盈科买壳上市案例课件.ppt

1、盈科买壳上市案例TM斗地组：何初莱 张鸿艳 陈静目录目录1.李泽楷与香港盈科1.李泽楷与盈科李泽楷与盈科2.如何买壳上市如何买壳上市3.买壳上市的原因买壳上市的原因4.市场爆炒市场爆炒5“.蛇吞象蛇吞象”-盈科收购香港电盈科收购香港电讯讯6.总结总结电讯盈科有限公司电讯盈科有限公司 电讯盈科于电讯盈科于20002000年年8 8月由盈科数码动力有限公司和香港电讯有限公司月由盈科数码动力有限公司和香港电讯有限公司（简称香港电讯（简称香港电讯)合并而成合并而成，是香港最大的电讯公司是香港最大的电讯公司,在香港联交所上市并在香港联交所上市并在纽约证券交易所在纽约证券交易所,以美国预托证券形式上市以美

2、国预托证券形式上市。该集团在全球各地聘用逾。该集团在全球各地聘用逾 18,200 18,200 名员工。其总部设在香港，业务据点遍及欧洲、中东、非洲、美名员工。其总部设在香港，业务据点遍及欧洲、中东、非洲、美洲、内地以至亚洲其他国家和地区。洲、内地以至亚洲其他国家和地区。电讯盈科集团藉着重组将集团的电讯服务、媒体及资讯科技服务方案电讯盈科集团藉着重组将集团的电讯服务、媒体及资讯科技服务方案业务率先为香港带来四网合一的新体验，提供一系列跨越固网、宽频业务率先为香港带来四网合一的新体验，提供一系列跨越固网、宽频互联网、电视及流动通讯四个平台的创新媒体内容及服务。互联网、电视及流动通讯四个平台的创新

3、媒体内容及服务。李泽楷李泽楷教育背景：教育背景：1971年，入读香港圣保罗小学，后升入中学部。年，入读香港圣保罗小学，后升入中学部。1979年，入读美国加州年，入读美国加州Menlo Park High School。1983年，入读美国斯坦福大学电脑工程系。年，入读美国斯坦福大学电脑工程系。事业历程：经营卫星影视，组建盈科集团，投资房地产和高科技产业事业历程：经营卫星影视，组建盈科集团，投资房地产和高科技产业成名事迹：提议并开发香港成名事迹：提议并开发香港“数码港数码港”，主导并购香港电讯，主导并购香港电讯目前职位：香港电讯盈科公司主席目前职位：香港电讯盈科公司主席目标：目标：做亚洲最大的互

4、联网公司做亚洲最大的互联网公司 香港首富李嘉诚的次子，香港电讯盈科香港首富李嘉诚的次子，香港电讯盈科主席，被称为主席，被称为“小超人小超人”。2007年以年以90亿元亿元身家打入福布斯身家打入福布斯“大中华地区四十富大中华地区四十富豪榜豪榜”第第29位。位。2009年年1月荣获月荣获2008世界杰世界杰出华人勋章。出华人勋章。“数码港”项目 1997年金融风暴席卷东南亚经济，香港在风口浪尖之下，尽管在中央政府的全力支持下击退了炒家的冲击，守住了联系汇率，避免了泰国和印度尼西亚等国崩溃式的金融危机，但是却在港元相对高估的情况下，忍受着资产价格下跌和经济衰退的煎熬。香港过去赖以生存的房地产、金融业

5、、旅游业、转口贸易以及码头运输业等一蹶不振。香港人陷入了彷徨香港到底应该发展什么产业才有出路？刚好这时，美国带动全球进入了所谓高科技热潮，及其香港人的翩翩联想香港也要尝试搞高科技！李泽楷提出了一个所谓“数码港”项目的计划。这个计划其实不是什么新东西，和大陆到处都是的“高新技术开发区”没有实质的区别。就是在香港划一大块地方，搞一些基本设施建设和厂房等，引入国际的高新技术企业进来搞高科技的研发和生产。不过这对于香港人来说，确实是一个新的尝试。因为香港虽是“弹丸之地”，但资金充裕，如果能引进人才，或许也是一个发展思路。李泽楷的计划得到香港政府的热烈响应。最后由香港政府提供土地，与盈科合作投资建设“数

