工程经济学第五章财务评价课件.ppt

1、第五章第五章 建设项目财务评价建设项目财务评价项目经济评价项目经济评价财务评价财务评价微观评价微观评价国民经济评价国民经济评价社会评价社会评价宏观评价宏观评价 一、财务评价概念一、财务评价概念 在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的分析项目的盈利能力盈利能力和和清偿能力和财务生存能力，清偿能力和财务生存能力，评评价项目在价项目在 财务上的可行性。财务上的可行性。对于对于非经营性非经营性项目项目,财务分析应主要分析项目的财务分析应主要分析项目的财务生

2、存能力财务生存能力.国民经济评价和财务评价的联系与区别国民经济评价和财务评价的联系与区别经济评价经济评价区别区别共同点共同点财务评价财务评价评价评价角度角度费用费用-效益的划分效益的划分价格价格参数参数目的目的基础基础微观微观评价评价直接费用和直接效直接费用和直接效益（计算）益（计算）市场市场价格价格官方汇官方汇率、基率、基准收益准收益率率都以寻都以寻求最小求最小投入获投入获得最大得最大产出为产出为目的目的都在完成都在完成了产品需了产品需求预测、求预测、工程技术工程技术方案、资方案、资金筹措等金筹措等可行性研可行性研究基础上究基础上进行的进行的国民经济国民经济评价评价宏观宏观评价评价社会费用和

3、社会效社会费用和社会效益，还需考虑间接益，还需考虑间接费用和效益。（税费用和效益。（税金、国内借款利息金、国内借款利息和财政补贴不是项和财政补贴不是项目的费用和效益）目的费用和效益）价格价格（影（影子价子价格）格）影子汇影子汇率、社率、社会折现会折现率率财财 务务 报报 表表指标计算方法指标计算方法行业及国家参数行业及国家参数基础数据基础数据 指指 标标参数比较参数比较评估结果评估结果 财务评价作用原理图财务评价作用原理图 体体系系 二、财务评价的主要内容：二、财务评价的主要内容：u 财务财务盈利盈利能力分析能力分析u 财务财务偿债偿债能力分析能力分析u 财务财务生存能力生存能力分析分析1.财

4、务财务盈利盈利能力分析能力分析 研究判定该项目值不值得投资，编制的主要报表有研究判定该项目值不值得投资，编制的主要报表有财务现金流量表（项目、资本金）、损益表财务现金流量表（项目、资本金）、损益表 包括：包括：v 财务净现值财务净现值(FNPV)v 财务内部收益率（财务内部收益率（FIRR）v 投资回收期（投资回收期（P t）v 总投资收益率总投资收益率(ROI)v 项目资本金净利润率项目资本金净利润率(ROE)已介绍已介绍总投资收益率（总投资收益率（ROI）%100TIEBITROIEBIT项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均 息税前利润息税前

5、利润TI项目总投资（建设投资项目总投资（建设投资+流动资金）流动资金）同行业参考值同行业参考值%100ECNPROE同行业参考值同行业参考值NC项目正常年份的年净利润或运营期内年平均项目正常年份的年净利润或运营期内年平均 净利润净利润EC项目资本金项目资本金 2.财务财务偿债偿债能力分析能力分析 研究最佳资金可能来源，解决资金的供应问题。编制研究最佳资金可能来源，解决资金的供应问题。编制的主要报表有：资金来源与运用表、资产负债表。的主要报表有：资金来源与运用表、资产负债表。包括：包括：v 利息备付率利息备付率(ICR)v 偿债备付率偿债备付率(DSCR)v 资产负债率资产负债率(LOAR)（1

6、）利息备付率）利息备付率 指项目在借款偿还期内可用于支付利息指项目在借款偿还期内可用于支付利息 的息税前利润与当期应付利息的比值的息税前利润与当期应付利息的比值利息备付率利息备付率=息税前利润息税前利润当期应付利息当期应付利息计入总成本费用的全部利息计入总成本费用的全部利息（2）（2）偿债备付率）偿债备付率 指项目在借款偿还期内，可用于还本付息的资指项目在借款偿还期内，可用于还本付息的资 金与当期应还本付息金额的比值金与当期应还本付息金额的比值 可用于还本付息的资金包括可用于还本付息的资金包括:折旧、摊销、总成本折旧、摊销、总成本费用中列支的全部利息和税后利润费用中列支的全部利息和税后利润;当

7、期应还本付息金额包括当期应还本付息金额包括:还本金额及计入总成本还本金额及计入总成本费用的全部利息。费用的全部利息。（国外金融机构往往要求大于（国外金融机构往往要求大于1.2或或1.3）偿债备付率偿债备付率=可用于还本付息资金可用于还本付息资金当期应还本付息金额当期应还本付息金额（1）例：偿债备付率例：偿债备付率()。A.是指借款偿还期内，各年可用于支付利息的税息前利润是指借款偿还期内，各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值与当期应付利息费用的比值 B.是指借款偿还期内，各年可用于还本付息资金与当期应是指借款偿还期内，各年可用于还本付息资金与当期应还本付息金额的比值还本付息金额

