的个人。三、固定收益限制三、固定收益限制 私募股权投资基金为权益性投资，禁止向投资者承诺保证固定的投资收益。