6、码港”，计划投资总额130亿港元。这个项目直到现在仍让香港人耿耿于怀这个项目为什么一定要和李泽楷合作呢？是不是照顾李嘉诚的一种官商勾结？这个问题不好说。话说李泽楷拿到这个项目后，马上就要考虑融资的问题。以他的资本市场知识，马上就想到了股票市场融资方式。那么，他能不能用直接上市的方法来融资呢？显然不行，因为这个项目既没有足够的运营记录也没有盈利记录。因此，他只能想买壳上市的道路二、买壳上市如何操作选壳选壳买壳买壳价款支付价款支付换壳换壳盈科的买壳操作得信佳这家上市公司原是从事通讯设备销售的一个小公司，股价表现一直低沉，后来便进入“仙士股”的行列。长期徘徊在四分左右。李泽楷说，得信佳便是香港股市上

7、的一个便宜好壳买壳，即买壳，即收购或受收购或受让股权让股权 选壳选壳 换壳换壳 价款支付价款支付 1999年5月，李泽楷购买得信佳七成半的新股，另加大批可装换债券，据统计得24.4亿港元，由此，李泽楷顺利取得该公司的控制权于是，他于是，他 将将 盈科旗下的多盈科旗下的多项物业资产项物业资产(包包括数码港发展括数码港发展权和北京盈科权和北京盈科中心中心,作价作价24亿亿6000万，注入万，注入得信佳，完成得信佳，完成了资产置换了资产置换李泽楷李泽楷用资产置换这种支用资产置换这种支付方式，将付方式，将27.8亿（作亿（作价价24.4亿）亿）的数码港资产作为的数码港资产作为交易对价来换取了七交易对价

8、来换取了七成半的股份和成半的股份和10亿的债亿的债券。他在换壳的同支付券。他在换壳的同支付了价款。并将得信佳更了价款。并将得信佳更名为盈科数码动力，最名为盈科数码动力，最后，盈科成功了实现后，盈科成功了实现买壳上市。买壳上市。买壳上市买壳上市得信佳股东得信佳股东其他股东其他股东控股控股得信佳得信佳得信佳得信佳盈科动力盈科动力股份及可转换债券股份及可转换债券数码港等资产数码港等资产其他股东其他股东得信佳得信佳借壳上市借壳上市10025原得信佳股东原得信佳股东原得信佳股原得信佳股东东盈科数码动盈科数码动力力252525香港数码港发展权无偿注入及总值香港数码港发展权无偿注入及总值24.6亿港亿港元的

9、地产项目元的地产项目香港数码港发展权无偿注入及总值香港数码港发展权无偿注入及总值24.4亿港亿港元的地产项目元的地产项目 得信佳发行297.77亿新股，其中向盈科集团定向发行240亿股以收购其数码港和部分物业项目的资产，资产净值为27.8亿港元。同时向其他市场人士发行57.77亿股。发行完成后，盈科集团获得得信佳总股本的75%，同时还获得10亿港元的3年期公司可转债（约166.7亿股）。得信佳出售除办公通信器材业务外的所有业务于星光电讯，代价是减少得信佳对星光的负债到1000万港元，收购完成后，公司更名为盈科动力数码。三、为何买壳上市三、为何买壳上市直接上市成本高，时间长直接上市成本高，时间长

10、从申请，到审批，到上市辅导，从申请，到审批，到上市辅导，要经过一系列的过程，最终才要经过一系列的过程，最终才能上市成功能上市成功通常监管部门对通常监管部门对申请直接上市的申请直接上市的企业有诸多要求企业有诸多要求高科技行业技术更新快高科技行业技术更新快,若采取直接上市的方式，若采取直接上市的方式，极有可能发生由于上市极有可能发生由于上市程序占用时间太长从而程序占用时间太长从而导致企业丧失最佳上市导致企业丧失最佳上市时机时机 当时多数高科技企业成立当时多数高科技企业成立时间短，资金缺口大，没有时间短，资金缺口大，没有盈利甚至亏损盈利甚至亏损多数高科技公司都不符多数高科技公司都不符合直接上市条件合

11、直接上市条件高科技公司一般有极强的高科技公司一般有极强的上市融资需求上市融资需求借壳上市或买壳上市成借壳上市或买壳上市成为高科技公司比较偏爱为高科技公司比较偏爱的一种上市方式。具有的一种上市方式。具有上市资金成本低，时间上市资金成本低，时间短，程序简单等特点短，程序简单等特点=四、市场爆炒 1.作为香港首富李嘉诚次子的李泽楷，其控制的盈科集团入主以后，盈科数码的身份倍增，复牌之后的股价一飞冲天。1999年5月4日复牌时五股合一股，按新股发行价0.062港元计，复牌时成本价为0.31元，当日最高超过3元，收盘1.8港元，上涨600%。由于当时正值全球高科技热，网络概念股受到热烈追捧。而盈科动力四

