第三章-即期外汇交易课件.ppt

1、第三章 即期外汇交易 第一节即期外汇交易概述 第二节即期外汇交易的报价第三节即期外汇交易实务操作 第四节 外汇交易的条件与常用第五节地点套汇第一节 即期外汇交易概述 一、即期外汇交易的定义 二、即期外汇交易的层次 三、即期外汇交易的方式 四、即期外汇交易的功能一、即期外汇交易的定义 即期外汇交易（Spot ExchangeTransaction)又称现汇交易，是指外汇买卖成交后，交易双方于两个营业日内完成交割的一种业务活动。即期外汇买卖是外汇市场上最常见的买卖形式。其交易量居各类外汇交易之首。有关说明 成交日是指达成买卖外汇协议日，而交割日是指实际办理外汇收付日。交割：指买卖成交后“钱货两清”

2、的行为，交割日为成交当天，称当日交割(value today)；交割日为成交后第一个营业日，称明日交割(value tomorrow)，交割日为成交后的第二个营业日，称即期交割或标准日交割(value spot)。有关说明 即期交割日的规则：1、交割日必须是两种货币共同的营业日，至少应该是付款地市场的营业日。2、交易必须遵循价值抵偿原则，即一项外汇交易合同的双方必须在同一时间进行交割。3、成交后的两日若是非营业日，则即期交割日后延。有关说明 不同外汇市场的交割习惯有所不同。如伦敦、纽约、苏黎世等欧美外汇市场的惯例是成交后第二个营业日办理交割；东京外汇市场是在成交后第一个营业日办理交割；香港外汇

3、市场对港币与美元的兑换当日交割，对日元、新加坡元、马来西亚元和澳大利亚元次日交割，对其他币种在成交后第二个营业日办理交割。一般而言，居民和旅客的外币现钞、旅行支票及其他小额外汇交易，在当日成交和交割。银行同业间的外汇买卖，在两个营业日内收付。举例 某公司需在星期三归还某外国银行美元贷款100万，而该公司持有日元，它可以在星期一按1美元130.00日元的即期汇率向我行购入美元100万，同时出售日元。星期三，该公司通过转帐将1亿3千万日元交付给我行；同时我行将100万美元交付给公司，该公司便可将美元汇出以归还贷款。二、即期外汇交易的层次 第一层次：银行与客户之间的交易。第二层次：银行与银行。第三层

4、次：中央银行与外汇银行之间的交易。三、即期外汇买卖的方式 1、顺汇(favourable exchange)：汇款人委托银行以某种信用工具，通过其国外分行或代理行将款项付给收款人的一种支付方式。过程是银行在国内收进本币，在国外付出外汇。顺汇所涉及的当事者：汇款人(remitter)，通常为债务人或付款人；收款人(payee)，是指债权人或受益人，汇出行(remitting bank)，是受汇款人委托向收款人汇款的银行；解付行(paying bank)，是受汇出行委托，接收汇出行的汇款并向收款人解付款项的银行，也称汇入行汇出行与解付行的关系，是委托代理关系。顺汇的三种具体形式：电汇(telegr

5、aphic transfer，简写TT)是指汇出行用电报或电传通知解付行，指示它对收款人支付一定数量款项的一种汇款方式。信汇(mailtransfer，简写MT)是汇出行邮寄信汇委托书(adviceofmailtransfer)给解付行，委托其解付汇款的一种汇款方式。票汇(demanddraft，简写DD)是指汇出行开立的以解付行为付款人的银行即期汇票，指示国外解付行凭票向收款人支付一定金额款项的汇款方式。电汇在途时间最短汇率较高；电汇汇率是即期交易的基础汇率。三、即期外汇买卖的方式 2、逆汇(adverse exchange)：即托收方式，是指由收款人(债权人)出票，通过银行委托其国外分支行