8、的比值 C.在正常情况下应大于在正常情况下应大于1 D.在正常情况下应大于在正常情况下应大于2 E.偿债备付率反映了企业的偿债能力偿债备付率反映了企业的偿债能力答：答：B C E例：偿债备付率高说明例：偿债备付率高说明()。A.投资风险较小投资风险较小 B.投资风险较大投资风险较大 C.债务人当年经营可能较差债务人当年经营可能较差 D.债务人偿债能力较差债务人偿债能力较差答：答：A%100TATLLOAR 资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度.这个

9、比率对于这个比率对于债权人债权人来说来说越低越好越低越好。因为公司的所有者。因为公司的所有者（股东）一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资（股东）一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得很可能低于其帐面价值。所以如果此指标过高，产变现所得很可能低于其帐面价值。所以如果此指标过高，债权人可能遭受损失。当资产负债率大于债权人可能遭受损失。当资产负债率大于100%，表明公司已，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大。经资不抵债，对于债权人来说风险非常大。一般认为一般认为，资产负债率的适宜水平在，资产负债率的适宜水平在40%60%。对于经营对于经营风险较高风险较高的企业的企

10、业，例如高科技企业，例如高科技企业，为减少，为减少财务风险应选择比财务风险应选择比较低的资产负债率较低的资产负债率;对于经营对于经营风险低风险低的企业，例如供水、供电的企业，例如供水、供电 企业，资产企业，资产负负债率可以较高债率可以较高。我国交通、运输、电力等基础行业，资产负债率平均为我国交通、运输、电力等基础行业，资产负债率平均为50%，加工业为，加工业为65%，商贸业为，商贸业为 80%。而英国、美国资产负债率很少超过而英国、美国资产负债率很少超过50%，亚洲和欧盟则，亚洲和欧盟则明显高于明显高于50%，有的企业达，有的企业达70%。3.财务财务生存能力生存能力分析分析 应在财务分析辅助

11、表和利润与利润分配表的基础上编制财应在财务分析辅助表和利润与利润分配表的基础上编制财务计划现金流量表务计划现金流量表,通过考察项目计算期内的通过考察项目计算期内的投资投资、融资融资和和经营经营活动活动所产生的各项现金流入和流出所产生的各项现金流入和流出,计算净现金流量和累计盈余计算净现金流量和累计盈余资金资金,分析项目分析项目是否是否有有足够的净现金流量足够的净现金流量维持正常运营维持正常运营,以实现财以实现财务可持续性。务可持续性。财务可持续性应首先体现在足够大的经营活动净现金流量，财务可持续性应首先体现在足够大的经营活动净现金流量，其次各年累计盈余不应出现负值。若出现负值，应进行短期借其次

12、各年累计盈余不应出现负值。若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一步判断款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一步判断项目的财务生存能力。短期借款应体现在财务计划现金流量表项目的财务生存能力。短期借款应体现在财务计划现金流量表中，其利息应计入财务费用。为维持正常运营，还应分析短期中，其利息应计入财务费用。为维持正常运营，还应分析短期借款的可靠性。借款的可靠性。财务分析辅助表包括：财务分析辅助表包括：u 建设投资估算表建设投资估算表u 建设期利息估算表建设期利息估算表u 流动资金估算表流动资金估算表u 项目总投资使用计划与资金筹措表项目总投资使用计划与资金

13、筹措表u 营业收入、营业税金及附加和增值税估算表营业收入、营业税金及附加和增值税估算表u 总成本费用估算表总成本费用估算表u 项目投资现金流量表项目投资现金流量表u 项目资本金现金流量表项目资本金现金流量表u 投资各方现金流量表投资各方现金流量表u 利润与利润分配表利润与利润分配表u 财务计划现金流量表财务计划现金流量表u 资产负债表资产负债表u 借款还本付息表借款还本付息表 三、财务分析报表三、财务分析报表人有了知识，就会具备各种分析能力，人有了知识，就会具备各种分析能力，明辨是非的能力。明辨是非的能力。所以我们要勤恳读书，广泛阅读，所以我们要勤恳读书，广泛阅读，古人说古人说“书中自有黄金屋。书中自有黄金屋。”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识，通过阅读科技书籍，我们能丰富知识，培养逻辑思维能力；培养逻辑思维能力；通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平，通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平，培养文学情趣；培养文学情趣；通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。有许多书籍还能培养我们的道德情操，有许多书籍还能培养我们的道德情操，给我们巨大的精神力量，给我们巨大的精神力量，鼓舞我们前进鼓舞我们前进。