12、处投资收购热门的网络项目，正迎合了投资者的兴趣，因此，大量热钱涌入盈科动力的股票，反股价反复推高。到1999年年底最高峰时每股近30港元，比发行价升了约100倍！2.香港股市是一个成熟市场，上市公司的融资行为基本上由市场决定。只要市场有需求，有投资者接受，上市公司就可以无限制地发售新股。在整个金融市场非理性、盲目地追捧之下，盈科动力的股票价格处于严重高估的水平。反过来，对于盈科来说，股价上升，意味着股权融资成本下降。想想这样一个问题，以前需要发行1000万新股才能筹集2亿元的资金，现在只需要发行1000新股（甚至更少）就能筹集到同样的资金。李泽楷的精明在于他很果断地利用了这个难得的市场机会。在

13、股价扶摇直上的这过程中，盈科动力不断以收购合并高科技项目为名反复利用资本市场大量集资，光是在1999年8月1日至10月12日的短短两个月里，就增发新股7次，共集资138.178亿元，使其资本额词放大，为2000年的收购香港电讯打下了资金的基础。站网理管盈科上市后的股权融资活动盈科上市后的股权融资活动盈科注入盈科注入60%聚宝聚宝资产资产37.6亿 入股东方魅力咨询科入股东方魅力咨询科技技8180万万与与CMGI换股换股 27亿亿 配售新股配售新股23亿亿 英特尔现金认购英特尔现金认购 3.89亿亿新股与现金收购新股与现金收购SILKROUTE1.5亿亿1.香港电讯香港电讯四、四、“蛇吞象蛇吞象

14、”盈科动力收购香港电讯盈科动力收购香港电讯 1香港固话业务香港固话业务垄断经营权，垄断经营权，但根据协议香但根据协议香港政府将开放港政府将开放固话市场固话市场3香港最大的电香港最大的电讯网络供应器讯网络供应器生产厂家生产厂家2香港固定电话香港固定电话服务市场占有服务市场占有率高达率高达97%，但正在面临激但正在面临激烈的市场竞争烈的市场竞争4英国大东电英国大东电报局拥有绝报局拥有绝对控股权对控股权2.盈科动力收购香港电讯盈科动力收购香港电讯 到了到了1999年年12月，盈科动力的市值已经飙升到月，盈科动力的市值已经飙升到1640亿港元，成为香港第八大公司。亿港元，成为香港第八大公司。2000年

15、年12月，盈动采用新的公司标志，并更名为月，盈动采用新的公司标志，并更名为“电讯盈科电讯盈科”收购前盈动和香港电讯对比收购前盈动和香港电讯对比市市值值停牌停牌前前价格价格业务业务1 12 23 34 4已已发发行行股股数数市值（亿港元）市值（亿港元）已发行股数（亿股）已发行股数（亿股）停牌前价格（港元）停牌前价格（港元）业务内容业务内容3155.523155.52121.6121.625.9525.952008.342008.3490.6790.6722.1522.15PCCPCC卫星宽频上网卫星宽频上网创业基金持有超创业基金持有超过亚洲过亚洲2020家互联家互联网公司股权与网公司股权与CMG

16、ICMGI有合资公司有合资公司策略性投资数码策略性投资数码港项目发展权港项目发展权香港电话香香港电话香港国际电讯港国际电讯CSLCSL移动电话移动电话亚洲国际电亚洲国际电脑脑IMSIMS互动多互动多媒体电讯指媒体电讯指南南六、总结 盈动的前身只是市值不足盈动的前身只是市值不足1亿港元的上市公司，并没有任何实质性业务。亿港元的上市公司，并没有任何实质性业务。自盈动推出发展数码港计划，并成功借壳上市之后，短短数月间，自盈动推出发展数码港计划，并成功借壳上市之后，短短数月间，“盈动概盈动概念念”亦成为香港股市一颗闪亮耀眼的新星，市值也已经上升到亦成为香港股市一颗闪亮耀眼的新星，市值也已经上升到2000亿港元。亿港元。值得一提的是，今次盈动成功购并香港电讯另一个特殊意义是，通过这次购值得一提的是，今次盈动成功购并香港电讯另一个特殊意义是，通过这次购并，盈动已顺利完成了并，盈动已顺利完成了“虚拟概念虚拟概念”向向“实质经济实质经济”转型和升华，不仅可以转型和升华，不仅可以为社会提供实质效益，也可以为市场提供实质服务。为社会提供实质效益，也可以为市场提供实质服务。斗地组开发小组开发小组ThanksThanksThanks