6、或代理行向付款人收取汇票上所列款项的一种支付方式。由于这种方式的资金流向与信用工具的传递方向相反，就称之为“逆汇”。在逆汇方式下，客户向银行卖出汇票，等于银行付出本币，买进外汇。三、即期外汇买卖的方式.其它 外汇票据贴现。外币现钞交易。四、即期外汇买卖的功能 可以满足买方临时性的付款需要；可以帮助买卖双方调整外汇头寸的货币比例，以避免外汇汇率风险。具体满足以下需求：(1)满足进出口贸易和国际劳务所需的现汇支付；(2)满足对外直接投资和间接投资的外币需求；四、即期外汇买卖的功能(3)满足非抵补套利和其他投机性短期国际资金流动；(4)购买外国金融资产和卖掉外国金融资产所引起的现汇交易；(5)满足跨

7、国公司资金在国际间流动的需要；(6)满足跨国公司和其他经济实体为防范外汇汇率风险抛出现汇长仓头寸或补进现汇短仓头寸；(7)满足银行轧平外汇头寸或保持外汇头寸的需要；(8)满足个人进行外汇短线投机的需要；(9)满足各国政府或其中央银行干预外汇市场的需要；等等。第二节 即期外汇交易的报价 一、即期外汇交易报价的惯例 二、报价行报价的依据 二、即期外汇交易的报价技巧 四、衡量报价行报价质量的标准一、即期外汇交易报价的惯例 在即期外汇市场上，一般把提供交易价格（汇价）的机构称为报价者，通常由外汇银行充当这一角色；与此相对，外汇市场把向报价者索价并在报价者所提供的即期汇价上与报价者成交的其他外汇银行、外

8、汇经纪、个人和中央银行等称为询价者。一、即期外汇交易报价的惯例 报价：外汇银行在交易中报出的买入或卖出外汇的汇价。汇率的标价通常为5位有效数字一般采取“双向”报价法，即外汇银行在交易中同时报出买价(bid rate)和卖价(offer ate)。例如：USD1HKD7751677526，前者为美圆的买入价，后者为美圆的卖出价。买卖价格之差(spread)，就是外汇银行买卖外汇的收益，一般为l5。一、即期外汇交易报价的惯例 基本点(point)，简称点，指表示汇率的基本单位。在一般情况下，一个基本点为万分之一货币单位，即汇率小数点后第四个单位数(0，0001)。极少数货币因面额较大，其基本点有些

9、不同，如日元的价格变动主要在小数点后的两位数上，因此它的基本点为001单位货币。点数报价举例：即期报价差价USDFFR 557627412基本点USDJPY135152510基本点USDCHF1489000 10基本点一、即期外汇交易报价的惯例 采用美元报价方法。在外汇市场上，外汇交易银行所报出的买卖价格，如没有特殊表明外，均是指所报货币与美元的比价。例如，东京银行1998年3月18日报出日元的开市价是117.30/40，这一价格就是指日元与美元的即期买卖价格。一、即期外汇交易报价的惯例 除英镑、爱尔兰镑、澳大利亚元、新西兰元和欧元是采用间接标价法以外（以一单位货币等值多少美元标价），其他可兑

10、换货币的汇价均采用直接标价法表示（以一单位美元等于多少该币标价）。一、即期外汇交易报价的惯例 在通过电讯（如电话、电传等）报价时，报价银行只报汇价的最后两位数。例如，美元对德国马克的汇价如果是US$=DM1.6615/25，报价银行的交易员一般只报为15/20。因为外汇汇率变化一天之内一般不会超过最后两位数。一、即期外汇交易报价的惯例 双方证实这笔交易和如何交割清算的内容.详细交易对话举例如下:A:Spot USD/JPY pls?(请问即期美元兑日元报价?)B:MP,(等一等.)55/60.A:Buy USD2.(买进200 万美元.)B:OK,done.I sell USD2 Mine J

11、PY at 154.60 value 27/6/90.(好的,成交啦.卖给你200万美元买进日元,汇是154.60,起息日1990年6月27日.)JPY pls to ABC BK Tokyo,A/C No.12345.(我们的日元请付至东京ABC银行,帐号是12345.)A:USD TO XYZ BK New York A/C 654321,Tks for the deal BIBI.(我们的美元请付至纽约XYZ银行,帐号654321,多谢你的交易,再见.)二、报价行报价的依据 、市场行情。包括现行的市场价格和市场情绪两个内容。、报价行现时的头寸情况。、国际经济、政治及军事最新动态。、询价者

12、的交易意图。三、即期外汇交易的报价技巧、拉开买价与卖价之间的差幅。、应与外汇市场上的一般买卖价拉开差距。、灵活及时调整报价。四、衡量报价行报价质量的标准、报价行外汇交易人员的报价速度。、报价价差的宽窄。、成交金额的大小。第三节 即期外汇交易实务操作 一、报价银行的实务操作 二、询价银行的实务操作 三、客户的实务操作 一、报价银行的实务操作、开盘前的准备。、开盘及报价。、调整价格和对外成交。二、询价银行的实务操作、选择交易对手。、自报家门。、询价。、对方报价。、报出具体的交易金额。、正式成交。、证实。三、客户的实务操作 、企业的实务操作。、个人的实务操作。第四节 外汇交易的条件与常用语言 一、外

13、汇交易的条件二、外汇交易的常用语言一、外汇交易的条件、外汇交易员。、外汇交易室和交易柜台。、外汇交易的通讯工具。、外汇交易员 外汇交易员是外汇银行中专门从事外汇交易的人员，交易员向客户报价，代银行进行外汇买卖。根据承担工作的责任不同，交易员可分为首席交易员、高级交易员、交易员、初级交易员和实习交易员。首席交易员一般负责好几种主要外汇的买卖，交易金额不受限制。高级交易员负责较重要的外汇交易，在交易金额上也很少限制。交易员、初级交易员和实习交易员则负责一种货币的交易，而且根据经验规定交易限额，超限额时要请示高级交易员或首席交易员。、外汇交易室和交易柜台 外汇交易室：外汇交易员的工作地点，要求幽雅、

14、舒适、隔音、防尘、位置适中。交易柜台：交易员的办公柜台，上面放着各种外汇交易的通信设备，如电话、电脑终端机等。、外汇交易的通讯工具 目前，全世界运用最广泛有以下三种：路透社终端、美联社终端和德励财经咨询有限公司，利用已分散于世界各地金融中心的新闻记者，广泛采集有关政治、经济、金融、贸易、证券等各种信息，并通过卫星、交易机、电传机、电话机、录音机等先进的通讯工具，以最快捷的速度向用户提供服务的信息终端。、外汇交易的通讯工具 路透社终端。路透终端提供的服务主要包括：即时信息服务；即时汇率行情；趋势分析；技术图表分析；从事外汇交易。、外汇交易的通讯工具 美联社终端 美联社不同于路透社的是只在提供项目

15、上略有区别：汇率服务；.外汇市场消息；期货服务；.资本市场服务；股票服务。三、外汇交易的通讯工具、德励财经终端 德励财经终端原隶属于美国道.琼斯公司，现隶属于Money Line公司，该系统24小时为用户提供外汇，证券，期货，商品等方面的价格行情，还有市场评论，图标分析，走势预测等文字性的资料。、外汇交易的通讯工具 彭博金融信息系统 彭博系统是美国的全球性资讯服务商Bloomberg推出的，总部在普林斯顿，该系统为多媒体实时系统，提供外汇，股票，期货，期权等金融产品的实时报价，图表分析，新闻，具有即时性，多媒体载体，历史性的特点。、外汇交易的通讯工具 此外，外汇市场上可供交易者利用的交易工具有

16、美国银行间的交易系统（Chips）和环球金融电讯网（Swift）。二、外汇交易的常用语言 见书本121页。第五节地点套汇 一、定义 二、直接套汇 三、间接套汇 一、定义 地点套汇(space arbitrage)是指套汇者利用不同外汇市场之间的汇率差异，同时在不同的地点进行外汇买卖，以赚取汇率差额的一种套汇交易。地点套汇可分为直接和间接两种套汇。二、直接套汇 直接套汇(direct arbitrage)。又称两角套汇(two pointsirbitrage)，是指利用同一时间两个外汇市场的汇率差异，进行贱买贵卖，以赚取汇率差额的外汇买卖活动。二、直接套汇 举例：在同一时间内，出现下列情况：Lo

17、ndon：GBP1/USD=1481525NewYork：GBPl/USD=14845 55 若以100万英镑进行套汇，则可获得2 000美元(未扣除各项费用)。若以100万美元进行套汇?三、间接套汇 间接套汇(indirectarbitrage)。又称三角套汇(three points arbitrage)或多角套汇(multiple point sarbkrage)，是指利用三个不同地点的外汇市场中三种货币之间的汇率差异，同时在这三个外汇市场上进行外汇买卖，以赚取汇率差额的一种外汇交易。三、间接套汇 方法：相同的标价法下，三个买入价或者卖出价相乘，若乘积等于1或者几乎等于1时，说明市场之间

18、的货币汇率关系处于均衡状态，没有汇差，或只有微小的差率，但不足以抵补资金调度成本，套利将无利可图；若乘积不等于1，说明存有汇率差异，此时套汇有利可图。三、间接套汇 方法：直接标价法下乘积小于1表示在该市场卖本币买外汇有利，大于1买本币卖外汇有利。间接标价法下乘积大于1表示在该市场卖本币买外汇有利，小于1买本币卖外汇有利。三、间接套汇 举例：某时，纽约外汇市场USD/DEM=1.4985/93；伦敦外汇市场GBP/USD=1.6096/05；法兰克福市场GBP/DEM=2.4092/00。问：三个地点之间能否进行套汇？美国套汇者有1000万USD如何进行套汇呢(不考虑通讯费、手续费等)？三、间接

19、套汇 相同的标价法下三个标准货币买入价相乘，乘积1.4985 1.6096 12.4100=1.0008239。间接标价法下乘积大于1表示在该市场卖本币买外汇有利。纽约外汇市场：卖1000万美元，得到1498.5万马克；法兰克福市场：卖1498.5万马克得到1498.5(1/2.4100)万英镑；伦敦外汇市场：卖 1498.5(1/2.4100)万英镑买得1498.5(1/2.4100)1.60961000.82万美元 套汇者净得0.82万美元。三、间接套汇 几点说明：套汇必须具备以下条件：(1)存在不同的外汇市场和汇率差价；(2)没有外汇管制,资金自由流动；(3)套汇者必须拥有一定数量的资金

20、，且在主要外汇市场拥有分支机构或代理行；()套汇者必须具备一定的技术和经验，能够判断各外汇市场汇率变动及其趋势，并根据预测迅速采取行动。(5)套汇的起始货币和结束货币为同一种货币。三、间接套汇 思考题：已知东京、纽约、伦敦三地外汇市场行市如下：东京市场：USD1/JPY=104.5060 纽约市场：GBP1/USD=1.932030 伦敦市场：GBP1/JPY=202.5666 试问上述三种货币之间是否有套汇机会？若有，如何套汇？1000万GBP获利多少？一国以美元为中心的交叉汇率套汇构成了世界套汇业务的主要内容 例：日本市场上：EUR1=JPY139.06 USD1=JPY104.68 EUR1=USD1.3249 用日元购买欧元 直接购买：支付13906万日元购买100万欧元；交叉购买：支付13906万日元购买132.843万美元，支付132.843万美元购买欧元100.2664万欧元。额外获利2664欧元。教材：P106